家电行业受到地产、消费以及出口等多方面因素压制，前期行业大幅回落，估值处于历史较低水平。近期有一定幅度反弹，但仍具有较高投资性价比。
　　前期压制家电行业的因素有望在今年有所转变，家电有望底部反弹。地产在政策持续加码的作用下，已初见回暖迹象；疫情管控优化，促内需政策发力，今年消费复苏有望利好家电需求；海外库存情况改善，下行空间有限，美联储加息进入尾声，海外家电消费底部区域明确。综上，看好家电行业今年中长期的投资机会。
　　使用基金进行家电行业的配置建议考虑家电ETF，家电行业纯度高，细分行业权重配置合理。主动权益型基金有相关标的可基于地产后周期逻辑和消费复苏逻辑进行配置。
　　风险提示：地产回暖不及预期，消费复苏不及预期，出口不及预期，原材料价格波动，新能源车行业波动。

研究报告全文：tablepage公募基金专题报告tablesubject撰写日期2023年03月14日证券研究报告--公募基金专题报告家电主题基金拨开云雾初见明日公募基金专题报告分析师贾依廷tablemain华宝财经评论类模板投资要点执业证书编号S0890520010004电话021-20321082家电行业受到地产消费以及出口等多方面因素压制前期行业大幅邮箱jiayitingcnhbstockcom回落估值处于历史较低水平近期有一定幅度反弹但仍具有较高投资性价比销售服务电话前期压制家电行业的因素有望在今年有所转变家电有望底部反弹021-20515355地产在政策持续加码的作用下已初见回暖迹象疫情管控优化促内需政相关研究报告策发力今年消费复苏有望利好家电需求海外库存情况改善下行空间有限美联储加息进入尾声海外家电消费底部区域明确综上看好家电行tableproduct1公募基金中国投连险分类排名业今年中长期的投资机会2023022023-03-132公募基金红利ETF怎么选使用基金进行家电行业的配置建议考虑家电ETF家电行业纯度高基于层次聚类法的研究-指数化投细分行业权重配置合理主动权益型基金有相关标的可基于地产后周期逻辑资专题研究2023-03-08和消费复苏逻辑进行配置3公募基金资本新规对债市影响风险提示地产回暖不及预期消费复苏不及预期出口不及预期初见端倪债基降久期重防御-纯债型原材料价格波动新能源车行业波动基金久期跟踪报告2023032023-03-04敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券114tablepage公募基金专题报告内容目录1行情回顾过去两年表现疲软近期有所回升估值仍处于历史低位32未来展望地产端回暖叠加消费端修复未来可期521地产销售出现边际回暖迹象未来有望进一步改善522疫情防控优化消费政策加码线上线下消费有望持续复苏623出口见底下行空间有限724行业主要风险73家电行业基金分析931家电行业ETF数据统计932重点ETF标的分析家电ETF159996SZ1133主动权益基金配置情况12图表目录图1家电中信历史PE-TTM3图2家电中信指数3图3中证房地产指数与中证家用电器指数历史表现4图4中证新能源汽车指数与中证家用电器指数历史表现4图5家电二级行业中信2022年涨跌5图6家电二级行业中信2023年以来涨跌5图7一线城市及全国城市二手房出售挂牌价指数6图830大中城市商品房成交面积当周值6图9线下销量销额同比数据7图10线上销量销额同比数据7图11钢材综合价格指数9图12沪铜指数9图13过去十年国证家电龙头指数与中证全指家用电器指数表现10图14家电ETF资金流入累计统计2022年至今11图15浙商智选家居A重仓股配置情况13图16上银内需增长A重仓股配置情况13表1家电行业相关ETF统计9表2家电指数成分权重比较10表3家电ETF重仓股成分11表4家电行业高纯度主动权益基金12敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券214tablepage公募基金专题报告1行情回顾过去两年表现疲软近期有所回升估值仍处于历史低位回看家电行业指数中信一级过去的表现在2021年和2022年连续两年录得较大跌幅两年收益率分别为-1857和-1940截至2022年底相较之前的高点已经下跌接近40家电行业指数在受到地产政策的持续刺激以及疫情管控放松后消费复苏预期的带动下从2022年11月份开始持续回升截至2023年3月1号家电中信指数相较于前期低点已经录得接近30的涨幅已有一定程度的反弹从家电