观点综述：
　　1-2月社零预计乐观，3.15在即消费信心继续修复。政府工作报告强调，“着力扩大国内需求”“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。“315消费者权益日”即将到来，今年中国消费者协会确定2023年消费维权年主题为“提振消费信心”。疫情之后消费渐进恢复，包括服务消费及商品消费。去年12月份社零数据录得同比负增长，我们认为1-2月份伴随着线下消费复苏和消费信心的复苏，社零数据（尤其是剔除汽车后的社零数据）将录得较好增长。
　　家具消费需求回补，3.15在即有望成为需求释放点，建议重点关注。家居需求方面：进入3月以来，30城销售面积数据同比增速超过50%，实现了较好的水平。二手房销售依然火热，二手房持续回暖表明了消费信心的提升。疫情影响结束后，之前停滞的部分装修需求有望得到回补。目前3.15营销旺季来临，各家居品牌积极参与，有望成为家居需求集中释放的时点。房产市场的回暖，叠加需求回补，我们看好家具消费在全年保持较高水平，有望推动行业估值进一步提升。选股方面，我们推荐估值低位且具备业绩弹性的标的，如金牌厨柜、索菲亚、顾家家居、喜临门。同时建议关注业绩确定性强的欧派家居、志邦家居；以及智能马桶品类保持景气，有望推动公司持续增长的瑞尔特。
　　化妆品方面，3.8大促整体较为一般，部分国货美妆品牌表现强势。3.8大促已收官，横向对比3.8大促7天各大美妆品牌天猫旗舰店销售数据来看，仅有约2成品牌实现了销售额的正增长，整体表现一般。分品牌来看，大促期间猫旗销售额实现增长的品牌中国货品牌占比过半，整体表现好于国际品牌。国货品牌的分化程度也在持续加重，部分品牌实现了亮眼的销售表现。表现较好的品牌：珀莱雅天猫旗舰实现销售额同比增长56%，表现最为亮眼；丸美股份旗下的丸美实现销售额0.13亿元，同比增长26%，公司发力电商渠道，线上销售表现持续好转。我们认为国货美妆品牌的分化仍在持续，部分国货美妆龙头的增长逻辑持续得到验证。我们持续看好聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌，相关标的：珀莱雅、丸美股份、贝泰妮。
　　市场回顾
　　本周纺织服装行业下跌3.76%，轻工制造下跌4.96%，商贸零售下跌4.56%，社会服务下跌3.17%，美容护理下跌5.49%，在申万31个一级行业中分别排第16、26、23、12、27名。指数方面，上证指数下跌2.95%，深证成指下跌3.45%。
　　重点推荐：金牌厨柜、志邦家居、瑞尔特、喜临门、索菲亚、珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、科锐国际
　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

研究报告全文：行业研究东兴时尚轻工消费信心继续恢2023年3月13日看好维持东复315重点关注家居需求时尚轻工行业报告兴周观点证券观点综述未来3-6个月行业大事无股1-2月社零预计乐观315在即消费信心继续修复政府工作报告强调着行业基本资料占比份力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置315消费者权益有日即将到来今年中国消费者协会确定2023年消费维权年主题为提振消股票家数47894限费信心疫情之后消费渐进恢复包括服务消费及商品消费去年12月份重点公司家数--公社零数据录得同比负增长我们认为1-2月份伴随着线下消费复苏和消费信行业市值亿元385114941司心的复苏社零数据尤其是剔除汽车后的社零数据将录得较好增长证流通市值亿元306304344家具消费需求回补315在即有望成为需求释放点建议重点关注家居需行业平均市盈率2811券求方面进入3月以来30城销售面积数据同比增速超过50实现了较好市场平均市盈率1356研的水平二手房销售依然火热二手房持续回暖表明了消费信心的提升疫行业指数走势图究情影响结束后之前停滞的部分装修需求有望得到回补目前315营销旺季报来临各家居品牌积极参与有望成为家