营收稳健，环保装备制造强支撑。自2019年来，公司已成功实现连续三年营收破百亿元人民币，2022H1，公司实现营业收入48.89亿元，比上年增长0.27个百分点，实现归属于母公司所有者的净利润3.82亿元，保持经营的稳健和规模性收益。
　　紫金入主，摆脱过往包袱谋新篇。2022年5月30日，紫金矿业正式完成本次股权收购，合计控制公司267,704,992股股份表决权，占公司股份总数的25.04%，成为公司控股股东与实际控制人。通过董事会监事会改组等一系列布局，公司将业务铺向风光电、储能、新能源装备制造等产业，意图实现环保+新能源双轮驱动的公司新篇章。
　　领军全球，大气环保业务造龙头。龙净环保作为中国环保产业领军企业，是我国大气环保行业首家上市公司,大气环保业务已达世界领先水平，公司在除尘领域应用业绩累计2000+套，获有效授权利300+项，国家、省部级科技奖励30+项，累计配套装机容量2亿千瓦，其中出口总配套容量近6000万千瓦。
　　布局未来，绿电储能业务赋新能。通过与紫金矿业的战略合作，公司在风电光伏领域有望展开布局，以服务紫金矿区为主要导向，达成共赢。融合紫金在储能链上游的强势供应与公司在下游的深厚客户与市场积累，公司计划在储能电芯领域参与市场竞争，2022年10月14日，公司与量道新能源科技有限公司合资设立福建龙净量道储能科技有限公司；2022年12月28日，公司与蜂巢能源科技股份有限公司共同出资设立合资公司并建设新能源电池储能模组PACK和系统集成项目。
　　盈利预测：维持公司“买入”评级。预计2022-2024年，公司实现营业收入分别为127.34 /172.51/214.95亿元，归母净利润分别为8.88/13.17 /17.38亿元，对应PE分别为21.15x/14.25x/10.80x。
　　风险提示：国外宏观形势变化超过预期、ST摘帽进度不及预期、风光电储能项目审批与建设进程不及预期、盈利预测与估值模型不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDateST龙净600388环保发布时间2023-03-15TableTitleTableInvest证券研究报告公司深度报告买入ST龙净600388紫金赋能龙腾飞环保新能源双轮驱动开启新航道上次评级买入报告摘要股票数据TableMarket20230314营收稳健环保装备制造强支撑TableSummary自2019年来公司已成功实现连续三6个月目标价元--年营收破百亿元人民币2022H1公司实现营业收入4889亿元比上收盘价元1752个月股价区间元年增长027个百分点实现归属于母公司所有者的净利润382亿元保128141949总市值百万元1877206持经营的稳健和规模性收益总股本百万股1071紫金入主摆脱过往包袱谋新篇2022年5月30日紫金矿业正式完A股百万股1071B股H股百万股00成本次股权收购合计控制公司股股份表决权占公司股份267704992日均成交量百万股19总数的2504成为公司控股股东与实际控制人通过董事会监事会改组等一系列布局公司将业务铺向风光电储能新能源装备制造等产TablePicQuote历史收益率曲线业意图实现环保新能源双轮驱动的公司新篇章领军全球大气环保业务造龙头龙净环保作为中国环保产业领军企业ST龙净沪深300是我国大气环保行业首家上市公司大气环保业务已达世界领先水平公120司在除尘领域应用业绩累计套获有效授权利项国家省100200030080部级科技奖励30项累计配套装机容量2亿千瓦其中出口总配套容60量近6000万千瓦4020布局未来绿电储能业务赋新能通过与紫金矿业的战略合作公司在0风电光伏领域有望展开布局以服务紫金矿区为主要导向达成共赢-20-40融合紫金在储能链上游的强势供应与公司在下游的深厚客户与市场积20223202262022920221220233累公司计划在储能电芯领域参与市场竞争2022年10月14日公司与量道新能源科技有限公司合资设立福建龙净量道储能科技有限公司TableTrend涨跌幅1M3M12M2022年12月28日公司与蜂巢能源科技股份有限公司共同出资设立合绝对收益-42387相对收益02191资公司并建设新能源电池储能模组PACK和系统集成项目盈利预测维持公司买入评级预计2022-2024年公司实现营相关报告TableReport业收入分别为127341725121495亿元归母净利润分别为888ST龙净600388开启储能新赛道龙头13171738亿元对应PE分别为2115x1425x1080x腾飞正当时--20230104ST龙净600388布局储能电芯领域稳扎稳打布大局风险提示国外宏观形势变化超过预期摘帽进度不及预期风光电ST--20221010储能项目审批与建设进程不及预期盈利预测与估值模型不及预期TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024ETableAuthor营业收入1018111297127341725121495--6901096127235472460证券分析师廖浩祥归属母公司净利润70386088813171738执业证书编号S0550522070001--174222423164841319418390955638liaohxnesccn每股收益元066080083123162市盈率13451078211514251080市净率153134250220192净资产收益率12331333118215411776股息收益率103000143148160总股本百万股10691069107110711071请务必阅读正文后的声明及说明ST龙净公司深度TablePageTop目录1公司概况大气环保行业龙头紫金入主腾飞在即411大气环保领军企业多维业务广泛辐射412紫金矿业强势入主强强联合共赢未来513毛利净利水平稳定环保业务显著支撑714积极消除负面影响凝心聚力护航发展815不提前赎回龙净转债绿电业务稳步推进92生态环保事业争做全球大气环保领军企业1021业务领域布局多维度环保减排降碳助力可持续未来1022大气环保占据龙头联合紫金再攀高峰1223减污降碳进程势在必行砥砺研发打造绿色未来143新能源事业绿电储能双线推进赢未来1531风电光伏乘势发展合作紫金开拓新篇15311风光电合作快速展开EPC推进业务落地15312战略布局氨氢转化零碳技术再加新码1732大力发展储能业务参与竞争拓宽体量18321市场广阔政策支持储能产业前景光明18322上中下游共同发力打造储能完整布局194盈利预测估值与投资建议245风险提示25请务必阅读正文后的声明及说明228ST龙净公司深度TablePageTop图表目录图1公司发展历程4图2公司全国布局5图3公司四大股东股权分布5图42017-2022Q3公司营业总收入及同比增速7图52017-2022Q3公司归母净利润及同比增速7图62017-2022Q3公司资产总计及同比增速8图72017-2022H1公司销售毛利率及净利率8图82020-2022H1公司工程合同8图92017-2022H1公司应收票据及应收账款亿元8图10公司环保业务领域11图11大型臭氧发生器工作结构12图12平湖生态能源PPP项目12图132022H1公司按行业收入构成12图142022H1公司按产品收入构成12图15智慧环保集成显示界面13图16智慧除尘可视化页面13图17紫金矿业国内布局14图18减污降碳七大专项行动14图19紫金矿业黑龙江多宝山铜矿16图20十四五时期氢能产业创新应用示范工程17图212020-2022中国锂电池出货量及同比增长18图222020-2022中国储能电池出货量及同比增长18图23公司储能业务价值链优势20图24量道新能源布局情况21图25量道新能源组织架构21图26蜂巢能源布局情况23图27蜂巢能源2019-2022H1营业收入23表1公司董事监事高级管理人员关键新增选举聘任6表2员工持股计划情况7表3龙净转债基本资料9表4龙净转债票面利率情况9表5龙净转债前十大机构持仓情况截止2022年12月31日10表6紫金龙净产业链布局16表7主营分项业务预测百万元24请务必阅读正文后的声明及说明328ST龙净公司深度TablePageTop1公司概况大气环保行业龙头紫金入主腾飞在即11大气环保领军企业多维业务广泛辐射福建龙净环保股份有限公司创建于1971年2000年12月在上海证交所上市股票代码600388是中国大气环保行业首家上市公司龙净环保专注环保领域研发及应用50年致力于为全球客户提供生态环境综合治理系统解决方案业务涵盖大气污染治理水污染治理固危废处置生态修复及保护等图1公司发展历程数据来源公司官网东北证券龙净环保作为中国环保产业领军企业大气治理产品产销量已连续十余年名列全国同行业第一产品及工程业绩遍布全国34个省市自治区覆盖中国电力钢铁水泥行业集团客户比率超90出口欧洲亚洲非洲南美洲等40多个国家和地区全球大型环保工程业绩超10000台套电力行业累计配套装机容量环保工程业绩超600000000千瓦公司现为全球最大的大气环保装备研发制造商国家技术创新示范企业国家创新型企业位列中国大气污染治理服务企业20强首位中国环境企业50强第8位目前公司已在全国建立了包括新龙净环保厦门基地上海龙净环保科技工程有限公司西安西矿环保科技有限公司等11大研发生产基地总面积超过100万平方米形成东西南北中辐射全国的产业布局可实现高端环保装备的就近排产就近发货满足短平快项目的快速反应和交付能力请务必阅读正文后的声明及说明428ST龙净公司深度TablePageTop图2公司全国布局数据来源公司官网东北证券12紫金矿业强势入主强强联合共赢未来公司的前4大股东为紫金矿业集团股份有限公司龙岩市国有资产投资经营有限公司龙净实业投资集团有限公司西藏阳光泓瑞工贸有限公司截至2022H1前4大股东持股分别占总股本比例1502939789213合计占比34432022年5月8日公司原控股股东龙净实业及其一致行动人西藏阳光瑞泽实业有限公司西藏阳光泓瑞工贸有限公司林腾蛟吴洁与紫金矿业签署控制权转让协议紫金矿业通过协议转让取得公司1502的股权即160586231股同时公司原控股股东龙净实业及其一致行动人阳光泓瑞在持有公司股份期间将其持有的公司剩余股份107118761股股份占公司总股本的1002的表决权无条件独家且不可撤销地全部委托给紫金矿业行使股份转让价格为108元股2022年5月30日紫金矿业正式完成本次股权收购控制权转让完成后紫金矿业合计控制公司267704992股股份表决权占公司股份总数的2504成为公司控股股东与实际控制人图3公司四大股东