2023年1-2月建筑行业数据发布。1-2月基建投资增速维持较高水平，地产投资、开工及销售降幅较均有较明显收窄。
　　支撑评级的要点
　　投资数据：1-2月固定资产投资完成额稳步增长，制造业和基建投资增速维持较高水平，地产投资增速降幅明显缩小：2023年1-2月固定资产投资为5.4万亿元，同增5.5%。1-2月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为1.65、1.41和1.37万亿元，同比分别变动8.1%、12.2%和-5.7%。制造业投资和基建投资增速均延续2022年的较高水平，地产投资额降幅也较2022年明显缩小。
　　基建投资：1-2月基建投资增速超10%，电力、交运和公用投资完成额增速表现均较好：2023年1-2月基建投资完成额1.41万亿元，同增12.2%。其中电力、交运、公用分别完成投资0.26、0.52和0.62万亿元，同比分别增长25.4%、9.2%和9.8%。1-2月基建分项投资表现均较好，电力投资增幅表现最优，交运和公用事业投资增速也延续了2022年的较高水平。
　　土地成交：1-2月百城土地成交及供应均呈现量增价减态势：1-2月100大中城市土地成交规划建筑面积为1.87亿平，同增4.5%；成交楼面均价1,138元/平，同减145元/平。1-2月百城供应土地规划建筑面积为2.09亿平，同增0.1%，基本持平；挂牌均价1,265.9元/平，同减421.7元/平。1-2月土地成交及供应均呈现量增价减态势。
　　地产施工：1-2月地产开工同比降幅明显收窄，竣工同比转好：1-2月房地产新开工和竣工面积分别为1.36、1.32亿平，同比分别变动-9.4%、8.0%。1-2月新开工同比降幅较2022年有所收窄，或主要系因疫情及春节延迟的施工需求正在释放；竣工面积增速水平较上年有所好转。
　　地产销售：1-2月商品房销售面积降幅明显缩小，销售单价小幅上扬：1-2月商品房销售面积为1.51亿平，同减3.6%；商品房平均销售单价为10,208.8元/平，同增3.7%。1-2月商品房销售面积同比降幅较上年明显缩小，销售单价基本维持相对稳定。我们认为销售面积降幅收窄、销售单价出现上涨趋势表明商品房销售热度有所提高，但地产销售是否出现实质性转好仍有待观察。
　　新签订单：1-2月中国建筑、中国电建新签订单同比增速均超30%：2023年1-2月，中国建筑、中国中冶、中国化学和中国电建四家建筑央企新签订单金额分别为6,211.0、1,945.6、706.9和1,736.0亿元，同比分别变动39.3%、-6.7%、-7.9%和43.3%，中国建筑和中国电建新签订单表现更优。1-2月，中国建筑销售、开工和竣工面积分别为272.0、3,307.0和1,952.0万平，同比分别变动58.1%、9.0%和-24.1%，中国建筑地产销售和开工面积表现优于行业整体表现。
　　投资建议
　　基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建；建筑细分领域推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构、空间结构龙头东南网架，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、发力钙钛矿电池的杭萧钢构以及特级承包商富煌钢构。推荐建筑减隔震龙头企业震安科技。
　　评级面临的主要风险
　　基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。
　　

研究报告全文：建筑装饰证券研究报告行业点评2023年3月16日中性建筑行业数据点评基建投资维持高增速地产相关数据降幅收窄2023年1-2月建筑行业数据发布1-2月基建投资增速维持较高水平地产投资开工及销售降幅较均有较明显收窄支撑评级的要点投资数据1-2月固定资产投资完成额稳步增长制造业和基建投资增速维持较高水平地产投资增速降幅明显缩小2023年1-2月固定资产投资为54万亿元同增551-2月制造业基建地产开发投资完成额分别为和万亿元同比分别变动和16514113781122-57制造业投资和基建投资增速均延续2022年的较高水平地产投资额降幅也较2022年明显缩小基建投资1-2月基建投资增速超10电力交运和公用投资完成额增速表现均较好2023年1-2月基建投资完成额141万亿元同增122其中电力交运公用分别完成投资026052和062万亿元同比分别增长25492和981-2月基建分项投资表现均较好电力投资增幅表现最优交运和公用事业投资增速也延续了2022年的较高水平土地成交1-2月百城土地成交及供应均呈现量增价减态势1-2月100大中城市土地成交规划建筑面积为187亿平同增45成交楼面均价1138元平同减145元平1-2月百城供应土地规划建筑面积为209亿平同增01基本持平挂牌均价12659元平同减4217元平1-2月土地成交及供应