居需求集中释放的时点房产市场纺织服装轻工制造商贸零售社会服务美容护理上证综指告的回暖叠加需求回补我们看好家具消费在全年保持较高水平有望推动20行业估值进一步提升选股方面我们推荐估值低位且具备业绩弹性的标的10如金牌厨柜索菲亚顾家家居喜临门同时建议关注业绩确定性强的欧0派家居志邦家居以及智能马桶品类保持景气有望推动公司持续增长的瑞尔特-10-20化妆品方面38大促整体较为一般部分国货美妆品牌表现强势38大促-30已收官横向对比38大促7天各大美妆品牌天猫旗舰店销售数据来看仅有约2成品牌实现了销售额的正增长整体表现一般分品牌来看大促期间猫旗销售额实现增长的品牌中国货品牌占比过半整体表现好于国际品牌资料来源iFinD东兴证券研究所国货品牌的分化程度也在持续加重部分品牌实现了亮眼的销售表现表现分析师刘田田较好的品牌珀莱雅天猫旗舰实现销售额同比增长56表现最为亮眼丸美010-66554038liuttdxzqnetcn股份旗下的丸美实现销售额013亿元同比增长26公司发力电商渠道执业证书编号S1480521010001分析师常子杰线上销售表现持续好转我们认为国货美妆品牌的分化仍在持续部分国货010-66554040changzjdxzqnetcn美妆龙头的增长逻辑持续得到验证我们持续看好聚焦功效护肤具有较高技执业证书编号S1480521080005术加持的中高端国货美妆品牌相关标的珀莱雅丸美股份贝泰妮分析师魏宇萌010-66555446weiymdxzqnetcn市场回顾执业证书编号S1480522090004本周纺织服装行业下跌376轻工制造下跌496商贸零售下跌456分析师刘雪晴社会服务下跌317美容护理下跌549在申万31个一级行业中分别排010-66554026liuxqdxzqnetcn第1626231227名指数方面上证指数下跌295深证成指下跌执业证书编号S1480522090005研究助理沈逸伦345010-66554044shenyldxzqnetcn重点推荐金牌厨柜志邦家居瑞尔特喜临门索菲亚珀莱雅贝泰执业证书编号S1480121050014妮波司登李宁安踏体育台华新材华利集团科锐国际风险提示宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求1核心观点消费信心继续恢复315重点关注家居需求1-2月社零预计乐观315在即消费信心继续修复政府工作报告强调着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置315消费者权益日即将到来今年中国消费者协会确定2023年消费维权年主题为提振消费信心疫情之后消费渐进恢复包括服务消费及商品消费去年12月份社零数据录得同比负增长我们认为1-2月份伴随着线下消费复苏和消费信心的复苏社零数据尤其是剔除汽车后的社零数据将录得较好增长家具消费需求回补315在即有望成为需求释放点建议重点关注家居需求方面进入3月以来30城销售面积数据同比增速超过50实现了较好的水平二手房销售依然火热二手房持续回暖表明了消费信心的提升疫情影响结束后之前停滞的部分装修需求有望得到回补目前315营销旺季来临各家居品牌积极参与有望成为家居需求集中释放的时点房产市场的回暖叠加需求回补我们看好家具消费在全年保持较高水平有望推动行业估值进一步提升选股方面我们推荐估值低位且具备业绩弹性的标的如金牌厨柜索菲亚顾家家居喜临门同时建议关注业绩确定性强的欧派家居志邦家居以及智能马桶品类保持景气有望推动公司持续增长的瑞尔特化妆品方面38大促整体较为一般部分国货美妆品牌表现强势38大促已收官横向对比38大促7天各大美妆品牌天猫旗舰店销售数据来看仅有约2成品牌实现了销售额的正增长整体表现一般分品牌来看大促期间猫旗销售额实现增长的品牌中国货品牌占比过半整体表现好于国际品牌国货品牌的分化程度也在持续加重部分品牌实现了亮眼的销售表现表现较好的品牌珀莱雅天猫旗舰实现销售额同比增长56表现最为亮眼丸美股份旗下的丸美实现销售额013亿元同比增长26公司发力电商渠道线上销售表现持续好转我们认为国货美妆品牌的分化仍在持续部分国货美妆龙头的增长逻辑持续得到验