生猪：生猪行业进入下行周期
　　投资建议：生猪行业进入下行周期，静待周期拐点。生猪板块在过去将近10年的时间里，逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的重要参考指标之一，如果以2022年10月作为这一轮价格高点，当前已处在猪价下行期，这一轮股价走势呈现显著的左侧特征，即在猪价跌的过程中股价提前反映，在周期上行期股价出现回落。当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌，生猪养殖陷入亏损状态。随着需求的边际改善，猪价或有阶段性反弹，但受到生猪供应压力的加大，猪价整体呈弱势，产能收缩基础或进一步夯实，重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。
　　家禽：商品代鸡苗价格位于高位
　　投资建议：近期商品代鸡苗涨价超预期。近期反映行业冷暖的商品鸡苗价格连续7周上涨，剔除掉去年12月停孵期交易量萎缩带来的价格下降这一因素，实际上从去年7月以来苗价已进入反弹趋势。当前祖代更新量虽然单月表观数据较高，但考虑到品种结构和实际推广等因素，真实产能打折明显。去年下半年父母代后备转在产的不顺畅已反映了这种情况。而随着年初以来后备存栏开始下行，在产父母代或将迎来拐点。基本面将会从需求因素转向供给端收缩驱动，产业链价格联动性会强化上涨趋势。当前时点我们建议忽略短期价格的波动，看好在海外禽流感背景下的可持续供给收缩+需求复苏做布局，推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品。
　　黄鸡行业复苏确定性高。行业在2020-2022年经历了持续的产能去化，去年5-10月迎来周期反转-11月季节性回落-12月受疫情冲击出现回落，黄鸡行业显著区别于其他两个养殖品种，即活禽消费特征决定了其受突发疫情影响更大，因此出现了去年底的价格回落。同时，其集中度高而头部扩张慢的行业结构，且旺季价格大跌，给行业带来了较为稳定的低产能格局。一方面，今年产能跟去年相当，稳定在低位，另一方面，疫情管控放开后需求有望迎来确定性复苏，这将驱动今年行业景气度的上行，超去年高点概率较大。当前时点宜作布局，重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
　　动保：第二轮新版兽药GMP实施情况清理行动开启，关注非洲猪瘟疫苗投资机会
　　投资建议：推荐科前生物、申联生物、瑞普生物，建议关注普莱柯、中牧股份、回盛生物。
　　种植：主粮价格环比回落
　　投资建议：全球谷物价格维持高位，种子需求保持高景气度。中长期来看，种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高，转基因玉米种子商业化进程将持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发。
　　饲料：主要饲料价格回落
　　投资建议：玉米、豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率，但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强，市场份额有望提升。水产饲料、反刍饲料销量有望保持较高增速，关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业。推荐海大集团，关注禾丰牧业。
　　宠物：看好宠物国产替代的投资主线
　　投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，国产替代仍为当期逻辑投资主线。持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
　　行业评级及投资建议
　　生猪板块当前已处在猪价下行期，这一轮股价走势呈现显著的左侧特征，从估值上来看，已经具有一定的安全边际；白鸡左侧可布局，从2022年5月开始的引种收缩，会逐步传导至产业链中下游，当前父母代苗量已有下行，预计接下来会逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉，供给端拐点临近；动保行业处于高景气阶段，新产品上市有望打开行业成长空间，宠物疫苗的渗透率还处于较低水平，“猫三联”疫苗有可能成为国内动保企业弯道超车的突破口；我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中，头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大，存量品牌群雄逐鹿，行业格局迎来改善。我们认为随着中国宠物行业不断发展，市场集中度不断提高，宠物行有望走出具有影响力的国产大品牌，维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险，极端天气的风险等

