核心观点
　　1.证券：近期下跌主因是市场对强刺激期待过高，但高频数据回暖正印证复苏逻辑，预计流动性改善将驱动后市行情。2.保险：预计2023年友邦延续复苏，香港通关有望带动香港地区业绩强劲增长。3.港交所：3月港股下探，但交投活跃度有所回暖，不宜过度悲观。4.金融科技：预计消费信贷需求渐进式复苏。
　　摘要
　　证券：近期下跌主因是市场对强刺激期待过高，但高频数据回暖正印证复苏逻辑，预计流动性改善将驱动后市行情。两会GDP增速目标定为5%，政府工作报告延续“稳字当头、稳中求进”总基调：1）财政政策目标小幅上调，赤字率和地方专项债上调至3%和3.8万亿；2）货币政策“稳健、“精准有力”。总体上均未凸显超预期的强力刺激。回归经济基本面：1）PMI指标：春节后2月PMI回升幅度强于季节性，制造业景气度加速回暖；2）社融指标：2月新增信贷1.8万亿，企业中长贷增长强劲、企业债融资回暖，保交楼政策效果持续体现。因此，复苏超预期可能是稳健基调的根本原因，伴随复苏逻辑印证，建议重点关注以泛财富业务为主，下半年业绩同比基数较低的券商。
　　保险：友邦保险发布2022年业绩。2022年公司新业务价值同比-5%至30.9亿美元，新业务价值率同比-2.4个百分点至57%，年化新保费同比-4%至54亿美元。2022年下半年，公司整体呈现复苏态势，五大经营分部均实现增长，整体新业务价值同比+6%。其中，中国内地业务在下半年实现强劲增长，截止11月底实现双位数同比增长，但12月因疫情感染情况导致展业受阻，22H2实现同比3%的增长。展望2023年，整体复苏态势有望延续，尤其是香港通关有望为香港地区业绩带来强劲增长。
　　港交所：3月港股继续下探，但交投活跃度有所回暖，不宜过度悲观。3月以来港股市场继续下探；恒生指数-2.4%，恒生科技指数-3.6%，香港市场整体跑输MSCIWorldIndex-1.1%。资产端，3月10日港股整体市值为35.1万亿港元，较2月底-1.95%；资金端，3月以来港股交投活跃度有所回暖，ADT为1242.35亿港元，环比+5.1%；其中南向资金ADT环比+4.0%，占比回落至14.4%。Q1以来，ADT环比Q4平均的1270.75亿港元+0.5%。衍生品成交量表现有所分化，期货ADV52万张，环比-9.4%，同比-29.7%；期权ADV81万张，环比+6.9%，同比-9.6%。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷等
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态流动性改善成后市核心驱非银金融动券商回归财富管理主线核心观点维持强于大市1证券近期下跌主因是市场对强刺激期待过高但高频数赵然据回暖正印证复苏逻辑预计流动性改善将驱动后市行情2保zhaorancsccomcn险预计2023年友邦延续复苏香港通关有望带动香港地区业021-68801600绩强劲增长3港交所3月港股下探但交投活跃度有所回暖SAC编号s1440518100009不宜过度悲观4金融科技预计消费信贷需求渐进式复苏SFC编号BQQ828吴马涵旭摘要wumahanxu1csccomcn证券近期下跌主因是市场对强刺激期待过高但高频数据SAC编号S1440522070001回暖正印证复苏逻辑预计流动性改善将驱动后市行情两会GDP增速目标定为5政府工作报告延续稳字当头稳中求进发布日期2023年03月12日总基调1财政政策目标小幅上调赤字率和地方专项债上调至和万亿货币政策稳健精准有力总体上均3382市场表现未凸显超预期的强力刺激回归经济基本面1PMI指标春11节后月回升幅度强于季节性制造业景气度加速回暖2PMI21社融指标2月新增信贷18万亿企业中长贷增长强劲企业-9债融资回暖保交楼政策效果持续体现因此复苏超预期可能-19是稳健基调的根本原因伴随复苏逻辑印证建议重点关注以泛-29财富业务为主下半年业绩同比基数较低的券商202211720222172022317202241720225172022617202271720228172022917保险友邦保险发布2022年业绩2022年公司新业务价值202210172022111720221217非银金融上证指数同比-5至309亿美元新业务价值率同比-24个百分点至57年化新保费同比-4至54亿美元2022年下半年公司整体呈相关研究报告现复苏态势五大经营分部均实现增长整体新业务价值同比6其中中国内地业务在下半年实现强劲增长截止11月底实现双位数同比增长但12月因疫情感染情况导致展业受阻22H2实现同比3的增长展望2023年整体复苏态势有望延续尤其是香港通关有望为香港地区业绩带来强劲增长港交所3月港股继续下探但交投活跃度有所回暖不宜过度悲观3月以来港股市场继续下探恒生指数-24恒生科技指数-36香港市场整体跑输MSCIWorldIndex-11资产端3月10日港股整体市值为351万亿港元较2月底-195资金端3月以来港股交投活跃度有所回暖ADT为124235亿港元环比51其中南向资金ADT环比40占比回落至144Q1以来ADT环比Q4平均的127075亿港元05衍生品成交量表现有所分化期货ADV52万张环比-94同比-297期权ADV81万张环比69同比-96风险提示宏观经济剧烈波动资本市场成交活跃度低迷等