本周国内及海外汽车电子板块均有所承压。国内方面，受大盘下行叠加燃油车大规模降价影响，本周国内汽车电子板块情绪较低，新能源汽车指数和智能车指数累计分别下跌3.0%和3.1%，分别跑赢沪深300指数0.9%和0.8%。海外方面，本周海外汽车电子板块全线下跌，其中整车板块和激光雷达板块跌幅较大。
　　2月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复。国内方面，2月国内新能源车销量52.5万辆，同比+55.9%，环比+28.7%，新能源车渗透率为26.6%，环比+1.8pct，1-2月国内新能源车累计销售93.3万辆，同比+20.8%，累计渗透率达25.7%；受益1月初降价政策，2月特斯拉中国销量继续提升，共交付7.44万辆，同比+32%，环比+13%。欧洲方面，2月欧洲7国新能源乘用车销量为12.7万辆，同比+5%，环比+11%，新能源车渗透率提升2 pct至20%，欧洲新能源车补贴首先在插电混动领域退坡，因此插电混动需求持续走弱，2月销量回升主要由纯电带动。
　　车企大规模降价短期加剧竞争，长期有利于优化行业格局。3月6日前后东风汽车多个品牌开启大规模降价促销活动，补贴最高达9.8万元，此后上汽大众、福特电马、凯迪拉克等多个燃油车型降价。新能源车方面，比亚迪、长安深蓝、岚图亦推出补贴政策。燃油车此次大规模降价一方面迫于前期新能源车企降价压力，另一方面也有较强清库存需求。短期来看，燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响，在汽车电动化、智能化、网联化升级过程中，车企研发投入较大，适度的价格竞争或可刺激消费，但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力。长期来看，新能源车替代燃油车的趋势明确，且在激烈的价格竞争中，拥有品牌、技术和供应链优势的车企将更具韧性，长期有利于优化行业竞争格局。
　　安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片，豪威收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特。1）电动化：安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片；长城汽车发布全新智能四驱电混技术Hi4；三星SDI将和通用在美国合建电池厂；大众优先考虑在北美建电池厂。2）智能化：豪威收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特；吉利联手中科创达成立汽车软件公司；光子晶体“智能座舱透明显示屏”获知名整车厂项目定点；小鹏P7i上市；舜宇光学2月车载镜头出货量792.1万件，环比-13.7%，同比+39.7%。
　　后续催化剂：新车发布方面，比亚迪腾势N7正式通过申报，定位中型纯电SUV，可选装2颗激光雷达，新车或于3月内正式发布；新车交付方面，理想L7已于3月11日开启交付，飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付，蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交付，广汽埃安Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于2023年内交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付。车展方面，上海国际车展将于4.18日-4.27日在上海国家会展中心举办，粤港澳大湾区车展将于6月开幕。
　　建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：
　　1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等
　　2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等
　　3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等
　　风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险

研究报告全文：汽车电子周跟踪车企大规模降价短期加剧竞争长期有利于优化行业格局电子行业证券研究报告行业周报2023年3月12日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师王芳EPSPE简称股价元PEG22E评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E执业证书编号S0740521120002韦尔股份81853782403424632234241849买入Emailwangfang02ztscomcn北京君正73971921992603393837282218买入研究助理张琼舜宇光学866545525636644519342419-489买入Emailzhangqiongztscomcn联创电子123801002804708411844261504买入永新光学91692372442