研究报告全文：2023年03月13日行业研究评级推荐维持研究所证券分析师程一胜S0350521070001TableTitlechengys01ghzqcomcn持续关注禽板块投资机会证券分析师熊子兴S0350522100002xiongzxghzqcomcn农林牧渔行业周报联系人王思言S0350121120082wangsy02ghzqcomcn最近一年走势投资要点农林牧渔沪深30001330生猪生猪行业进入下行周期0074500160投资建议生猪行业进入下行周期静待周期拐点生猪板块在过-00425去将近10年的时间里逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的-01010重要参考指标之一如果以2022年10月作为这一轮价格高点当-01595前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征即在2232242252262272282292210221122112212231猪价跌的过程中股价提前反映在周期上行期股价出现回落当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌生猪养殖行业相对表现陷入亏损状态随着需求的边际改善猪价或有阶段性反弹但受表现1M3M12M到生猪供应压力的加大猪价整体呈弱势产能收缩基础或进一步农林牧渔33103-41夯实重点关注温氏股份牧原股份巨星农牧唐人神等沪深30025131-131家禽商品代鸡苗价格位于高位相关报告国海农业程一胜行业周报白鸡价格持续上投资建议近期商品代鸡苗涨价超预期近期反映行业冷暖的商品涨2023-2-27鸡苗价格连续7周上涨剔除掉去年12月停孵期交易量萎缩带来的国海农业程一胜行业周报关注养殖复苏的价格下降这一因素实际上从去年7月以来苗价已进入反弹趋势逻辑主线2023-2-13当前祖代更新量虽然单月表观数据较高但考虑到品种结构和实际国海农业程一胜行业周报关注疫后复苏带推广等因素真实产能打折明显去年下半年父母代后备转在产的来的板块投资机会2023-1-30不顺畅已反映了这种情况而随着年初以来后备存栏开始下行在产父母代或将迎来拐点基本面将会从需求因素转向供给端收缩驱动产业链价格联动性会强化上涨趋势当前时点我们建议忽略短期价格的波动看好在海外禽流感背景下的可持续供给收缩需求复苏做布局推荐圣农发展益生股份建议关注禾丰股份民和股份仙坛股份春雪食品益客食品黄鸡行业复苏确定性高行业在2020-2022年经历了持续的产能去化去年5-10月迎来周期反转-11月季节性回落-12月受疫情冲击出现回落黄鸡行业显著区别于其他两个养殖品种即活禽消费特征决定了其受突发疫情影响更大因此出现了去年底的价格回落同时其集中度高而头部扩张慢的行业结构且旺季价格大跌给行业带来了较为稳定的低产能格局一方面今年产能跟去年相当稳定在低位另一方面疫情管控放开后需求有望迎来确定性复苏这将驱动今年行业景气度的上行超去年高点概率较大当前时点国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告宜作布局重点推荐立华股份温氏股份湘佳股份动保第二轮新版兽药GMP实施情况清理行动开启关注非洲猪瘟疫苗投资机会投资建议推荐科前生物申联生物瑞普生物建议关注普莱柯中牧股份回盛生物种植主粮价格环比回落投资建议全球谷物价格维持高位种子需求保持高景气度中长期来看种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高转基因玉米种子商业化进程将持续推进利好转基因研发布局早储备多的公司推荐隆平高科登海种业关注苏垦农发饲料主要饲料价格回落投资建议玉米豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强市场份额有望提升水产饲料反刍饲料销量有望保持较高增速关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业推荐海大集团关注禾丰牧业宠物看好宠物国产替代的投资主线投资建议我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变国产替代仍为当期逻辑投资主线持续推荐宠物食品板块的中宠股份佩蒂股份宠物医疗板块的瑞普生物行业评级及投资建议生猪板块当前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征从估值上来看已经具有一定的安全边际白鸡左侧可布局从2022年5月开始的引种收缩会逐步传导至产业链中下游当前父母代苗量已有下行预计接下来会逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉供给端拐点临近动保行业处于高景气阶段新产品上市有望打开行业成长空间宠物疫苗的渗透率还处于较低水平猫三联