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研究报告全文：证券研究报告2023年03月08日晨会纪要数据日期2023-03-07上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3285091160858404885122829328504499057涨跌幅度-111-197-146-200-217-169成交金额亿元43008150256227249120227017771558853晨会主题重点推荐行业与公司资料来源Wind国信证券经济研究所整理移远通信603236SH深度报告模组龙头持续创新赋能物联网前沿应主要市场指数03月08日用收盘指数涨跌幅中兴通讯000063SZ深度报告受益数字经济发展通信设备龙头加速道琼斯33597920纳斯达克1096146-048第二曲线拓新SP500380178-044法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057常规内容日经2252757443-04恒生2053448-033宏观与策略基金指数03月08日宏观周报宏观经济宏观周报-随着需求持续回暖国内生产资料价格止收盘指数涨跌幅跌回升债券基金指数303551004股票基金指数1122835025策略快评布局优质国央企价值重估混合基金指数1039154016行业与公司汇率03月08日收盘指数价涨跌幅互联网行业周报23年第9周广电总局加强短视频管理京东百亿欧元兑美元106044美元兑人民币692038补贴于3月6日全面上线美元兑港币78400银行业2023年3月投资策略关注经济复苏中的小微银行美元兑日元13592005湖南裕能301358SZ深度报告磷酸铁锂行业龙头携手大客户协同发非流通股解禁03月08日展解禁数量名称流通股增加解禁日期恩捷股份002812SZ财报点评Q4成本费用上升影响利润隔膜龙万股嘉诚国际104605100002023-03-07头地位长期稳固中国化学3529411100002023-03-07瑞玛工业847350100002023-03-06杭州园林4416615152023-03-06长安汽车2514444992023-03-06万邦德2580105100002023-03-06极米科技44862512023-03-03建业股份849471100002023-03-02请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点推荐行业与公司移远通信603236SH深度报告模组龙头持续创新赋能物联网前沿应用模组龙头地位稳固产业链拓展延伸移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头市场份额稳居全球第一公司以模组业务为核心积极进行产业链延伸布局主要包括天线ODM云平台物联网服务等逐步转型成为物联网解决方案赋能者2013年至今公司收入的营收复合增速达到65归母净利润的复合增速达到47成长性显著模组助力边缘智能5G应用等前沿领域发展赋能数字经济芯片与模组厂商在AI边缘计算卫星通信以及5G新版本等方向持续创新相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉机器人工业互联网等领域落地助力数字经济相关应用升级带来制式升级和智能化提升模组价值量水涨船高需求方面物联网等数字化应用在中国美国和西欧地区发展较快后续工业等场景需求有望持续而国内宏观经济修复也有望带动需求回暖新兴市场国家的数字化进程方兴未艾后续增长潜力充足因此疫情等短期冲击不改模组市场长期成长性预计2024年全球模组市场有望突破60亿美元公司模组竞争力突出产品应用前沿领域有望持续成长公司模组产品布局全面持续完善全球销售和服务体系具备规模优势研发优势有望巩固全球龙头地位并不断开拓市场同时公司积极创新前沿领域应用产品在GNSS模组5G模组智能模组等方面新品迭出产品已在边缘智能5GLan网关卫星通信等前沿场景实现落地应用赋能数字经济提升价值量客户积累雄厚协同优势助新业务打开成长空间公司庞大的客户资源是业务延伸的基础有助于洞察客户需求在发展ODM等新业务方面具备优势而公司全球布局的研发中心和服务支持体系可以在公司内部一站式完成从模组到终端的性能调试具备协同优势基于此拓展延伸业务有望打开公司成长空间并提升盈利能力盈利预测与估值公司前瞻布局前沿领域产品模组价值量有望提升并受益需求回暖产业链延伸布局也正持续突破结合规模效应与自建工厂盈利能力修复预计公司22-24年收入为142198251亿元归母净利润为6085109亿元股价合理区间在1394-1568元对应23年PE区间为31-35倍相对于目前股价有15-30的溢价空间维持买入评级风险提示物联网发展不达预期市场竞争加剧价格战激烈公司产业链拓展不达预期证券分析师马成龙S0980518100002中兴通讯000063SZ深度报告受益数字经济发展通信设备龙头加速第二曲线拓新通信设备商龙头经营业绩持续创新高公司是全球稀缺的5G端到端设备解决方案提供商产品覆盖无线有线云计算终端产品和专业通信服务业务覆盖160多个国家和地区2021年公司营收1145亿元同比13归母净利润为68亿元同比60营收与净利润均创历史新高公司传统业务经营稳健加速拓新第二曲线经营势头持续向好数字经济快速发展拉动ICT设备需求公司各细分领域均占据市场较高地位数字经济相关政策频出有望成为我国经济发展的重要引擎算力网络建设和政企数字化转型需求旺盛分领域看运营商资本开支向云网侧倾斜公司