市场概览：
　　本周行业板块多数下跌。其中五日跌幅较小的为：环保、通信、电力设备、医药生物、计算机。本周跌幅较大的板块为：建筑材料、汽车、非银金融、家用电器、美容护理。
　　本周多数行业板块呈现资金净流入。五日资金净买入靠前的板块有：通信（+19亿元）、电子（+16.5亿元）、医药生物（+14.5亿元）、传媒（+13.8亿元）、国防军工（+8亿元）。
　　本周两市融资余额增加74.5亿元，融券余额减少8.55亿元。
　　周内各风格指数估值呈现先升后降，全周来看，所有风格指数估值均下跌。
　　每周一谈：美国劳动力市场已经旺盛
　　2023年3月10日，美国劳工局公布2月份美国就业市场数据，2月非农就业人数超预期增加，失业率超预期提升，劳动参与率进一步提升。
　　2月份失业率超预期提升。美国整体失业率3.6%，预期3.4%，前值3.4%。
　　分人群类型来看，成年人失业率提升不大，青少年失业率显著提升。2月成年男子、成年女子失业率均小幅提高0.1pct；2月青少年失业率11.1%，前值10.3%。
　　按种族类型分类，西班牙裔和拉丁裔、亚裔失业率显著提高。白人失业率较为稳定，2月白人失业率3.2%，前值3.1%；非裔美国人的失业率小幅提升，2月为5.7%，前值5.4%；拉美裔失业率大幅上升，本月为5.3%，前值4.5%；亚裔失业率提升显著，2月失业率3.4%，前值2.8%。
　　劳动力参与率和就业与人口比率的总体衡量指标均有上升，青少年和女性劳动力参与率提升较大。2月美国劳动参与率62.5%，较1月提升0.1pct。
　　分年龄来看，青少年劳动力参与率提升较大，2月份16-19岁劳动力参与率为37.5%，较前值提升0.3pct。
　　分性别来看，女性劳动力参与率提升幅度大于男性，2月份16岁以上女性劳动力参与率57.2%，前值57%；男性劳动力参与率68%，前值67.9%。
　　2月份美国非农就业人数新增31.1万人，预期20.5万人，前值50.4万人。各部门就业人数较1月放缓但仍超出市场预期，显示劳动力市场供需依旧旺盛，
　　分行业来看，休闲与酒店业就业持续旺盛，信息业迅速降温。新增就业人数最多的依次为休闲和酒店业（+10.5万人）、教育和保健服务业（+7.4万人）、零售业（+5万人）。多个行业连续三个月就业人数增加，包括：休闲与酒店业、教育和保健服务业、专业和商业服务、建筑业、零售业、批发业。新增就业人数最少的为信息业（-2.5万人）、运输仓储业（-2.15万人）。此外，信息业、公用事业连续3个月就业人数减少。
　　绝大多数行业就业人数较1月增幅放缓。仅批发业和零售业就业人数比1月增幅更大，批发业新增就业1.1万人，前值0.9万人；零售业新增就业5万人，前值3.4万人。增幅放缓最为明显的为运输仓储业，就业人数由增转降，本期就业人数减少2.15万人，前值为增1.63万人。
　　2月私人部门非农员工平均时薪33.09美元，同比+4.62%，环比+0.24%，较上月增幅继续放缓，但涨幅仍超市场预期。就业需求旺盛造成薪资粘性依旧较大。
　　投资建议：当前，市场对国内经济复苏预期偏弱；结构上看，年内主线尚未清晰，各个板块加速轮动。我们对今年A股市场持乐观态度，我们认为，后续随着国内工业需求回暖，生产节奏修复，可持续关注计算机、地产链投资线。
　　风险提示：宏观经济波动风险，消费复苏不及预期风险
　　

研究报告全文：策劳动力市场依旧旺盛略研申港证券策略周报究投资摘要2023年03月12日市场概览曹旭特分析师本周行业板块多数下跌其中五日跌幅较小的为环保通信电力设备SAC执业证书编号S1660519040001医药生物计算机本周跌幅较大的板块为建筑材料汽车非银金融家用电器美容护理戴一爽研究助理本周多数行业板块呈现资金净流入五日资金净买入靠前的板块有通信SAC执业证书编号S1660121120021策19亿元电子165亿元医药生物145亿元传媒138亿元国防军工8亿元略本周两市融资余额增加745亿元融券余额减少855亿元大盘基本资料周内各风格指数估值呈现先升后降全周来看所有风格指数估值均下跌股票家数5098研大盘平均市盈率95市场平均市盈率177每周一谈美国劳动力市场已经旺盛究周2023年3月10日美国劳工局公布2月份美国就业市场数据2月非农就业人大盘走势图数超预期增加失业率超预期提升劳动参与率进一步提升1211报2月份失业率超预期提升美国整体失业率36预期34前值34109分人群类型来看成年人失业率提升不大青少年失业率显著提升2月成08年男子成年女子失业率均小幅提高01pct2月青少年失业率111前值0710306按种族类型分类西班牙裔和拉丁裔亚裔失业率显著提高白人失业率较为稳定2月白人失业率32前值31非裔美国人的失业率小幅提升2月为57前值54拉美裔失业率大幅上升本月为53前值上证指数深证成指创业板指45亚裔失业率提升显著2月失业率34前值28申资料来源Wind申港证券研究所劳动力参与率和就业与人口比率的总体衡量指标均有上升青少年和女性劳动港力参与率提升较大2月美国劳动参与率625较1月提升01pct证分年龄来看青少年劳动力参与率提升较大2月份16