核心观点
　　1.从公司调研数量看，医药、电子、机械、计算机、电新等热门赛道仍是当前热门调研行业。
　　2.从复苏进度看，消费进度最快，制造业复苏进度有所放缓，科技行业仍处于去库存阶段。周期行业根据下游对应的行业需求在结构上有所分化。
　　3.近期观点：（1）大势研判：短期行情需要数据催化，经济修复在路上，预期不用悲观，剩余流动性十分充裕，中期大势仍积极。（2）风格判断：随着经济改善持续验证，短期行业轮动速度或见顶下降，风格趋于均衡。（3）行业配置：看好地产链，运输链，数字经济。
　　周度交流：上市公司公告，看后续行业展望
　　流动性+信用框架：（1）2023年2月社融数据来看，M2同比增速、社融存量增速均上行，剩余流动性指标小幅回落，依然处于历史高位区间。（2）2月社融整体超预期上行，但市场预期仍相对偏弱，居民中长贷仍是关键。
　　市场风格：短期行业轮动速度或见顶下降，风格趋均衡。但需重视全年轮动速度的中枢性上移。
　　我们的总结：（1）短期行情需要数据催化，经济修复在路上，预期不用悲观，剩余流动性十分充裕，中期大势仍积极。（2）风格上，短期行业轮动速度或见顶下降，风格趋均衡。但需重视全年轮动速度的中枢性上移。
　　本周讨论：本周我们结合上市公司机构调研公告，浅析当前公司视角下，各行业发展状况，供投资者参考。
　　上市公司公告，看后续行业展望：1）从公司调研数量看，医药、电子、机械、计算机等行业相对较多；从行业内被调研公司数量占比的角度看，医药、电子、电新等热门赛道仍是当前热门调研行业。2）从复苏进度看，消费进度最快，制造业复苏进度有所放缓，科技行业仍处于去库存阶段。周期行业根据下游对应的行业在结构上有所分化。制造业复苏进度趋缓，汽车行业内部分化明显，汽车内部，摩托车、商用车有所回暖，重卡的需求有所恢复，而乘用车的需求量相对低于预期。消费行业进度较快，白酒等场景、出行链相关消费复苏较好；海外消费库存压力大，出口相关品类或有压力。科技行业中，硬科技行业的库存水平普遍较高，后续复苏仍需验证。周期行业中，当前国内库存水平相对较低，行业因下游需求出现分化。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、近期地缘政治问题持续恶化。

研究报告全文：丨证券研究报告丨投资策略丨点评报告TableTitle上市公司公告看后续行业展望报告要点TableSummary1从公司调研数量看医药电子机械计算机电新等热门赛道仍是当前热门调研行业2复苏进度看消费进度最快制造业复苏进度有所放缓科技行业仍处于去库存阶段周期行业根据下游对应的行业需求在结构上有所分化分析师及联系人TableAuthor包承超邓宇林肖遥志SACS0490518040002SACS0490520080020请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨c2023-03-14jzqdt11111TableTitle2投资策略丨点评报告上市公司公告看后续行业展望核心观点TableSummary2相关研究1从公司调研数量看医药电子机械计算机电新等热门赛道仍是当前热门调研行业TableReport需重视中国特色估值体系的建设2023-03-132从复苏进度看消费进度最快制造业复苏进度有所放缓科技行业仍处于去库存阶段数字经济产业链与投资逻辑梳理2023-03-07周期行业根据下游对应的行业需求在结构上有所分化全面注册制为资本市场注入新活力2023-03-3近期观点1大势研判短期行情需要数据催化经济修复在路上预期不用悲观剩06余流动性十分充裕中期大势仍积极2风格判断随着经济改善持续验证短期行业轮动速度或见顶下降风格趋于均衡3行业配置看好地产链运输链数字经济周度交流上市公司公告看后续行业展望流动性信用框架12023年2月社融数据来看M2同比增速社融存量增速均上行剩余流动性指标小幅回落依然处于历史高位区间22月社融整体超预期上行但市场预期仍相对偏弱居民中长贷仍是关键市场风格短期行业轮动速度或见顶下降风格趋均衡但需重视全年轮动速度的中枢性上移我们的总结1短期行情需要数据催化经济修复在路上预期不用悲观剩余流动性十分充裕中期大势仍积极2风格上短期行业轮动速度或见顶下降风格趋均衡但需重视全年轮动速度的中枢性上移本周讨论本周我们结合上市公司机构调研公告浅析当前公司视角下各行业发展状况供投资者参考上市公司公告看后续行业展望1从公司调研数量看医药电子机械计算机等行业相对较多从行业内被调研公司数量占比的角度看医药电子电新等热门赛道仍是当前热门调研行业2从复苏进度看消费进度最快制造业复苏进度有所放缓科技行业仍处于去库存阶段周期行业根据下游对应的行业在结构上有所分化制造业复苏进度趋缓汽车行业内部分化明显汽车内部摩托车商用车有所回暖重卡的需求有所恢复而乘用车的需求量相对低于预期消费行业进度较快白酒等场景出行链相关消费复苏较好海外消费库存压力大出口相关品类或有压力科技行业中硬科技行业的库存水平普遍较高后续复苏仍需验证周期行业中当前国内库存水平相对较低行业因下游需求出现分化风险提示1疫情传播或病毒变异超预期更多研报请访问2近期地缘政治问题持续恶化长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明投资策略点评报告目录周度市场回顾展望4情绪宽基情绪热度普降整体远期胜率提升