周观点：
　　本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指上涨4.43%，恒生科技指数上涨5.0%。降本增效下的版权分销市场收缩，利好下游流媒体平台。在版权分销市场中，版权分销商将采购的版权分销给视频网站、广电、互联网等客户，版权分销商赚取版权分销的价差收入。在互联网降本增效趋势下，爱奇艺减少版权采购，实现扭亏为盈；在收入增长压力下，芒果超媒或跟随爱奇艺降低版权采购策略，从而提升平台盈利能力；腾讯音乐旗下价格虚高音乐版权逐年到期，公司音乐版权支出或将逐年回落，驱动公司整体毛利率有所提升；云音乐通过优化音乐版权结构，加大签约头部版权，平台会员数以及会员订阅收入将保持较快增长。
　　建议关注：芒果超媒（300413）、云音乐（港股通）、腾讯音乐（美股&港股）、爱奇艺（美股）。
　　走势概览:
　　本周本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指数上涨4.43%，上证指数上涨1.87%，创业板指数下跌0.27%，中概股指数上涨2.75%，恒生科技指数上涨5.0%，恒生指数上涨2.79%，纳斯达克综指上涨2.58%；
　　本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为通信（+6.64%）、建筑装饰（+6.10%）、传媒（+4.43%）。
　　重点标的周度行情：
　　本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+14.44%）、每日互动（+13.43%）、芒果超媒（+9.95%）；
　　本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为云音乐（+15.44%）、拼多多（+11.97%）、快手（+11.16%）。
　　行业新闻及公司重要公告：
　　（1）京东百亿补贴将于3月6日上线：该频道拥有一级入口，范围覆盖京东平台的全品类，自营和第三方商家都将参与其中；
　　（2）京东申请注册CHATJD商标，2月10日京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布，将推出产业版ChatGPT：ChatJD；
　　（3）腾讯针对类ChatGPT对话式产品，已成立“混元助手”项目组；
　　（4）字节Pico调低2023年VR设备销量目标，相比上年减少约一半；
　　（5）【微博】收购3.3亿股天下秀公司股份，交易完成后微博将合计持有4.8亿股天下秀股份，占其已发行股份总数约26.57%；
　　（6）【易点天下】首次公开发行人民币普通股（A股）0.75亿股，发行价格为18.18元/股，募集资金总额13.73亿元，募集资金净额为11.98亿元；
　　（7）【大丰实业】公布2022年度未审计业绩快报。报告期内公司营业总收入为28.50亿元，同比-3.68%。归母净利润为2.42亿元，同比-24.62%；
　　（8）【哔哩哔哩】公布2022年第四季度及财政年度未经审计财务业绩公告。2022 Q4公司净营业总额达61亿元，2022年公司净营业总额达219亿元2022 Q4经调整净亏损为13亿元，2022年经调整净亏损为67亿元。
　　风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。

研究报告全文：行业研究传媒互联网行业腾讯成立对话2023年3月7日看好维持东式产品项目组字节Pico调低2023传媒行业报告兴年销售目标证周观点券本周2023227-202333传媒申万指上涨443恒未来3-6个月行业大事股生科技指数上涨50降本增效下的版权分销市场收缩利好无份下游流媒体平台在版权分销市场中版权分销商将采购的版权有分销给视频网站广电互联网等客户版权分销商赚取版权分行业基本资料占比销的价差收入在互联网降本增效趋势下爱奇艺减少版权采购限股票家数140284实现扭亏为盈在收入增长压力下芒果超媒或跟随爱奇艺降低公行业市值亿元13901166司版权采购策略从而提升平台盈利能力腾讯音乐旗下价格虚高证音乐版权逐年到期公司音乐版权支出或将逐年回落驱动公司流通市值亿元12057170券整体毛利率有所提升云音乐通过优化音乐版权结构加大签约行业平均市盈率18--头部版权平台会员数以及会员订阅收入将保持较快增长市场平均市盈率25--研建议关注芒果超媒300413云音乐港股通腾讯音乐究美股港股爱奇艺美股行业指数走势图报走势概览本周本周2023227-202333传媒申万指数上涨443传媒申万恒生科技告上证指数上涨187创业板指数下跌027中概股指数上0-10涨275恒生科技指数上涨50恒生指数上涨279纳-20-30斯达克综指上涨258-40-50本周2023227-202333涨跌幅排名前三的申万一级行业-60依次为通信664建筑装饰610传媒443重点标的周度行情2022-04-292022-07-222022-09-232022-10-212022-12-232022-03-182022-04-082022-05-202022-06-102022-07-012022-08-122022-09-022022-11-112022-12-022023-01-132023-02-102023-03-03本周2023227-202333涨跌幅排名