股权分布数据来源公司官网东北证券请务必阅读正文后的声明及说明528ST龙净公司深度TablePageTop2022年6月22日公司董事会监事会完成改组标志着公司将进入新的发展阶段新董事会明确了环保新能源的战略目标一方面巩固提升公司现有环保业务尤其是大气治理业务的核心优势和基本盘另一方面加速进入新能源赛道全力推进新能源发展是双碳目标重要举措新能源面临巨大发展机遇积极开辟新能源领域结合紫金在金属矿业资源方面的优势在能源产业变革中快速找到找准新增长点和发力点形成环保业务与新能源领域相互支撑相互融合的业务新格局基于宏观战略的迭代升级与相关资源的互惠共赢紫金矿业在人事提名中积极关注公司业务属性与专业需求选择组建大量对公司环保及新能源业务具备先进经验与深厚积累的高管团队并积极推动新能源技术与产品开发团队的拓展进程用优秀人才力量激活新能源转型先机除招贤纳士外龙净环保致力于提升团队整体契合度与人力赋能性保留具有充分经验与资源积累的营销团队原班人马主动调整对事业部及公司业务缺乏赋能的管理层精简五十多年经营中长期积累的人力资本负担打造高效契合面向未来的业务导向型人员架构同时为杜绝内控风险复现进一步提升公司治理水平公司进一步加强监事会职能引入现任紫金矿业集团股份有限公司监察审计室常务副主任加入监事会提升内部监察水平定期检查与大股东及关联方非经营性资金往来情况杜绝大股东及关联方非经营性资金占用情况的发生公司进一步加强监事会职能提升内部控制水平完善公司内部审计部门的职能加强内部审计部门对公司内部控制制度执行情况的监督力度表1公司董事监事高级管理人员关键新增选举聘任职位选举聘任情况相关背景曾任紫金矿业黄金冶炼厂厂长紫金林泓富董事长选举铜业董事长等职现任紫金矿业集团股份有限公司执行董事常务副总裁教授级高级工程师国务院特殊津贴黄炜董事选举专家曾任龙净环保总经理及董事现任龙净环保股份有限公司董事曾参与紫金矿业H股A股上市发行董事选举工作主持或参与过紫金矿业多个信丘寿才财务总监聘任息化项目建设运营现任紫金矿业计划财务部总经理现任厦门大学法学院教授及多家上市肖伟独立董事选举公司独立董事参与龙净环保独立董事工作多年数据来源公司公告东北证券请务必阅读正文后的声明及说明628ST龙净公司深度TablePageTop表2员工持股计划情况公告日期计划名称购买金额万元实际持股数量万股实际持股比例2022-04-30第九期员工持股计划860349704300662021-04-28第八期员工持股计划702657813260762020-04-29第七期员工持股计划851019975940912019-04-04第六期员工持股计划801223749910702018-04-12第五期员工持股计划724046516070482017-04-29第四期员工持股计划661818450830422016-04-28第三期员工持股计划447704366070342015-04-18第二期员工持股计划376499247860232014-09-12第一期员工持股计划3411039199022数据来源公司公告东北证券13毛利净利水平稳定环保业务显著支撑营收水平整体稳定短期承压有待复苏自2019年来龙净环保已成功实现连续三年营收破百亿元人民币的成绩尽管在2020年受新冠肺炎疫情影响水平略有下调但整体呈稳中有升的态势2022Q3公司实现营业收入2589亿元归母净利润254亿元短期承受营收利润压力2022H1公司实现营业收入4889亿元比上年增长027个百分点实现归属于母公司所有者的净利润382亿元在整体上公司近几年正在逐步实现经营的稳健和规模性收益短期的营收压力有待近期通过业务的转型扩张有效改善图42017-2022Q3公司营业总收入及同比增速图52017-2022Q3公司归母净利润及同比增速数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券资产规模再创新高截止2022H1公司总资产达到26887亿元净资产达到7270亿元企业净资产规模再创新高作为营收的核心来源公司环保装备制造及工程2022年上半年实现收入4350亿元同比下降098毛利率2320环保装备制造及工程毛利率稳中有升运营项目实现收入413亿元同比增长3830毛利率2682运营项目收入实现了较快增长在销售毛利率及净利率方面公司销售毛利率始终保持在20以上且于近两年从2020年疫情带来的下调中迅速恢复同时净利润在最近五年也基本保持7水平以上请务必阅读正文后的声明及说明728ST龙净公司深度TablePageTop图62017-2022Q3公司资产总计及同比增速图72017-2022H1公司销售毛利率及净利率数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券在手工程合同存量可观年新签合同保持较高水平2022年上半年公司签订工程合同共计5490亿元期末在手工程合同达到21478亿元在手工程及运营合同将为公司持续的规模性盈利和业务规模的稳步提升奠定了坚实的基础图82020-2022H1公司工程合同图92017-2022H1公司应收票据及应收账款亿元50454035302520151050201720182019202020212022H1数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