市场行情回顾
　　上周（03.06-03.10），A股申万电子指数下跌2.42%，板块整体跑赢沪深300指数1.53 pct，从申万电子二级六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为1.94%、0.98%、-3.30%、-1.96%、-2.94%、-2.75%。从其他市场指数表现来看，整体维持弱势，费城半导体、台湾电子、恒生科技、道琼斯美国科技、纳斯达克指数周涨跌幅分别为-3.45%、-0.32%、-10.19%、-3.31%、-4.71%。
　　重点要闻回顾以及核心观点
　　半导体设备和材料：1）ASML光刻机出口限制好于市场预期，国内晶圆厂扩张有望重回正轨，国产替代有望再加速。3月8日，荷兰宣布正式加入美国在半导体行业对中国的限制行列，并计划在夏季之前实施限制。同时荷兰光刻机大厂ASML发布《关于额外出口管制的声明》，强调荷兰政府的出口管制并不涉及所有浸没式光刻设备，只涉及“最先进”设备。2）完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。多位全国人大代表和政协委员围绕CPU、汽车芯片、人工智能芯片、集成电路封测、集成电路人才培养等建言献策。
　　功率器件：高效能车用芯片代工需求增多，三星电子接下英飞凌功率半导体订单以发展功率半导体事业。随着车用芯片代工需求攀升，三星电子期望发展功率半导体事业，目前已接下英飞凌功率半导体订单，公司希望车用系统单芯片（SoC）代工订单可以弥补记忆体销售量缩价跌的不足。
　　面板：伴随国内市场“618”，北美市场“黑五”等传统旺季到来，终端市场需求有望恢复。在经历了连续三到四个季度的降价、减产、去库存的调整周期之后，显示驱动芯片价格趋向稳定，群智咨询预计2023年全球驱动芯片需求规模约为80.2亿颗，同比微增约2.7%。
　　光学：宇瞳光学智能驾驶领域产品有望实现量产，带动公司业绩持续增长。3月10日，宇瞳光学在投资者互动平台表示，在智能驾驶领域，公司已拥有车载镜头、车载激光雷达、AR-HUD等全面产品线布局。车载镜头客户涵盖国内主流Tier-1及部分海外头部公司；激光雷达已与国内头部客户进行合作，并获得部分车厂项目定点；AR-HUD业务已获得项目定点，将实现量产。
　　投资建议
　　我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件、芯片设计板块，建议关注数字经济。
　　半导体设备材料零部件：半导体产业链国产化仍有较大空间，继续看好万业企业、和林微纳、光力科技，建议关注拓荆科技、富创精密、富乐德等；
　　数字经济：建议关注景嘉微、龙芯中科、海光信息、纳思达、兆易创新；
　　半导体先进封装：随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入使用，产业链相关公司有望受益并迎来加速成长，建议关注通富微电、长电科技、华天科技、甬矽电子等；
　　半导体设计：继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电，建议关注中颖电子、必易微、帝奥微。看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技，建议关注中科蓝讯等；
　　安防产业链：建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT、汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视、萤石网络、宇瞳光学、富瀚微、思特威等；
　　风险提示
　　中美贸易摩擦、下游终端需求不及预期风险、国产替代不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证驱动芯片价格止跌回稳设备材料国产券替代有望重新加速研究电子行业周报202336-2023310报告TableRating增持维持TableSummary核心观点市场行情回顾TableIndustry上周0306-0310A股申万电子指数下跌242板块整体跑赢沪行业电子深300指数153pct从申万电子二级六大子板块来看光学光电子日期shzqdatemark2023年03月14日电子化学品II消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为-194098-330-196-294-275从其他市场指TableAuthor分析师陈宇哲数表现来看整体维持弱势费城半导体台湾电子恒生科技道Tel021-53686143琼斯美国科技纳斯达克指数周涨跌幅分别为-345-032-1019-331-471E-mailchenyuzheshzqcom重点要闻回顾以及核心观点