券商估值调整带来布局机会，居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长期估值中枢抬升。金融监管体系改革下，行为监管+微观审慎监管的双峰监管格局更加清晰、监管范围更加全面，重点突出金监局和证监会功能监管，减少监管套利。地方监管改革有利于强化风险防范。继续推荐受益于财富管理及投行业务空间扩容、重资本业务转型的高成长性个股。重点推荐东方财富。
　　行业观点
　　本周国务院机构改革方案公布，金融监管为改革重点之一。包括组建国家金融监督管理局、深化地方金融监管体制改革、证监会调整为国务院直属机构、统筹推进央行分支机构改革、完善国有金融资本管理体制、加强金融管理部门工作人员统一规范管理六项变化。本次改革有以下亮点：
　　“双峰监管”的行为监管和微观审慎监管职能更加全面清晰。行为监管方面，新组建的金管局纳入人行的金融消费者保护职责和证监会投资者保护职责，以适应财富管理时代下我国投资者跨多市场、多品种的投资习惯，对市场交易行为集中规范管理，统一保护金融消费者权益。审慎监管方面，金管局将在银保监会基础上划入人行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责，统一负责除证券业之外的金融业监管，顺应金融业的创新发展趋势，以避免创新业态涌现初期可能出现的监管真空、监管套利现象。
　　证监会资本市场功能监管职能强化，凸显对资本市场重视。证监会调整为国务院直属机构，凸显实体经济发展过程中资本市场服务的重要作用。同时，划入国家发改委的企业债券发行审核职责，证监会统一负责公司（企业）债券发行审核工作，强化证监会对资本市场证券发行“功能监管”职能，避免市场发生利用审核机构不同而进行的套利行为。
　　地方金融监管“管办分离”，强化金融风险防范。建立以中央金融监管部门地方派出机构为主的地方金融管理体制，地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，不再外挂金融工作局、金融办等牌子。地方监管局不再担负金融监管和金融发展双重职责，重新聚焦风险防范，助推地方金融健康发展。
　　看好板块估值低位布局机会。未来居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景有望推动多项业务转型，推动长期估值中枢抬升。估值调整至低位带来布局机会。继续推荐受益于财富管理及投行业务空间扩容、重资本业务转型的高成长性个股。重点推荐东方财富。
　　一周数据
　　行情：3月6日-3月10日，中证全指下跌3.26%，证券行业下跌5.23%，保险行业下跌8.13%，多元金融行业下跌4.63%。
　　财管：市场股基成交额9,354亿元，环比缩量1.93%。新发公募基金292亿份，环比上周略减11%。
　　两融：截至3月9日，两融余额1.59万亿元，较前一周末增长0.4%。
　　承销：券商承销股权金额148亿元，债权承销金额2300亿元。发审委/上市委IPO审核通过1家。
　　风险提示
　　政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。
　　
　　

研究报告全文：非银金融证券研究报告行业周报2023年3月12日强于大市非银金融行业周报规范经纪业务管理有望助力财富管理转型券商估值调整带来布局机会居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长期估值中枢抬升金融监管体系改革下行为监管微观审慎监管的双峰监管格局更加清晰监管范围更加全面重点突出金监局和证监会功能监管减少监管套利地方监管改革有利于强化风险防范继续推荐受益于财富管理及投行业务空间扩容重资本业务转型的高成长性个股重点推荐东方财富行业观点本周国务院机构改革方案公布金融监管为改革重点之一包括组建国家金融监督管理局深化地方金融监管体制改革证监会调整为国务院直属机构统筹推进央行分支机构改革完善国有金融资本管理体制加强金融管理部门工作人员统一规范管理六项变化本次改革有以下亮点双峰监管的行为监管和微观审慎监管职能更加全面清晰行为监管方面新组建的金管局纳入人行的金融消费者保护职责和证监会投资者保护职责以适应财富管理时代下我国投资者跨多市场多品种的投资习惯对市场交易行为集中规范管理统一保护金融消费者权益审慎监管方面金管局将在银保监会基础上划入人行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责统一负责除证券业之外的金融业监管顺应金融业的创新发展趋势以避免创新业态涌现初期可能出现的监管真空监管套利现象证监会资本市场功能监管职能强化凸显对资本市场重视证监会调整为国务院直属机构凸显实体经济发展过程中资本市场服务的重要作用同时划入国家发改委的企业债券发行审核职责证监会统一负责公司企业债券发行审核工作强化证监会对资本市场证券发行功能监管职能避免市场发生利用审核机构不同而进行的套利行为地方金融监管管办分离强化金融风险防范建立以中央金融监管部门地方派出机构为主的地方金融管理体制地方政府设立的金融监管机构专司监管职责不再外挂金融工作局金融办等牌子地方监管局不再担相关研究报告非银金融行业周报20230306负金融监管和金融发展双重职责重新聚焦风险防范助推地方金融健康非银金融行业周报20230115发展非银金融行业周报20230109看好板块估值低位布局机会未来居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景有望推动多项业务转型推动长期估值中枢抬中银国际证券股份有限公司升估值调整至低位带来布局机会继续推荐受益于财富管理及投行业务具备证券投资咨询业务资格空间扩容重资本业务转型的高成长性个股重点推荐东方财富非银金融一周数据证券分析师张天愉行情3月6日-3月10日中证