新布局司服务器等产品受益份额提升我国分布式存储总规模快速成长21年178亿元同比44公司GoldenDB产品已在金融行业排名第一5G建设中后期行业应用成为重点公司智慧港口智能制造等多个项目已成为行业标杆后疫情时代全球FWA市场需求回暖公司FWA及MBB产品市占率已达第一加速拓新第二曲线第二曲线锚定服务器和存储终端5G行业应用汽车电子数字能源等产品通过技术创新不断发布新品以适配市场需求成立矿山冶金钢铁行业特战队实现5G行业突破此外公司拥有完备通信储能解决方案汽车操作系统正与一汽长安等都头部车企推进合作公司首席战略请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告官提出未来2-3年第二曲线实现40复合增长扎根市场形成较高客户壁垒政企信息化解决方案领先并积极实现供应链安全通信网络部署具有继承性下游客户倾向于单一来源采购方式市场壁垒逐步提高公司网络设备全球市占率持续提升2022H1达12DellOro公司深耕行业多年积累的大规模通信网络解决方案可赋能千行百业政企信息化解决方案20年获得世界宽带论坛大奖行业认可度高此外公司是国内唯二量产7nm导入5nm芯片企业自研芯片超27年可提供从芯片设计到量产的一站式设计服务盈利预测与估值维持盈利预测预计公司2022-2024年收入分别为129981477516865亿元归母净利润分别为8589861127亿元对应公司A股PE分别为181513X对应公司港股PE分别为12108X结合绝对估值和相对估值法公司A股股价合理区间在416-467元相对于目前股价有3046溢价空间给予买入评级风险提示激烈竞争导致产品价格下降毛利下滑的风险海外订单拓展的风险算力网络等下游需求假设不及预期风险贸易摩擦等其他风险证券分析师马成龙S0980518100002付晓钦S0980520120003联系人袁文翀常规内容宏观与策略宏观周报宏观经济宏观周报-随着需求持续回暖国内生产资料价格止跌回升国信高频宏观扩散指数继续明显上升本周国信高频宏观扩散指数A维持正值指数B继续明显上升从分项来看本周投资领域景气继续向好消费房地产领域景气变化不大从季节性比较来看本周指数B标准化后即年初第一周设定为100继续明显上升并维持在历史同期范围上边界上方表明国内经济复苏仍较强劲2023年3月3日当周国信高频宏观扩散指数A为04指数B录得1075指数C录得-1803pct消费相关分项中全钢胎开工率继续上升创2021年5月以来新高PTA产量有所回落本周国内整体消费景气或变化不大投资相关分项中焦化企业开工率螺纹钢产量水泥价格均较上周上行本周国内投资景气继续上升房地产相关分项中30大中城市商品房成交面积较上周上行建材综合指数有所回落本周国内房地产领域景气或变化不大周度价格高频跟踪1本周食品价格下跌非食品价格小幅上涨2023年2月食品价格环比或仍低于季节性水平非食品价格环比或高于季节性水平预计2月CPI食品环比约为零CPI非食品环比约为02CPI整体环比约为022月CPI同比或回落至1721月中旬至下旬随着春节临近国内生产活跃度明显下降但国内需求仍处于向上修复进程中供需有所失衡国内生产资料价格出现上涨2月上旬和中旬随着春节后国内生产供应活动恢复正常供给明显增加国内生产资料价格有所回落2月下旬随着国内需求持续回暖国内生产资料价格止跌回升预计2023年2月国内PPI环比在零附近PPI同比继续回落至-12左右风险提示政策刺激力度减弱经济增速下滑证券分析师李智能S0980516060001董德志S0980513100001策略快评布局优质国央企价值重估2023年3月6日国资委党委召开扩大会议会议强调要坚持高水平科技自立自强强化科技企业创新主体地位推动产学研深度合作着力强化重大科技创新平台建设加大关键核心技术攻关力度提高科技研发投入产出效率增强创新体系效能着力打造创新型国有企业瞄准国有企业功能定位持续深化请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告改革进一步优化国有经济布局大力发展实体经济发展战略性新兴产业遵循市场经济规律和企业发展规律推进战略性重组与专业化整合助力现代产业体系建设服务加快构建新发展格局证券分析师王开S0980521030001联系人陈凯畅行业与公司互联网行业周报23年第9周广电总局加强短视频管理京东百亿补贴于3月6日全面上线指数情况3月第一周恒生科技指数录得上升单周涨幅为500同期纳斯达克互联网指数录得上涨单周涨幅470截至2023年3月3日恒生科技指数PS-TTM为205x处于恒生科技指数成立以来2188分位点个股方面互联网板块多数股票股价上涨港股方面云音乐微盟集团快手为本周表现前三的股票美股方面百度拼多多贝壳为本周表现前三的股票年初至今贝壳百度SEA为涨幅前三的股票累计涨幅分别为416342262资金流向腾讯为南向资金净流入第一在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股美团-W快手-W小米集团-W商汤-W非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W舜宇光学科技小鹏汽车-W比亚迪电子金山软件互联网板块重点新闻行业新闻1广电总局加强短视频管理防范未成年人沉迷22023年1月中国游戏市场收入同比下降1689公司动态1腾讯回应成立混元助手项目组在相关方向上已有布局2京东京东百亿补贴于3月6日全面上线3阿里巴巴阿里确定淘宝2023年五大战略价格力在2023年会更被重视4拼多多短视频业务多多视频DAU峰值破15亿5快手电商正在筹备新商城预计3月上线6抖音电商3