行情回顾：本周（3.6-3.10）上证指数-2.95%，深证成指-3.45%，沪深300指数-3.96%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-6.24%，板块排名30/31。SW乘用车板块-7.69%，SW商用车-6.47%，SW汽车零部件5.86%，SW汽车服务+0.40%，SW摩托车及其他-6.12%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为32.1倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的76.7%。汽车零部件子板块PE为30.4倍，位于近五年历史的76.3%；乘用车子板块PE本周位于29.9倍，位于近五年历史的53.3%；商用车子板块PE为146.2倍。
　　行业近况：2月20-28日，乘用车市场零售3.8万辆，同比增长16%，环比上周下降9%；乘用车市场批发9.4万辆，同比增长16%，环比上周增长60%。
　　地方补贴持续推出，燃油车跟进价格内卷。2023年起，特斯拉全球降价带动新能源车企价格内卷。3月，各地补贴持续加码，北京、上海等地推出2000元到6万元不等的补贴。其中湖北全省补贴力度最大，车企也积极响应，东风雪铁龙、东风标致、东风日产、东风本田、东风风神等也加入降价。终端看，2月最后一周，批发、零售环比提升较多。
　　投资建议：整车：竞争加剧，价格内卷继续：看好理想汽车，建议关注长安、比亚迪、吉利、长城。零部件：赛道龙头公司在国产替代、全球化进展仍有提升空间，看好特斯拉核心供应商及增量潜在供应商。特斯拉&比亚迪&华为：【拓普集团、旭升集团、新泉股份、双环传动、上海沿浦、三花智控、银轮股份】；轻量化：【祥鑫科技、瑞鹄模具、嵘泰股份、爱科迪、铭利达、博俊科技、文灿股份、广东鸿图】；电动智能：【伯特利、星宇股份、沪光股份、卡倍亿、科博达、德赛西威、华阳股份、松原股份】。
　　风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年03月13日汽车地方补贴持续推出燃油车跟进价格内卷行情回顾本周36-310上证指数-295深证成指-345沪深增持维持300指数-396汽车板块整体下跌SW汽车板块整体-624板块排名3031SW乘用车板块-769SW商用车-647SW汽车零部件-行业走势586SW汽车服务040SW摩托车及其他-612从估值水平来看申万汽车板块整体PE为321倍当前汽车板块整体PE位于近五年历汽车沪深300史的767汽车零部件子板块PE为304倍位于近五年历史的48763乘用车子板块PE本周位于299倍位于近五年历史的53332商用车子板块PE为1462倍160行业近况2月20-28日乘用车市场零售38万辆同比增长16环-16比上周下降9乘用车市场批发94万辆同比增长16环比上周增-322022-032022-072022-112023-03长60地方补贴持续推出燃油车跟进价格内卷2023年起特斯拉全球降价带作者动新能源车企价格内卷3月各地补贴持续加码北京上海等地推出分析师丁逸朦2000元到6万元不等的补贴其中湖北全省补贴力度最大车企也积极响执业证书编号S0680521120002应东风雪铁龙东风标致东风日产东风本田东风风神等也加入降邮箱dingyimenggszqcom价终端看2月最后一周批发零售环比提升较多分析师刘伟执业证书编号S0680522030004投资建议整车竞争加剧价格内卷继续看好理想汽车建议关注长邮箱liuweigszqcom安比亚迪吉利长城零部件赛道龙头公司在国产替代全球化进研究助理马润玮展仍有提升空间看好特斯拉核心供应商及增量潜在供应商特斯拉比亚执业证书编号S0680122070002迪华为拓普集团旭升集团新泉股份双环传动上海沿浦三花邮箱marunweigszqcom智控银轮股份轻量化祥鑫科技瑞鹄模具嵘泰股份爱科迪相关研究铭利达博俊科技文灿股份广东鸿图电动智能伯特利星宇股1汽车边际改善确定看好特斯拉产业链2023-03-05份沪光股份卡倍亿科博达德赛西威华阳股份松原股份2汽车乘用车价格内卷重卡处景气拐点2023-02-26风险提示行业终端销量不及预期厂商研发或新车发布进展不及预期3汽车节后复工车企促销终端逐渐回暖2023-02-13上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日内容目录一本周动态411终端改善趋势确定政企同补继续支持汽车消费412上周销量513本周行情5二国内外车市821国内市场8211乘用车8212商用车1222海外市场12三原材料跟踪16四重点公告17五行业聚焦18风险提示18图表目录图表1乘联会主要厂商日均零售及批发量4图表2行业上险4图表33月各地补贴政策4图表42月国内狭义乘用车日均零售销量对比单位辆5图表52月国内狭义乘用车日均批发销量对比单位辆5图表6本周申万汽车板块涨跌幅排3031总市值加权平均单位6图表7本周申万汽车各子板块涨跌幅情况单位6图表8最近两年申万汽车子板块走势情况6图表9本周A股涨幅前十名成分股单位7图表10本周A股跌幅前十名成分股单位7图表11本周港股涨跌幅前五名成分股单位7图表12本周美股涨跌幅前五名成分股单位7图表13申万汽车板块PE