生猪养殖：本周生猪价格为15.90元/千克，较上周下跌0.56%;猪肉价格为21.05元/千克，较上周上涨0.53%;仔猪价格37.30元/千克，较上周上涨3.04%;二元母猪价格为2673.39元/头，较上周上涨0.66%。本周猪价环比小幅下跌，终端市场需求疲软，屠宰企业开工率较低，猪价涨幅受限，预计近期以震荡为主。补栏需求较为积极，仔猪母猪维持涨势。猪粮比价回升至二级预警区间，自繁自养头均亏损在200元左右。猪企通过多元化融资方式补充现金流，傲农生物、天邦食品、东瑞股份计划定增募集资金合计超过55亿元，以应对周期低谷。农业部数据显示23年1月能繁母猪产能环比下滑0.5%，产能去化重启。板块经过前期调整，估值处于低位，板块兼具安全性和中长期成长预期，上市企业仍存在量增与成本优化预期，建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。
　　白羽肉鸡养殖：本周五（3月10日）全国白羽肉毛鸡均价10.56元/公斤，较上周上涨1.47%；全国白羽肉鸡苗均价5.77元/羽，较上周上涨10.00%。本周毛鸡价格涨势趋缓，鸡苗价格大幅上涨，业内对后市价格预期较高，补栏需求旺盛，推升鸡苗价格持续高增。鸡价苗价走势分化，高价鸡苗或影响补栏需求，短期存在回调预期。但从全年来看，供给收缩和需求提振的共同作用下，白鸡周期持续向好，价格有支撑。海外禽流感疫情仍在持续，禽流感疫情已经蔓延至南美地区，或对全球禽肉出口造成影响；海外引种压力仍存，供给缺口持续，上游产能缺口有望在下半年传导至商品代，叠加消费复苏带来的需求改善，供需格局有望在23年持续向好，推荐关注禽板块景气上行，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。
　　市场回顾：
　　本周（0306-0310）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业-1.65%、动物保健-2.67%、农产品加工-2.7%、饲料-2.94%、渔业-3.49%、养殖业-5.04%。本周（0306-0310）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：万辰生物34.65%、播恩集团33.08%、南宁糖业9.61%、ST中基4.68%、民和股份4.38%；表现后五的公司为：福建金森-4.77%、嘉华股份-4.95%、傲农生物-5.05%、敦煌种业-5.08%、巨星农牧-5.15%。
　　重点推荐：
　　【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、大北农
　　【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、天康生物、隆平高科、生物股份
　　风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。

研究报告全文：行业研究农林牧渔行业生猪价格震荡调整2023年3月13日看好维持东鸡苗维持强势运行农林牧渔行业报告兴行业周观点2023年第10周证券报告摘要未来3-6个月行业大事股生猪养殖本周生猪价格为1590元千克较上周下跌056猪肉价格为无2105元千克较上周上涨053仔猪价格3730元千克较上周上涨份304二元母猪价格为267339元头较上周上涨066本周猪价环比小有幅下跌终端市场需求疲软屠宰企业开工率较低猪价涨幅受限预计近限期以震荡为主补栏需求较为积极仔猪母猪维持涨势猪粮比价回升至二行业基本资料占比公级预警区间自繁自养头均亏损在200元左右猪企通过多元化融资方式补股票家数104219司充现金流傲农生物天邦食品东瑞股份计划定增募集资金合计超过亿证55行业市值亿元1576053171元以应对周期低谷农业部数据显示23年1月能繁母猪产能环比下滑05流通市值亿元113246616券产能去化重启板块经过前期调整估值处于低位板块兼具安全性和中长行业平均市盈率-8314研期成长预期上市企业仍存在量增与成本优化预期建议关注周期磨底阶段行业指数走势图究管理优异与产能扩张的相关企业重点推荐牧原股份天康生物等报白羽肉鸡养殖本周五3月10日全国白羽肉毛鸡均价1056元公斤较217农林牧渔沪深300告上周上涨147全国白羽肉鸡苗均价577元羽较上周上涨1000本周毛鸡价格涨势趋缓鸡苗价格大幅上涨业内对后市价格预期较高补栏需求旺盛推升鸡苗价格持续高增鸡价苗价走势分化高价鸡苗或影响补17栏需求短期存在回调预期但从全年来看供给收缩和需求提振的共同作用下白鸡周期持续向好价格有支撑海外禽流感疫情仍在持续禽流感-183疫情已经蔓延至南美地区或对全球禽肉出口造成影响海外引种压力仍存3105107109101110110供给缺口持续上游产能缺口有望在下半年传导至商品代叠加消费复苏带资料来源iFinD东兴证券研究所来的需求改善供需格局有望在23年持续向好推荐关注禽板块景气上行分析师程诗月建