锦浪科技(300763.SZ)深度报告:立足全球分布式光伏，乘储能之风而起
　　深耕分布式光伏赛道，成就国产领军品牌。锦浪科技成立于2005年，公司主营光伏并网逆变器、储能逆变器的研发生产和销售。公司是全球分布式光伏逆变器的领先企业，2021年在全球光伏逆变器出货排名第四，占比6.6%。2022年前三季度公司实现营收41.67亿元（同比+80.86%），实现归母净利润7.03亿元（同比+93.66%）。从营收结构来看，2022年上半年光伏逆变器营收占比74%，储能产品营收占比12%。
　　立足全球分布式光伏，乘储能之风而起。1）分布式光伏进入高速发展。我们预计2022-2025年全球光伏新增装机将从230GW增长至547GW，其中分布式光伏将从120GW增长至250GW，CAGR25.2%；2）全球储能市场实现景气共振。随着国内电力现货市场的发展、新能源配储政策的落实以及电网调节资源的建设，国内储能市场迎来爆发式增长。海外市场随着补贴政策出台以及光储结合的推进，同样对分布式储能呈现旺盛的装机需求。我们预计全球分布式储能将实现快速发展，2022-2026年全球工商业储能新增装机容量将从4.7GWh增长至90.2GWh，CAGR109%，至2026年全球工商业储能新增装机渗透率将达到11.2%；2022-2026年全球户用储能新增装机容量从10.6GWh增长至187.2GWh，CAGR105%，至2026年全球户用储能新增装机渗透率将达到23.3%；3）业务结构持续优化。随着国内外分布式储能的快速发展，公司主营业务当中储能业务占比有望持续提升，储能产品单价和毛利率高于光伏业务，有望优化业务结构，提升盈利能力。
　　全球化布局，受益于海外市场发展。公司成功进行业务全球化布局，产品远销欧洲、拉美、澳洲、印度、美国等主要市场，及时把握海外发展红利期，2022年前三季度公司海外业务占比58.5%，海外逆变器业务毛利率为32.9%，国内逆变器业务毛利率为19.7%。
　　盈利预测与估值：公司是全球组串式逆变器领军企业，受益于全球光伏、储能行业高增长。我们预计公司2022-2024年实现光伏产品销售86.4 /132/170万台，储能产品销售21.9/64/110万台，2022-2024年归母净利润10.74/20.54/27.76亿元（+127%/91%/35%），EPS分别为2.71/5.18/7.00元。结合绝对估值和相对估值，我们认为公司合理估值176.12-196.84元，对应2023年估值为34-38倍，相对目前股价有12%-25%溢价，首次覆盖，给予增持评级。
　　风险提示：原材料波动的风险、行业竞争加剧的风险、全球政策波动的风险；
　　证券分析师：王蔚祺（S0980520080003）、李恒源（S0980520080009）

研究报告全文：证券研究报告2023年03月02日晨会纪要数据日期2023-03-01上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3312341191431412694125908929294999463涨跌幅度099110141096098042成交金额亿元38438753454225537421054120082459409晨会主题重点推荐行业与公司资料来源Wind国信证券经济研究所整理锦浪科技300763SZ深度报告立足全球分布式光伏乘储能之风而起主要市场指数03月02日炬光科技688167SH深度报告稀缺激光元器件厂商中游延伸加速成收盘指数涨跌幅长道琼斯33597920纳斯达克1096146-048SP500380178-044常规内容法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057日经2252757443-04宏观与策略恒生2061971421宏观快评宏观经济数据前瞻-2023年2月宏观经济指标预期一览基金指数03月02日策略月报3月多资产配置观点-左侧布局宽信用收盘指数涨跌幅债券基金指数303199001股票基金指数1116978031行业与公司混合基金指数1034078047机械行业专题军工检测行业专题-结构性高景气成长赛道受益第三方汇率03月02日检测趋势收盘指数价涨跌幅拼多多PDDO海外公司深度报告电商深度研究系列二下沉市场欧元兑美元105-031美元兑人民币693-012格局清晰白牌带动主站收费能力快速提升美元兑港币784006云音乐09899HK海外公司财报点评2022H2调整后利润侧转正用户美元兑日元1362200数重回正增长非流通股解禁03月02日海伦司09869HK财报点评多因素致2022年经营承压酒馆龙头整装解禁数量名称流通股增加解禁日期再出发万股建业股份849471100002023-03-02新宝股份002705SZ财报点评内销稳健外销承压经营有望触底反弹美迪凯401331762023-03-02利元亨6000011142023-03-01倍轻松688793SH财报点评短期业绩承压疫后复苏可期药明康德4180672023-03-01南网能源003035SZ公司快评2022年归母净利润55亿分布式光傲农生物3569218432023-03-01国网英大38187958100002023-02-27伏和工商业储能规模有望快速增长海泰新光326708962023-02-27捷佳伟创300724SZ深度报告充分受益TOPCon扩产异质结钙钛中银证券13263157100002023-02-27矿未来可期鼎阳科技688112SH深度报告通用电子测量仪器国内领先企业国产替代加速成长东微半导688261SH财报点评新产品硅方碳实现出货23年公司有望多维增长顺络电子002138SZ财报点评消费电子业务承压汽车电子光伏储能新业务持续扩张海泰新能835985BJ深度报告扩张中的光伏组件新锐上游价格回归带动盈利显著修复华利集团300979SZ公司快评全年业绩预计增长16关注品牌去库请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告存拐点金融工程金融工程月报券商金股2023年3月投资月报金融工程周报私募基金周报-上周转债交易策略私募收益中位数052百亿私募调研聚焦电子机械板块金融工程日报TMT板块大幅上涨沪指再次突破3300点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点推荐行业与公司锦浪科技300763SZ深度报告立足全球分布式光伏乘储能之风而起深耕分布式光伏赛道成就国产领军品牌锦浪科技成立于2005年公司主营光伏并网逆变器储能逆变器的研发生产和销售公司是全球分布式光伏逆变器的领先企业2021年在全球光伏逆变器出货排名第四占比662022年前三季度公司实现营收4167亿元同比8086实现归母净利润703亿元同比9366从营收结构来看2022年上半年光伏逆变器营收占比74储能产品营收占比12立足全球分布式光伏乘储能之风而起1分布式光伏进入高速发展我们预计2022-2025年全球光伏新增装机将从230GW增长至547GW其中分布式光伏将从120GW增长至250GWCAGR2522全球储能市场实现景气共振随着国内电力现货市场的发展新能源配储政策的落实以及电网调节资源的建设国内储能市场迎来爆发式增长海外市场随着补贴政策出台以及光储结合的推进同样对分布式储能呈现旺盛的装机需求我们预计全球分布式储能将实现快速发展2022-2026年全球工商业储能新增装机容量将从47GWh增长至902GWhCAGR109至2026年全球工商业储能新增装机渗透率将达到1122022-2026年全球户用储能新增装机容量从106GWh增长至1