疫苗有可能成为国内动保企业弯道超车的突破口我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大存量品牌群雄逐鹿行业格局迎来改善我们认为随着中国宠物行业不断发展市场集中度不断提高宠物行有望走出具有影响力的国产大品牌维持推荐评级风险提示重点关注公司业绩不及预期突发事件导致市场行情大幅波动的风险养殖行业疫病的风险政策不确定的风险价格波动的风险极端天气的风险等请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230310EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级002714SZ牧原股份469612828870241691631669买入300498SZ温氏股份1796-2111161881548955买入603477SH巨星农牧233805314831929251580733买入002567SZ唐人神719-1000471591530452买入002100SZ天康生物850-06200523917000356增持000876SZ新希望1281-22001230510675420增持002299SZ圣农发展2436036047211667951831155买入002458SZ益生股份15420030130636779118622448增持300761SZ立华股份3990-0983385091180784买入000998SZ隆平高科16650050200254652083256660买入002041SZ登海种业1974026035048975056404113增持601952SH苏垦农发1209053064071224718891703买入002311SZ海大集团6220096173259763535952402买入300119SZ瑞普生物2173103101137235121511586买入688526SH科前生物2780123137205249120291356增持002891SZ中宠股份2280039057095775440002400买入300673SZ佩蒂股份1777028090108731419741645买入002982SZ湘佳股份43620251802841951624231536买入688098SH申联生物810027021035408938572314买入资料来源Wind资讯国海证券研究所国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告内容目录1本周行业观点611生猪生猪行业进入下行周期612家禽商品代鸡苗价格位于高位813动保第二轮新版兽药GMP实施情况清理行动开启关注非洲猪瘟疫苗投资机会1014种植主粮价格环比回落1215饲料主要饲料价格回落1316宠物看好宠物国产替代的投资主线142行业新闻1521优化农业农村部职责不再保留单设的国家乡村振兴局1522中储粮集团公司在黑龙江内蒙古两个大豆主产区启动新增2022年产国产大豆收购计划1623春耕用肥下摆进度加快163价格指数1631肉类1632大宗农副产品174行业评级及投资建议175风险提示176本周重点推荐个股18请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图1全国生猪价格元公斤6图215公斤仔猪价格元头6图3生猪存栏变化万头7图4能繁母猪变化万头7图5出栏均重公斤7图650公斤母猪价格元头7图7猪肉进口量万吨7图8冻品库存7图9肉鸡苗价格元羽9图10毛鸡价格元斤9图11鸡肉综合售价元吨9图12祖代鸡引种数据万套9图13黄羽鸡父母代在产存栏万套9图14黄羽鸡父母代后备存栏万套9图15黄羽鸡中速鸡全国均价元斤10图16黄羽鸡商品代鸡苗价格元只10图17口蹄疫疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图18猪蓝耳疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图19猪瘟疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图20禽流感疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图21布病疫苗批签发数据截至2022年12月批次12图22狂犬病疫苗批签发数据截至2023年1月批次12图23全国玉米收购平均价格元公斤13图24小麦现货平均价元公斤13图25猪料产量及月度增速截至2022年7月13图26肉禽料产量及月度增速截至2022年7月13图27蛋禽料产量及月度增速截至2022年7月14图28水产料产量及月度增速截至2022年7月14图29反刍料产量及月增速截至2022年7月14图30宠物料产量及月增速截至2022年7月14图31我国宠物行业消费规模变化15图32我国宠物