短期纯苯胀库矛盾仍存，未来只能通过减少进口的方式来解决，进口窗口持续关闭。长期看由于北美裂解和歧化装置损失，全球纯苯仍处于紧张状态，建议逢低多。纯苯现货基差与胀库局面并不匹配，高价已造成下游负反馈，双边建议做扩苯乙烯-纯苯价差。

研究报告全文：作者肖兰兰研究助理卢安琪从业资格证号F3042977从业资格证号F03088037交易咨询证号Z0013951邮箱luanqizjtfqhcom邮箱xiaolanlanzjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格短期纯苯胀库矛盾仍存未来只能通过减少进口的方式来解决进口窗口持续关闭长期看由于北美裂解和核心观点中性歧化装置损失全球纯苯仍处于紧张状态建议逢低多纯苯现货基差与胀库局面并不匹配高价已造成下游负反馈双边建议做扩苯乙烯-纯苯价差月差正套苯乙烯3月大幅去库预计现货宽松局面将有所缓解苯乙烯装置偏多苯乙烯装置集中检修且利润大幅收缩按500加工费算非一体化装置利润为0已有装置因利润原因停车检修下游需求中性下游逐步重启开工普遍提升且ABS有大量新装置投产但工厂及终端库存偏高纯苯进口偏多各地区间套利窗口关闭此外海外装置在3月有检修计划这部分进口减量为4万吨月纯苯国内纯苯库存短期内难以下降供应偏强下游多套装置均存检修计划且纯苯高价抑制下游利润需求回归或偏空供需不及预期原油风险--近期地缘政治情况复杂原油端不确定因素较大上周石油苯开工率8467环比下降加氢苯开工5929环2023H1计划新增装置比下降企业名称产能万吨投产时间中海外能源2万吨装置停车二季度存多套装置检修预期海南炼化2520233淄博峻辰1520234揭阳炼化已投产负荷5成左右海南炼化乙烯装置已于2月21日开车重整装置预计4月开车数据来源卓创紫金天风期货数据来源卓创紫金天风期货船只到港计划日期数量万吨2月合计530301-0305150306-0312093月合计24纯苯-石脑油亚洲价差稍有回落仍保持在正常水平纯苯华东港口库存2524万吨环比下降3月船只到港环比下降数据来源卓创隆众紫金天风期货北美地区供应不足重整开工不足九成裂解使用轻质原材料歧化装置未重启少量进口难以弥补缺口价格长期back结构需求下降苯乙烯利润下降部分装置降负西欧地区供需情况维持未来pygas调油需求下降纯苯抽提将增加同时需求维持疲软莱茵河水位下降运量下降运输成本上升亚洲市场供应稳定需求下降3-5月装置检修集中但检修损失被下游装置检修抵消跨地区套利各地区之间套利关闭按3月美国-3月韩国价格计算套利开启但按照4月美国-3月韩国价格计算套利关闭数据来源紫金天风期货基于未来炼厂检修计划二季度纯苯供应下滑而随着下游产品检修回归需求上升但目前纯苯高价导致下游产品利润收缩需求回归或不及预期且美国苯乙烯需求疲软可能导致韩国纯苯继续运往中国纯苯去库幅度弱于预期数据来源卓创紫金天风期货苯乙烯华东港口库存19万吨环比下降华南港口库存452万吨环比下降数据来源紫金天风期货苯乙烯装置检修计划上周苯乙烯开工率6835企业名称产能万吨检修时间环比上升山东玉皇252021912-未定宁波科元25开车推迟检修方面利华益古雷茂名石化10225-未定和北方华锦短停后重启双良21330-未定大庆石化12548-未定新阳和辽宁宝来停车燕山石化8420-未定新增装置方面卫星石化华星石化8111-331新浦化学321121-5160万吨装置已于1月投产晟原石化81128-331揭阳石化计划3月中下投唐山旭阳30215-327产淄博峻辰计划4月投浙石化12025-322产辽宁宝来3531-315新阳3037-426镇海炼化655224-510数据来源紫金天风期货苯乙烯非一体化利润下滑该利润水平已触发装置停车POSM利润上行POSM利润仅计算原材料成本装置折旧人工等均未包含在内数据来源紫金天风期货北美地区苯乙烯利润收缩装置负荷普遍下降Lyondell新的POTBA装置开车该装置可能会替代POSM装置美欧窗口关闭南美买家兴趣有限欧洲地区大多数装置已最低负荷运转需求低迷亚洲地区供应基本稳定下游需求持续疲软跨地区套利各地区间套利关闭数据来源紫金天风期货EPS上周开工率5573环比上升PS上周开工率7802环比上升ABS上周开工率8080环比下降数据来源紫金天风期货下游供应回归库存维持偏高水平利润下滑其中ABS新增广东石化利华益浙石化和广西长科多套装置利润下滑最为明显数据来源紫金天风期货纯苯和苯乙烯现实偏弱现货基差均贴水纯苯仍处于胀库状态且下游原材料库存偏高但贸易商挺价心理强基差反而走强从结构来看苯乙烯平衡表预期3月大幅去库双边建议4-5正套数据来源紫金天风期货数据来源紫金天风期货本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关