每周一谈：2月外拓保持同比增速超50%
　　2023年2月TOP50物企新增第三方拓展数量同比增长50.14%，环比增长57.2%。根据克而瑞物管发布的《2023年2月中国物业服务企业新增合约面积TOP50》数据显示，2月TOP50物企新增第三方拓展数量1102个，22年同期数据为734个，1月数据为701个，同比环比增速均超50%，物企仍保持独立扩张高速增长。
　　2月TOP50物企新增合约面积超1亿方，环比增速达29.41%，新增合约面积中仍以第三方拓展为主。
　　TOP50物企关联方承接面积始终弱于第三方外拓面积，2月TOP50物企关联方承接面积为2325万方，环比增长28.31%，第三方拓展面积为9307万方，环比增长31.34%，第三方拓展面积为关联方承接面积的4倍。
　　1-2月累计关联方承接面积前五名物企分别为碧桂园服务、保利物业、万物云、中海物业、华润万象生活；1-2月累计第三方拓展面积前五名物企分别为雅生活、招商积余、华润万象生活、碧桂园服务、保利物业。
　　强信用物企内生面积仍有保障，主要以国央企为主，强外拓物企以在管规模较大的公司为主。整体来看，碧桂园服务、保利物业、华润万象生活的内生及外拓能力均好，尤其华润万象生活由于规模上远小于碧桂园服务及保利物业，可见其外拓成绩优异。
　　住宅类业态拓展占比持续下降，办公类业态拓展热情高涨。
　　2月第三方拓展规模前三的业态分别为办公、学校、住宅，项目占比分别为43.21%、25.7%、13.95%，其他类业态（包括产业园、医院、公建、商业）单项占比均不超过10%。
　　雅生活在办公、学校及公建类业态拓展规模最大，分别为427万方、237万方、28万方，万物云在住宅类业态拓展规模最大，为210万方。
　　就增量住宅新项目而言，新增住宅拓展难度加大且增量市场难有突破性增长，就存量住宅老项目而言，拓展周期较长，故住宅类业态拓展占比持续下降，物企倾向于多元化布局物管费单价及毛利较高的办公类业态。
　　数据追踪（3月6日-3月10日）：
　　资金及交易追踪：
　　沪（深）股通：A股物业公司中仅招商积余在沪（深）股通中有持股，截至2023年3月10日，持有866.35万股，较上周上涨16.96%，持股市值1.3亿元。
　　港股通：港股中港股通持股共18家（剔除停牌物企），自2023年3月6日至3月10日，增幅最大的是雅生活服务，本周增幅2.27%。降幅最大的是卓越商企服务，降1.02%。持股比例最高为保利物业，为67.42%。持股数量最多为融创服务，为5.15亿股。
　　投资策略：我们认为目前物业板块已进入最佳配置期，头部物企规模将持续扩大，物企寻求独立扩张能力将持续加强。建议关注物管商管并行且控股股东为央企背景的华润万象生活、关注受母公司拖累风险较小的保利物业、招商积余，关注独立发展能力较高的全国性物企绿城服务、金科服务，关注高弹性标的碧桂园服务。
　　风险提示：地产周期性业务下行带来的短期业绩下滑，外拓增速不及预期，关联方应收账款及其他应收款坏账风险。
　　

研究报告全文：行业2月外拓保持同比增速超50研物业管理行业研究周报究投资摘要评级增持每周一谈2月外拓保持同比增速超502023年3月12日2023年2月TOP50物企新增第三方拓展数量同比增长5014环比增长572根据克而瑞物管发布的2023年2月中国物业服务企业新增合约面积曹旭特分析师TOP50数据显示2月TOP50物企新增第三方拓展数量1102个22年同期SAC执业证书编号S1660519040001行数据为734个1月数据为701个同比环比增速均超50物企仍保持独立扩业张高速增长行业基本资料2月TOP50物企新增合约面积超1亿方环比增速达2941新增合约面积中股票家数63研仍以第三方拓展为主行业平均市盈率TTM1389TOP50物企关联方承接面积始终弱于第三方外拓面积2月TOP50物企关联港股市场平均市盈率究TTM9周方承接面积为2325万方环比增长2831第三方拓展面积为9307万方环比增长3134第三方拓展面积为关联方承接面积的4倍行业表现走势图报1-2月累计关联方承接面积前五名物企分别为碧桂园服务保利物业万物云20恒生物业服务及管理恒生综合指数中海物业华润万象生活1-2月累计第三方拓展面积前五名物企分别为雅生0活招商积余华润万象生活碧桂园服务保利物业-20202267202293202324