政府工作报告发布，定调2023发展方向。3月4日两会开幕，5日十四届全国人大第一次全体会议李克强总理作政府工作报告。报告中把恢复和扩大消费摆在优先位置，指出政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，积极扩大有效投资，继续加强重大项目建设。同时全国政协委员、中国进出口银行董事长亦表示作为政策性银行，进出口银行将扩大资金投放，落实落细各项稳增长举措，加大对重点领域、重点区域、重大项目的支持。板块有望长期获益，维持行业“推荐”评级。
　　积极信号释放，房地产企稳回升信心增强。《政府工作报告》中对于房地产的描述主要分为两部分：供给端方面，要有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展；需求端方面，要加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题。当前宏观经济继续好转预期增强，强调“稳增长”和“防风险”有利于提振市场信心。部长通道采访中，住建部部长亦通过分析市场供需、市场预期及政策落实三方面表示对房地产企稳回升充满信心。推荐中国建筑、中国铁建、安徽建工。
　　专项债规模扩大，基建领域增长空间较大。根据两会预算报告，今年新增专项债务限额将比上年增加1500亿元，发改委在3月6日国新办发布会回应将积极研究进一步扩大专项债券投向领域。发改委提到要加快交通、水利、能源等重大基础设施建设，加强制造业和高技术产业投资，系统布局新型基础设施，同时也指出要充分发挥各项投资政策组合作用，统筹推进重大项目建设，督促地方加快专项债券发行使用和项目开工建设，持续推动去年开工的政策性开发性金融工具项目加快建设，努力形成更多实物工作量。此外，政府工作报告中也提到要全面布局包括新基建领域在内的各项投资，新基建发展有望持续增速。推荐中国能建，中国中冶。
　　加快建设新型能源体系。李克强总理在政府工作报告中指出，要推动光伏、风电等新兴产业发展，加快建设新型能源体系。多位人大代表亦聚焦新能源光伏、新能源建筑提出相关建议：国企民企联合开发户用光伏、保障光伏产业链供应链的稳定安全、加大光伏产业海外投资政策支持力度、指定乡村绿色建筑发展方案、全国范围分步推广BIPV应用技术等。同时各地继续出台政策支持光伏发展，浙江余姚对家庭屋顶光伏项目按照0.45元/千瓦时标准给予补贴，吉林省表示优先实施新能源乡村振兴工程，努力实现建设全覆盖。近期光伏项目不断开工，2023光伏装机量有望持续提高。推荐中国电建、杭萧钢构，建议关注鸿路钢构。
　　“一带一路”沿线项目投资机会有望增多。“一带一路”倡议即将进入第二个十年，近日国家发展和改革委员会提请全国人大会议审查的一份报告中重申了对“一带一路”倡议的承诺，表示“一带一路”有助于中国对外开放，尤其是对发展中国家的开放。报告还表示，需要关注项目质量和加强风险控制，将推动共建“一带一路”高质量发展。预计中国将在“一带一路”沿线推动共建“小而美”的项目，推出一批标志性工程，加强国际产能合作和第三方市场合作，同时也将完善风险控制体系，加强境外项目系统性风险管控。今年的政府报告中亦总结了近五年“一带一路”的丰厚成果，随着国际合作不断深化，未来沿线投资机遇将持续增加。推荐中国交建、中国中铁。
　　风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；地产行业需求持续低迷；宏观环境出现不利变化。
　　

研究报告全文：2023年03月12日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005两会强调稳增长扩内需地产基建政策向好shengcsghzqcomcn联系人景丹阳S0350121090066建筑装饰行业周报jingdyghzqcomcn最近一年走势投资要点建筑装饰沪深30000473政府工作报告发布定调2023发展方向3月4日两会开幕5日00013十四届全国人大第一次全体会议李克强总理作政府工作报告报告-00447中把恢复和扩大消费摆在优先位置指出政府投资和政策激励要有-00907效带动全社会投资今年拟安排地方政府专项债券38万亿元积极-01367扩大有效投资继续加强重大项目建设同时全国政协委员中国-01827223224225226227228228229221022112212231进出口银行董事长亦表示作为政策性银行进出口银行将扩大资金投放落实落细各项稳增长举措加大对重点领域重点区域重行业相对表现大项目的支持板块有望长期获益维持行业推荐评级表现1M3M12M建筑装饰55117-32积极信号释放房地产企稳回升信心增强政府工作报告中沪深对于房地产的描述主要分为两部分供给端方面要有效防范30025131-131化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展需求端方面要加强住房保障体系建相关报告设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住建筑装饰行业周报建筑板块整体持续回房问题当前宏观经济继续好转预期增强强调稳增长和暖看好政策推动央国企