行业细分市场消费规模占比15请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告1本周行业观点11生猪生猪行业进入下行周期1数据跟踪2月生猪均价1483元公斤环比008元15公斤仔猪价格598元头环比105元50公斤二元母猪价格为1608元头环比-40元前三等级白条均价1888元公斤环比-124元商品猪出栏体重12023公斤环比036公斤22023年1月能繁母猪存栏环比微减根据农业农村部的数据2023年1月能繁母猪存栏4367万头环比下降05同比增长18从周期看2022年10月份价格大概率已经达到这轮周期高点供给端偏紧格局或将结束3投资建议生猪行业进入下行周期静待周期拐点生猪板块在过去将近10年的时间里逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的重要参考指标之一如果以2022年10月作为这一轮价格高点当前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征即在猪价跌的过程中股价提前反映在周期上行期股价出现回落当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌生猪养殖陷入亏损状态随着需求的边际改善猪价或有阶段性反弹但受到生猪供应压力的加大猪价整体呈弱势产能收缩基础或进一步夯实重点关注温氏股份牧原股份巨星农牧唐人神等图1全国生猪价格元公斤图215公斤仔猪价格元头资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源涌益咨询国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图3生猪存栏变化万头图4能繁母猪变化万头资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所图5出栏均重公斤图650公斤母猪价格元头资料来源涌益咨询国海证券研究所资料来源涌益咨询国海证券研究所图7猪肉进口量万吨图8冻品库存资料来源中国海关国海证券研究所资料来源涌益咨询国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告12家禽商品代鸡苗价格位于高位1价格本周白羽鸡父母代鸡苗综合售价53元套环比-1元商品代鸡苗67元只环比07元毛鸡主产区价格51元斤环比持平鸡肉综合售价11834元吨环比-40元黄鸡方面全国中速鸡均价73元斤环比03元2产业链盈利祖代场盈利能力提升祖代场约34元套环比持平父母代场约41元羽环比07元养殖户约32元只环比-03元屠宰厂约-699元吨环比-40元注此为白羽鸡产业链盈利情况养殖户类型为外购商品鸡苗养殖屠宰厂为外购毛鸡屠宰3观点白鸡价格持续上涨白羽鸡引种端据畜牧业协会禽业分会数据白羽鸡行业2023年1月祖代更新量860万套均为国内自繁量价格及行业分析近期商品代鸡苗涨价超预期近期反映行业冷暖的商品鸡苗价格连续7周上涨剔除掉去年12月停孵期交易量萎缩带来的价格下降这一因素实际上从去年7月以来苗价已进入反弹趋势当前祖代更新量虽然单月表观数据较高但考虑到品种结构和实际推广等因素真实产能打折明显去年下半年父母代后备转在产的不顺畅已反映了这种情况而随着年初以来后备存栏开始下行在产父母代或将迎来拐点基本面将会从需求因素转向供给端收缩驱动产业链价格联动性会强化上涨趋势当前时点我们建议忽略短期价格的波动看好在海外禽流感背景下的可持续供给收缩需求复苏做布局推荐圣农发展益生股份建议关注禾丰股份民和股份仙坛股份春雪食品益客食品黄鸡行业复苏确定性高行业在2020-2022年经历了持续的产能去化去年5-10月迎来周期反转-11月季节性回落-12月受疫情冲击出现回落黄鸡行业显著区别于其他两个养殖品种即活禽消费特征决定了其受突发疫情影响更大因此出现了去年底的价格回落同时其集中度高而头部扩张慢的行业结构且旺季价格大跌给行业带来了较为稳定的低产能格局一方面今年产能跟去年相当稳定在低位另一方面疫情管控放开后需求有望迎来确定性复苏这将驱动今年行业景气度的上行超去年高点概率较大当前时点宜作布局重点推荐立华股份温氏股份湘佳股份请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图9肉鸡苗价格元羽图10毛鸡价格元斤资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所图11鸡肉综合售价元吨图12祖代鸡引种数据万套资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所图13黄羽鸡父母代在产存栏万套图14黄羽鸡父母代后备存栏万套资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图15黄羽鸡中速鸡全国均价元斤图16黄羽鸡商品代鸡苗价格元只资