强信用物企内生面积仍有保障主要以国央企为主强外拓物企以在管规模较-402022422022311202262920224242022516202272120228122022925202211820231132023226202210172022113020221222大的公司为主整体来看碧桂园服务保利物业华润万象生活的内生及外-60拓能力均好尤其华润万象生活由于规模上远小于碧桂园服务及保利物业可-80申见其外拓成绩优异资料来源wind申港证券研究所住宅类业态拓展占比持续下降办公类业态拓展热情高涨港2月第三方拓展规模前三的业态分别为办公学校住宅项目占比分别为相关报告证43212571395其他类业态包括产业园医院公建商业单1金科服务公司深度研究雪暖金花立项占比均不超过10券及时宜自强2023-2-21雅生活在办公学校及公建类业态拓展规模最大分别为427万方237万方股2碧桂园服务公司深度研究历经凄风28万方万物云在住宅类业态拓展规模最大为210万方份之寒不坠碧霄之志2022-12-9就增量住宅新项目而言新增住宅拓展难度加大且增量市场难有突破性增长3华润万象生活公司深度研究风起万有就存量住宅老项目而言拓展周期较长故住宅类业态拓展占比持续下降物象升2022-10-31企倾向于多元化布局物管费单价及毛利较高的办公类业态限4物业管理行业研究周报曙光已现估数据追踪3月6日-3月10日公值修复有望持续2023-1-2资金及交易追踪司5物业管理行业研究周报物企参与城沪深股通A股物业公司中仅招商积余在沪深股通中有持股截至2023市服务空间广阔2022-11-27证年3月10日持有86635万股较上周上涨1696持股市值13亿元6物业管理行业研究周报物企规模效港股通港股中港股通持股共18家剔除停牌物企自2023年3月6日券应何在2022-11-6至3月10日增幅最大的是雅生活服务本周增幅227降幅最大的是卓研7物业管理行业研究周报从物业越商企服务降102持股比例最高为保利物业为6742持股数量最看物业服务边界扩张2022-9-26究多为融创服务为515亿股8物业管理行业研究周报物企估值回报投资策略我们认为目前物业板块已进入最佳配置期头部物企规模将持续扩大归理性国企凸显价值韧性2022-9-19物企寻求独立扩张能力将持续加强建议关注物管商管并行且控股股东为央企背告景的华润万象生活关注受母公司拖累风险较小的保利物业招商积余关注独立发展能力较高的全国性物企绿城服务金科服务关注高弹性标的碧桂园服务风险提示地产周期性业务下行带来的短期业绩下滑外拓增速不及预期关联方应收账款及其他应收款坏账风险敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告物业管理行业研究周报内容目录1每周一谈2月外拓保持同比增速超50311第三方外拓持续增长住宅拓展占比下降312投资策略42本周行情回顾53行业动态64数据追踪1041沪深股通资金及交易追踪1042港股通资金及交易追踪105风险提示11图表目录图1TOP50物企新增第三方拓展数量及同环比增速3图2TOP50物企新增合约面积及环比增速3图3TOP50物企新增关联方第三方外拓面积及环比增速4图4TOP50物企新增关联方及第三方外拓面积比例4图5TOP50物企分业态拓展面积占比4图6近一年恒生物业服务及管理vs恒生指数5图7各板块周涨跌幅对比5图8本周涨跌幅前五位6图9本周涨跌幅后五位6图10港股物业931744CSI近一年PETTM6图11招商积余沪深股通持股数量变化及持股市值10表1港股通持股数量及总市值10敬请参阅最后一页免责声明213证券研究报告物业管理行业研究周报1每周一谈2月外拓保持同比增速超5011第三方外拓持续增长住宅拓展占比下降2023年2月TOP50物企新增第三方拓展数量同比增长5014环比增长572根据克而瑞物管发布的2023年2月中国物业服务企业新增合约面积TOP50数据显示2月TOP50物企新增第三方拓展数量1102个22年同期数据为734个1月数据为701个同比环比增速均超50物企仍保持独立扩张高速增长图1TOP50物企新增第三方拓展数量及同环比增速14002021年个数左轴2022年个数左轴2023年个数左轴14012012002022同比增速右轴2022环比增速右轴2023同比增速右轴1001000808006060040