证我们持续看好聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌相关标的珀莱雅丸美股份贝泰妮1化妆品医美化妆品方面38大促美妆消费仍较为一般国货美妆品牌整体表现优于国际品牌部分国货美妆品牌销售表现亮眼38大促已收官横向对比38大促7天各大美妆品牌天猫旗舰店销售数据来看仅有约2成品牌实现了销售额的正增长其余均为负增长美妆消费仍较为疲软部分是由于抖音等直播电商平台的分流同时也反应了疫后消费复苏的节奏仍较慢居民购买力的修复仍需一定时间且在总消费能力尚无明显改善的情况下部分出游消费需求的释放也会在一定程度影响其他可选消费品类的需求分品牌来看大促期间猫旗销售额实现增长的品牌中国货品牌占比过半整体表现好于国际品牌国货品牌的分化程度也在持续加重部分品牌实现了亮眼的销售表现表现较好的品牌珀莱雅猫旗舰实现销售额274亿元行业排名第4同比增长56在国货美妆龙头品牌中表现最为亮眼丸美股份旗下的丸美实现销售额013亿元同比增长26随着公司发力电商渠道品牌线上销售表现持续好转巨子生物旗下的可丽金实现销售额01亿元同比增长18部分非上市国货美妆品牌也实现了较好的增长如自然堂优时颜欧诗漫猫旗销售额分别同比增长1279和29表现相对较弱的品牌贝泰妮旗下的薇诺娜猫旗实现销售额067亿元在国货美妆品牌中位列第2同比下降48华熙生物旗下的夸迪米蓓儿润百颜销售额分别同比下降323824鲁商发展旗下的瑷尔博士和颐莲猫旗销售额分别同比下降30和37重点公司动态方面逸仙电商发布2022年业绩Q4实现首次盈利国货彩妆公司向护肤赛道拓展带来营收敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求P3和利润的双重改善3月8日逸仙电商发布2022年第四季度业绩报告公司Q4实现营收101亿元Non-GAAP净利润3468万元净利润率为34公司实现了上市后的首次盈利其中护肤业务营收47亿元同比增长424营收占比提升至469成为拉动营收增长的主要动力与此同时公司降本增效效果显著Q4毛利率提升至711销售和市场费用同比降低175pct至532共同带来利润率的提升毛戈平近期递交的IPO申请书显示分品牌看毛戈平品牌为最主要收入来源占比超过90分品类看毛戈平品牌彩妆与护肤占比约为642021年受疫情影响国内彩妆市场增长乏力品牌品类收入同比增长17护肤品类实现同比增长71成为营收的主要贡献医美方面阳康后需求回补医美消费有望进一步恢复看好中游产品生产商在市场复苏和产品放量趋势下保持亮眼业绩2月以来疫情放开后第一波疫情感染者康复已逐渐满一个月疫情期间积压的医美需求将于疫情影响消退消费者阳康后逐渐释放尤其轻医美具有疗程性有望呈现更大弹性从产业链视角看下游服务机构在疫情期间受损最严重在复苏通道中向上弹性更大中游产品生产商通常为全国性销售区域集中度较低受单个地区疫情反复影响较小且新产品放量可对冲疫情影响业绩韧性更强公司方面爱美客发布2022年年报2022年实现营业收入194亿yoy339归母净利润126亿yoy319扣非净利润120亿yoy3092考虑到年底防疫放开感染高峰影响整体业绩表现符合预期此外公司首次发布股权激励计划考核目标为2023-2025年营收同比增长率不低于454035扣非归母净利润剔除股份支付费用影响同比增长率不低于403530绑定核心人才彰显长期发展信心医美政策方面市场严监管常态化中长期将加速行业供给端出清有望推动市场长期良性扩容我们认为医美市场整体或将保持严监管常态化趋势但政策核心思路是打击医美乱象保护消费者权益营造良好社会风气引导医美行业健康合规发展而非彻底抑制消费者的医美需求同时相关监管举措将主要影响非合规中小机构有利于非正规产品向正规产品转移行业供给端集中度有望加速提升长期来看监管规范化的过程也是对消费者进行合规产品教育的过程合规市场将激发群众的消费信心有望推动行业实现长期良性扩容投资建议我们认为国货美妆品牌将极大受益于消费升级和新生代消费群体的崛起获得长足发展空间国货美妆品牌的分化仍在持续部分国货美妆龙头的增长逻辑持续得到验证我们持续看好优质国货美妆品牌的快速发展尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌有望在政策指引下获得加速成长相关标的珀莱雅丸美股份贝泰妮医美建议关注格局清晰技术资质渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头如爱美客华熙生物巨子生物等有望受益2纺织服装国际鞋服品牌近期密集公布业绩数据结合鞋服制造龙头近期经营数据鞋服制造产业链库存压力仍存我们对近期鞋服制造产业链情况作出评判分析及展望1国际鞋服品牌北京时间2023年3月8日德国运动品牌阿迪达斯adidas公布其2022年第四季度和全年财务业绩2022年第四季度阿迪达斯营收521亿欧元同比增长13从全年看阿迪达斯实现营收22511亿欧元剔除汇率影响同比微增1营业利润为669亿欧元同比跌66综合分析近期主要鞋服企业财报1主要企业收入端保持良好运动行业的景气度仍高2大中华区表现出差异整体较之前的下滑幅度已有改善3行业而库存最高位已过但目前仍远高于正常库存水位23年一季度及二季度预计仍将是库存去化阶段2鞋服制造企业近期经营数据全球第一大鞋制造商裕元集团此前公布的1月份收益公告制造业务1月销售额-25集团自去年11月起进入负增长区间22年101112月制造业收入分别6180-1780-13501月份跌幅出现扩大预计整个一季度有较大的压力Nike品牌另一资深供应商丰泰企业公布的12月份损益数据显示压敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求力明显从营业利益税后看12月份分别下滑73和80下滑幅度较大且尚没有收窄迹象整体上结合下游库存及部分企业公布的经营数据我们认为出口为主的纺织企业百隆东方鲁泰A鞋服代工企业华利申洲健盛集团服装辅料企业如伟星股份一季度都会面临一定的订单压力预计二季度会有改善结合行业需求展望预计下半年将有较好增长投资建议现阶段下游品牌的库存最高位置已过可跟踪关注工厂端订单拐点标的上选择品控效率方面表现优秀的工厂在供应链出现波动的期间其柔性供应能力和自身盈利稳健性均更为突出布局方面考虑产业转移及贸易风险首选在东南亚有工厂布局的企业推荐华利集团申洲国际同时预计伟星股份健盛集团也将有较好的表现3社服酒店板块防疫放开下出行产业链复苏短期关注酒店业供需差带动经营反弹疫情放开后居民出行信心修复积压的出游需求得到释放有望于集中体现于节假日带动出行数据高增随着出行确定性增强和信心提升23年出游产品预订周期明显提前目前五一预订已呈现出较高热度去哪儿数据显示截至2月28日五一期间国内酒店预订量同比2019年暴涨144倍携程平台数据则显示截至2月28日预订今年五一假期国内整体旅游订单量已较去年同期的订单量增长150同程旅行数据显示2月五一相关产品的用户搜索量增长5034出行恢复带动酒店业经营回暖看好酒店在供给出清需求恢复的带动下迎来经营反弹中长期看疫情后行业供给端持续出清龙头保持逆势拓店看好市场集中度加速提升疫情期间单体酒店获客困难现金流紧张经营难以为继连锁酒店凭借会员规模网络布局品牌影响等优势展现出更强的风险抵御能力2022Q1-Q3锦江华住首旅分别新增门店9451007621家看好供给出清背景下龙头集中度加速提升重点关注门店规模领先品牌矩阵完善经营效率高的头部酒店集团如锦江酒店首旅酒店华住集团兼具复苏弹性和集中度提升红利锦江酒店规模优势领先整合有望带动经营效率和盈利能力提升兼具业绩确定性和估值性价比首旅酒店直营占比高业绩弹性强估值水平处于相对低位华住集团品牌矩阵完善经营效率高业绩确定性较强人服板块当前关注疫情后的复苏机会以及头部人服企业岗位结构升级带动收入和利润提升疫情导致部分招聘岗位无法按时入职影响人服业务的交付随着防疫放开人服市场逐渐回暖企业经营信心重塑用人需求恢复人服业务逐渐走出交付端限制带动收入和业绩进一步反弹头部人服企业积极推动行业轮动和岗位升级如同道猎聘把握新能源高端制造领域等新兴行业招聘需求享受高景气行业人才扩容红利科锐国际持续推动岗位结构升级和项目周期调整技术研发类岗位占比过半高技术短周期的高附加值服务带动服务费率提升有望释放更多利润空