受行业对下游需求预期不足影响，连接器板块超跌至低位。新能源汽车降价潮引发对上游零部件厂商价格压力的忧虑，叠加消费电子行情复苏预期较为乏力，近日连接器板块股价走入低潮。截至3月10日，多个连接器个股较2022年年初至今的高位下跌30%以上。连接器个股估值水平亦陷入低谷，至3月10日，一个月内瑞可达PE已下跌29.62%，电连技术下跌10.72%。预期2023年当期PE，瑞可达已降至24.3x，电连技术为25.81x，均不足30倍。
　　汽车/新能源连接器持续景气，消费类连接器受益于家电等消费电子复苏。汽车电动化与智能化主旋律不改，受汽车800V高压快充平台铺开，换电路线建设以及自动驾驶等级迭代提升等因素影响，汽车连接器板块预计将维持较高的景气度。同时，风光储等领域对连接器的需求用量较大，据电子智造业微信公众号，单GW光伏发电连接器用量达4.33-167.03万对，新能源行业景气将带动相关连接器产业。人工智能的进步和云计算的增长，则将推动电信/数据通信市场成长。于消费类连接器而言，疫情后下游需求复苏将成为主要的成长逻辑。据奥维云网数据显示，截至2023年第7周，家电全品类线上和线下渠道销售额分别较2022年同期上涨了约28%和89%，家电连接器有望迎来行业回暖。
　　国内汽车连接器厂商错位竞争，持续投资汽车新能源加速国产替代。目前新能源汽车单车低压连接器价值在1000元左右，800V平台下高压连接器单车价值达4000元，高速连接器单车价值为1000-2000元。目前汽车连接器板块仍然以泰科等海外巨头为主导，在低压、高压、高速三类汽车连接器细分板块，国产连接器厂商各显神通加速国产化替代，目前已经涌现了以中航光电与瑞可达为代表的高压连接器厂商，以及电连技术为代表的高速连接器厂商。同时在低压领域，维峰电子和珠城科技也取得不同程度的进展。面对汽车应用的持续景气，国内外厂商积极投产，泰科昆山二期工厂预计2024年投产，维峰电子2022年10月新为汽车连接器业务设立子公司，瑞可达今年3月宣布投资10亿用于研发生产高性能电池集成母排。珠城科技先后在2022年12月与今年3月获主机厂低压线束定点。
　　投资建议：建议关注珠城科技、瑞可达、电连技术、维峰电子、永贵电器。
　　风险提示：新能源汽车上游产业价格承压，消费类应用复苏不及预期，国内厂商研发创新进程不及预期。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年03月13日电子错位竞争全面国产替代关注超优于大市维持跌连接器板块证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S0120521120001受行业对下游需求预期不足影响连接器板块超跌至低位新能源汽车降价潮引邮箱chenhj3teboncomcn发对上游零部件厂商价格压力的忧虑叠加消费电子行情复苏预期较为乏力近日陈蓉芳连接器板块股价走入低潮截至3月10日多个连接器个股较2022年年初至今资格编号S0120522060001的高位下跌30以上连接器个股估值水平亦陷入低谷至3月10日一个月内邮箱chenrfteboncomcn瑞可达PE已下跌2962电连技术下跌1072预期2023年当期PE瑞可达已降至243x电连技术为2581x均不足30倍研究助理汽车新能源连接器持续景气消费类连接器受益于家电等消费电子复苏汽车电动化与智能化主旋律不改受汽车800V高压快充平台铺开换电路线建设以及自动驾驶等级迭代提升等因素影响汽车连接器板块预计将维持较高的景气度同时市场表现风光储等领域对连接器的需求用量较大据电子智造业微信公众号单GW光伏沪深300发电连接器用量达433-16703万对新能源行业景气将带动相关连接器产业人17工智能的进步和云计算的增长则将推动电信数据通信市场成长于消费类连接9器而言疫情后下游需求复苏将成为主要的成长逻辑据奥维云网数据显示截至02023年第7周家电全品类线上和线下渠道销售额分别较2022年同期上涨了约-928和89家电连接器有望迎来行业回暖-172022-032022-072022-11国内汽车连接器厂商错位竞争持续投资汽车新能源加速国产替代目前新能源汽车单车低压连接器价值在1000元左右800V平台下高压连接器单车价值达4000元高速连接器单车价值为1000-2000元目前汽车连接器板块仍然以泰科相关研究等海外巨头为主导在低压高压高速三类汽车连接器细分板块国产连接器厂1电子周观点半导体设备加速国商各显神通加速国产化替代目前已经涌现了以中航光电与瑞可达为代表的高压连产导入汽车电子关注超跌连接器接器厂商以及电连技术为代表的高速连接器厂商同时在低压领域维峰电子和2023312珠城科技也取得不同程度的进展面对汽车应用的持续景气国内外厂商积极投产帝奥微模拟2688381SHIC泰科昆山二期工厂预计2024年投产维峰电子2022年10月新为汽车连接器业