券14积极消除负面影响凝心聚力护航发展ST摘帽势在必行公司2021年度财务报表被容诚会计师事务所出具了保留意见的审计报告内部控制审计报告被事务所出具了否定意见的审计报告经原控股股东自查发现关联方存在资金占用事项后公司立即与原控股股东沟通督促其制定切实可行的还款方案尽快归还占用的资金原控股股东采取对外转让持有的龙净环保上市公司股份的方式清偿占用资金及利息5月8日公司原控股股东龙净实业投资集团有限公司及其一致行动人与紫金矿业集团股份有限公司签订控制权转让协议将合计持有的占公司总股本1502股份转让紫金矿业2022年5月31日原控股股东自查相关占用资金本金及利息已全数偿还完毕2022年10月公司收到福建证监局新查实预付工程款事项中四笔资金占用所产生的利息27061万元至此公司已收回原控股股东全部占用资金及利息华泰保险仲裁首封2022年11月21日公司发布关于公司已向公安机关报案的公告表明武汉天盈投资集团有限公司在华泰股权转让款安排有明确约定的情况下请务必阅读正文后的声明及说明828ST龙净公司深度TablePageTop未经公司同意将股权转让款质押给湖北宏泰集团有限公司涉嫌违反合同约定恶意逃避债务涉资超15亿元为保障公司应收账款足额收回确保全体股东合法权益不受侵害公司向北京仲裁委员会提交了仲裁申请书并通过北京仲裁委员会向北京市第二中级人民法院提出财产保全申请申请冻结被申请人银行账户存款人民币15478637万元或查封扣押其同等金额财产12月31日北京市第二中级人民法院对公司的财产保全申请予以准许查封扣押冻结被申请人名下银行存款或其他等值财产限额15478637万元根据申请现已对天盈投资持有的172999788股华泰保险股权进行保全并实现了首封15不提前赎回龙净转债绿电业务稳步推进表3龙净转债基本资料剩余年限票面利率当期最新评级30301Y1AAAA数据来源wind东北证券表4龙净转债票面利率情况票面利率时间段022020324-202103230520210324-202203231020220324-202303231520230324-202403231820240324-202503232020250324-20260323数据来源wind东北证券2023年3月9日公司决定不提前赎回龙净转债该决策基于龙净转债剩余存续期较长考虑当前市场情况结合公司自身实际公司董事会决定本次不行使龙净转债的提前赎回权利不提前赎回龙净转债且在未来3个月内若龙净转债触发有条件赎回条款公司均不行使提前赎回权利同日公司拟由全资子公司多铜新能源投资建设黑龙江多宝山一期200MW风光项目一期项目总投资1093亿元其中光伏项目拟投资184亿元风电项目拟投资909亿元后续将根据项目用电需求适时启动第二期300MW风电项目投建本次投资是公司首次涉足集中式光伏及风力发电业务一期项目系200MW源网荷储一体化项目其中光伏项目备案容量40MW风电项目备案容量160MW均需配102小时的电化学储能一期项目预计2023年第四季度建成投运拟按照自发自用为主的原则建设预计光伏项目年均发电量5304万kwh年均有效利用请务必阅读正文后的声明及说明928ST龙净公司深度TablePageTop小时数1450h预计风电项目年均发电量43899万kwh年均有效利用小时数3000h多宝山铜矿是目前国内探明可供开采的第三大铜矿目前年用电量达9亿度一期项目位于黑龙江省嫩江市多宝山镇未来规划有二期和三期项目后续公司将根据资源配置及项目用电需求适时启动第二期300MW风电项目的投建表5龙净转债前十大机构持仓情况截止2022年12月31日产品代码产品名称产品管理公司持仓总市值万元占债券市值比000297OF鹏华可转债A鹏华基金1696247588360013OF光大添益A光大保德信845931293519732OF交银定期支付双息平衡交银施罗德718344249006482OF广发可转债A广发基金619863215001751OF华商信用增强A华商基金613314212100051OF富国可转债A富国基金609791211519726OF交银稳固收益A交银施罗德592498205202105OF南方广利回报AB南方基金581827202610008OF信澳信用债A信达澳亚基金486780169006030OF南方昌元可转债A南方基金343187119数据来源wind东北证券截止2022年12月31日龙净环保存续债市值2887亿元其中机构持仓1296亿占比4487前五大机构转债持仓产品分别为鹏华可转债A光大添益A交银定期支付双息平衡广发转债A华商信用增强A持仓总市值分别为170亿元085亿元072亿元062亿元061亿元2生态环保事业争做全球大气环保领军企业21业务领域布局多维度环保减排降碳助力可持续未来龙净环保作为中国环保产业领军企业是我国大气环保行业首家上市公司一直以来秉持技高一筹的发展理念不断优化企业结构拓展行业版图公司主营环保业务可分为四大方向大气污染治理水污染治理固危废物处置与生态修复与保护在业务运营模式上公司逐渐形成了设备产品制造工程建设服务资产运营并存的格局在原有的设备和EPC工程业务周期短规模大风险小的基础上公司持续增加了对运营类资产的投入在保持公司整体营收和利润增长的前提下进一步实现良好的企业经营现金流目标为公司持续的稳定健康发