间中长期看疫情强化企业降本增效动机催化人服市场渗透率提升中高端人才服务机构迎来结构性机会灵活用工行业有望保持高速增长一方面我国人口受教育程度持续提高同时经济结构转型与产业升级对高素质高技能人才提出了更高要求人才市场正由人口红利向人才红利转变这将对聚焦中高端人才服务的机构带来更多机会另一方面灵活用工招聘流程外包业务流程外包已经成为许多企业用工模式中重要选择我国灵活用工渗透率仍显著低于欧美国家疫情将加速企业对于灵活用工模式的认知重点公司方面关注灵活用工和中高端线上招聘赛道龙头科锐国际与同道猎聘4家居二手房销售继续向好新房销售3月同比增速较高根据我们统计的12城数据来看自节后起单周销售面积同比增速保持在60以上且截至上周环比依然保持上升的态势新房方面从30城销售面积数据来看进入3月新房销售同比增速超过50实现了较好的水平二手房大幅回暖反映出消费信心的恢复我们认敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求P5为或是新房销售向好的前置指标新房受到去年烂尾楼的影响较大我们认为随着后续交付顺利有望逐步走出影响新房仍占据家具需求的主要部分未来家具需求持续向好有望家具消费需求回补315在即有望成为需求释放点去年在防疫的影响下装修难以施工且家具的线下销售也受到较大影响因此疫情影响结束后家具消费端有较大的回补需求此外全年下半年开始随着保交楼的推进地产竣工端修复较好为短期家具需求提供支撑当前卖场人流量增加明显且从公司接单端来看前两月普遍均有较高的增速验证了当前较好的家具需求目前315营销旺季来临各家居品牌积极参与有望成为家居需求集中释放的时点集中度提升带来长期成长空间建议关注优质家具龙头大型家具上市公司在渠道布局产品矩阵品牌影响力等方面已建立优势过去数年间始终能在市场中提升份额展望未来随着行业逐步进入多品类销售时代对供应链的要求大幅提高龙头公司在零售端的优势将进一步凸显因此集中度提升将具有持续性当前家具行业仍然非常分散因此龙头业绩增长空间巨大具备长周期的成长能力长期的成长空间具备一定的稀缺性因此我们认为家具优质龙头具备配置价值推荐持续关注投资建议二手房销售高增同时新房也呈现向好趋势再叠加需求回补我们看好家具消费的持续高增推动家具公司在全年均有优秀的业绩表现当前阶段我们建议关注估值相对低位且具备业绩弹性的标的如金牌厨柜索菲亚顾家家居喜临门同时建议长期关注业绩确定性强的欧派家居志邦家居以及智能马桶品类保持景气有望推动公司持续增长的瑞尔特本周成本数据环比纤维板期货-12不锈钢期货-27铝期货-16TDI现货价-58聚合MDI现货价-075造纸包装本周装饰原纸龙头华旺科技公布2022年业绩公司全年收入3436亿元同比1688归母净利润467亿元同比418其中Q4收入947亿元同比111归母净利润137亿元同比6292022年公司装饰原纸业务约占70收入成本端压力较大钛白粉木浆价格分别在上半年下半年处于高位同时由于下游家具消费疲软产品价格承压同比-172元吨但是公司木浆贸易业务约占30收入受益浆价行情盈利表现较好使得公司利润率下滑幅度较窄净利率同比-16个百分点展望2023年国内家具消费预计同比改善装饰原纸需求相对景气头部企业新增产能有望顺利消化叠加产品提价钛白粉价格低位浆价持续回落盈利能力或稳中有升关注下游家具消费景气度持续情况关注受益浆价下行竞争格局较好的特种纸企当前纸浆价格仍处下行趋势中针叶浆价格在偏紧供应下仍然走弱阔叶浆价格由于行业产能释放而持续走低预计纸企Q2起成本端将迎来改善下游需求仍处于逐步复苏过程中短期对于浆价的支撑相对有限同时复苏节奏将影响纸企涨价的落实能力此外进口纸规模因关税降低可能增加部分纸种行业产能投放规模较大亦影响纸价上涨幅度特种纸行业竞争格局相对较好部分纸种需求持续增长或有较强提价能力同时纸企盈利相对于浆价的弹性较大建议关注特种纸龙头同时建议关注大宗纸龙头旺季表现重点推荐金牌厨柜志邦家居瑞尔特喜临门索菲亚珀莱雅贝泰妮波司登李宁安踏体育台华新材华利集团科锐国际风险提示宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求2市