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所13动保第二轮新版兽药GMP实施情况清理行动开启关注非洲猪瘟疫苗投资机会1第二轮新版兽药GMP实施情况清理行动开启有利于优化兽药行业竞争格局3月7日四川省发布关于组织开展新版兽药GMP实施情况清理延伸行动的通知该通知主要有两个方面的内容12023年6月1日起对未在延期到期前提交新版兽药GMP检查验收申请的企业生产车间将及时注销其兽药生产许可证2对通过新版兽药GMP检查验收的企业生产车间开展缺陷项目整改情况回头看2非洲猪瘟疫苗和宠物疫苗打开行业成长空间1非洲猪瘟亚单位疫苗已经处于应急评价申报前阶段一旦获批上市预计将释放百亿级别的终端需求动物疫苗行业的市场规模有望实现短期翻倍2国产宠物疫苗猫三联上市之后将给国内宠物药企业提供一个弯道超车的的机会缩小和国外同行差距长期来看行业配置价值将得到进一步提升3投资建议推荐科前生物申联生物瑞普生物建议关注普莱柯中牧股份回盛生物请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告图17口蹄疫疫苗批签发数据截至2023年1月批图18猪蓝耳疫苗批签发数据截至2023年1月次批次资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所图19猪瘟疫苗批签发数据截至2023年1月批次图20禽流感疫苗批签发数据截至2023年1月批次资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图21布病疫苗批签发数据截至2022年12月批图22狂犬病疫苗批签发数据截至2023年1月次批次资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所14种植主粮价格环比回落1玉米价格上涨小麦价格稳定2023年3月12日全国玉米平均收购价为2953元吨周环比-04月环比-03同比15玉米价格依然维持高位2023年3月10日全国小麦现货均价为3124元吨周环比-02月环比-25同比-242023年3月10日全国猪粮比价为554近期猪价震荡猪粮比价随之波动22022年12月进口谷物及谷物粉300万吨同比-349主要作物进口有所下降其中进口玉米87万吨同比-346进口小麦108万吨同比149进口大麦48万吨同比-529进口高粱10万吨同比-859进口大豆1055万吨同比1893投资建议全球谷物价格维持高位种子需求保持高景气度中长期来看种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高转基因玉米种子商业化进程将持续推进利好转基因研发布局早储备多的公司推荐隆平高科登海种业关注苏垦农发请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图23全国玉米收购平均价格元公斤图24小麦现货平均价元公斤资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所15饲料主要饲料价格回落1饲料及原料价格维持在高位饲料价格方面2023年3月10日育肥猪配合饲料价格为384元公斤月环比-40元吨同比160元吨肉鸡配合料价格为42元公斤月环比-50元吨同比250元吨蛋鸡配合料价格为332元公斤月环比持平同比140元吨22022年全国工业饲料总产量302234万吨比上年增长30其中配合饲料产量280212万吨增长37浓缩饲料产量14262万吨下降81添加剂预混合饲料产量6522万吨下降16分品种看猪饲料产量135975万吨增长40蛋禽饲料产量32109万吨下降06肉禽饲料产量89254万吨增长02反刍动物饲料产量16168万吨增长92水产饲料产量25257万吨增长102宠物饲料产量1237万吨增长95其他饲料产量2233万吨下降72从销售方式看散装饲料总量107031万吨比上年增长185占配合饲料总产量的382提高48个百分点3投资建议玉米豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强市场份额有望提升水产饲料反刍饲料销量有望保持较高增速关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业推荐海大集团关注禾丰牧业图25猪料产量及月度增速截至2022年7月图26肉禽料产量及月度增速截至2022年7月资料来源饲料工业协会国海证券研究所资料来源饲料工业协会国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图27蛋禽料产量及月度增速截至2022年7月图28水产料产量及月度增速截至2022年7月资料来源饲料工业协会国海证券研究所资料来源饲料工业协会国海证券研究所图29反刍料产量及月增速截至2022年7月图30宠物料产量及月增速截至2022年7月资料来源饲料工业协