行业的估值水平来看即使近期已经有一定幅度的反弹行情但是估值水平仍处于历史低位从过去十年的历史估值水平来看目前处于20分位之下仍有一定的估值修复空间图1家电中信历史PE-TTM图2家电中信指数35002500000300020000002500150000020001500100000010005000005000000002019-02-012013-03-082013-06-282013-10-182014-02-072014-05-302014-09-192015-01-092015-04-302015-08-212015-12-112016-04-082016-07-292016-11-252017-03-172017-07-072017-11-032018-02-232018-06-152018-10-122019-05-312019-09-202020-01-102020-05-082020-08-282020-12-182021-04-092021-07-302021-11-192022-03-182022-07-082022-11-042023-03-012013-07-052013-11-012014-02-282014-06-272014-10-242015-02-172015-06-192015-10-162016-02-192016-06-172016-10-212017-02-172017-06-162017-10-202018-02-142018-06-152018-10-192019-02-222019-06-212019-10-182020-02-212020-06-192020-10-162021-02-102021-06-112021-10-082022-02-112022-06-102022-10-142023-02-172013-03-08资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部回看历史较长时间上家电与地产指数的表现家电指数一直与地产指数具有很强的相关性但也有出现背离的时间区间2017年前后房地产行业表现平平但是家电行业获得较明显涨幅这是因为家电企业在经历大幅度去库存后进入补库存周期白电以及零部件企业受到带动表现亮眼同时厨电以及小家电在地产去库存后周期以及消费升级大背景下也获得了较强的上升动力因此家电行业在该时间区间内表现显著强于地产近三年相关性也有所减弱的情况这其中一部分与家电行业不断推出创新型品类有关如小家电在近些年逐渐走进家家户户功能的不断创新让更多家庭开始购买多样化的小家电品类同时还有清洁机器人以及投影仪等新品类这些家电品类都具有较强的消费属性使得家电行业的消费属性增强还有一部分来自于新能源车逻辑部分家电企业抓住新能源车的成长机会及时将应用于家电产品生产的技术转移至新能源汽车零部件生产如照明热管理等领域家电与新能源车都有技术上的共通处这也帮助家电板块在2020年获得非常亮眼的收益在2022年新能源车行业大幅波动时家电行业也出现了一定幅度的波动2021年后在地产相关政策的作用下地产销售持续低迷这也给家电行业带来了较大压制一直到2022年末都呈下跌态势综合过去的表现来看家电行业会综合受到房地产消费新能源车等多方面因素的影响当这些因素都处在底部区域且未来有转好的机会时会合力给家电行业带来反弹回升的动力敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券314tablepage公募基金专题报告图3中证房地产指数与中证家用电器指数历史表现1614121086420中证房地产指数中证家用电器指数资料来源Wind华宝证券研究创新部图4中证新能源汽车指数与中证家用电器指数历史表现876543210中证新能源汽车指数中证家用电器指数资料来源Wind华宝证券研究创新部家电的细分行业历史表现方面2022年的表现中照明电工及其他中信指数表现领先主要是这部分中有许多涉及新能源汽车零部件领域的零部件企业乘着新能源汽车行情的东风在2022年中获得了不错的表现同时该指数中也包含了热泵等热门板块相关标的在欧洲能源紧缺以及海外热泵补贴的带动下表现较好厨电指数承压明显主要受到地产在2022年初出现风险的影响但是作为与地产逻辑最紧密的细分板块在11月份地产反弹的行情中厨电指数的反弹幅度也是最大的白色家电虽然也与地产强相关但是由于白色电器的需求相对稳定整体指数回落相对较