展打下坚实的基础并努力将龙净环保打造成世界一流的生态环保企业请务必阅读正文后的声明及说明1028ST龙净公司深度TablePageTop图10公司环保业务领域数据来源公司官网东北证券水污染治理积极合作多业务模式深入政企一线龙净环保与清华大学杭水中心GE陶氏旭硝子等国内外科研单位和知名企业深度合作致力于工矿企业废水达标回用零排放含结晶分盐业务为石油化工煤化工电力电子钢铁采矿等行业提供EPCBOTBOO等多种业务模式市政污水与给水处理领域龙净环保旗下新大陆环保是我国首个拥有自主知识产权的130kgh大型臭氧发生器制造商其紫外系统研发技术水平在全国的同行业中居于领先地位市政污水消毒领域占有50以上的市场份额龙净环保在水污染治理领域拥有硝化反硝化厌氧氨氧化MABR高效脱氮高效软化沉清器等10大核心技术固危废物处置囊括广泛自身发展外延并购并举布局2019年龙净环保收购德长环保9928股份进军垃圾焚烧发电行业现拥有浙江平湖浙江乐清河北赵县云南广南等多个垃圾焚烧发电项目日处理能力超过6600吨污染物实现近零排放达到国内领先水平在市场前景方面垃圾焚烧发电领域具备持续利好的产业政策环境随着垃圾清运量不断提高焚烧处理需求也在稳步增长并有较大的行业整体进步空间并且随着相关技术水平不断提升整体的利润效益值得期待危废处置领域龙净环保通过自身发展和外延式购并方式全面布局固危废业务目前已收购多家具备危废处理资质的环保公司建设多个危废处置中心项目可处置数千种危险废物涵盖35个大类253个小类处置工艺囊括焚烧物化固化填埋等污泥处理处置领域龙净环保在引进吸收德国日本等先进技术的基础上创新研发出适合我国国情的污泥处理技术可将污泥的含水率从80降至60-10最高减比率可达78能够满足市政污泥和工业污泥等多种污泥的处理处置要求进一步实现污泥的资源化利用目前公司年收集处置危废量超30万吨在市场前景方面根据中国国际固危废处置与资源协会测算预计2025年规模将达到4161亿元2027年有望突破4600亿元并且在资源化无害化两大核心方向的发展下将与减污降碳协同治理进一步升级危废处置行业业态土壤生态修复渐成规模专注一体化修复方案龙净环保引进海内外高层次人才和团队深耕石油化工及农药电镀行业农田安全利用及重金属修复和矿山生态环境综合治理领域致力于提供一站式整体修复方案以及山水林田湖草沙综合治理打造环境修复全产业链龙净环保在相关领域拥有淋洗阻隔填埋阻隔和防渗可渗透反应墙化学氧化重金属钝化低累积植物修复土壤改良高累积植物修复等24项核心技术请务必阅读正文后的声明及说明1128ST龙净公司深度TablePageTop图11大型臭氧发生器工作结构图12平湖生态能源PPP项目数据来源龙净新陆官网东北证券数据来源公司官网东北证券22大气环保占据龙头联合紫金再攀高峰龙净环保在大气污染治理领域拥有扎实的研发运维经验与前沿技术水平可根据实际情况提供最为适配的工业烟气治理方案选择多样且针对性强从设计制造安装到运维提供完整系统性的产品与服务公司在除尘领域应用业绩累计2000套获有效授权专利300项国家省部级科技奖励30项累计配套装机容量2亿千瓦其中出口总配套容量近6000万千瓦图132022H1公司按行业收入构成图142022H1公司按产品收入构成除尘器及配套设备及安装脱硫脱硝工程项目水处理环保设备危废处置收入垃圾焚烧收入脱硝催化剂土壤修复新疆BOT项目莱钢BOO运营VOCs项目数据来源wind东北证券数据来源wind东北证券公司技术及产品包含电除尘系列产品电袋符合除尘系列产品干式超净技术及装置烟气脱硫系统烟气脱硝系统散料输送系统电控技术与产品VOCs治理脱硝催化剂全产业链烟气环保岛智慧系统等稳居全球最大环保装备研发制造商公司作为全球规模最大的大气污染治理设备研发制造企业提供优质系统化大气污染治理解决方案包含技术检测设备制造系统集成污染治理智慧运营等大气环保装备技术达到国际先进水准产品产销量十余年蝉联行业第一广泛应用于电力建材冶金化工等行业非电市场前景广阔进入十四五后非电行业烟气治理需求将持续释放并提速非电行业主要包括钢铁焦化水泥玻璃等行业我国上述行业的产量均占世界请务必阅读正文后的声明及说明1228ST龙净公司深度TablePageTop的50以上污染治理的基数大其二氧化硫氮氧化物烟粉尘的排放量占全国34以上随着电力行业烟气治理接近尾声非电行业烟气治理将成为大气污染防治的重点据测算钢铁水泥平板玻璃陶瓷非电燃煤锅炉等主要非电行业的大气治理市场空间之和为2000-3000亿元约250亿非电烟气改造需求等待释放每年约有75亿元钢铁烧结烟气治理托管运营业务市场作为行业技术型龙头公司掌握技术要求与应用门槛双高的烟气综合治理技术具备明显优势在大数据与工业互联网浪潮下龙净智慧环保依托人工智能大数据等前沿技术手段深入挖掘环保设备运行数据特性和潜在规律融合行业专家知识体系形成工业级的排放智慧控制和设备智慧运维方案目前已经在华能玉环电厂华电六安电厂国能九江电厂等数十个项目成功应用并取得显著减碳效益智慧环保岛优化控制系统荣获2019年工业互联网应用与实践最佳应用奖在公司智慧环保业务条线中智慧除尘业务每年可节约能耗达160万元减少碳排放3500吨智慧脱硫业务每年可节省物耗成本70万元减少碳排放2000吨智慧脱硝业务可降低10氨逃逸率降低脱硝剂成本30万元图15智慧环保集成显示界面图16智慧除尘可视化页面数据