白酒：把握估值回调机会，情绪不必悲观。据中国酒业协会：截至2022年末，全国规上白酒企业总产量671.24万千升，同减5.58%；全国规上白酒企业共963家，累计完成产品销售收入6626.45亿元，同增9.64%；累计实现利润总额2201.72亿元，同增29.36%，整体延续量缩价升趋势；亏损企业累计亏损额18.82亿元，同比下降15.69%。本周第三届华南中酒展开幕，据组委会初步统计，截至3月10日，专业买家进馆人数为去年同期4.1倍，需求复苏明显。价格方面，本周批价环比小幅调整：茅台飞天整箱/散瓶批价2980/2750元左右、普五批价960-965元；国窖批价900元；复兴版/青花20批价790/350元。我们认为酒企实际经营情况稳健，库存、动销保持良性水平，板块估值短期受淡季情绪面影响有所回调，建议把握加仓机会，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、老白干酒、舍得酒业、山西汾酒、今世缘、洋河股份、迎驾贡酒，关注酒鬼酒。
　　大众品：看好旺季啤酒高端化进程，关注新渠道&大单品高成长机遇。
　　（1）啤酒：淡季平稳运行，高端化进程中关注旺季量价表现。重点推荐青岛啤酒（1-2月动销加速，当前库存良性，主销区保持较快增长，估值具性价比），关注燕京啤酒（国资啤酒龙头，1-2月U8势能强劲，盈利提升可期）、重庆啤酒（餐饮、娱乐渠道持续修复，1664、乐堡表现较优）。
　　（2）餐饮供应链：龙头强者恒强，关注健康化&便捷化趋势下大单品机遇。调味品板块推荐海天味业（品牌&渠道护城河深，下游餐饮需求拉动修复）、千禾味业（率先深耕0添加赛道，动销表现亮眼）、天味食品（23年期待中式菜品调料&火锅调料稳步成长，团菜特渠切入预制菜表现）、日辰股份（定增扩产预制菜和烘焙预拌粉，预计提升公司服务客户的综合实力，提供新的收入增长点）。餐饮供应链板块推荐安井食品、千味央厨、立高食品（组织架构优化&销售团队融合，单品放量驱动商超和餐饮渠道高速成长），关注味知香（疫后B端加速修复，产能落地解决生产瓶颈，关注街边店模型效率）。
　　（3）饮料乳品：出行链复苏提振下游需求饮料赛道受损后迎来快速修复。推荐李子园(区域扩张招商布局+餐饮新渠道拓展+“华与华”品牌辅导，原材料成本下行释放业绩弹性)、新乳业（聚焦核心品类和渠道，看好“结构提升？规模效应？成本红利”三条净利率提升路径），东鹏饮料（新品贡献增量，老品加速全国化，海外扩张元年，原材料锁价成本端压力缓和），天润乳业(疆外差异化扩张贡献增量，产能项目顺利推进支撑未来需求)。
　　（4）零食：零食连锁开辟全新增长渠道，低价+高周转有望加速上量，推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。
　　风险提示：宏观经济超预期波动导致需求端受损，疫后修复进度不及预期及食品安全问题等
　　

研究报告全文：民生食饮周报20230313坚定板块配置价值关注啤酒旺季表现2023年03月13日白酒把握估值回调机会情绪不必悲观据中国酒业协会截至2022年推荐维持评级末全国规上白酒企业总产量67124万千升同减558全国规上白酒企业共963家累计完成产品销售收入662645亿元同增964累计实现利润总额220172亿元同增2936整体延续量缩价升趋势亏损企业累计亏TableAuthor损额1882亿元同比下降1569本周第三届华南中酒展开幕据组委会初步统计截至3月10日专业买家进馆人数为去年同期41倍需求复苏明显价格方面本周批价环比小幅调整茅台飞天整箱散瓶批价29802750元左右普五批价960-965元国窖批价900元复兴版青花20批价790350元我们认为酒企实际经营情况稳健库存动销保持良性水平板块估值短期受淡季情绪面影响有所回调建议把握加仓机会推荐贵州茅台五粮液泸州老窖分析师王言海老白干酒舍得酒业山西汾酒今世缘洋河股份迎驾贡酒关注酒鬼酒执业证书S0100521090002电话021-80508452大众品看好旺季啤酒高端化进程关注新渠道大单品高成长机遇邮箱wangyanhaimszqcom1啤酒淡季平稳运行高端化进程中关注旺季量价表现重点推荐青岛啤分析师李啸酒1-2月动销加速当前库存良性主销区保持较快增长估值具性价比关执业证书S0100521100002电话021-80508453注燕京啤酒国资啤酒龙头1-2月U8势能强劲盈利提升可期重庆啤酒餐邮箱lixiaomszqcom饮娱乐渠道持续修复1664乐堡表现较优2餐饮供应链龙头强者恒强关注健康化便捷化趋势下大单品机遇调味相关研究品板块推荐海天味业品牌渠道护城河深下游餐饮需求拉动修复千禾味业1乳制品1月商超2月淘系月度数据跟踪率先深耕0添加赛道动销表现亮眼天味食品23年期待中式菜品调料春节礼赠需求催化线下销售加速恢复-2023火锅调料稳步成长团菜特渠切入预制菜表现日辰股份定增扩产预制菜和烘0309焙预拌粉预计提升公司服务客户的综合实力提供新的收入增长点餐饮供应2民生食饮周报20230306坚守价值护城河挖掘成长新动能-20230306链板块推荐安井食品千味央厨立高食品组织架构优化销售团队融合单3民生食饮周报20230227复苏持续演绎品放量驱动商超和餐饮渠道高速成长关注味知香