小从今年以来的表现看黑色家电的表现领先敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券414tablepage公募基金专题报告除了家电行业整体上涨行情的带动黑色家电还有面板成本大幅下降等因素的推动整体表现较好图5家电二级行业中信2022年涨跌图6家电二级行业中信2023年以来涨跌0002500193220001752-5001358143015001027-10001000-1500500-1619000-2000-1931-2064-2500-2412-2525-3000资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部2未来展望地产端回暖叠加消费端修复未来可期家电行业在过去两年中出现大幅度下跌主要原因是多方面承压给家电行业的表现带来持续性的压制首先是地产销售全面低迷作为地产后周期板块地产的销售对家电的销量表现有着直接的影响不仅压制家电未来的销售增长空间同时也降低投资者对于家电行业的信心和关注度其次是受到疫情管控的影响内需疲软居民的消费水平较低外出活动受限更是给家电的线下销售渠道带来了更大的冲击最后家电行业还受到出口端的冲击海外在通胀加息的背景下以及在地缘冲突等不确定事件影响下家电的海外销售情况也明显承压这三座大山将家电行业的估值压到了底部家电行业性价比提升同时这三座大山带来的压力有望在今年得到缓解进一步释放估值修复空间21地产销售出现边际回暖迹象未来有望进一步改善在地产需求和供给端持续低迷的背景下各部门陆续出台地产宽松政策从下调首套个人住房公积金贷款利率到央行提供贷款支持和保交楼贷款支持计划再到中国人民银行全面降准最后到优化房企股权融资措施政策力度不断加码无论是供给端还是需求端都有较大力度的支持地产政策的三支箭为地产的修复提供了强有力的保障2022年11月份开始在多项地产政策频出的刺激下家电行业迎来了触底反弹行情随着地产行业一同上涨这一轮行情市场主要关注的是地产需求端的修复预期进而带动家电销售回暖的预期进入12月份后市场的关注点逐渐转变到地产销售数据的兑现情况受到当时疫情管控放松带来的首次感染人数达峰影响地产的销售数据未见改善迹象地产行业有小幅回落家电行业也随之结束了这一轮的行情到今年春节前后地产的销售情况出现明显的边际转好的迹象二手房的咨询人数开始显著增多二手房的成交价格开始有边际回升的迹象从二手房出售挂牌价格指数数据可以看到从一月份开始全国城市的挂牌价有回升迹象一线城市更是反弹明显这给市场对于地产行业销售预期的兑现增加了信心也给家电行业注入了新动力从30大中城市的商品房销售数据来看最近几周有明显的回升迹象目前周度的成交水平已经高于过去一年的平均水平新房和二手房的回暖有望进一步推动购房者的信心形成正向循环带动地产销售真正的修复回暖敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券514tablepage公募基金专题报告图7一线城市及全国城市二手房出售挂牌价指数240002300022000210002000019000180002020-02-052020-03-052021-12-052022-06-052022-11-052020-01-052020-04-052020-05-052020-06-052020-07-052020-08-052020-09-052020-10-052020-11-052020-12-052021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-12-052023-01-052023-02-05城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数全国资料来源Wind华宝证券研究创新部图830大中城市商品房成交面积当周值6000050000400003000020000100000002019-04-072020-04-072021-04-072022-04-07资料来源Wind华宝证券研究创新部展望未来前期政策的刺激效果有望在今年得到进一步的显现同时地产相关政策也可能在今年得到进一步的加码地产是我国经济的重要支柱的相关表述也在各大会议被反复提及在多重因素的共同作用下地产的需求供给情况有望得到真正的改善当地产销售数据进一步边际改善或者出现真正的回升后会带动地产行业以及家