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明证券行业动态报告目录核心观点1摘要1重要事件点评1证券行业观点2保险行业观点3香港市场及港交所观点3金融科技行业观点4推荐股票池4行情回顾5大盘表现5板块及个股表现5行业概况5证券6保险8金融科技10香港市场及港交所12重要新闻13证券13保险14公司公告15风险分析16请参阅最后一页的重要声明证券行业动态报告重要事件点评事件一3月10日第十四届全国人民代表大会第一次会议批准国务院机构改革方案国务院机构改革方案提出组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管强化机构监管行为监管功能监管穿透式监管持续监管统筹负责金融消费者权益保护加强风险管理和防范处置依法查处违法违规行为作为国务院直属机构国家金融监督管理总局在中国银行保险监督管理委员会基础上组建将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责有关金融消费者保护职责中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局不再保留中国银行保险监督管理委员会点评此次国务院机构改革提出组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管我国金融监管体系进一步优化监管效率有望提升此次国务院机构改革方案赋予国家金融监督管理总局更多监管职责有助于进一步强化功能监管和综合监管有利于促进市场公平和良性竞争能够更有效地防范化解金融风险事件二3月9日全国政协委员证监会市场二部一级巡视员刘云峰在两会期间指出要提升网络非法证券活动信息治理效能刘云峰表示证监会不断完善整治非法证券期货活动工作机制按照国务院部署紧密依靠地方人民政府和相关部门建立健全整非工作机制形成整治合力中央层面证监会牵头建立整非协调小组工作制度负责组织协调政策解释性质认定等工作地方层面省级人民政府建立整非领导小组或协调小组负责非法活动的查处和善后处理工作点评近年来证监会按照打防结合预防为主原则有效化解规模化体系化场外配资风险重拳打击股市黑嘴非法荐股非法发行转让原始股等非法证券期货活动取得积极成效一是大力清理场外配资信息二是严打场外配资案件三是阻断场外配资交易通道四是持续开展宣传警示与公安部联合发布场外配资违法犯罪十大典型案例组织证监局分辖区分批次曝光1781个场外配资平台强化警示震慑事件三3月10日2023年月社会融资规模存量统计数据报告发布2023年2月末社会融资规模存量为35397万亿元同比增长99其中对实体经济发放的人民币贷款余额为22001万亿元同比增长115对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为186万亿元同比下降19委托贷款余额为113万亿元同比增长35信托贷款余额为375万亿元同比下降109未贴现的银行承兑汇票余额为295万亿元同比下降33企业债券余额为313万亿元同比增长18政府债券余额为6141万亿元同比增长139非金融企业境内股票余额为1079万亿元同比增长117点评整体看春节过后企业复工复产提速资金需求持续回暖2月份金融数据出现明显走强但需要关注的是居民预防性动机仍然较强美联储持续加息引爆硅谷银行等金融风险欧美经济衰退拖累外需国内就业仍待改善企业家信心仍待恢复房地产软着陆和新模式仍待破题未来可优化政策措施合理有效提振居民消费意愿推动居民消费复苏带动经济加快回暖请参阅最后一页的重要声明1证券行业动态报告事件四3月8日深交所总经理沙雁在两会期间建议出台背信罪司法解释强化资金占用刑事追责全国人大代表深圳证券交易所总经理沙雁建议修改基金法为简化REITs产品结构提供法律支持以进一步降低产品管理成本提高产品竞争力促进存量资产盘活更好服务实体经济高质量发展同时沙雁建议出台背信损害上市公司利益罪以下简称背信罪司法解释强化对资金占用刑事追责点评REITs作为重要的直接融资工具有助于盘活存量资产拓宽社会资本投融资渠道降低实体经济杠杆水平促进形成存量资产和增量投资良性循环对于加快构建新发展格局和推动高质量发展具有重要意义修改基金法对以获取不动产收益为主要投资目的的基金的投资范围授权国务院证券监督管理机构另行规定为简化REITs产品结构提供法律支持进一步降低产品管理成本提高产品竞争力促进存量资产盘活更好服务实体经济高质量发展另一方面由于违法违规成本偏低等原因大股东通过资金占用等掏空上市公司的情形屡禁不止有些因大额长期占用导致上市公司无法正常经营遭到退市不但严重侵害上市公司利益更严重损害广大投资者合法权益出台背信罪司法解释厘清背信罪的适用争议回应实践需求有助于从制度源头解决资金占用入罪难违法成本过低的问题证券行业观点3月6日至3月10日券商板块震荡下行证券II中信指数-514跑输中证500指数沪深300指数但跑赢非银指数近期板块行情下跌主因是此前市场对强化刺激期待过高两会GDP增速目标定为5政府工作报告延续稳字当头稳中求进总基调1财政政策目标小幅上调赤字率和地方专项债上调至3和38万亿就业目标为1200万人2货币政策稳健精准有力总体上均未凸显超预期的强力刺激但高频数据回暖已印证复苏逻辑将为券商板块提供后市流动性环境改善驱动下的估值修复行情1PMI指标春节后2月PMI回升幅度强于季