内地供需双弱，港口逐步宽松。进入3月中下旬，内地春检开始落地，供应缩量下支撑上游利润，而传统下游需求开始彰显疲态，因此我们认为内地进入供需双弱阶段，但短期供应收缩更多，对绝对价格有支撑。港口方面，伊朗装置已陆续恢复，市场担忧运力问题，但我们认为伊朗增量只是时间问题，趋势是增多的，叠加淡季需求，港口预计进入季节性累库。
　　

研究报告全文：作者贾瑞斌研究助理吴宏翔从业资格证号F3041932联系方式wuhongxiangzjtfqhcom交易咨询证号Z0015195审核肖兰兰研究联系方式13811303516交易咨询证号Z0013951我公司依法已获取期货交易咨询业务资格内地供需双弱港口逐步宽松进入3月中下旬内地春检开始落地供应缩量下支撑上游利润而传统下游需求开始彰显疲态因此我们认为内地进入供需双弱阶段但短期供应收缩更多对绝对价格有支撑核心观点偏空港口方面伊朗装置已陆续恢复市场担忧运力问题但我们认为伊朗增量只是时间问题趋势是增多的叠加淡季需求港口预计进入季节性累库月差偏空近端逐步进入季节性累库5-9月差逢高做缩为主动力煤偏空煤价企稳日耗开始季节性回落港口库存保持高位内地现货偏多内地上游库存有限春检即将展开部分厂家开始缩量销售预计整体价格表现仍旧偏强MTO利润偏多MTO利润回升富德重启内地MTO仍无重启计划伊朗进口中性伊朗3月目前装船在17万吨附近装置近期陆续重启关注运力问题下游需求偏空传统下游需求恢复至平均水平进入淡季提升有限上游利润中性煤价波动收窄上游利润震荡下游利润中性偏弱震荡政策影响偏多动力煤长协保供淡季来临日耗高位回落港口库存高位继续回落截止3月13日港口5500K报价1130-1160元吨港口价格逐步企稳数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货国内开工有所回升截止3月9日全国开工率为687周环比回升2个百分点数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货从装置动态来看部分装置临停检修鲲鹏60万吨年兖矿榆林140万吨年已重启新奥120万吨年川维77万吨年已重启泸天化445万吨年内地春检逐步落地目前内蒙荣信二期90万吨年于315起检修25天榆林兖矿二期80万吨年于3月中下旬检修20天新奥一期60万吨年4月检修数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货内地库存保持低位订单量回落截止3月8日西北企业库存为2393万吨周环比减少107万吨待发订单量为1295万吨周环比增加419万吨数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货随着内地上游供应收缩明显西北至鲁北运费降至低位截止3月13日内蒙古至东营运费降至180元吨数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货传统下游恢复空间不大截止3月9日传统下游开工率在454附近其中甲醛开工率为337周环比基本持平数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货港口小幅累库截止3月8日港口库存为6896万吨增加044万吨预计港口到港逐步增加目前伊朗装船167万吨附近3月进口在105万吨附近数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货乙烯价格保持坚挺MTO利润回升截止3月9日MTO开工率为773周环比基本持平数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货内地开始春检煤炭价格波动变窄利润保持在200元吨内蒙现货成交至2350元吨附近基差走强至400附近盘面05合约有所低估但考虑到下游需求持续提升空间不大预计3月内地保持供需双弱上游工厂利润逐步回落港口随着海外装置开工提升预计逐步进入累库阶段关注伊朗装船及运力问题数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货本周平衡表调整上调4-5月产量数据来源隆众卓创金联创紫金天风期货本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关THANKSFORYOURATTENTION