-Bands本周收盘PE321倍8图表14申万汽车零部件板块PE-Bands本周收盘PE304倍8图表15申万乘用车板块PE-Bands本周收盘PE299倍8图表16申万商用车板块PE-Bands本周收盘PE1462倍8图表172月国内狭义乘用车单月销量139万辆单位万辆9图表18国内狭义乘用车销量2月同比104环比759图表192月国内狭义乘用车单月产量1664万辆单位万辆9图表20国内狭义乘用车产量2月同比112环比2369图表21国内市场轿车和SUV市场份额接近9图表22国内市场自主品牌份额持续提升9图表232月国内新能源乘用车零售439万辆单位万辆10图表242月国内新能源乘用车纯电占比67010图表252月国内新能源乘用车生产517万辆单位万辆10图表262月国内新能源乘用车纯电产量占比69410图表272月国内广义乘用车销量比亚迪排名第一单位万辆10图表282月国内新能源乘用车批发销量比亚迪排名第一单位万辆10图表29特斯拉中国2月销售74402辆单位辆11图表30蔚来汽车2月销售12157辆单位辆11图表31小鹏汽车2月销售6010辆单位辆11图表32理想汽车2月销售16620辆单位辆11图表331月中国汽车经销商库存系数18012图表341月中国客车销量21万辆单位万辆12图表351月中国货车销量159万辆单位万辆12图表36德国2月新能源车销量同比-110单位万辆13P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日图表37英国2月新能源汽车销量同比129单位万辆13图表38法国2月新能源汽车销量同比301单位万辆13图表39意大利2月新能源汽车销量同比218单位万辆13图表40荷兰1月新能源汽车销量同比-82单位万辆14图表41挪威2月新能源汽车销量同比-44单位万辆14图表42美国1月新能源车销量同比518单位万辆14图表43特斯拉Q4汽车销量同比313单位万辆14图表44通用全球Q4汽车销量同比47单位万辆15图表45福特全球Q4汽车销量同比141单位万辆15图表46大众全球2022年Q4汽车销量同比143单位万辆15图表47丰田全球22年Q4汽车销量同比181单位万辆15图表48BMW全球22年Q4新能源车销量同比983单位万辆15图表49中国钢铁价格指数本周091994年4月10016图表50国内铝现货价格元吨本周-1816图表51沪铜连续期货价格元吨本周-1316图表52大商所塑料期货价格元吨本周-1016图表53国际原油期货价格美元桶本周平均-3917图表54中国进出口集中箱运价指数本周进口-27出口-3517图表55国内液化天然气市场均价元吨本周-15217图表56本周人民币对美元升值08对欧元升值0617P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日一本周动态11地方补贴持续推出燃油车跟进价格内卷地方补贴持续推出燃油车跟进价格内卷2023年起特斯拉全球降价带动新能源车企价格内卷3月各地补贴持续加码北京上海等地推出2000元到6万元不等的补贴其中湖北全省补贴力度最大车企也积极响应东风雪铁龙东风标致东风日产东风本田东风风神等也加入降价终端看2月最后一周批发零售环比提升较多图表1乘联会主要厂商日均零售及批发量日均万辆11-819-15116-27128-3121-526-12213-19220-28零售455221683743870批发414821128414694资料来源乘联会国盛证券研究所图表2行业上险周上险万12-819-15116-22123-29130-2526-12213-19220-26227-35辆总量29143832791268283308338351新能源77996718786101112117特斯拉中国021307030907061113比亚迪36425052431373939资料来源乘联会国盛证券研究所图表33月各地补贴政策省市城市区补贴政策按开票金额10万元含至20万元补贴2000元20万元含至30万元补贴3000元30万顺义区元含至40万元补贴5000元40万元含及以上补贴6000元6-10万元含补贴1000元10万-20万元含补贴2000元20万元-30万元昌平区含补贴3000元30万元-50万元含补贴5000元50万元以上补贴7000元北京市大兴区10万含-20万元直降2000元20万元含以上直降3000元10万元-20万元含以内补贴2000元20万元-30万元含以内补贴3000元房山区30万元-50万元含以内补贴4000元50万元以上补贴5000元10万元-20万元含以内补贴2000元20万元-30万元含以内补贴3000元经开区30万元-50万元含以内补贴4000元50万元以上补贴6000元购买汽车品牌区内具有生产工厂在经开区的车企零售端购车时每台补贴1000元上海市嘉定区车价15万元以下的给予1万元补贴车价15万元含以上的给予2万元补贴湖北省全省省内购买武汉经开区生产新能源车给予每辆10000-60000元一次性补贴重庆市重庆10万元以下补贴1000元10万元以上含10万元补贴3000元30万元含以上补贴10000元20万元含以上30万元以下补贴4000元20杭州萧山区万元以下补贴2000元浙江省发放汽车消费券满25万元减7500元满15万元减5000元