5上市公司公告看后续行业展望10风格消费相对科技热度降至历史底部14图表目录图1行业CJDI情绪热度普降消费整体热度下行煤炭大金融电新及部分消费行业短期超卖5图2全ACJDI扩散指数快线交易热度相比前周下降32pct最新读数345图3快线宽基CJDI普降均不足406图4慢线宽基CJDI普降万得全A仍高于506图5快线创业板CJDI降至24量价成交背离6图6快线上证50CJDI降至24量价成交背离6图7慢线创业板CJDI降至43量价成交背离6图8慢线上证50CJDI降至42量价成交背离6图9当前情绪热度下1m远期胜率高于507图10当前情绪热度水平下1m远期胜率高于507图11消费相对科技热度降至历史底部7图12科技相对周期短期热度升至历史高位8图13上周个股跑赢指数8图14上周ETF总额流出上证50类流出居多亿元8图153月基金发行小幅回暖北上资金净流出杠杆资金流入放缓亿元9图16春节后上市公司调研情况10图17周期行业复苏分化较大11图18制造业复苏进度趋缓汽车行业内部分化明显12图19消费行业复苏进度较快12图20硬科技行业的库存水平普遍偏高后续需求需验证13图21长江策略CJRV相对估值表上周平均相对估值溢价抬升的行业包括检测计算机石化电信传媒环保等14图22长江策略CJIRS相对情绪表上周平均相对热度抬升明显的行业包括检测石化电子传媒环保医疗等15图23成长价值风格波动情况15图24本轮风格演绎情况15请阅读最后评级说明和重要声明316投资策略点评报告周度市场回顾展望春节后各大投资机构展开密集调研密切关注春节后各行业复苏状况以及后续行业发展情况由于春节后市场进入数据真空期除高频数据意外传统宏观数据和财务数据均无法及时反应最新的各行业变化因而我们整理了春节后上市公司机构调研公告以及其中的问答本周我们结合上市公司机构调研公告浅析当前公司视角下各行业发展状况供投资者参考1市场观察上周行业CJDI情绪热度普降消费整体热度下行煤炭大金融电新及部分消费行业短期超卖截至上周五我们构建的情绪指标CJDI扩散指数读数普降全ACJDI降至34资金方面3月基金发行小幅回暖北上资金净流出杠杆资金流入放缓框架模型下市场整体热度降至低位消费相对科技热度降至历史底部短期或有收敛整体市场远期胜率提升2本周讨论上市公司公告看后续行业展望1从公司调研数量看医药电子机械计算机等行业相对较多从行业内被调研公司数量占比的角度看医药电子电新等热门赛道仍是当前热门调研行业2从复苏进度看消费进度最快制造业复苏进度有所放缓科技行业仍处于去库存阶段周期行业根据下游对应的行业在结构上有所分化制造业复苏进度趋缓汽车行业内部分化明显汽车内部摩托车商用车有所回暖重卡的需求有所恢复而乘用车的需求量相对低于预期消费行业进度较快白酒等场景出行链相关消费复苏较好海外消费库存压力大出口相关品类或有压力科技行业中硬科技行业的库存水平普遍较高后续复苏仍需验证周期行业中当前国内库存水平相对较低行业因下游需求出现分化3近期观点1大势研判短期行情需要数据催化经济修复在路上预期不用悲观剩余流动性十分充裕中期大势仍积极2风格判断随着经济改善持续验证短期行业轮动速度或见顶下降风格趋于均衡3行业配置看好地产链运输链数字经济请阅读最后评级说明和重要声明416投资策略点评报告情绪宽基情绪热度普降整体远期胜率提升市场观察上周行业CJDI情绪热度普降消费整体热度下行煤炭大金融电新及部分消费行业短期超卖截至上周五我们构建的情绪指标CJDI扩散指数读数普降全ACJDI降至34资金方面3月基金发行小幅回暖北上资金净流出杠杆资金流入放缓框架模型下市场整体热度降至低位消费相对科技热度降至历史底部短期或有收敛整体市场远期胜率提升图1行业CJDI情绪热度普降消费整体热度下行煤炭大金融电新及部分消费行业短期超卖周期大金融可选消费必选消费TMT其他食品饮料金属化学油气非金属建筑建筑交通机械房地综合家电社会家用纸类及食品农产纺织商业医疗计算电信电新国防公用检测新能白酒其他酒软饮日期煤炭银行保险汽车传媒电子环保食品全A材料品石化材料产品工程运输设备产金融制造服务装饰包装饮料品服装贸易保健机业务设备军工事业服务源车精饮品料2023-03-10172022312130594732153712013253514181826292830656177461849285850722111419342023-03-03895860636879798064618072865074797967646679665582798961438476726317617810058662023-02-2489786975777375767651516443728754908571798160647264776558826283813672728670702023-02-17617078697473736379372729296972529076756673457373767874606960867537897810068702023-02-1067949388918591839274549243898757928764908764739686919488889396948572678659872023-02-03839794848991897895605193439585489885588682616996879395929787981009772505757872023-01-2086