均呈现量增价减态势地产施工1-2月地产开工同比降幅明显收窄竣工同比转好1-2月房地产新开工和竣工面积分别为亿平同比分别变动136132-94801-2月新开工同比降幅较2022年有所收窄或主要系因疫情及春节延迟的施工需求正在释放竣工面积增速水平较上年有所好转地产销售1-2月商品房销售面积降幅明显缩小销售单价小幅上扬1-2月商品房销售面积为151亿平同减36商品房平均销售单价为102088元平同增371-2月商品房销售面积同比降幅较上年明显缩相关研究报告小销售单价基本维持相对稳定我们认为销售面积降幅收窄销售单建筑行业周报36-31220230313价出现上涨趋势表明商品房销售热度有所提高但地产销售是否出现实建筑行业周报227-3520230306质性转好仍有待观察建筑行业周报220-22620230227新签订单1-2月中国建筑中国电建新签订单同比增速均超302023中银国际证券股份有限公司年1-2月中国建筑中国中冶中国化学和中国电建四家建筑央企新签具备证券投资咨询业务资格订单金额分别为62110194567069和17360亿元同比分别变动393-67-79和433中国建筑和中国电建新签订单表现更优建筑装饰1-2月中国建筑销售开工和竣工面积分别为272033070和19520证券分析师陈浩武万平同比分别变动58190和-241中国建筑地产销售和开工面862120328592积表现优于行业整体表现haowuchenbocichinacom投资建议证券投资咨询业务证书编号S1300520090006基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑新基建领域建议关注产业链联系人林祁桢逐步延伸至风电光伏领域的中国电建建筑细分领域推荐铝模板领军企qizhenlinbocichinacom业志特新材具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际发力高空作一般证券业务证书编号S1300121080012业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急推荐工建龙头精工钢构空间结构龙头东南网架建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构发力钙钛矿电池的联系人杨逸菲杭萧钢构以及特级承包商富煌钢构推荐建筑减隔震龙头企业震安科技yifeiyangbocichinacom一般证券业务证书编号S1300122030023评级面临的主要风险基建资金力度不及预期房地产宽松政策发力不及预期1-2月份数据点评投资数据1-2月固定资产投资完成额稳步增长制造业和基建投资增速维持较高水平地产投资增速降幅明显缩小2023年1-2月固定资产投资为54万亿元同增55同比增速环比上年12月份有所提升1-2月制造业基建地产开发投资完成额分别为165141和137万亿元同比分别变动81122和-57从固定资产投资结构来看制造业投资和基建投资增速均延续了2022年的较高水平地产开发投资完成额降幅也较2022年明显缩小基建投资1-2月基建投资增速超10电力交运和公用投资完成额增速表现均较好2023年1-2月基建投资完成额141万亿元同增122维持了2022年的高速增长态势其中电力交运公用分别完成投资026052和062万亿元同比分别增长25492和981-2月基建分项投资表现均较好电力投资增幅表现最优交运和公用事业投资增速也延续了2022年的较高水平图表1电力交运公用投资增速比较图表2基建地产制造业投资增速比较35303025252020151510105500-5-52019-022020-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-082020-082021-022021-082022-022022-082023-02-10-102013-02-15-15电热气水交运邮储公用水利基建投资房地产投资制造业投资资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券土地成交1-2月百城土地成交及供应均呈现量增价减态势1-2月100大中城市土地成交规划建筑面积为187亿平同增45成交楼面均价1138元平同减145元平其中1月份成交均价为863元平同减326元平2月份成交均价为1415元平同增11元平1-2月百城供应土地规划建筑面积为209亿平同增01基本持平挂牌均价12659元平同减4217元平其中1月份挂牌均价为1122元平同减93元平2月份挂牌均价为1412元平同减947元平1-2月土地成交及供应均呈现量增价减态势图表3基建与地产投资增速比较图表4土地成交情况304025302020151010052013-122015-052016-102018-032019-082021-012022-06-100-5-20-10-30-15-40基建