204000200-200-401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月资料来源克而瑞物管中物研协申港证券研究所2月TOP50物企新增合约面积超1亿方环比增速达2941新增合约面积中仍以第三方拓展为主图2TOP50物企新增合约面积及环比增速16000新增合约面积万方环比增速40140003012000201000010800006000-104000-202000-300-402022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-02资料来源克而瑞物管申港证券研究所TOP50物企关联方承接面积始终弱于第三方外拓面积2月TOP50物企关联方承接面积为2325万方环比增长2831第三方拓展面积为9307万方环比增长3134第三方拓展面积为关联方承接面积的4倍1-2月累计关联方承接面积前五名物企分别为碧桂园服务保利物业万物云中海物业华润万象生活1-2月累计第三方拓展面积前五名物企分别为雅生活招商积余华润万象生活碧桂园服务保利物业强信用物企内生面积仍有保障主要以国央企为主强外拓物企以在管规模较大敬请参阅最后一页免责声明313证券研究报告物业管理行业研究周报的公司为主整体来看碧桂园服务保利物业华润万象生活的内生及外拓能力均好尤其华润万象生活由于规模上远小于碧桂园服务及保利物业可见其外拓成绩优异图3TOP50物企新增关联方第三方外拓面积及环比增速图4TOP50物企新增关联方及第三方外拓面积比例新增关联方面积万方新增外拓面积万方新增关联方面积万方新增外拓面积万方12000100关联方环比增速外拓环比增速100008010060800080406000602040000402000-20200-400资料来源克而瑞物管申港证券研究所资料来源克而瑞物管申港证券研究所住宅类业态拓展占比持续下降办公类业态拓展热情高涨2月第三方拓展规模前三的业态分别为办公学校住宅项目占比分别为43212571395其他类业态包括产业园医院公建商业单项占比均不超过10雅生活在办公学校及公建类业态拓展规模最大分别为427万方237万方28万方万物云在住宅类业态拓展规模最大为210万方就增量住宅新项目而言新增住宅拓展难度加大且增量市场难有突破性增长就存量住宅老项目而言拓展周期较长故住宅类业态拓展占比持续下降物企倾向于多元化布局物管费单价及毛利较高的办公类业态图5TOP50物企分业态拓展面积占比住宅办公学校1009080706050403020100资料来源克而瑞物管申港证券研究所12投资策略我们认为目前物业板块已进入最佳配置期头部物企规模将持续扩大物企寻求独立扩张能力将持续加强建议关注物管商管并行且控股股东为央企背景的华润万象生活关注受母公司拖累风险较小的保利物业招商积余关注独立发展能力较高的全国性物企绿城服务金科服务关注高弹性标的碧桂园服务敬请参阅最后一页免责声明413证券研究报告物业管理行业研究周报2本周行情回顾自2023年3月6日至2023年3月10日收盘恒生物业板块下跌119恒生综合指数下跌645恒生物业板块跑输恒生综合指数545pct图6近一年恒生物业服务及管理vs恒生指数20恒生物业服务及管理恒生综合指数100-10202247202269202276202282202297202312202327202336-20202254202272420221192023225202231120223202022329202241620224252022513202252220225312022618202262720227152022811202282020228292022916202292520221042022126202311120231202023129202321620221013202210222022103120221118202211272022121520221224-30-40-50-60-70资料来源iFinD申港证券研究所从板块排名来看与其他板块相比在恒生综合行业13个板块中排名第13图7各板块周涨跌幅对比0-2-4-6-8-10-12-14资料来源iFinD申港证券研究所AH63名个股统计涨跌幅前五名为股价涨幅前五名分别为康桥悦生活1644京城佳业261正荣服务196德商产投服务172中奥到家