全指下跌326证券行业下跌523861066229087保险行业下跌813多元金融行业下跌463tianyuzhangbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300521100002财管市场股基成交额9354亿元环比缩量193新发公募基金292亿份环比上周略减11证券分析师林媛媛两融截至3月9日两融余额159万亿元较前一周末增长048675582560524承销券商承销股权金额148亿元债权承销金额2300亿元发审委上yuanyuanlinbocichinacom市委审核通过家证券投资咨询业务证书编号S1300521060001IPO1风险提示政策出台国际环境以及市场波动对行业的影响超预期目录一周数据回顾4行情数据4市场数据4一周动态回顾7行业动态7公司公告7风险提示92023年3月12日非银金融行业周报2图表目录图表1市场和行业指数涨跌幅情况4图表2本周证券行业涨跌幅前十名4图表3市场日均股基成交额5图表4市场融资融券余额5图表5股权承销金额及环比5图表6债权承销金额及环比5图表7IPO募资规模5图表8IPO过会情况5图表9公募基金发行情况6图表10陆股通持股变化62023年3月12日非银金融行业周报3一周数据回顾行情数据3月6日-3月10日中证全指下跌326申万非银行业指数下跌605其中券商行业下跌523保险行业下跌813多元金融行业下跌463图表1市场和行业指数涨跌幅情况代码指数名称当周涨跌幅当月涨跌幅年初至今涨跌幅000985CSI中证全指326238498000001SH上证综指295151456399001SZ深证成指345290387399006SZ创业板指215242101801790SL非银行业605380206801193SL券商行业523354317801194SL保险行业813444172801191SL多元金融463340863资料来源同花顺iFinD中银证券3月6日-3月10日券商涨幅前十名为湘财股份红塔证券方正证券申万宏源太平洋华林证券天风证券国海证券哈投股份长城证券图表2本周证券行业涨跌幅前十名000-050-100-150-200-250-233-300-279-350-327-327-328-347-361-367-400-385-389-450资料来源同花顺iFinD中银证券市场数据自营3月6日-3月10日上证综指下跌295深证成指下跌345创业板指下跌215中证全债上涨016财富市场日均股基成交额9354亿元环比缩量193公募基金新发行份额292亿份环比上周减少11其中股票型和偏股混合型基金63亿份债券型和偏债混合型基金218亿份两融截至3月9日两融余额159万亿元较前一周末增长04承销券商承销股权金额148亿元其中IPO募资60亿元债权承销金额2300亿元均按上市日统计发审委上市委IPO审核通过1家2023年3月12日非银金融行业周报4图表3市场日均股基成交额图表4市场融资融券余额亿元亿元120001700016000100001500014000800013000600012000110004000100009000200080000700022-09-2322-10-2822-11-2522-12-2323-01-2023-02-2422-09-0222-09-0922-09-1622-09-3022-10-1422-10-2122-11-0422-11-1122-11-1822-12-0222-12-0922-12-1622-12-3023-01-0623-01-1323-02-0323-02-1023-02-1723-03-0323-03-1022-10-2122-10-2822-11-0422-09-0222-09-0922-09-1622-09-2322-09-3022-10-1422-11-1122-11-1822-11-2522-12-0222-12-0922-12-1622-12-2322-12-3023-01-0623-01-1323-01-2023-02-0323-02-1023-02-1723-02-2423-03-0323-03-10周度日均股基成交额左轴两融余额左轴资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表5股权承销金额及环比图表6债权承销金额及环比亿元亿元60050050005004500500400400400040030035003003000200300200250020001002001001500010001000-1005000-1000-20022-12-3023-01-0623-01-1323-01-2023-02-0323-02-1023-02-1723-02-2422-09-0222-09-0922-09-1622-09-2322-09-3022-10-1422-10-2122-10-2822-11-0422-11-1122-11-1822-11-2522-12-0222-12-0922-12-1622-12-2323-03-0323-03-1022-09-0222-09-0922-09-1622-09-2322-09-3022-10-1422-10-2122-10-2822-11-0422-11-1122-11-1822-11-2522-12-0222-12-0922-12-1622-12-2322-12-3023-01-0623-01-1323-01-2023-02-0323-02-1023-02-1723-02-2423-03-0323-03-10股权承销金额亿元环比右轴债权承销金额左轴环比右轴资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表7IPO募资规模图表8IPO过会情况亿元家亿元2502030