晨会主题
　　【常规内容】
　　行业与公司
　　互联网行业快评:互联网行业动态点评
　　交运行业快评:航空2023年2月数据点评-国内线平稳运行，国际线有序加班
　　房地产行业专题:数据背后的地产基建图景（二）-地产基本面边际修复且竣工表现靓眼，基建投资开年迎高增
　　通威股份(600438.SH)深度报告:光伏硅料电池双龙头，快速推进一体化组件布局
　　越秀地产(00123.HK)海外公司财报点评:销售逆势增长，派息稳定，目标积极
　　普洛药业(000739.SZ)财报点评:全年营收增长17.92%，单四季度营收创新高
　　金融工程
　　金融工程专题报告:学术文献研究系列第53期-基金申赎资金流与投资业绩
　　金融工程日报:大盘低开低走，新能源板块持续创新低

研究报告全文：证券研究报告2023年03月17日晨会纪要数据日期2023-03-16上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3226891123770393915118603927933999243涨跌幅度-111-153-119-184-136-147成交金额亿元39291045213224626416838218571762856晨会主题常规内容行业与公司资料来源Wind国信证券经济研究所整理互联网行业快评互联网行业动态点评主要市场指数03月17日交运行业快评航空2023年2月数据点评-国内线平稳运行国际线有序收盘指数涨跌幅加班道琼斯33597920纳斯达克1096146-048房地产行业专题数据背后的地产基建图景二-地产基本面边际修复SP500380178-044且竣工表现靓眼基建投资开年迎高增法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057通威股份600438SH深度报告光伏硅料电池双龙头快速推进一体化日经2252757443-04恒生1920391-171组件布局越秀地产00123HK海外公司财报点评销售逆势增长派息稳定目基金指数03月17日标积极收盘指数涨跌幅债券基金指数303703001普洛药业000739SZ财报点评全年营收增长1792单四季度营收股票基金指数1088996-014创新高混合基金指数1005507-009金融工程汇率03月17日收盘指数价涨跌幅金融工程专题报告学术文献研究系列第53期-基金申赎资金流与投资欧元兑美元105-144美元兑人民币69046业绩美元兑港币784002金融工程日报大盘低开低走新能源板块持续创新低美元兑日元13342-059非流通股解禁03月17日解禁数量名称流通股增加解禁日期万股药明康德13792252023-03-17天箭科技25750065292023-03-17有研粉材150003682023-03-17青云科技-U60004812023-03-15菱电电控53031832023-03-13贝仕达克114000096202023-03-13东岳硅材7830000100002023-03-13聚杰微纤700000100002023-03-13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告常规内容行业与公司互联网行业快评互联网行业动态点评国家统计局公布2023年1-2月线上社会消费品零售额数据2023年1-2月份社会消费品零售总额77万亿元同比增长35其中除汽车以外的消费品零售额70万亿元增长50全国网上零售额21万亿元同比增长62其中实物商品网上零售额17万亿元增长53占社会消费品零售总额的比重为227在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长534057国信互联网观点1整体疫情影响逐步消退社零增速转正预计3月社零增速将继续恢复2023年1-2月社会消费品零售总额77万亿元同比35低于2022年同期增速yoy67与12月增速yoy-18相比有所回升部分受汽车通讯类销售低迷影响增速放缓YoY-94-82影响2线上零售电商在信息流物流资金流上效率更优电商渗透率持续提升1-2月线上化率同比提升07pct至2273线上零售分品类直播电商大幅改善线上服饰类购物体验1-2月线上穿类零售额增速4高于去年同期的39线下复苏导致线上GMV部分分流吃类和用类线上零售额同比5357相较22年1-2月的127151有所下降消费回暖态势下我们看好2023年电商板块发展重点标的推荐顺序为拼多多PDDO阿里巴巴-SW9988HK唯品会VIPN和京东集团-SW9618HK证券分析师谢琦S0980520080008交运行业快评航空2023年2月数据点评-国内线平稳运行国际线有序加班2023年2月伴随着春运结束民航运营趋于稳定各航司运投运量平稳复苏三大航客座回归至75左右春秋吉祥客座率回归至85左右国内线市场方面由于民航局限制航班政策尚在持续民航国内线航班量与2019年同期接近但由于宽体机投放比例增加三大航国内线运投小幅超越2019年同期但运量仍