场表现大盘普跌子板块下跌幅度普遍较大本周纺织服装行业下跌376轻工制造下跌496商贸零售下跌456社会服务下跌317美容护理下跌549在申万31个一级行业中分别排第1626231227名指数方面上证指数下跌295深证成指下跌345本周纺织服装各子板块涨跌幅依次为钟表珠宝-158印染-250辅料-312非运动服装-369棉纺-432其他纺织-474家纺-486鞋帽及其他-517图1纺织服装子行业涨跌幅图2纺织服装子行业市盈率周涨幅PETTM00600400-20200-4000-60资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周纺织服装涨幅前五的公司为ST爱迪尔1530比音勒芬338老凤祥306ST摩登294曼卡龙283排名后五位的公司为牧高笛-1213九牧王-1280如意集团-1306金发拉比-1476安奈儿-1657图3纺织服装行业涨跌前五的公司周涨跌2001501005000-50-100-150-200资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求P7本周轻工制造各子板块涨跌幅依次为金属包装-167特种纸-284纸包装-349塑料包装-349娱乐用品-389大宗用纸-444印刷-501卫浴制品-687成品家居-693定制家居-757瓷砖地板-861图4轻工制造子行业涨跌幅图5轻工制造子行业市盈率周涨跌PETTM005000-204000-403000-602000-801000-10000资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周轻工制造涨幅前五的公司为松炀资源700宝钢包装484德力股份395力诺特玻344滨海能源272排名后五位的为箭牌家居-1034索菲亚-1074慕思股份-1099联翔股份-1638悦心健康-1667图6轻工制造行业涨跌前五的公司周涨跌1005000-50-100-150-200资料来源iFinD东兴证券研究所本周商贸零售各子板块涨跌幅依次为互联网电商-086贸易-280一般零售-368专业连锁-607敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求图7商贸零售子行业涨跌幅图8商贸零售子行业市盈率周涨幅PETTM00800-10600-20-30400-40200-50-6000-70-200资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周商贸零售涨幅前五的公司为ST宏图1232ST商城1155丽尚国潮350星徽股份285德必集团256排名后五位的公司为中成股份-734徐家汇-760王府井-1052爱婴室-1074孩子王-1501图9商贸零售行业涨跌前五的公司周涨跌1501005000-50-100-150-200资料来源iFinD东兴证券研究所本周社会服务各子板块涨跌幅依次为专业服务-007旅游及景区-341酒店餐饮-355教育-79敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求P9图10社会服务子行业涨跌幅图11社会服务子行业市盈率周涨幅PETTM001000-20500-40-6000-80-500-100-1000-1500-2000-2500资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周社会服务涨幅前五的公司为ST易尚724力盛体育583国缆检测395科锐国际369零点有数338排名后五位的为昂立教育-1136全聚德-1225学大教育-1243中公教育-1295美吉姆-1300图12社会服务行业涨跌前五的公司周涨跌1005000-50-100-150资料来源iFinD东兴证券研究所本周美容护理各子板块涨跌幅依次为化妆品制造及其他-184生活用纸-448品牌化妆品-528敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