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业010-66555458chengsyyjsdxzqnetcn链企业执业证书编号S1480519050006市场回顾本周0306-0310申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为种植业-165动物保健-267农产品加工-27饲料-294渔业-349养殖业-504本周0306-0310申万农林牧渔行业公司中表现前五的公司为万辰生物3465播恩集团3308南宁糖业961ST中基468民和股份438表现后五的公司为福建金森-477嘉华股份-495傲农生物-505敦煌种业-508巨星农牧-515重点推荐重点推荐牧原股份海大集团普莱柯科前生物大北农建议关注中宠股份佩蒂股份天康生物隆平高科生物股份风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行目录1核心观点生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行32重点子行业情况跟踪及推荐标的33市场表现本周市场明显下跌44行业资讯与重点公司公告55风险提示5附录行业重点价格跟踪6相关报告汇总10插图目录图1农林牧渔子行业涨跌幅4图2农林牧渔子行业市盈率4图3农林牧渔行业公司涨跌幅5图4生猪存栏量万头及环比6图5能繁母猪存栏量万头及环比6图6能繁母猪价格元公斤6图7仔猪价格元公斤6图8生猪价格元公斤6图9猪肉价格元公斤6图10国内玉米价格元公斤7图11国内豆粕价格元公斤7图12育肥料价格元公斤7图13猪粮比价7图14自繁自养利润元头7图15外购仔猪利润元头7图16肉鸡苗价格元羽8图17白羽肉鸡价格元公斤8图18白条鸡价格元公斤8图19肉种蛋价格元羽8图20肉鸡料价格元公斤8图21肉鸡成本元500克8图22毛鸡利润元羽9图23白羽肉鸡利润元羽9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行P31核心观点生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行生猪养殖本周生猪价格为1590元千克较上周下跌056猪肉价格为2105元千克较上周上涨053仔猪价格3730元千克较上周上涨304二元母猪价格为267339元头较上周上涨066本周猪价环比小幅下跌终端市场需求疲软屠宰企业开工率较低猪价涨幅受限预计近期以震荡为主补栏需求较为积极仔猪母猪维持涨势猪粮比价回升至二级预警区间自繁自养头均亏损在200元左右猪企通过多元化融资方式补充现金流傲农生物天邦食品东瑞股份计划定增募集资金合计超过55亿元以应对周期低谷农业部数据显示23年1月能繁母猪产能环比下滑05产能去化重启板块经过前期调整估值处于低位板块兼具安全性和中长期成长预期上市企业仍存在量增与成本优化预期建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业重点推荐牧原股份天康生物等白羽肉鸡养殖本周五3月10日全国白羽肉毛鸡均价1056元公斤较上周上涨147全国白羽肉鸡苗均价577元羽较上周上涨1000本周毛鸡价格涨势趋缓鸡苗价格大幅上涨业内对后市价格预期较高补栏需求旺盛推升鸡苗价格持续高增鸡价苗价走势分化高价鸡苗或影响补栏需求短期存在回调预期但从全年来看供给收缩和需求提振的共同作用下白鸡周期持续向好价格有支撑海外禽流感疫情仍在持续禽流感疫情已经蔓延至南美地区或对全球禽肉出口造成影响海外引种压力仍存供给缺口持续上游产能缺口有望在下半年传导至商品代叠加消费复苏带来的需求改善供需格局有望在23年持续向好推荐关注禽板块景气上行建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业链企业2重点子行业情况跟踪及推荐标的生猪养殖本周生猪价格为1590元千克较上周下跌056猪肉价格为2105元千克较上周上涨053仔猪价格3730元千克较上周上涨304二元母猪价格为267339元头较上周上涨066本周猪价环比小幅下跌终端市场需求疲软屠宰企业开工率较低猪价涨幅受限预计近期以震荡为主补栏需求较为积极仔猪母猪维持涨势猪粮比价回升至二级预警区间自繁自养头均亏损在200元左右猪企通过多元化融资方式补充现金流傲农生物天邦食品东瑞股份计划定增募集资金合计超过55亿元以应对周期低谷农业部数据显示23年1月能繁母猪产能环比下滑05产能去化重启板块经过前期调整估值处于低位板块兼具安全性和中长期成长预期上市企业仍存在量增与成本优化预期建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业重点推荐牧原股份天康生物等饲料动保本周五3月10日国内玉米均价283689元吨较上周五小幅下跌011豆粕均价4245元吨较上周五下降5元吨玉米消费市场有望逐步转好预期后市价格稳中有升USDA供