872GWhCAGR105至2026年全球户用储能新增装机渗透率将达到2333业务结构持续优化随着国内外分布式储能的快速发展公司主营业务当中储能业务占比有望持续提升储能产品单价和毛利率高于光伏业务有望优化业务结构提升盈利能力全球化布局受益于海外市场发展公司成功进行业务全球化布局产品远销欧洲拉美澳洲印度美国等主要市场及时把握海外发展红利期2022年前三季度公司海外业务占比585海外逆变器业务毛利率为329国内逆变器业务毛利率为197盈利预测与估值公司是全球组串式逆变器领军企业受益于全球光伏储能行业高增长我们预计公司2022-2024年实现光伏产品销售864132170万台储能产品销售21964110万台2022-2024年归母净利润107420542776亿元1279135EPS分别为271518700元结合绝对估值和相对估值我们认为公司合理估值17612-19684元对应2023年估值为34-38倍相对目前股价有12-25溢价首次覆盖给予增持评级风险提示原材料波动的风险行业竞争加剧的风险全球政策波动的风险证券分析师王蔚祺S0980520080003李恒源S0980520080009炬光科技688167SH深度报告稀缺激光元器件厂商中游延伸加速成长公司主营激光产业上游元器件业务并向中游模组延伸炬光科技起家激光产业上游高功率半导体激光器业务并在2017年收购德国LIMO公司获得光学整形能力通过结合上游技术能力公司向中游模组业务开拓并重点围绕汽车应用激光雷达泛半导体等领域布局根据2021年年报公司上游半导体激光业务收入199亿元营收占比42激光光学收入21亿元占比44中游代表性业务汽车应用营收052亿元营收占比11上游国产替代与应用创新1半导体激光业务激光器市场目前国内占比超过60驱动上游实现国产替代半导体激光器是应用最广泛的一类公司在泵浦源热沉等多核心环节实现突破叠加直接应用预计2025年对应市场规模超过20亿美元2激光光学业务核心是微光学技术发展带来的应用领域不断扩大炬光科技旗下LIMO公司拥有国际领先的微光学整形技术和独创晶圆级同步结构化制备技术以准直FAC和折射元件两类基础场景支撑市场规模约为77亿美元激光雷达等新兴领域有望持续贡献增量中游抓住激光雷达等新兴领域发展机遇多点开花1激光雷达预计未来5年出货量复合增速超过请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告100炬光科技定位发射模组环节价值量占比约为20根据测算2025年对应市场规模约为81亿美元公司已拿到大陆集团订单4亿元合作协议分多个年度交付新量产项目可期2泛半导体公司通过技术自研布局集成电路显示面板等行业激光退火激光剥离等系统2021年退货设备全球市场规模为72亿美元公司目前已导入台积电供应链并拿到上海微电子北京华卓精科订单3医疗健康公司在专业和家用医美市场双布局当前仅家用脱毛仪单品预计市场规模接近100亿元公司和Cyden集团针对家用市场已经签订价值约8亿元合作协议技术实力全球领先各业务均导入下游头部厂商技术方面公司自研形成的九大核心技术指标均位居国内甚至国际领先地位确保了公司的产品实力和技术创新品牌方面公司在光纤激光器光刻医美等市场均已和头部客户达成合作并逐步形成独有的品牌价值行业影响力和认可度的提升有望助力各类产品的业务落地推动公司长期成长盈利预测与估值公司未来3年处于快速成长期预计2022-2024年归母净利润127185260亿元884541EPS分别为141205289元对应PE分别为865942倍首次覆盖暂未给予投资评级建议关注风险提示框架协议合作的风险激光雷达行业进展不及预期的风险公司产品在新兴应用领域的销售存在不确定的风险证券分析师马成龙S0980518100002常规内容宏观与策略宏观快评宏观经济数据前瞻-2023年2月宏观经济指标预期一览1-2月国内宏观经济数据将在3月陆续公布国信证券经济研究所提前给出2023年1-2月主要经济数据预测结论在政府投资推动下预计1-2月国内经济将明显反弹2023年国内地方政府债提前批额度顶格下达地方政府专项债投向范围也进一步扩大这为1-2月国内投资增长提供了充裕的财政支持春节后国内食品价格明显下跌预计2月CPI环比约为02CPI同比回落至17春节后国内生产供应活动恢复正常生产资料供给明显增加2月上中旬国内生产资料价格有所回落预计2023年2月国内PPI环比在零附近PPI同比继续回落至-12左右在政府投资拉动下国内就业或有较明显的好转预计1-2月国内社会消费品零售总额同比增速回升至2高基数影响下1-2月工业增加值固定资产投资同比或分别回落至13海外经济增长仍处于回落过程中预计1-2月国内出口同比延续去年底的明显负增长货币政策继续支持实体经济预计2月国内信贷维持同比多增社会融资存量同比增速较上月明显回升证券分析师李智能S0980516060001董德志S0980513100001策略月报3月多资产配置观点-左侧布局宽信用货币-信用风火轮布局紧货币宽信用格局目前处在紧货币紧信用向紧货币宽信用切换的格局信用方面尽管开年1月份社融同比增速下行但是更为敏感的领先于社融存量增速的信用脉冲已经出现企稳动力主要来自信贷的增长其中企业中长贷是信贷同比增量的最大支撑向后看我们对于一二季度交接期间的宽信用较为乐观虽然信贷投放节奏可能有所放缓但信用债发行将逐步修复赤字率的确定落地也将对政府融资形成支撑都会助力对公信贷形成接力货币方面Shibor3M利率自去年11月出现上行四季度货币政策执行报告指出引导市场利率围绕政策利率波动指向本轮宽货币收尾在货币-信用风火轮20版本下紧货币宽信用格局下的历史经验为股票胜率大幅提高在主要资产中表现最好请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告商品其次债市录得熊市概率偏大建议左侧布局2023年3月大类资产价格展望股票方面2022年8月以来市场风格均衡行业轮动加快本轮上涨期间先后经历消费接棒金融成长接棒消费TMT占优周期占优等风格市场主线尚不明确目前行业轮动速度位于2010年来顶部短期把握阶段性热点或押注某一优势风格存在困难上涨初期或反转行情上半场往往存在高速轮动目前我国处于复苏前期多数行业存在受益逻辑高速轮动存在持续性伴随股房性价比提升Q1企业盈利复苏确认行业轮动速度有望迎来中枢下行若选择积极奔赴轮动关注前期收益适中且波动较低的行业包括机械化工医药等业绩指引下爆发性可验证的家电汽车零部件同样具备关注价值战略应对上谋定而后动积极布局后续主线盈利修复分化减小语境下关注制造业高端化自主可控等产业政策扶持领域债券方面考虑到上半年国内经济处于逐渐修复状态而且通胀压力较小货币政策将保持稳定7天逆回购利率保持在210年期国开债波动区间为2933由于上半年名义增长率上行概率较大预计10年期国开债保持在31以上汇率方面人民币短期承压年内仍具有韧性人民币汇率短期内震荡1月美国核心个人消费支出价格指数上涨06创下8月以来的最大涨幅美联储加息预期再度升温下美元走强人民币短期承压中期视角下国内经济回暖的迹象逐渐明朗人民币价格将得到有力支撑商品方面中国需求回暖将对全球商品市场形成提振欧洲经济韧性强于预期全球商品需求端整体向好但近期美元走强对全球商品价格形成负面冲击国内经济修复强度与美国加息硬着陆还是软着陆之间的博弈决定了大宗商品的变动方向与程度风险提示美联储鹰派持续时间较长海外地缘冲突尚未缓解美欧推行逆全球化对供应链和产业链的压力等证券分析师王开S0980521030001联系人占易行业与公司机械行业专题军工检测行业专题-结构性高景气成长赛道受益第三方检测趋势军工检测保障武器装备安全提升武器装备质量的重要手段军工检测是对武器装备的功能性能进行测量度量和评价的研究过