事件：中国电建发布主要经营情况公告，2023年1-2月，公司新签合同额约1736亿元，同比增加43.3%；其中，境内新签合同金额为1507亿元，同比增加48.8%，境外新签合同金额为229亿元，同比增加15.2%；能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的55.1%、27.9%、15.6%。
　　点评：
　　公司2023年2月新签同比高增50.5%，签署重大项目合计金额134.33亿元。（1）分月度来看，1-2月分别新签合同金额898亿元、838亿元，同比分别增长37.1%、50.5%，2月单月新签合同订单增速环比上升13.4pct，主要是由于能源电力板块业务的高速增长，带动新签订单增速强劲；（2）分业务来看，2月新签订单中能源电力494亿占比58.9%（1月占比为51.5%），同比增长565.85%，基础设施189亿占比22.5%，水资源与环境155.4亿占比18.5%。能源电力业务占比过半，是驱动公司新签订单高增的重要增长点。（3）分地区来看，2月新签订单境内771亿元，同比上升57.1%，境外67亿元，同比上升1.9%。（4）重大项目方面，签订了浙江景宁抽水蓄能电站设计采购施工EPC总承包合同，合同金额约为62.57亿人民币，装机容量为1400MW；签订了乌尔禾2000MWp光伏发电工程EPC总承包项目合同，合同金额约为71.76亿元人民币。
　　2023年专项债限额同比多增1500亿，有望带动基建投资。2023政府工作报告指出，本年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力，加强城乡环境基础设施建设，基建投资增速有望维持高位，公司作为能源电力建设龙头，订单有望维持高增。
　　清洁能源建设龙头，布局全产业链竞争优势突出，具备“投建营”一体化优势。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系，水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，加快推进战略转型，战略重心和资源配置进一步向能源电力、涉水业务、城市建设与基础设施三大核心主业集中，是全球水电、风电建设的领导者，清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。“聚焦水能砂城数，集成投建营”是公司重点发展导向，水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势，公司结构调整和投建营一体化发展加快推进，市场竞争优势进一步增强。
　　维持买入评级。公司为能源电力建设龙头，未来成长可期。预计公司2022/2023年的每股收益分别为0.60/0.62元，当前股价对应PE分别为13/12倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：新签订单增速下滑；回款进度不及预期；疫情对生产经营活动的影响；货币政策超预期紧缩。

研究报告全文：建筑装饰行业买入维持当月新签同比增加505继续看好公司增长公司中国电建6016692月经营数据点评点2023年3月14日投资要点评事件中国电建发布主要经营情况公告2023年1-2月公司新签合同额约1736分析师李紫忆亿元同比增加433其中境内新签合同金额为1507亿元同比增加488SAC执业证书编号境外新签合同金额为229亿元同比增加152能源电力基础设施水资S0340522110001源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的551279156电话0769-22177163邮箱liziyidgzqcomcn点评公司2023年2月新签同比高增505签署重大项目合计金额13433亿主要数据元1分月度来看1-2月分别新签合同金额898亿元838亿元同2023年3月13日比分别增长3715052月单月新签合同订单增速环比上升134pct收盘价元770主要是由于能源电力板块业务的高速增长带动新签订单增速强劲2总市值亿元132641分业务来看2月新签订单中能源电力494亿占比5891月占比为公总股本亿股17226流通股本亿股10991515同比增长56585基础设施189亿占比225水资源与环境司ROETTM9891554亿占比185能源电力业务占比过半是驱动公司新签订单高增研12月最高价元833的重要增长点3分地区来看2月新签订单境内771亿元同比上升究12月最低价元679571境外67亿元同比上升194重大项目方面签订了浙江景宁抽水蓄能电站设计采购施工EPC总承包合同合同金额约为6257亿股价走势人民币装机容量为1400MW签订了乌尔禾2000MWp光伏发电工程EPC总承包项目合同合同金额约为7176亿元人民币2023年专项债限额同比多增1500亿有望带动基建投资2023政府工作报告指出本年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程实施城市更新行动鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大资料来源东莞证券研究所Wind工程和补短板项目建设激发民间投资活力加强城乡环境基础设施建设基建投资增速有望维持高位公司作为能源电力建设龙头订单有望维持高增相关报告证清洁能源建设龙头布局全产业链竞争优势突出具备投建营一体券化优势公司拥有完整的水电火电风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工运营核心技术体系水利电力建设一体化规划设计施研究工等能力和业绩位居全球第一加快推进战略转型战略重心和资源报配置进一步向能源电力涉水业务城市建设与基础设施三大核心主业告集中是全球水电风电建设的领导者清洁可再生能源行业领军地位日益巩固聚焦水能砂城数集成投建营是公司重点发展导向水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势公司结构调本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明中国电建601669事件点评整和投建营一体化发展加快推进市场竞争优势进一步增强维持买入评级公司为能源电力建设龙头未来成长可期预计公司20222023年的每股收益分别为060062元当前股价对应PE分别为1312倍维持公司买入评级风险提示新签订单增速下滑回款进度不及预期疫情对生产经营活动的影响货币政策超预期紧缩表1公司盈利预测简表科目百万元2021A2022E2023E2024E营业总收入448980579708654731726772营业总成本430167559247631788699956营业成本389566511851579998645083营业税金及附加1821235119642180销售费用1372159717381857管理费用13286165741806417872财务费用7836634968437233研发费用16088205242318025731公允价值变动净收益101003047资产减值损失809104411801237营业利润16592197302061623750加营业外收入413450393419减营业外支出256306300287利润总额16749198742070923882减所得税3291370641224633净利润13458161681658719249减少数股东损益4826582059716929归母公司所有者的净利润8632103471061612319摊薄每股收益元056060062072PE倍14131211数据来源Wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明2中国电建601669事件点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3