价值重估推荐建筑防风险有利于提振市场信心部长通道采访中住建部部装饰盛昌盛2023-03-06长亦通过分析市场供需市场预期及政策落实三方面表示对房建筑材料行业周报水泥价格持续回暖关地产企稳回升充满信心推荐中国建筑中国铁建安徽建工注水泥板块阶段性机会推荐建筑材料盛昌盛2023-03-06专项债规模扩大基建领域增长空间较大根据两会预算报告今玻璃玻纤行业深度研究风电汽车轻量化年新增专项债务限额将比上年增加1500亿元发改委在3月6日国需求快速增长行业有望底部回升推荐玻璃新办发布会回应将积极研究进一步扩大专项债券投向领域发改委玻纤盛昌盛2023-03-07提到要加快交通水利能源等重大基础设施建设加强制造业和高技术产业投资系统布局新型基础设施同时也指出要充分发挥各项投资政策组合作用统筹推进重大项目建设督促地方加快专项债券发行使用和项目开工建设持续推动去年开工的政策性开发性金融工具项目加快建设努力形成更多实物工作量此外政府工作报告中也提到要全面布局包括新基建领域在内的各项投资新基建发展有望持续增速推荐中国能建中国中冶加快建设新型能源体系李克强总理在政府工作报告中指出要推动光伏风电等新兴产业发展加快建设新型能源体系多位人大代表亦聚焦新能源光伏新能源建筑提出相关建议国企民企联合开发户用光伏保障光伏产业链供应链的稳定安全加大光伏产业海外投资政策支持力度指定乡村绿色建筑发展方案全国范围分国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告步推广BIPV应用技术等同时各地继续出台政策支持光伏发展浙江余姚对家庭屋顶光伏项目按照045元千瓦时标准给予补贴吉林省表示优先实施新能源乡村振兴工程努力实现建设全覆盖近期光伏项目不断开工2023光伏装机量有望持续提高推荐中国电建杭萧钢构建议关注鸿路钢构一带一路沿线项目投资机会有望增多一带一路倡议即将进入第二个十年近日国家发展和改革委员会提请全国人大会议审查的一份报告中重申了对一带一路倡议的承诺表示一带一路有助于中国对外开放尤其是对发展中国家的开放报告还表示需要关注项目质量和加强风险控制将推动共建一带一路高质量发展预计中国将在一带一路沿线推动共建小而美的项目推出一批标志性工程加强国际产能合作和第三方市场合作同时也将完善风险控制体系加强境外项目系统性风险管控今年的政府报告中亦总结了近五年一带一路的丰厚成果随着国际合作不断深化未来沿线投资机遇将持续增加推荐中国交建中国中铁风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨地产行业需求持续低迷宏观环境出现不利变化重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230310EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建1057111124137771852772买入601390SH中国中铁643112120144515536447买入601668SH中国建筑584123136155408429377买入600502SH安徽建工584064070090652834649买入601669SH中国电建75105607208314321043905买入601186SH中国铁建848182205229429414370买入601618SH中国中冶362040048054948754670买入002541SZ鸿路钢构3448217184237247118711456未评级600477SH杭萧钢构477019020024216123851988买入600496SH精工钢构41703404004912491034851未评级601868SH中国能建239016019021175012581138买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1一周市场表现52周内行业关键数据63行业要闻84重点上市公司公告95周观点96风险提示12请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1申万一级行业周涨跌幅一览5图2建筑各子板块周涨跌幅一览5图3建筑板块涨幅前五5图4建筑板块跌幅前五5图5PMI相关指数变化情况6图6建筑业总产值及合同额变化情况6图7固定资产投资变化情况6图8房地产开发投资完成额变化情况6图9房屋新开工施工竣工面积情况7图10商品房销售额变化情况7图11基础设施投资完成额变化情况7图12地方政府专项债发行情况亿元7图13挖机当月产量变化情况7图14挖机开工小时数变化情况7图155角钢全国均价变化情况8图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况8图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况8图18485mm浮法平板玻璃价格情况8请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1一周市场表现3月6日-3月10日申万建筑装饰行业跌幅-283各子行业中房屋建