电行业出现新的一轮投资机会22疫情防控优化消费政策加码线上线下消费有望持续复苏自2022年11月份开始疫情防控政策不断优化在防控措施放松后经历了一段感染人数达峰的阵痛期此后线下消费场景不断修复线下消费人数和热度显著回升消费者在购买家电产品时更愿意线下体验之后再进行购买家电的线下渠道销售占比较高线下消费场景的修复对于家电的销售有较好的促进作用除了防控措施优化带来的消费复苏外促进家电消费的相关政策也在不断加码家电下乡政策重视程度提升2022年下半年以来多地推出促进家电消费的相关优惠政策其中包敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券614tablepage公募基金专题报告括上海的促进绿色智能家电消费补贴政策深圳推出多轮家用电器购置补贴政策以及广东省提出家电以旧换新补贴活动等等相关的补贴促销政策给家电销售带来了积极的正向促进作用从高频家电销售数据来看今年以来的家电整体消费情况表现出了同比量价齐升的趋势线下销售数据表现突出保持同比高增线上销售数据也有明显改善随着未来居民消费能力逐渐复苏以及政策进一步促进家电消费的改善有望持续图9线下销量销额同比数据图10线上销量销额同比数据150002000015000100001000050005000000000-5000-5000-10000-10000线下销额同比线下销量同比线上销额同比线上销量同比资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部展望未来促内需将是今年最重要的政策主线之一家电消费也将是促进内需的重要抓手之一从二十大到经济工作会议再到两会期间的政府工作报告在提到促进内需时都会将促进家电消费放在靠前的重要位置特别是对于家电智能化以及绿色节能化会更是政策关注的重点预计今年将会有进一步促进内需的政策进而对出台更有力的家电促销政策也可以有更高的预期叠加消费场景修复居民消费信心增强具有较强消费属性的家电产品有望获得较好的复苏机会23出口见底下行空间有限2022年是海外家电销售较为低迷的一年受到通胀高企联储加息以及国际冲突的影响欧洲及美国的大部分家电产品销售情况较差仅极少数产品受到市场的追捧这给家电企业的出口带来了不小的冲击但是从部分海外家电龙头企业的四季度报告情况来看海外家电经销商库存呈下降趋势预计在不久的时间内经销商会增加供货的需求即使海外对家电的消费需求仍处于较低位置目前整体销售水平已经处于底部位置继续下行的空间有限考虑海外宏观经济走势当前加息已经进入尾声是市场一致认可的观点预计会在今年下半年结束加息甚至开启降息周期海外经济着陆后的回暖会给海外家电消费带来动力24行业主要风险在地产回暖消费复苏以及政策刺激等多方面因素的带动下中长期看好家电行业的复苏机会但是仍需要警惕家电行业短期内的风险潜在的风险点主要有以下几点1首先需要关注地产销售的回暖情况当前主要还是集中在一线城市二手房有边际回暖需要看到更加明确的回暖情况才能够对家电销售形成有力的带动作用同时市场也才会对地产以及地产后周期相关板块给予更加明确的反应如果地产只有在近期有小幅度边际修复这种修复无法长时间持续的话会对家电板块形成较大的压力敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券714tablepage公募基金专题报告在地产政策方面房住不炒的主基调一直没有发生改变未来地产的价格回暖空间有限相关政策增量空间较小地产回暖的程度以及回暖所需要的时间存在不确定性对家电行业的支撑以及带动作用也存在不确定性政府工作报告中将2023年的GDP目标增速定为5左右体现了今年的经济发展核心为高质量发展质在前量在后这降低了地产行业有强刺激的预期对地产行业的表现形成一定程度的压制地产端的不及预期会给家电行业带来负面影响2销量数据方面当前的同比数据仅展现出边际回暖的迹象但是一月份和二月份的数据受到今年和去年春节的影响较大短期内家电消费的回升不代表这种趋势能够延续需要持续观察家电的销售情况只有出现显著的长期回暖趋势才具有更高的投资确定性前期从11月份开始的持续上涨行情中家电行业一直保持着上涨的态势在地产行情结束后家电行业依旧保持不错的动量12月份后的行情主要反映的是市场对于今年消费复苏的预期所以家电行业当前位置已经一定程度上反映了市场对于今年地产和消费两个方面的复苏预期未来需要得到地产端和消费端的数据支持和验证才能够保持当前位置并开启新的行情如果