事件   近日，国家统计局公布了建材行业2023年1-2月产量数据以及部分建材消费数据。
　　水泥产量略降，春季需求复苏推动水泥价格上调   2023年1-2月水泥累计产量为1.99亿吨，同比减少0.60%，水泥产量同比略降。水泥行业错峰停窑成为常态，此外，1-2月正处于行业淡季，加上今年春节提前等影响，行业下游需求弱势运行，水泥企业生产动力不足，错峰停窑力度加大、时间普遍延长。根据卓创资讯数据，截至2023年2月底水泥熟料库容率为64.04%，环比1月底减少8.54个百分点，同比增加9.98个百分点，春节过后下游市场需求复苏，熟料库存压力有所缓解。根据各省份之前公布的冬季停窑计划，3月中旬左右熟料及水泥供给量将逐步恢复，关注错峰停窑结束后水泥企业熟料库容变化。价格方面，随着天气回暖，下游陆续开工，水泥市场需求逐步增长，推动水泥价格上行。当前水泥企业涨价意愿强烈，截至3月10日全国P.O42.5水泥市场价为400.20元/吨，环比增加4.08%，同比减少15.62%，同比价格降幅收窄，华东、中南地区水泥涨价幅度较为明显，预计水泥价格将继续保持上行态势，关注后续需求增长情况及水泥价格实际落地情况。
　　基建投资继续保持强劲增速，地产投资降幅收窄   基建端，2023年1-2月基础设施建设投资同比增长9.00%，增速较2022年全年下降0.6个百分点，基建投资继续保持平稳强劲增速。2023年政府工作报告提到，今年GDP预期增长目标5%左右，拟新增地方政府专项债券3.8万亿元，在稳中求进的工作总基调下，加强基建投资是稳增长的重要任务之一，预计2023年基建投资维持较强增速，重大工程建设项目将加速落地，带动今年水泥需求。地产端，2023年1-2月房地产开发投资同比下降5.70%，降幅较2022年全年收窄4.3个百分点；2023年1-2月房屋新开工面积同比下降9.40%，降幅较2022年全年收窄30个百分点。地产底部回暖趋势增强，但地产投资及新开工端仍呈下行态势，当前房企资金压力仍较大，在保交楼政策下，房企资金优先作用于竣工端及保交楼，地产开工端对水泥市场需求的拉动仍需等待。
　　平板玻璃产量减少，地产竣工带动平板玻璃需求回升   供给端，2023年1-2月平板玻璃累计产量为1.54亿重量箱，同比减少6.60%，环比2022年底减少2.90个百分点，平板玻璃产量减少、降幅扩大。当前玻璃企业库存高位，根据卓创资讯数据，截至3月9日中国浮法玻璃周度企业库存为6736万重量箱，月环比增加0.43%，同比增加32.81%。需求端，2023年1-2月房屋竣工面积同比增长8.00%，在连续11个月下滑后首次转正。在地产保交楼政策持续作用下，地产竣工加速，平板玻璃市场需求有望快速回升。进入3月份，随着天气回暖，平板玻璃需求有所好转，带动价格小幅增长。截至3月10日，全国4.8/5mm浮法平板玻璃市场价为1738.40元/吨，较2022年底增长6.87%，同比减少27.47%。预计后续地产竣工端回暖趋势持续，平板玻璃需求将呈上行态势，平板玻璃企业业绩修复可期。
　　竣工端加速回暖，消费建材需求有望快速恢复   2023年1-2月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降0.90%，降幅较2022年底收窄5.30个百分点。作为地产后周期板块的消费建材类产品，受益于地产竣工面积的回升，其市场需求有明显增长。预计后续竣工端回暖持续，消费建材需求将继续增加，此外，房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。看好消费建材细分领域龙头企业。
　　投资建议   消费建材：推荐具有规模优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：推荐南方区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建议关注受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提升的行业龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。
　　风险提示   原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产政策推进不及预期的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch行业点评建材行业2023年3月16日tablemain公司点评报告模板基建平稳发力地产竣工加速行业需建材求将持续修复推荐维持评级2023年1-2月建材行业数据跟踪核心观点事件近日国家统计局公布了建材行业2023年1-2月产量数据以分析师及部分建材消费数据王婷水泥产量略降春季需求复苏推动水泥价格上调2023年1-2月861080927672wangtingchinastockcomcn水泥累计产量为199亿吨同比减少060水泥产量同比略降分析师登记编码S0130519060002水泥行业错峰停窑成为常态此外1-2月正处于行业淡季加上今年春节提前等影响行业下游需求弱势运行水泥企业生产动力不足错峰停窑力度加大时间普遍延长根据卓创资讯数据截至特此鸣谢贾亚萌2023年2月底水泥熟料库容率为6404环比1月底减少854个百分点同比增加998个百分点春节过后下游市场需求复苏熟料库存压力有所缓解根据各省份之前公布的冬季停窑计划3月中市场表现旬左右熟料及水泥供给量将逐步恢复关注错峰停窑结束后水泥企2023315业熟料库容变化价格方面随着天气回暖下游陆续开工水泥建筑材料申万沪深300市场需求逐步增长推动水泥价格上行当前水泥企业涨价意愿强2000烈截至3月10日全国PO425水泥市场价为40020元吨环比1000增加408同比减少1562同比价格降幅收窄华东中南地000区水泥涨价幅度较为明显预计水泥价格将继续保持上行态势关-1000-2000注后续需求增长情况及水泥价格实际落地情况-3000基建投资继续保持强劲增速地产投资降幅收窄基建端202322-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03年1-2月基础设施建设投资同比增长900增速较2022年全年下降06个百分点基建投资继续保持平稳强劲增速2023年政府工资料来源Wind中国银河证券研究院作报告提到今年GDP预期增长目标5左右拟新增地方政府专项债券38万亿元在稳中求进的工作总基调下加强基建投资是稳增长的重要任务之一预计2023年基建投资维持较强增速重大工相关研究程建设项目将加速落地带动今年水泥需求地产端2023年1-2银河建材行业点评报告1-12月建月房地产开发投资同比下降570降幅较2022年全年收窄43个材行业数据点评地产竣工端修复百分点2023年1-2月房屋新开工面积同比下降940降幅较2022平板玻璃消费建材需求回升年全年收窄30个百分点地产底部回暖趋势增强但地产投资及新银河建材行业点评报告1-11月建开工端仍呈下行态势当前房企资金压力仍较大在保交楼政策下材行业数据点评水泥平板玻璃供房企资金优先作用于竣工端及保交楼地产开工端对水泥市场需求给收缩消费建材需求环比有所增加的拉动仍需等待银河建材行业点评报告1-10月建平板玻璃产量减少地产竣工带动平板玻璃需求回升供给端材行业数据点评水泥平板玻璃产2023年1-2月平板玻璃累计产量为154亿重量箱同比减少660量减少库存压力有望缓解环比2022年底减少290个百分点平板玻璃产量减少降幅扩大银河建材行业点评报告1-9月建当前玻璃企业库存高位根据卓创资讯数据截至3月9日中国浮材行业数据点评行业需求有望见底法玻璃周度企业库存为6736万重量箱月环比增加043同比增回升加3281需求端2023年1-2月房屋竣工面积同比增长800在连续11个月下滑后首次转正在地产保交楼政策持续作用下地产竣工加速平板玻璃市场需求有望快速回升进入3月份随着天气回暖平板玻璃需求有所好转带动价格小幅增长截至3月wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评建材行业10日全国485mm浮法平板玻璃市场价为173840元吨较2022年底增长687同比减少2747预计后续地产竣工端回暖趋势持续平板玻璃需求将呈上行态势平板玻璃企业业绩修复可期竣工端加速回暖消费建材需求有望快速恢复2023年1-2月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降090降幅较2022年底收窄530个百分点作为地产后周期板块的消费建材类产品受益于地产竣工面积的回升其市场需求有明显增长预计后续竣工端回暖持续消费建材需求将继续增加此外房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力同时缓解建筑材料供应商回款压力看好消费建材细分领域龙头企业投资建议消费建材推荐具有规模优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹002271SZ公元股份002641SZ坚朗五金002791SZ伟星新材002372SZ科顺股份300737SZ北新建材000786SZ水泥推荐南方区域龙头企业华新水泥600801SH上峰水泥000672SZ玻璃建议关注受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提升的行业龙头旗滨集团601636SH凯盛新能600876SH风险提示原材料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险地产政策推进不及预期的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业点评建材行业附图1基础设施投资不含电力累计同比附图2地产投资亿元及累计同比右轴房地产开发投资完成额累计值固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比房地产开发投资完成额累计同比160000504014000040301200002030100000102008000010-10600000-2040000-3020000-10-400-202019-102022-072015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012013-022011-102012-062013-102014-062015-022015-102016-062017-022017-102018-062019-022019-102020-062021-022021-102022-062023-022011-02资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院附图3房屋新开工面积万平方米及累计同比右轴附图4房屋竣工面积万平方米及累计同比右轴房屋新开工面积累计值房屋新开工面积累计同比房屋竣工面积累计值房屋竣工面积累计同比25000080120000506040200000100000403080000201500002060000100100000040000-20-105000020000-40-200-600-302019-022019-102011-022011-102012-062013-022013-102014-062015-022015-102016-062017-022017-102018-062020-062021-022021-102022-062023-022014-112011-112012-082013-052014-022015-082016-052017-022017-112018-082019-052020-022020-112021-082022-052023-022011-02资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院附图5全国水泥产量亿吨及累计同比右轴附图6中国水泥熟料周度库容率全国水泥产量累计值亿吨同比右轴803070756070255040652030602015105510050-10455-20-30400-402015-062021-112011-122012-072013-022013-092014-042014-112016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042022-062023-012021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082011-05资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院资料来源卓创资讯中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业点评建材行业附图7普通硅酸盐水泥PO425散装市场价元吨附图8平板玻璃产量亿重量箱及累计同比右轴市场价普通硅酸盐水泥PO425散装全国产量平板玻璃累计值产量平板玻璃累计同比70012256002010155008104006530004200-52100-100-152016-08-312021-08-312015-05-312015-08-312015-11-302016-02-292016-05-312016-11-302017-02-282017-05-312017-08-312017-11-302018-02-282018-05-312018-08-312018-11-302019-02-282019-05-312019-08-312019-11-302020-02-292020-05-312020-08-312020-11-302021-02-282021-05-312021-11-302022-02-282022-05-312022-08-312022-11-302023-02-282014-032018-042022-052011-112012-062013-012013-082014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-122011-04资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院附图9浮法玻璃周度企业库存万重量箱附图10全国485mm浮法平板玻璃市场价元吨中国浮法玻璃周度企业库存35000080003000007000600025000050002000004000150000300010000020001000500000000资料来源卓创资讯中国银河证券研究院资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院附图11建筑及装潢类材料零售额亿元及累计同比右轴零售额建筑及装潢材料类累计值零售额建筑及装潢材料类累计同比4000603500504030003025002020001015000-101000-20500-300-402011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122011-04资料来源Wind国家统计局中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业点评建材行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关王婷建材行业首席分析师武汉大学经济学硕士2019年开始从事建材行业研究擅长行业分析以及自下而上优选个股评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指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