SAC编号S0870521100002半导体设备和材料1ASML光刻机出口限制好于市场预期国内晶联系人马永正圆厂扩张有望重回正轨国产替代有望再加速3月8日荷兰宣布正式加入美国在半导体行业对中国的限制行列并计划在夏季之前实施Tel021-53686147限制同时荷兰光刻机大厂ASML发布关于额外出口管制的声明E-mailmayongzhengshzqcom强调荷兰政府的出口管制并不涉及所有浸没式光刻设备只涉及最SAC编号S0870121100023先进设备2完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关联系人潘恒中的组织作用突出企业科技创新主体地位多位全国人大代表和政协委员围绕CPU汽车芯片人工智能芯片集成电路封测集成电Tel021-53686248路人才培养等建言献策E-mailpanhengshzqcom功率器件高效能车用芯片代工需求增多三星电子接下英飞凌功率SAC编号S0870122070021半导体订单以发展功率半导体事业随着车用芯片代工需求攀升三行星电子期望发展功率半导体事业目前已接下英飞凌功率半导体订业单公司希望车用系统单芯片SoC代工订单可以弥补记忆体销售TableQuotePic量缩价跌的不足周最近一年行业指数与沪深300比较面板伴随国内市场618北美市场黑五等传统旺季到来终报电子沪深3008端市场需求有望恢复在经历了连续三到四个季度的降价减产去4库存的调整周期之后显示驱动芯片价格趋向稳定群智咨询预计2023年全球驱动芯片需求规模约为802亿颗同比微增约27-1032205220822102212220323光学宇瞳光学智能驾驶领域产品有望实现量产带动公司业绩持续-5增长3月10日宇瞳光学在投资者互动平台表示在智能驾驶领-9域公司已拥有车载镜头车载激光雷达AR-HUD等全面产品线布-13局车载镜头客户涵盖国内主流Tier-1及部分海外头部公司激光雷-17达已与国内头部客户进行合作并获得部分车厂项目定点AR-HUD-21业务已获得项目定点将实现量产-25投资建议我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件芯片设计板块建议关注数字经济TableReportInfo相关报告半导体设备材料零部件半导体产业链国产化仍有较大空间继续看ASML光刻机出口限制落地整体好于好万业企业和林微纳光力科技建议关注拓荆科技富创精密预期国产替代有望重新加速富乐徳等2023年03月09日数字经济建议关注景嘉微龙芯中科海光信息纳思达兆易创继续推荐新安全新制造重点关注数字新经济建设半导体先进封装随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入使用产业链相关公司有望受益并迎来加速成长建议关注通富微年月日20230307电长电科技华天科技甬矽电子等国产Chiplet架构AI芯片发布继续看半导体设计继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电建议关注中好先进封装细分赛道颖电子必易微帝奥微看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技建2023年02月28日议关注中科蓝讯等安防产业链建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视萤石网络宇瞳光学富瀚微思特威等风险提示中美贸易摩擦下游终端需求不及预期风险国产替代不及预期行业周报目录1本周核心观点及投资建议32市场回顾421板块表现422个股表现63行业新闻74公司动态85公司公告106风险提示11图图1申万一级行业周涨跌幅情况0306-03104图2申万电子二级行业周涨跌幅情况0306-03105图3申万电子三级行业周涨跌幅情况0306-03105图4其他市场指数周涨跌幅情况0306-03106表表1电子板块申万个股上周涨跌幅前10名0306-03106表2A股公司要闻核心要点0306-031010请务必阅读尾页重要声明2行业周报1本周核心观点及投资建议核心观点半导体设备和材料1ASML光刻机出口限制好于市场预期国内晶圆厂扩张有望重回正轨国产替代有望再加速3月8日荷兰宣布正式加入美国在半导体行业对中国的限制行列并计划在夏季之前实施限制同时荷兰光刻机大厂ASML发布关于额外出口管制的声明强调荷兰政府的出口管制并不涉及所有浸没式光刻设备只涉及最先进设备2完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位多位全国人大代表和政协委员围绕CPU汽车芯片人工智能芯片集成电路封测集成电路人才培养等建言献策功率器件高效能车用芯片代工需求增多三星电子接下英飞凌功率半导体订单以发展功率半导体事业随着车用芯片代工需求攀升三