928072817077618731939271817938766733534539559075869190887881889367174328752023-01-1322513438304826283914636086555333673949293131434351394463252822446494445739412023-01-060373634263925314021682057404041636052232936316157414159394025503983395747392022-12-300161519111293710135611571116652527823228621918497121323239251083788682212022-12-230776718933622247576227524188228274015103368464413589838680152022-12-162237304149583281227495428627437151459465767458184119321513221919251009410092392022-12-09786868728688668942901008786437475767696828888642773283540166658385310010010094592022-12-02836570919194908159931009286577589948594929385596489565256359085634610010010091712022-11-256754537882798166468910084863749447173624566665637793540352378693117395010067552022-11-18196368728494857173905696717069928988906984849293948482576963868120831008690782022-11-1131817675779189797889619486827294909381737881889791818271786287816161898684812022-11-04863664749526260862277914876094577366584861919475879287894981887844677170732022-10-28617152212315936102914191940133911610186878194933305581644100111414292022-10-2182225251115213452111281421295127311919261985801757385449282956246171423392022-10-141116181611211520221222643193525302434282315754410261426222718442011281443262022-09-303365659514712271296182113728612818837555471324450142092022-09-2347168255121728103256443111019131314514205981256201271922228149132022-09-16311412221424213410434675711154932251417152911161716742681213011221413162022-09-09894537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08090100CJSC全A扩散指数资料来源Wind长江证券研究所注必选包括食品饮料农产品和医疗保健科技包括电子电信业务传媒互联网和计算机周期包括煤炭金属材料化学品油气石化非金属材料建筑产品建筑工程交通运输机械设备图13上周个股跑赢指数图14上周ETF总额流出上证50类流出居多亿元202024A股涨跌幅分布近两周A股涨跌幅分布1200个股数量0227-0303科技创业板金融地产上证50全部ETF右0305-031014030012025010001002008015080060100全A中位值全A中位值-2716000344050上证综指上证综指187200-2954000-50-20-100200-40-150-60-2000-30-20-100102030-80-250涨跌幅-2002022-072022-092022-012022-032022-042022-052022-062022-102022-112022-122023-022023-03资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明816投资策略点评报告图153月基金发行小幅回暖北上资金净流出杠杆资金流入放缓亿元A股微观流动性的结构更替5000月度资金流估算3000陆股通1000杠杆资金公募基金ETFIPO1000定增3000产业资本5000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月171717171717171717171717171年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