据彭博社报道，苹果或在2023年年内发布首款MR产品。我们预计产品将在硬件端、内容端均有显著创新，建议重点关注核心零组件供应商。
　　▍Apple MR新品：硬件端创新或聚焦光学、显示、芯片、交互，内容端持续投入。据彭博社报道，苹果有望在年内发布其首款MR产品，售价或高达3000美元，顶尖的硬件配置、创新的交互方式和优质的内容生态为其核心升级亮点。硬件方面，我们预计MR新品将聚焦光学、显示、芯片、交互创新，显著改善佩戴舒适度和沉浸感：1）光学方面，或采用3PPancake方案，能够实现当前Pancake中最大的120°视场角，有效提升用户的沉浸感。2）显示方面，或搭载高分辨率的Micro-OLED屏幕，目前供应商主要以日企为主。3）主芯片方面，或采用自研芯片，并且由于高算力需求，或采用芯片组的方式进行配置。4)交互方面，我们预计苹果新品够实现眼动追踪和手势追踪，并可脱离手柄支持手势识别，使得交互更加便捷自然，拓展传统交互方式；同时，或将支持动作捕捉和面部追踪，能够实现在虚拟世界中逼真的渲染用户的面部和全身，亦助力苹果拓展B端市场。此外，我们梳理了2019年以来苹果AR/VR相关62项专利（详见附录），其中交互方面共39项，占比63%，体现苹果对交互技术的重视。内容方面，苹果在沉浸式视频、VR版视频会议多方面均有创新，持续丰富应用场景。我们预计苹果首款MR 2023年内出货量有望达20-80万台，后续苹果有望凭借其庞大用户基础以及软硬件一体化的能力，加速MR/AR的发展，我们乐观看待其出货量增长趋势。
　　▍生态布局：基于移动用户基础，构建硬件生态。苹果作为全球科技巨头，在移动设备端深耕多年，我们预计其后续推出MR产品亦有望与其现有硬件和软件产生协同。1）硬件生态：彭博社等表示苹果MR预计能够作为Mac的扩展显示屏，也能适配AirPods产品。2）IOS协同：彭博社信息显示苹果MR预计会提供类似于iPhone的主界面以及应用程序图标，同时预计能支持iCloud和AirDrop等苹果生态功能。3）用户基础：截至2023年2月，苹果目前在全球有超过20亿台活跃设备，2022年iPhone/iPad/Mac/TWS耳机/Apple Watch销量为2.26亿（IDC）/6350万（Techinsights）/2956万（Strategy Analytics）/9144万（Canalys，含Beats）/4490（Counterpoint）万台，具备庞大的用户基础。4）产业布局：硬件上，苹果收购从事面部识别技术的Polar Rose、从事运动捕捉技术的PrimeSense、从事空间感知技术的Flyby Media等公司；内容上，苹果收购了Metaio、Faceshift、Fabric Software、NextVR和Spaces等开发商，持续布局AR/VR软硬件。
　　▍Apple MR供应链：苹果自研核心主芯片，国内供应链主要切入零部件及设备环节，收入弹性而言，高伟、长盈、兆威相对靠前。综合彭博社、The Information、映维网、财联社、ETNews等报道以及我们的调研交流，整体来看，我们预计苹果在核心控制芯片（如主芯片、音频芯片等）端和其他移动终端类似，仍将采用自研芯片形式；显示及光学方面，我们预计苹果采用索尼的MicroOLED屏幕以及玉晶光/扬明光学的Pancake镜头，索尼的cis传感器，大立光的镜头等；国内供应链主要聚焦在零部件及设备环节，我们预计高伟电子切入供应其摄像头模组，兆威机电供应其瞳距调节模组，德赛电池供应其电池Pack环节，鹏鼎控股、东山精密供应FPC，蓝思科技/长盈精密/歌尔股份/领益智造供应相关功能件及结构件，苏大维格供应衍射光学器件，博众精工/赛腾股份/智立方/杰普特/华兴源创/供应相关设备等。考虑到不同环节的单价差别，我们估算苹果MR新品对高伟电子、长盈精密、兆威机电的收入弹性贡献相对较大。
　　▍风险因素：下游需求不及预期；原材料价格波动及供给不足；技术创新不及预期；汇率波动；行业竞争加剧等。
　　▍投资策略：2023年内苹果有望推出MR新品，亦是产业中最值得关注的产品之一，定位高端，价格预计在3000美元左右。建议重点关注核心零组件供应商，包括高伟电子（相机模组）、兆威机电（传动模块）、长盈精密（结构件）、立讯精密（整机等）、东山精密（FPC）、鹏鼎控股（FPC）、德赛电池（电池Pack）、蓝思科技（结构件）、歌尔股份（结构件）、领益智造（结构件）、苏大维格（衍射光学器件）、博众精工（检测设备）、赛腾股份（检测设备）、智立方（检测设备）、杰普特（检测设备）、华兴源创（检测设备）等。

研究报告全文：苹果或年内发布MR产品关注核心零组件供应商电子行业VRAR跟踪专题2023314中信证券研究部核心观点据彭博社报道苹果或在2023年年内发布首款MR产品我们预计产品将在硬件端内容端均有显著创新建议重点关注核心零组件供应商AppleMR新品硬件端创新或聚焦光学显示芯片交互内容端持续投入据彭博社报道苹果有望在年内发布其首款MR产品售价或高达3000美元顶尖的硬件配置创新的交互方式和优质的内容生态为其核心升级亮点硬件方徐涛面我们预计MR新品将聚焦光学显示芯片交互创新显著改善佩戴舒科技产业联席首席适度和沉浸感1光学方面或采用3PPancake方案能够实现当前Pancake分析师中最大的120视场角有效提升用户的沉浸感2显示方面或搭载高分辨S1010517080003率的Micro-OLED屏幕目前供应商主要以日企为主3主芯片方面或采用自研芯片并且由于高算力需求或采用芯片组的方式进行配置4交互方面我们预计苹果新品够实现眼动追踪和手势追踪并可脱离手柄支持手势识别使得交互更加便捷自然拓展传统交互方式同时或将支持动作捕捉和面部追踪能够实现在虚拟世界中逼真的渲染用户的面部和全身亦助力苹果拓展B端市场此外我们梳理了2019年以来苹果ARVR相关62项专利详见附录其中交互方面共39项占比63体现苹果对交互技术的重视内容方面苹胡叶倩雯果在沉浸式视频VR版视频会议多方面均有创新持续丰富应用场景我们预消费电子行业首席计苹果首款MR2023年内出货量有望达20-80万台后续苹果有望凭借其庞大分析师用户基础以及软硬件一体化的能力加速MRAR的发