953703938312523买入S0740122030020长光华芯12395085103159247146120785028买入蓝特光学19090350390891165549211610买入奥海科技36971241762242723021161407买入时代电气53451421672162533832252115买入斯达半导2701223348067992211656402910买入世运电路16620390761131524222151104买入基本状况TableProfit水晶光电12530320440510633928242011买入备注以2023年3月10日收盘价计算上市公司数310行业总市值百万元4350752投资要点行业流通市值百万元2303202本周国内及海外汽车电子板块均有所承压国内方面受大盘下行叠加燃油车大规模降行业TableQuotePic-市场走势对比价影响本周国内汽车电子板块情绪较低新能源汽车指数和智能车指数累计分别下跌电子沪深30030和31分别跑赢沪深300指数09和08海外方面本周海外汽车电子板20块全线下跌其中整车板块和激光雷达板块跌幅较大1002月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复国内方面2月国内新能源车销量525万辆-10同比559环比287新能源车渗透率为266环比18pct1-2月国内新能-20源车累计销售933万辆同比208累计渗透率达257受益1月初降价政策2-30月特斯拉中国销量继续提升共交付744万辆同比32环比13欧洲方面2-40月欧洲7国新能源乘用车销量为127万辆同比5环比11新能源车渗透率提升2pct至20欧洲新能源车补贴首先在插电混动领域退坡因此插电混动需求持续走弱2月销量回升主要由纯电带动公司持有该股票比例相关报告TableReport车企大规模降价短期加剧竞争长期有利于优化行业格局3月6日前后东风汽车多个品牌开启大规模降价促销活动补贴最高达98万元此后上汽大众福特电马凯迪1中泰电子汽车电子系列报告拉克等多个燃油车型降价新能源车方面比亚迪长安深蓝岚图亦推出补贴政策车载摄像头黄金赛道领先厂商十年燃油车此次大规模降价一方面迫于前期新能源车企降价压力另一方面也有较强清库存高成长需求短期来看燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响在汽车电动化智能化网联化升级过程中车企研发投入较大适度的价格竞争或可刺2中泰电子汽车电子系列报告激消费但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力长期来看新能源车替代燃油车智能驾驶迎来风口激光雷达乘风而的趋势明确且在激烈的价格竞争中拥有品牌技术和供应链优势的车企将更具韧性起长期有利于优化行业竞争格局3中泰电子汽车电子周跟踪2安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片豪威收购CANLIN收发器芯片设计厂商芯月新能源车企销量回升特斯拉加快力特1电动化安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片长城汽车发布全新智能四驱电混技术Hi4三星SDI将和通用在美国合建电池厂大众优先考虑在北美建电池电动车产能布局厂2智能化豪威收购CANLIN收发器芯片设计厂商芯力特吉利联手中科创达成立汽车软件公司光子晶体智能座舱透明显示屏获知名整车厂项目定点小鹏P7i上市舜宇光学2月车载镜头出货量7921万件环比-137同比397后续催化剂新车发布方面比亚迪腾势N7正式通过申报定位中型纯电SUV可选装2颗激光雷达新车或于3月内正式发布新车交付方面理想L7已于3月11日开启交付飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付蔚来EC7和全新ES8将分别于5月6月开启交付广汽埃安HyperGT预计23H1上市交付路特斯ELETRE集度ROBO-01将于2023年内交付沃尔沃EX90将于2024年初交付车展方面上海国际车展将于418日-427日在上海国家会展中心举办粤港澳大湾区车展将于6月开幕请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报建议关注汽车电动智能化核心标的把握含车量和国产替代两条主线1智能驾驶韦尔股份北京君正舜宇光学联创电子永新光学长光华芯蓝特光学电连技术等2智能座舱华阳集团长信科技隆利科技水晶光电等3电动化时代电气斯达半导士兰微宏微科技东微半导法拉电子江海股份奥海科技东山精密世运电路三环集团顺络电子等风险提示电动车渗透率不及预期风险汽车智能化发展不及预期风险研报使用的信息更新不及时风险-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录图表目录-3-一行业跟踪2月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复-4-12月国内车市整体回暖库存亦有提升-4-22月欧洲新能源车销量回暖插电混动需求持续走弱-5-3车企大规模降价短期加剧竞争长期有利于优化行业格局-6-4后续催化剂跟踪理想L7开启交付腾势N7预计3月发布-6-二行情回顾国内及海外汽车电子板块均有所承压-8-三行业新闻重要公告-10