新星消费电子汽车多领域发展务设立子公司瑞可达今年3月宣布投资10亿用于研发生产高性能电池集成母排202338珠城科技先后在2022年12月与今年3月获主机厂低压线束定点3电子周观点布局半导体早复苏汽车电子重回景气202335投资建议建议关注珠城科技瑞可达电连技术维峰电子永贵电器4可立克002782SZ光伏充电桩新能车多景气叠加收购海光风险提示新能源汽车上游产业价格承压消费类应用复苏不及预期国内厂商研享行业红利202334发创新进程不及预期5半导体周期逐步触底关注国产替代需求复苏板块202334请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子内容目录1连接器板块估值到达低位供应价格保持上涨趋势42各应用景气度攀升消费级应用加速出清43高压高速连接群雄逐鹿国产突破替代为成长主旋律54投资建议75风险提示728请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子图表目录图12022年年初至今连接器个股股价4图22022年年初至今连接器个股PETTM4图3连接器货期及价格趋势4图42022年1-11月连接器积压周数5图5连接器行业积压及预定情况5表1国内厂商汽车连接器产品布局5表2不同性能连接器不同车型搭载连接器的单车价值量638请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子1连接器板块估值到达低位供应价格保持上涨趋势连接器相关个股跌幅较深股价与估值达到低位二月中旬起受新能源汽车降价潮等因素影响连接器板块股价出现一定下挫相较于2022年年初至今的最高价格连接器个股普遍出现30以上的股价下跌处于历史较低位置月内大部分连接器个股PE出现下滑2月8日至3月10日瑞可达PE下跌2962永贵电器PE下跌1614电连技术PE下跌1072截至3月10日瑞可达PETTM跌至3795x预计2023年当期PE已下降至242x电连技术PETTM跌至3095x2023年当期PE已下降至2581x图12022年年初至今连接器个股股价元图22022年年初至今连接器个股PETTM2002001501501001005050002022120224202272022102023120221202242022720221020231中航光电永贵电器徕木股份电连技术中航光电永贵电器徕木股份电连技术意华股份胜蓝股份鼎通科技合兴股份意华股份胜蓝股份鼎通科技合兴股份瑞可达维峰电子珠城科技瑞可达维峰电子珠城科技资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所2各应用景气度攀升消费级应用加速出清各类连接器货期缩短价格维持上涨趋势据富昌电子统计数据2022年Q4以及2023年第一季度连接器货期多数有所下降泰科汽车连接器交期由2022年Q3的30-40周下降为26-30周数据和电信连接器PCB连接器FPCFFC连接器及RF连接器部分供应商交期也有所缓解值得注意的是部分连接器供应商的价格仍然保持了上涨趋势虽然汽车降价潮引发了对上游零部件价格压力的忧虑但泰科连接器价格仍然保持了上涨趋势其他种类的连接器也基本呈现出价格的上涨或持平未出现价格下降的趋势图3连接器货期及价格趋势周资料来源富昌电子官网德邦研究所48请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子连接器市场加速出清汽车数据通信等应用预计持续景气家电等消费类连接器受益于下游应用复苏根据BishopAssociates总裁预测进入2022年年底连接器市场库存积压加速消耗截至11月底连接器行业积压订单为21828亿美元较10月份库存积压24396亿美元减少2548亿美元而根据行业订单情况积压将继续萎缩到年中降预计将降至平均不到10周2023年BishopAssociates总裁预计增长最快的三个市场领域将是电信数据通信军事航空航天以及汽车人工智能的进步和云计算的增长将推动电信数据通信市场成长电动汽车持续渗透与自动驾驶技术升级也将有助于汽车行业的增长在消费类连接器市场据奥维云网数据显示截至2023年第7周家电全品类线上和线下渠道销售额分别较2022年同期上涨了约28和89随着后疫情时代线下消费复苏我们预计家电连接器下游需求回暖趋势良好图42022年1-11月连接器积压周数图5连接器行业积压及预订情况17517165161551514514135131月2月3月4月5月6月7月8月9月11月累计积压周数资料来源线束世界微信公众号德邦研究所资料来源线束世界微信公众号德邦研究所3高压高速连接群雄逐鹿国产突破替代为成长主旋律800V高压平台渗透与自动驾驶升级驱动汽车连接器市场持续增长国产厂商逐鹿高压高速连接器新能源汽车的电动化和智能化趋势不断对连接器性能提出挑战促使新能源汽车