年201020102011201120122012201320132014201420152015201620162017201720182018201920192020202020212021202220222023基金ETF陆股通杠杆资金IPO增发产业资本净减持合计资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明916投资策略点评报告上市公司公告看后续行业展望春节后各大投资机构展开密集调研密切关注春节后各行业复苏状况以及后续行业发展情况由于春节后市场进入数据真空期除高频数据意外传统宏观数据和财务数据均无法及时反应最新的各行业变化因而我们整理了春节后上市公司机构调研公告以及其中的问答本周我们结合上市公司机构调研公告浅析当前公司视角下各行业发展状况供投资者参考主流赛道仍是当前热门调研行业从公司调研数量看医药电子机械计算机等行业相对较多从行业内被调研公司数量占比的角度看医药电子电新等热门赛道仍是当前的热门调研行业此外与公募基金持仓结构相比电信建筑产品军工等行业受关注度明显偏高图16春节后上市公司调研情况资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1016投资策略点评报告上市公司视角消费复苏进度最快制造业次之科技居后我们阅读了春节后上市公司调研报告并从需求库存以及后续展望等方面总结各行业内上市公司对行业当前发展状况的描述以及后续发展展望通过以点见面整理当前主要行业的发展状况从复苏进度看消费进度最快制造业复苏进度有所放缓科技行业仍处于去库存阶段周期行业根据下游对应的行业在结构上有所分化周期行业中当前国内库存水平相对较低下游需求好的行业业绩弹性或较大电新虽然自身景气度边际下行但是对于新进入产业链的上游企业而言仍有增量一方面当前周期行业的库存水品已经有所去化金属钢材水泥玻璃等库存水平已经处于中低位只等下游需求复苏另一方面当前制造业及地产等行业的开工及复苏进度有所放缓消费行业的需求相对较高使得周期行业内部有明显分化此外虽然电新自身景气度有所放缓但对于新进入产业链的周期行业仍能做出明显业绩增量图17周期行业复苏分化较大资料来源Wind长江证券研究所制造业复苏进度趋缓汽车行业内部分化明显虽然当前机械行业内公司对需求复苏相对乐观但是从上游建材金属等行业的反馈看本轮复苏进度相对趋缓弱复苏迹象更为明显汽车内部摩托车商用车有所回暖重卡的需求有所恢复而乘用车的需求量相对低于预期请阅读最后评级说明和重要声明1116投资策略点评报告图18制造业复苏进度趋缓汽车行业内部分化明显资料来源Wind长江证券研究所消费行业进度较快白酒等场景出行链相关消费复苏较好海外消费库存压力大出口相关品类或有压力上市公司视角看出行及场景相关消费品如黄金珠宝白酒家具等消费品复苏较快海外消费品如服装家具的库存压力大或压制对应行业的出口需求图19消费行业复苏进度较快资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1216投资策略点评报告科技行业中硬科技行业的库存水平普遍较高后续复苏仍需验证从库存水平看消费电子服务器等硬科技行业仍处于去库存阶段并且需求弹性仍需验证由于晶圆厂数量不断增加半导体设备需求或有所增加图20硬科技行业的库存水平普遍偏高后续需求需验证资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1316投资策略点评报告风格消费相对科技热度降至历史底部我们对风格的理解中长期风格由相对景气决定并体现在相对估值中短期风格受相对情绪扰动并体现在相对热度中我们从估值和情绪两个维度对当下市场风格作了横向和纵向比较1估值层面上周平均相对估值溢价抬升的行业包括检测计算机石化电信传媒环保等2交易层面上周平均相对热度抬升的行业包括检测石化电子传媒环保医疗等3大类风格上消费相对科技热度降至历史底部图21长江策略CJRV相对估值表上周平均相对估值溢价抬升的行业包括检测计算机石化电信传媒环保等长江策略-CJRV相对估值表BaseonPB-ZscoreFrom2010周度变化月度变化行列行行业相对列行业的估值红色代表高估绿色代表低估相对所有行业行业自身金属计算化学农产建筑纸类建筑综合非金房地AVGAVG120224食饮社服电新军工检测公用煤炭机械汽车家电交运家装石化商贸纺服电子医疗传媒电信环保银行保险AVG材料机品品产品包装工程金融建材产CurrentLastWeek224310食饮010204070707080808080809091010111213131313131314151515171718191112-01-01-02社服-010104060607070707070708090910101212121213131314141515161617181011-01-03-02电新-02-010205050506060606060707080809101111111111111213131314151617090900-02-02军工-04-04-02020303030303040405050606070808090909090910101111121213140606000200检测-07-06-05-0200010101010102030304040406060607070