小幅低于2019年同期客座率在75左右低于2019年同期10左右春秋吉祥国内线业务量均超越2019年同期客座率在85左右低于2019年同期水平5左右国际市场持续修复三大航运投均已恢复至2019年同期的10以上其中南航复苏较快运投已经恢复至2019年同期的20以上春秋吉祥国际线复苏节奏较快运投已经恢复至2019年同期的30以上其中吉祥恢复比例为442港澳台市场复苏节奏快于国际线各航司地区线运投均已恢复至2019年同期的30以上继续看好我国民航供需反转方向2023年夏秋换季即将到来伴随着国内线航班量管控的有序放开以及国际航线的持续增班我们认为民航客流有望进一步回升供给压力逐步被消化叠加限折令的持续发力价格表现有望持续亮眼如从更长的周期来看20-22年民航飞机引进速度大幅放缓23年考虑到资产负债表修复仍需时日飞机引进难以加速行业理论供给仍将保持低位增长而伴随着疫情褪去民航需求稳步复苏是大概率事件继续看好民航业周期反转的大方向近期我们拆分了美国日本等八家海外航司的报表各航司客公里收益水平均显著高于19年同期业绩也逐步接近或超越19年同期海外航司2022年的运营表现说明尽管量的恢复尚不完整但价格仍然保持强势且趋势持续向好我们认为2023年我国民航业运价有望保持坚挺且随着需求的进一步回暖2023年价格坚挺或意味着2024年景气周期的全面到来推荐春秋航空吉祥航空中国国航南方航空中国东航华夏航空风险提示宏观经济复苏不及预期油价汇率剧烈波动安全事故请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告证券分析师姜明S0980521010004曾凡喆S0980521030003房地产行业专题数据背后的地产基建图景二-地产基本面边际修复且竣工表现靓眼基建投资开年迎高增房地产基本面边际修复竣工表现靓眼1销售2023年1-2月商品房销售额同比-01降幅较2022全年收窄267个百分点销售面积同比-36降幅较2022全年收窄207个百分点销售均价10209元较2022全年均价40销售修复主要是随着疫情扰动减弱经济活动恢复常态需求激活政策出台购房者信心逐步重筑2投融资2023年1-2月房地产开发投资完成额同比-57降幅较2022全年收窄42个百分点房企到位资金同比-152降幅较2022全年收窄108个百分点销售回款对到位资金的拖累减轻房企国内贷款非银融资额同比降幅均较2022年收窄在高层有效防范化解优质头部房企风险促进房地产业平稳发展的持续表态和政策帮扶下房企投融资数据边际改善3开竣工2023年1-2月房屋新开工面积同比-94降幅较2022全年收窄300个百分点竣工面积同比80回正较2022全年回升230个百分点我们认为在销售回暖和政策呵护下房企资金压力缓释开竣工数据修复而在疫情扰动减弱后保交楼工作继续推进迟滞竣工回补基建基建投资开年迎高增关注细分领域需求增长1从总体看固投稳增55基建投资开年增9开复工提速2023年1-2月全国固定资产投资不含农户完成额54万亿元同增55广义基建投资完成额约14万亿元同增122狭义基建投资完成额约11万亿元同增902023年1月份2月份全国开工项目总投资额分别为9491万亿元累计同比增长931422细分领域交运仓储投资保持9高增铁路投资同比高增178建设空间可期到2035年国家综合立体交通网实体线网总规模合计约70万公里其中铁路公路高等级航道分别约204625万公里水利公共设施投资增速平稳公共设施管理高增长财政支持力度大项目储备充足投资策略1房地产相比2022年2023年开年销售降幅收窄竣工明显回暖房企融资也逐渐修复高层对地产风险纾解工作持续关注地方因地制宜放松政策频出虽然销售复苏的持续性有待观察但竣工回补的确定性毋庸置疑我们维持竣工确定性强于销售的判断个股方面看好销售增速高的属性较强的公司核心推荐越秀地产2基建2023开年基建投资维持高增预计全年基建投资增速保持7-9高增长水利能源交通等细分领域延续2022年高增态势城市综合开发生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求基建投资增长具备可持续性今年适逢一带一路十周年与第三届峰会举办叠加国企改革与中特估值强概念重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头中国中铁中国建筑中国铁建中国交建证券分析师任鹤S0980520040006王粤雷S0980520030001王静S0980522100002联系人朱家琪通威股份600438SH深度报告光伏硅料电池双龙头快速推进一体化组件布局光伏农业双主业光伏硅料和电池片收入占比合计625公司成立之初主营水产饲料畜禽饲料等农业业务2016年通过资产重组将光伏硅料电池片电站业务注入上市公司形成光伏农业的双主业布局此后光伏业务占比持续提升2021年光伏硅料电池组件农业三个主要业务的营收占比分别为268357352毛利率分别为66788952019年逆势扩张产能成为光伏硅料龙头公司在2019年行业低谷期开始进行硅料产能的扩