设-445装修装饰-284基础建设-300专业工程-266园林工程039同期上证综指-295在国海建筑重点覆盖公司中3月6日-3月10日个股涨幅前五公司为新城市6426蕾奥规划3425筑博设计2660中公高科2549奇信股份2236跌幅前五公司为中国海诚-1124华电重工-960金螳螂-782杭萧钢构-774中铝国际-737图1申万一级行业周涨跌幅一览图2建筑各子板块周涨跌幅一览10-10建筑装饰房屋建设装修装饰基础建设专业工程园林工程上证综指-2-1-3-4-2-5-6-3-7-8-4采通电医计国电公交建传休机有纺农综化钢银商食房轻家非汽建掘信气药算防子用通筑媒闲械色织林合工铁行业品地工用银车筑设生机军事运装服设金服牧贸饮产制电金材备物工业输饰务备属装渔易料造器融料-5资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图3建筑板块涨幅前五图4建筑板块跌幅前五70中国海诚华电重工金螳螂杭萧钢构中铝国际06050-240-430-620-810-100新城市蕾奥规划筑博设计中公高科奇信股份-12资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告2周内行业关键数据2023年2月我国综合PMI产出指数为5640较上月有大幅上升非制造业中建筑业PMI录得6020较2023年1月明显上升建筑业新增订单PMI录得6210环比亦出现较大幅度上升固投增速较为平稳基建投资为2022年稳增长的重要抓手预计2023年或将持续带动建筑需求固投总额基建投资总额和房地产投资完成额三项同比增速小幅下滑截至2023年1月三项数据分别录得48-10901175预计2023年基础设施投资将成为稳经济重要抓手基建需求有望上升房地产行业持续承压截至2023年1月房地产开发投资完成额累计同比降低109降幅环比扩大09pct截至2022年12月房地产施工新开工竣工面积累计同比依旧在下滑-720-3940-1500施工新开工降幅环比扩大070pct050pct竣工面积降幅环比缩小400pct最新数据截止到12月底2023年年初以来国家政策放松贷款门槛降低或有助于房地产行业回暖图5PMI相关指数变化情况图6建筑业总产值及合同额变化情况PMI中国综合PMI产出指数建筑业总产值累计同比建筑业签订合同额累计同比非制造业PMI建筑业非制造业PMI建筑业新订单40建筑业本年新签合同额累计同比807030605020401030200102011032012032013032014092015092016092017032018032019032020092021092022092010092011092012092013092014032015032016032017092018092019092020032021032022030-10201003-20资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图7固定资产投资变化情况图8房地产开发投资完成额变化情况固定资产投资完成额累计同比房地产开发投资完成额累计同比50基础设施建设投资累计同比403020100-10201008201111201209201307201405201508201606201704201807201905202003202106202204201003201101201106201204201302201312201410201503201601201611201709201802201812201910202008202101202111202209-20-30-40资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图9房屋新开工施工竣工面积情况图10商品房销售额变化情况房屋施工面积累计同比房屋新开工面积累计同比80房屋竣工面积累计同比6040200-20-40-60资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图11基础设施投资完成额变化情况图12地方政府专项债发行情况亿元固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比403020100-10-20-30-40资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所挖机产量同比及环比仍保持下滑趋势开工小时数同比及环比大幅回升2022年12月全国挖机产量22751台同比减少3490降幅环比扩大1960pct2023年2月挖机开工小时数7640小时同比增长61环比增长10070pct图13挖机当月产量变化情况图14挖机开工小时数变化情况挖掘机当月产量台挖掘机当月产量同比挖掘机开工小时数当月值小时挖掘机开工小时数当月同比70000140001801000012000600001608000100001406000500008000120600040004000040001002000200030000800000006020000-2000-200040-40001