疫后B端加速修复产能积极把握配置窗口-20230227落地解决生产瓶颈关注街边店模型效率4民生食饮周报20230212锚定复苏趋势3饮料乳品出行链复苏提振下游需求饮料赛道受损后迎来快速修复推荐关注边际弹性释放-202302125民生食饮周报20230115迎春旺季来临李子园区域扩张招商布局餐饮新渠道拓展华与华品牌辅导原材料成本下消费场景加速恢复-20230115行释放业绩弹性新乳业聚焦核心品类和渠道看好结构提升规模效应成本红利三条净利率提升路径东鹏饮料新品贡献增量老品加速全国化海外扩张元年原材料锁价成本端压力缓和天润乳业疆外差异化扩张贡献增量产能项目顺利推进支撑未来需求4零食零食连锁开辟全新增长渠道低价高周转有望加速上量推荐盐津铺子甘源食品洽洽食品风险提示宏观经济超预期波动导致需求端受损疫后修复进度不及预期及食品安全问题等重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E600519SH贵州茅台175000417649855816423530推荐000858SZ五粮液19524602708820322824推荐000568SZ泸州老窖23798543701858443428推荐600809SH山西汾酒26215437650828604032推荐002304SZ洋河股份16414501653805332520推荐001215SZ千味央厨7550125116154606549推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年03月10日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告食品饮料目录1行情回顾-食饮板块弱于沪深300预加工食品领涨32白酒批价跟踪63高频数据跟踪-交运复苏情况94白酒年度行业数据跟踪105重点公司盈利预测116风险提示12插图目录13表格目录13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告食品饮料1行情回顾-食饮板块弱于沪深300预加工食品领涨本周3月06日-3月10日申万食品饮料行业周涨幅-459涨幅小于沪深300涨幅-354其中预加工食品-255保健品-272零食-357三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居前乳品-463白酒-465熟食-791三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居后图1本周食品饮料板块整体涨幅位居行业中下游2023306-20233100-1-2-3-4-5-354-6-459-7-8300环保通信电子传媒综合钢铁银行煤炭汽车计算机房地产沪深建筑装饰社会服务医药生物国防军工公用事业交通运输机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料电力设备资料来源wind民生证券研究院图2本周食品饮料板块预加工食品板块领涨2023306-20233100-1-2-3-4-5-6-7-8-9资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告食品饮料表1本周主要白酒板块公司涨跌幅情况2023306-2023310周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅603589SH口子窖7120215000799SZ酒鬼酒13780-813000596SZ古井贡酒27155-131600702SH舍得酒业18565-683600696SH岩石股份2625-317600779SH水井坊7618-673603919SH金徽酒2761-353000568SZ泸州老窖23798-649000995SZST皇台1844-371600559SH老白干酒3513-632资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年3月10日收盘价表2本周主要啤酒板块公司涨跌幅情况2023306-2023310周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅600600SH青岛啤酒11052-237600132SH重庆啤酒12696-621002461SZ珠江啤酒863-443600573SH惠泉啤酒1133-527000929SZ兰州黄河1047-490000729SZ燕京啤酒1272-493000729SZ燕京啤酒1272-493000929SZ兰州黄河1047-490600573SH惠泉啤酒1133-527002461SZ珠江啤酒863-443资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年3月10日收盘价表3本周主要调味发酵品板块公司涨跌幅情况2023306-2023310周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅831726BJ朱老六1041