来源公司官网东北证券数据来源公司官网东北证券合作紫金加码矿区综合环保业务紫金矿业集团股份有限公司是一家在全球范国内从事铜金锌锂等金属矿产资源勘查开发及工程设计技术应用研究的大型跨国矿业集团公司在中国15个省区和海外14个国家拥有重要矿业投资项目截至2022年底公司铜资源量达7238万吨黄金资源量达2978吨锌铅资源量达1108万吨银资源量达145万吨公司正加速进军新能源新材料领域拥有阿根廷3Q盐湖锂矿西藏拉果错盐湖锂矿湖南道县湘源硬岩锂多金属矿等项目整体碳酸锂当量资源量达1207万吨约居全球主要锂企资源量前10位远景规划碳酸锂当量年产能12万吨以上为公司成为全球重要锂生产商奠定基础近几年有色金属行业大气污染物排放标准大幅提高有色金属冶炼企业按照特别排放限值标准控制二氧化硫氮氧化物颗粒物铅汞砷等常规及金属污染物当前净零排放产业绿色化已成为有色金属工业发展的趋势也是行业实现可持续发展的基石因此做好经济效益和环境影响的平衡至关重要龙净环保在引入紫金矿业作为战略投资者并开展全方位的业务合作后将基于紫金矿业广大的矿业开发场景需求与开采冶炼过程中的业务要求结合公司在环保领域的深厚技术积累展开全面合作龙净环保可为紫金矿业提供包括炼厂烟气治理矿山尾矿资源化综合利用矿山土壤及生态修复碳捕集及碳减排技术等多个领域的环保支持请务必阅读正文后的声明及说明1328ST龙净公司深度TablePageTop图17紫金矿业国内布局数据来源紫金矿业官网东北证券23减污降碳进程势在必行砥砺研发打造绿色未来2021年为响应双碳战略目标打赢十四五污染防治攻坚战即减污又降碳实现减污降碳协同效应龙净环保发布龙净环保减污降碳战略行动纲要行动纲要聚焦工业环保服务城市环保服务两大核心业务板块筹划七大减污降碳专项行动七大专项行动包括工业行业碳捕集与利用示范重点行业工业烟气减污降碳物料智能环保输送生态环境修复农废有机物资源化固废处置降碳和碳减排技高一筹图18减污降碳七大专项行动数据来源公司官网东北证券在工业行业碳捕集与利用示范方面公司建设国内首个垃圾焚烧烟气碳捕集与利用示范工程创建实验研究性平台在重点行业工业烟气减污降碳方面公司通请务必阅读正文后的声明及说明1428ST龙净公司深度TablePageTop过高效低能耗除尘尘硫硝智慧环保岛催化剂再生烟气余热利用等技术高效降低电力钢铁建材冶金等行业的碳排放量在物料智能环保输送方面公司结合公转铁等环保政策加快替代散料运输比例从而实现直接降碳在生态环境修复方面公司通过水环境治理土壤治理生态治理等方面提供减污降碳解决方案在农废有机物资源化方面公司自主研发的厌氧消化及系统技术具有消除温室气体甲烷排放产生沼气优质能源的高效作用在固废处置降碳方面公司建设垃圾焚烧烟气碳捕集与利用示范工程开展碳捕工艺捕集碳物循环利用研究在碳减排技高一筹方面公司成立碳减排研究中心推进碳捕集与利用厌氧消化降碳与资源化等技术开发目前公司二氧化碳减排量已达1000万吨年粉尘减排量14000万吨年SO2减排量600万吨年NOx减排量60万吨年十三五期间公司承建的各项目粉尘减排量达72亿吨SO减排量达33706万吨NOx减排量达211万吨为打赢污染防治攻坚战作出了贡献在公司已成为全球大气环保领军者的今天龙净环保始终以创新为理念长期坚持技高一筹战略建设国家地方联合工程研究中心国家环境保护工业烟尘治理技术中心等一系列高层次科技创新平台公司现有现有科研实验面积超2万平方米建成了一系列国际先进的大型试验装置具备生态环境治理设备的研发测试验证设计仿真能力研发实力处于行业领先水平在引进技术领域公司也始终保持高密度的国际交流与合作先后与美国GECoaLogix公司能源环境研究中心EERC德国LurgiPentol公司日本三菱日立丹麦史密斯等国际著名公司和环保研究机构开展了广泛的技术交流和合作至今公司已授权专利超过1500项发明专利超过250项近十年累计投入研发费用超过130亿元主导及参与制定国家和行业标准超过140项承担国家和省部市级科技创新项目超过120项累积获得5项国家科技进步奖和100余项省部市级科技奖励目前公司已经构建了拥有大批知名技术专家级中青年技术骨干的高水平人才队伍拥有18名行业专家32名博士20名教授级高工301名硕士和282名高级职称员工公司通过对追随人才的人力资源战略的始终坚持海内外高层次人才引进和企业内部优秀人才的培养实现企业可持续发展3新能源事业绿电储能双线推进赢未来31风电光伏乘势发展合作紫金开拓新篇311风光电合作快速展开EPC推进业务落地在当今能源日益短缺气候与环境负面震荡频繁的全球背景下风能与光能作为清洁的可再生能源受到各国的高度关注而在我国完整准确全面贯彻能源安全新战略科学有序推进能源绿色低碳高质量发展的政策中对风光电的开发具有高度政策一致性根据国际能源署IEA发布的全球能源部门2050年净零排放路线图统计数据2030年之前全球太阳能光伏每年新增装机630GW风电每年新增装机390GW到2030年全球光伏及风电累计装机量有望达到4120GW到2050年将进一步增加至18088GW2022年在紫金矿业成为公司第一大股东后龙净环保进一步加强在新能源领域的布局在风电与光伏产业方面由于紫金矿业布局广泛不仅具备较高的能源消耗更面临低碳化趋势下紧迫的减排降碳与清洁能源替代需求因此龙净环保与紫金矿业具备充分的互惠合作契机在国内光伏与风电项目广泛应用EPC