000020-4000-60000-80000-6000201605201705201708201808201811201911202002202102202105202205201608201611201702201711201802201805201902201905201908202005202008202011202108202111202202202208202211202302201007201110201301201404201507201512201610201703201801201806201909202012202203201012201105201203201208201306201311201409201502201605201708201811201904202002202007202105202110202208201002资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图155角钢全国均价变化情况图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况5角钢全国均价元吨5角钢全国均价年同比HRB40016-25mm螺纹钢全国均价元吨HRB40016-25mm螺纹钢全国均价年同比700010070001201006000806000805000605000604000404000402030002030000200002000-201000-201000-400-400-60资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况图18485mm浮法平板玻璃价格情况485mm浮法平板玻璃全国均价元吨485mm浮法平板玻璃全国均价年同比PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价元吨700PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价年同比803500100600806030005006025004040400200020203001500002001000-20-20100500-400-400-60资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所主要建材部分价格出现小幅回升但较去年同期仍有一定差距截至2023年2月28日HRB40016-25mm螺纹钢全国均价419880元同比下降1188角钢全国均价451640元同比下降1540PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价39400元同比下降1656浮法平板玻璃全国均价174560元同比下降28773行业要闻政府工作报告定调2023年房地产方向3月5日9时十四届全国人大一次会议开幕国务院总理李克强代表国务院向大会作政府工作报告其中在今年政府工作安排中涉及房地产的提法有防范化解风险改善资产负债状况支持刚性和改善性住房需求实施城市更新行动等相较往年政府工作报告涉房提法今年涉房提法在篇幅上有所减少值得关注的是在今年工作安排上并未强调此前的高频词房住不炒在业内人士看来不提并不意味着退出同时在防范化解房地产金融风险激活住房消费需求方面今年将有更多支持政策出台资料来源新京报请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告云南建设质量强省2025年城镇新建绿色建筑占比达1003月7日云南省人民政府办公厅发布通知称云南省深化质量提升三年行动方案20232025年已经省人民政府同意方案中提出到2025年新产品新业态蓬勃发展产品工程服务质量水平显著改善制造业产品质量合格率提高到96工程质量抽查符合率不断提高城镇新建建筑绿色建筑占比达到100方案中也提到要提升建筑工程品质完善建筑工程设计审查论证机制提高建设工程节能无障碍适老化性能资料来源云南省人民政府4重点上市公司公告中国交建关于分拆所属子公司重组上市获国务院国资委批复的公告中国交建拟分拆下属子公司中交公路规划设计院有限公司中交第一公路勘察设计研究院有限公司中交第二公路勘察设计研究院有限公司通过与甘肃祁连山水泥集团股份有限公司进行重组的方式实现重组上市本次分拆完成后中国交建股权结构不会发生变化祁连山将成为三家设计院的控股股东中国交建将成为祁连山的控股股东中国交通建设集团有限公司将成为祁连山的实际控制人中国交建已取得控股股东中国交通建设集团有限公司转发的国务院国有资产监督管理委员会关于甘肃祁连山水泥集团股份有限公司资产重组和配套融资有关事项的批复国资产权202387号国务院国资委已原则同意祁连山资产重组和配套融资的总体方案中国能建2022年度主要经营数据公告2022年中国能建新签合同金额1049千亿元同比上涨202具体的工程建设业务新签项目6718个新签合同额991千亿元较去年增加237勘测设计及咨询业务新签合同额1431亿元同比增加201工业制造业务新签合同额2501亿元同比减少54其他业务新签合同额1876亿元同比下降4385周观点政府工作报告发布