程与技术贯穿武器装备研发定型制造维护的全生命周期对于提升产品质量具有重要作用常见检测有物理特性尺寸重量等检测环境与可靠性试验电磁兼容性试验元器件筛选等空间大增长稳市场空间超500亿元CAGR有望保持7以上武器装备开支稳健增长下有望带动军工检测需求提升我们估算现阶段我国军工检测市场约为551-1034亿元近年来我国国防支出2011年060万亿元-gt2021年138万亿元CAGR达863其中装备费2010年177359亿元-gt2017年428835亿元CAGR达1344增速高于同期国防支出由于我国国防开支GDP占比及人均水平均较低武器装备开支有望稳健增长带动军工检测需求持续提升发展趋势军工第三方检测渗透率不到5受益第三方趋势正在加速成长军工第三方检测行业呈高增态势宏观看根据认监委数据我国国防相关检测机构收入自2016年的635亿元-gt2021年的3246亿元CAGR达385821年同比11927微观看选取6家涉及军工检测业务的上市公司军工检测业务收入自2018年的1001亿元-gt2021年的2405亿元近4年CAGR达3395整体呈现高增长态势第三方检测占比超40军品不到5提升空间巨大受益于国家质量认证体系建设的不断完善和第三方检测自身独立客观专业市场化程度高等特点我国第三方检测市场达1419亿元10年CAGR约1827占总检测市场比达40而我国第三方军工检测渗透率仅为464提升空间巨大现阶段请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告国家鼓励军工集团聚焦主业且比测等政策变化带来增量机会军工第三方检测正在持续加速发展竞争格局军工检测门槛高当前处于高成长阶段下的有限竞争整体看我国军工第三方检测方兴未艾正处于红利好玩家少竞争相对有限的阶段现有军工检测上市公司基于资质技术客户投入等构筑高护城河先发优势显著有望充分受益行业高成长机遇投资建议给予超配评级军工第三方检测行业确定性受益三重行业逻辑1国防支出稳步增长2装备支出占比提升3军工单位聚焦主业外委第三方检测趋势提速行业有望保持高速成长此外基于军工检测存在较高资质技术客户壁垒格局相对健康已有领先公司有望充分受益重点推荐苏试试验广电计量西测测试思科瑞信测标准风险提示军工第三方检测发展不及预期扩产不及预期行业竞争加剧证券分析师吴双S0980519120001李雨轩S0980521100001拼多多PDDO海外公司深度报告电商深度研究系列二下沉市场格局清晰白牌带动主站收费能力快速提升电商收入分析框架货币化率是平台议价权的集中体现平台电商佣金与广告收入普遍二八开广告占比高弹性大是平台收入的重中之重电商平台商业化本质为平台对流量的再分配流量价格广告收入是平台价值的集中体现应从竞争格局商家和用户等多个角度全面分析供需框架下我们将商业化收入从流量运营和商家运营角度进行拆解并将广告收入影响因素拆解为平台GMV基础AD加载率商家付费意愿和付费能力几个要素拼多多复盘对商家的话语权决定平台收费能力12015-2018多多完成流量商家早期积累货币化率的提升主要系开启广告变现22019-2021Q2多多争夺五环内份额GMV成收入增长主要驱动力激烈竞争下商家付费意愿削弱拼多多广告货币化率增速有所放缓32021Q3至今下沉市场竞争格局清晰外部竞争减弱背景下平台优化推广工具提升广告费率平台货币化率大幅提升拼多多主站收入提升逻辑白牌商家是收入增量主要来源1拼多多性价比电商头部地位确立后主要通过提升商家广告端的支出提升收入C端低价心智未受影响2多多现阶段仍在提升平台调性品牌入驻多多可获得流量扶持和费用减免白牌是平台货币化收入主要来源3拼多多低价优先的流量逻辑和品牌树立形象营销的诉求难以在一个App里同时兼容我们认为品牌化将作为拼多多平台调性提升的手段长期坚持现阶段及未来几年收入增长主要依靠白牌商家未来拼多多主站收入前景及空间测算下沉市场竞争格局无较大变动前提下我们认为限制多多货币化率发展的主要因素为商家付费能力预计2026年拼多多主站货币化率接近55预计平台收入从2021年的869亿增长至2026年的3289亿5年CAGR29主站GMV5年CAGR17货币化率年复合增长044pct盈利预测与估值看好拼多多主站利润释放能力维持买入评级我们认为公司外部竞争格局稳定推广工具不断迭代有利于收入提升调整未来3年的收入预测至131817952342亿元调整幅度41728考虑公司主站利润逐步释放跨境电商进展顺利上调目标价至136-143美元较原目标价上调8972相对当前股价空间为58-66维持买入评级风险提示竞争加剧风险行业监管风险中美竞争加剧风险证券分析师谢琦S0980520080008云音乐09899HK海外公司财报点评2022H2调整后利润侧转正用户数重回正增长收入同比提升24经调整利润22H2转正2022H2公司实现总收入473亿元同比24会员订阅和社交娱乐业务发展共同推动22H2公司毛利率达16同比上升12pct主要系公司在内容版权成本侧的不断优化22H2公司内容服务成本为346亿元同比8占收入比重为73同比下降11pct在成本端优化驱动下公司22H2经调整净利润转正为102亿元经调整利润率为22同比提升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告156pct运营用户数重回正增长音乐版权不断回归22H2公司在线音乐用户数止跌MAU为197亿同比9公司用户数同比提升主要系1多终端布局公司增加电视终端布局延伸到大屏家居场景2版权回归帮助潜在用户召回以及用户留存自独家版权取消后公司不断获得重点版权截止2022年底公司音乐曲库数量达116亿首同比45独立音乐人增长叠加音乐衍生UGC内容打造平台差异化内容矩阵截止2022年底公司独立音乐人611万人同比53在线音乐业务22H2会员订阅业务增长稳健订阅业务ARPPU同比提升2022H2公司在线音乐收入192亿元同比14其中会员订阅收入157亿元同比2422H2公司在线音乐付费渗透率达198公司优化低价策略ARRPU值同比提升1至67元社交娱乐业务付费持续渗透22H2社交娱乐服务及其他业务收入282亿元同比32为付费用户数快速提升拉动22H2社交娱乐付费人数为143万人同比64投资建议经营健康成本侧仍有优化空间继续维持买入评级差异化生态推动下公司收入稳步增长成本端优化带来毛利率逐步提升根据业绩会介绍公司全年经营性现金流在2022年转正截至2022年底现金储备达91亿元后续我们认为公司成本侧仍有优化空间公司将继续注重单版权成本的优化考虑到公司对社交娱乐业务收入增长与利润的平衡我们下调收入预期预计23-25年收入111132145亿元调整幅度-6-4-4考虑到公司成本控制得当我们上调利润预期预计23-25年公司经调整净利润35101147亿元原预测为-03312亿元维持目标价104-112港币维持买入评级风险提示付费用户增长不及预期的风险受泛娱乐平台冲击竞争格局恶化风险成本增加的风险直播饭圈的监管风险证券分析师谢琦S0980520080008海伦司09869HK财报点评多因素致2022年经营承压酒馆龙头整装再出发预计2022财年经调净亏损210-270亿元去年同期盈利100亿元2022财年公司预计实现营业收入1549-1589亿元同比下滑134-156预计全年净亏损1313-1673亿元去年同期亏损230亿元其中涉及股权激励503亿元200余家门店调整关停及其余门店经营下滑确认的资产处置amp减值损失601-901亿元预计所计提减值包括永久闭店2亿直营转加盟2亿静默门店资产减值3亿预计实现经调整净亏损210-270亿元去年同期盈利100亿元2022H2公司预计实现营业收入716-854亿元同比下滑118-260净亏损484