节性制造业景气度加速回暖2社融指标2月新增信贷18万亿企业中长贷增长强劲企业债融资回暖保交楼政策效果持续体现因此复苏超预期可能是不强化政策刺激的根本原因伴随复苏逻辑印证券商板块估值修复可期由于受益逻辑来自于流动性环境改善建议重点关注以泛财富管理业务为主用户运营能力强下半年业绩同比基数较低的券商由于节日效应等因素1-2月流动性环境形成环比低基数目前股债融资景气度不及去年投行逻辑转向财富管理主线1资金端本周股票市场日均交易额为8357亿元周度环比-164截至本周四两融余额为15906亿元周度环比042月初至今日均交易额为8638亿元同比-1653年初至今日均交易额为8523亿元同比-15562融资端1月1日至3月10日IPO承销金额为44333亿元占去年完成总量的755再融资承销金额可转债可交换债为219417亿元占去年完成总量的1995券商所做的债券承销金额为1528152亿元占去年完成总量的15463利率端3月10日7天银行间质押式回购利率为217较上周五1397bp7天存款类机构质押式回购利率为203较上周五1008bp外围市场方面近期美国经济数据偏强鲍威尔等美联储官员按时可能会加快加息步伐根据彭博一致预期市场定价3月加息50bp的概率已经超过60此前约为25终端利率达到562前值为56核心边际变化在于3月7日鲍威尔发表的鹰派发言但根据历史情况加息幅度还是取决于实际数据因此3月14日的CPI发布需要重点关注请参阅最后一页的重要声明2证券行业动态报告当前证券及财富管理相关板块估值仍处于历史低点赔率大胜率不断提升具体个股来看2023年PE估值东财26x同花顺29x指南针31x中金15xA股6xH股广发9xA股7xH股东方22xA股10xH股PB估值中金18xA股07xH股广发08xA股06xH股东方10xA股05xH股重点推荐同花顺东方财富指南针中金公司H广发证券东方证券保险行业观点A股方面本周中信保险II指数-797跑输中信非银金融指数跑输沪深300指数港股方面本周香港保险II指数-572跑输香港金融指数跑赢恒生指数投资端来看截至2023年3月10日沪深300指数较上年末247本周末10年期国债收益率较上周末-399BP至28627房地产利好政策有望带动险企地产投资风险缓释友邦保险发布2022年业绩情况2022年友邦保险新业务价值同比下降5固定汇率至309亿美元新业务价值率同比下降24个百分点至57年化新保费同比下降4至54亿美元剔除短期投资波动的税后营运溢利增加3至637亿美元全年每股股息为154港仙同比增长53若剔除透过股份回购计划及股息公司内涵价值权益增加6至770亿美元2022年下半年公司整体呈现复苏态势五大经营分部均实现增长整体新业务价值同比增长6其中中国内地业务在下半年实现强劲增长截止11月底实现双位数同比增长但12月因疫情感染情况导致展业受阻22H2实现同比3的增长展望2023年整体复苏态势有望延续尤其是香港通关有望为香港地区业绩带来强劲增长动能中国汽车工业协会发布2023年2月汽车产销数据乘用车单月产销呈两位数增长险企2月车险保费增速有望环比回暖伴随稳经济政策措施效应进一步显现叠加疫情影响消退等有利因素我国经济景气水平继续回升制造业采购经理指数明显上升连续两个月位于扩张区间市场预期持续改善宏观经济的稳定为汽车市场的稳增长提供良好环境2月因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低汽车产销环比同比均呈明显增长其中乘用车产销呈两位数增长商用车产销环比同比均呈两位数增长新能源汽车和汽车出口延续良好表现2月乘用车产销环比分别228和125同比分别116和1092月乘用车市场增长主因当月有多款新能源新车上市同时多地出台新能源车补贴和汽车消费券等方式提振消费传统能源乘用车2月销量同比-981-2月乘用车产销分别同比-14-152较1月产销同比增速分别189pct177pct有望带动险企2月车险保费增速回暖估值方面当前PEV估值友邦166x平安053xA股053xH股太保044xA股031xH股国寿071xA股023xH股新华033xA股018xH股中国财险2023年PB为058x众安在线PB为173x财险方面推荐众安在线H中国财险H寿险方面推荐中国人寿AH中国平安AH友邦保险H中国太保AH新华保险AH香港市场及港交所观点3月港股继续下探但交投活跃度有所回暖不宜过度悲观3月以来港股市场继续下探恒生指数-236突破20000点整数关口和850天周期线恒生科技指数-364香港市场整体跑输MSCIWorldIndex的-112资产端截至3月10日港股整体市值为3511万亿港元较2月底-195资金端3月以来港股交投活跃度请参阅最后一页的重要声明3证券行业动态报告有所回暖ADT为124235亿港元环比506其中南向资金ADT环比397占比回落至1440Q1以来ADT环比Q4平均的127075亿港元050衍生品成交量表现有所分化期货ADV52万张环比-944同比-2971期权ADV81万张环比686同比-961利率方面由于美联储加息预期升温在经历1月的快速回落后hibor利率有所反弹并在3月继续上行截至3月10日6Mhibor达440较2月底上升019pct年初至今以来回落100pct目前为421较2022年初仍408pct从做空成交金额占比来看随着港股下跌卖空成交有所活跃3月港股卖空成交金额占比为