星电子期望发展功率半导体事业目前已接下英飞凌功率半导体订单公司希望车用系统单芯片SoC代工订单可以弥补记忆体销售量缩价跌的不足面板伴随国内市场618北美市场黑五等传统旺季到来终端市场需求有望恢复在经历了连续三到四个季度的降价减产去库存的调整周期之后显示驱动芯片价格趋向稳定群智咨询预计2023年全球驱动芯片需求规模约为802亿颗同比微增约27光学宇瞳光学智能驾驶领域产品有望实现量产带动公司业绩持续增长3月10日宇瞳光学在投资者互动平台表示在智能驾驶领域公司已拥有车载镜头车载激光雷达AR-HUD等全面产品线布局车载镜头客户涵盖国内主流Tier-1及部分海外头部公司激光雷达已与国内头部客户进行合作并获得部分车厂项目定点AR-HUD业务已获得项目定点将实现量产请务必阅读尾页重要声明3行业周报投资建议我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件芯片设计板块建议关注数字经济半导体设备材料零部件半导体产业链国产化仍有较大空间继续看好万业企业和林微纳光力科技建议关注拓荆科技富创精密富乐徳等数字经济建议关注景嘉微龙芯中科海光信息纳思达兆易创新半导体先进封装随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入使用产业链相关公司有望受益并迎来加速成长建议关注通富微电长电科技华天科技甬矽电子等半导体设计继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电建议关注中颖电子必易微帝奥微看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技建议关注中科蓝讯等安防产业链建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视萤石网络宇瞳光学富瀚微思特威等2市场回顾21板块表现上周0306-0310申万电子指数下跌242板块整体跑赢沪深300指数153pct跑输创业板综指数103pct在申万31个子行业中电子排名第7位图1申万一级行业周涨跌幅情况0306-03100-1-2-140-3-242-4-5-396-6-7-8300环保通信电子传媒综合钢铁银行煤炭汽车计算机房地产沪深电力设备医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料创业板综资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明4行业周报上周0306-0310申万电子二级行业中电子化学品板块上涨098涨幅最大跌幅最大的是消费电子板块下跌330光学光电子电子化学品II消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为-194098-330-196-294-275图2申万电子二级行业周涨跌幅情况0306-031015098100500-05-10-15-20-25-194-196-30-275-35-294-40-330资料来源Wind上海证券研究所上周0306-0310申万电子三级行业中半导体设备板块上涨454涨幅最大跌幅前三的板块分别为集成电路封测数字芯片设计以及分立器件板块涨跌幅分别为-529-491-366图3申万电子三级行业周涨跌幅情况0306-03106420-2-4-6申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万LED面板光学元件被动元件分立器件半导体设备半导体材料印制电路板其他电子电子化学品模拟芯片设计品牌消费电子数字芯片设计集成电路封测消费电子零部件及组装资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明5行业周报从其他市场指数表现来看整体维持弱势费城半导体台湾电子恒生科技道琼斯美国科技纳斯达克指数上周0306-0310涨跌幅分别为-345-032-1019-331-471图4其他市场指数周涨跌幅情况0306-031000-032-20-242-40-331-345-60-471-80-100-1019-120资料来源Wind上海证券研究所22个股表现上周0306-0310涨幅前十的公司分别是容大感光4511本川智能4089三孚新科2082佰维存储1795富乐德1415漫步者1306拓荆科技1279晶丰明源1194华特气体1157光弘科技1043跌幅前十的公司分别是美格智能-1625蓝黛科技-1471传艺科技-1405瑞芯微-1102通富微电-1052好利科技-1021杰华特-1005龙芯中科-993瑞可达-949海洋王-948表1电子板块申万个股上周涨跌幅前10名0306-0310周涨幅前10名周跌幅前10名证券代码股票简称周涨