-19岁劳动力参与率相关报告为375较前值提升03pct券分性别来看女性劳动力参与率提升幅度大于男性2月份16岁以上女性劳1通胀反复就业承压美联储尚未转股动力参与率572前值57男性劳动力参与率68前值679向申港证券策略周报2023-2-262月份美国非农就业人数新增311万人预期205万人前值504万人各2A股盘整配置性价比提升申港证券策略周报2023-2-11份部门就业人数较1月放缓但仍超出市场预期显示劳动力市场供需依旧旺盛3基金Q4权益仓位提升关注医药传有分行业来看休闲与酒店业就业持续旺盛信息业迅速降温新增就业人数媒计算机申港证券策略周报最多的依次为休闲和酒店业105万人教育和保健服务业74万2023-1-20限人零售业5万人多个行业连续三个月就业人数增加包括休闲4美国就业韧性足政策转向尚待时与酒店业教育和保健服务业专业和商业服务建筑业零售业批发日申港证券策略周报2023-1-8公业新增就业人数最少的为信息业-25万人运输仓储业-215万5美国个人消费支出降速加息进入司人此外信息业公用事业连续3个月就业人数减少后半程申港证券策略周报2022-绝大多数行业就业人数较1月增幅放缓仅批发业和零售业就业人数比1月12-25证增幅更大批发业新增就业11万人前值09万人零售业新增就业5万6美联储加息放缓成一致预期申港人前值34万人增幅放缓最为明显的为运输仓储业就业人数由增转证券策略周报2022-12-4券降本期就业人数减少215万人前值为增163万人7美国经济活动放缓加息预期缓研2月私人部门非农员工平均时薪3309美元同比462环比024较和申港证券策略周报2022-11-20上月增幅继续放缓但涨幅仍超市场预期就业需求旺盛造成薪资粘性依旧8Q3上游利润收窄下游消费稳健究较大申港证券策略周报2022-11-069三季报发布期关注超预期板块申报投资建议当前市场对国内经济复苏预期偏弱结构上看年内主线尚未清港证券策略周报2022-10-23晰各个板块加速轮动我们对今年A股市场持乐观态度我们认为后续随10美联储加息周期资产价格走势回告顾申港证券策略周报2022-10-09着国内工业需求回暖生产节奏修复可持续关注计算机地产链投资线风险提示宏观经济波动风险消费复苏不及预期风险敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告策略研究周报内容目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览413估值波动52全球宏观日历63劳动力市场超预期旺盛6图表目录图1申万一级行业涨跌情况3图2申万一级行业资金流入情况亿元4图3行业北向资金净买入情况4图4两市融资余额5图5两市融券余额5图6金融风格PE估值5图7消费风格PE估值5图8周期风格PE估值5图9成长风格PE估值5图10稳定风格PE估值5图11失业率超预期提升7图12拉丁裔亚裔失业率增幅较大7图13劳动参与率回升7图1416-19岁劳动力参与率提升幅度较大7图15美国非农就业人数超预期增长7图16各细分行业新增非农就业人数千人8图17平均时薪增速超预期8表1申万一级行业近期表现情况3表2全球宏观日历6敬请参阅最后一页免责声明211证券研究报告策略研究周报1A股市场概览11市场涨跌概览本周行业板块多数下跌其中五日跌幅较小的为环保通信电力设备医药生物计算机本周跌幅较大的板块为建筑材料汽车非银金融家用电器美容护理表1申万一级行业近期表现情况行业5日涨跌幅10日涨跌幅年初至今涨跌幅环保-069-426-055通信-151-344622电力设备-154-293930医药生物-157-432650计算机-162-166805国防军工-197-508425电子-242-337153公用事业-243-242502交通运输-245-548619建筑装饰-283-194282传媒-288-035220社会服务-317010113机械设备-329-420-324石油石化-333-447-799有色金属-346-084046农林牧渔-376-350-302纺织服饰-376-544389综合-3783091121基础化工-387-315158钢铁-394000814银行-4142572126煤炭-4261421160商贸零售-4565032172食品饮料-459-203-249房地产-491-380206轻工制造-496-743262美容护理-549-2621064家用电器-564-395420非银金融-605-121888汽车-624-058747建筑材料-722-630-332资料来源Wind申港证券研究所图1申万一级行业涨跌情况敬请参阅最后一页免责声明311证券研究报告策略研究周报25005日涨跌幅10日涨跌幅年初至今涨跌幅200015001000500000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-500申万钢铁通信电子传媒综合银行煤炭汽车-1000环保计算机房地产基础化工医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰社会服务机械设备石油石化有色金属农林牧渔纺织服饰商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料电力设备资料来源Wind申港证券研究所12资金流向概览本周多数行业板块呈现资金净流入五日资金净买入靠前的板块有通信19亿元电子165亿元医药生物145亿元传媒138亿元国防军工8亿元五日资金净流出的行业主要有非银金融-825亿元食品饮料-45亿元有色金属-44亿元银行-42亿元汽车-37亿元图2申万一级行业资金流入情况亿元500005日净流入额10日净流入额20日净流入额40000300002000010000000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-10000申万电子传媒环保综合钢铁煤炭汽车银行-20000通信计算机房地产有色金属国防军工交通运输社会服务石油石化美容护理家用电器轻工制造公用事业建筑装饰纺织服饰机械设备商贸零售电力设备农林牧渔建筑材料基础化工食品饮料非银金融医药生物资料来源Wind申港证券研究所建筑装饰机械设备国防军工板块为本周北向净买入TOP3行业图3行业北向资金净买入情况2000周频-净买入亿元1000000电子综合环保传媒钢铁煤炭通信汽车银行计算机1000房地产农林牧渔有色金属非银金融建筑装饰机械设备国防军工医药生物商贸零售基础化工石油石化美容护理交通运输电力设备公用事业纺织服饰社会服务轻工制造食品饮料家用电器建筑材料200030004000资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明411证券研究报告策略研究周报3月9日两市融资余额约1495807亿元两市融券余额约94868亿元2023年3月9日与3月2日相比两市融资余额增加745亿元融券余额减少855亿元图4两市融资余额图5两市融券余额16000融资余额亿元1200融券余额亿元155001000800150006001450040014000200135000资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所13估值波动周内各风格指数估值呈现先升后降全周来看所有风格指数估值均下跌截至3月10日收盘金融风格指数收盘市盈率为696倍消费风格指数市盈率为35倍周期风格指数市盈率为167倍成长风格指数市盈率为454倍稳定风格指数市盈率为18倍图6金融风格PE估值图7消费风格PE估值725金融风格中信3750消费风格中信72037007153650710360070535507006953500690345068534006803350资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图8周期风格PE估值图9成长风格PE估值1760周期风格中信4800成长风格中信174047501720470046501700460016804550166045001640445016204400资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图10稳定风格PE估值敬请参阅最后一页免责声明511证券研究报告策略研究周报1900稳定风格中信185018001750170016501600资料来源Wind申港证券研究所2全球宏观日历宏观数据方面美国非农就业人数新增311万人预期205万人前值504万人美国失业率36预期34前值34表2全球宏观日历日期事件国家地区前值预测值公布值2023-03-06英国建筑业PMI英国4844915462023-03-06加拿大IVEY季调后PMI加拿大6015595162023-03-07澳大利亚零售销售环比澳大利亚-419192023-03-08美国ADP就业人数变动美国119K200K242K2023-03-08美国JOLTs职位空缺美国11234M10500M10824M2023-03-08加拿大央行利率决议加拿大4545452023-03-08美国当周EIA原油库存变动桶美国1165M0395M-1694M2023-03-09日本GDP当季环比日本-030202023-03-09美国初请失业金人数美国190K195K211K2023-03-10德国CPI同比德国8787872023-03-10英国3个月滚动GDP环比英国0-0102023-03-10英国GDP环比英国-0501032023-03-10英国制造业产出环比英国0-01-042023-03-10加拿大就业人数变动人加拿大1500K100K218K2023-03-10美国季调后非农就业人口变动美国504K205K311K2023-03-10美国失业率美国343436资料来源同花顺iFinD申港证券研究所3劳动力市场超预期旺盛3月10日美国劳工局公布2月份美国就业市场数据2月非农就业人数超预期增加失业率超预期提升劳动参与率进一步提升2月份失业率超预期提升其中青少年失业率提升较大美国整体失业率36