展我们乐观看待其出货S1010517100004量增长趋势生态布局基于移动用户基础构建硬件生态苹果作为全球科技巨头在移动设备端深耕多年我们预计其后续推出MR产品亦有望与其现有硬件和软件产生协同1硬件生态彭博社等表示苹果MR预计能够作为Mac的扩展显示屏也能适配AirPods产品2IOS协同彭博社信息显示苹果MR预计会提供类似于iPhone的主界面以及应用程序图标同时预计能支持iCloud和AirDrop梁楠等苹果生态功能3用户基础截至2023年2月苹果目前在全球有超过20消费电子分析师亿台活跃设备2022年iPhoneiPadMacTWS耳机AppleWatch销量为226S1010520090005亿IDC6350万Techinsights2956万StrategyAnalytics9144万Canalys含Beats4490Counterpoint万台具备庞大的用户基础4产业布局硬件上苹果收购从事面部识别技术的PolarRose从事运动捕捉技术的PrimeSense从事空间感知技术的FlybyMedia等公司内容上苹果收购了MetaioFaceshiftFabricSoftwareNextVR和Spaces等开发商持电子行业续布局ARVR软硬件评级强于大市维持AppleMR供应链苹果自研核心主芯片国内供应链主要切入零部件及设备环节收入弹性而言高伟长盈兆威相对靠前综合彭博社TheInformation映维网财联社ETNews等报道以及我们的调研交流整体来看我们预计苹果在核心控制芯片如主芯片音频芯片等端和其他移动终端类似仍将采用自研芯片形式显示及光学方面我们预计苹果采用索尼的MicroOLED屏幕以及玉晶光扬明光学的Pancake镜头索尼的cis传感器大立光的镜头等国内供应链主要聚焦在零部件及设备环节我们预计高伟电子切入供应其摄像头模组兆威机电供应其瞳距调节模组德赛电池供应其电池Pack环节鹏鼎控股东山精密供应FPC蓝思科技长盈精密歌尔股份领益智造供应相关功能件及结构件苏大维格供应衍射光学器件博众精工赛腾股份智立方杰普特证券研究报告请务必阅读正文之后第21页起的免责条款和声明电子行业行业跟踪专题VRAR2023314华兴源创供应相关设备等考虑到不同环节的单价差别我们估算苹果MR新品对高伟电子长盈精密兆威机电的收入弹性贡献相对较大风险因素下游需求不及预期原材料价格波动及供给不足技术创新不及预期汇率波动行业竞争加剧等投资策略2023年内苹果有望推出MR新品亦是产业中最值得关注的产品之一定位高端价格预计在3000美元左右建议重点关注核心零组件供应商包括高伟电子相机模组兆威机电传动模块长盈精密结构件立讯精密整机等东山精密FPC鹏鼎控股FPC德赛电池电池Pack蓝思科技结构件歌尔股份结构件领益智造结构件苏大维格衍射光学器件博众精工检测设备赛腾股份检测设备智立方检测设备杰普特检测设备华兴源创检测设备等重点公司盈利预测估值及投资评级收盘价EPS元PE简称代码评级元21A22E23E24E21A22E23E24E高伟电子01415HK151404705908611732261813买入兆威机电003021SZ640208609315422674694228买入长盈精密300115SZ1194-050004060952992013增持鹏鼎控股002938SZ290414320723925720141211买入德赛电池000049SZ4286264301364551614129买入蓝思科技300433SZ123304205006307829252016增持歌尔股份002241SZ20351290591114516341914增持领益智造002600SZ57101702202903734262015买入苏大维格300331SZ2453-144-1100771333218暂无博众精工688097SH288605008812518157332316暂无赛腾股份603283SH396309915921726540251815暂无杰普特688025SH517109908720829652592517买入华兴源创688001SH320207207311916044442720暂无资料来源彭博Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月13日收盘价高伟电子单位为港元其余为人民币元苏大维格博众精工赛腾股份华兴源创EPS预测来自Wind一致预测其余为中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款和声明2电子行业行业跟踪专题VRAR2023314目录AppleMR新品硬件端创新聚焦光学显示芯片交互内容端持续投入4硬件端定位聚焦B超高C端预计光学显示芯片交互显著创新4内容端预计在沉浸式视频和VR视频会议均有创新持续丰富应用场景8生态布局基于移动用户基础构建硬件生态9AppleMR供应链国内厂商聚焦零部件及设备环节11风险因素12投资策略13附录14插图目录图12023年首代苹果MR创新预测梳理4图2两片式和多片式Pancake方案示意图6图3人眼视角示意图约120的FOV能够基本覆盖双眼视角6图4苹果流媒体传输沉浸式视频内容专利示意图9图5苹果在三维环境中呈现头像专利示意图9图62022年全球智能手机分品牌出货量10图72022年全球智能手机市场份额10表格目录表1苹果首款MR及其他VR热门产品参数对比5表2菲涅尔透镜和Pancake透镜参数对比6表3主流显示技术比较7表4M2芯片与高通XR2芯片核心参数对比7表5主流VR产品交互模式对比8表6苹果历年收购涉及MR内容的初创企业梳理11表7苹果MR新品零部件供应商BoM拆分情况11表8典型AH股公司在苹果MR新品收入弹性测算12表9重点跟踪公司盈利预测13表10苹果ARVR相关专利梳理14请务必阅读正文之后的免责条款和声明3电子行业行业跟踪专题VRAR2023314AppleMR新品硬件端创新聚焦光学显示芯片交互内容端持续投入苹果预计在年内发布MR新品硬件端内容端均有显著创新据彭博社报道苹果首款MR设备预计在2023年年内发布或将命名为AppleRealityPro搭载xrOS头显操作系统售价将高达3000