张2020年产量成为全球第一2021年公司硅料产量全球份额172022年有望进一步提升我们预计公司22-24年底硅料产能分别为233575万吨产量253355万吨产能快速增长将继续强化硅料业务的规模优请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告势公司成本管控能力卓越硅料产品盈利性持续领先光伏电池片出货量多年位居第一2023年N型产能加速投放公司是光伏电池片龙头企业20202021年电池片产量全球份额分别为131和147产能利用率和毛利率始终处于行业领先水平我们预计公司22-24年底电池片产能分别为70100120GW产量487089GW2023年及以后新增产能均为N型目前公司已有N型TOPCon量产产能85GW且拥有N型异质结中试线快速切入下游组件环节转型一体化组件商公司2022下半年开始正式切入组件环节进行垂直一体化布局我们预计公司22-24年底组件产能为1480110GW产量83362GW凭借自身在光伏行业的知名度硅料电池环节的领先地位以及充裕的在手资金公司有望快速打开国内集中式组件市场并逐步向海外市场延伸布局光伏行业高景气N型技术变革带来企业发展机遇随着硅料放量降价行业供给侧瓶颈解除光伏行业将继续实现高增长我们预计2023-2025年全球光伏新增装机分别为335438547GW同比增速4573072492023年光伏行业N型电池技术变革加速具备前期技术研发积累和丰富资金储备的企业有望迎来更好的发展机遇盈利预测与估值我们预计公司2022-2024年归母净利润264817762013亿元同比增速223-3313对应当前股价动态PE为679988倍通过多角度估值预计公司合理估值440-473元相对3月14日股价有12-21溢价空间首次覆盖给予增持评级风险提示光伏行业竞争加剧导致产品价格和毛利的风险产能落地进度不及预期的风险组件业务拓展不及预期的风险证券分析师王蔚祺S0980520080003王昕宇S0980522090002越秀地产00123HK海外公司财报点评销售逆势增长派息稳定目标积极核心净利润稳增21持续稳定派息2022年公司实现营业收入7242亿元同比增长262归母净利润395亿元同比增长102核心净利润424亿元同比增长21公司结算毛利率约为204较上年下降14pct公司全年每股派息0547元派息比率为核心净利润的40此外董事会决定额外进行实物分派公司合资格股东每持有1000股公司股票获派发越秀房托62个基金单位销售逆势增长目标积极2022年公司实现销售面积414万平方米同比下降09实现销售金额12503亿元逆势增长86销售单价为每平方米30200元同比增长95公司为广州区域龙头2022年广州销售额532亿元排名第一公司深耕大湾区及华东区域年内销售额分别为597430亿元分别占比4773442023年公司销售目标1320亿元同比增长6进取态度积极2022年公司新增通过61特色化多元化增储方式于12个城市合共新增37幅土地总建筑面积约695万平方米全部位于一二线城市其中大湾区华东华中新增面积占比分别为422525截至2022年末公司总土储2845万平方米其中大湾区占比498广州占比428华东地区占比161融资渠道畅通成本优势明显公司财务水平始终保持绿档截至2022年末公司剔除预收账款后的资产负债率为688净负债率为627现金短债比为223公司融资渠道畅通年内发债融资成本屡创新低年内于境内成功发行人民币公司债券合共984亿元加权平均利率311总平均借贷成本为411下降10bp较低的融资成本和畅通的融资渠道将持续助力公司获得充足的资金从而在当前的市场环境下更从容的获取高质量土地此外穆迪惠誉继续维持Baa3和BBB-投资级信用评级展望稳定风险提示行业基本面下行超预期政策转暖力度不及预期投资建议公司拥有双国企股东保驾护航在市场下行的行业大背景下取得了销售的逆势增长且派息稳定公司销售目标积极优质的土储也将保证了公司未来销售和业绩的增长预计公司2023-2025年的归母净利润分别为424651亿元每股收益分别为136149164元对应当前股价PE分别为716559倍维持买入评级证券分析师任鹤S0980520040006王粤雷S0980520030001王静S0980522100002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告普洛药业000739SZ财报点评全年营收增长1792单四季度营收创新高2022年收入增长稳健单四季度营收创新高2022全年公司实现营收10545亿元1792归母净利润989亿元352扣非归母净利润836亿元039其中四季度单季营收2994亿元1772归母净利润332亿元7160扣非归母净利润173亿元829单四季度营收创历史新高利润端强势恢复由于国际政治局势动荡推动大宗商品尤其是能源价格的急剧上涨导致公司生产运营成本大幅增加毛利率和净利率均有所下滑2022全年毛利率2390同比下降263pp净利率938同比下降130pp三大业务全面增长做精原料