中国电建发布主要经营情况公告，2022年1-11月，公司新签合同额约9332亿元，同比增加50.1%；其中，境内新签合同金额为7841亿元，同比增加55.4%，境外新签合同金额为1490亿元，同比增加27.0%；能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的42.7%、36.5%、18.6%。
　　公司2022年1-11月累计新签同比增加50.1%，订单增速强劲。（1）分月度来看，1-11月分别新签合同金额655亿元、557亿元、1,264亿元、863亿元、524亿元、1,909亿元、421亿元、453亿元、1,085亿元、1,031亿元、570亿元，同比分别增长3.1%、0.0%、12.7%、121.1%、84.0%、128.7%、-13.7%、25.4%、102.9%、140.5%、-2.3%，11月单月新签合同订单增速回落；（2）分业务来看，11月新签订单中能源电力366亿占比64.3%（10月占比为41.8%），基础设施166亿占比29.0%，水资源与环境21.8亿占比3.8%；（3）分地区来看，11月新签订单境内333亿元，同比下降15.4%，境外238亿元，同比上升24.7%。
　　稳增长政策频出，基建仍为主线。国务院总理李克强12月20日主持召开国务院常务会议，部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间，提出推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的项目不得停工，重大项目建设和设备更新改造在当前和未来一段时间对扩投资带消费仍将发挥重要作用，公司有望持续受益。
　　清洁能源建设龙头，布局全产业链竞争优势突出。公司水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，加快推进战略转型，战略重心和资源配置进一步向能源电力、涉水业务、城市建设与基础设施三大核心主业集中。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系，拥有代表国家综合竞争实力的水电领域完备的技术服务体系、技术标准体系和科技创新体系，具有国际领先的水利电力工程建设和勘测设计能力，是全球水电、风电建设的领导者，清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。
　　具备“投建营”一体化优势。公司具备投资融资、规划设计、施工承包、运营管理和装备制造全产业链优势和提供一体化解决方案的能力，重点强化能源电力、水资源与环境、城市区域性综合开发和现代交通等四大主业产业链，在产业链一体化的基础上不断向价值链中高端升级，提升资源整合能力，打造开放合作、互利共赢的现代化产业链。“聚焦水能砂城数，集成投建营”是公司重点发展导向，水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势，公司结构调整和投建营一体化发展加快推进，市场竞争优势进一步增强。
　　投资建议：预测公司2022-2023年EPS分别为0.68/0.70元，当前股价对应PE估值为10.03/9.77倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新签订单增速下滑；回款进度不及预期；疫情对生产经营活动的影响；货币政策超预期紧缩。
　　

研究报告全文：建筑装饰行业推荐维持中国电建60166911月经营数据点评公风险评级中风险订单增速强劲1-11月新签同比高增501司点2022年12月25日投资要点评中国电建发布主要经营情况公告2022年1-11月公司新签合同额约分析师李紫忆9332亿元同比增加501其中境内新签合同金额为7841亿元同SAC执业证书编号比增加554境外新签合同金额为1490亿元同比增加270能源电S0340522110001力基础设施水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的电话0769-22177163427365186邮箱liziyidgzqcomcn公司2022年1-11月累计新签同比增加501订单增速强劲1分月度来看1-11月分别新签合同金额655亿元557亿元1264亿元863亿元524亿元1909亿元421亿元453亿元1085亿元1031亿元570亿元同比分别增长31001271211840主要数据2022年12月23日1287-13725410291405-2311月单月新签合同收盘价元685订单增速回落2分业务来看11月新签订单中能源电力366亿占比总市值亿元10375064310月占比为418基础设施166亿占比290水资源与环境公总股本亿股15146218亿占比383分地区来看11月新签订单境内333亿元同比流通股本亿股10991下降154境外238亿元同比上升247司ROETTM98912月最高价元968研12月最低价元679稳增长政策频出基建仍为主线国务院总理李克强12月20日主持召究开国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间提出推动重大项目建设和股价走势设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工重大项目建设和设备更新改造在当前和未来一段时间对扩投资带消费仍将发挥重要作用公司有望持续受益清洁能源建设龙头布局全产业链竞争优势突出公司水利电力建设一体化规划设计施工等能力和业绩位居全球第一加快推进战略转型战略重心和资源配置进一步向能源电力涉水业务城市建设资料来源东莞证券研究所iFinD与基础设施三大核心主业集中公司拥有完整的水电火电风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工运营核心技术体系拥有代表国家综合竞争实力的水电领域完备的技术服务体系技术标准体系和科技创新体系具有国际领先的水利电力工程建设和勘测设计能力是全球水电风电建设的领导者清洁可再生能源行业领军地位日益巩固证具备投建营一体化优势公司具备投资融资规划设计施工承包运营管理和装备制造全产业链优势和提供一体化解决方案的能力券重点强化能源电力水资源与环境城市区域性综合开发和现代交通等研四大主业产业链在产业链一体化的基础上不断向价值链中高端升级究提升资源整合能力打造开放合作互利共赢的现代化产业链聚焦水能砂城数集成投建营是公司重点发展导向水能砂城数融合发展报是公司区别于其他建筑央企的独特优势公司结构调整和投建营一体化告发展加快推进市场竞争优势进一步增强投资建议预测公司2022-2023年EPS分别为068070元当前股价对应PE估值为1003977倍维持推荐评级本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明中国电建601669经营数据点评风险提示新签订单增速下滑回款进度不及预期疫情对生产经营活动的影响货币政策超预期紧缩表1公司盈利预测简表科目百万元2021A2022E2023E2024E营业总收入448980579708654731726772营业总成本430167559247631788699956营业成本389566511851579998645083营业税金及附加1821235119642180销售费用1372159717381857管理费用13286165741806417872财务费用7836634968437233研发费用16088205242318025731公允价值变动净收益101003047资产减值损失809104411801237营业利润16592197302061623750加营业外收入413450393419减营业外支出256306300287利润总额16749198742070923882减所得税3291370641224633净利润13458161681658719249减少数股东损益4826582059716929归母公司所有者的净利润8632103471061612319摊薄每股收益元057068070081PE倍12021003977842数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明2中国电建601669经营数据点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上风险等级评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3