幅证券代码股票简称周涨幅300576SZ容大感光4511002881SZ美格智能-1625300964SZ本川智能4089002765SZ蓝黛科技-1471688359SH三孚新科2082002866SZ传艺科技-1405688525SH佰维存储1795603893SH瑞芯微-1102301297SZ富乐德1415002156SZ通富微电-1052002351SZ漫步者1306002729SZ好利科技-1021688072SH拓荆科技1279688141SH杰华特-1005688368SH晶丰明源1194688047SH龙芯中科-993688268SH华特气体1157688800SH瑞可达-949300735SZ光弘科技1043002724SZ海洋王-948资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明6行业周报3行业新闻荷兰限制DUV光刻机出口3月8日荷兰宣布正式加入美国在半导体行业对中国的限制行列荷兰贸易部长LiesjeSchreinemacher致议会函中透露荷兰计划对半导体技术出口实施新的限制这些限制将在夏季之前实施数据来源芯东西加大集成电路人才培养应提上日程3月5日第十四届全国人民代表大会第一次会议在北京举行政府工作报告明确提出科技政策要聚焦自立自强要完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位我国集成电路产业人才短缺产学脱节问题严重中国集成电路产业人才发展报告显示预计到2023年前后全行业人才需求将达到7665万人左右其中人才缺口将达到20万人数据来源中国经营网群智咨询预计2023年全球显示驱动芯片同比增长272022年全球显示驱动芯片需求约为781亿颗同比下降约91其中以电视笔电显示器为主的大尺寸驱动芯片需求约占60同比基本持平进入2023年新能源汽车等创新赛道应用需求持续增长预计2023年全球驱动芯片的需求规模约为802亿颗同比微增约27随着2023年下半年国内市场618北美市场黑五等传统旺季到来终端市场需求将有望恢复数据来源群智咨询2022年第四季度个人智能音频设备销量同比下降263月10日Canalys最新数据显示2022年第四季度全球个人智能音频设备市场经历26的大幅下降跌至112亿部本季度下跌受累于宏观经济状况下行TWS出货量下降23无线颈挂式耳机出货量下降36无线头戴式耳机出货量下降25数据来源Canalys海关总署公布数据中国芯片进口量下降273月7日海关总署公布的数据显示2023年1-2月我国进口集成电路IC676亿颗同比下降265降幅大于2022全年153的降幅进口总值也从2022年的688亿美元下降305至478亿美元由于供应过剩和全球经济放缓2023年芯片价格下请务必阅读尾页重要声明7行业周报跌这与2022年情况相反当时市场从2021年的芯片短缺中逐渐复苏价格持续上涨数据来源半导体芯闻2022年全球投影机出货量达1783万台同比增长1523月8日根据洛图科技数据显示2022年全球投影机市场出货量达到1783万台同比增长152预测2024年全球投影机出货规模将首次突破2000万台三年后的2026年则达到2526万台2021年-2026年间的复合增长率为103数据来源洛图科技集邦咨询预估2023Q2笔电面板出货量环比增加近两成3月8日根据TrendForce集邦咨询研究指出受到工作天数较少以及品牌为去化库存调降订单影响2023Q1笔电面板出货预估为3870万片季衰退104年衰退4562023Q2随着品牌的库存调整进入尾声中国内需回温与618备货需求有望让笔电面板出货摆脱连续五季的出货衰退重回成长轨道预估2023Q2笔电面板出货量约4630万片季增196数据来源集邦咨询4公司动态ASMLASML回应荷兰半导体出口管制新规3月9日荷兰光刻机巨头阿斯麦ASML发布声明表示ASML预计必须申请许可证方可出口DUV设备同时公司还表示新的出口管制措施并不针对所有浸润式光刻系统先进程度相对较低的浸润式光刻系统已能很好满足成熟制程为主的客户的需求数据来源芯世相三星电子三星电子拿下英飞凌功率器件订单3月10日据台媒digitimes报道为发展功率半导体事业三星电子晶圆代工事业部传与功率半导体龙头英飞凌携手据悉自2022年起三星晶圆代工部就接下英飞凌设计的功率半导体产品订单近期半导体寒流冷风直吹三星电子的半导体部门业绩大受打击韩媒报导指出三星把希望押注在车用系统单芯片SoC代工订单上盼借此弥补记忆体销售量缩价跌的不足数据来源请务必阅读尾页重要声明8行业周报半导体芯闻宇瞳光学在智能驾驶领域宇瞳光学已拥有车载镜头车载激光雷达AR-HUD等全面产品线布局宇瞳光学3月10日在投资者互动平台表示在智能驾驶领域公司已拥有车载镜头车载激光雷达AR-HUD等全面产品线布局公司车载镜头已涵盖国内主流Tier-1及部分海外头部客户激光雷达