美元顶尖的硬件配置创新的交互方式和优质的内容生态为其核心创新亮点硬件方面我们预计苹果首款MR在光学显示芯片交互等方面有显著创新发布定位聚焦ToB端和超高端ToC市场我们预计首代苹果MR2023年内出货量为2080万台内容方面我们预计苹果MR或将在沉浸式视频VR版视频会议等领域实现创新丰富VR的使用场景和体验同时苹果公司曾进行多项收购与合作表明其持续布局元宇宙布局的战略我们认为苹果首款MR硬件产品的发布以及强劲的应用生态有利于促进元宇宙的建设进一步促进VR市场发展图12023年首代苹果MR创新预测梳理资料来源彭博社TheInformation中信证券研究部硬件端定位聚焦B超高C端预计光学显示芯片交互显著创新产品定位B超高C端市场光学显示芯片交互显著创新硬件升级主要体现在光学预计或将采用3PPancake方案显示预计或将采用4K级Micro-OLED屏幕拥有业内领先的视觉效果芯片预计或将采用双芯片支持超高算力交互预计或将支持手势识别眼动追踪面部追踪动作捕捉全彩透视等功能等方面预计RealityPro将在商务办公创意设计工业制造等市场迅速开拓并有望作为新一代爆款产品驱动元宇宙发展请务必阅读正文之后的免责条款和声明4电子行业行业跟踪专题VRAR2023314表1苹果首款MR及其他VR热门产品参数对比产品型号MetaQuest2Pico4Pico4ProMetaQuestPro苹果MR示意图发布时间20209202292022102023年WWDC大会国内20229上市时间20211暂未说明202210预计2023Q3或年底国外202210预计搭载Mac级M2处处理器芯片高通骁龙XR2高通骁龙XR2高通骁龙XR2Gen1理器及视觉效果处理专用芯片光学方案菲涅尔透镜Pancake透镜Pancake透镜Pancake透镜视场角9010596120光学586368mm分62-72mm无极电驱手62-72mm无极5575mm无极自动瞳距瞳距调节无极电驱自动调节档调节动调节电驱自动调节调节屈光度调节不支持不支持不支持不支持不支持屏幕材质FAST-LCDFAST-LCDLCDMiniLED背光Micro-OLED单眼分辨率1832192021602160180019204K3840x2160显示PPI77312001059-PPD212123-刷新率7290120Hz90Hz7290Hz-头部6DoF6DoF6DoF-6DoF红外方6DoF视觉方案360手柄6DoF红外方案无手柄案基于手柄算力交互眼动追踪不支持不支持支持支持支持面部追踪不支持不支持支持支持支持手势识别不支持支持支持支持支持全彩透视不支持支持支持支持支持重量503g295g不含电池及头带722g300g-400g电池容量3640mAh5300mAh5000mAh-RAMROM6GB128GB8GB128GB256GB8GB512GB12GB256GB-299美元当前国内24992799元1500美元3000美元左右售价399美元约海外429499欧元约国内3799元约10748元约20000元2824元29933481元资料来源各公司官网VRcompareTechno-EdgeTheInformation彭博社映维网财联社ETNews中信证券研究部注苹果MR预测信息根据TheInformation彭博社映维网财联社ETNews等信息梳理光学方面预计或将采用3PPancake并兼具轻薄和大视场角据外媒TheInformation首款苹果MR设备预计会采用3PPancake折叠光路技术实现超短焦光学成像通过折叠光路使光学系统更加紧凑预计主机重量在300g左右比MetaQuest2菲涅尔方案轻约40比MetaQuestPro轻约58同时TheInformation预计苹果MR视场角达120超越了当前主流VR产品如Pico4系列105MetaQuest290MetaQuestPro96高于目前市场主流VR产品规格基本覆盖双眼视野目前主流的Pancake方案为两片式而苹果或将采用三片式Pancake方案能够通过设计优化光路进而获得相对更好的成像质量同时也由于镜片面数增加能够分散镀膜来实现相对更低的镀膜难度和成本具有一定的竞争优势请务必阅读正文之后的免责条款和声明5电子行业行业跟踪专题VRAR2023314图2两片式和多片式Pancake方案示意图图3人眼视角示意图约120的FOV能够基本覆盖双眼视角资料来源维深WellsennXR资料来源维深WellsennXR表2菲涅尔透镜和Pancake透镜参数对比菲涅尔透镜方案Pancake透镜方案原理示意图理论FoV上限140200当前实际出货FoV约90-100约90-100支持面板分辨率上限4K4K无限制成像质量较差较好可变焦调节支持支持屈光度调节不支持支持理论光学效率80-9025镜片材质塑料塑料生产成本单机相对较低30-40元相对较高200-300元模组厚度40-50mm18-25mm优势制造成本低方案已成熟更加紧凑轻薄支持屈光度调节成像质量高缺陷光路长度难缩短体积大成像质量较差无屈光度调节光学设计复杂光效率较低轻薄与广视角难以兼得资料来源EdmundOpticsMeta公司VRcompareVR陀螺微信公众号维深WellsennXR微信公众号产业调研中信证券研究部显示方面预计或将搭载4KMicroOLED屏幕效果上显著优于主流VR产品Pancake光学方案虽能使设备更加轻薄但理论最高光学效率仅25需配备高亮度显示方案目前采用Pancake方案的主流VR设备大多采用FAST-LCD如MetaQuest2Pico4系列OLED索尼PSVR和PSVR2以及MiniLEDMetaQuestPro等相比而言MicroOLED虽然成本高但显示性能更佳TheInformation预测苹果MR将采用MicroOLED技术进而有效弥补Pancake光转换效率不足的缺陷MicroOLED以单晶硅芯片为衬底在CMOS驱动电路顶层制作OLED有机发光二极管是目前可量产的性能优势最为突出的方案有着高PPI像素密度高度集成快速响应体积小抗震性能好超低功耗等优点特别适合应用于近眼显示设备1快速响应硅基OLED像素响应速度为微秒级高于毫秒级的Fast-LCD和MiniLED可以有效减弱