核心观点：
　　海外方面，美非农超预期增加，美欧央行持续放鹰。国内经济方面，本周地产成交面积同比农历同期续升至55.5%，2月全月汽车销量增速由负转正，需求仍强；本周发电耗煤同比农历同期增速回落，钢材产量增速转正，生产分化。物价方面，3月以来肉价、菜价下降，果价抬升；油价、煤价、钢价均上涨。国内流动性方面，公开市场净回笼9830亿，长短端利率下行，人民币兑美元汇率贬值，中美利差环比收窄。政策方面，人大选举产生新一届国家领导人。新一轮国务院机构改革方案通过。银保监会将开展不法贷款中介专项治理行动。2023年中央和地方预算草案通过。
　　一周扫描：
　　海外经济：美非农超预期增加，美欧央行持续放鹰。美国2月新增非农就业人数超预期增长31.1万人，失业率录得3.6%；美国最新一周初请失业金人数21.1万人，续请失业金人数171.8万人，均超过预期和前值；美国1月职位空缺数为1076.7万人，超出预期和前值；美国1月进口、出口金额同比增速分别录得13.3%和3.5%，贸易逆差扩大至682.9亿美元；美国3月3日当周原油库存减少169.4万桶，多项原油库存降至历史新低；欧元区1月零售销售环比涨幅反弹至0.3%，低于市场预期。鲍威尔听证会发言先鹰后鸽，美欧央行持续偏鹰，日央行维持YCC不变，加拿大央行宣布暂停加息；拜登公布预算草案，日央行新行长提名通过。
　　国内经济：需求仍强，生产分化。本周30城商品房成交面积农历同比增速续升至55.5%。2月全月，乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至9%，批发销量同比增速由负转正至9%。本周沿海8省发电耗煤农历同比增速回落，钢材产量增速转正，生产略有分化。
　　国内物价：猪肉价格下跌，原油价格上涨。3月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌0.4%、下降5.1%、上涨0.7%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨1.7%、上涨3.7%、上涨1.4%。
　　国内流动性：短端利率回落，人民币贬值。R001和DR001均值分别环比回落58BP、回落27BP至1.59%、1.49%；R007和DR007均值分别环比回落35BP、23BP至2.1%、1.92%。1Y、10Y国债分别环比下行6BP、下行4BP至2.26%、2.86%。央行公开市场净回笼9830亿。离岸美元兑人民币汇率周均值回升至6.9655，美元指数回升至105.1，中美国债利差倒挂、环比收窄4BP。国债与地方政府债合计净融资2519亿。
　　国内要闻：两会持续进行。人大选举产生新一届国家领导人。习近平总书记参加江苏代表团审议，看望参加政协会议的民建工商联界委员，出席解放军和武警部队代表团全体会议并发表重要讲话。新一轮国务院机构改革方案通过。银保监会将开展不法贷款中介专项治理行动。2023年中央和地方预算草案通过。
　　风险提示
　　1、政策力度不及预期；
　　2、国内经济恢复不及预期。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨中国经济丨周报TableTitle美欧央行放鹰两会持续进行报告要点海外方面美非农超预期增加美欧央行持续放鹰国内经济方面本周地产成交面积同比农TableSummary历同期续升至5552月全月汽车销量增速由负转正需求仍强本周发电耗煤同比农历同期增速回落钢材产量增速转正生产分化物价方面3月以来肉价菜价下降果价抬升油价煤价钢价均上涨国内流动性方面公开市场净回笼9830亿长短端利率下行人民币兑美元汇率贬值中美利差环比收窄政策方面人大选举产生新一届国家领导人新一轮国务院机构改革方案通过银保监会将开展不法贷款中介专项治理行动分析师及联系人TableAuthor于博宋筱筱刘承昊黄文琛蒋佳榛SACS0490520090001SACS0490520080011请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-13cjzqdt11111TableTitle2中国经济丨周报美欧央行放鹰两会持续进行核心观点TableSummary2相关研究海外方面美非农超预期增加美欧央行持续放鹰国内经济方面本周地产成交面积同比农TableReport实体经济洞察2023年第8期文旅消费韧性历同期续升至5552月全月汽车销量增速由负转正需求仍强本周发电耗煤同比农历同复苏2023-03-11期增速回落钢材产量增速转正生产分化物价方面3月以来肉价菜价下降果价抬升多国国债利率创新高关注全国两会召开油价煤价钢价均上涨国内流动性方面公开市场净回笼9830亿长短端利率下行人2023-03-06民币兑美元汇率贬值中美利差环比收窄政策方面人大选举产生新一届国家领导人新一实体经济洞察2023年第7期房企销售额同轮国务院机构改革方案通过银保监会将开展不法贷款中介专项治理行动2023年中央和地比转正2023-03-03方预算草案通过一周扫描海外经济美非农超预期增加美欧央行持续放鹰美国2月新增非农就业人数超预期增长311万人失业率录得36美国最新一周初请失业金人数211万人续请失业金人数1718万人均超过预期和前值美国1月职位空缺数为10767万人超出预期和前值美国1月进口出口金额同比增速分别录得133和35贸易逆差扩大至6829亿美元美国3月3日当周原油库存减少1694万桶