做强CDMO做优制剂成效显现公司2022年原料药中间体CDMO制剂板块营收分别为7737亿元18191577亿元13171080亿元2448三大业务均实现增长一方面CDMO项目数量持续增长截止2022年末CDMO报价项目820个进行中项目524个62其中研发阶段298个108商业化阶段项目226个26另一方面原料药制剂一体化优势显著项目申报获批工作进展顺利2022年原料药方面有2个品种获得CEP证书5个国内品种获批制剂方面有1个品种通过WHOPQ认证5个国内品种获批运营效率不断提升质量管理持续优化公司提质增效成果显著一方面积极推进连续化自动化数字化智能化四化建设运营效率不断提升另一方面持续优化质量管理体系流程推进项目认证审计工作2022年公司下属各子公司共接受141次审计其中国外官方线上审计1次PMDA国内官方32次国内客户37次国外客户71次风险提示疫情反复景气度下行风险地缘政治安全环保政策影响投资建议三大业务保持增长提质增效成果显著维持买入公司2022年在诸多外部不利因素影响下实现三大业务全面增长基于成本端压力下调20232024年盈利预测新增2025年盈利预测预计2023-2025年归母净利润119156188亿元原20232024年124157亿元同比增速206305205随着公司精益制造能力和工艺技术提升核心竞争力不断增强业绩有望稳步增长维持买入证券分析师彭思宇S0980521060003陈益凌S0980519010002金融工程金融工程专题报告学术文献研究系列第53期-基金申赎资金流与投资业绩资金流引发的价格压力在理想情况下面对基金申赎基金经理会将资金等比例地投入现有持仓或抛售现有持仓但在实际中出于对流动性等因素的考虑基金经理在面对资金流动时的交易行为会与理想情况有所偏离本文分三步构建了度量预期资金流对交易行为影响程度的指标发现基金经理面对一美元的基金赎回会相应地出售一美元的持仓而面对一美元的资金流入会投资约62美分于现有持仓中通过对指标的进一步分析作者得出结论公募基金在资金流驱动下的交易行为可以在短期内正向预测股票和基金的未来收益而随着资金带来的价格压力消散这种在资金流驱动下的收益效应随后会发生逆转资金流对基金及股票未来业绩的预测作用由于资金的流动是持续的过去有资金流入的公募基金往往会流入更多的资金并会将新资金投资于现有持仓这种由资金流入所引发的买入行为会进一步提升其之后的业绩相比之下过去有资金流出的基金往往还会继续被赎回因此基金会继续抛售其现有的持仓从而导致其未来业绩持续下滑此外基金经理往往会将新资金集中投资于过去高收益的股票而抛售的股票往往集中在过去亏损的股票上因此追逐基金过去业绩的资金流可能会导致过去盈利的股票能够继续跑赢过去亏损的股票从而造成股价动量现象除此之外资金流驱动下的交易行为也对公募基金的业绩评价具有一定意义任何能够预测基金未来资金流的因子或是资金流驱动下的交易行为都可能曾被错误地认为是衡量基金经理能力的指标请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告风险提示本报告基于相关文献不构成投资建议证券分析师张欣慰S0980520060001刘凯S0980522040002金融工程日报大盘低开低走新能源板块持续创新低市场表现今日20230316市场全线下跌规模指数中上证50指数表现较好板块指数中上证综指表现较好风格指数中沪深300价值指数表现较好银行传媒食品饮料商贸零售消费者服务行业表现较好煤炭有色金属电新石油石化钢铁行业表现较差连板陆股通轻仓华润集团玻尿酸领涨龙头等概念表现较好纸电池采掘服务精选钻井平台航运精选光伏逆变器等概念表现较差市场情绪今日收盘时有17只股票涨停有13只股票跌停昨日涨停股票今日收盘收益为009昨日跌停股票今日收盘收益为-463今日封板率65较前日提升6连板率12较前日下降9市场资金流向截止20230315两融余额为15874亿元其中融资余额14946亿元融券余额928亿元两融余额占流通市值比重为22两融交易占市场成交额比重为8320230316北向合计净流入79亿元折溢价20230315当日ETF溢价较多的是石化ETFETF折价较多的是电力指数ETF近半年以来大宗交易日均成交金额达到29亿元20230315当日大宗交易成交金额为29亿元近半年以来平均折价率525当日折价率为619近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为020近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为020近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为020当日上证50股指期货主力合约年化升水率为1694处于近一年来97分位点当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为1174处于近一年来95分位点当日中证500股指期货主力合约年化升水率为5768处