使用眩晕感2高分辨率Micro-OLED预计峰值亮度能够达到6000nits像素密度预计达到3400PPI请务必阅读正文之后的免责条款和声明6电子行业行业跟踪专题VRAR2023314较Fast-LCD800PPI实现大幅提升3低功耗MicroOLED为自发光技术无需背光源功耗为Fast-LCD的30-40进一步提升续航能力我们认为中短期MicroOLED是解决Pancake光学效率低的理想方案长期可展望MicroLED等先进显示技术的商用表3主流显示技术比较技术LCDOLEDMiniLEDMicroOLEDMicroLED原理需背光自发光自发光自发光自发光亮度nit500500-20005000对比度低高高高高寿命中等中等偏低长中等长反应时间毫秒级微秒级毫秒级微秒级纳秒级约LCD的约LCD的功耗高低约LCD的1060-8030-40受限于巨量转移产业化进展已大规模量产已规模量产初步规模量产初步规模量产技术仍处于研究阶段资料来源LEDinsideAppliedMaterials中信证券研究部主芯片方面预计或将采用双芯片且算力业内领先为图像渲染和交互处理提供支持根据TheInformation首款苹果MR设备预计或将采用Mac级别M2芯片并搭配一颗专门处理图像的芯片来满足VRAR设备愈发增长的高算力需求其计算性能显著高于iPhone进而能够支持增强用户使用体验而目前主流VRAR设备如Quest2Pico4系列所使用的处理器为高通骁龙XR2其与手机端的骁龙865性能相当制程方面苹果M2芯片采用5nm制程目前主流产品为高通骁龙XR27nm制程以及迭代新品为XR2Gen14nm制程对比来看苹果M2芯片在缓存最大内存容量以及GPU运算性能均优于高通骁龙芯片XR2和XR2Gen1我们推测苹果ARMR头显运算能力有望领先其他主流产品2-3年表4M2芯片与高通XR2芯片核心参数对比苹果M2高通骁龙XR2高通骁龙XR2Gen1发布时间2022Q22020Q12022Q4制程5nmFinFETN5P7nm4nm核心4核8核8核线程数4线程8线程8线程基频21GHz18GHz18GHz睿频35GHz28GHz28GHz缓存16MB4MB4MB最大内存容量24GB8GB12GBTDP14W10W10WGPU执行单元32022GPU渲染单元2560512512GPU动态超频时脉1296MHz587MHz587MHzGPU单精度浮点数运算能力3600GFLOPS1267GFLOPS1267GFLOPS资料来源GadgetVersus中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明7电子行业行业跟踪专题VRAR2023314交互方面预计或支持眼动和手部追踪动作捕捉控制显示器全彩透视等功能1眼动和手部追踪根据彭博社预测苹果首款MR预计能够实现眼动追踪和手势追踪并区别于目前主流VR设备预计其能够提供同时利用这两种技术的系统级交互选择机制能够结合眼动控制和手势操作实现多种功能从而无需依赖手柄等物理控制器有效扩展传统桌面交互形式2动作捕捉根据VRPinea预测苹果MR将采用外部摄像头加上AI机器学习的方案来实现包括面部腿部等身体各部位的动作捕捉能够在虚拟世界中逼真的渲染用户的面部和全身提高用户在虚拟现实中的沉浸感3控制显示器据彭博社预测首款苹果MR预计可连接Mac等苹果生态设备并作为外接显示器用户能够在VR中可视化和操作Mac桌该功能预计能够在增强原有PC和手机等交互的同时带来全新的交互方式苹果于2021年发布了专利控制显示器专利提到利用AR产生的CGR计算机生成显示去扩充物理的显示器能够把显示器变成三联屏甚至是环绕屏结合用注视点辅助移动光标我们预计这项专利技术或将会融入首款苹果MR以解决传统多屏方案的痛点4全彩透视根据TheInformation苹果首款MR或将可通过全彩摄像头实现AR和VR的无缝自由切换用户可以通过物理旋钮来完成切换全彩透视技术属于视频透视技术的一个分支其通过相机捕捉到实时画面将虚拟世界和真实世界合成后呈现丰富色彩的显示画面能有效减轻现实世界和虚拟世界的边界感并有望在此基础上丰富更多虚实结合的应用内容此外我们梳理了2019年以来苹果ARVR相关62项专利详见附录其中交互方面共39项占比63体现其对交互技术的重视表5主流VR产品交互模式对比串联使用眼动追踪和手部VR产品眼动追踪手部追踪手势操作追踪进行交互或选择苹果首款MR支持支持支持PSVR2支持不支持不支持MetaQuest2不支持支持不支持MetaQuestPro支持支持不支持资料来源彭博社TheInformation中信证券研究部内容端预计在沉浸式视频和VR视频会议均有创新持续丰富应用场景1沉浸式视频内容在2023年2月1日美国商标和专利局USPTO公布了苹果公司关于流媒体传输沉浸式视频内容的专利这项技术以三维方式为头显佩戴者提供沉浸式视频内容在视频内容输出时可以根据用户身体的位置方向以及用户的输入要求来动态呈现沉浸式视频内容同时根据彭博社报道苹果正在与迪士尼和杜比等媒体合作伙伴共同开发VR内容并将更新AppleTV的影视内容以支持这款MR头显允许用户在一系列不同的沉浸式环境中享受巨幕体验此外苹果在2020年收购了流媒体公司NextVR旨在VR中创建体育内容我们预计苹果未来或将在VR中为用户提供大屏直播活动甚至是仿如置身于观众席前排的沉浸式VR体验请务必阅读正文之后的免责条款和声明8电子行业行业跟踪专题VRAR2023314图4苹果流媒体传输沉浸式视频内容专利示意图资料来源美国专利及商标局中信证券研究部2VR版视频会议据彭博社预测苹果MR或将重点打造基于FaceTime的高级视频会议功能头显内的FaceTime软件将在虚拟世界中逼真地渲染用户的面部和全身用户将会感觉自己和其同伴都处在同一个房间苹果曾在2021年12月发布了在三维环境中呈现头像的专利专利能够通过空间内的多个动态捕捉摄像头还原出人体模型骨骼我们预计苹果MR的设计或将融入这项专利技术结合Memoji的自定义头像从而实现人与人在虚拟空间互动的元宇宙场景图5苹果在三维环境中呈现头像专利示意图资料来源美国专利及商标局中信证券研究部生态布局基于移动用户基础构建硬件生态硬件生态我们预计AppleMR能够很好的融入苹果成熟的硬件生态1苹果MR可以作为Mac扩展显示屏据彭博社预测苹果MR或将能够连接Mac设备并作为外接显示器实现类似iPad系列产品的Sidecar功能或能将苹果电脑上的部分应用程序拖入头显实现三维查看等功能使用户能够在VR中可视化Mac桌面同时通过物理键盘和触控板鼠标在VR里面操作Mac2苹果MR可以适配Airpods苹果MR或将内置专用的H2芯片以适配优化AirPods的使用从而提供更优的视听体验其可实现在苹果多台请务必阅读正文之后的免责条款和声明9电子行业行业跟踪专题VRAR2023314设备之间AirPods的无缝切换带来良好的协同体验整体来看我们预计首款苹果MR能够很好的融入苹果现有的硬件生态预计未来苹果生态圈能够实现在MaciPhoneAppleWatch苹果MR等设备之间的无缝协作实现多设备之间的互补为使用者带来稳重流畅高效的体验IOS协同我们预计未来iPhone的相关应用有望协同到苹果MR上这不仅能够增强用户黏性亦显著提升便利性1类IOS界面据彭博社预测苹果MR或将会提供类似于iPhone和iPad的熟悉主界面包括可以重新排列的应用程序图标以及可自定义的小组件支持Safari照片邮件消息AppleTVAppleMusic播客和日历等苹果原生应用苹果同时会在AppStore开辟专门的第三方应用区域2跨设备协同工作我们预计苹果MR或将会支持苹果生态圈中较为核心的iCloud和AirDrop功能进而实现生态圈的协同工作例如其MR或可从附近的其他苹果设备快速导入文本用户基础苹果拥有海量移动终端用户基础预计可持续为其VRAR赛道导入流量IOS与MacOS等系统营造的优质生态圈使得苹果快速获得消费电子的市场份额也提高用户对苹果生态的依赖性在2023年2月3日财报会议上苹果公司表示目前在全球已有超过20亿台活跃设备2022年iPhoneiPadMacTWS耳机AppleWatch销量为224亿TechInsights6350万TechInsights2956万StrategyAnalytics9144万Canalys含Beats4490Counterpoint万台苹果2022年在全球智能手机的市场份额高达19这将有助于苹果基于移动用户基础为VRAR领域引流在AIoT浪潮背景下未来的智能终端不再是单品规模化增长而将走向以系统和软件为核心驱动的生态化发展模式苹果优质的生态圈将会为其在VRAR领域注入新的动力图62022年全球智能手机分品牌出货量图72022年全球智能手机市场份额出货量百万台三星苹果小米OPPOvivo其他4000347035003000259722412172500290200015221149150010031871000845009612700三星苹果小米OPPOvivo其他资料来源TechInsights中信证券研究部资料来源TechInsights中信证券研究部产业布局收购优质硬件内容公司加紧技术布局1硬件端苹果收购了从事面部技术识别的PolarRose和RealFace从事运动捕捉技术的PrimeSense和Faceshift从事眼动追踪技术的SensoMotoricInstruments从事空间感知技术的FlybyMedia以及从事计算机视觉的Camerai和Spektral等已在硬件方面具备了丰富的研发技术积累2内容端2015年以来苹果收购了多家创企为其MR内容服务包括从事AR应用程序制作工具的Metaio从事视频游戏引擎开发的FabricSoftware提供VR体育直播的NextVR和提供VR视频会议的Spaces等苹果不断吸纳优秀的技术人才和团队持续完请务必阅读正文之后的免责条款和声明10电子行业行业跟踪专题VRAR2023314善VR生态构建彰显苹果对于VRAR领域的坚定看好和潜心布局表6苹果历年收购涉及MR内容的初创企业梳理领域收购时间被收购公司名称注册地址曾主营业务2010PolarRose瑞典面部识别技术2013PrimeSense以色列实时3D运动捕捉技术2015Faceshift瑞士从事面部动画和动作捕捉2015Indoorio芬兰室内定位2016FlybyMedia美国空间感知技术SensoMotoric2017德国眼动追踪技术硬件端Instruments2017Vrvana加拿大增强现实技术2017RealFace以色列面部识别技术2018Akonia美国AR眼镜镜片2018Camerai以色列计算机视觉2018Spektral丹麦计算机视觉智能抠图技术2019iKinema英国动作捕捉技术2015Metaio德国从事AR应用程序制作工具2016DigitalRune瑞士开发3D游戏引擎2016Emotient美国研发面部表情分析工具内容端2017FabricSoftware加拿大开发视频游戏引擎2018Flashwell瑞士从事AI图像视觉研发2020NextVR美国提供VR体育直播2020Spaces美国提供VR视频会议资料来源各公司官网techcrunch中信证券研究部AppleMR供应链国内厂商聚焦零部件及设备环节供应链而言苹果自研核心主芯片国内供应链主要切入零部件及设备环节收入弹性而言高伟长盈兆威相对靠前综合彭博社TheInformation映维网财联社ETNews等报道以及我们的调研交流整体来看我们预计苹果在核心控制芯片如主芯片音频芯片等端和其他移动终端类似仍将采用自研芯片形式显示及光学方面我们预计苹果采用索尼的MicroOLED屏幕以及玉晶光扬明光学的Pancake镜头索尼的cis传感器大立光的镜头等国内供应链主要聚焦在零部件及设备环节我们预计高伟电子切入供应其摄像头模组兆威机电供应其瞳距调节模组德赛电池供应其电池Pack环节东山精密鹏鼎控股供应FPC蓝思科技长盈精密歌尔股份领益智造供应相关功能件及结构件苏大维格供应衍射光学器件博众精工赛腾股份智立方杰普特华兴源创供应相关设备等考虑到不同环节的单价差别我们估算得到苹果MR新品对于高伟电子长盈精密兆威机电的收入弹性相对较大表7苹果MR新品零部件供应商BoM拆分情况零部件供应商数量单机ASP美金主芯片Apple2100-200音频芯片Apple15-10请务必阅读正文之后的免责条款和声明11电子行业行业跟踪专题