707080809091010111204030101-01公用-07-06-05-030000010101010102020303040506060606060607080808101011120404000000金属材料-07-07-05-03-01000000000101020203030405050606060606070708080909101103040000-01高估拉大煤炭-08-07-06-03-01-010000000001020203030305050505060606070708080909101103030000-01机械-08-07-06-03-01-01000000000102020303030505050506060607070808090910110303000100汽车-08-07-06-03-01-01000000000001020203030505050506060607070708090910110305-0201-02计算机-08-07-06-04-01-01-010000000001010202030405050505050506070707090910110302010201家电-08-07-06-04-02-01-01-01-01000001010202030405050505050506070707080909100204-0201-01交运-09-08-07-05-03-02-02-02-02-01-01-01000101020304040404040405060606070808090101000000化学品-09-09-07-05-03-02-02-02-02-02-01-010001010203030404040404050506060707080901010001-01家装-10-09-08-06-04-03-03-03-03-02-02-02-01-01000102030303030303040505050607070900010002-02农产品-10-10-08-06-04-03-03-03-03-03-02-02-01-01000102030303030303040405050607070800010000-01石化-11-10-09-07-04-04-04-03-03-03-03-03-02-02-01-0101020202020202030404040606070800-01010000商贸-12-12-10-08-06-05-05-05-05-05-04-04-03-03-02-02-010101010101010202030304050506-02-020000-01纺服-13-12-11-08-06-06-05-05-05-05-05-05-04-03-03-03-02-0100000101010202020304040506-02-020001-01建筑产品-13-12-11-09-06-06-06-05-05-05-05-05-04-04-03-03-02-0100000000000102020204040506-02-01-0200-01纸类包装-13-12-11-09-07-06-06-05-05-05-05-05-04-04-03-03-02-0100000000000102020203040506-03-030001-01建筑工程-13-13-11-09-07-06-06-06-06-06-05-05-04-04-03-03-02-01-01000000000101020203040405-03-03000000低估电子-13-13-11-09-07-06-06-06-06-06-05-05-04-04-03-03-02-01-01000000000101020203030405-03-030000002月趋于医疗-13-13-11-09-07-06-06-06-06-06-05-05-04-04-03-03-02-01-01000000000101020203030405-03-0300-01-01稳定传媒-14-14-12-10-08-07-07-07-07-07-06-06-05-05-04-04-03-02-02-01-01-01-01-0100010102030304-04-05010100综合金融-15-14-13-10-08-08-07-07-07-07-07-07-06-05-05-04-04-02-02-02-02-01-01-0100000102020304-04-04000000电信-15-15-13-11-09-08-08-08-08-07-07-07-06-06-05-05-04-03-02-02-02-02-02-02-01000001020203-05-06010102非金建材-15-15-13-11-09-08-08-08-08-08-07-07-06-06-05-05-04-03-03-02-02-02-02-02-01-010001020203-05-050000-01环保-17-16-14-12-10-10-09-09-09-09-09-08-07-07-06-06-06-04-04-04-03-03-03-03-02-02-01-01000102-06-07010100银行-17-16-15-12-10-10-09-09