于近一年来100分位点机构关注与龙虎榜近一周内调研机构较多的股票是科翔股份华特达因一品红曙光数创宝馨科技盛达资源中钢国际京源环保等科翔股份被113家机构调研20230316披露龙虎榜数据中机构专用席位净流入较多的股票是蓝色光标光云科技天山铝业熵基科技易点天下万辰生物恒久科技弘业期货青木股份中润资源等机构专用席位净流出较多的股票是德业股份晶澳科技中油资本拱东医疗海油工程北方国际真视通本川智能久远银海富乐德等陆股通净流入较多的股票是晶澳科技天山铝业国药一致凯盛科技拱东医疗红相股份海油工程久远银海等陆股通净流出较多的股票是中油资本蓝色光标德业股份弘业期货北方国际富乐德熵基科技等风险提示市场环境变动风险本报告基于历史客观数据统计不构成投资建议证券分析师杨怡玲S0980521020001张欣慰S0980520060001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金43092210ICE布伦特原油7369-485白银505800067铜6709000-248铝1813500-103铅1526000006豆一549100-005锌2237500-190豆粕375100-031镍17519000-289玉米282700-024锡18192000-272螺纹钢425400-613SR305613000-160本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110081021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元84940498404899848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期603259SH药明康德1379255760642252023-03-17002977SZ天箭科技25750057812565292023-03-17688456SH有研粉材150006440873682023-03-17688316SH青云科技-U60003560674812023-03-15688667SH菱电电控53032318301832023-03-13300822SZ贝仕达克1140000155505096202023-03-13300821SZ东岳硅材783000012000000100002023-03-13300819SZ聚杰微纤700000994700100002023-03-13688083SH中望软件46453512181702023-03-13002648SZ卫星化学128941718215140982023-03-13603949SH雪龙集团15734812098061100002023-03-10688087SH英科再生249437145993892023-03-09688676SH金盘科技2128519067680892023-03-09688328SH深科达101304810832982023-03-09603535SH嘉诚国际1046051608605100002023-03-07601117SH中国化学352941161094705100002023-03-07请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告002976SZ瑞玛工业8473501200000100002023-03-06300649SZ杭州园林44166107688015152023-03-06000625SZ长安汽车251444587469844992023-03-06002082SZ万邦德25801056182228100002023-03-06688696SH极米科技44863262182512023-03-03603948SH建业股份8494711600000100002023-03-02688079SH美迪凯4013317811661762023-03-02688499SH利元亨6000040171311142023-03-01603259SH药明康德418255746850672023-03-01603363SH傲农生物35692669482218432023-03-01002533SZ金杯电工1003109698737673962023-02-27688183SH生益电子4990930833900942023-02-27002556SZ辉隆股份589357943340884692023-02-27688086SH紫晶存储5580601903815100002023-02-27688396SH华润微878982113200918100002023-02-27601696SH中银证券1326315727780000100002023-02-27688677SH海泰新光326705381008962023-02-27600517SH国网英大3818795857184357100002023-02-