-1行业新闻-10-2重要公告-11-四投资建议-12-五风险提示-13-图表目录图表1国内汽车月度销量-4-图表220232中国汽车经销商库存系数193-4-图表3国内新能源车销量及渗透率-4-图表4国内新能源车月度销量同环比情况-4-图表5特斯拉中国月度销量-5-图表6欧洲7国新能源乘用车销量及渗透率-5-图表7欧洲7国新能源车渗透率-5-图表8近期部分车企降价情况梳理-6-图表9智能汽车部分重磅车型交付时间表-6-图表10汽车展会预告-7-图表11国内新能源汽车指数与沪深300走势对比-8-图表12国内智能车指数与沪深300走势对比-8-图表13汽车电子板块主要公司涨跌幅-8-图表14本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅-9--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一行业跟踪2月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复12月国内车市整体回暖库存亦有提升2月国内汽车销量和库存水位同步提升根据中汽协数据2月国内汽车销量1976万辆同比135环比198其中乘用车销量1653万辆同比109环比125同环比增长主因低基数影响叠加2月多地出台补贴政策以及车企降价促销影响库存方面2月经销商综合库存系数为193同比43环比72一方面由于多家车企价格下调终端价格波动较大导致消费者观望情绪加剧另一方面经销商在2月底进入补库存阶段整体库存水平有所上升图表1国内汽车月度销量图表220232中国汽车经销商库存系数193乘用车销量万辆商用车销量万辆20222023汽车销量同比右轴汽车销量环比右轴2530080193201825060402001520150010100-2050-40050-60001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202205202203202204202206202207202208202209202210202211202212202301202302202202来源中汽协中泰证券研究所来源中国汽车流通协会中泰证券研究所2月新能源车销量和渗透率略有回升2月国内新能源车销量525万辆同比559环比287新能源车渗透率为266环比18pct分动力类型看BEV和PHEV销量分别为376和149万辆BEV占比为716环比13pct1-2月国内新能源车累计销售933万辆同比208累计渗透率达257图表3国内新能源车销量及渗透率图表4国内新能源车月度销量同环比情况新能源车销量万辆新能源车渗透率右轴同比环比90402508035200703060251505020100401530502010010500-50来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报特斯拉中国2月销量继续提升受益1月初降价政策2月特斯拉中国销量继续提升共交付744万辆同比32环比13其中出口和国内零售分别为404和339万辆1-2月累计交付1405万辆同比21图表5特斯拉中国月度销量国内零售辆出口辆同比右轴环比右轴12000025001000002000800001500600001000400005002000000-500来源乘联会中泰证券研究所22月欧洲新能源车销量回暖插电混动需求持续走弱2月欧洲7国新能源乘用车销量为127万辆同比5环比11新能源车渗透率提升2pct至20低于去年整体水平分类型来看欧洲新能源车补贴首先在插电混动领域退坡因此插电混动需求持续走弱2月销量回升主要由纯电带动2月BEV和HEV销量分别为85和42万辆分别同比24和-19环比37和-202月欧洲7国新能源渗透率方面除了西班牙小幅下滑03其他6国均有所提升挪威德国英国瑞典法国意大利分别环比提升1436539231607pct图表6欧洲7国新能源乘用车销量及渗透率图表7欧洲7国新能源车渗透率BEV万辆HEV万辆德国英国法国意大利新能源车渗透率右轴4040西班牙挪威瑞典35351003030908025257020206050151540101030205510000来源Marklines中泰证券研究所来源Marklines中泰证券研究所注欧洲7国包括德国英国法国西班牙意大利挪威和瑞典下同-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报3车企大规模降价短期加剧竞争长期有利于优化行业格局3月6日前后东风汽车开启大规模降价促销活动东风本田日产标致等多个品牌大幅度降价其中东风雪铁龙C6政企综合补贴高达9万元此后上汽大众福特电马凯迪拉克等多个燃油车型跟进降价新能源车方面比亚迪宋海豹等车型亦推出降价活动长安深蓝SL03则推出至高42万元补贴政策岚图梦想家降价4万元燃油车此次大规模降价一方面迫于前期新能源车企降价压力另一方面也有较强清库存需求短期来看燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响在汽车电动化智能化网联化升级过程中车企研发投入较大适度的价格竞争或可刺激消费但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力长期来看新能源车替代燃油车的趋势明确且在激烈的价格竞争中拥有