求图13美容护理子行业涨跌幅图14美容护理子行业市盈率PETTM周涨幅100000-20500-4000-60-500资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周美容护理涨幅前五的公司青松股份055洁雅股份042科思股份-049百亚股份-052丸美股份-059排名后五位的为上海家化-670爱美客-774水羊股份-778华熙生物-924贝泰妮-1270图15美容护理行业涨跌前五的公司周涨跌2000-20-40-60-80-100-120-140资料来源iFinD东兴证券研究所3重点公告行业追踪爱美客年度报告公司2022年营业总收入1939亿元同比增加3391归属上市公司股东净利润为1264亿元同比增长3190扣非净利润1197亿元同比增长3092其中Q4实现营收449亿元同比增长580归母净利润271亿元同比增长903扣非净利润232亿元同比增长009爱美客股权激励敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求P11公司2023年第一期限制性股票激励涉及共计4173万股占草案公布时公司总股本比例的019考核年度为2023-2025年三个会计年度对应条件分别为以2022年营业收入为基数年营业收入增长率不低于45103和174或以2022年净利润为基数年净利润增长率不低于4089和146京东集团2022业绩公司2022年营业总收入10462亿元同比增加99归属于普通股股东的净利润104亿元去年同期为净损失人民币36亿元其中Q4实现收入2954亿元同比增长71归属于普通股股东的净利润30亿元去年同期为净损失人民币52亿元阿迪达斯业绩阿迪达斯公布了其2022年第四季度和全年财务业绩2022年第四季度阿迪达斯营收521亿欧元同比增长132022年全年看阿迪达斯实现营收22511亿欧元剔除汇率影响同比微增1营业利润为669亿欧元同比大跌66毛利率为473同比下滑34个百分点分地区EMEA市场全年同比9北美市场全年同比12大中华区2022年营收大跌36其中第四季度的营收同比下滑50Yeezy椰子系列无法出售而产生了大量库存堆积造成了约6亿欧的库存损失折合销售额下降1华旺科技年度报告公司2022年营收3436亿元同比1688归母净利润467亿元同比418扣非归母453亿元同比617其中Q4实现营收947亿元同比111归母净利润137亿元同比629扣非归母137亿元同比1108山鹰国际经营公司国内造纸销量2月同比27821-2月同比-1848包装销量2月同比17131-2月同比-1583国内造纸均价2月为332094元吨同比-16061-2月同比-1537包装均价2月为357元平方米同比-15091-2月同比-1422嘉曼服饰首发解禁本次上市流通的限售股为公司首次公开发行网下配售限售股锁定期为自公司股票发行并上市之日起6个月股份数量为13942万股占公司发行后总股本的12909其可上市流通时间为2023年3月9日星期四爱婴室减持截至公告日公司股东合众投资本次减持计划通过集中竞价方式累计减持公司股票1405万股占公司总股本的100通过大宗交易方式累计减持公司股票28101万股占公司总股本的200本次减持时间过半减持计划尚未实施完毕爱婴室调整业绩承诺期2020年5月公司与稚宜乐原股东签署了股权转让协议稚宜乐原实际控制人做出业绩承诺受2022年疫情影响目标公司的业务发展未达预期鉴于目标公司在业绩承诺期内完成业绩承诺确实存在困难经业绩承诺方与公司协商一致拟对原业绩承诺进行部分调整变更承诺为目标公司2020年税后净利润不低于350万元2021年税后净利润不低于420万元2023年税后净利润不低于504万元4风险提示敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求P13相关报告汇总报告类型标题日期行业纺织服装行业纺织制造产业链跟踪国际品牌库存去化进行中行业短期压力2023-03-10仍在行业爱美客300896业绩符合预期股权激励彰显发展信心2023-03-10行业华