-09-09-09-09-08-07-07-07-06-05-04-04-04-04-03-03-03-02-02-02000102-07-07010000保险-18-17-16-13-11-11-10-10-10-10-10-09-08-08-07-07-07-05-05-05-05-04-04-04-03-03-02-02-01-0101-07-07000000房地产-19-18-17-14-12-12-11-11-11-11-11-10-09-09-09-08-08-06-06-06-06-05-05-05-04-04-03-03-02-02-01-08-09000000资料来源Wind长江证券研究所注1以第一行食饮行业为例AVGcurrent值为11AVG值为-01可理解为食饮行业相对其他所有27个SW一级行业的平均估值溢价为11个标准差且上周相对估值下移01个标准差2食饮行业的月度变化224-310为-02可理解为3月食饮绝对PB估值下移02个标准差相对均值而言请阅读最后评级说明和重要声明1416投资策略点评报告图22长江策略CJIRS相对情绪表上周平均相对热度抬升明显的行业包括检测石化电子传媒环保医疗等长江策略-CJIRS相对情绪表BaseonCJSC扩散指数分位From2010周度变化月度变化行列行行业相对列行业的热度红色代表趋热绿色代表趋冷相对所有行业行业自身建筑建筑金属纸类非金综合AVGAVG120224电信传媒计算机环保军工检测交运石化电子社服银行商贸机械医疗纺服家电公用农产品房地产煤炭家装化学品电新保险食饮汽车AVG工程产品材料包装建材金融currentLastWeek224310电信758987909394868999928598100979910010098989998961001001001009510099100100956530-71传媒-74-6585860498281909675999999999910096979899941001009910095100100100100822854-1-5计算机-896646671757376978876899995969897909498939310099100999497999799825427-16-8建筑工程-86-58-63019276454698364949691989893939294999599100959992100969698683929-2-18过热升温环保-89-58-660222450515980588796919696939392949393100999799899997961006513529-30军工-92-60-70-18-2111233841584166848483839080848780838897999582929394995559-4-6-29检测-94-49-74-25-24-11121425142609079798887787980817998969696849188979952-3688-7-29交运-86-81-73-63-49-22026236737866671887685908792979377969197879998959850321816-27石化-89-80-75-54-50-37-21-2633716695762776177868089918572968995809795929741-559614-35电子-99-90-97-69-59-41-38-22-33629579376758183666580737896969993768690869939-2664-24-20中等热度社服-91-95-88-83-79-58-48-67-36-35549374055445962726385626183838568868485932226-414-14升温银行-84-75-76-64-57-40-39-37-16-29-317312735423337314262755957546185657170681626-10-42-11商贸-97-98-88-93-86-66-60-85-69-57-49-16151324192537404279554656546354797671742-252730-33机械-100-99-99-96-96-84-90-66-57-93-36-31-15-362321621315157779091835671767498-1-1918-8-47医疗-97-98-95-91-90-84-78-71-62-75-40-26-1341616191022204946507772765266738287-3-535012-35纺服-98-99-95-98-96-83-79-87-77-74-55-34-23-6-14711122246144488170815266708091-746-5339-51建筑产品-99-99-97-98-95-82-85-75-61-81-43-40-18-23-16-6-1-3694543616259654959626978-1254-660-43家电-100-100-96-92-93-90-87-85-76-83-59-33-25-20-18-102-39153738435453554553647287-14-2-1212-63公用-97-95-90-93-93-79-77-89