受春节错位等影响，厨房小电行业1月销额有所下滑，从1-2月累积看厨房小电行业增速基本持平去年，其中台式净饮机、破壁机等品类销额表现较好。
　　行业整体：2023年1-2月厨房小电行业淘系&天猫平台&京东品牌合计实现销额164亿元，同比-2.72%，与去年基本持平。从各品牌增速看，小熊品牌相对其他品牌表现亮眼。2023年1-2月淘系&天猫&京东上苏泊尔/九阳/美的销额增速分别为-3.96%/-17.17%/-0.96%，同期小熊/摩飞/东菱增速为+21.07%/-14.21%/-35.68%。
　　空气炸锅：
　　行业：淘系&京东平台销额下滑。1-2月淘系&天猫平台量额同比-42.57%/-41.24%；京东平台量额同比-13.09%/-17.33%。
　　品牌：九阳份额有所下滑。淘系&天猫平台，1-2月苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为11.37%/13.77%/9.01%，同比-2.25/+1.82/-2.02pct；京东平台，苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为22.73%/18.68%/18.33%，同比+2.19/+3.01/-8.57pct。
　　产品结构：可视化空气炸锅环比提升。2月淘系&天猫平台可视化空气炸锅销额占比为46.60%，环比+9.60pct。
　　咖啡机：
　　行业：1-2月京东平台销额下滑。淘系&天猫平台量额同比-8.68%/+15.16%；京东平台量额同比-15.56%/-8.04%。
　　品牌：德龙仍为咖啡机市场龙头。淘系&天猫平台，1-2月德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为24.08%/6.11%/6.56%/0.13%，同比-3.80/+0.63/+3.62/-0.46pct；京东平台，德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为29.87%/14.92%/6.17%/0.35%，同比-4.56/+4.41/+3.87/-0.02pct。
　　产品结构：11-15杯容量咖啡机销额提升明显。1-2月淘系及天猫平台能制作16杯以上/11-15杯/6-10杯的咖啡机销额占比为61.1%/7.5%/16.3%，销额同比+19.0%/+70.5%/+15.2%，而能制作5杯以下的咖啡机销额占比为15.1%，销额同比+15.0%。
　　台式净饮机：
　　行业：1-2月淘系&天猫平台销额高增。淘系&天猫平台量额同比+11.70%/+33.72%。
　　品牌：1-2月碧云泉及飞利浦份额同比提升较大。淘系&天猫平台，飞利浦/碧云泉/小熊/九阳销额份额为9.23%/14.29%/3.69%/1.41%，较去年同期变动+2.29/+0.54/+3.14/-2.44pct。
　　破壁机：
　　行业：1-2月淘系平台销额高增。淘系&天猫平台量额同比+37.72%/+18.74%；京东平台量额同比+16.88%/-5.45%。
　　品牌：九阳份额较去年同期有所下滑。1-2月淘系&天猫平台，九阳/苏泊尔/美的销额市占率分别为23.14%/12.95%/5.53%，同比-11.78/-1.69/-3.12pct；京东平台，九阳/苏泊尔/美的销额市占率分别为42.60%/16.26%/12.23%，同比-12.16/+2.34/+2.24pct。
　　电饭煲：
　　行业：1-2月淘系&天猫平台销额基本持平。淘系&天猫平台量额同比-10.21%/-2.43%；京东平台量额同比+1.93%/+4.39%。
　　品牌：1-2月头部品牌苏泊尔份额有所下滑。淘系&天猫平台苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为27.19%/20.15%/8.88%，同比-0.76/-1.67/+1.66pct；京东平台方面，苏泊尔/美的/九阳销额市占率分别为36.26%/21.61%/13.25%，同比-1.53/+0.99/+2.43pct。
　　投资建议：建议关注核心品类复苏&品类结构优化的【九阳股份】，品牌升级&品类扩张的【小熊电器】，经营韧性较强的小家电龙头【苏泊尔】，外销原材料和汇率弹性大的【新宝股份】。