27603719SH良品铺子17730334010000100002023-02-24688619SH罗普特207148916452062023-02-23600973SH宝胜股份119402913713662100002023-02-22002299SZ圣农发展14457122818378182023-02-21000725SZ京东方A718132837187810069052023-02-21688233SH神工股份7664181600000100002023-02-21全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数32246551167012938969105913583193德国DAX指数149671015733691401-3647733643150法CAC40指数7025722033342-396-4628886633994恒生指数1920391-1719356-362-849-126-4398538沪深300指数393915-1197700-200-377-038-5215836美国SP500指数3960281756198107-318280-9123854纳斯达克综合指数11717282477075334-116945-12794987日经225指数2701061-0803798-563-247-187484不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1300274SZ阳光电源984300-618575828507601318SH中国平安452300-15669119623042600900SH长江电力212100095195583565601012SH隆基绿能400000-5303084068933300750SZ宁德时代3851100-074485040432300274SZ阳光电源984300-6185763979114600519SH贵州茅台17519900006114819990600519SH贵州茅台175199000061155726065002129SZTCL中环431300-599394757873300750SZ宁德时代3851100-0744844362776000858SZ五粮液1912000-058244606858002594SZ比亚迪2347900-160514167689请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告7002594SZ比亚迪2347900-160514290944000858SZ五粮液1912000-0582439670288300015SZ爱尔眼科305200272643913340300124SZ汇川技术698900-0738535366619603259SH药明康德762700-259263329662601899SH紫金矿业113900-36379348783610600309SH万华化学967500-099263252631600036SH招商银行346500-065943455467港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元13988HK中国银行3000000067114124087470700HK腾讯控股3360000-0024956471487813421797HK东方甄选350500-00263888924321470883HK中国海洋石油112400-0049069371084419731088HK中国神华248000-00331384031399643690HK美团-W1263000-000315706531742640939HK建设银行5070000039604032500830941HK中国移动644500-000386399475248550981HK中芯国际172800-00136986339008751797HK东方甄选350500-002638889375505860941HK中国移动644500-00038639947983640939HK建设银行50700000396040363264571398HK工商银行42300-00023584949839500981HK中芯国际172800-001369863300416883690HK美团-W1263000-00031570656992482269HK药明生物488000-003652517221338290883HK中国海洋石油112400-00490693771243061398HK工商银行42300-0002358491511360100700HK腾讯控股3360000-002495647190996041171HK兖矿能源216500-0048351651452431请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032