自由曲面已与国内头部客户进行合作并获得了几个车厂项目定点AR-HUD业务也已获得多个项目定点将实现批量量产数据来源Wind英飞凌英飞凌与联华电子扩大合作已达成长期战略合作协议3月7日英飞凌公布已和联华电子已达成了长期战略合作协议扩大了在汽车微控制器业务方面的合作根据新的长期战略合作协议联华电子将在他们位于新加坡的晶圆厂采用40nm制程工艺为英飞凌代工高性能的微控制器产品英飞凌的高性能微控制器利用了他们专有的eNVM嵌入式非易失性存储器技术数据来源TechWeb长电科技长电科技集成电路及模块封装项目部分产线开始小批量验证生产3月7日消息长电科技今日在投资者互动平台表示公司2021年非公发募投项目正在建设中其中年产100亿块通信用高密度混合集成电路及模块封装项目部分产线开始小批量验证生产数据来源IT之家安森美聚焦碳化硅安森美与宝马签订长期供货合同3月7日安森美onsemi在其官网宣布公司与宝马集团BMW签署长期供货协议LTSA将安森美的EliteSiC技术用于400V直流母线电动动力传动系统安森美最新的EliteSiC750VM3芯片被集成到一个全桥功率模块中可提供几百千瓦的功率数据来源国际电子商情龙芯中科龙芯中科联通云自主可控云与LoongArch架构成功适配3月8日龙芯中科表示中国联通旗下联通云自主可控云已与龙芯3C5000服务器成功适配其国产虚拟化云平台及容器云平台均实现对LoongArch架构的兼容支持数据来源IT之家请务必阅读尾页重要声明9行业周报万业企业万业企业旗下嘉芯成功中标特色工艺线项目3月7日万业企业旗下嘉芯迦能的掺杂硼磷二氧化硅薄膜化学沉积设备SACVD以及钛氮化钛沉积设备MOCVD中标特色工艺生产线建设招标项目自2022下半年开始万业企业旗下嘉芯半导体多次中标多款设备包含快速热处理RTP氨化硅等离子刻蚀机等数据来源财联社海康威视海康威视12代PC发布搭载12代i5处理器预装多种安防工具3月10日海康威视发布旗下12代PC搭载英特尔第12代酷睿i5处理器主要面向企业市场海康威视12代PC配置loT企业级主板可选配搭载2G4G6G8G12G全系列显卡选用主流操作系统适配8G16G32GDDR4-3200MHz内存配合磁盘扇区保护技术实现智能分层存储冷热数据分离适配多种高性能SSD与大容量HDD数据来源IT之家5公司公告表2A股公司要闻核心要点0306-0310日期公司公告类型要闻海康威视子公司海康机器人于近期向深交所提交了首次公开发行股票并在创业板上市以下简称本次发行上市的申请材料并于2023年3月7日收到深交所出发行定价具的关于受理杭州海康机器人股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申2023-03-08海康威视股本变动请文件的通知深证上审2023252号深交所依据相关规定对海康机器人报送的本次发行上市的申请报告及相关申请文件进行了核对认为申请文件齐备决定予以受理公司2022年实现营业收入3833亿元同比-394归母净利润156亿元同比-2023-03-09春秋电子业绩快报4909扣非归母净利润为193亿元同比-2063本激励计划采取的激励工具为限制性股票第二类限制性股票拟向激励对象授予不超过490万股限制性股票约占截止2023年3月6日公司股本总额41373452023-03-09晶晨股份股票激励万股的118本次授予为一次性授予无预留权益本激励计划限制性股票的授予价格为3704元股激励对象总人数不超过575人第一类激励对象490人第二类激励对象85人约占2021年底公司全部职工人数的4212公司第二大股东三林万业持有公司888882万股股份占公司总股本的955截2023-03-09万业股份质押冻结至本公告披露日三林万业累计质押8080万股股份占其持有公司股份总数的9090占公司总股本的8682023年3月8日光弘集团光弘科技与TTMIOTA共同签署了快板电子科技上海有限公司之股权转让协议以下简称转让协议协议经双方协商TTMIOTA拟转让快板电子100股权的购买价格初步评估为1180万美元快2023-03-10光弘科技收购兼并板电子具有20年的行业经验是全球领先的背板供应商主要从事通讯基站背板中间板组装电子机械组装系统集成等全方位业务为华为烽火新华三诺基亚等客户提供专业的电子联装服务资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明10行业周报6风险提示1中美贸易摩擦加剧中美贸易摩擦加剧美方加大对国内企业的制裁力度部分公司的经营或受到较大影响2下游终端需求不及预期风险下游终端需求不及预期产业链相关公司业绩或发生较大波动3国产替代不及预期国产替代不及预期国内企业的业绩或将面临承压请务必阅读尾页重要声明11行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明12