VRAR2023314MicroOLED索尼2200-300外部显示屏三星LG1100-150Pancake镜头扬明光玉晶光260-80镜头贴合GIS2--cis索尼10-1550-80摄像头镜头大立光玉晶光10-1520-30模组高伟电子LG致伸10-1560-100瞳距调节传动系统兆威机电220-303D结构光模组AMS大立光110-15ToF模组LG夏普15-10衍射光学器件苏大维格--10-20声学立讯精密歌尔股份--5-10电池Pack德赛电池130-40蓝思科技--200-250长盈精密--200-250结构件功能件歌尔股份--400-500领益智造--50-100自动化检测设备等博众精工赛腾股份杰普特华兴源创智立方----整机立讯精密12000资料来源彭博社日经亚洲产业调研中信证券研究部表8典型AH股公司在苹果MR新品收入弹性测算单位亿元2023年弹性测算2024年弹性测算收入悲观中性乐观收入悲观中性乐观公司22E20万台50万台80万台23E150万台200万台250万台收入弹性收入弹性收入弹性收入弹性收入弹性收入弹性高伟电子7431114263642579887980106107132134兆威机电1210327086813110165251503320041250长盈精密152830197449119781843223121297161371201蓝思科技466930067416119255590223402975337166歌尔股份96315906149152382511287446395945374366领益智造351710032507401141497418992412430德赛电池22520502120518082631351346185822苏大维格174021105290846249156020792599博众精工481071507150715605142314231423赛腾股份293103410341034422204720472047杰普特118054205420542174105710571057华兴源创233052105210521314103210321032资料来源Wind产业调研彭博社中信证券研究部注收入预测来自Wind一致预测以上收入按照覆盖单机价值量乘以出货量预测计算暂不考虑份额分拆以份额为100来预估风险因素下游需求不及预期的风险在新兴技术商用产品持续迭代多厂商参与布局等因素驱动下VR设备出货量有望呈高速增长但由于疫情反复通货膨胀汇率波动地缘政治冲突等对宏观经济发展有一定限制进而影响消费者购买意愿若下游需求不及预期将影响相关公司的业绩表现请务必阅读正文之后的免责条款和声明12电子行业行业跟踪专题VRAR2023314原材料价格波动及供给不足的风险若相关公司关键元器件供应商出现较大的经营变化或外贸环境出现重大不利变化将导致相关原材料供应不足或价格出现大幅波动若公司在产业链上缺乏议价能力或价格传导能力或对盈利水平产生较大影响技术创新不及预期的风险若相关公司产品技术研发创新跟不上客户的需求或持续创新不足无法跟进行业技术升级迭代可能会受到有竞争力的替代技术和竞争产品的冲击从而影响公司的经营业绩表现汇率波动的风险若外币兑人民币结算汇率短期内出现大幅波动或将对使用外币结算的公司的经营业绩产生较大影响行业竞争加剧的风险若行业竞争加剧行业整体毛利率下降将会导致相关公司的整体盈利能力受到影响投资策略我们认为2023年内苹果有望推出MR新品亦是产业中最值得关注的产品之一定位高端价格预计在3000美元左右建议重点关注核心零组件供应商包括高伟电子相机模组兆威机电传动模块长盈精密结构件立讯精密整机等东山精密FPC鹏鼎控股FPC德赛电池电池Pack蓝思科技结构件歌尔股份结构件领益智造结构件苏大维格衍射光学器件博众精工检测设备赛腾股份检测设备智立方检测设备杰普特检测设备华兴源创检测设备等表9重点跟踪公司盈利预测收盘价EPS元PE简称代码评级元21A22E23E24E21A22E23E24E高伟电子01415HK151404705908611732261813买入兆威机电003021SZ640208609315422674694228买入长盈精密300115SZ1194-050004060952992013增持鹏鼎控股002938SZ290414320723925720141211买入德赛电池000049SZ4286264301364551614129买入蓝思科技300433SZ123304205006307829252016增持歌尔股份002241SZ20351290591114516341914增持领益智造002600SZ57101702202903734262015买入苏大维格300331SZ2453-144-1100771333218暂无博众精工688097SH288605008812518157332316暂无赛腾股份603283SH396309915921726540251815暂无杰普特688025SH517109908720829652592517买入华兴源创688001SH320207207311916044442720暂无资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月13日收盘价高伟电子单位为港元其余为人民币元苏大维格博众精工赛腾股份华兴源创EPS预测来自Wind一致预测其余为中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款和声明13电子行业行业跟踪专题VRAR2023314附录我们梳理了映维网自2019年1月以来对于苹果ARVR相关专利的报道共计62项其中交互显示光学分别391211项分别占比631918表明苹果持续加紧布局VRAR领域亦体现了其对交互技术的重视交互方面苹果相关专利主要聚焦眼动追踪及注视点渲染优化外界环境信息识别及虚拟构建虚实环境交互空间环绕音频优化身体信息追踪等重点在于实现更直接更方便的交互与此同时加强沉浸感体验显示方面苹果相关专利主要聚焦3D环绕场景的信息扫描图像渲染传输效率等方面的优化一定程度上通过软件算法提升显示效果和效率光学方面苹果相关专利主要聚