多项原油库存降至历史新低欧元区1月零售销售环比涨幅反弹至03低于市场预期鲍威尔听证会发言先鹰后鸽美欧央行持续偏鹰日央行维持YCC不变加拿大央行宣布暂停加息拜登公布预算草案日央行新行长提名通过国内经济需求仍强生产分化本周30城商品房成交面积农历同比增速续升至5552月全月乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至9批发销量同比增速由负转正至9本周沿海8省发电耗煤农历同比增速回落钢材产量增速转正生产略有分化国内物价猪肉价格下跌原油价格上涨3月以来食品方面猪价菜价果价较上月均值分别下跌04下降51上涨07工业生产方面Brent原油动力煤螺纹钢价较上月均值分别上涨17上涨37上涨14国内流动性短端利率回落人民币贬值R001和DR001均值分别环比回落58BP回落27BP至159149R007和DR007均值分别环比回落35BP23BP至211921Y10Y国债分别环比下行6BP下行4BP至226286央行公开市场净回笼9830亿离岸美元兑人民币汇率周均值回升至69655美元指数回升至1051中美国债利差倒挂环比收窄4BP国债与地方政府债合计净融资2519亿国内要闻两会持续进行人大选举产生新一届国家领导人习近平总书记参加江苏代表团审议看望参加政协会议的民建工商联界委员出席解放军和武警部队代表团全体会议并发表重要讲话新一轮国务院机构改革方案通过银保监会将开展不法贷款中介专项治理行动2023年中央和地方预算草案通过风险提示1政策力度不及预期更多研报请访问2国内经济恢复不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明中国经济周报目录海外经济美非农超预期增加美欧央行持续放鹰5经济数据美非农超预期增加贸易逆差再扩大5央行动态美欧央行持续偏鹰日央行公布利率决议7事件跟踪拜登公布预算草案日央行新行长提名通过8国内经济终端需求仍强工业生产分化9终端需求走强9工业生产分化9国内物价猪肉价格下跌原油价格上涨10国内流动性短端利率回落人民币贬值11短端利率回落11公开市场净回笼9830亿13人民币兑美元汇率贬值133月新增专项债预计发行1488亿14国内要闻两会持续进行15数据日历聚焦3月中旬数据16图表目录图1新增非农就业万人及失业率5图2非农私人部门时薪环比及同比增速5图3美国职位空缺数和分行业职位空缺数千人5图4美国当周初次申请失业救济与续请失业救济人数6图5美国贸易差额亿美元以及进出口同比增速6图6美国EIA原油库存及其变动7图7欧元区零售销售指数环比7图8各国央行政策利率变化8图930大中城市商品房周度日均成交面积9图10乘联会乘用车批发零售同比增速9图11沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速10图12历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨10图13猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤10图14农产品菜篮子产品批发价格200指数10图15国际油价情况美元桶11图16国内钢铁价格情况元吨11图17国内煤炭价格情况元吨11图18银行间质押式回购加权利率情况BP12图19存款类机构质押式回购加权利率情况BP12图201M3M和6M同业存单发行利率情况12请阅读最后评级说明和重要声明317中国经济周报图21半年期国股银票贴现利率情况12图221Y国债国开债中债到期收益率情况BP12图2310Y国债国开债中债到期收益率情况BP12图24公开市场操作亿元13图25CNHCNY即期汇率与美元指数14图2610Y中美国债收益率及利差变动14图27国债与地方政府债周度净融资额亿元14图28地方政府新增专项债周度发行规模亿元14图29国债与地方政府债月度净融资额亿元14图30地方政府新增专项债月度发行规模亿元14表1公开市场操作到期情况亿元13表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期16请阅读最后评级说明和重要声明417中国经济周报海外经济美非农超预期增加美欧央行持续放鹰经济数据美非农超预期增加贸易逆差再扩大北京时间3月10日美国劳工部公布了美国2月非农就业数据数据显示美国2月新增非农就业较上月有所回落录得311万人但仍超过预期225万人上月新增非农就业人数自517万人下修至504万人2月季调失业率为36高于预期和前值342月非农私人部门时薪录得3309美元同比增长46高于前值44环比增长02低于前值03图1新增非农就业万人及失业率图2非农私人部门时薪环比及同比增速美国季调新增非农就业人数万人100795美国季调失业率右轴私人部门时薪环比右846私人部门时薪同比807356605244140330220-1210-20120220620102122162110222226221023221221521821112222252282211232资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所北京时间3月8日美国劳工部公布美国1月职位空缺数数据显示美国1月非农职位空缺数10767万人高于预期1050万人和前值10164万人其中专业和商业服务业保健和社会救助业以及住宿餐饮业职位空缺数最大分别为2278万人2006万人1296