前三的A股传媒重点2022-02-25标的依次为昆仑万维1444每日互动1343芒果资料来源iFinD东兴证券研究所超媒995本周2023227-202333涨跌幅排名前三的海外互联网重分析师石伟晶点标的依次为云音乐1544拼多多1197快手021-25102907shiwjdxzqnetcn1116执业证书编号S1480518080001行业新闻及公司重要公告1京东百亿补贴将于3月6日上线该频道拥有一级入口范围覆盖京东平台的全品类自营和第三方商家都将参与其中2京东申请注册CHATJD商标2月10日京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布将推出产业版ChatGPTChatJD3腾讯针对类ChatGPT对话式产品已成立混元助手项目组4字节Pico调低2023年VR设备销量目标相比上年减少约一半5微博收购33亿股天下秀公司股份交易完成后微博将合计持有48亿股天下秀股份占其已发行股份总数约26576易点天下首次公开发行人民币普通股A股075亿股发行价格为1818元股募集资金总额1373亿元募集资金净额为1198亿元7大丰实业公布2022年度未审计业绩快报报告期内公司营业总收入为2850亿元同比-368归母净利润为242亿元同比-2462敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源8哔哩哔哩公布2022年第四季度及财政年度未经审计财务业绩公告2022Q4公司净营业总额达61亿元2022年公司净营业总额达219亿元2022Q4经调整净亏损为13亿元2022年经调整净亏损为67亿元风险提示监管政策变化国内经济下行行业发展不及预期等东兴证券行业报告传媒互联网行业腾讯成立对话式产品项目组字节Pico调低2023年销售目标P3传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值归母净利亿元PE代码公司名称市值亿元2122E23E2122E23EA股传媒002027SZ分众传媒971304496610322016300413SZ芒果超媒672202246285332724002555SZ三七互娱526300347392171513002624SZ完美世界290156186215191613300418SZ昆仑万维299121142158252119603444SH吉比特270138166194201614300251SZ光线传媒2272393114972420301171SZ易点天下104313849342821300133SZ华策影视109475564232017603533SH掌阅科技85182526483432300792SZ壹网壹创74303846252016603081SH大丰实业61385164161210300766SZ每日互动600308122037752300785SZ值得买46132025342318300788SZ中信出版45232729201615海外互联网0700HK腾讯控股309701157144116802721189988HK阿里巴巴16412113911271369141512PDDO拼多多83622795352245813024183690HK美团7760-2151093255936171309618HK京东集团50801940269034632619159999HK网易39212125227225341817151024HK快手2240-1043-14471321156311698HK腾讯音乐9524314885292220189626HK哔哩哔哩610-742-467-16781336IQO爱奇艺5040478145117164359898HK微博3295361666254500772HK阅文集团332941411663524209899HK云音乐172-53087132204242400HK心动公司111-61-033718401302390HK知乎67-157-81-094873资料来源同花顺一致预期东兴证券研究所注市值净利润换算为人民币市值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4传媒互联网行业腾讯成立对话式产品项目组字节Pico调低2023年销售目标1走势概览本周2023227-202333传媒申万指数上涨443上证指数上涨187创业板指数下跌027中概股指数上涨275恒生科技指数上涨50恒生指数上涨279纳斯达克综指上涨258图1重点指数周涨跌幅600周涨跌幅500500443400275279300258187200100000-027-100资料来源iFinD东兴证券研究所本周2023227-202333涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为通信664建筑装饰610传媒443图2申万一级行业周涨跌幅800周涨跌幅700600500400300200100000-100-200-300通信传媒银行钢铁煤炭电子综合环保汽车计算机房地产建筑装饰非银金融石油石化纺织服饰食品饮料基础化工农林牧渔轻工制造社会服务公用事业国防军工建筑材料机械设备家用电器商贸零售医药生物美容护理有色金属电力设备交通运输资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