焦IPD瞳距调节优化光学系统包括Pancake结构特殊折射率材料特殊滤光片等通过系统设计优化成像质量和舒适度等表10苹果ARVR相关专利梳理序号时间英文名称中文名称领域示意图包含传感器和触觉反馈的指12019年01月04日ComputerSystemsWithFingerDevices交互戴式设备22019年01月18日Fabric-baseddeviceswithforcesensing搭载力感知的织物设备交互SystemsWithKeyboardsAnd带有键盘和头戴显示器的系32019年03月20日交互Head-MountedDisplays统RangeFindingAndAccessoryTracking头戴式显示系统的测距和附42019年04月01日交互ForHead-MountedDisplaySystems件追踪Eyetrackingsystemandmethodto苹果新专利通过主导眼优化52019年05月10日交互detectthedominanteye眼动追踪性能请务必阅读正文之后的免责条款和声明14电子行业行业跟踪专题VRAR2023314序号时间英文名称中文名称领域示意图StereoscopicRenderingOfVirtual3d62019年06月14日虚拟3D对象的立体渲染显示ObjectsReconstructingViewsOfRealWorld3d72019年10月09日重建真实世界3d场景的视图交互ScenesMediaCompositorFor计算机生成现实的媒体排字82020年02月10日显示Computer-GeneratedReality器92020年07月17日PrivacyScreen隐私屏幕显示可用于XR设备的空间音频上102020年09月11日SpatialAudioUpmixing交互混频Audio-basedfeedbackfor112021年02月27日基于音频的头戴式设备反馈交互head-mountabledeviceHead-mounteddevicewithadjustment122021年03月24日带有调节机制的头戴式装置光学mechanismTechniquesforswitchingbetween在沉浸式水平之间切换的技132021年03月24日交互immersionlevels术带有触觉输出的头戴式显示142021年03月24日Head-mounteddisplaywithhapticoutput交互器Versatiletilecodingformulti-viewvideo用于多视点视频流的图块编152021年03月24日显示streaming码技术请务必阅读正文之后的免责条款和声明15电子行业行业跟踪专题VRAR2023314序号时间英文名称中文名称领域示意图162021年03月26日Head-mounteddisplay头戴式显示器交互172021年03月26日Electronicdeviceswithfingersensors带有手指传感器的电子设备交互Crowninputandfeedbackfor头戴式设备的冠状输入和反182021年03月26日交互head-mountabledevice馈用于头戴式显示器的光学系192021年05月10日Opticalsystemforhead-mounteddisplay光学统Detectionanddisplayofmixed2d3d202021年06月05日检测和显示混合2D3D内容交互contentVideocompressionmethodsand针对运动矢量的视频压缩方212021年06月07日显示apparatus法Devicesmethodsandgraphicaluser用于在三维环境中显示应用222021年06月25日interfacesfordisplayingapplicationsin程序的设备方法和图形用户交互three-dimensionalenvironments界面Insertingimageryfromareal将真实环境中的图像插入虚232021年06月28日交互environmentintoavirtualenvironment拟环境242021年07月03日Computationallyefficientmodelselection用多个并发时间尺度建模交互请务必阅读正文之后的免责条款和声明16电子行业行业跟踪专题VRAR2023314序号时间英文名称中文名称领域示意图Calibrationofadepthsensingarray利用彩色图像数据校准深度252021年07月09日交互usingcolorimagedata传感阵列Positioningauser-controlledspatial基于肢体跟踪信息和眼球跟262021年07月16日selectorbasedonextremitytracking踪信息定位用户控制的空间交互informationandeyetrackinginformation选择器Automaticmeasurementsbasedon272021年07月23日基于对象分类的自动测量交互objectclassificationMulti-resolutionvoxelmeshingFloorplan多分辨率体素网格基于房间282021年07月23日交互generationbasedonroomscanning扫描的平面图生成使用眼睛凝视选择文本输入292021年08月06日Selectingatextinputfieldusingeyegaze交互字段Opticalsystemshavingangle-selective具有角度选择传输滤光片的302021年08月13日光学transmissionfilters光学系统在沉浸式计算机生成的现实312021年08月23日体验中用于用户提示的系统交互和方法Usingcomfortmeasurementstosuggest使用舒适度测量来推荐虚拟322021年09月07日交互virtualrealitycontent现实内容332021年09月11日EnvironmentalApplicationModel