需报告下调2223年全球大豆库销比预测03个百分点现货方面豆粕国内供给偏宽松走势偏弱畜禽料需求有望逐步回升2022年受原料价格高位影响了饲料企业的盈利能力近期豆粕价格已有明显回调饲料企业盈利能力有望持续改善特别是具备成本优势的头部企业有望受益于行业景气回升与自身市占提升的双重利好重点推荐海大集团动保方面动保企业基本面迎来触底回升冬季动物疫病行情依然严峻随市场行情整体回暖板块关注提升建议积极关注我们认为23年有望见到非瘟疫苗的阶段性进展将为行业带来可观扩容动保板块持续强烈推荐短期关注畜禽周期向好中长期关注非瘟疫苗宠物动保的等新品带来的上台阶扩容动保板块有望迎来估值修复与业绩改善双击重点推荐动保龙头科前生物普莱柯生物股份敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行种植种业中央一号文件明确提出全面实施生物育种重大项目加快玉米大豆生物育种产业化步伐USDA报告下调全球小麦和大豆库销比粮食安全的战略地位持续强调转基因商业化进程有望持续加速推进2023年大概率将成为转基因种子元年转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益建议关注大北农隆平高科其他相关标的登海种业白羽肉鸡养殖本周五3月10日全国白羽肉毛鸡均价1056元公斤较上周上涨147全国白羽肉鸡苗均价577元羽较上周上涨1000本周毛鸡价格涨势趋缓鸡苗价格大幅上涨业内对后市价格预期较高补栏需求旺盛推升鸡苗价格持续高增鸡价苗价走势分化高价鸡苗或影响补栏需求短期存在回调预期但从全年来看供给收缩和需求提振的共同作用下白鸡周期持续向好价格有支撑海外禽流感疫情仍在持续禽流感疫情已经蔓延至南美地区或对全球禽肉出口造成影响海外引种压力仍存供给缺口持续上游产能缺口有望在下半年传导至商品代叠加消费复苏带来的需求改善供需格局有望在23年持续向好推荐关注禽板块景气上行建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业链企业宠物上海证券交易所正式受理了上海福贝宠物用品股份有限公司主办IPO的企业首发申请天津朗诺宠物食品股份有限公司成功挂牌新三板宠物版块持续扩充有望持续获得市场关注我们认为宠物行业在疫情扰动下需求仍然表现强大韧性后疫情时代持续看好需求增长市场扩容特别是看好宠物消费刚需品类宠物食品和宠物医药子行业的发展以及宠物食品国产品牌塑造推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物生物股份普莱柯等重点推荐牧原股份海大集团普莱柯科前生物大北农建议关注中宠股份佩蒂股份天康生物隆平高科生物股份风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等3市场表现本周市场明显下跌本周0306-0310申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为种植业-165动物保健-267农产品加工-27饲料-294渔业-349养殖业-504图1农林牧渔子行业涨跌幅图2农林牧渔子行业市盈率周涨幅PETTM002000-1000-20-2000-4000-30-6000-40-8000-50-10000-60-12000敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行P5资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周0306-0310申万农林牧渔行业公司中表现前五的公司为万辰生物3465播恩集团3308南宁糖业961ST中基468民和股份438表现后五的公司为福建金森-477嘉华股份-495傲农生物-505敦煌种业-508巨星农牧-515图3农林牧渔行业公司涨跌幅周涨跌4003503002502001501005000-50-100资料来源iFinD东兴证券研究所4行业资讯与重点公司公告1牧原股份关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市获得瑞士证券交易所监管局附条件批准的公告牧原食品股份有限公司于近日获得瑞士证券交易所监管局SIXExchangeRegulationAG关于公司发行全球存托凭证GlobalDepositaryReceipts以下简称GDR并在瑞士证券交易所SIXSwissExchange上市的附条件批准瑞士证券交易所监管局同意公司发行的GDR在满足惯例性条件后在瑞士证券交易所上市5风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行附录行业重点价格跟踪生猪市场图4生猪存栏量万头及环比图5能繁母猪存栏量万头及环比生猪存栏量生猪存栏环比右全国能繁母猪存栏补充区间5000040能繁母猪环比右4000030500060203000040004010300020000