利集团300979短期下游去库压力仍在行业地位和长期增长无虞2023-03-08行业东兴时尚轻工两会重点提扩内需短期仍推化妆品家居两板块2023-03-06公司科锐国际300662业绩快报符合预期看好疫后经营复苏2023-03-03行业东兴时尚轻工化妆品大促催化来临家居消费趋势良好2023-02-27行业东兴时尚轻工国际消费品公司业绩观察化妆品公司业绩分化运动服饰业绩2023-02-13压力仍在公司产品接力打造增长曲线尽享医美市场扩容红利2023-02-07行业商社行业周观点业绩预告总结22年底部已现23年恢复与成长兼具2023-02-07行业纺服轻工行业业绩预告总结22年压力释放分化持续2023-02-07行业纺服轻工行业周观点时尚轻工春节各消费场景转好继续稳固消费复苏主线2023-01-31公司仙鹤股份603733把握景气赛道持续扩张林浆纸一体化增强竞争优势2023-01-16行业东兴时尚轻工消费场景继续复苏叠加春节将至利好线下消费2023-01-16行业东兴时尚轻工线下消费场景持续复苏可选消费建议重点关注2023-01-12行业化妆品行业从研发和核心成分出发探寻国货美妆的星辰大海2023-01-05公司喜临门603008床垫龙头品牌势能向上渠道品类拓展成长可期2022-12-30行业东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖2022-12-27行业东兴时尚轻工11月社零数据承压国家出台扩大内需纲要看好明年消费复苏2022-12-20行业东兴时尚轻工防疫政策优化地产政策加码看好消费和地产修复2022-12-05行业轻工制造行业2023年度策略需求的回暖盈利的修复2022-12-02行业商贸零售社会服务行业2023年度投资策略把握确定性关注复苏弹性2022-12-01行业纺织服装行业2023年投资策略复苏与分化并存运动户外景气持续2022-11-30行业东兴时尚轻工短期疫情形势严峻消费受阻建议优选赛道2022-11-28行业东兴时尚轻工10月社零数据偏弱精准防疫将有助于降低疫情扰动2022-11-21公司敏华控股01999利润表现优异内销企稳增长值得期待2022-11-17行业户外运动行业政策文件释放利好信号近期数据凸显增长韧性2022-11-08行业东兴时尚轻工防控措施有所放宽消费复苏有望加速2022-11-07行业东兴时尚轻工三季度消费普遍承压美妆板块显韧性2022-10-31公司科锐国际300662高基数及疫情反复下保持韧性灵工管理人数环比改善2022-10-31公司太阳纸业002078盈利能力环比承压静待改善长期扩张势头不变2022-10-31公司家联科技301193三季度业绩超预期降解材料产能储备充足长期增长无虞2022-10-29资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P14东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求分析师简介刘田田对外经济贸易大学金融硕士2019年1月加入东兴证券研究所现任大消费组组长纺服轻工行业首席分析师2年买方经验覆盖大消费行业研究具备买方研究思维常子杰中央财经大学金融学硕士2019年7月加入东兴证券研究所轻工制造行业分析师主要负责造纸包装电子烟等研究方向魏宇萌中国人民大学经济学学士金融硕士2020年7月加入东兴证券研究所商贸零售行业分析师主要负责化妆品免税电商传统零售珠宝等研究方向刘雪晴中央财经大学经济学硕士2020年8月加入东兴证券研究所商贸零售与社会服务行业分析师主要负责旅游酒店餐饮教育人服本地生活医美等研究方向研究助理简介沈逸伦新加坡国立大学理学硕士2021年4月加入东兴证券研究所轻工制造行业研究助理主要负责家居和其他销售轻工研究方向分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工消费信心继续恢复315重点关注家居需求P15免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源