018250200161420015012101501008610050450200022-09-0222-09-0922-09-1622-09-2322-09-3022-10-1422-10-2122-10-2822-11-0422-11-1122-11-1822-11-2522-12-0222-12-0922-12-1622-12-2322-12-3023-01-0623-01-1323-01-2023-02-0323-02-1023-02-1723-02-2423-03-0323-03-1022-09-0922-09-3023-01-0623-02-0323-02-2422-09-0222-09-1622-09-2322-10-1422-10-2122-10-2822-11-0422-11-1122-11-1822-11-2522-12-0222-12-0922-12-1622-12-2322-12-3023-01-1323-01-2023-02-1023-02-1723-03-0323-03-10IPO承销金额左轴IPO审核通过家数左轴预计募资金额右轴资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月12日非银金融行业周报5图表9公募基金发行情况600亿元500400300200100022-10-1422-12-3023-03-0322-08-2622-09-0222-09-0922-09-1622-09-2322-09-3022-10-2122-10-2822-11-0422-11-1122-11-1822-11-2522-12-0222-12-0922-12-1622-12-2323-01-0623-01-1323-01-2023-02-0323-02-1023-02-1723-02-2423-03-10股票型和偏股混合型基金债券型和偏债混合型基金其他非货币基金资料来源同花顺iFinD中银证券图表10陆股通持股变化当前陆股通一周陆股通持占自由流通占总市值增减持量持股市值占总市值股数量变化市值比例变比例变化区间成交量区间成交量区间涨跌幅亿元百万股化百万股方正证券81841460国盛金控22801401211628196-413东方财富23198883东方财富75800700671463106-689中信证券11811484锦龙股份0210020022544083-401华泰证券2833310山西证券07000200211037063-452东吴证券933274国联证券03300300110432032-594国元证券677232光大证券01300000017184008-506东方证券1805249华创阳安00000000013285000-601国泰君安2338223哈投股份00000000011314000-385财通证券681198华安证券00000000013342000-441海通证券1746203华鑫股份0000000005102000-443兴业证券1057199首创证券00000000013027000-495长江证券526175红塔证券-0110000009232-012-279第一创业409167湘财股份-016-001-00138455-004-233东兴证券440165方正证券-068-001-00112344-055-327国海证券294158太平洋-056-001-00119296-029-328华西证券333158天风证券-082-001-00134933-023-361招商证券1641161国信证券-114-001-0015008-228-518山西证券340166国金证券-071-002-00211983-059-591西部证券444155南京证券-072-002-00216037-045-419申万宏源1405151东吴证券-147-003-00310309-143-396广发证券1215131中信建投-204-005-0036377-319-532西南证券340133国泰君安-258-003-00310818-239-418光大证券837141东方证券-290-004-00431207-093-709东北证券197127申万宏源-1005-004-00422386-449-327中银证券338114华泰证券-382-005-00516769-228-432浙商证券433111华林证券-142-005-0055970-238-347中国银河722118中信证券-652-006-00537849-172-557国联证券312121东兴证券-193-006-0066883-281-395中金公司1204103招商证券-489-007-0075916-826-438中泰证券443096中国银河-434-007-00721813-199-423国信证券921103财达证券-238-018-0076342-375-449中信建投1664100西部证券-349-008-0088071-432-448长城证券269080东北证券-184-008-0086948-264-433中原证券100077中金公司-287-031-0105255-546-430国金证券238072华西证券-263-010-0106939-379-475国盛金控128075国海证券-579-011-01114261-406-367华创阳安100063西南证券-726-013-0119800-741-493锦龙股份079064第一创业-477-012-01114997-318-396湘财股份159055长江证券-668-012-0129602-696-456南京证券099031中泰证券-864-033-0128459-1021-554财达证券061024海通证券-1259-014-01315508-812-440太平洋053029