月将支持个人开店7百度计划3月16日召开发布会主题围绕文心一言投资建议基于春节期间各行业公司的表现我们的推荐顺序如下1第一梯队春节期间游戏支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯预计随消费复苏显著受益的电商公司拼多多2第二梯队新产品表现优异受益于版号常态化的游戏龙头网易受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴3第三梯队受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团快手风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等证券分析师谢琦S0980520080008联系人徐焘银行业2023年3月投资策略关注经济复苏中的小微银行市场表现回顾2月份中信银行指数下跌37跑输沪深300指数15个百分点月末银行板块平均PBMRQ收于057x平均PETTM收于47x首推组合月算术平均收益率-24行业重要动态1中国银保监会会同中国人民银行联合制定商业银行金融资产风险分类办法总体来看对上市银行影响不大2中国银保监会会同中国人民银行发布商业银行资本管理办法征求意见稿征求意见稿实施后银行业资本充足水平总体稳定对行业影响不大主要盈利驱动因素跟踪1行业总资产规模同比增速维持平稳商业银行2022年12月份总资产同比增长110其中大行请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告股份行城商行总资产增速分别为134671072市场利率保持稳定1上月十年期国债收益率月均值290环比上升2bpsShibor3M月均值238环比上升2bps拉长时间来看近几个月利率保持平稳2最新LPR1Y报价3655Y4303工业企业偿债能力大致平稳2022年12月份全国规模以上工业企业利息保障倍数12个月移动平均环比小幅回升至917工业企业亏损面略有降低投资建议银行基本面虽然继续承压但当前低估值反映了市场的悲观预期后续随着经济进入复苏通道银行板块存在估值修复机会维持行业超配评级个股方面一是随着稳增长效果显现私人部门经济复苏建议关注与实体经济活动关联性强以中小微民企为主要客群的小微银行包括常熟银行瑞丰银行张家港行苏农银行等二是建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的推荐宁波银行成都银行等风险提示若宏观经济大幅下行可能从多方面影响银行业比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等证券分析师陈俊良S0980519010001王剑S0980518070002田维韦S0980520030002湖南裕能301358SZ深度报告磷酸铁锂行业龙头携手大客户协同发展公司是国内磷酸铁锂行业领军企业公司成立于2016年建立之初就聚焦于磷酸铁锂正极产品公司规模增长速度快营业收入由2018年的163亿元增长至2022年的约4177亿元业绩预告中值年均复合增速达到3002020年开始公司在国内磷酸铁锂正极市场出货量持续蝉联第一位2021年公司在国内磷酸铁锂市场占有率达到25动力和储能市场双轮推动下磷酸铁锂正极需求高速提升国内新能源车补贴退坡叠加碳酸锂等原料价格高企整车企业和电池厂成本敏感度明显提升市场对于高性价比磷酸铁锂电池方案关注度快速提升储能场景对成本循环寿命要求高磷酸铁锂需求伴随储能市场爆发迎来高速增长我们测算2022年全球磷酸铁锂需求为100万吨2025年有望达到323万吨2022-2025年均复合增速达到48下游电池环节呈现集中化趋势2022年国内动力电池CR5达到853同比19pct湖南裕能通过产品优势以及与宁德时代比亚迪等的股权合作有望获得稳固的市场份额公司产品高压实性能突出规模效应与一体化布局优化成本结构产品性能方面公司采用高温固相法工艺路线在高压实密度性能方面具备天然优势最高可达265g并且兼顾了高容量高稳定性等性能同时公司还在磷酸锰铁锂无钴正极等方面积极布局成本来看公司2022年出货量有望达到28万吨名义产能有望达到55万吨生产规模行业领先规模效应优化制造和人工成本公司2020年全资收购磷酸铁企业广西裕宁一体化布局推动成本优化后续贵州云南等基地建设中公司均进行了磷酸铁锂一体化产能布局我们预计公司磷酸铁产能有望由2022年的43万吨增长至2025年的82万吨名义自供率有望由77提升至90以上客户方面公司与宁德时代比亚迪亿纬锂能等行业领军动力储能电池企业积极合作一方面客户通过预付款方式支持公司产能扩张另一方面签订供应协议保障销量高速增长投资建议公司是国内磷酸铁锂行业领军企业产能建设持续加码携手头部电池客户保障销量高速增长同时公司积极通过一体化布局优化成本结构我们预计公司2022-2024年实现归母净利润300023042944亿元同比153-2328每股收益分别为396304389元PE分别为121612倍首次覆盖给予增持评级风险提示电动车销量不及预期行业竞争加剧产能建设不及预期原材料价格波动超预期证券分析师王蔚祺S0980520080003联系人李全请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告恩捷股份002812SZ财报点评Q4成本费用上升影响利润隔膜龙头地位长期稳固2022年Q4盈利774亿元同比单季度盈利出现下滑2022年全年公司实现营收1259亿元58归母净利润40亿元472022年全年公司毛利率为478-2pct净利率为335