会国海证券研究所资料来源饲料工业协会国海证券研究所16宠物看好宠物国产替代的投资主线12021年中国城镇宠物犬猫消费市场规模达2490亿元同比增长2058根据派读2021年中国宠物行业白皮书统计数据2021年国内宠物犬消费市场规模为1430亿元同比增长2108宠物猫消费市场规模为1060亿元同比增长1991从宠物数量上2021年宠物猫的数量是5806万只犬的数量是5429万只猫的数量已经超过了犬成为饲养最多的宠物从单只宠物的消费能力上看单只犬的年消费是2634元同比增长165单只猫的年消费则是1826元和2020年基本持平猫经济持续增长犬经济消费能力强宠物经济对中国社会的消费具有拉动作用2从宠物消费结构看宠物食品消费仍是最主要的养宠支出宠物诊疗消费增速最快2021年宠物食品消费主粮零食和营养品在整个养宠消费结构中占比最高达到515但较2020年下降32pcts宠物消费的恩格尔系数在降低各细分品类中宠物诊疗大类2021年将宠物诊疗进一步拆分为诊疗疫苗和体检支出占比202增长4pcts其中疫苗占比26诊疗占比146体检占比3宠物用品占比128较2020年下降08pcts宠物诊疗和宠物食品都是宠物消费的刚需随着宠物主健康意识的提升未来医疗的市场空间还请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告很大3国产品牌新锐品牌强势崛起而得益于国货国潮的民族精神崛起及国货品牌科技研发等技术储备逐渐完善市场早年依靠进口品牌国际理念的特点已经逐渐弱化国产宠物品牌不断突破随着公司国内业务的拓展借助线上渠道和多样化营销方式主要头部企业聚焦自主品牌打造中宠打造以顽皮zeal真致领先为核心的品牌矩阵佩蒂发展好适嘉和爵宴为核心的品牌矩阵乖宝宠物则着重打造自主品牌麦富迪国产宠物品牌建设渐见成效我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变国产替代仍为当期逻辑投资主线随着资本集体涌入宠物赛道我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大存量品牌群雄逐鹿行业格局迎来改善我们认为随着中国宠物行业不断发展市场集中度不断提高宠物行业有望走出具有影响力的国产大品牌4投资建议我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变国产替代仍为当期逻辑投资主线持续推荐宠物食品板块的中宠股份佩蒂股份宠物医疗板块的瑞普生物图31我国宠物行业消费规模变化图32我国宠物行业细分市场消费规模占比资料来源派读中国宠物行业白皮书国海证券研究所资料来源派读中国宠物行业白皮书国海证券研究所2行业新闻21优化农业农村部职责不再保留单设的国家乡村振兴局党的二十届二中全会通过了党和国家机构改革方案方案提出组织拟订乡村振兴重点帮扶县和重点地区帮扶政策组织开展东西部协作对口支援社会帮扶研究提出中央财政衔接推进乡村振兴相关资金分配建议方案并指导监督资金使用推动乡村帮扶产业发展推动农村社会事业和公共服务发展等职责划入农业农村部在农业农村部加挂国家乡村振兴局牌子请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告22中储粮集团公司在黑龙江内蒙古两个大豆主产区启动新增2022年产国产大豆收购计划2022年秋季大豆上市以来受大豆扩种增产下游消费偏弱及新冠疫情等因素影响市场收购价高开低走东北部分主产区大豆价格下跌较多销售压力加大国家有关部门和地方在推动做好市场化收购加强大豆产销对接服务的同时积极抓好大豆政策性收储发挥储备调控重要作用稳定大豆市场预期保障农民种粮收益近日按照国家有关部门安排中储粮集团公司在黑龙江内蒙古两个大豆主产区启动新增2022年产国产大豆收购计划3月9日中储粮集团公司在两省区多个直属库开始挂牌收购国产大豆其中海伦直属库讷河直属库呼伦贝尔直属库等库点新季国产大豆收购价每斤2775元国标三等不限蛋白含量比此前每斤提高5分钱左右23春耕用肥下摆进度加快据农业农村部农资保供专班调度截至3月7日省市县三级化肥下摆到位率分别为727707688周环比提高328267个百分点其中江苏浙江重庆等地春耕用肥已全面到位宁夏湖北广东天津山西黑龙江吉林等省下摆到位率周环比增加一成以上东北西北地区备肥进度明显快于去年同期3价格指数31肉类表1肉价数据数据类型名称当期一月前去年同期月环比同比生猪元千克1580153812252732898仔猪元千克3855353025579215076猪肉元千克218722941968-4661113自繁自育盈利元头-20204-39613-48180-4900-5807外购仔猪盈利元头-37016-44616-15333-170314141仔猪成本元头37682968239626955726白羽肉鸡元千克10459717367624198肉鸡苗元羽601399094506353936海参元千克136001460020000-685-