连接器单车价值较传统燃油车成倍增长新能源车高压连接器单车价值达700-3500据800V高压未来微信公众号及贸泽电子统计当前技术架构下新能源车单车需要15-20个高压连接器器件种类方面选择安费诺HVSL800系列产品则单车价值量有望达到4000元以上自动驾驶方面激光雷达4D毫米波雷达等高精度传感器的接入也将对数据传输类的高速连接器提出更多性能上的挑战正因高压高速连接器具有价值量高背靠国内广大新能源汽车市场国内也涌现了以中航光电瑞可达等公司为代表的高压连接器厂商和以电连技术等公司为代表的高速连接器厂商表1国内厂商汽车连接器产品布局公司名瑞可达鼎通科技永贵电器中航光电合兴股份徕木股份胜蓝股份得润电子航天电器电连技术意华股份连接器产品高压连接器--换电连接器--------高速连接器---汽车连接器相关业务业绩新能源汽车汽车电子及汽车连接器车载与能源产品类别新能源汽车电连接器汽车电子汽车类产品连接器及组新能源汽车连接器汽车连接器其它连接器组件信息件业务2022H1营收--2996349448-19311682042215253亿元2021年营收691076412955594745531718553325312602亿元2021年同比增13175671034422378132254431478632372188236213055长资料来源瑞可达鼎通科技永贵电器中航光电合兴股份徕木股份胜蓝股份得润电子航天电器电连技术意华股份公司公告及官网德邦研究所整理注公司汽车连接器相关业务营收使用公司公告披露的大类细分行业口径可能与公司实际连接器业务营收存在一定差异58请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子低压汽车连接器于汽车三电系统车身控制智能座舱等领域多有应用维峰电子珠城科技等传统连接器厂商另辟蹊径低压连接器可应用于新能源汽车三电系统起到中低压信号传输的功能应用于三电系统板端的低压连接器会对精密度有更高的要求低压连接器也在车身辅助如智能座舱车窗门锁车灯转向雨刮控制音影娱乐等功能有广泛的应用低压连接器单车价值量约1000元左右因低压连接器品类繁多板端低压连接器由于需要与电路板直接相连更对加工精密性提出考验在低压连接器方面工控连接器厂商维峰电子成功切入比亚迪上汽长安等主机厂客户老牌家电连接器厂商珠城科技则开发了车身控制模块连接器与电池包铜软连接器等产品切入比亚迪等客户图6汽车低压连接器应用场景资料来源前瞻产业研究院德邦研究所表2不同性能连接器不同车型搭载连接器的单车价值量连接器-按性能分单车价值量元高压连接器其中高压换电连接器70035001000高速连接器10002000低压连接器约1000低压线束连接器250400连接器-按搭载车型分单车价值量元传统燃油汽车1000左右新能源汽车纯电动乘用车30005000新能源汽车纯电动商用车800010000资料来源电子智造业鼎通科技招股说明书德邦研究所泰科瑞可达维峰等海内外厂商持续加码投资汽车连接器珠城等国产厂商加速渗透频传捷报2022年10月泰科电子中国汽车事业部宣布昆山工厂一期正式投产同步启动二期工程建设预计投产时间为2024年总规划年产能约33亿件连接器将持续响应汽车电动化以及智能化带来的对高压连接器与高频高速连接器的需求2022年10月维峰电子宣布成立东莞维康汽车电子子公司积极拥抱新能源汽车智能驾驶对高频高速连接器带来的市场机遇2023年3月瑞可达宣布投资10亿用于高性能电池集成母排CCS模组柔性线路板FPC新能源高压线缆的研发及生产项目持续加码新能源汽车连接器另一方面国产家电连接器供应商珠城科技继2022年12月获新能源车主机厂定点低压线束后于2023年3月新近官宣定点又一新能源车主机厂低压线束虽目前汽车连接器市场仍以泰科等海外供应商为主导国产厂商在新能源汽车连接器仍然不断有所斩获68请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子4投资建议汽车高压平台与自动驾驶技术不断迭代升级我们推荐关注汽车高压高速连接器核心标的同时随着家电等消费类下游需求复苏我们建议关注家电连接器标的重点关注家电连接器与汽车连接器珠城科技汽车高压连接及储能系统连接器瑞可达汽车高速连接器电连技术充电桩连接器永贵电器汽车低压连接器维峰电子5风险提示新能源汽车上游产业价格承压消费类应用复苏不及预期国内厂商研发创新进程不及预期78请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈蓉芳电子行业研究助理曾任职于民生证养国金证券香港中文大学硕士覆盖汽车电子车载半导体等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地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