103股价跌幅后五名分别为越秀服务-2536旭辉永升服务-1753时代邻里-172碧桂园服务-1646保利物业-1609敬请参阅最后一页免责声明513证券研究报告物业管理行业研究周报图8本周涨跌幅前五位图9本周涨跌幅后五位1801614-512108-1064-1520-20-25-30资料来源iFinD申港证券研究所资料来源iFinD申港证券研究所截止2023310港股物业931744CSIPETTM为1453倍较前一周下跌187近一年均值为1473倍周内行业估值呈现波动态势图10港股物业931744CSI近一年PETTM20181614121086420202246202253202268202275202281202296202311202326202335202231020223192022328202241520224242022512202252120225302022617202262620227142022723202281020228192022828202291520229242022103202211820221252023110202311920231282023215202322420221021202210302022111720221126202212142022122320221012资料来源iFinD申港证券研究所3行业动态发改委支持住房改善养老服务等重点领域消费3月6日国务院新闻办公室举行新闻发布会推动消费持续恢复和扩大重点做好四个方面工作一是多措并举推动消费平稳增长二是增强居民消费能力三是改善消费环境四是培育消费新增长点大力倡导绿色消费新型消费支持住房改善新能源汽车养老服务教育医疗文化卫生体育等重点领域的消费鼓励发展消费新业态新模式新场景进一步激发消费市场活力发改委2023年国民经济和社会发展计划草案发展养老事业和养老产业3月5日国家发改委提请十四届全国人大一次会议审查关于2023年国民经济和社会发展计划草案的报告报告指出完善支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区1N政策体系探索多渠道增加中低收入群众要素收入多渠道增敬请参阅最后一页免责声明613证券研究报告物业管理行业研究周报加居民财产性收入多措并举促进农民增收深入实施积极应对人口老龄化国家战略发展养老事业和养老产业推动落实积极生育支持措施发展普惠托育服务体系降低生育养育教育成本促进人口长期均衡发展住建部持续推进老旧小区改造推进城市数字化基础设施建设3月7日住房和城乡建设部部长倪虹表示城市更新要做好持续推进老旧小区改造实施楼道更新消除安全隐患有条件的要加装电梯实施环境更新要加装充电桩进行适老化改造等实施管理更新用党建引领物业服务提升要推进城市数字化基础设施建设让5G物联网等现代信息技术进家庭进楼宇进社区共同建设数字家庭智慧城市让城市更聪明住建部增加保障性租赁住房的供给和长租房的建设3月7日住房和城乡建设部部长倪虹表示要增加保障性租赁住房的供给和长租房的建设重点解决好青年人新市民的住房困难问题住房城乡建设工作就要以让人民群众住上更好的房子为目标从好房子到好小区从好小区到好社区从好社区到好城区进而把城市规划好建设好管理好努力为人民群众创造高品质的生活空间北京今年将建设筹集保障性租赁住房8万套推进老旧小区综合整治3月8日北京市2023年办好重要民生实事项目分工方案公布完成时限均为2023年12月底前建设安宁疗护中心4家老年护理中心8家新建养老家庭照护床位2000张农村邻里互助养老服务点200个新增养老助餐点150个建设筹集保障性租赁住房8万套间竣工各类保障性住房9万套间推进老旧小区综合整治进一步规范物业服务每季度对物业管理问题诉求量前100名的小区开展专项治理持续推进老楼加装电梯工作解决61万套历史遗留住宅项目办证难创建10个全民健身示范街道和体育特色乡镇改扩建10个体育公园新建70处足球篮球等体育健身活动场所新建或更新3000件室外健身器材广州打造医养高地品牌鼓励发展互联网医疗服务新模式3月8日广州市建设国际消费中心城市发展规划20222025年公布打造医养高地品牌发挥广州医疗资源集中优势和中医药的国际影响力吸引国际人群来穗进行医疗和康养消费推动生命健康产业协同发展打造粤港澳大湾区生命健康产业创新区着力培育健康体检咨询等健康管理服务鼓励发展互联网医疗服务新模式