2191环比110pct截至3月3日空仓金额占总市值的比例为130较2月底上升005pct从最新更新的2月分行业情况来看2月港股整体市盈率为1035x环比下降092x其中资讯科技业医疗保健业和非必需性消费等新经济行业市盈率水平下降最为明显环比分别-360267248x至219628672725x受央企与数字经济概念关注度上升影响2月港股电讯业市盈率有所提升环比037x至925x金融科技行业观点企业和居民融资需求振作消费信贷场景优先恢复根据央行披露的2月金融数据1企业端来看新增企业贷款161万亿元同比多增3700亿元短期贷款和中长期贷款分别同比多增1674亿元和6048亿元企业信贷和实体经济需求仍延续开门红趋势2居民端来看新增居民贷款2081亿元同比多增5450亿元其中短期贷款新增1218亿元同比多增4129亿元消费券和低息消费贷落地效果显著另一方面随着疫情防控政策进一步优化消费金融持续助力供给端经济恢复扩大消费稳步经营政策端则促使汽车贷款房屋装修旅游出行等消费场景优先恢复例如1逐步放开免税产业的市场准入进一步调整优化免税政策同时布局离岛及市内免税店拓宽国产品牌的免税销售渠道2建立旅游协调议事机制优化旅游签证便利性振兴入境旅游消费市场3部分银行整合信用卡消费贷现金贷等多类型消金业务线成立消费信贷部将消费金融资源深入用户场景4加大新能源汽车推广提高三线及以下城市的渗透率各地开展补贴降价的促销活动保险资管可开展ABS及REITs业务机构改革或将影响地方小贷监管体系2023年3月3日证监会指导证券交易所制定保险资产管理公司开展资产证券化业务指引明确了保险资管公司申请开展ABS及REITs业务的相关规定为ABS市场供给端提供了保险资管运营优势拓展多元化投资者群体和基础资产按发行公告口径3月6日至3月10日内共有6只融资租赁债权发行发行额为6967亿元占总额2021共有1只银行互联网消费贷款ABS发行合计发行额为5000亿元占总额1450共有10只供应链应收账款ABS合计3991亿元占总额11582017年国务院印发关于服务实体经济防控金融风险深化金融改革的若干意见明确74类地方金融组织交地方监管其中7是指小额贷款公司融资担保公司区域性股权市场典当行融资租赁公司商业保理公司地方资管公司等此次机构改革将引领地方金融监管体制改革地方小贷或将划入中央金管部门的派出机构管辖提高地方金融监管效率我们认为居民消费回暖宏观经济恢复将助推消金机构实现量的上行同时加强监管效率地方小贷风险缓解可以信贷资产实现质的恢复推荐关注信贷风控能力领先的消金龙头360数科QFIN奇富科技推荐股票池请参阅最后一页的重要声明4证券行业动态报告A股龙头alphabeta东方财富同花顺中国人寿高弹性广发证券指南针东方证券H股龙头alphabeta香港交易所中金公司中国平安高弹性众安在线360数科行情回顾大盘表现3月6日至3月10日沪深300指数报396714较上周末-396上证综指报323008较上周末-295中证全债净价指数报10342较上周末018板块及个股表现3月6日至3月10日非银行金融中信指数-601证券II中信指数-514保险II中信指数-797多元金融中信指数-444非银板块跑输沪深300指数和上证综指3月6日至3月10日非银板块涨幅排名前三的个股为南华期货049ST安信-173中油资本-211跌幅排名前三的个股为中国平安-851中国太保-846和新华保险-753图表13月6日至3月10日非银金融板块跑输沪深300图表22023年以来非银金融板块跑输沪深300指数资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投行业概况请参阅最后一页的重要声明5证券行业动态报告证券图表32023年3月6日至3月10日券商板块涨幅前五名周相对沪深周相对非银股票简称股票代码周收盘价周涨跌幅周换手率300涨跌幅板块涨跌幅红塔证券601236SH837-2791157117322方正证券601901SH681-327239069274申万宏源000166SZ414-327226069274太平洋601099SH265-328318067272华林证券002945SZ1419-3472211049254资料来源Wind中信建投图表42023年3月10日券商板块AH溢价证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价RMBAH股溢价中信建投601066SH25616066HK66328636中原证券601375SH3781375HK10127367国联证券601456SH10761456HK33522079光大证券601788SH15216178HK46822525申万宏源000166SZ4146806HK13520694中金公司601995SH40083908HK135919483中国银河601881SH9506881HK33718173东方证券600958SH9693958HK36816313招商证券600999SH13756099HK66110799海通证券600837SH8906837HK43710386国泰君安601211SH13972611HK8137187广发证券000776SZ15611776HK9536379华泰证券601688SH12416886HK7546453中信证券600030