2023年1~2月社零总额同比增长3.5%，需求有所复苏。2023年1~2月，社会消费品零售总额为7.71万亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售总额为7.04万亿元，同比增长5%；餐饮收入同比增速达到9.2%，明显优于商品零售的2.9%。
　　家具类零售得到修复，看好地产销售改善&延期需求释放。2023年1~2月，家具类零售额为235亿元，同比增长5.2%。2月春节节后以来地产销售持续改善，新房、二手房销售数据均有明显修复，预计后续仍将持续向好，贡献家居需求增量。同时，疫后消费显著复苏，2月家居线下客流明显回暖，延期需求持续释放，全年业绩料将得到保证。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】。
　　春节节庆提振烟酒消费，配套包装需求有望增加。2023年1~2月，烟酒类零售额为1,109亿元，同比增长6.1%。伴随防疫措施放开及各地感染后，居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，2023年1~2月餐饮收入实现8,429亿元，同比增长9.2%，进而驱动烟酒消费复苏。原材料方面，包装纸价格仍处于下行趋势，3月10日，瓦楞纸、箱板纸、白卡纸价格分别较22年初下降21.64%、15.46%、13.47%。建议关注：受益于下游3C、白酒板块增长，环保包装发展向好的【裕同科技】。
　　文化办公用品略有下滑，全年消费仍然向好。2023年1~2月，文化办公用品类零售额为593亿元，同比下降1.1%。2022年受疫情反复影响，上学办公时间、节奏及方式受到抑制，进而导致文化办公用品需求受损。当前疫情形式已得到明显改善，我们预计后续文化办公用品需求将持续修复。同时，消费升级带动产品高端化发展，价增将持续驱动市场扩容。建议关注：一体两翼持续发力，不断强化核心竞争力的【晨光股份】。
　　金银珠宝类明显好转，景气度有望延续回暖。2023年1~2月，金银珠宝类零售额为684亿元，同比增长5.9%。23年以来，金银珠宝消费复苏趋势明显，未来延期婚庆需求将得到释放，贡献需求增量。此前龙头企业在疫情背景下逆势拓店，预计23年将收获亮眼表现。建议关注：持续进行产品研发升级、品牌建设及渠道拓展的【老凤祥】、【周大生】、【迪阿股份】。
　　风险提示：经济增长不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch行业点评报告轻工行业2023年3月15日tablemain公司点评报告模板12月家具社零明显复苏未来料将持续改善轻工行业推荐维持评级核心观点2023年12月社零总额同比增长35需求有所复苏2023年分析师12月社会消费品零售总额为771万亿元同比增长35其陈柏儒中除汽车以外的消费品零售总额为704万亿元同比增长5010-80926000餐饮收入同比增速达到92明显优于商品零售的29chenbairuyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130521080001家具类零售得到修复看好地产销售改善延期需求释放2023年月家具类零售额为亿元同比增长月春节12235522节后以来地产销售持续改善新房二手房销售数据均有明显修复预计后续仍将持续向好贡献家居需求增量同时疫后消费显著复苏2月家居线下客流明显回暖延期需求持续释放全年业绩料将得到保证建议关注定制龙头欧派家居索菲市场表现20230314亚志邦家居及金牌厨柜软体龙头顾家家居轻工制造沪深30015喜临门及慕思股份10春节节庆提振烟酒消费配套包装需求有望增加2023年12月5烟酒类零售额为1109亿元同比增长61伴随防疫措施放开0及各地感染后居民生活恢复正常线下社交商务餐饮需求明-5显修复2023年12月餐饮收入实现8429亿元同比增长92-10进而驱动烟酒消费复苏原材料方面包装纸价格仍处于下行趋-15势3月10日瓦楞纸箱板纸白卡纸价格分别较22年初下降2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02216415461347建议关注受益于下游3C白酒板块2022-03增长环保包装发展向好的裕同科技资料来源Wind中国银河证券研究院文化办公用品略有下滑全年消费仍然向好2023年12月文化办公用品类零售额为593亿元同比下降112022年受疫情反复影响上学办公时间节奏及方式受到抑制进而导致文化办公用品需求受损当前疫情形式已得到明显改善我们预计后续文化办公用品需求将持续修复同时消费升级带动产品高端化发展价增将持续驱动市场扩容建议关注一体两翼持续发力不断强化核心竞争力的晨光股份金银珠宝类明显好转景气度有望延续回暖2023年12月金银珠宝类零售额为684亿元同比增长5923年以来金银珠宝消费复苏趋势明显未来延期婚庆需求将得到释放贡献需求增量此前龙头企业在疫情背景下逆势拓店预计23年将收获亮眼表现建议关注持续进行产品研发升级品牌建设及渠道拓展的老凤祥周大生迪阿股份风险提示经济增长不及预期原材料价格大幅波动市场竞争加剧的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评轻工行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关陈柏儒轻工制造行业首席分析师北京交通大学技术经济硕士12年行业分析师经验8年轻工制造行业分析师经验评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客tableavow户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路tablecontact3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘075583479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦075583471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷02120252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如02160387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚01080927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2