万人图3美国职位空缺数和分行业职位空缺数千人18000采矿业建筑业耐用品制造非耐用品制造批发业零售业16000运输仓储和公用事业信息业金融保险业房地产租赁业专业和商业服务教育服务14000保健和社会救助艺术娱乐和休闲住宿餐饮业其他服务业政府联邦政府州和地方职位空缺数1200010000800060004000200002019120201202112022120231资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明517中国经济周报北京时间3月8日美国劳工部公布最新一周初请失业金以及续请失业金人数数据显示3月4日当周美国初次申请失业救济金人数为211万人高于预期195万人和前值19万人2月25日当周美国续请失业金的人数为1718万人高于预期166万人和上周数据1649万人图4美国当周初次申请失业救济与续请失业救济人数美国当周初次申请失业金人数季调万人4535美国持续领取失业金人数季调右百万人40303525302520201515101005500021721112232272211233资料来源Wind长江证券研究所北京时间3月8日美国经济分析局公布美国1月贸易数据数据显示美国1月出口金额同比增速为133远高于上月增速71进口金额同比增速35高于上月增速16贸易逆差由上月的672亿美元扩大至6829亿美元图5美国贸易差额亿美元以及进出口同比增速45美国贸易差额季调右轴-1100美国出口金额季调同比35美国进口金额季调同比-100025-90015-8005-700-5-600-15-25-500-35-40020201202072021120217202212022720231资料来源Wind长江证券研究所北京时间3月8日美国能源信息署EIA发布3月3日当周原油库存总量与变动数据数据显示3月3日当周全美商业原油库存较前一周环比减少1694万桶至479亿桶低于预期的增加160万桶东海岸地区非战略储备原油库存也降至历史新低请阅读最后评级说明和重要声明617中国经济周报图6美国EIA原油库存及其变动50000EIA原油库存变动万桶右轴EIA原油库存万桶2500200048000150046000100044000500042000-50040000-100038000-15002022-04-222022-05-132022-06-032022-06-242022-07-152022-08-052022-08-262022-09-162022-10-072022-10-282022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-02-102023-03-03资料来源Wind长江证券研究所北京时间3月6日欧盟统计局公布欧元区1月零售销售数据数据显示1月欧元区零售销售环比涨幅由上月的-16升至03低于预期06其中汽车燃料类商店零售为主要拖累较上月减少15剔除车辆及燃料后零售销售指数环比上升07图7欧元区零售销售指数环比129630-3-6欧元区零售销售指数环比-9欧元区零售销售指数汽车燃料类专门性商店环比欧元区零售销售指数剔除汽车燃料环比-122021320223202312021120215202172021920221202252022720229202111202211202011资料来源Wind长江证券研究所央行动态美欧央行持续偏鹰日央行公布利率决议鲍威尔听证会发言先鹰后鸽北京时间3月7日和8日美联储主席鲍威尔分别在美国国会参议院银行委员会和众议院金融服务委员会听证会上发表半年度货币政策证词第一日讲话中鲍威尔表示如果所有数据都指向有必要加快紧缩措施那么美联储将准备加快加息步伐终端利率水平很有可能高于此前预期强调联储将坚持抗通胀目标但在次日鲍威尔态度发生转变称联储尚未对3月加息幅度做任何决定强调即将发布的职位空缺CPIPPI和就业等重要数据将对利率政策有强烈影响请阅读最后评级说明和重要声明717中国经济周报美联储褐皮书发布官员表态偏鹰美联储经济调查褐皮书显示全美供应链困境有所缓解高通胀和高利率仍对消费有所限制劳动力市场依然稳健通胀压力仍存在但预期有所缓和预计美国未来几个月经济状况不会有太大改善美国里士满联储主席巴尔金认为高通胀意味着美联储仍有工作要做并认为劳动力市场表现出了令人难以置信的韧性美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为目前美国通胀水平仍非常高美国达拉斯联储主席洛根认为央行应该努力提升回购工具的效率欧央行官员表态偏鹰欧洲央行行长拉加德认为目前经济具有韧性预期欧央行很有可能在三月份加息50个基点欧洲央行管委Holzman称只有4的利率才具有限制性认为欧央行应当在接下来的四次会议中每次都将利率提高50个基点欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy认为通胀增速即将见顶但通胀水平仍过高支持欧洲央行采取必要措施抗击通胀欧洲央行首席经济学家Lane表态将密切关注数据以指导5月货币政策认为核心通胀反弹表明本月加息后还需要进一步加息日本央行维持YCC不变3月10日日本央行一致投票决定维持政策利率在-01不变将收益率曲线控制政策YCC区间维持在-0505不变维持10年期日本国债收益率目标在0左右符合市场预期日本央行行长黑田东彦发言称日本经济正在回暖预计利率将维持在目前的低位或更低水平认为货币宽松政策取