-1009亿元去年同期亏损205亿元实现经调整净亏损110-130亿元去年同期盈利020亿元轻资产模式扩张将为主导2023H2开店有望重新起速海伦司于2022年5月在湖北省利川市开设首家海伦司越门店其经营模式系公司与当地物业方合作开设加盟门店资产投入更轻且增加烧烤元素模型打磨至今已基本成熟预计将成为公司未来扩张的主要思路综合考虑永久关店amp转加盟节奏预计2022财年期末门店总数约730家直营加盟分别560170家考虑2023Q1-2仍将处于开店重启的签约准备期我们谨慎预计2023H2新开200门店且均系海伦司越轻资产加盟模式另有50家店迭代扩店防控政策松绑带动客流回暖盈利能力有望触底反弹2022年疫情高峰时期海伦司仅有200余家门店为正常营业状态约占门店总数的14进入2023年防疫政策松绑amp感染高峰已过餐饮行业经营环境显著好转据公司披露2023年1月海伦司的同店日销已经恢复至2019年同期的110全国疫情企稳的大背景下前期压制的消费需求将逐步得到释放门店经营数据预计持续回暖公司现金流压力预计也将极大缓解风险提示开店节奏不及预期新模型表现不及预期疫情反复扰动客流业务合规风险食品安全风险行业竞争加剧等投资建议疫情2年间公司积极修炼内功海伦司越轻资产模型打磨至今已基本成熟将成为公司未来扩张的主要思路防控政策松绑带动客流回暖公司外延扩张有望重新起速我们预计公司2022-2024请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告年分别实现收入156225542761亿元归母净利润为-1449432651亿元原为158527773亿元EPS为-114034051元给与24年PE30x对应目标市值为222亿港元较目前市值空间为28维持买入评级证券分析师曾光S0980511040003钟潇S0980513100003张鲁S0980521120002联系人白晓琦新宝股份002705SZ财报点评内销稳健外销承压经营有望触底反弹四季度经营承压盈利有所下滑公司2022年实现营收1370亿-82归母净利润96亿210扣非归母净利润100亿462其中Q4收入298亿-292归母净利润11亿-419扣非归母净利润07亿-570Q4非经常性损益预计主要来自于人民币升值带来的远期外汇合约投资收益及公允价值变动收益受到海外需求小家电需求疲软及终端去库存的影响Q4公司外销明显承压内销受到物流等影响增速有所回落经营短期承压外销Q4下滑超40欧美需求触底公司Q4外销同比下滑43至18亿降幅环比Q3-25有所扩大预计主要由于海外高通胀下小家电需求持续疲软终端处于库存去化阶段下单较为谨慎且国内疫情管控调整后生产及物流受到一定影响展望后续海外小家电需求已出现一定好转迹象SEB在欧美Q4的销售情况均好于Q3降幅出现收窄趋势SEB在西欧Q3Q4销售额同比-178-146在北美分别-148-102预计公司外销或在2022Q4触底此后逐步企稳回升内销Q4增长稳健百胜图高速成长公司Q4内销收入同比增长9至12亿相较Q3内销超50的增长增速环比明显回落预计主要系Q4国内疫情快速过峰对电商物流及消费产生短期压制根据京东天猫及抖音跟踪数据公司小家电品牌摩飞东菱及百胜图Q4增速分别为330200自有品牌业务依然有较为不错的增长其中咖啡机品牌百胜图增长最为靓丽Q4盈利创下低点公司Q4归母净利率为39同比下滑08pct近4年以来公司单季度归母净利率首次低至4以下我们认为公司净利率下滑主要有两方面原因1外销下滑幅度较大产能利用率下降导致折旧摊销人员工资费用等占比提高2Q4人民币升值幅度高于2021Q4对财务费用有拖累后续随着外销逐渐企稳回升内需复苏公司盈利有望快速反弹风险提示原材料价格大幅波动行业竞争加剧汇率大幅波动投资建议下调盈利预测维持买入评级参考业绩快报及近期内外销表现下调盈利预测预计公司2022-2024年归母净利润96110122亿前值为111122131亿增速为211511摊薄EPS116133147元PE181514x新宝股份是全球小家电代工龙头在小家电研发生产技术上拥有强大的竞争优势外销客户资源丰富内销自主品牌持续成长维持买入评级证券分析师陈伟奇S0980520110004王兆康S0980520120004邹会阳S0980523020001倍轻松688793SH财报点评短期业绩承压疫后复苏可期经营受疫情扰动业务受损明显公司发布2022年度业绩快报预计2022年实现营收9亿-243归母净利润-12亿-2258扣非归母净利润-12亿-2569其中Q4收入25亿-331归母净利润-06亿-3241扣非归母净利润-06亿-4446疫情期间公司线下门店客流和可选消费均受到冲击收入出现下滑由于门店租金及人员工资支出较为刚性且研发广宣等投入加大利润同比由盈转亏预计Q4受负面影响相对更大线上高基数下承压预计双位数下滑公司2021年线上收入同比高增582022年受到疫情的影响品质可选消费表现承压行业出现下滑预计公司线上销售同样有所承压根据京东及天猫的销售跟踪数据2022年全年上述平台按摩器产品的GMV同比下滑21其中Q4下滑19预计公司在新品加持下表现仍好于行业线上收入或有双位数降幅全年营收占比超过60铁路航空客运量下降40预计公司线下同样明显受损受到疫情的影响2022年公司线下门店客流明显降低尤其是位于交通枢纽的门店根据国家统计局的数据2022年我国铁路客运人数同比下降361请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告其中Q4下滑476全年民航客运量同比下降429其中Q4下滑460预计公司全年线下收入下滑幅度同样在40附近Q4降幅或相对更大线下收入占比或进一步收缩至30门店支出较为刚性业绩下滑明显2022年末公司线下直营门店超过160家租金及销售人员工资一直是公司销售费用的大头2021年销售费用中专柜费用及职工薪酬合计19亿占营收的156疫情影响下公司门店收入降低而租金及人员工资支付较为刚性拖累盈利表现同时公司持续推进新品迭代研发费用同比增长超20新媒体营销推广等费用也有所增加线下客流已快速恢复经营拐点可期春节期间我国铁路航空客流量同比增长38恢复至2019年同期的80左右春节后线下客流也明显回归大城市商圈客流同比明显增长此外家电消费需求也处于恢复中根据奥维云网的数据2023年前9周家电整体线上线下销售额分别-3-5降幅处于持续收窄中大部分家电品类均在持续回暖全年消费复苏可期公司也有望迎来经营拐点Q2公司将推出较多的新品有望进一步推动公司的增长风险提示线下客流恢复不及预期行业竞争加剧渠道扩张不及预期投资建议下调盈利预测维持买入评级参考业绩快报和当前消费及疫情形势下调盈利预测预计2022-2024年归母净利润-121016亿前值为-101017亿对应EPS为-189165252元当前股价对应PE-293321x维持买入评级证券分析师陈伟奇S0980520110004王兆康S0980520120004邹会阳S0980523020001南网能源003035SZ公司快评2022年归母净利润55亿分布式光伏和工商业储能规模有望快速增长2023年2月27日公司发布2022年业绩快报2022全年实现营业总收入2888亿元同比增加1029净利润为553亿元同比增加1556国信环保公用观点12021年报中公司2022年的经营目标为利润总额690亿净利润600亿此次快评披露的利润总额为680亿归母净利润为553亿基本完成经营目标2公司工业节能及建筑节能业务营收规模保持稳定增长综合资源利用业务由于疫情及生物质燃料价格上涨等原因营收状况较上年略有下降考虑到分布式光伏装机提速我们上调分布式光伏装机增速2023年2024年预计新增15GW20GW分布式光伏