满10万元减3000宁波象山元满5万减1500元P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日10万元含及以下补贴2000元10万元-20万元含补贴4000元20万元-30嘉兴桐乡万元含补贴6000元30万元以上补贴8000元5万元含-15万元补贴3000元15万元含-25万元补贴5000元25万元台州仙居含-35万元补贴8000元35万元含-80万元补贴1万元80万元含以上补贴12000元江苏省无锡市纯电动新能源汽车3000元其他动力新能源汽车1500元河南省全省购车价格的5补贴最高不超过1万元山东省全省购买新能源乘用车最高补贴6000元吉林省全省5万元及以上补贴2000元-6000元10万元以下补贴1000元10万元含-20万元补贴1500元20万元以上补贴青海省全省2000元资料来源第一电动网国盛证券研究所投资建议整车竞争加剧价格内卷继续看好理想汽车建议关注长安比亚迪吉利长城零部件赛道龙头公司在国产替代全球化进展仍有提升空间看好特斯拉核心供应商及增量潜在供应商特斯拉比亚迪华为拓普集团旭升集团新泉股份双环传动上海沿浦三花智控银轮股份轻量化祥鑫科技瑞鹄模具嵘泰股份爱科迪铭利达博俊科技文灿股份广东鸿图电动智能伯特利星宇股份沪光股份卡倍亿科博达德赛西威华阳股份松原股份12上周销量根据乘联会发布的数据2月20-28日乘用车市场零售38万辆同比增长16环比上周下降9乘用车市场批发94万辆同比增长16环比上周增长60图表42月国内狭义乘用车日均零售销量对比单位辆图表52月国内狭义乘用车日均批发销量对比单位辆20212022202120222023232同比2222023232同比22280000100本月环比上月100000本月环比上月10070000809000080606000080000604070000405000020600002040000050000030000-2040000-20-4030000-4020000-6020000-6010000-8010000-800-1000-1001-5日6-12日13-19日20-28日全月1-5日6-12日13-19日20-28日全月资料来源乘联会国盛证券研究所资料来源乘联会国盛证券研究所13本周行情本周36-310上证指数-295深证成指-345沪深300指数-396汽车板块整体下跌SW汽车板块整体-624板块排名3031SW乘用车板块-769SW商用车-647SW汽车零部件-586SW汽车服务040SW摩托车及其他-612P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日图表6本周申万汽车板块涨跌幅排3031总市值加权平均单位图表7本周申万汽车各子板块涨跌幅情况单位100-1-1-2-2-3-3-4-4-5-5-6-6-7-8-7-9电力设备医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料环保通信电子传媒综合钢铁银行煤炭汽车房地产-8计算机资料来源iFind国盛证券研究所资料来源iFind国盛证券研究所图表8最近两年申万汽车子板块走势情况汽车整体汽车零部件乘用车商用车汽车服务摩托车及其他沪深300806040200-20-40-60资料来源iFind国盛证券研究所A股市场36-310涨幅前五名凯龙高科340中国中期160浩物股份63东风汽车57SST佳通47跌幅前五名长城汽车-131玲珑轮胎-119合力科技-116文灿股份-115立中集团-115P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日图表9本周A股涨幅前十名成分股单位图表10本周A股跌幅前十名成分股单位4035-9530-102520-10515-1110-1155-120-125-13-135资料来源iFind国盛证券研究所资料来源iFind国盛证券研究所港股36-310涨幅前五名新焦点154越南制造加工出口83华众车载17瑞丰动力10广汇宝信00跌幅前五名京西国际-167理想汽车-W-153美东汽车-146长城汽车-145信义玻璃-145美股36-310涨幅前五名Holley270REEAutomotive73REVGroup11丰田汽车-13StrattecSecurity-13跌幅前五名Cepton-561Proterra-272Lordstown-254Arrival-237美国汽车配件-229图表11本周港股涨跌幅前五名成分股单位图表12本周美股涨跌幅前五名成分股单位20401530102010500-10-20-5-30-10-40-50-15-60-20-70资料来源iFind国盛证券研究所资料来源iFind国盛证券研究所板块估值本周36-310申万汽车板块整体PE为321倍当前汽车板块整体PE位于近五年历史的767汽车零部件子板块PE为304倍位于近五年历史的763乘用车子板块PE本周位于299倍位于近五年历史的533商用车子板块PE为1462倍P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日位于近五年历史的926图表13申万汽车板块PE-Bands本周收盘PE321倍图表14申万汽车零部件板块PE-Bands