3200资料来源Wind资讯国海证券研究所考虑到各项数据更新时间不同当期数据即最新一期的数据请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告32大宗农副产品表2大宗农副产品价格数据类型名称当期一月前去年同期月环比同比农副产品批发价格总指数132141319113406017-143菜篮子批发价格指数134551342913706019-183寿光蔬菜价格指数1599612791176812506-953DCE玉米元吨285027712842285028DCE大豆元吨557155356165065-964CZCE白糖元吨631559285850653795CZCE棉花元吨143401483021370-330-3290资料来源Wind资讯国海证券研究所考虑到各项数据更新时间不同当期数据即最新一期的数据4行业评级及投资建议生猪板块当前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征从估值上来看已经具有一定的安全边际白鸡左侧可布局从2022年5月开始的引种收缩会逐步传导至产业链中下游当前父母代苗量已有下行预计接下来会逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉供给端拐点临近动保行业处于高景气阶段新产品上市有望打开行业成长空间宠物疫苗的渗透率还处于较低水平猫三联疫苗有可能成为国内动保企业弯道超车的突破口我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大存量品牌群雄逐鹿行业格局迎来改善我们认为随着中国宠物行业不断发展市场集中度不断提高宠物行业有望走出具有影响力的国产大品牌维持推荐评级5风险提示1重点关注公司业绩不及预期2突发事件导致市场行情大幅波动的风险3养殖行业疫病的风险4政策不确定的风险5价格波动的风险6极端天气的风险等请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告6本周重点推荐个股重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230310EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级002714SZ牧原股份469612828870241691631669买入300498SZ温氏股份1796-2111161881548955买入603477SH巨星农牧233805314831929251580733买入002567SZ唐人神719-1000471591530452买入002100SZ天康生物850-06200523917000356增持000876SZ新希望1281-22001230510675420增持002299SZ圣农发展2436036047211667951831155买入002458SZ益生股份15420030130636779118622448增持300761SZ立华股份3990-0983385091180784买入000998SZ隆平高科16650050200254652083256660买入002041SZ登海种业1974026035048975056404113增持601952SH苏垦农发1209053064071224718891703买入002311SZ海大集团6220096173259763535952402买入300119SZ瑞普生物2173103101137235121511586买入688526SH科前生物2780123137205249120291356增持002891SZ中宠股份2280039057095775440002400买入300673SZ佩蒂股份1777028090108731419741645买入002982SZ湘佳股份43620251802841951624231536买入688098SH申联生物810027021035408938572314买入资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分18国海证券股份有限公司农业小组介绍程一胜农业首席分析师上海财经大学硕士曾先后就职于中银证券和方正证券2022年Choice最佳分析师第2名2022年中国证券业分析师金牛奖第4名2022年卖方分析师水晶球奖总榜单第5名公募榜单第4名2020年水晶球公募榜单第5名2022年新浪财经金麒麟最佳分析师第5名2022年第20届新财富最佳分析师第6名熊子兴研究生毕业于美国福特汉姆大学本科毕业于湖南大学曾在方正证券和国元证券从事农业研究目前主要覆盖动保生猪板块王思言研究生毕业于格拉斯哥大学本科毕业于中国人民大学覆盖养殖饲料宠物板块分析师承诺程一胜熊子兴本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分