告传媒互联网行业腾讯成立对话式产品项目组字节Pico调低2023年销售目标P52重点标的周度行情本周2023227-202333涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维1444每日互动1343芒果超媒995图3A股传媒重点标的周涨跌幅20周涨幅14441513439951079172853351147743640653040910-092-117-5-441-10资料来源iFinD东兴证券研究所本周2023227-202333涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为云音乐1544拼多多1197快手1116图4海外互联网重点标的周涨跌幅201544周涨幅15119711169801073758852150048341353531140330-5-228-418-10资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6传媒互联网行业腾讯成立对话式产品项目组字节Pico调低2023年销售目标3行业新闻及公司重要公告1行业新闻京东百亿补贴将于3月6日上线据京东微信公众号消息3月6日晚8点京东百亿补贴将全面上线该频道拥有一级入口范围覆盖京东平台的全品类自营和第三方商家都将参与其中根据此前报道百亿补贴频道直接对标拼多多目前已进入商品池选定以及竞价系统上线前的冲刺阶段京东申请注册CHATJD商标天眼查App显示近日北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司申请注册CHATJD商标国际分类涉及网站服务通讯服务科学仪器当前商标流程为注册申请收文据媒体报道2月10日京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布将推出产业版ChatGPTChatJD并公布ChatJD的落地应用路线图计划腾讯针对类ChatGPT对话式产品已成立混元助手项目组据36氪腾讯针对类ChatGPT对话式产品已成立混元助手HunyuanAide项目组该项目组Owner为张正友PM分别为俞栋王迪刘田目前该项目有至少7位组长7位Sponsor上述几乎每一位在腾讯都是重量级人物该项目组将联合腾讯内部多方团队构建大参数语言模型目标是通过性能稳定的强化学习算法训练完善腾讯智能助手工具打造腾讯智能大助手并能成为国内的业界标杆字节Pico调低2023年VR设备销量目标相比上年减少约一半据36氪字节旗下的VR厂商Pico2023年全年的销量目标为50万台左右其中国内C端销量目标为35万台B端市场为15万台这一目标相比于去年100万台的目标数额缩水了约50另有一位内部人士称在用户活跃度方面Pico近期日活为7万左右周活在10万左右今年的周活目标也是维持在10万左右2重要公司公告微博2023年3月1日微博的全资子公司WeiboHoldingSingaporePteLtd与新浪公司的间接子公司ShowWorldHoldingLimited订立购股协议WeiboHoldingSingaporePteLtd同意购买ShowWorldHongKongLimited的全部股权ShowWorldHongKongLimited是ShowWorldHoldingLimited的全资子公司及持有332615750股天下秀数字科技集团股份有限公司股份的实体总对价为现金约人民币216亿元以美元支付紧随该建议交易完成后微博将合计持有480342364股天下秀股份占其已发行股份总数约2657易点天下首次公开发行人民币普通股A股75501745股每股面值人民币100元发行价格为1818元股募集资金总额13726217万元扣除与募集资金相关的发行费用总计1750940万元不含增值税募集资金净额为11975278万元募集资金已于2022年8月12日划至公司指定账户大丰实业公布2022年度未审计业绩快报报告期内公司营业总收入为2850亿元同比-368归母净利润为242亿元同比-2462哔哩哔哩公布2022年第四季度及财政年度未经审计财务业绩公告2022Q4公司净营业总额达61亿元同比增加62022年公司净营业总额达219亿元去年为194亿元2022Q4经调整净亏损为13亿元同比减少212022年经调整净亏损为67亿元去年为55亿元来源同花顺公司公告敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告传媒互联网行业腾讯成立对话式产品项目组字节Pico调低2023年销售目标P74风险提示监管政策变化国内经济下行行业发展不及预期等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8传媒互联网行业腾讯成立对话式产品项目组字节Pico调低2023年销售目标分析师简介分析师石伟晶传媒与互联网行业首席分析师上海交通大学工学硕士7年证券从业经验曾供职于华创证券安信证券2018年加入东兴证券研究所2019年新浪金麒麟传媒行业新锐分析师全面覆盖A股传媒及海外互联网板块与优秀公司为伍致力于领先市场挖掘产业投资机会紧密跟踪产业趋势以腾讯为核心覆盖社区社交网游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