定调2023发展方向3月4日两会开幕5日十四届全国人大第一次全体会议李克强总理作政府工作报告报告中把恢复和扩大消费摆在优先位置指出政府投资和政策激励要有效带动全社会投资今年拟安排地方政府专项债券38万亿元积极扩大有效投资继续加强重大项目建设同时全国政协委员中国进出口银行董事长亦表示作为政策性银行进出口银行将扩大资金投放落实落细各项稳增长举措加大对重点领域重点区域重大项目的支持板块有望长期获益维持行业推荐评级积极信号释放房地产企稳回升信心增强政府工作报告中对于房地产的描述主要分为两部分供给端方面要有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展需求端方面要加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题当前宏观经济继续好转预期增强强调稳增长和防风险有利于提振市场信心部长通道采访中住建部部长亦通过分析市场供需市场预期及政策落实三方面表示对房地产企稳回升充满信心推荐中国建筑中国铁建安徽建工请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告专项债规模扩大基建领域增长空间较大根据两会预算报告今年新增专项债务限额将比上年增加1500亿元发改委在3月6日国新办发布会回应将积极研究进一步扩大专项债券投向领域发改委提到要加快交通水利能源等重大基础设施建设加强制造业和高技术产业投资系统布局新型基础设施同时也指出要充分发挥各项投资政策组合作用统筹推进重大项目建设督促地方加快专项债券发行使用和项目开工建设持续推动去年开工的政策性开发性金融工具项目加快建设努力形成更多实物工作量此外政府工作报告中也提到要全面布局包括新基建领域在内的各项投资新基建发展有望持续增速推荐中国能建中国中冶加快建设新型能源体系李克强总理在政府工作报告中指出要推动光伏风电等新兴产业发展加快建设新型能源体系多位人大代表亦聚焦新能源光伏新能源建筑提出相关建议国企民企联合开发户用光伏保障光伏产业链供应链的稳定安全加大光伏产业海外投资政策支持力度指定乡村绿色建筑发展方案全国范围分步推广BIPV应用技术等同时各地继续出台政策支持光伏发展浙江余姚对家庭屋顶光伏项目按照045元千瓦时标准给予补贴吉林省表示优先实施新能源乡村振兴工程努力实现建设全覆盖近期光伏项目不断开工2023光伏装机量有望持续提高推荐中国电建杭萧钢构建议关注鸿路钢构一带一路沿线项目投资机会有望增多一带一路倡议即将进入第二个十年近日国家发展和改革委员会提请全国人大会议审查的一份报告中重申了对一带一路倡议的承诺表示一带一路有助于中国对外开放尤其是对发展中国家的开放报告还表示需要关注项目质量和加强风险控制将推动共建一带一路高质量发展预计中国将在一带一路沿线推动共建小而美的项目推出一批标志性工程加强国际产能合作和第三方市场合作同时也将完善风险控制体系加强境外项目系统性风险管控今年的政府报告中亦总结了近五年一带一路的丰厚成果随着国际合作不断深化未来沿线投资机遇将持续增加推荐中国交建中国中铁请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230310EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建1057111124137771852772买入601390SH中国中铁643112120144515536447买入601668SH中国建筑584123136155408429377买入600502SH安徽建工584064070090652834649买入601669SH中国电建75105607208314321043905买入601186SH中国铁建848182205229429414370买入601618SH中国中冶362040048054948754670买入002541SZ鸿路钢构3448217184237247118711456未评级600477SH杭萧钢构477019020024216123851988买入600496SH精工钢构41703404004912491034851未评级601868SH中国能建239016019021175012581138买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告6风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨地产行业需求持续低迷宏观环境出现不利变化请务必阅读正文后免责条款部分12国海证券股份有限公司建材小组介绍盛昌盛北京大学硕士建材建筑首席分析师2019年新财富第五名6年证券研究经验6年建材行业工作经历2021年加入国海证券孙伯文清华大学经济学学士管理硕士6年买方证券从业经验研究覆盖过大周期行业和TMT行业2021年加入国海证券彭棋上海财经大学金融硕士北京交通大学经济学学士2021年加入国海证券景丹阳北京大学硕士中国人民大学学士年实业从业经验年加入国海证券22021分析师承诺盛昌盛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分