本周收盘PE304倍指数38X32X指数36X30X24X18X12X1200025X19X13X1200010000100008000800060006000400040002000200002018-05-042018-08-032018-11-092019-02-152019-05-172019-08-162019-11-152020-02-212020-05-222020-08-212020-11-202021-02-192021-05-212021-08-202021-11-192022-02-252022-05-272022-08-262022-12-0202023-03-102018-05-042018-08-032018-11-092019-02-152019-05-172019-08-162019-11-152020-02-212020-05-222020-08-212020-11-202021-02-192021-05-212021-08-202021-11-192022-02-252022-05-272022-08-262022-12-022023-03-10资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表15申万乘用车板块PE-Bands本周收盘PE299倍图表16申万商用车板块PE-Bands本周收盘PE1462倍指数157X121X指数47X38X86X51X16X29X20X11X60000400003500050000300004000025000200003000015000200001000050001000002018-05-042018-08-032018-11-092019-02-152019-05-172019-08-162019-11-152020-02-212020-05-222020-08-212020-11-202021-02-192021-05-212021-08-202021-11-192022-02-252022-05-272022-08-262022-12-022023-03-1002018-03-302018-06-222018-09-142018-12-142019-03-152019-06-062019-08-302019-11-222020-02-212020-05-152020-08-072020-10-302021-01-222021-04-162021-07-092021-09-302021-12-242022-03-252022-06-172022-09-092022-12-092023-03-10资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所二国内外车市21国内市场211乘用车销售端2月国内狭义乘用车销售139万辆同比104环比75广义乘用车销售1418万辆同比104环比88生产端2月国内厂商生产狭义乘用车1664万辆同比112环比236生产广义乘用车1692万辆同比111环比236批发端2月国内厂商批发狭义乘用车1618万辆同比102环比117批发广义乘用车1645万辆同比109环比127P8请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日图表172月国内狭义乘用车单月销量139万辆单位万辆图表18国内狭义乘用车销量2月同比104环比75当月同比当月环比20212022202310025080200601504020100050-20-400-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源乘联会国盛证券研究所资料来源乘联会国盛证券研究所图表192月国内狭义乘用车单月产量1664万辆单位万辆图表20国内狭义乘用车产量2月同比112环比236当月同比当月环比202120222023100300802506020040150201000-2050-400-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源乘联会国盛证券研究所资料来源乘联会国盛证券研究所分类型销量2月轿车占比472SUV占比468MPV占比59分品牌系销量2月自主品牌销量占比511日系品牌占比176美系品牌占比75德系品牌占比206图表21国内市场轿车和SUV市场份额接近图表22国内市场自主品牌份额持续提升轿车SUVMPV自主日系其他欧系美系韩系法系德系10010026222220191923232221211919212321808048494848485151505151504948474710671098529971079118910606020252119151917182123212221185623655555445554452440405253495146464747474444454645444647474847454448464643474647492020364100202020222202252022820221120232202020222202252022820221120232资料来源乘联会国盛证券研究所资料来源乘联会国盛证券研究所新能源车2月国内新能源汽车销售439万辆