投资-不含电力地产投资-土建基建地产投资成交面积增速溢价率供应面积增速资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券2023年3月16日建筑行业数据点评2地产施工1-2月地产开工同比降幅明显收窄竣工同比转好1-2月房地产新开工和竣工面积分别为136132亿平同比分别变动-94801-2月新开工同比降幅较2022年有所收窄或主要系因疫情及春节延迟的施工需求正在释放竣工面积增速水平较上年有所好转图表5新开工与竣工增速比较图表6商品房销售面积与金额比较销售面积在左3030142512202010815106100452013-122015-052016-102018-032019-082021-012022-0620-100-5-2-20-10-4-15-30-6基建投资-不含电力地产投资-土建基建地产投资销售面积销售单价资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券地产销售1-2月商品房销售面积降幅明显缩小销售单价小幅上扬1-2月商品房销售面积为151亿平同减36商品房平均销售单价为102088元平同增371-2月商品房销售面积同比降幅较上年明显缩小销售单价基本维持相对稳定我们认为销售面积降幅收窄销售单价出现上涨趋势表明商品房销售热度有所提高但地产销售是否出现实质性转好仍有待观察图表71-2月中国建筑地产销售及开工数据ttm同比表现图表81-2月中国建筑中国电建ttm同比增速均超30较好50100408030602040102000-10-20-20-30-40销售面积开工面积竣工面积中国建筑中国中冶中国化学中国电建资料来源公司公告中银证券资料来源公司公告中银证券新签订单1-2月中国建筑中国电建新签订单同比增速均超302023年1-2月中国建筑中国中冶中国化学和中国电建四家建筑央企新签订单金额分别为62110194567069和17360亿元同比分别变动393-67-79和433中国建筑和中国电建新签订单表现更优1-2月中国建筑销售开工和竣工面积分别为272033070和19520万平同比分别变动58190和-241中国建筑地产销售和开工面积表现优于行业整体表现风险提示基建资金支持力度不及预期虽然基建相关的财政和金融支持政策频出但政策实际执行情况还有待观察若相关政策落实状况不佳可能会导致投向基建方向的资金减少进而使基建投资增速不及预期房地产宽松政策发力不及预期房地产行业供需两端均出现政策性松动但政策的持续性和具体执行情况需要持续跟踪观察若地产宽松政策发力不及预期可能难以增强购房者信心2023年3月16日建筑行业数据点评3附录图表9报告中提及上市公司估值表最新每股净公司代码公司简称评级股价市值每股收益元股市盈率x资产元亿元2021A2022E2021A2022E元股002949SZ华阳国际买入1582310105409829441619715603300SH华铁应急买入8121126703604822621692349300986SZ志特新材增持4220691610012742063319818002541SZ鸿路钢构增持344623778167188206718381113600496SH精工钢构增持421847403404012341047391002949SZ东南网架增持1582310105409829441619715002743SZ富煌钢构增持577251103802815122043711601668SH中国建筑未有评级618259155123135504457862601186SH中国铁建未有评级9511198241822025234701622601117SH中国化学未有评级10316298907609313591113835601669SH中国电建未有评级78513522505007115671105667601390SH中国中铁未有评级748173114112126670595999601800SH中国交建未有评级115915548211112510419311463601618SH中国中冶未有评级38974546040047963828428601868SH中国能建未有评级2498925801601915961331214600477SH杭萧钢构未有评级4641099301702126712189218资料来源iFind中银证券注股价截止日2023年3月16日未有评级公司盈利预测来自Wind一致预期2023年3月16日建筑行业数据点评4披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年3月16日建筑行业数据点评5风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标中银大厦二十楼或注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371