得了成功且目前适宜继续实施加拿大央行宣布暂停加息多国央行公布利率政策加拿大央行利率决议宣布维持基准利率在45不变这是自去年3月加拿大开启加息周期以来经历了连续八次加息后首次暂停加息与此前所公布1月央行决议中官员一致认为之后应暂停加息的承诺相符但加拿大央行管委会仍为未来加息留有余地表示在必要时会进一步提高政策利率以将通胀率恢复到2的目标澳洲联储连续第10次上调关键利率如期加息25个基点至36达到了自2012年5月以来的最高水平澳联储主席洛威同时表示未来的紧缩政策将取决于未来的经济数据波兰央行将主要利率维持在675符合预期图8各国央行政策利率变化2022年初至今国家及地区2020年至今走势最新值2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03累计变化bp发达经济体美国30047500025005075075007500750500250欧元区12530000000500750075050050日本0-01000000000000000英国200400250250025025005050075050050加拿大300450002505005100750500502500澳大利亚350360000025050505050250250250025025波兰50067505050751075075050025000000资料来源Wind长江证券研究所事件跟踪拜登公布预算草案日央行新行长提名通过拜登公布2024财年预算北京时间3月9日美国总统拜登公布了总规模接近69万亿美元的2024财年联邦政府预算分配方案较2023财年的637万亿美元进一步上升其中包括对资产净值至少1亿美元占比001的美国最富有国民征收25的最低所得税提高对石油和天然气公司征税实现在未来十年内将政府的赤字减少3万亿美元支出方面将优先提高幼儿教育和儿童保育支出同时计划将国防预算提高32请阅读最后评级说明和重要声明817中国经济周报预算案显示拜登的经济团队预计今年美国通胀率会降至43明年降至23预计今明两年的GDP增长分别达到06和15均大致符合预期但在两党分治国会的格局下拜登的提案或较难顺利通过后续可能需要大量长期磋商日本国会通过央行行长提名北京时间3月9日和10日日本国会众议院和参议院分别通过了对央行行长植田和男及两位副行长的提名在此前的两次听证会中植田和男曾表态将继续坚持货币宽松政策坚持2的通胀目标并正考虑收益率曲线控制政策YCC的副作用应对及该政策的正常化植田和男预计在4月9日就任新行长两位副行长将于3月20日就任3人任期均为5年国内经济终端需求仍强工业生产分化终端需求走强地产销量增速续升汽车零售增速转正本周3月6日-3月9日30城商品房成交面积农历同比增速续升至555其中一线三线增速回落二线增速续升2月全月乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至9批发销量同比增速由负转正至9图930大中城市商品房周度日均成交面积图10乘联会乘用车批发零售同比增速140201620172018201945202020212022202312030100158060040-15零售销量增速20-300批发销量增速周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周-4587654321123456789101112-60春节当周节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第202208212218222228232节后第节后第节后第资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速数据截至资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速3月9日工业生产分化发电耗煤增速回落钢材产量增速转正本周3月6日-3月9日沿海八省电厂发电耗煤单周均值同比农历同期增速回落至59较上周回落57pct本周3月10日当周高炉开工率续升至82电炉开工率续升至647本周3月10日当周Mysteel样本钢厂钢材总产量农历同比增速由负转正至18其中螺纹钢产量同比农历同期的增速反弹至24本周螺纹热轧去库加速螺纹均价反弹热轧均价续升请阅读最后评级说明和重要声明917中国经济周报图11沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速图12历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨同比2019右万吨2020右万吨115020172018201920202021右万吨2022右万吨2023右万吨11002021202220232028015260105010240100052209500200180900-5160850-10140-15120800-20100750-2580周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周87654321123456789周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周11101287654321123456789111012春节当周春节当周节