环境应用模型显示342021年09月11日ObjectCentricScanning以对象为中心的扫描显示请务必阅读正文之后的免责条款和声明17电子行业行业跟踪专题VRAR2023314序号时间英文名称中文名称领域示意图Recoveryfromeye-trackinglossin应对眼动追踪输入数据丢失352021年09月18日交互foveateddisplays的恢复技术362021年09月24日Electronicdevicewithfacialsensors带有面部传感器的电子设备交互372021年09月27日Displayswithviewertracking带有查看器跟踪的显示器交互Displayingrepresentationsof382021年10月09日显示环境的表示形式显示environments392021年10月18日Skin-to-skincontactdetection皮肤接触检测交互Head-mountedelectronicdevicewith带有自混合传感器的头戴式402021年10月18日光学self-mixingsensors电子设备412021年10月19日Ultrasonicsensor超声波传感器交互422021年10月25日Generatingbodyposeinformation生成身体姿态信息交互Skewmirrorsmethodsofuseand432021年10月27日斜镜使用方法和制造方法光学methodsofmanufactureSphereprojectedmotion球面投影运动估计补偿与模442021年11月10日estimationcompensationandmode显示式决策decision请务必阅读正文之后的免责条款和声明18电子行业行业跟踪专题VRAR2023314序号时间英文名称中文名称领域示意图Displaydevicesharingandinteractivityin模拟现实中的显示设备共享452021年11月17日交互simulatedrealitysr和交互性Head-mountedelectronicdisplaydevice带有镜头位置感应的头戴式462021年11月17日交互withlenspositionsensing电子显示装置transitioningbetweenimageryand在虚拟环境和真实环境的图472021年11月17日soundsofavirtualenvironmentanda交互像和声音之间转换realenvironmentElectronicdeviceswithantennasand带有天线和光学元件的电子482021年11月23日光学opticalcomponents设备Electronicdeviceswithopticalmodule带有光模块定位系统的电子492021年11月23日光学positioningsystems器件Methodandsystemtocontrolaworkflow用于控制工作流的方法和系andmethodandsystemforprovidinga统以及用于提供一组特定于502021年11月24日交互setoftask-specificcontrolparameters任务的控制参数的方法和系SchmidtEberhard统512021年11月27日Controllingdisplays控制显示器显示Methodanddeviceforsurfacingphysical用于在模拟现实会话期间显522021年12月22日environmentinteractionsduring示物理环境相互作用的方法交互simulatedrealitysessions和装置Presentingavatarsinthree-dimensionalenvironments作者映维网刘卫华532021年12月24日在三维环境中呈现虚拟形象交互httpswwwbilibilicomreadcv14587356出处bilibiliOpticalsystemswithlens-basedstatic光学系统与透镜为基础的静542022年01月05日foveationOpticalsystemswithlow光学态注视resolutionperipheraldisplays请务必阅读正文之后的免责条款和声明19电子行业行业跟踪专题VRAR2023314序号时间英文名称中文名称领域示意图Opticalsystemswithswitchablelenses具有可切换透镜的光学系统552022年01月17日formitigatingvariationsinambient光学以减轻环境亮度的变化brightnessDisplaysystemshavingmonolithicarrays发光二极管单片阵列的显示562022年01月18日显示oflight-emittingdiodes系统Opticalsystemshavinggradientindex具有梯度折射率光学结构的572022年01月19日光学opticalstructures光学系统582022年03月02日Contenteventmapping内容事件映射交互Efficientdeliveryofmulti-camera592022年03月29日高效交付多摄像头互动内容交互interactivecontent602022年03月31日Distributedencoding分布式编码显示Devicesmethodsandgraphicaluser用于与三维环境交互的设备612022年04月04日interfacesforinteractingwith交互方法和图形用户界面three-dimensionalenvironments用于通过折射透镜进行图像Methodanddeviceforimagedisplayand622022年07月13日显示和眼球跟踪的方法和装光学eyetrackingthroughacatadioptriclens置资料来源映维网中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明20