-095603288SH海天味业7525-696600298SH安琪酵母3939-162002507SZ涪陵榨菜2465-486600872SH中炬高新3608-209603170SH宝立食品2669-475300908SZ仲景食品4050-229603317SH天味食品2527-461603027SH千禾味业2399-303600305SH恒顺醋业1202-453资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年3月10日收盘价表4本周主要乳制品板块公司涨跌幅情况2023306-2023310周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅605179SH一鸣食品1191-025002719SZ麦趣尔1228-815002946SZ新乳业1642-108001318SZ阳光乳业1512-735600429SH三元股份515-190002329SZ皇氏集团722-696002570SZ贝因美482-302605300SH佳禾食品1865-652300898SZ熊猫乳品2152-319600887SH伊利股份2911-628资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年3月10日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告食品饮料表5本周主要休闲食品板块公司涨跌幅情况2023306-2023310周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅002991SZ甘源食品9243444603517SH绝味食品4500-1128002847SZ盐津铺子13030023000716SZ黑芝麻902-907603043SH广州酒家2816011002820SZ桂发祥1024-841300973SZ立高食品9649-114603866SH桃李面包1647-711003000SZ劲仔食品1489-159603697SH有友食品1397-643资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年3月10日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告食品饮料2白酒批价跟踪图3飞天茅台散瓶一批价及渠道利润单位元图4飞天茅台整箱一批价及渠道利润单位元渠道利润一批价出厂价渠道利润一批价出厂价4000250040003000300030002500200020002000200015001000100015000100001000Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Jan-21Jan-22Jan-23Jun-20Jun-21Jun-22Jun-20Jun-21Jun-22Oct-20Oct-21Oct-22Oct-20Oct-21Oct-22Apr-20Apr-21Apr-22Apr-20Apr-21Apr-22Feb-21Feb-22Feb-23Feb-21Feb-22Feb-23Sep-20Sep-21Sep-22Sep-20Sep-21Sep-22Dec-20Dec-21Dec-22Dec-20Dec-21Dec-22Mar-20Mar-21Mar-22Mar-20Mar-21Mar-22Mar-23Aug-20Aug-21Aug-22Aug-20Aug-21Aug-22Nov-21Nov-20Nov-22Nov-20Nov-21Nov-22May-20May-21May-22May-21May-22May-20资料来源今日酒价民生证券研究院资料来源今日酒价民生证券研究院图5精品茅台一批价及渠道利润单位元图6茅台陈年15一批价及渠道利润单位元渠道利润一批价出厂价渠道利润一批价出厂价600030008000400060003000400020004000200020001000200010000000Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Jan-22Jan-21Jan-23Jun-20Jun-21Jun-22Jun-20Jun-21Jun-22Oct-20Oct-21Oct-22Apr-20Apr-21Apr-22Oct-20Oct-21Oct-22Feb-21Feb-22Feb-23Apr-20Apr-21Apr-22Feb-21Feb-22Feb-23Sep-20Sep-21Sep-22Sep-20Sep-21Sep-22Dec-21Dec-20Dec-22Dec-20Dec-21Dec-22Mar-20Mar-21Mar-22Mar-23Mar-20Mar-21Mar-22Mar-23Aug-20Aug-21Aug-22Nov-20Nov-21Nov-22Aug-20Aug-21Aug-22Nov-20N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