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第资料来源CCTD长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所国内物价猪肉价格下跌原油价格上涨肉价果价上涨菜价下跌从高频数据来看最新一周3月6日-3月10日猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果平均批发价周均值较上周均值分别上涨02下降31上涨07最新一周农产品和菜篮子批发价格指数周均值较上周均值分别下降03下降04预测3月CPI环比趋跌从高频数据来看3月份猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果较上月均值分别下跌04下跌51上涨07农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别下跌04下跌04综合来看我们预测3月CPI环比趋跌图13猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤图14农产品菜篮子产品批发价格200指数85平均批发价28种重点监测蔬菜40150农产品批发价格200指数农产品批发价格200指数平均批发价7种重点监测水果1453575平均批发价猪肉右1403013565130251255512020115451511010535101002021-072021-092021-122022-032022-042022-062022-092022-122023-022023-032021-062021-082021-102021-112022-012022-022022-052022-072022-082022-102022-112023-012021-032021-072021-112022-052022-072022-092023-032021-092022-012022-032022-112023-012021-05资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤价钢价抬升油价下跌从高频数据来看最新一周3月6日-3月10日Brent原油和WTI原油均值较上周均值分别下降02下降03动力煤均值较上周均值下降08焦煤与上周均值持平螺纹钢热轧板卷均值较上周均值分别上涨09上涨15请阅读最后评级说明和重要声明1017中国经济周报预测3月PPI环比趋涨从高频数据来看3月份Brent油价WTI油价动力煤焦煤螺纹钢热轧板卷较上月均值分别上涨17上涨12上涨37持平上涨14上涨305综合来看我们预测3月PPI环比趋涨图15国际油价情况美元桶图16国内钢铁价格情况元吨160Brent原油WTI原油6500价格螺纹钢HRB40020mm全国1406000价格热轧板卷Q235B30mm全国120550010050004500804000603500403000202500020002021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图17国内煤炭价格情况元吨3000动力煤焦煤右450040002500350020003000250015002000100015001000500500002021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03资料来源Wind长江证券研究所国内流动性短端利率回落人民币贬值短端利率回落短端利率回落最新一周3月6日-3月10日R001和DR001均值分别环比回落58BP和回落27BP至159和149R007和DR007均值分别环比回落35BP和回落23BP至21和1921M3M和6M同业存单发行利率分别报于255264和273分别回升4BP回升2BP和回升3BP半年期国股银票的直贴转贴有三农转贴无三农利率周均值分别环比回升1BP回升02BP回升02BP至249244239请阅读最后评级说明和重要声明1117中国经济周报图18银行间质押式回购加权利率情况BP图19存款类机构质押式回购加权利率情况BP4540030250R007-R001右R001R007DR007-DR001右DR001DR007403502520030035250201503020025150151002010050105015005010-5005-10000-5022032204220522062207220822092210221122122301230223032203220422052206220722082209221022112212230123022303资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图201M3M和6M同业存单发行利率情况图21半年期国股银票贴现利率情况33同业存单发行利率1M同业存单发行利率3M40直贴半年国股31同业存单发行利率6M转贴有三农半年国股3529转贴无三农半年国股2730252523202115191017051500132022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092023-032021-112021-122022-012022-022022-102022-112022-122023-012023-022203220