工程总承包的模式而龙净环保也在与紫金请务必阅读正文后的声明及说明1528ST龙净公司深度TablePageTop矿业的合作项目中广泛以EPC模式签约合作通过EPC总承包的方式可以有效链接公司在项目中的需求与资源将项目运作费用与运作要求大幅降低使公司得以在短时间低成本下迅速布局绿电业务并进入项目截至2023年2月福建龙净环保股份有限公司与协鑫绿能系统科技有限公司关手塞尔维亚光伏和圭亚那光伏项目已成功签约2023年1月龙净环保与中国电建福建设计院进行多宝山200MW风光项目的签约本项目是严格意义的EPC交钥匙总包工程公司计划作为业主方将建设工程发包给中电建福建院3月公司董事会审议通过关于全资子公司投资建设黑龙江多宝山一期200MW风光项目的议案一期项目总投资约1093亿元其中光伏项目拟投资184亿元风电项目拟投资909亿元后续公司将根据资源配置及项目用电需求适时启动第二期300MW风电项目投建一期项目预计2023年第四季度建成投运拟按照自发自用为主的原则建设预计光伏项目年均发电量5304万kwh年均有效利用小时数1450h预计风电项目年均发电量43899万kwh年均有效利用小时数3000h图19紫金矿业黑龙江多宝山铜矿数据来源紫金矿业官网东北证券公司在绿电方面的主要目标是服务控股股东该业务需求量预计将不低于5GW对公司的要求集中于短时间内的快速建设及先前收购的绿电项目的续建绿电项目既体现了控股股东对龙净的谋划并通过风光电业务为公司提供稳定现金流又因为龙净自建的垃圾发电项目有丰富经验可助紫金矿业一臂之力紫金控股后紫金龙净形成了完整的产业链体系地域优势明显上游锂矿及新材料中游龙净制造下游市场应用储能新能源产业蓝图显现表6紫金龙净产业链布局上游中游下游紫金矿业龙净环保紫金龙净13Q盐湖1电芯1矿山光伏电站2拉果错盐湖2PACK2原业务协同发展数据来源公司公告东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1628ST龙净公司深度TablePageTop312战略布局氨氢转化零碳技术再加新码氢能具有绿色高效无碳排放和应用范围广等优势发展氢能于2019年被首次写入政府工作报告2022年3月国家发展改革委国家能源局联合印发氢能产业发展中长期规划20212035年明确了氢的能源属性是未来国家能源体系的组成部分充分发挥氢能清洁低碳特点推动交通工业等用能终端和高耗能高排放行业绿色低碳转型同时明确氢能是战略性新兴产业的重点方向是构建绿色低碳产业体系打造产业转型升级的新增长点氢能基础项目的建设被视为21世纪的终极能源及低碳社会发展目标也是2020年以来国家新基建的核心内容若要实现氢能产业的大规模应用面临的挑战主要是低成本高效能的燃料电池技术和安全高效的氢气储运技术其中氢气储运难和安全性差是制约氢能产业发展的主要瓶颈要突破氢能产业发展的瓶颈亟需结合中国能源及产业结构特点发展成熟安全高效的特色储运氢的路线及其配套产业链而氨为突破氢能产业瓶颈提供了可行的解决途径发展以氨为储氢介质有望解决传统高压储运氢的难题氨具备高能量密度液化储存成本数量级降低无碳储能安全性高四大根本性优势并且由于合成氨已有一百多年发展历史针对氨的生产储运及使用已形成了完备的产业链行业标准及安全规范如若按照5000万吨的年产量其中80来自煤制合成氨20来自天然气合成氨来计算2030年合成氨工业将排放27亿吨CO2图20十四五时期氢能产业创新应用示范工程数据来源国家能源局东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1728ST龙净公司深度TablePageTop2022年3月30日龙净环保全资子公司龙净新能源科技有限公司于2022年3月30日与福大紫金氢能科技股份有限公司签订了氨-氢能源零碳技术战略合作协议合作协议的签署及后续实施有助于加快推进公司在新能源领域的布局依托紫金矿业在低温高效氨分解制氢和氨-氢燃料电池系统集成方面的技术积累以及龙净环保在工艺优化集成自动化设计以及高端装备设计和加工制造方面的优势共同推进氨-氢能源转换项目的技术研发示范及推广加速国内新一代零碳绿氢合成氨氨分解制氢以及氢燃料电池产业链的发展在国家首个氢能产业中长期规划出台的背景下氢能产业的发展驶入快车道乘着氢能战略规划的东风本次合作协议的签订开启了双方开拓氢能零碳循环产业链市场的序幕对公司积极寻求新能源产业相关业务布局全面培育新能源产业起到促进作用为今后双方持续在新能源领域合作共赢和高质量发展奠定坚实基础32大力发展储能业务参与竞争拓宽体量321市场广阔政策支持储能产业前景光明根据高工产业研究院GGII调研数据显示2022年储能锂电池出货量延续了上一年强劲增长的势头全年出货量达到130GWh同比增长1708国内市场中共享储能建设风光配储需求持续爆发一众国内投资者持续加大对储能电池及系统的采购规模国外市场中各国在政策补贴与支持方面皆呈现积极态度欧洲能源危机更近一步刺激需求整体上储能电池与电芯制作的市场火热程度持续上升具有较大的利润空间图212020-2022中国锂电池出货量及同比增长图222020-2022中国储能电池出货量及同比增长数据来源高工产研锂电研究所东北证券数据来源高工产研锂电研究所东北证券根据国务院此前印发的2030年前碳达峰行动方案在构