浙商证券-548-014-0149366-585-420华林证券071019广发证券-881-015-01525270-349-658天风证券035014中原证券-518-015-01512387-419-406华鑫股份016013中银证券-462-017-01712387-373-504华安证券025011长城证券-675-019-0179683-697-389红塔证券019005兴业证券-1450-017-01730811-471-653哈投股份000000财通证券-992-021-02112486-795-513首创证券000000国元证券-1445-033-03318590-777-577资料来源同花顺iFinD中银证券2023年3月12日非银金融行业周报6一周动态回顾行业动态金融监管体系大变革方案出台3月7日国务院机构改革方案发布内容包括一是组建国家金融监督管理总局将银保监会央行和证监会的部分职能合并不再保留银保监会二是证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构划入发改委的企业债券发行审核职责原投资者保护职责被划入金管局三是将中央金融管理部门管理的市场经营类机构划入国有金融资本受托管理机构由其根据国务院授权统一履行出资人职责四是统筹优化地方派出机构设置和力量配备地方政府设立的金融监管机构专司监管职责五是央行金管局证监会外汇管理局及其分支派出机构采用行政编制纳入公务员统一管理六是中央机关各部门人员编制统一按照5的比例进行精减财联社全国人大代表其实提出进一步推进证券行业数字化转型其实提出进一步推进证券行业数字化转型既是深化金融供给侧改革增强金融服务能力的必然方向也是证券公司实现自身高质量发展的内在要求目前证券行业的科技自主水平有待增强部分业务的数字化水平有待提升风险管理的联动效能有待强化投资者分类分层服务能力也有待提升为此他提出四项建议一是引导证券行业不断提高科技自主水平二是进一步扩大线上证券业务覆盖面三是支持证券公司增强智能化风控能力四是通过数字化手段提升投资者服务水平市场资讯网证券行业立足科创板突出硬科技特色全面注册制试点以来证券公司服务501家企业登陆科创板实现IPO融资近7600亿元服务412家企业登陆创业板实现IPO融资近4000亿元服务94家企业登陆北交所实现IPO融资超180亿元培育了一批拥有核心技术创新能力的优质企业同时证券公司承销发行科技创新创新创业公司债券166只服务创新创业型企业融资近1600亿元充分运用融资工具创新为科技创新企业拓宽融资渠道注入源头活水中国证券报首批主板注册制企业将上会3月6日上交所和深交所披露了首批上会的11家主板企业11家企业均在3月13日上会3月7日上交所与深交所再次披露将又有5家主板企业在3月14日上会接连2天将有16家主板企业陆续上会主板注册制按下加速键这批拟上市企业在平移前的状态多为预披露更新证券时报广东股权交易中心江门运营中心揭牌运营3月7日广东股权交易中心举办了江门运营中心揭牌运营暨新增挂牌企业授牌仪式仪式上广东股交与江门市江海区政府江门市金融局中金财富广发证券江门农商行华润银行工业园公司等签订战略合作协议联手致力于为江门市企业提供高质量资本市场服务中国证券报公司公告华泰证券向专业投资者公开发行不超过200亿元短期公司债券获证监会批复瑞信证券获准变更业务范围增加证券经纪证券投资咨询证券自营业务公司经营证券业务许可证已获换发3项牌照正式获批国海证券董秘回复公司定增事宜已于2022年11月获得中国证监会核准批复华宝证券3月4日发布2022年上半年半年报归母净利润688291万元同比下降3121营业收入475亿元同比下降022东北证券受监管部门立案调查影响公司股权转让和减持计划被暂停相关债券被出具受托管理事务临时报告国元证券聘任唐亚湖为公司合规总监任期自董事会审议通过且经监管部门认可之日起至第十届董事会届满北大方正人寿将其持有北大方正人寿51的股权转让给新方正控股发展有限责任公司股权穿透后中国平安人寿保险股份有限公司将成为北大方正人寿的间接实控股东平安健康险同方全球人寿原总经理朱勇加盟公司拟任总经理一职任职资格待监管部门核准国寿财险披露2022年第四季度保险偿付能力报告2022年公司累计保险业务收入同比增长超7第四季度公司保险业务收入为2289亿元2023年3月12日非银金融行业周报7永赢基金增聘刘星宇为永赢添添欣12个月持有混合永赢添添悦6个月持有混合永赢鑫辰混合基金经理任职日期为3月7日长城基金公司长城产业臻选混合型证券投资基金在募集期内已满足基金合同生效的条件募集截止日由原定的4月4日提前至3月10日自3月11日起不再接受认购申请中原信托发布的关于董事长资格获批变更法定代表人的公告显示经董事会审议通过并报河南银保监局核准曹卫东公司董事长资格自核准之日起生效此外公司已完成法定代表人工商变更程序公司法定代表人正式变更为曹卫东2023年3月12日非银金融行业周报8风险提示1利率变化导致市场资金成本变化对信用业务的融资成本产生影响2海外经济政策等国际环境对我国宏观经济市场行情带来的影响超预期3证券行业目前同质化竞争较为激烈随着外资逐渐进入国内资本市场其强大的主动管理能力与运营经验或将抢占部分创新业务市场份额4证券公司海外布局加速承担相应的海外市场风险和投资风险2023年3月12日非银金融行业周报9披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年3月12日非银金融行业周报10风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标或中银大厦二十楼注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦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