-27pct对应22Q4营收331亿元253归母净利润774亿元-195Q4毛利率4273同比-103pct环比-63pct净利率244同比-147pct环比-118pctQ4成本费用上升影响利润公司四季度盈利能力下滑系成本费用提升所致1Q4疫情之下对公司产能利用率可能存在一定负面影响2Q4各生产地对天然气电费等能源费用执行冬季价格可能影响企业生产成本3公司Q4发生大额财务费用166亿元同比400环比380主要原因为公司Q4新增13亿短期借款及86亿长期借款截至2022年底公司累计短期借款953亿元长期借款418亿元隔膜出货量稳步提升单位盈利短期承压隔膜出货量方面我们估计2022年全年公司出货475亿平估计Q4公司出货12亿平单位盈利方面受到成本费用短期上升影响我们估计公司Q4隔膜单平净利为06元平隔膜龙头地位长期稳固截至2022年底公司隔膜产能为70亿平展望2023全年2023年公司新增产能为重庆江苏湖北及匈牙利基地已布局产能伴随公司新增产能逐渐落地我们预计至2023年底公司产能超过100亿平预计23年公司出货量为65-70亿平单位盈利方面目前隔膜行业依然保持供需紧平衡状态隔膜产品报价保持稳定伴随2023Q1成本及费用端的修复我们预计Q1公司隔膜产品单位盈利短期修复至08元平风险提示下游需求不及预期投产进度不及预期原料价格上涨超预期投资建议下调盈利预测维持增持评级公司凭借隔膜产品的规模优势及成本优势能够长期稳固其龙头地位我们考虑隔膜行业竞争变化及下游需求的不确定性下调盈利预测预计2023-2025年实现归母净利润分别为514360656674亿原预测2023-2024年70718436亿元同比增速分别为286179100摊薄EPS分别为57768748元当前股价对应PE分别为203172156倍维持增持评级证券分析师王蔚祺S0980520080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金42040000ICE布伦特原油8618040白银493000-038铜6954000031铝1861500013铅1522000-006豆一549000-030锌2345500068豆粕397000027镍19188000005玉米282000039锡19935000009螺纹钢432700030SR303616000128本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110001021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元84940498404899848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期603535SH嘉诚国际1046051608605100002023-03-07601117SH中国化学352941161094705100002023-03-07002976SZ瑞玛工业8473501200000100002023-03-06300649SZ杭州园林44166107688015152023-03-06000625SZ长安汽车251444587469844992023-03-06002082SZ万邦德25801056182228100002023-03-06688696SH极米科技44863262182512023-03-03603948SH建业股份8494711600000100002023-03-02688079SH美迪凯4013317811661762023-03-02603363SH傲农生物35692669482218432023-03-01603259SH药明康德418255746850672023-03-01688499SH利元亨6000040171311142023-03-01600517SH国网英大3818795857184357100002023-02-27688677SH海泰新光326705381008962023-02-27601696SH中银证券1326315727780000100002023-02-27688396SH华润微878982113200918100002023-02-27请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告688086SH紫晶存储5580601903815100002023-02-27002556SZ辉隆股份589357943340884692023-02-27688183SH生益电子4990930833900942023-02-27002533SZ金杯电工1003109698737673962023-02-27603719SH良品铺子17730334010000100002023-02-24688619SH罗普特207148916452062023-02-23600973SH宝胜股份119402913713662100002023-02-22002299SZ圣农发展14457122818378182023-02-21000725SZ京东方A718132837187810069052023-02-21688233SH神工股份7664181600000100002023-02-21688177SH百奥泰-U30653654140800100002023-02-21688169SH石头科技154957668063100002023-02-21002612SZ朗姿股份15303526724138032023-02-20688