事件：中国电建发布主要经营情况公告，2022年1-12月，公司新签合同额约10,092亿元，同比增加29.3%；其中，境内新签合同金额为8,168亿元，同比增加32.6%，境外新签合同金额为1,923亿元，同比增加17.1%；能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的44.9%、35.3%、17.5%。
　　点评：
　　公司2022年1-12月累计新签同比增加29.3%。（1）分月度来看，1-12月分别新签合同金额655亿元、557亿元、1,264亿元、863亿元、524亿元、1,909亿元、421亿元、453亿元、1,085亿元、1,031亿元、570亿元、760亿元，同比分别增长3.1%、0.0%、12.7%、121.1%、84.0%、128.7%、-13.7%、25.4%、102.9%、140.5%、-2.3%、-52.0%，12月单月新签合同订单增速有所回落；（2）分业务来看，12月新签订单中能源电力548亿元占比72.1%（11月占比为64.3%），基础设施158亿占比20.8%，水资源与环境30.3亿占比4.0%；（3）分地区来看，12月新签订单境内327亿元，同比下降70.7%，境外433亿元，同比下滑7.7%。
　　公司完成非公开发行，为发展注入新动能。本次发行价格为6.44元/股，发行股数为20.8亿股，募集资金总额为133.96亿元。本次定增募集资金拟用于精品工程承包类项目、战略发展领域投资运营类项目、海上风电勘察和施工业务装备采购类项目以及补充流动资金和偿还银行贷款，有利于进一步加强公司的主营业务，增强核心竞争力，优化资本结构，提高公司的持续盈利能力，为公司发展注入新动能。
　　2022基建投资增速高企，电热燃气投资增速表现最优。2022年全年基建投资完成额为21.3万亿元，同比增长11.5%：12月基建投资2.2万亿元，同比增长10.4。从基建投资三大分项来看，2022年全年电热燃气、交运仓储、水利环境投资完成额分别为4.1万亿元、7.5万亿元、9.7万亿元，比上年同期分别增长19.3%、9.1%、10.3%；12月单月电热燃气、交运仓储、水利环境投资完成额分别为0.52万亿元、0.77万亿元、0.96万亿元，同比分别增长17.2%、22.0%、-0.2%。2022年基建投资及三大分项同比增速均有较高水平，三大分项中电热燃气投资增速表现最优。公司作为清洁能源电力建设龙头有望获得较好支撑。
　　清洁能源建设龙头，具备“投建营”一体化优势。公司水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，战略重心和资源配置进一步向能源电力、涉水业务、城市建设与基础设施三大核心主业集中。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系，拥有代表国家综合竞争实力的水电领域完备的技术服务体系、技术标准体系和科技创新体系，具有国际领先的水利电力工程建设和勘测设计能力，是全球水电、风电建设的领导者，清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。“聚焦水能砂城数，集成投建营”是公司重点发展导向，水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势，公司结构调整和投建营一体化发展加快推进，市场竞争优势进一步增强。
　　维持“买入”评级：预测公司2022-2023年EPS分别为0.60/0.62元，当前股价对应PE估值为11.54/11.25倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新签订单增速下滑；回款进度不及预期；疫情对生产经营活动的影响；货币政策超预期紧缩。

研究报告全文：建筑装饰行业买入维持中国电建60166912月经营数据点评公司1-12月新签同比增长293定增落地注入发展新动能点2023年1月20日投资要点评事件中国电建发布主要经营情况公告2022年1-12月公司新签合同额约分析师李紫忆10092亿元同比增加293其中境内新签合同金额为8168亿元同比SAC执业证书编号增加326境外新签合同金额为1923亿元同比增加171能源电力S0340522110001基础设施水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的449电话0769-22177163353175邮箱liziyidgzqcomcn点评公司2022年1-12月累计新签同比增加2931分月度来看1-12月分别新签合同金额655亿元557亿元1264亿元863亿元524亿元1909亿元421亿元453亿元1085亿元1031亿元570亿主要数据2023年1月19日元760亿元同比分别增长31001271211840收盘价元6931287-13725410291405-23-52012月单月总市值亿元119377公总股本亿股17226新签合同订单增速有所回落2分业务来看12月新签订单中能源电司流通股本亿股10991力548亿元占比72111月占比为643基础设施158亿占比208ROETTM989水资源与环境303亿占比403分地区来看12月新签订单境内研12月最高价元968327亿元同比下降707境外433亿元同比下滑77究12月最低价元679公司完成非公开发行为发展注入新动能本次发行价格为644元股价走势股发行股数为208亿股募集资金总额为13396亿元本次定增募集资金拟用于精品工程承包类项目战略发展领域投资运营类项目海上风电勘察和施工业务装备采购类项目以及补充流动资金和偿还银行贷款有利于进一步加强公司的主营业务增强核心竞争力优化资本结构提高公司的持续盈利能力为公司发展注入新动能2022基建投资增速高企电热燃气投资增速表现最优2022年全年基资料来源东莞证券研究所iFinD建投资完成额为213万亿元同比增长11512月基建投资22万亿元同比增长104从基建投资三大分项来看2022年全年电热燃气交运仓储水利环境投资完成额分别为41万亿元75万亿元97万亿元比上年同期分别增长1939110312月单月电热燃气交运仓储水利环境投资完成额分别为052万亿元077万亿元096万亿元同比分别增长172220-022022年基建投资及三大证分项同比增速均有较高水平三大分项中电热燃气投资增速表现最优公司作为清洁能源电力建设龙头有望获得较好支撑券研清洁能源建设龙头具备投建营一体化优势公司水利电力建设究一体化规划设计施工等能力和业绩位居全球第一战略重心和报资源配置进一步向能源电力涉水业务城市建设与基础设施三大核心告主业集中公司拥有完整的水电火电风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工运营核心技术体系拥有代表国家综合竞争实力的水电领域完备的技术服务体系技术标准体系和科技创新体系具有国际领先的水利电力工程建设和勘测设计能力是全球水电风电建设的领导者清洁可再生能源行业领军地位日益巩固聚焦水能砂城数集成本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明中国电建601669经营数据点评投建营是公司重点发展导向水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势公司结构调整和投建营一体化发展加快推进市场竞争优势进一步增强维持买入评级预测公司2022-2023年EPS分别为060062元当前股价对应PE估值为11541125倍维持买入评级风险提示新签订单增速下滑回款进度不及预期疫情对生产经营活动的影响货币政策超预期紧缩表1公司盈利预测简表科目百万元2021A2022E2023E2024E营业总收入448980579708654731726772营业总成本430167559247631788699956营业成本389566511851579998645083营业税金及附加1821235119642180销售费用1372159717381857管理费用13286165741806417872财务费用7836634968437233研发费用16088205242318025731公允价值变动净收益101003047资产减值损失809104411801237营业利润16592197302061623750加营业外收入413450393419减营业外支出256306300287利润总额16749198742070923882减所得税3291370641224633净利润13458161681658719249减少数股东损益4826582059716929归母公司所有者的净利润8632103471061612319摊薄每股收益元056060062072PE倍122811541125969数据来源iFinD东莞证券研究所本报告的风险等级为中风险2本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明中国电建601669经营数据点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因无评级导致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn本报告的风险等级为中风险3本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明