近期，硅谷银行（SVB）破产事件引发市场关注。起因为疫情初期美联储推行零息政策，科创公司迅速发展，SVB吸纳大量资金。然而随着美联储持续加息，SVB的投资组合潜在亏损持续扩大，加之科创企业融资受阻、经营困难，存款持续流出，SVB负债端支出压力骤增。为筹措资金，SVB宣布出售其210亿美元的可销售证券，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。市场因此陷入恐慌，多家科创公司争相挤兑提款。3月10日，SVB正式宣布破产，被联邦存款保险公司（FDIC）接管。同日，英央行宣布计划将SVBUK纳入破产程序，并停止其存付款业务。当地时间3月12日，美联储、财政部、FDIC发布联合声明，美联储建立BTFP流动性工具，为所有满足条件的存款机构提供一年期贷款作为流动性周转，FDIC与财政部提供资金支持从而使得SVB所有存款均能得到保全。SVB破产事件对市场影响的重点并不在于损失规模而是市场信心，如果主管机构没能提供所谓的“兜底方案”，那么恐慌将会继续蔓延传播，并进一步引爆更大的危机。所幸美联储、财政部和FDIC的迅速反应及兜底解决稳定了市场的恐慌情绪。美联储本轮加息速度和幅度均较强，我们认为未来全球金融系统的脆弱性或将进一步展现，短期联储加息幅度或不会进一步加码。
　　风险提示：经济下行，政策变动
　　

研究报告全文：证券研究报告分析师李迅雷执业证书编号S0740517010007研究助理马骏120230313中泰宏观一图系列美联储新工具能否拯救银行业危机近期硅谷银行SVB破产事件引发市场关注起因为疫情初期美联储推行零息政策科创公司迅速发展SVB吸纳大量资金然而随着美联储持续加息SVB的投资组合潜在亏损持续扩大加之科创企业融资受阻经营困难存款持续流出SVB负债端支出压力骤增为筹措资金SVB宣布出售其210亿美元的可销售证券并寻求通过出售普通股和优先股募资225亿美元市场因此陷入恐慌多家科创公司争相挤兑提款3月10日SVB正式宣布破产被联邦存款保险公司FDIC接管同日英央行宣布计划将SVBUK纳入破产程序并停止其存付款业务当地时间3月12日美联储财政部FDIC发布联合声明美联储建立BTFP流动性工具为所有满足条件的存款机构提供一年期贷款作为流动性周转FDIC与财政部提供资金支持从而使得SVB所有存款均能得到保全SVB破产事件对市场影响的重点并不在于损失规模而是市场信心如果主管机构没能提供所谓的兜底方案那么恐慌将会继续蔓延传播并进一步引爆更大的危机所幸美联储财政部和FDIC的迅速反应及兜底解决稳定了市场的恐慌情绪美联储本轮加息速度和幅度均较强我们认为未来全球金融系统的脆弱性或将进一步展现短期联储加息幅度或不会进一步加码硅谷银行暴雷事件发展过程202006-202112202203-20230320230310a疫情后美联储实美联储开启加息周aSVB宣布破产FDIC接管行零利率政策期资金成本提高b英央行计划将SVBUK纳科创企业迅速发展科创企业融资受阻入破产程序已停止其存大量存款流入SVBSVB存款持续流出付款业务202006-2021122023030920230312bSVB将大量新增SVB宣布出售210亿美联储和财政部提出兜底方案美联储建立资产投入到美债和美元的可销售证券新工具将向符合条件的存款机构提供流动性MBS中且以AFS和引发市场恐慌科财政部将提供250亿美元的资金支持SVB破HTM会计方法计量创企业争相挤兑产有关的任何损失将不会由纳税人承担主管机构联合提出SVB事件解决方案美联储BTFP流动性工具资金支持对象所有满足条件的存款机构银行储蓄协会信用合作社等FDIC存款保险基金DIF源方式存款机构以美国国债机构债务抵押贷款支于银行缴纳的费用及其投资收持证券MBS以及其他合格资产作为抵押品以一益目前超过1000亿美元年期隔夜指数掉期利率加10bp的利率借入与抵押品面财政部外汇稳定基金250亿值相等的一年期贷款美元目标满足所有SVB存款者的需求保证货币和信贷供给SVB存款参保未参保数据来源FederalReserveBoard中泰证券研究所风险提示经济下行政策变动分析师李迅雷联系人马骏重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改3