SH19996030HK14234045资料来源Wind中信建投图表5七天质押式回购加权利率图表6沪深300指数和中证综合债净价指数资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明6证券行业动态报告图表7股票日均成交金额和占流通市值比图表8股票两融余额及周度环比资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7证券行业动态报告图表9IPO及增发承销金额图表10债券承销金额资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表11券商资管规模构成万亿元季度图表12券商资管规模构成月度资料来源证券基金业协会中信建投资料来源证券基金业协会中信建投注数据不含大集合私募子公司保险图表132023年3月6日至3月10日保险板块周涨跌幅股票A股周收周涨周换周相对沪深周相对非银块涨对应HH股周收AH溢简称代码盘价跌幅手率300涨跌幅跌幅股代码盘价RMB价中国太保601601SH2609-846342-450-2452601HK18414170中国人寿601628SH3471-588380-1930122628HK115220136中国人保601319SH516-4091044-0131921339HK22113353新华保险601336SH2983-753485-358-1531336HK16727843中国平安601318SH4600-851290-456-2512318HK4570066资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明8证券行业动态报告图表142022年1-12月保险业总体收入亿元2022年1-12月2021年1-12月同比原保险保费收入4695744900461财产险1271211671892人身险3424533229311寿险2451923572402健康险86538447243人身意外伤害险10731210-113资料来源银保监会中信建投图表152022年12月底资产规模亿元2022年12月底2021年12月底较上年末资产总额27146724887491净资产2701129306-78财产险公司总资产267082451390人身险公司总资产23374521389593资料来源银保监会中信建投图表162022年12月底保险业资金运用余额亿元2022年12月底2022年12月底占比2021年12月底占比较上年末pct银行存款2834811311300债券10253040939019股票和证券投资基金3182912712700其他投资87802350370-20合计2505091000100000资料来源银保监会中信建投图表172023年1月上市财险保费收入亿元原保险保费收入2023年1月2022年1月同比中国平安3208232787-215中国太保23311210111095中国人保6117360432123中国太平368529252599众安在线20382007154资料来源Wind中信建投图表182023年1月上市寿险保费收入亿元原保险保费收入2023年1月2022年1月同比中国人寿202100207200-246中国平安107680103699384中国太保5268555884-572新华保险3518135868-192中国人保5097855080-745请参阅最后一页的重要声明9证券行业动态报告原保险保费收入2023年1月2022年1月同比中国太平3358838976-683资料来源Wind中信建投图表19上市险企盈利预测EVPSBVPSDPSEPS公司名称22E23E22E23E22E23E22E23E中国平安8145862168167982250270523689中国人寿4562490717761903068074130189中国太保5494596323362469105113176309新华保险8499907635804065068088241388中国人保--503562--057065友邦保险587633319347018020002049中国财险--10551107054057133142众安在线--11011154---083059注除友邦保险的数据单位为美元股外其他公司均为人民币元股资料来源Wind中信建投注除友邦保险的数据单位为美元股外其他公司均为人民币元股中国人保盈利预测数据为Wind一致预期图表20上市险企估值情况截至2023年3月10日代码收盘价AH溢价流通市值PEVxPBx估值分位数PEx股息收益率自由流通市值当地货币亿元22E23E22E23E过去1年过去3年过去5年22E23E22E23E亿A股中国平安601318SH4600149830560530670583411788066854594540中国人寿601628SH34712017228076071195182754228266118412021521中国太保601601SH260942178604704411210682271614788434043898新华保险601336SH298378622035033083073258512357692329210中国人保601319SH5161341832--1030922910