422052206220722082209221022112212230123022303资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所长端利率下行最新一周3月6日-3月10日5目标通胀较低出口略超预期股市调整债市上涨具体来看1Y国债和国开债到期收益率分别环比下行6BP和上行53BP至226和25310Y国债和国开债到期收益率分别环比下行4BP和下行64BP至286和303图221Y国债国开债中债到期收益率情况BP图2310Y国债国开债中债到期收益率情况BP271Y国开国债利差右303210Y国开国债利差右301Y国债收益率10Y国债收益率2525301Y国开收益率10Y国开收益率25232028211526201910241517522150201022042206220922112302220322052207220822102212230123032203220422052206220822092210221123012302221223032207资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1217中国经济周报公开市场净回笼9830亿最新一周3月6日-3月10日央行公开市场净回笼9830亿元其中开展320亿元逆回购操作10150亿元逆回购到期逆回购层面净回笼9830亿元图24公开市场操作亿元40000逆回购MLF投放TMLF投放国库现金定存逆回购到期MLF回笼30000TMLF回笼国库现金定存到期净投放20000100000-100002022-02-182022-03-042022-03-182022-04-022022-04-152022-04-302022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-24-200002023-03-10-30000资料来源Wind长江证券研究所表1公开市场操作到期情况亿元周一周二周三周四周五周六周日03130314031503160317031803197D逆回购到期7030403015014D逆回购到期国库现金定存到期MLF回笼2000TMLF回笼资料来源Wind长江证券研究所人民币兑美元汇率贬值最新一周3月6日-3月10日人民币兑美元汇率贬值美元指数回升中美国债利差倒挂环比收窄离岸在岸美元兑人民币汇率周均值分别回升至6965569397美元指数周均值回升至105110Y中美国债利差周度均值为-104BP环比收窄4BP请阅读最后评级说明和重要声明1317中国经济周报图25CNHCNY即期汇率与美元指数图2610Y中美国债收益率及利差变动73120USDCNH即期汇率4610Y中美国债利差右轴10Y中债国债收益率20USDCNY即期汇率1154210Y美债国债收益率71美元指数右轴381101034691053000100266795226518-109014638510-20220522062207220822092210221122122301230223032203220422052206220922102211221222082301230223032207资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所3月新增专项债预计发行1488亿最新一周3月6日-3月10日国债与地方政府债合计净融资2519亿具体来看最新一周国债净融资1368亿地方政府债净融资1150亿其中地方政府发行新增一般债券40亿新增专项债券1053亿图27国债与地方政府债周度净融资额亿元图28地方政府新增专项债周度发行规模亿元10000国债净融资额地方债净融资额100005000合计净融资右80004500400060005000350040003000200025000020001500-2000-50001000-40005002022-05-152022-07-032022-08-212022-10-092022-11-272023-01-152023-03-05-60000-10000-8000-100002022-05-082022-05-292022-06-192022-07-102022-07-312022-08-212022-09-112022-10-022022-10-232022-11-132022-12-042022-12-252023-01-152023-02-052023-02-26-15000-120002023-03-19资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至3月10日3月国债地方债分别预计净融资-2097-44亿合计约-2141亿其中3月新增专项债预计发行1488亿1-3月新增专项债预计累计发行9757亿图29国债与地方政府债月度净融资额亿元图30地方政府新增专项债月度发行规模亿元20000国债净融资额地方债净融资额2000016000合计净融资右140001500015000120001000010000100008000600050005000400020000002020-032020-062020-092020-122021-032022-062022-092022-122023-032021-092021-122022-03-50002021-06-50002019-