原预计为10GW15GW我们预计2023年2024年公司归母净利润分别为10651629亿元前值为10161345亿元给予公司2023年38-40倍PE对应权益市值为405-426亿元对应目标价为1069-1125元较当前股价具有26-33上涨空间维持买入评级证券分析师黄秀杰S0980521060002郑汉林S0980522090003捷佳伟创300724SZ深度报告充分受益TOPCon扩产异质结钙钛矿未来可期PERC时代龙头全面布局电池片技术路线公司是PERC时代电池片设备龙头核心设备市占率50产品包括PECVD设备扩散炉制绒设备刻蚀设备清洗设备自动化设备等公司全面布局电池片新技术路线具备TOPConHJT的整线设备供应能力同时可提供IBC钙钛矿关键设备此外公司清洗设备拓展至半导体领域N型电池片时代到来TOPCon是当下扩产主力PERC型单晶电池转换效率已接近上限N型电池片时代到来TOPCon是目前N型电池片扩产主力主要系1技术方面TOPCon设备与PERC相似整体技术成熟2经济性方面目前TOPCon电池片成本端比PERC高约003元W售价端高约007W已体现出一定的盈利能力3扩产方面据不完全统计目前在建规划产能近400GW4玩家类型方面头部玩家新势力均有布局公司在TOPCon时代有望保持高市占率充分受益TOPCon扩产加速首先在TOPCon与PERC重合设备方面公司在PERC时代积累的客户资源有望延续至TOPCon领域从而保持较高市占率其次在TOPCon请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告新增设备方面公司先后推出的PE-Poly激光SEMAD设备整体性能行业领先已取得行业龙头订单具备先发优势预期公司充分受益TOPCon电池片扩产HJT钙钛矿设备持续取得突破进一步打开公司成长空间HJT方面公司板式PECVD量产中试线转换效率已达到25以上目前HJT成本偏高下游玩家主要为新进厂商设备采购方式以整线采购为主大规模扩产仍需一定时间未来随着1公司HJT设备持续迭代改进2头部玩家进场后分设备采购同时考虑公司积累的客户资源预期公司在HJT领域市场份额有望提升钙钛矿方面公司RPD蒸发镀膜等设备已获订单在狭缝涂布晶硅叠层印刷整线等方面均有布局截止2023年2月22日公司钙钛矿订单金额超过2亿元未来随着钙钛矿技术逐步成熟落地公司有望进一步打开成长空间盈利预测与估值2023年TOPCon扩产加速公司作为电池片设备龙头有望充分受益预计2022-24年归母净利润100114161928亿元对应PE453223倍综合相对估值和绝对估值我们认为公司股票合理估值区间在154-171元之间相对于公司目前股价12910有19-33溢价空间维持买入评级风险提示光伏新增装机不及预期的风险市场竞争加剧风险贸易摩擦风险技术被赶超或替代的风险证券分析师吴双S0980519120001联系人年亚颂鼎阳科技688112SH深度报告通用电子测量仪器国内领先企业国产替代加速成长公司专注通用电子测量仪器国产替代加速成长公司成立于2007年主要从事数字示波器波形和信号发生器频谱分析仪矢量网络分析仪等产品的研发生产和销售下游涵盖通讯半导体新能源电子教育等行业产品销往全球80多个国家和地区获得国内外知名企业和教育机构的认可公司收入利润增长逐步提速2017-2021年收入归母净利润CAGR为255542462022年进一步提速至30907354毛利率净利率达到5535以上充分受益于产品高端化及国产替代加速趋势公司2022年股权激励业绩考核目标为2023-2024年收入CAGR达35经营有望持续加速大空间稳增长优质赛道行业集中度高国产替代需求强烈根据Technavio统计2024年全球通用电子测量仪器市场规模预计将达78亿美元发展空间广阔2019-2024年行业年均复合增速489以存量更新需求和产业升级新需求为主步入成熟期行业壁垒高产品品牌渠道打造高护城河格局稳定盈利能力强行业集中度较高以是德科技泰克力科罗德与施瓦茨为代表的欧美企业凭借超强技术实力掌握产品定义话语权品牌力和渠道力强势长期占据全球中高端市场国产品牌起步晚少数企业打破技术垄断顺应产业升级和自主可控大趋势受益近年来国家政策大力引导国产替代国产品牌处于加速追赶态势技术产品品牌渠道全面发力综合竞争力国内领先鼎阳科技成立十五年早期从低端入门款产品做起积累庞大客户群凭借技术产品品牌渠道端的多年深厚积累时域和射频产品线已迈上高档台阶高端新产品推出节奏加快技术指标突破产品功能强大性价比优势突出展现出较强产品力公司产品下游行业覆盖面广全球经销渠道建设基本完善长期发展空间广阔盈利预测与估值公司是国内通用电子测量仪器行业领先企业所处行业空间大增长稳在产业升级及自主可控大趋势下加速崛起当前受益政策推动国产替代进一步提速未来成长空间广阔我们维持盈利预测预计2022-2024年归母净利润为140200280亿元EPS为132187262元对应PE644532倍公司合理估值为9368-10305元对应23年PE为50-55倍维持买入评级风险提示新产品拓展不及预期国产替代不及预期中美贸易摩擦风险证券分析师吴双S0980519120001田丰S0980522100005东微半导688261SH财报点评新产品硅方碳实现出货23年公司有望多维增长公司发布业绩快报22年实现归母净利润同比增长9357受益于光伏逆变器储能直流充电桩请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告各类工业和通信电源及车载充电机等终端市场结构性需求增加22年公司实现营收1116亿元4274归母净利润284亿元YoY9357扣非归母净利润268亿元YoY90594Q22单季度营收326亿元归母净利润084亿元YoY558QoQ13扣非归母净利润078亿元YoY50QoQ-30新结构产品Si2C硅方碳MOSFET器件进入起量阶段可与SiCMOSFET器件互相替代公司发明了Si2C硅方碳MOSFET器件可以与传统SiCMOSFET器件互相替代该类器件使用新型第三代半导体器件结构可以实现高速开关超低的反向恢复时间与反向恢复电荷同时产品可靠性高22年已实现Si2CMOSFET少量出货进入起量阶段预计23年有望高速增长在此基础上公司SiCMOSFET器件相关产品持续开发未来随碳化硅产业链走向成熟将逐步推出展望23年TGBT超级硅等产品有望进入加速放量期公司通过器件结构革新实现性能与成本超越同类产品TGBT产品新增多个电压及电流规格第二代TGBT技术已量产芯片的电流密度得到进一步提高超级硅部分参数已接近GaN并批量应用于Enphase等头部微逆变企业以及中车株洲航嘉驰源易米通科技视源股份富安电子硕通电子等高密度电源客户预计23年TGBT和超级硅等新产品有望加速放量产品口碑佳各应用领域客户数量不断增加公司产品获客户广泛认可客户数量不断增加高压超级结产品光储客户包含客户A昱能科技禾迈股份宁德时代等车载充电机客户包含比亚迪英搏尔欣锐科技威迈斯等数据中心服务器包含维谛技术中国长城客户A等充电桩已覆盖国内主流客户TGBT产品已进入光伏逆变器储能充电桩等领域代表性客户包括爱士惟光伏逆变汇川技术工业电源拓邦股份储能视源股份光伏逆变UPS优优绿能充电桩模块等投资建议我们看好公司器件设计与工艺实现的技术能力超结MOS的龙头地位及多类新产品成长潜力23-24年归母净利润有望实现401548亿元YoY4137对应PE分别为4130倍维持买入评级风险提示新能源发电及汽车需求不及预期新产品拓展不及预期等证券分析师胡剑S0980521080001叶子S0980522100003胡慧S0980521080002周靖翔S0980522100001李梓澎S0980