200200010000-10100000-200-202016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082016-062017-062018-062019-062020-062021-062022-062016-122017-122018-122019-122020-122021-122015-12资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图6能繁母猪价格元公斤图7仔猪价格元公斤平均价二元母猪22个省市平均价格仔猪1001601408012060100804060402020002008-06-162015-06-162017-06-162018-06-162020-06-162021-06-162007-06-162009-06-162010-06-162011-06-162012-06-162013-06-162014-06-162016-06-162019-06-162022-06-162006-06-16资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图8生猪价格元公斤图9猪肉价格元公斤22个省市平均价格生猪22个省市平均价格猪肉506040503040203010200102007-06-162010-06-162012-06-162013-06-162019-06-162021-06-162022-06-162008-06-162009-06-162011-06-162014-06-162015-06-162016-06-162017-06-162018-06-162020-06-162006-06-16资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行P7图10国内玉米价格元公斤图11国内豆粕价格元公斤22个省市平均价格玉米22个省市平均价格豆粕35655352545423515325122008-06-162009-06-162013-06-162014-06-162015-06-162020-06-162021-06-162006-06-162007-06-162010-06-162011-06-162012-06-162016-06-162017-06-162018-06-162019-06-162022-06-162018-07-072019-07-072021-07-072022-07-072007-07-072008-07-072009-07-072010-07-072011-07-072012-07-072013-07-072014-07-072015-07-072016-07-072017-07-072020-07-072006-07-07资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图12育肥料价格元公斤图13猪粮比价集市价格育肥猪配合饲料22个省市猪粮比价442539203415102952402011-08-202013-08-202014-08-202015-08-202016-08-202017-08-202018-08-202019-08-202020-08-202021-08-202012-08-202022-08-202010-08-20资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图14自繁自养利润元头图15外购仔猪利润元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪3500300030002500250020002000150015001000100050050000-500-500-1000-1000-15002011-12-092012-12-092015-12-092016-12-092020-12-092021-12-092013-12-092014-12-092017-12-092018-12-092019-12-092022-12-09-20002011-01-082013-01-082019-01-082021-01-082012-01-082014-01-082015-01-082016-01-082017-01-082018-01-082020-01-082022-01-082023-01-082010-01-08资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行家禽市场图16肉鸡苗价格元羽图17白羽肉鸡价格元公斤主产区平均价肉鸡苗主产区平均价白羽肉鸡1414121210108866442200资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图18白条鸡价格元