-904794--154A股板块平均9105405011210249201414329833438H股中国平安2318HK5150-383605605306705752171087466455593187中国人寿2628HK1298-9660250230650616723148836115964966中国太保2601HK2075-57603403107907589301810435955761576新华保险1336HK1884-19502001804704124856924314153162友邦保险1299HK8155-951717716432629922117--18205730中国人保1339HK249-217--044039464387340--139中国财险2328HK727-502--0610581220124844567690334众安在线6060HK2250-319--181173381311-3364--156H股板块平均0620581000923916106908515462资料来源Wind公司年报中信建投注1中国人保AH股20222023年BPSEPS预测为Wind一致预期其他盈利预测来自中信建投证券非银金融科技团队2估值分位数计算时假设1年有250个交易日3估值分位数除人保AH股众安H股中国财险H股为PB外均为PEV请参阅最后一页的重要声明10证券行业动态报告金融科技图表21截至2023年3月10日中期借贷便利和贷款市场报价利率资料来源Wind中信建投图表22截至2023年3月10日ABS项目存量情况基础资产类型项目数量只项目数量比重发行总额总额比重当前余额余额比重亿元亿元微小企业贷款421136172911349061116银行互联网消费贷款164442138452253130004306个人汽车贷款113305404009738236101556信用卡分期贷款40111463302711667027资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11证券行业动态报告香港市场及港交所图表23香港市场港交所周度跟踪资料来源香港交易所中信建投请参阅最后一页的重要声明12证券行业动态报告重要新闻证券1国务院组建国家金融监督管理总局根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管强化机构监管行为监管功能监管穿透式监管持续监管统筹负责金融消费者权益保护加强风险管理和防范处置依法查处违法违规行为作为国务院直属机构不再保留中国银行保险监督管理委员会2发改委证监会将调整为国务院直属机构3月7日根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构中国证券监督管理委员会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构强化资本市场监管职责划入国家发展和改革委员会的企业债券发行审核职责由中国证券监督管理委员会统一负责公司企业债券发行审核工作3国家外汇管理局2月末我国外汇储备规模为31332亿美元3月7日国家外汇管理局公布2023年2月末外汇储备规模数据统计数据显示截至今年2月末我国外汇储备规模为31332亿美元较1月末下降513亿美元降幅为161外汇局表示2月份受全球宏观经济数据主要经济体货币政策预期等因素影响美元指数上涨全球金融资产价格总体下跌在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下当月外汇储备规模下降4市场监管局市场监管总局等42个国务院部门及中央企业制定计量工作行动计划由市场监管总局会同国家发展改革委工业和信息化部国家电网等42个部委及中央企业等制定的贯彻落实计量发展规划20212035年阶段性行动计划一期印发全国计量工作部际联席会议办公室负责落实该行动计划的印发工作行动计划明确了全国计量工作的阶段性工作措施和安排根据行动计划截至2024年底我国将围绕世界科技前沿和国家重大需求战略性新兴行业及重要领域需要计量能力提升要求等方面落实开展计量发展战略和基础理论研究计量测试技术研究与应用等21项272条具体工作措施建立工作台账5国务院我国将组建国家数据局3月7日十四届全国人大一次会议根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家数据局负责协调推进数据基础制度建设统筹数据资源整合共享和开发利用统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等由国家发展和改革委员会管理顶层管理架构调整体现数字经济重要性数字经济主线地位明确数据要素国家云是两大基础设施产业趋势不容忽视6财政部开展传统村落集中连片保护利用示范示范期2年3月9日财政部发布的关于组织申报2023年传统村落集中连片保护利用示范的通知财政部住房城乡建设部共同组织开展传统村落集中连片保护利用示范工作在支持方式和标准方面通知指出2023年在全国范围选择35个左右传统村落集中的县开展传统村落集中连片保护利用示范示范期2年7央行2月末M2余额同比增129至27552万亿元创七年新高3月10日央行发布统计数据显示2月末广义货币M2余额27552万亿元同比增长129创七年新高增速分别比