品牌技术和供应链优势的车企将更具韧性长期有利于优化行业竞争格局图表8近期部分车企降价情况梳理类型品牌涉及车型补贴雪佛兰开拓者探界者迈锐宝XL等2-7万元雪铁龙C6C3-XR等2-9万元东风标致360THP400THP新408等2-4万元东风本田CR-VPHEVM-NVUR-V等1-6万元东风日产天籁轩逸ARIYAE-POWER途达等15-98万元燃油车福特电马4万元上汽大众新朗逸途观L帕萨特等25-7万元上汽通用别克君越君威昂科旗等7万元广汽丰田凯美瑞威兰达威飒等5000元凯迪拉克XT系列CT系列5-13万元比亚迪宋ProDM-i海豹6800-8800元新能源车长安深蓝SL0322-42万元岚图梦想家4万元来源车企官网AutoLab中泰证券研究所4后续催化剂跟踪理想L7开启交付腾势N7预计3月发布重磅车型发布交付近日比亚迪腾势N7正式通过申报腾势N7定位中型纯电SUV可选装2颗激光雷达新车或于3月内正式发布新车交付方面理想L7ProL7Max已于3月11日开启交付理想L7Air将于4月开启交付飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付蔚来EC7和全新ES8将分别于5月6月开启交付广汽埃安HyperGT预计23H1上市交付路特斯ELETRE集度ROBO-01将于2023年内交付沃尔沃EX90将于2024年初交付图表9智能汽车部分重磅车型交付时间表-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报摄像头激光雷达芯片最高自动毫米波超声波车企车型预计交付时间价位驾驶级别雷达雷达搭载总数8MP搭载总数方案供应商方案总算力禾赛科技路特斯L4Eletre1274转镜MEMS半固态6122023年预计100万元左右2颗英伟达Orin508TOPS速腾聚创集度L4ROBO-011272半固态禾赛科技5122023年-2颗英伟达Orin508TOPS广汽埃安L4HyperGT1263--6122023年预计30万元--沙龙L3机甲龙1274转镜-半固态华为5122023年约488万元2颗华为MDC610400TOPS飞凡L3F713有1--5122023年3月底28-35万元英伟达Orin-理想L3L7ProMax1161转镜-半固态禾赛1-2023年3月3198-3798万元2颗英伟达Orin508TOPS蔚来L3EC71271MEMS-半固态Innovusion5122023年5月418-578万元4颗英伟达Orin1016TOPS蔚来L3ES81271MEMS-半固态Innovusion5122023年6月478-638万元4颗英伟达Orin1016TOPS沃尔沃L3EX908-1转镜-半固态Luminar5162024年8万美元1颗英伟达Orin254TOPS来源佐思汽研各车企官网AutoLab中泰证券研究所汽车展会上海国际车展将于418-427日在上海国家会展中心开展粤港澳大湾区车展将于6月开幕图表10汽车展会预告汽车展会时间地点上海国际汽车工业展览会4月18日-4月27日国家会展中心上海宁夏五一国际车展4月29日-5月30日银川国际会展中心粤港澳大湾区国际汽车博览会6月17日-6月25日深圳会展中心福田宁夏国际车展6月21日-6月25日银川国际会展中心宁波国际汽车博览会6月22日-6月25日宁波国际会展中心来源各车展官网中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报二行情回顾国内及海外汽车电子板块均有所承压国内汽车电子板块承压下行受大盘下行叠加燃油车大规模降价影响本周国内汽车电子板块情绪较低新能源汽车指数和智能车指数累计分别下跌30和31分别跑赢沪深300指数09和081电动化板块IGBTSiC时代电气-1士兰微-2斯达半导-5其他零部件奥海科技-1世运电路-3欣旺达-52智能化板块车载摄像头韦尔股份-5联创电子-5舜宇光学-9激光雷达长光华芯5蓝特光学-1永新光学-4智能座舱及其他隆利科技0电连技术-1长信科技-2水晶光电-3华阳集团-8图表11国内新能源汽车指数与沪深300走势对比图表12国内智能车指数与沪深300走势对比新能源汽车指数沪深300智能车指数沪深300332323131333-7-7-17-17-27-27-37-37202203202206202209202212202303202203202206202209202212202303来源Wind中泰证券研究所注电动车指数为新能源汽车指数399417SZ来源Wind中泰证券研究所注智能车指数为万得无人驾驶概念指数884162WI图表13汽车电子板块主要公司涨跌幅电动化智能化IGBTSiC车载摄像头时代电气-1韦尔股份-5斯达半导-5晶方科技0士兰微-2舜宇光学科技-9宏微科技7联创电子-5三安光电-1欧菲光-3天岳先进-U-1激光雷达露笑科技-2永新光学-4其他零部件炬光科技-2欣旺达-5长光华芯5奥海科技-1蓝特光学-1世运电路-3腾景科技-1景旺电子-2福晶科技7沪电股份-4智能座舱及其他胜宏科技-7电连技术-1法拉电子-3华阳集团-8江海股份-2长信科技-2三环集团-4隆利科技0顺络电子3水晶光电-3东山精密-1伟时电子0来源Wind中泰证券研究所海外汽车电子板块全线下跌其中整车板块和激光雷达板块跌幅较大-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