推出岭南特色的中医药康养精品体验促进广府文化中医药文化康养产业深度融合发展云南鼓励养老育幼家政物业等传统服务业转型升级敬请参阅最后一页免责声明713证券研究报告物业管理行业研究周报3月8日云南省人民政府印发云南省深化质量提升三年行动方案20232025年要推动生活性服务业高质量多样化升级有序推进城市更新行动结合完整社区试点和老旧街区改造等打造15分钟便民生活圈和活力街区创新服务业态和商业模式推动家政服务业扩容提质鼓励养老育幼家政物业等传统服务业转型升级开展家政兴农在养老育幼家政物业等传统服务业领域广泛开展服务业标准化试点健全相关配套政策完善物业服务标准体系推行电梯全包维保物联网维保有效提升物业服务质量浙江未来社区数字化建设总体规范拟作为浙江省地方标准发布3月7日专家组全票通过未来社区数字化建设总体规范审评未来社区数字化建设总体规范拟作为浙江省地方标准发布标准基于浙江省未来社区数字化建设三年多来的实践和成果充分结合社区治理居民服务等需求从数据仓应用支撑平台场景应用建设及界面呈现等方面入手提炼出未来社区数字化建设的路径及要点对各地未来社区数字化建设具有重要的指导意义青岛今年青岛地铁计划实施城市更新项目19个3月7日市政府新闻办举办2023年青岛市城市更新和城市建设攻坚行动主题系列发布会2023年青岛地铁计划实施城市更新项目19个其中观海地公园里海信桥上盖商业青岛北站等10个项目加快推进9个项目开展前期工作力争年底前在市南市北李沧等区域打造一批TOD示范项目尽快形成辐射效应激活区域发展活力提高城市能级助力城市更新北京2025年社区卫生服务机构能普遍提供社区和居家安宁疗护服务3月2日北京市政协举行完善养老服务相关政策推进养老事业健康发展情况通报会北京市民政局卫健委医保局住建委等8部门介绍了北京市养老事业发展情况及存在问题其中提到将加强安宁疗护机构建设增加安宁疗护服务供给到2025年每区至少设立1所安宁疗护中心床位不少于50张全市提供安宁疗护服务的床位不少于1800张社区卫生服务机构能够普遍提供社区和居家安宁疗护服务越秀服务有10个亿的资金用于收并购会积极地探索并购3月8日越秀服务公布募集资金共1961亿港元人民币1632亿60用于收并购有10个亿的资金目前用了1个亿多点主要是发展增值业务包括美居社区商业轻资产孵化新业务等关于并购标的方面标的2021年有一定的回落目前应该接近行业合理的水平集团也在积极地探索一些并购项目金科服务与黄金游轮达成战略合作共建旅游新生态3月7日金科服务与黄金游轮达成战略合作金科服务将与黄金游轮在旅游社区酒店餐饮服务等领域深入探索以五星级的标准与黄金游轮共建游轮顶级服务进一步升级星级邮轮游览体验布局旅游出行生态链打造长江旅游新名片敬请参阅最后一页免责声明813证券研究报告物业管理行业研究周报佳源服务罗兵咸永道辞任核数师已委任开元信德填补空缺3月7日佳源服务公告经考虑到节约成本及迫切需要完成2022年业绩核数工作董事会建议罗兵咸永道辞去公司核数师职务开元信德会计师事务所有限公司为新核数师自3月6日起生效任期直至下届股东周年大会结束为止佳源服务应收佳源国际的余额出现减值损失的风险增加罗兵咸永道的审计工作旨在重点关注这一点保利物业吴兰玉出任董事长姚玉成出任经理3月7日保利物业服务股份有限公司高管变动吴兰玉从董事兼总经理调整为董事长黄海从董事长调整为董事姚玉成出任经理张礼卿出任董事雅生活与铭灏天智能照明设备合作签约围绕物联网照明业务3月6日雅生活集团与深圳铭灏天智能照明设备有限公司举行了战略合作签约仪式就物联网智慧照明业务开展深度合作双方合作将物联网智慧照明技术从停车场的管理应用开始通过在停车场中部署物联网设备感知技术和人工智能算法实现对停车场照明的智能控制能源管理和安全监测为客户打造物联网智慧照明解决方案中天服务拟非公开发行不超过62657677股募集资金不超过167亿元3月5日中天服务拟以非公开发行的方式向控股股东上海天纪投资有限公司发行不超过62657677股股票拟募集资金总额约不超过167亿元中天服务表示目前该事项还需通过深交所审核并获得中国证监会做出同意注册的决定后方可实施结果和时间还存在不确定性雅生活服务委任黎家河为独立非执行董事3月3日雅生活公告董事会宣布黎家河先生已获委任为独立非执行董事直至第二届董事会任期届满为止自公告日起黎家河先生已获委任为本公司审计委员会成员薪酬与考核委员会成员提名委员