-86-66-61-37-36-5-1003310135147314143454359605260-1517-32-14-33农产品-98-97-94-91-91-83-77-86-80-64-72-31-39-20-22-22-5-9-1024536304038433951635665-19-27925-51金属材料-99-97-97-94-94-86-79-92-89-80-62-42-41-30-20-23-8-15-13-24040334042384155645164-21-5028-8-53房地产-97-99-92-98-92-80-80-96-91-72-85-61-78-50-49-60-43-36-51-44-39117477239191929-44-38-622-34煤炭-96-94-93-94-92-83-77-92-85-77-61-71-55-57-45-44-40-38-47-35-40-115-7-2118-2141018-4444-886-72家装-100-100-99-99-99-88-97-77-72-96-60-58-46-77-50-48-57-42-31-30-32-7-4-11-6-820-5151742-4544-8916-71化学品-100-99-98-99-98-97-95-96-96-96-83-57-56-90-77-81-61-54-41-39-40-4711712182313977-47-42-5-11-49电新-100-99-99-95-97-99-95-91-89-98-83-54-54-91-72-70-58-53-42-38-42-736-6115-1252968-48-8739-28-42纸类包装-100-100-99-99-99-95-96-97-95-93-85-60-63-82-75-81-64-55-45-43-38-608-12-117-3262857-50-14-3618-65保险-95-95-93-92-89-82-82-87-80-75-67-82-54-55-52-51-42-45-43-38-40-21-16-12-18-14-16-17-8-42-5034-85-14-43非金建材-99-99-96-99-99-92-90-99-96-85-86-65-78-70-65-66-59-53-57-51-55-825-21317171629-51-17-34-2-56综合金融-99-99-98-96-96-93-88-97-95-89-84-71-76-76-73-70-61-63-60-63-64-19-13-14-31-25-258-17-222-5910-69-22-52食饮-100-100-97-96-96-93-96-95-92-86-85-69-70-73-82-80-68-72-51-55-51-18-10-14-39-29-287-15218-59-20-3937-54汽车-100-99-98-98-99-99-98-97-97-99-93-68-73-98-86-91-78-87-60-65-64-29-18-41-77-68-57-2-28-22-17-71-743-7-59资料来源Wind长江证券研究所注1以第一行电信为例AVGcurrent值为95AVG值为30可理解为电信相对其他27个SW一级行业的平均热度处于历史95的分位水平且上周相对热度中枢上移302电信的月度变化224-310值为1可理解为3月电信行业绝对热度上移1图23成长价值风格波动情况图24本轮风格演绎情况100100当前状态创业板与上证50短期交易热度差处于11历史低分位水平802013-12802013-1160602014-122013-12021-102013-4402021-540创2013-5业2021-62013-32013-6创板2021-42020-72014-1业2022-42014-42014-8板20减202021-9减0227上2023-22013-22014-12上2022-52020-62020-4证502021-32020-3证50当前2013-802172020-122022-82020-82013-702102022-12020-2扩0扩02022-62020-11散current2020-92014-50303散2021-122022-3指指2014-72014-3数2022-22022-9数-200203-202021-22020-5短线短2022-72021-112013-92021-72014-9线2023-12021-1-402022-10-402020-102021-82014-102014-2-602013-10-602014-6-802014-11-80-1000102030405060708090100-100创业板指-上证50PB分位差-20020406080100120全A扩散指数短线资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1516投资策略点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200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