上月末和上年同期高03个和37个百分点请参阅最后一页的重要声明13证券行业动态报告保险1银保监会发布关于开展不法贷款中介专项治理行动的通知3月9日银保监会发布关于开展不法贷款中介专项治理行动的通知要求各银保监局各银行业金融机构要深刻认识不法贷款中介乱象的严重危害成立由主要负责同志亲自牵头的专项治理行动领导小组制定具体工作方案部署开展为期六个月2023年3月15日-2023年9月15日的不法贷款中介专项治理行动2慧保天下保险金信托新增规模8974亿元高净值人群需求成险企布局新目标据中国信托登记最新数据显示2023年1月新增保险金信托规模8974亿元环比增长6705规模增长创下近11个月新高其中多笔大单相继成交2023年年初中国外贸信托设立了总保费高达54亿元规模的保险金信托保险金信托业务因兼具人身保障资产增值资产隔离和个性化传承功能等优势受到高净值人群青睐3香港保监局香港保险业2022年毛保费总额达5560亿美元同比降773月10日香港保监局公布2022年香港保险业的临时统计数字期内毛保费总额达到5560亿美元同比下降77长期有效业务的保费收入总额为4914亿美元同比下跌91其中来自内地访客的新造业务保费为21亿港元同比上升2003一般保险业务的毛保费为646亿美元同比上升45净保费则为421亿美元同比上升16已偿付申索毛额为300亿美元同比下跌45整体承保利润由20亿美元扩大至42亿美元4上海银保监局研究扩大沪惠保覆盖面丰富上海保险码应用场景3月10日上海银保监局发布关于进一步完善金融服务优化上海营商环境和支持经济高质量发展的通知提出十三条举措助力上海打造国际一流营商环境其中提到扩大政策性出口信用保险覆盖面支持银行业保险业规范发展消费金融开发碳保险产品丰富普惠型保险产品供给研究扩大沪惠保覆盖面试点灵活就业人员职业伤害保险和参与新就业形态就业人员保险保障服务提供更加灵活的健康保险产品丰富上海保险码线上平台应用场景为消费者提供普惠高效安全的数字化一站式综合保险服务5国务院2023政府工作报告健全政策性农业保险制度3月5日十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂开幕国务院总理李克强作政府工作报告其中指出健全政策性农业保险制度据全国农业保险数据信息系统统计2022年我国农业保险为167亿户次农户提供风险保障546万亿元2022年全年实现农业保险保费规模1192亿元同比增长23巩固我国农业保险保费规模全球第一地位其中中央财政拨付农业保险保费补贴43453亿元同比增长3036今日保建议健全金融稳定长效机制加快推进存款保险立法多位代表委员表示金融系统要找准着力点和切入点加强金融产品和服务方式创新稳妥化解重点领域风险建议健全金融稳定长效机制加快推进存款保险立法拓宽不良资产处置渠道构建全方位多层级全链条的金融消费者权益保护体系7今日保全国政协委员孙洁鼓励商业保险公司创新参与养老护理产业链条建设全国政协委员对外经济贸易大学保险学院副院长孙洁为今年两会提交了多份提案孙洁建议从国家战略层面统筹解决关系老年人护理的重大和长远问题鼓励商业保险公司创新参与养老护理产业链条建设逐步提高商业保险服务老年护理问题的能力满足老龄化现象带来的长期护理保险需求8慧保天下全国人大代表银保监会主席郭树清金融改革发展稳定取得重大成果全国人大代表银保监会主席郭树清表示过去五年我国经济社会发展取得举世瞩目的历史性成就金融改革发展稳定各项工作取得了重大成果守住了不发生系统性金融风险的底线建议进一步深化要素市场化改革健全市场一体化请参阅最后一页的重要声明14证券行业动态报告发展机制更好推动城乡融合区域协调发展在高质量发展中促进共同富裕公司公告1国泰君安国泰君安证券股份有限公司境外全资子公司国泰君安金融控股有限公司的附属公司GUOTAIJUNANHOLDINGSLIMITED于2021年4月12日设立本金总额最高为30亿美元或等值其他货币的境外中期票据计划此中票计划由本公司提供担保发行人于2023年3月10日在中票计划下发行一笔中期票据发行金额为人民币5亿元本次发行后发行人在中票计划下已发行票据的本金总额合计872亿美元本公司作为担保人为发行人本次发行项下的偿付义务提供无条件及不可撤销的保证担保担保范围包括票据本金利息及交易文件下的其他付款义务本次担保金额为人民币560亿元2中信证券中信证券股份有限公司第2023年第一次临时股东大会会议于2023年3月9日北京市朝阳区亮马桥路48号北京瑞城四季酒店五层紫禁厅召开公司在任董事9人出席9人公司在任监事5人出席5人董事会秘书王俊锋先生出席了本次股东大会议案审议通过了关于修订公司章程的议案关于修订公司股东大会议事规则董事会议事规则及监事会议事规则的议案3申万宏源2023年3月6日申万宏源证券有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级公司债券第一期完成发行工作本期债券发行规模人民币27亿元设两个品种其中品种一发行规模人民币14亿元期限2年票面利率335品种二发行规模人民币13亿元期限3年票面利率355本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易4华泰证券公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元的境外中期