预期34前值34分人群类型来看成年人失业率提升不大青少年失业率显著提升2月成年男子成年女子失业率均小幅提高01pct2月青少年失业率111前值103按种族类型分类西班牙裔和拉丁裔亚裔失业率显著提高白人失业率较为稳定2月白人失业率32前值31非裔美国人的失业率小幅提升2月为敬请参阅最后一页免责声明611证券研究报告策略研究周报57前值54拉美裔失业率大幅上升本月为53前值45亚裔失业率提升显著2月失业率34前值28图11失业率超预期提升图12拉丁裔亚裔失业率增幅较大1600美国失业率季调6002023-022023-011400500120040010003008002006001000004002000002019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022019-02资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所劳动力参与率和就业与人口比率的总体衡量指标均有上升青少年和女性劳动力参与率提升较大私营部门的职位空缺率保持较高水平2月美国劳动参与率625较1月提升01pct分年龄来看青少年劳动力参与率提升较大2月份16-19岁劳动力参与率为375较前值提升03pct分性别来看女性劳动力参与率提升幅度大于男性2月份16岁以上女性劳动力参与率572前值57男性劳动力参与率68前值679图13劳动参与率回升图1416-19岁劳动力参与率提升幅度较大6350美国劳动力参与率季调75002023-022023-01700063006500600062505500500062004500400061503500300061006050美国劳动力参美国劳动力参美国劳动力参美国劳动力参6000与率季调与率16-19岁与率男性20岁与率女性20岁季调及以上季调及以上季调2022-112018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082023-022018-02资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所2月份美国非农就业人数新增311万人预期205万人前值504万人各部门就业人数较1月放缓但仍超出市场预期显示劳动力市场供需依旧旺盛其中商品生产部门新增就业2万人服务生产部门新增就业245万人政府部门新增就业46万人图15美国非农就业人数超预期增长敬请参阅最后一页免责声明711证券研究报告策略研究周报100000美国新增非农就业人数政府当月值季调千人美国新增非农就业人数私人服务生产当月值季调千人80000美国新增非农就业人数私人商品生产合计当月值季调千人600004000020000000-20000资料来源Wind申港证券研究所分行业来看休闲与酒店业就业持续旺盛信息业迅速降温新增就业人数最多的依次为休闲和酒店业105万人教育和保健服务业74万人零售业5万人多个行业连续三个月就业人数增加包括休闲与酒店业教育和保健服务业专业和商业服务建筑业零售业批发业新增就业人数最少的为信息业-25万人运输仓储业-215万人此外信息业公用事业连续3个月就业人数减少绝大多数行业就业人数较1月增幅放缓仅批发业和零售业就业人数比1月增幅更大批发业新增就业11万人前值09万人零售业新增就业5万人前值34万人增幅放缓最为明显的为运输仓储业就业人数由增转降本期就业人数减少215万人前值为增163万人图16各细分行业新增非农就业人数千人140002023-022023-012022-1212000100008000600040002000000-2000-4000采矿业建筑业批发业零售业信息业耐用品公用事业金融活动非耐用品运输仓储业其他服务业休闲和酒店业制造业专业和商业服务教育和保健服务制造业商品生产服务生产资料来源Wind申港证券研究所2月私人部门非农员工平均时薪3309美元同比462环比024较上月增幅继续放缓但涨幅仍超市场预期就业需求旺盛造成薪资粘性依旧较大图17平均时薪增速超预期敬请参阅最后一页免责声明811证券研究报告策略研究周报700时薪增速同比时薪增速环比0806000700605000504000403000302000201000100000002021-012022-062021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022021-02资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明911证券研究报告策略研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明1011证券研究报告策略研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评级体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅最后一页免责声明1111证券研究报告