会成员及风险管理委员会成员另外委任致同香港会计师事务所有限公司为该公司的核数师任期直至该公司下届股东周年大会结束为止彩生活所持云帆物业股份比例由5下降至33月3日深圳市彩生活物业管理有限公司在湖北云帆物业服务有限公司持股比例由5下降至3云帆物业成立于2010年8月25日注册资本1000万元经营范围含餐饮服务劳务派遣服务等目前由湖北云帆置业有限公司持股97新大正正在积极推进788亿元收购沧恒投资80股权交易工作3月3日新大正公告拟收购沧恒投资80股权的交易预案公告后公司已经聘敬请参阅最后一页免责声明913证券研究报告物业管理行业研究周报请本次交易的独立财务顾问法律顾问审计机构和评估机构公司及相关各方正在积极推进本次交易的各项工作此前1月3日新大正拟以支付现金方式收购13名自然人合计持有的沧恒投资80股权交易作价暂定为788亿元4数据追踪41沪深股通资金及交易追踪A股物业公司中仅招商积余在沪深股通中有持股截至2023年3月10日持有86635万股较上周上涨1696持股市值13亿元图11招商积余沪深股通持股数量变化及持股市值3000持股总数量万股持股总市值亿元44250032000315002210001500100202269202279202288202297202315202324202336202243020225102022520202253020223112022321202233120224102022420202261920226292022719202272920228182022828202291720229272022107202211620221262023115202312520232142023224202210272022111620221126202212162022122620221017资料来源iFinD申港证券研究所42港股通资金及交易追踪港股中港股通持股共18家剔除停牌物企自2023年3月6日至3月10日增幅最大的是雅生活服务本周增幅227降幅最大的是卓越商企服务降102持股比例最高为保利物业为6742持股数量最多为融创服务为515亿股表1港股通持股数量及总市值港股通持股数港股通持股周变港股通持股占比港股通持股总市证券代码证券简称收盘价港元量万股化率值亿港元1516HK融创服务51498104513715402992669HK中海物业49418-039387343348770873HK世茂服务4378518350589462161995HK旭辉永升服务36318136536510422876098HK碧桂园服务358931481880481013402869HK绿城服务28364112187813964923319HK雅生活服务26823227391620477633913HK合景悠活1968412220662781419666HK金科服务105680161619123411686049HK保利物业8737064674238274380敬请参阅最后一页免责声明1013证券研究报告物业管理行业研究周报港股通持股数港股通持股周变港股通持股占比港股通持股总市证券代码证券简称收盘价港元量万股化率值亿港元1755HK新城悦服务836710931304895859909HK宝龙商业730118140554045546989HK卓越商企服务6622-10220932293469983HK建业新生活641511021611782771209HK华润万象生活5102013851207440659928HK时代邻里2818-0225750220772156HK建发物业1175-0233350564770816HK金茂服务770-012517031401资料来源iFinD剔除停牌的恒大物业彩生活申港证券研究所5风险提示地产周期性业务下行带来的短期业绩下滑外拓增速不及预期关联方应收账款及其他应收款坏账风险敬请参阅最后一页免责声明1113证券研究报告物业管理行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明1213证券研究报告物业管理行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投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