　　风险提示：第三方数据偏差，终端消费需求疲软。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年03月13日家用电器厨房小电2月魔镜数据点评台式净饮机及破壁机表现较好受春节错位等影响厨房小电行业1月销额有所下滑从1-2月累积看厨房小电行业增速基增持维持本持平去年其中台式净饮机破壁机等品类销额表现较好行业整体2023年1-2月厨房小电行业淘系天猫平台京东品牌合计实现销额164亿元同比-272与去年基本持平从各品牌增速看小熊品牌相对其他品牌表现亮眼2023年1-2行业走势月淘系天猫京东上苏泊尔九阳美的销额增速分别为-396-1717-096同期小熊摩飞东菱增速为2107-1421-3568家用电器沪深300空气炸锅16行业淘系京东平台销额下滑1-2月淘系天猫平台量额同比-4257-4124京东平台0量额同比-1309-1733品牌九阳份额有所下滑淘系天猫平台1-2月苏泊尔美的九阳销额市占率分别为-1611371377901同比-225182-202pct京东平台苏泊尔美的九阳销额市占率分别为227318681833同比219301-857pct-322022-032022-072022-112023-03产品结构可视化空气炸锅环比提升2月淘系天猫平台可视化空气炸锅销额占比为4660环比960pct咖啡机作者行业1-2月京东平台销额下滑淘系天猫平台量额同比-8681516京东平台量额分析师徐程颖同比-1556-804执业证书编号S0680521080001品牌德龙仍为咖啡机市场龙头淘系天猫平台1-2月德龙飞利浦百胜图摩飞销额市占邮箱xuchengyinggszqcom率分别为2408611656013同比-380063362-046pct京东平台德龙研究助理陈思琪飞利浦百胜图摩飞销额市占率分别为同比29871492617035执业证书编号S0680122070003-456441387-002pct邮箱chensiqigszqcom产品结构11-15杯容量咖啡机销额提升明显1-2月淘系及天猫平台能制作16杯以上11-15相关研究杯6-10杯的咖啡机销额占比为61175163销额同比190705152而能制作5杯以下的咖啡机销额占比为151销额同比1501家用电器自主品牌品牌并购出海业务扬帆远台式净饮机航海信系专题报告系列一2023-03-10家用电器厨电月奥维数据点评厨房电器产品行业1-2月淘系天猫平台销额高增淘系天猫平台量额同比1170337221持续升级2023-02-13品牌1-2月碧云泉及飞利浦份额同比提升较大淘系天猫平台飞利浦碧云泉小熊九阳销额份额为9231429369141较去年同期变动229054314-244pct3家用电器厨房小电1月魔镜数据点评台式净饮机及破壁机表现较好2023-02-12破壁机行业1-2月淘系平台销额高增淘系天猫平台量额同比37721874京东平台量额同比1688-545品牌九阳份额较去年同期有所下滑1-2月淘系天猫平台九阳苏泊尔美的销额市占率分别为23141295553同比-1178-169-312pct京东平台九阳苏泊尔美的销额市占率分别为426016261223同比-1216234224pct电饭煲行业1-2月淘系天猫平台销额基本持平淘系天猫平台量额同比-1021-243京东平台量额同比193439品牌1-2月头部品牌苏泊尔份额有所下滑淘系天猫平台苏泊尔美的九阳销额市占率分别为27192015888同比-076-167166pct京东平台方面苏泊尔美的九阳销额市占率分别为362621611325同比-153099243pct投资建议建议关注核心品类复苏品类结构优化的九阳股份品牌升级品类扩张的小熊电器经营韧性较强的小家电龙头苏泊尔外销原材料和汇率弹性大的新宝股份风险提示第三方数据偏差终端消费需求疲软请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002242SZ九阳股份买入0970881001111879207218231642002959SZ小熊电器买入1812372863413776288423902004002032SZ苏泊尔买入2402662953292350212019121714新宝股份买入002705SZ096136156180179912701107959资料来源Wind国盛证券研究所P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明