522090001联系人詹浏洋顺络电子002138SZ财报点评消费电子业务承压汽车电子光伏储能新业务持续扩张2022年营收同比下降74归母净利润同比下降448公司2022年营收4238亿元YoY-74归母净利润433亿元YoY-448其中4Q22营收1057亿元YoY-40QoQ11归母净利润2565万元YoY-859QoQ-775公司2022年业绩同比下滑主要系消费电子市场需求疲软所致下游客户库存消化压力增加采购意愿较弱导致公司相关产品产能利用率不足折旧成本增加人工效率下滑毛利率呈现较低水平除传统业务外2022年公司汽车电子新能源等新兴产业延续高速成长态势2022年毛利率同比下滑21pct净利率同比下滑69pct2022年毛利率330YoY-21pct其中4Q22毛利率304YoY12pctQoQ-13pct终端订单疲弱导致公司产能利用率较低毛利率有所下滑2022年期间费用率同比提升24pct至176其中管理费用率同比提升16pct至62主要系子公司业绩增长奖励及激励金计提以及管理变革投入增加等所致研发费用率同比提升08pct至83符合公司研发发展策略同时新兴产业核心人员持股的合伙人模式带来少数股东损益增长在此背景下2022年公司归母净利率同比下降69pct至102汽车电子光伏储能LTCC等新品快速成长营收占比持续提升分业务来看22年信号处理业务实现营收1596亿元YoY-197占比377YoY-57pct电源管理业务营收1217亿元YoY-247占比287YoY-66pct汽车电子或储能专用业务营收491亿元YoY620占比116YoY50pct陶瓷PCB及其他业务营收933亿元YoY389占比220YoY73pct公司汽车电子产品已被众多知名汽车电子企业和新能源汽车企业批量采购大量新业务正在设计导入过程中光伏请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告产业尤其微逆变业务已经取得国内外行业标杆企业认可专设相关业务下属公司投资建议我们继续看好公司汽车电子光伏储能等新业务持续快速增长同时看好2023年消费电子市场景气度回升公司产能利用率人工效率逐步恢复我们预计23-25年公司归母净利润为6328551103亿元YoY459354289对应PE为325240186倍维持买入评级风险提示电感需求不及预期产能提升不及预期新品扩张不及预期证券分析师胡剑S0980521080001胡慧S0980521080002周靖翔S0980522100001李梓澎S0980522090001叶子S0980522100003联系人詹浏洋海泰新能835985BJ深度报告扩张中的光伏组件新锐上游价格回归带动盈利显著修复公司简介公司现已成为国内主流的光伏组件厂商之一是工信部公布的第一批符合光伏制造行业规范条件的企业是2020全球新能源500强企业河北省战略性新兴产业百强领军企业河北省品牌战略促进会会员单位截止于2022年年末公司实现营业收入6387亿元同比提升4104实现归母净利润118亿元同比降低1945主要是受疫情等因素影响四季度开工率较低利润同比有一定程度的下滑我们预计随着硅料价格在2023年和2024年逐步回归常态公司的盈利能力将显著改善并提升或在短期内驱动股价上涨弹性空间充足从中长期来看公司于2022年赴北交所上市融资扩产HJT等新型组件路线预计总产能或将从2022年末的8GW逐步提升成长空间充足光伏组件业务处于快速成长期行业未来空间较大未来或继续保持较高增速我们预计2023-2025年全球光伏新增装机分别为335438547GW同比增速457307249对应全球组件需求约为419548684GW其中国内光伏新增装机分别为130170220GW同比增速487308294对应国内组件需求约为163213275GW随着上游产能的逐步释放原材料价格有望回归常态甚至进一步下降产业链下游的盈利能力将逐步恢复并提升根据Solarzoom的数据硅料产能到2023年将达到923GW同比增速达到127同时电池片产能到2023年将达到960GW同比增速71皆远高于组件产能的同比增速38我们预期到2023年将有更多硅料产能投放满足全球市场需求公司的核心组件业务凭借着较好的盈利水平和运营能力在此行业趋势下有望取得更好的财务业绩盈利预测与估值我们预计2022-2024年的收入分别为6387897012042亿元同比增速分别为410405342且同期归母净利润分别为116239300亿元同比增速分别为-2081058252我们认为公司股价上涨的驱动力来源于1原材料价格降低下的业绩提升2组件业务产能的逐步提升且以上因素在2023年和2024年皆有较大的概率会逐步实现我们将公司目标价设为127-135元对应2023年EPS的动态PE为16-17倍首次覆盖给予买入评级风险提示原材料价格波动加大激烈竞争导致产品价格下降毛利下滑的风险海外订单拓展的风险产能扩产不及预期证券分析师王学恒S0980514030002王鼎S0980520110003华利集团300979SZ公司快评全年业绩预计增长16关注品牌去库存拐点公司公告3月1日公司发布2022年业绩快报预计公司实现收入20569亿元同比增长1774归母净利润为3222亿元同比增长1639扣非后归母净利润为3160亿元同比增长1444国信纺服观点12022年公司实现净利润同比增长1639四季度因品牌去库存压力及汇兑亏损净利润增速放缓2风险提示产能扩张不及预期去库存进程不及预期国际政治经济风险4投资建议品牌去库后订单拐点在即看好低点后公司快速成长与份额提升2022年四季度至2023年一季请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告度品牌去库存对制造商订单造成一定压力品牌库存改善拐点过后预计于上半年迎来订单回暖既有客户订单复苏叠加新拓客户订单增量预计支撑未来公司业绩成长今年公司预计新增34个工厂将继续保持产能扩张成本端四季度在订单波动的情况下毛利率仍实现环比改善体现公司柔性产能和成本控制的竞争优势未来将继续借助生产优势维持利润率稳定减少订单波动影响因品牌去库存短期订单调整下调盈利预测预计公司20222024年净利润分别为322328391亿元前值为330385466亿元同比增长16417193前值为193167207当前股价对应PE分别为224220185x维持合理估值829-895元对应2024年PE25-27x品牌库存改善在即公司中长期扩张市场份额前景明确维持买入评级证券分析师丁诗洁S0980520040004联系人刘璨金融工程金融工程月报券商金股2023年3月投资月报券商金股股票池上月回顾2023年2月华电重工科前生物和中国汽研等券商金股股票的月度上涨幅度较为靠前2023年2月天风证券德邦证券和中信证券收益排名前三月度收益分别为6859和34同期偏股混合型基金指数收益-19沪深300指数收益-212023年以来德邦证券国金证券和天风证券收益排名前三年度收益分别为153152和120同期偏股混合型基金指数收益41沪深300指数收益51券商金股股票池中选股因子表现最近一个月BPEPTTM和预期股息率因子表现较好SUR单季度营收增速和单季度净利润增速表现较差今年以来BPEPTTM和日内收益率因子表现较好SUR单季度营收增速和单季度ROE表现较差券商金股股票池本月特征截至2023年3月1日共有49家券商发布3月金股在对券商金股股票池进行去重后总共有375只A股从绝对占比来看本期券商金股在机械1016计算机797医药777电子717和基础化工717行业配置较高从相对变化来看本期券商金股在通信206轻工制造168和电力及公用事业163行业增配较多在有色金属-286非银行金融