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统这一大背景下必须充分发挥储能系统双向调节作用到2025年新型储能装机容量达到3000万千瓦以上到2030年抽水蓄能电站装机容量达到12亿千瓦左右省级电网基本具备5以上的尖峰负荷响应能力接下来要大力提升电力系统综合调节能力加快灵活调节电源建设引导自备电厂传统高载能工业负荷工商业可中断负荷电动汽车充电网络虚拟电厂等参与系统调节建设坚强智能电网提升电网安全保障水平同时加强源网荷储协同发展推动风光互补水火互济等多能互补支持分布式新能源合理配置储能系统深化电力体制改革推动完善电价和电力调度交易机制加强电力辅助服务市场建设推进电力市场化交易不断完善符合新型电力系统运行的配套机制和市场模式这一建设过请务必阅读正文后的声明及说明1828ST龙净公司深度TablePageTop程则需要在储能与新能源电池方面得以实际支持进而为公司的业务转型与扩张铺设广阔天地2022年1月29日发改委能源局联合印发十四五现代能源体系规划明确1加快新型储能技术规模化应用大力推进电源侧储能发展合理配置储能规模改善新能源场站出力特性分布式新能源合理配置储能系统2优化布局电网侧储能发挥储能消纳新能源削峰谷增强电网稳定性和应急供电等多重作用积极支持用侧储能多元化发展提高用户供电可靠性积极推动新能源汽车在城市公交等领域应用到2025年新能源汽车新车销量占比达到20左右拓宽储能应场景推动电化学储能梯级电站储能压缩空气储能轮储能等技术多元化应用探索储能聚合利用共享利模式新业态3持续深化燃煤发电燃气发电水电核电等上网电价市场化改革完善风电光伏发电抽水蓄能价格形成制建立新型储能价格机制3月21日发改委能源局正式印发十四五新型储能发展实施方案实施方案指出新型储能发展目标到2025年新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段具备大规模商业化应用条件电化学储能技术性能进-步提升系统成本降低30以上到2030年新型储能全面市场化发展2023年2月13日国家能源局在对十三届全国人大代表所提建议的答复中提出国家发展改革委将积极安排中央预算内投资支持国家储能技术产教融合创新平台建设着力推动新型储能高质量发展在价格政策方面会明确要求结合不同应用场景建立相应价格机制并要求各地科学划分峰谷时段出台尖峰电价机制合理扩大峰谷电价价差为用户侧新型储能发展创造有利条件在辅助服务市场方面一是2021年印发电力并网运行管理规定电力辅助服务管理办法明确支持新型储能并网参与辅助服务相关政策措施二是近日印发2023年能源监管工作要点提出建立健全用户参与的辅助服务分担共享机制推动调频备用等品种市场化不断引导虚拟电厂新型储能等新型主体参与系统调节三是近两年全国多个地区已经印发或正在修订电力并网运行管理实施细则电力辅助服务管理实施细则扎实推进新型储能参与电力市场相关机制探索建设容量爬坡转动惯量等辅助服务交易品种322上中下游共同发力打造储能完整布局在紫金控股后公司着力打造储能产业完整业务布局与风光电定位不同公司储能业务会参与激烈的市场竞争2022年10月公司与龙岩市上杭县政府展开合作布局拟在上杭新材料科创谷建设产能5GWH总投资约20亿元磷酸铁锂储能电芯项目未来从电芯到系统集成等将自行生产在上杭县的储能电芯战略布局基于地方政府政策支持可享受不超过8500万元的补助及奖励上杭县政府将公司经营贡献地方部分的50建立产业发展专项资金奖励公司奖励持续10年公司同时可在上游可对接紫金所布局坐落于同一个工业园的业务有利于加强对供应链的管理在上游原材料方面公司储能电芯业务的开展也是和紫金矿业未来在上游核心材料端的地位有关未来的物流采购等等信息与管理可以抵抗未来的原材料价格变动有利于龙净锁定原材料优势控股股东紫金矿业先后收购阿根廷3Q盐湖锂矿西藏拉果错盐湖锂矿湖南道县湘源锂多金属矿形成两湖一矿格局整体碳酸锂当量资源量超过1000万吨约居全球丰要锂企资源量前10位远景规划碳酸锂当量年产能15万吨以上具备充分的原材料供应优势请务必阅读正文后的声明及说明1928ST龙净公司深度TablePageTop图23公司储能业务价值链优势数据来源东北证券在中游电芯制造方面公司积极与多家新能源科技公司达成合作出资设立合资公司以融汇各方资源逐步完善从电芯到储能系统整体技术产业链将形成具备强竞争力的产业优势2022年10月14日公司与量道新能源科技有限公司合资设立福建龙净量道储能科技有限公司其中量道持股51公司全资子公司龙净新能源持股49该项目计划投资建设年产6GWh锂电储能系统其中一期工程产能为1GWh主要建设内容包括但不限于储能系统设备集成工厂电池集装箱系统BMS系统升压变流舱EMS系统消防系统监控系统BMS研发EMS研发风冷液冷系统集成研发电芯检测等量道厦门新能源科技有限公司创立于2001年是一家专注于锂电池及储能系统的研发设计生产和销售的国家高新技术企业经过二十余年在锂电池领域的深耕细作以及在新能源领域的不断探索创新公司不断发展壮大目前拥有锂离子电池储能系统锂离子启动电池替代铅酸电池的多种用途锂离子解决方案等几大业务群公司在厦门深圳西安设立了三大研发中心和一个生产基地并在积极筹建海外分公司和服务中心全球部署项目达67个全球部署量超300MWh拥有62项专利及成果请务必阅读正文后的声明及说明2028