未来地产或者消费出现不及预期的情况会对家电行业带来一定的冲击和波动3海外方面当前美国通胀仍处于高位且通胀粘性较大同时劳动力市场依旧火热对缓解通胀设置了更高的屏障美联储的加息节奏仍具有不确定性未来加息的幅度以及顶部的持续时间有超预期的可能美联储主席近期的鹰派观点也是进一步抬升了加息幅度以及加息终点的预期高息环境对于宏观经济具有很大的压制作用同时美国的通胀主要来源于服务业消费持续高涨对于家电等产品的消费从去年开始就已经形成较强的抑制作用如果高息环境长期持续会给家电出口造成进一步的打击需要注意海外宏观经济状况以及加息带来的风险4新能源车方面当前新能源车以及传统燃油车普遍大幅降价价格战的态势已经形成这使得市场对于新能源车以及相关行业的信心大幅降低非良性的价格战会大幅压缩车企以及上游零部件企业的利润需要关注近期新能源车销售情况以及对家电相关零部件企业的影响5原材料成本方面铜和铝等家电主要的金属材料价格有较大幅度的下跌减少了对家电企业的成本给家电企业的利润率形成一定程度的支撑但是从2022年下半年开始原材料价格有回升的迹象沪铜价格已经回升至接近去年下跌前的价格水平同时当前有色金属库存处于低位叠加宏观经济复苏各项生产活动重回正轨未来金属原材料价格上升的可能性较大这会对家电企业的成本端照成一定冲击敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券814tablepage公募基金专题报告图11钢材综合价格指数图12沪铜指数20000900000018000800000016000700000014000600000012000500000010000400000080003000000600040002000000200010000000000002020-03-062021-03-062022-03-062020-04-012021-04-012022-04-01资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部3家电行业基金分析由于权益型基金配置在家电行业的比例较少几乎没有主动权益基金重仓于家电行业因此如果想要通过基金进行家电行业的配置建议选择家电ETF进行配置31家电行业ETF数据统计目前家电行业的ETF有以下4只标的其中有一只标的跟踪的指数为国证龙头家电指数其余三只跟踪的指数是中证全指家用电器指数从近一个月收益率表现上看跟踪国证龙头家电指数的龙头家电ETF表现略好于其他ETF基金表1家电行业相关ETF统计基金代码基金名称跟踪指数指数名称指标计算区区间收益率跟踪误相关系区间超额间差数收益率值159730SZ龙头家电980028CNI龙头家电2023020800111004160986600019ETF-20230309159996SZ家电ETF930697CSI家用电器2023020800036003100988600061-20230309561120SH家电ETF930697CSI家用电器2023020800021002920989500046-20230309560880SH家电ETF930697CSI家用电器20230208-000440049209717-00020龙头-20230309资料来源Wind华宝证券研究创新部从两个指数的前十大成分及其权重来看两个指数在美的海尔和格力这三个最大的家电龙头企业配置的权重相近均配置了15左右的比例在其余成分的配置上国证家电龙头指数将权重更多的配置在细分领域的龙头企业中如清洁电器厨房电器以及家电零部件逆变器等细分领域同时会对细分领域的部分企业进行剔除国证龙头家电指数都对该领域中代表性龙头企业配置了更高的比例中证全指家用电器指数的权重分配会覆盖更多的家电企业权重配置更加分散能够更加全面在家电行业中进行标的配置同时权重的分散也可以带来相对更小的波动从过去十年两个家电指数的表现来看国证龙头家电指数小幅跑赢中证全指家用电器指数龙头企业长期来获得小幅超额近两年市场波动较大的时间段内敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券914tablepage公募基金专题报告中证全指家用电器指数的表现相对稳定表2家电指数成分权重比较股票代码股票名称中证全指家用电器指数占比国证龙头家电指数占比000333SZ美的集团14881452600690SH海尔智家14621460000651SZ格力电器14541