同比610环比328渗透率316P9请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日其中纯电汽车295万辆同比430环比383插电混动汽车145万辆同比1164环比227纯电汽车占比670插电混动占比330图表232月国内新能源乘用车零售439万辆单位万辆图表242月国内新能源乘用车纯电占比670新能源乘用车销量渗透率PHEVBEV7040100603580503025406020301540201020105000202104202108202112202204202208202212202104202108202112202204202208202212资料来源乘联会国盛证券研究所资料来源乘联会国盛证券研究所2月国内新能源汽车生产517万辆同比477环比310在乘用车产量的占比为311其中纯电汽车359万辆同比323环比299插电混动汽车159万辆同比1005环比336纯电汽车占比694插电混动占比306图表252月国内新能源乘用车生产517万辆单位万辆图表262月国内新能源乘用车纯电产量占比694新能源乘用车产量占比PHEVBEV8040100907035806030705025604020503015403020102010510000202104202108202112202204202208202212202104202108202112202204202208202212资料来源乘联会国盛证券研究所资料来源乘联会国盛证券研究所图表282月国内新能源乘用车批发销量比亚迪排名第一单位万图表272月国内广义乘用车销量比亚迪排名第一单位万辆辆0510152005101520资料来源乘联会国盛证券研究所资料来源乘联会国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日2月特斯拉中国销售含出口74402辆同比增长3171-2月累计销售101245辆同比减少1302月蔚来汽车销售12157辆同比增长9831-2月累计销售20663辆同比增长228图表29特斯拉中国2月销售74402辆单位辆图表30蔚来汽车2月销售12157辆单位辆ModelYModel3EC6ES6ES8ET7ES7ET51800090000160008000014000700001200060000100005000080004000060003000020000400010000200000资料来源乘联会国盛证券研究所注含出口销量资料来源蔚来公众号乘联会公司公告国盛证券研究所2月小鹏汽车销售6010辆同比减少351-2月累计销售11228辆同比减少4142月理想汽车销售16620辆同比增长9751-2月累计销售31761辆同比增长536图表31小鹏汽车2月销售6010辆单位辆图表32理想汽车2月销售16620辆单位辆理想ONE理想L9理想L8G9P7P5G3系列2500018000160002000014000120001500010000800010000600040005000200000资料来源小鹏汽车公众号乘联会公司公告国盛证券研究所资料来源理想汽车公众号乘联会公司公告国盛证券研究所2023年1月的经销商库存系数上升根据中国汽车流通协会的数据1月我国经销商库存系数为180环比682其中合资品牌189环比817进口品牌170环比651自主品牌175环比434P11请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日图表331月中国汽车经销商库存系数180综合合资品牌进口品牌自主品牌2521510502022-022022-042022-062022-082022-102022-12资料来源中国汽车流通协会iFind国盛证券研究所212商用车2023年1月全国客车销量为21万辆同比减少311环比下降6011月全国货车销售159万辆同比减少493环比下降334图表341月中国客车销量21万辆单位万辆图表351月中国货车销量159万辆单位万辆20212022202320212022202367056050440330220110001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中汽协国盛证券研究所资料来源Wind中汽协国盛证券研究所22海外市场欧洲2023年2月德国乘用车销量为206万辆同比30新能源汽车销售为44万辆同比-110渗透率2152023年2月英国乘用车销量为74万辆同比262新能源汽车销售为17万辆同比129渗透率229P12请仔细阅读本报告末页声明2023年03月13日图表36德国2月新能源车销量同比-110单位万辆图表37英国2月新能源汽车销量同比129单位万辆乘用车总销量新能源车销量渗透率乘用车总销量新能源车销量渗透率356030454030502535254020302025301515202010151010510550000资料来源Cleantechnica国盛证券研究所资料来源CleantechnicaSMMT国盛证券研究所法国2023年2月乘用车销量为126万辆同比94新能源汽车销量为30万辆同比30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