-241和消费者服务-168行业减配较多从风格暴露来看3月券商金股股票池偏向小市值高估值强动量风格在券商金股股票池中如果前期市场的关注度相对较少随着券商分析师将其推荐为金股其获得的市场关注度将会明显提升基于此我们从买方关注度和卖方关注度两个视角寻找出市场前期关注度相对较少的券商金股券商金股业绩增强组合本月20230201-20230228券商金股业绩增强组合绝对收益266相对偏股混合型基金指数超额收益456本年20230103-20230228券商金股业绩增强组合绝对收益1000相对偏股混合型基金指数超额收益595今年以来券商金股业绩增强组合在主动股基中排名696分位点1992858风险提示市场环境变动风险模型失效风险证券分析师张欣慰S0980520060001张宇S0980520080004请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告金融工程周报私募基金周报-上周转债交易策略私募收益中位数052百亿私募调研聚焦电子机械板块私募证券投资基金市场动态截至2023年1月末存续私募证券投资基金94264只存续规模561万亿元环比增长094存续私募证券投资基金管理人8595家较上月减少428家环比下降4742023年1月新备案私募证券投资基金2270只占新备案基金数量的7844新备案规模15221亿元环比下降22992023年1月在基金业协会资产管理业务综合报送平台办理通过的私募证券投资基金管理人共21家私募基金数量分布截至2023年3月1日私募排排网数据库中共登记有75577只运行中的私募证券投资产品按策略分类占比最高的为主观股票多头复合策略量化股票多头产品数量分别为3568670354719私募基金分策略周度收益统计上周2023年2月20日至24日下同股票多头股票多空股票市场中性策略周度收益率中位数分别为021020026上周指数增强策略分类下各子策略表现统计如下沪深300指增中证500指增中证1000指增策略周度超额收益率中位数分别为006-014022上周管理期货CTA分类下各子策略表现统计如下主观趋势CTA主观套利CTA主观多策略CTA周度收益率中位数分别为007000000量化趋势CTA量化套利CTA量化多策略CTA周度收益率中位数分别为-009008-012上周债券策略分类下各子策略表现统计如下纯债策略债券增强债券复合策略周度收益率中位数分别为016014014上周多资产策略分类下各子策略表现统计如下宏观策略套利策略复合策略周度收益率中位数分别为000009018其他策略私募产品上周收益情况统计如下定增打新转债交易策略FOF策略周度收益率中位数分别为045052012百亿私募管理人上市公司调研动向按中信一级行业上周2023年2月18日至24日百亿私募管理人调研最多的行业为电子机械医药周度调研机构家数分别达353122家从个股层面来看上周最受百亿私募管理人调研关注的个股为立讯精密汤姆猫汉钟精机仙琚制药周内分别受到16111010家百亿私募机构调研风险提示市场环境变动风险风格切换风险本报告整理自历史数据不构成投资建议产品历史业绩不代表未来收益证券分析师张欣慰S0980520060001邹璐S0980516080005金融工程日报TMT板块大幅上涨沪指再次突破3300点市场表现今日20230301市场全线上涨规模指数中沪深300指数表现较好板块指数中中小100指数表现较好风格指数中沪深300价值指数表现较好通信计算机传媒建筑家电行业表现较好纺织服装医药电新综合消费者服务行业表现较差中国联通时空大数据电子车牌传媒金股华为HMS等概念表现较好动物保健精选光伏逆变器眼科医疗TOPcon电池电气设备金股等概念表现较差市场情绪今日收盘时有44只股票涨停有2只股票跌停昨日涨停股票今日收盘收益为274昨日跌停股票今日收盘收益为-269今日封板率70较前日下降2连板率26较前日下降9市场资金流向截止20230228两融余额为15816亿元其中融资余额14881亿元融券余额935亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告两融余额占流通市值比重为22两融交易占市场成交额比重为7920230301北向合计净流入701亿元折溢价20230228当日ETF溢价较多的是新材料50ETFETF折价较多的是浙江100ETF近半年以来大宗交易日均成交金额达到29亿元20230228当日大宗交易成交金额为32亿元近半年以来平均折价率518当日折价率为537近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为011近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为011近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为011当日上证50股指期货主力合约年化升水率为252处于近一年来70分位点当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为316处于近一年来76分位点当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为493处于近一年来51分位点机构关注与龙虎榜近一周内调研机构较多的股票是天孚通信卫光生物木林森中科蓝讯京泉华汤姆猫诺思格蓝海华腾等天孚通信被119家机构调研20230301披露龙虎榜数据中机构专用席位净流入较多的股票是多利科技数字政通博彦科技浩瀚深度众合科技当虹科技安图生物航民股份中远海科等机构专用席位净流出较多的股票是中国联通石英股份九牧王慧博云通C华人金发拉比凯龙高科特一药业博汇科技亨迪药业等陆股通净流入较多的股票是中国联通电科网安深桑达A数码视讯石英股份等陆股通净流出较多的股票是安图生物博彦科技数字政通等风险提示市场环境变动风险本报告基于历史客观数据统计不构成投资建议证券分析师杨怡玲S0980521020001张欣慰S0980520060001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金41378023ICE布伦特原油8389174白银484900-006铜6968000151铝1852000040铅1528000-026豆一551600-014锌2338500112豆粕398600-266镍19745000-194玉米281300-028锡20614000-186螺纹钢430900117SR303592200011本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110001021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元84940498404899848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期603948SH建业股份8494711600000100002023-03-02688079SH美迪凯4013317811661762023-03-02688499SH利元亨6000040171311142023-03-01603259SH药明康德418255746850672023-03-01603363SH傲农生物35692669482218432023-03-01002533SZ金杯电工1003109698737673962023-02-27688183SH生益电子4990930833900942023-02-27002556SZ辉隆