公斤图19肉种蛋价格元羽主产区平均价白条鸡主产区平均价肉种蛋2091881671465124103826140资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所图20肉鸡料价格元公斤图21肉鸡成本元500克平均价肉鸡配合料出栏成本价白羽肉鸡46124110368631426202019-10-112020-10-112021-10-112022-10-11资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行P9图22毛鸡利润元羽图23白羽肉鸡利润元羽养殖利润白羽肉鸡孵化场利润白羽肉鸡15541032510-10-2-3-5-4-5-10-62017-05-122017-11-122018-08-122019-02-122019-05-122019-11-122020-08-122021-02-122021-05-122021-11-122022-08-122023-02-122017-08-122018-02-122018-05-122018-11-122019-08-122020-02-122020-05-122020-11-122021-08-122022-02-122022-05-122022-11-122018-07-272018-10-272019-04-272020-10-272021-01-272021-07-272022-04-272023-01-272019-07-272019-10-272020-01-272020-04-272020-07-272021-04-272021-10-272022-01-272022-07-272022-10-272019-01-27资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告农林牧渔行业报告畜禽价格上涨持续关注种业和后周期2023-02-28行业普通报告农林牧渔行业报告收储消息提振信心一号文聚焦生物育种产业化进程2023-02-20行业普通报告农林牧渔行业报告粮食安全为本生物育种产业化落地可期2023-02-17行业普通报告农林牧渔行业报告猪价降幅有所收窄关注种业政策催化2023-02-15行业普通报告农林牧渔行业报告生猪产能去化预期渐强白鸡价格持续上涨2023-02-07行业普通报告农林牧渔行业猪价静待消费改善政策密集期关注种业催化01092023-01-10行业普通报告农林牧渔行业猪价进一步下行中央农村工作会议强调保障粮食安全2022-12-26行业普通报告农林牧渔行业短期猪价大幅下滑重点推荐养殖板块布局窗口期2022-12-20行业普通报告农林牧渔行业猪价持续下行关注养殖企业全年出栏及成本改善2022-12-13行业普通报告农林牧渔行业猪价震荡下行关注腌腊季开启提振2022-12-07公司普通报告牧原股份002714Q2业绩明显改善成本优势不断夯实2022-09-05公司普通报告牧原股份002714增效降本以待来时2022-05-06公司普通报告科前生物688526业绩端下滑明显产品研发与渠道布局持续推进2022-09-01公司普通报告科前生物68852621年业绩稳步增长渠道和研发端持续布局2022-04-20公司普通报告海大集团002311饲料逆势增长养殖扭亏为盈2022-10-26公司普通报告海大集团002311主业稳健增长养殖拐点将近盈利有望改善2022-09-08公司普通报告隆平高科000998玉米种子量利齐升转基因布局有望兑现2022-08-26公司普通报告隆平高科000998去库存效果明显生物育种持续推进2022-04-27公司普通报告大北农002385养殖低迷拖累短期业绩持续推进主业和转基因业务发展2022-08-16公司普通报告大北农002385养殖短期承压饲料市占持续提升2022-04-26公司普通报告中宠股份002891海外业务稳健国内持续主粮布局2022-10-28公司普通报告中宠股份002891品牌建设持续发力拓展宠物生态布局2022-08-16公司普通报告佩蒂股份300673海内外业务双轮驱动汇兑收益助力业绩高增2022-10-26公司普通报告佩蒂股份300673海外疫情影响短期业绩经营拐点已至2022-05-10资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行P11分析师简介程诗月美国马里兰大学金融学硕士2017年加入东兴证券从事农林牧渔行业研究重点覆盖畜禽养殖饲料动保宠物食品等细分子行业分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12农林牧渔行业生猪价格震荡调整鸡苗维持强势运行免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国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