485002050SZ三花智控8530605117SH德业股份490876603486SH科沃斯322540688169SH石头科技314634002508SZ老板电器226530603195SH公牛集团1970600060SH海信视像1960002032SZ苏泊尔143306000921SZ海信家电133285300217SZ东方电热116257资料来源Wind华宝证券研究创新部图13过去十年国证家电龙头指数与中证全指家用电器指数表现6543210国证龙头家电指数中证全指家用电器指数资料来源Wind华宝证券研究创新部从ETF资金流入累计数值来看4只家电ETF中仅国泰中证全指家电ETF159996SZ资金累计值波动较大交易较为活跃其余三只ETF交易量较少因此国泰中证全指家电适合作为交易家电的ETF标的其余不活跃的ETF标的在进行较大额度交易时可能会引发较大的价格波动交易成本增加敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1014tablepage公募基金专题报告图14家电ETF资金流入累计统计2022年至今200000000000001500000000000010000000000000500000000000000000-5000000000000-10000000000000博时国证龙头家电ETF国泰中证全指家电ETF富国中证全指家用电器ETF广发中证全指家用电器ETF资料来源Wind华宝证券研究创新部32重点ETF标的分析家电ETF159996SZ本产品为指数型基金主要采用完全复制策略跟踪中证全指家用电器指数从本基金产品重仓股来看前三大重仓股均为白色家电企业白色家电与地产逻辑相关性较高同时出口占比较大根据地产回暖逻辑与海外家电销售见底逻辑预计白色家电未来将有不错的增长空间家电行业中的厨电细分行业值得关注得益于地产回暖逻辑厨电的需求主要来源于新房装修以及改造装修等无论是新房销售的回暖还是二手房销量的转好都会给厨电的销售带来改善同时厨电还有品类创新驱动的逻辑当前厨电处在从分离式传统厨电转为一体化集成灶的阶段品类的创新性变革将给整个细分行业带来巨大的上升空间特别是在家电其他品类的创新逐渐进入稳定期且功能逐渐固化的行业背景下厨电预计会受到更多投资者的关注本基金重仓股中包含厨电企业以及前三大重仓的白电企业均有相关的厨电产品占比较高的还有家电零部件相关企业目前正在转型到新能源汽车领域凭借着在家电领域的技术积累家电零部件企业可以很顺畅的转型为新能源汽车零部件企业同时还具有较高的技术壁垒新能源汽车板块虽然当前行情较差市场热度持续降低但是随着新能源车板块的估值逐渐回落性价比会逐渐显现新能源车行业当前有进行价格战的趋势在头部新能源汽车厂商降价的带动下新能源汽车的各品牌都在降低价格产品价格的降低虽然会压缩新能源车厂的利润空间但是吸引更多消费者选择新能源车侵占传统燃油车市场渗透率提升随着经济回暖消费复苏政策支持预计新能车的销量会高于预期进而带动新能源零部件的需求提升利好家电行业中涉及新能源零部件业务的企业综上家电ETF基金的仓位主要配置在家电行业未来增长潜力更大的细分板块是进行家电行业配置的较优选择表3家电ETF重仓股成分股票代码股票名称占股票市值比占基金净值比所属行业000333SZ美的集团16081590可选消费敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1114tablepage公募基金专题报告600690SH海尔智家15191502可选消费000651SZ格力电器15141497可选消费002050SZ三花智控794786工业605117SH德业股份490484可选消费603486SH科沃斯288285可选消费688169SH石头科技244242可选消费002508SZ老板电器233230可选消费603195SH公牛集团212210工业600060SH海信视像180178可选消费资料来源Wind华宝证券研究创新部33主动权益基金配置情况目前主动权益基金在家电行业配置的比例较低从最新的四季报基金重仓股占比数据来看配置比例最高的是浙商智选家居A中信一级家电行业指数纯度为3827其次是上银内需增长A纯度为2391其余的主动权益基金配置比较均低于20表4家电行业高纯度主动权益基金基金代码基金名称家电行业纯度010777OF浙商智选家居A03827009899OF上银内需增长A02391519