股份589357943340884692023-02-27688086SH紫晶存储5580601903815100002023-02-27688396SH华润微878982113200918100002023-02-27601696SH中银证券1326315727780000100002023-02-27688677SH海泰新光326705381008962023-02-27600517SH国网英大3818795857184357100002023-02-27603719SH良品铺子17730334010000100002023-02-24688619SH罗普特207148916452062023-02-23600973SH宝胜股份119402913713662100002023-02-22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告688169SH石头科技154957668063100002023-02-21688177SH百奥泰-U30653654140800100002023-02-21688233SH神工股份7664181600000100002023-02-21000725SZ京东方A718132837187810069052023-02-21002299SZ圣农发展14457122818378182023-02-21300817SZ双飞股份681120110044885842023-02-20688200SH华峰测控211621613287100002023-02-20002612SZ朗姿股份15303526724138032023-02-20688090SH瑞松科技210896673605100002023-02-17600686SH金龙汽车4247167170474100002023-02-14300844SZ山水比德110001160003672023-02-13688186SH广大特材6365002142400100002023-02-13688208SH道通科技17709504509466100002023-02-13300820SZ英杰电气65210094852899272023-02-13688080SH映翰通146540524287100002023-02-13300818SZ耐普矿机37357068810096912023-02-13688398SH赛特新材43030079730099372023-02-13002092SZ中泰化学85857925757395100002023-02-13000932SZ华菱钢铁119050936908452899982023-02-13688070SH纵横股份109503838002172023-02-10300816SZ艾可蓝32608569584275142023-02-10688665SH四方光电87502155001772023-02-09600186SH莲花健康42000017939011100002023-02-09688059SH华锐精密55012527002852023-02-08全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数32661840015740-382188593310203152德国DAX指数1530502-0391275323908156210063080法CAC40指数723425-0463406-08922271113093879恒生指数20619714213952095-6581005-9417952沪深300指数4126941412500048-164596-10665570美国SP500指数395139-0472526-099-407-307-8243863纳斯达克综合指数1137948-0663958-110-369-089-15905135日经225指数27516530258585152062-251250不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1600519SH贵州茅台18385300136689568594300750SZ宁德时代41178001951074498922300750SZ宁德时代4117800195109223680000063SZ中兴通讯3291002078269600343601318SH中国平安499900371377942081601012SH隆基绿能441400-0226066470324600050SH中国联通581001003797405401000977SZ浪潮信息4288009948756466015002594SZ比亚迪2655000180217394312603259SH药明康德8382001378848927166600900SH长江电力212500042536213805600690SH海尔智家261700-053214144597请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告7000063SZ中兴通讯329100207826127635600519SH贵州茅台183853001366837869698002475SZ立讯精密309000320645886311600031SH三一重工1927002883136090849000858SZ五粮液2073800144804658787300059SZ东方财富21280017208339083710601012SH隆基绿能441400-022604238331601888SH中国中免1968500-036953269185港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元12015HK理想汽车-W100200000861788629597450700HK腾讯控股36880000073341092509858221725HK香港航天科技13040000382165632711992828HK恒生中国企业无数据无数据1311401730883HK中国海洋石油11260000217785846216203690HK美团-W1428000004922851835752141024HK快手-W56050000676190567930840883HK中国海洋石油112600002177858637887952269HK药明生物58300000658135377242932015HK理想汽车-W1002000008617886560949460728HK中国电信4180000690537198845160941HK中国移动606000003061224547684670941HK中国移动606000003061224111156631797HK新东方在线466000004601571359211982828HK恒生中国企业无数据无数据131572061725HK香港航天科技130400003821656337792393690HK美团-W1428000004922851162393932269HK药明生物5830000065813533125420100700HK腾讯控股3688000007334109384483630728HK中国电信418000069053713065480请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息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