研究报告全文：证券研2023年01月09日究报环保行业龙头风光储打造第二增长曲线告ST龙净600388SH公司动态研究报告增持首次投资要点分析师宝幼琛S1050521110002大气治理龙头企业业绩稳步发展baoyccfsccomcn公司创立于1971年2000年在上交所上市公司专注于大分析师任春阳S1050521110006气污染领域环保产品的研发设计制造安装调试运rencycfsccomcn营等是大气治理行业龙头企业同时积极拓展其他环保业务致力于为全球客户提供生态环境综合治理系统解决方基本数据2023-01-06案业务涵盖大气污染治理水污染治理固危废处置生当前股价元1567态修复及保护等产品及工程业绩遍布全国34个省市自治总市值亿元168区并出口欧亚非等四十多个国家和地区近几年同时积极总股本百万股1071寻找新能源产业机会着手布局储能材料清洁能源等领流通股本百万股1071域形成了环保新能源双轮驱动的产业布局公司营收52周价格范围元798-1606从2017年8113亿元增长至2021年的11297亿元归属净日均成交额百万元18975利润也从724亿元增长至86亿元对应的CAGR分别为863和440业绩稳步增长2022前三季度公司实现营收市场表现7478亿元-921归属净利润636亿元-823ST龙净沪深300业绩有所下滑主要受疫情影响10080紫金矿业成为控股股东助力公司新发展60402022年5月紫金矿业受让原控股股东1502股权并享有2002504表决权成为公司新的控股股东紫金矿业是一家在-20全球范围内从事铜金锌锂等金属矿产资源勘查开发-40及工程设计技术应用研究的大型矿业集团在中国15个省和海外13个国家拥有重要矿业投资项目同时在加速进军新资料来源Wind华鑫证券研究能源新材料领域紫金矿业入主将会在技术资金市场渠道等方面赋能龙净环保同时双方具有很强的协同效相关研究应1环保业务龙净环保可以为紫金矿业的矿厂提供冶炼厂燃煤锅炉大气治理矿山尾矿资源化矿山土壤及生态修复等以及膜法提锂矿山碳捕集碳减排技术等服务2新能源业务双方在光伏风电电站EPC工程建设及运维锂电新能源材料等领域开展深度合作紫金矿业成为控股股东助力公司长期发展公环保业务在手订单充足奠定业绩增长风光储业司务稳步推进增加业绩弹性研在双碳政策推动下大气治理行业迎来新的发展机会尤其究是钢铁水泥等非电行业超低排放持续深入作为大气治理行业龙头企业之一公司展现出优异的拿单能力2022年上半年公司签订工程合同共计549亿元期末在手工程合同达到21478亿元在手工程及运营合同将为公司持续的规模性盈利和业务规模的稳步提升奠定了坚实的基础同时公司新能源业务稳步推进12022年10月公司与上杭县人民政府签订龙净环保磷酸铁锂储能电芯项目一期投资合证券研究报告同拟建设5GWh总投资20亿元的磷酸铁锂储能电芯项目22022年10月公司量道新能源成立合资公司龙净环保持股49拟投资建设年产6GWh锂电储能系统一期1GWh主要建设内容包括但不限于储能系统设备集成工厂BMS研发EMS研发风冷液冷系统集成研发电芯检测等32022年12月公司与蜂巢能源成立合资公司龙净环保持股60建设新能源电池储能模组PACK和系统集成项目其中一期项目为2GWH储能PACK生产项目后续开展二期建设3GWH储能PACK生产项目42023年1月公司与中电建福建省电力勘测设计院举行多宝山200MW风光项目建设签约仪式公司逐步完善风光储全产业链布局能够提升公司在新能源领域的竞争力有望成为公司的第二增长曲线盈利预测预测公司2021-2023年净利润分别为86611381376亿元EPS分别为081106128元当前股价对应PE分别为191512倍首次覆盖给予增持评级风险提示宏观经济下行风险疫情反复的风险项目进程及效益低于预期的风险行业竞争加剧的风险市场竞争加剧的风险ST可能存在退市风险新能源业务订单获取及执行低于预期的风险与紫金矿业协同效应低于预期的风险等预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入百万元11297111061340115876增长率110-17207185归母净利润百万元86086611381376增长率22406314210摊薄每股收益元080081106128ROE122114136149资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产营业收入11297111061340115876现金及现金等价物2380166615861270营业成本867884841019712078应收款5411537156175959营业税金及附加82708397存货8499843787609206销售费用266268322379其他流动资产3668352038864286管理费用613655737857流动资产合计19958189941984920722财务费用190185204224非流动资产研发费用494544643746金融类资产130000费用合计1564165219062207固定资产1974211722842556资产减值损失-157-29-30-26在建工程68683910891170公允价值变动0000无形资产2064269433253738投资收益48423835长期股权投资109232323营业利润980101213231601其他非流动资产2119211921192119加营业外收入11101211非流动资产合计6952779288409605减营业外支出148109资产总计26910267862868930327利润总额977101413251603流动负债所得税费用105137172208短期借款117273710251272净利润87187711531394应付账款票据4880482850705304少数股东损益11111518归母净利润86086611381376其他流动负债1230123012301230流动负债合计15616148581584216418非流动负债主要财务指标2021A2022E2023E2024E长期借款3723378339474097成长性其他非流动负债546546546546营业收入增长率110-17207185非流动负债合计4270433044944644归母净利润增长率22406314210负债合计19885191872033621061盈利能力所有者权益毛利率232236239239股本1069107110711071四项费用营收138149142139股东权益7024759983539266净利率77798688负债和所有者权益26910267862868930327ROE122114136149偿债能力现金流量表2021A2022E2023E2024E资产负债率739716709694净利润87187711531394营运能力少数股东权益11111518总资产周转率04040505折旧摊销269202241280应收账款周转率21212427公允价值变动0000存货周转率10101213营运资金变动63-203-239-860每股数据元股经营活动现金净流量12148881170832EPS080081106128投资活动现金净流量-2293-80-417-353PE195194148122筹资活动现金净流量365-67854-85PS15151311现金流量净额-714130806395PB24232018资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告计算机中小盘组介绍宝幼琛本硕毕业于上海交通大学多次新财富水晶球最佳分析师团队成员7年证券从业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究擅长领域包括云计算网络安全人工智能区块链等任春阳华东师范大学经济学硕士6年证券行业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所从事计算机与中小盘行业上市公司研究许思琪澳大利亚国立大学硕士证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编码HX-230108182333