1新势力车企蔚来-11特斯拉-12小鹏-15理想-152自动驾驶平台英伟达-4Mobileye-6高通-73激光雷达厂商禾赛0Innoviz-8Luminar-15Ouster-17AEVA-18图表14本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅00-5-4-6-10-7-8-11-15-12-15-15-15-20-18-17-25蔚来小鹏理想高通禾赛AEVAOuster特斯拉英伟达InnovizLuminarMobileye新势力车企自动驾驶平台激光雷达来源Wind中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报三行业新闻重要公告1行业新闻电动化1安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片3月7日安森美onsemi宣布与宝马集团BMW签署长期供货协议LTSA将安森美的EliteSiC技术用于宝马的400V直流母线电动动力传动系统安森美最新的EliteSiC750VM3芯片被集成到一个全桥功率模块中可提供几百千瓦的功率电子汽车应用2长城汽车发布全新智能四驱电混技术Hi43月10日长城汽车正式发布全新智能四驱电混技术Hi4搭载该技术的首款车型为哈弗全新新能源产品预计4月发布到2024年长城汽车全系新能源产品将全面普及四驱Hi4拥有三大革新技术一是新构型为三动力源结构分布二是新突破使用iTVC智能扭矩矢量控制系统三是新高度机电耦合传动系统盖世汽车3三星SDI将和通用在美国合建电池厂三星SDI和通用汽车于当地时间3月8日签署协议双方将合作在美国密歇根州建一家电池厂关于新厂产能和最终选址的细节仍在讨论中盖世汽车4大众优先考虑在北美建电池厂大众汽车正在搁臵其原定的东欧电池厂计划并优先考虑在北美建设类似的电池厂通过美国通胀削减法案及其他补贴计划大众可获得高达90亿至100亿欧元的补贴和贷款加速大众的建厂计划盖世汽车智能化1豪威收购CANLIN收发器芯片设计厂商芯力特豪威集团收购CANLIN收发器芯片设计厂商芯力特芯力特是一家专业从事混合信号集成电路设计的高新技术企业曾推出5V33VCANCANFD总线接口系列芯片LIN总线接口系列芯片集微网2吉利联手中科创达成立汽车软件公司吉利联手中科创达成立浙江星创汽车软件科技有限公司经营范围包括软件开发人工智能基础软件开发信息系统集成服务等证券时报3光子晶体智能座舱透明显示屏获知名整车厂项目定点光子晶体科技智能座舱透明显示屏正式中标世界著名整车厂项目定点根据客户量纲项目生命周期内预计总销售收入3亿元预计最高年度销售收入1亿元该车型是世界第一个采用透明沉浸式显示的量产车型智能汽车俱乐部4小鹏P7i上市3月10日小鹏P7改款车型小鹏P7i正式上市新车共推出四款车型配臵分别为P7i702ProP7i702MaxP7i610Max性能版P7i610鹏翼性能版售价2499万元-3399万元-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报盖世汽车2重要公告欣旺达2023年度向特定对象发行股票预案38日公司发布定增预案计划投资SiP系统封测项目和高性能消费类圆柱锂离子电池项目同时通过子公司盈旺投资3C消费类精密结构件及新能源电池精密结构件项目1定增预案计划向35名特定对象发行股票募集不超过48亿元募集资金约203亿用于SiP系统封测项目总投资约26亿其中22亿用于项目建设及相关投入约4亿用于项目建成后的日常营运资金建设期3年达产后形成年产能11亿只约136亿用于高性能消费类圆柱锂离子电池项目投资金额199亿建设期3年达产后形成年产能31亿只约141亿用于补流2电池精密结构件项目计划通过控股子公司盈旺总投资52亿元建设3C消费类精密结构件及新能源电池精密结构件舜宇光学2月出货量公告3月10日公司发布公告2023年2月车载镜头出货量为7921万件环比减少137同比增加397该增长的主要原因是车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报四投资建议建议关注汽车电动智能化核心标的把握含车量和国产替代两条主线1智能驾驶韦尔股份北京君正舜宇光学联创电子永新光学长光华芯蓝特光学电连技术等2智能座舱华阳集团长信科技隆利科技水晶光电等3电动化时代电气斯达半导士兰微宏微科技东微半导法拉电子江海股份奥海科技东山精密世运电路三环集团顺络电子等-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报五风险提示1电动车渗透率不及预期风险电动车是汽车电子的关键增长极若渗透率不及预期汽车电子相关产品市场空间将受到压缩2汽车智能化进展不及预期风险汽车智能化是驱动汽车电子行业快速发展的重要推动力若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地推迟相关公司的业绩表现可能受到影响3研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险报告中涉及企业行业资料范围较广企业批量信息的情况不统一信息的时效性存在一定风险-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分