200SH华峰测控211621613287100002023-02-20300817SZ双飞股份681120110044885842023-02-20688090SH瑞松科技210896673605100002023-02-17600686SH金龙汽车4247167170474100002023-02-14000932SZ华菱钢铁119050936908452899982023-02-13002092SZ中泰化学85857925757395100002023-02-13688398SH赛特新材43030079730099372023-02-13300818SZ耐普矿机37357068810096912023-02-13688080SH映翰通146540524287100002023-02-13300820SZ英杰电气65210094852899272023-02-13688208SH道通科技17709504509466100002023-02-13全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3285646-171987819562397238923973134德国DAX指数1555953-0600821184715591021233030法CAC40指数733927-0460315098290101822683824恒生指数2053448-0333492378-358913-2487985沪深300指数404885-1464100-050-110228-6985678美国SP500指数398637-1532697040-426133-5113829纳斯达克综合指数1153033-1245403065-481521-10135068日经225指数283091602527823142252241224不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1300750SZ宁德时代4022000-152298371048300750SZ宁德时代4022000-1522991239072600036SH招商银行365600-118926368079600519SH贵州茅台17883000-1042572363453600519SH贵州茅台17883000-104256292269600438SH通威股份408200-2925153526214000858SZ五粮液2004500-201885032038600887SH伊利股份299400-2570852662635601318SH中国平安479100-137924833490601318SH中国平安479100-1379247833066300274SZ阳光电源1199900093374810889600036SH招商银行365600-118924471555请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告7600050SH中国联通58800-280994435149002594SZ比亚迪2606800-1358542747318000063SZ中兴通讯311500-491454231502601012SH隆基绿能444400-1288336351929300896SZ爱美客5512200-479794103977000725SZ京东方A41200-21378343653910601888SH中国中免1886000-173503732802600050SH中国联通58800-280993201958港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元10939HK建设银行5100000139165018790480883HK中国海洋石油1238000033388981378967020388HK香港交易所3374000-00070629823144983690HK美团-W1379000-0034989501196505332269HK药明生物556500-00279476031974920941HK中国移动622500-0027343751052748341725HK香港航天科技15280000119205333430050700HK腾讯控股3570000-001652893974213450857HK中国石油股份4500000440835334752170939HK建设银行51000001391650768968661797HK新东方在线399500-00442583736423552269HK药明生物556500-002794760530066873690HK美团-W1379000-00349895081186681797HK新东方在线399500-004425837429385480941HK中国移动622500-00273437594880401725HK香港航天科技152800001192053266643990700HK腾讯控股3570000-001652893129906701088HK中国神华2505000016227182650867100883HK中国海洋石油123800003338898160242971024HK快手-W558500-0030381942380637请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032
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