票据计划此中票计划由华泰国际提供担保2023年3月8日华泰国际财务在上述中票计划下发行一笔中期票据发行金额为1182万美元按2023年2月28日美元兑人民币汇率1美元69519元人民币折算担保金额为人民币821715万元5中信建投中信建投证券股份有限公司非执行董事王小林先生因年龄原因向公司董事会提交辞职报告申请辞去公司非执行董事及副董事长董事会发展战略委员会委员董事会审计委员会委员职务王小林先生的辞任不会导致公司董事会成员人数低于法定最低人数该辞任自2023年3月8日起生效经王小林先生确认其与公司董事会无不同意见亦无任何与其辞任有关的事项需要通知公司股东及债权人王小林先生的辞任不会影响公司董事会及公司的正常运作6哈投股份近日黑龙江省高级人民法院就该案出具了民事判决书2022黑民终832号该判决书判决邱茂国陆娜向江海证券给付交易本金380000000元及相应的利息违约金邱茂国陆娜支付江海证券公证费及邮寄费江海证券有权对本案质押股票及孳息依法折价或拍卖变卖所得价款优先受偿邱茂期邱茂星广州茂裕生物科技有限公司对前述债务承担连带清偿责任邱茂国陆娜邱茂期邱茂星广州茂裕生物科技有限公司承担案件受理费保全费和公告费该判决为终审判决7广发证券广发证券股份有限公司公开发行不超过人民币200亿元的永续次级债券已获中国证券监督管理委员会证监许可20222895号文注册根据广发证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行永续次级债券第一期发行公告广发证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行永续次级债券第一期计划发行规模为不超过30亿元发行价格为每张100元采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式请参阅最后一页的重要声明15证券行业动态报告发行本期债券发行时间为2023年3月3日至2023年3月6日最终发行规模为5亿元最终票面利率为420其中联席主承销商海通证券股份有限公司的关联方富国基金管理有限公司参与本期债券的认购最终获配总金额为1000万元报价及程序均符合相关法律法规的规定8中国银河中国银河股份有限公司第2023年第一次临时股东大会会议于2023年3月10日北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦M1919会议室公司在任董事10人出席9人公司在任监事5人出席5人公司执行委员会委员业务总监董事会秘书杜鹏飞先生出席了本次股东大会议案审议通过了中国银河证券股份有限公司募集资金管理办法中国银河证券股份有限公司规范与关联方资金往来的管理制度关于推荐李慧女士为公司董事候选人关于提请审议2021年度陈共炎先生陈静女士屈艳萍女士薪酬清算方案的议案关于变更公司经营范围并修订公司章程的议案等议案9平安银行公司2022年营业收入179895亿同比去年增长62归属于本行股东的净利润45516亿同比增长253成本收入比2745同比-085个百分点平均总资产收益率089同比012个百分点加权平均净资产收益率同比151个百分点10中信建投中信建投证券股份有限公司第二届董事会第四十九次会议于2023年2月28日以书面方式发出会议通知于2023年3月9日在公司总部会议中心以现场结合通讯的方式召开本次会议应出席董事13名实际出席董事13名其中现场出席的董事5名以电话方式出席的董事7名以委托方式出席的董事1名会议通过了关于陆亚女士辞任公司高级管理人员职务的议案关于聘任彭文德先生为公司首席风险官的议案关于增补公司董事的议案关于设立合并分立及撤销境内证券营业部授权的议案关于对公司合规负责人2022年度考核的议案风险分析宏观经济剧烈波动投资亏损风险疫情反复扰动海外衰退预期下国内外消费投资需求疲软经济增速全年承压证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情或有盈利下滑风险资本市场成交活跃度低迷的风险资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑从而影响证券公司佣金收入政策发生重大变化给行业带来的不确定性金融行业监管政策复杂多变若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响或将产生重大变化请参阅最后一页的重要声明16证券行业动态报告赵然分析师介绍中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师中国科学技术大学统计与金融系硕士上海交通大学行业研究院金融科技行业研究员曾任中信建投金融工程分析师2018年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员2020年2021年Wind金融分析师非银金融第1名2020年2021年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第1名吴马涵旭复旦大学硕士3年多行研经验主要覆盖证券行业和金融科技支付消金理财等请参阅最后一页的重要声明17证券行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明18