987OF长信恒利优势01993010692OF华夏核心价值A01694005526OF工银新生代消费01688011282OF华夏消费龙头A01588008166OF工银消费行业A01581010020OF华夏线上经济主题精选01567008353OF泰达宏利消费行业量化精选A01546004138OF上银鑫达A01531资料来源Wind华宝证券研究创新部从浙商智选家居A在2022年四季报的配置情况来看主要配置在家电家居食品饮料等行业其中家电配置占比最高其次是家居家居行业与家电行业的表现相关性较高同样属于地产后周期板块如果基于地产逻辑进行家电行业的配置家居行业也可以从地产的复苏回暖中获得相应的收益从去年11月份开始的地产后周期行情中浙商智选家居A至2023年3月1日获得了超过40的涨幅家电标的配置方面本只基金配置在小家电投影仪以及厨电细分领域参考对家电ETF中细分板块的分析配置的细分领域在未来表现的空间较大值得关注相关细分领域本只基金的基金经理是贾腾贾腾在投资上喜欢长期增长有韧性现金流健康以及具有竞争优势的标的基于本投资理念贾腾在持仓标的也非常稳定较长时间持有直到标的的价值被发现持仓稳定的主动权益基金更适合用来进行具体行业的配置确保基金组合在行业的权重不偏离因此本只基金是用主动权益基金来配置家电行业不错的选择敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1214tablepage公募基金专题报告图15浙商智选家居A重仓股配置情况资料来源Wind华宝证券研究创新部上银内需增长A在家电行业的纯度相对较高但是第一大重仓行业为食品饮料行业主要是配置在白酒还有在消费其他领域的配置相比浙商智选家居A更适合基于地产后周期逻辑对家电进行配置上银内需增长A具有更强的消费属性更加适合基于消费复苏逻辑进行配置本只基金也具有持仓稳定的特定适合用来进行行业配置或者风格配置图16上银内需增长A重仓股配置情况资料来源Wind华宝证券研究创新部当前主动权益基金对家电行业的配置处于非常低的水平2022年四季报的主动权益基金重仓持股行业分布数据显示基金在家电行业的配置比例仅有119位列中信一级行业第21位基金在家电行业的配置上有较大的空间从近期对基金经理的调研中可以了解到基金经理开始对家电行业给予更高的关注度在消费复苏以及地产回暖得到更强的数据验证后基金经理会开始布局与家电行业行业热度的提升将是行业新一轮行情的开始感谢黄浩对本报告的辅助支持敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1314tablepage公募基金专题报告风险提示及免责声明华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格市场有风险投资须谨慎本报告所载的信息均来源于已公开信息但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的任何建议意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新也不保证本公司做出的任何建议意见及推测不会发生变化在任何情况下本报告所载的信息或所做出的任何建议意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价也不构成对所述金融产品产品发行或管理人作出任何形式的保证在任何情况下本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保投资者应自行决策自担投资风险本公司秉承公平原则对待投资者但不排除本报告被他人非法转载不当宣传片面解读的可能请投资者审慎识别谨防上当受骗本报告版权归本公司所有未经本公司事先书面授权任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布转载复制如合法引用刊发须注明本公司出处且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用适当性申明根据证券投资者适当性管理有关法规该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者请勿阅读转载本报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1414