052019-092020-012020-032020-072020-112021-012021-052021-112022-032022-092023-012023-032019-112020-052020-092021-032021-072021-092022-012022-052022-072022-112019-07资料来源Wind长江证券研究所截至2023-03-10资料来源Wind长江证券研究所截至2023-03-10请阅读最后评级说明和重要声明1417中国经济周报国内要闻两会持续进行新一届国家机构和政协领导人选举产生3月10日十四届全国人大一次会议选举习近平为中华人民共和国主席中华人民共和国中央军事委员会主席张又侠何卫东当选为中央军委副主席赵乐际当选为第十四届全国人大常委会委员长王沪宁当选全国政协主席3月11日李强当选为国务院总理新一轮国务院机构改革方案通过3月10日十四届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定方案提出1组建国家数据局金融监管总局2组建金融监管总局重设央行分支机构证监会提级为国务院直属机构3重组科技部精减部分职能聚焦新型举国体制建设4各部门编制按5比例精减收回的编制加强重点领域习近平总书记参加江苏代表团审议3月5日习总书记参加江苏代表团审议忆及中共二十届二中全会时提到我当时说新班子起来了一定要注意啊不要有大干快上的冲动也就是不能不按规律办事急功近利急于出成绩要把这种浮躁心理急躁心态都压下来扎扎实实踏踏实实地搞现代化建设习近平总书记看望参加政协会议的民建工商联界委员3月6日习总书记看望参加政协会议的民建工商联界委员针对宁德时代的曾毓群委员的发言总书记提出新兴产业如火如荼对这个事亦喜亦忧忧的是就怕来个大呼隆先是一哄而起最后一哄而散参与国际竞争还要搞好统筹规划市场有多大风险在哪里要防止一路所向披靡孤军深入最后却被人兜了底要看到国际竞争异常激烈国际斗争风云变幻在人家对我们零和博弈情况下还要给自己留条后路啊习近平总书记出席解放军和武警部队代表团全体会议并发表重要讲话3月8日习总书记出席十四届全国人大一次会议解放军和武警部队代表团全体会议提出1要加强重大基础设施统筹建设善于算大账综合账长远账提高共建共用共享水平2要加快构建大国储备体系提升国家储备维护国家安全的能力2023年中央和地方预算草案通过3月8日十四届全国人大一次会议主席团主席第二次会议建议批准2023年中央预算草案同时批准2023年地方政府一般债务限额16548922亿元专项债务限额25618508亿元中央政治局常委王沪宁参加中国台湾代表团审议3月9日中央政治局常委王沪宁参加十四届全国人大一次会议中国台湾代表团审议提出要坚持一个中国原则和九二共识坚定不移争取和平统一前景促进两岸交流合作融合发展银保监会将开展不法贷款中介专项治理行动3月9日据澎湃新闻银保监会近日发布关于开展不法贷款中介专项治理行动的通知部署开展为期六个月2023年3月15日-2023年9月15日的不法贷款中介专项治理行动请阅读最后评级说明和重要声明1517中国经济周报数据日历聚焦3月中旬数据表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期日期重要经济数据指标前值预测值美国20233142月CPI季调环比050420233142月CPI同比64-20233142月核心CPI季调环比040420233142月核心CPI同比56-20233152月PPI最终需求季调环比070320233152月PPI最终需求季调同比65420233152月PPI最终需求剔除食品和能源季调环比050320233152月PPI最终需求剔除食品和能源季调同比544920233152月核心PPI季调环比06-20233152月核心PPI季调同比56-20233152月核心零售总额季调环比2310320233152月零售销售总额季调环比2960220233152月零售销售总额季调同比638-20233152月核心零售总额季调百万美元56545958620233152月零售贸易季调环比232-20233152月零售贸易季调同比39-20233152月零售销售总额季调百万美元69698248720233163月11日当周初次申请失业金人数季调人211000-20233163月04日持续领取失业金人数季调人1718000-20233173月密歇根大学消费者现状指数707-20233173月密歇根大学消费者预期指数647-欧盟20233151月欧盟工业生产指数同比-04-20233151月欧元区工业生产指数环比-11-0820233151月欧元区工业生产指数同比-17-日本20233162月出口额同比346-20233162月进口额同比1779-20233162月贸易差额百万日元-349856954-中国20233152月工业增加值当月同比13029020233152月固定资产投资累计同比51034020233152月社会消费品零售总额当月同比-180312资料来源Windfx168长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1617中国经济周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告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