投资摘要：
　　行业β行情持续演绎。年初至今，申万计算机指数已上涨21.26%，对比同期沪深300指数（年度涨幅2.5%）具备明显的超额收益。计算机行业本身没有一条能够覆盖板块内大部分公司的主线产业链，行业的驱动主要源于产业政策或技术变革。拉长时间维度，如果将去年10月初作为计算机大的上行周期的起点，整个过程历经信创、数字经济、数据要素、数据安全、AI等一系列题材催化，板块多题材、多概念驱动的特征充分显现。
　　个股层面，计算机板块轮动效应明显，白马标的价值或尚未完全显现。我们以22Q4主动型公募基金重仓持股市值前30名的计算机标的来看，年初至今仅4只标的能够跑赢计算机行业指数。从这层意义上说，部分白马标可能因概念属性与当前热点并未匹配，而其价值仍未能得到完全释放。当然，从另一层面来说，只要行业仍然存在不断的催化因素，布局计算机板块相应于整个市场来说，仍是极具吸引力的。
　　从基本面、政策面的支撑，加之行业科技变革的信号明确，站在当前时间点，我们对计算机行业依旧持乐观的态度。
　　基本面上，我们认为行业一季度有较大的概率会迎来净利润同比增速的拐点，这主要是基于行业营收和成本形成剪刀差的判断。特别在成本端，计算机行业最大的支出在于人员薪酬。而去年在疫情的反复冲击下，计算机企业从三季度起即逐步控制招聘节奏，过去几年的人员持续扩张的趋势不再，而这种成本优化的效果将会在今年的一季度率先释放。因此，尽管一季度对于计算机企业全年业绩的贡献比例相对较小（一般占全年营收的15~20%），但却能够起到一定的风向标的作用。尤其在行业整体估值已逐步走高的情况下，基本面的边际改善趋势会给市场带来积极信号，高估值能够通过业绩表现进行一定的消化，进而继续支撑计算机行情的延续。
　　另，我们仍然可以相对清晰的看到未来可能的政策或事件的驱动因子，比如国内版ChatGPT的出现（百度的文心一言即将于3月16日发布，已有超400家企业宣布接入，覆盖消费、工业、旅游、传媒等各个领域），数据中国建设顶层布局规划下一系列具体的实施动作，如国家数据局的成立，各地方针对性的执行政策和细化目标，信创在金融、能源等关键行业的落地实施等。
　　投资策略：
　　我们建议后续继续关注信创、数字经济及泛安全为核心的计算机投资主线，涉及标的包括中国软件、金山办公、南威软件、易华录、深信服等。另，建议持续关注具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块，如华大九天、中控技术、宝信软件等；下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标的，比如卫星遥感数据应用的中科星图及航天宏图，煤矿信息化领域的北路智控；以及各细分领域具备绝对竞争力的龙头企业，比如建筑信息化领域的广联达、金融IT领域的恒生电子、医疗IT领域的卫宁健康、创业慧康等。
　　市场回顾：
　　本周申万计算机指数随着整体市场的低迷亦出现一定调整，周跌幅1.62%，在申万一级行业中排名5/31。
　　本周申万计算机行业指数前十大权重股以下跌为主，其中跌幅较大的是科大讯飞及德赛西威。
　　本周计算机板块涨幅前十大个股：汇金科技、易华录、天利科技、彩讯股份、恒锋信息、凌志软件、朗科科技、罗普特、淳中科技及方直科技。
　　申万计算机行业指数当前滚动市盈率为58.79，近五年分位值70.2%。
　　风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。
　　

研究报告全文：行业每周一谈继续积极看待计算机行业的研后续行情究计算机行业研究周报投资摘要评级增持维持年月日行业行情持续演绎年初至今申万计算机指数已上涨2126对比同期沪2023312深300指数年度涨幅25具备明显的超额收益计算机行业本身没有一条曹旭特分析师能够覆盖板块内大部分公司的主线产业链行业的驱动主要源于产业政策或技行SAC执业证书编号S1660519040001术变革拉长时间维度如果将去年10月初作为计算机大的上行周期的起点业整个过程历经信创数字经济数据要素数据安全AI等一系列题材催化周成研究助理研板块多题材多概念驱动的特征充分显现SAC执业证书编号S1660122090013个股层面计算机板块轮动效应明显白马标的价值或尚未完全显现我们以究22Q4主动型公募基金重仓持股市值前30名的计算机标的来看年初至今仅4行业基本资料周只标的能够跑赢计算机行业指数从这层意义上说部分白马标可能因概念属股票家数成分数268性与当前热点并未匹配而其价值仍未能得到完全释放当然从另一层面来行业平均市盈率5879报市场平均市盈率1175说只要行业仍然存在不断的催化因素布局计算机板块相应于整个市场来说仍是极具吸引力的行业表现走势图从基本面政策面的支撑加之行业科技变革的信号明确站在当前时间点我们对计算机行业依旧持乐观的态度基本面上我们认为行业一季度有较大的概率会迎来净利润同比增速的拐点这主要是基于行业营收和成本形成剪刀差的判断特别在成本端计算机行业最大的支出在于人员薪酬而去年在疫情的反复冲击下计算机企业申从三季度起即逐步控制招聘节奏过去几年的人员持续扩张的趋势不再而港这种成本优化的效果将会在今年的一季度率先释放因此尽管一季度对于计算机企业全年业绩的贡献比例相对较小一般占全年营收的1520但证却能够起到一定的风向标的作用尤其在行业整体估值已逐步走高的情况下基本面的边际改善趋势会给市场带来积极信号高估值能够通过业绩表券现进行一定的消化进而继续支撑计算机行情的延续资料来源Wind申港证券研究所另我们仍然可以相对清晰的看到未来可能的政策或事件的驱动因子比如股国内版ChatGPT的出现百度的文心一言即将于3月16日发布已有超400相关报告份家企业宣布接入覆盖消费工业旅游传媒等各个领域数据中国建设1计算机行业投资策略系列周报顶层布局规划下一系列具体的实施动作如国家数据局的成立各地方针对二数字经济乘势而行数据要素市有性的执行政策和细化目标信创在金融能源等关键行业的落地实施等场化开启2023-03-05限投资策略2计算机行业投资策略系列周报一信创数字产业化的核心基座我们建议后续继续关注信创数字经济及泛安全为核心的计算机投资主线公涉及标的包括中国软件金山办公南威软件易华录深信服等另建2023-02-263计算机行业研究周报继续谈议持续关注具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块如华大九司ChatGPT带来的AI领域投资机会天中控技术宝信软件等下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标2023-02-19的比如卫星遥感数据应用的中科星图及航天宏图煤矿信息化领域的北路证智控以及各细分领域具备绝对竞争力的龙头企业比如建筑信息化领域的券广联达金融IT领域的恒生电子医疗IT领域的卫宁健康创业慧康等研市场回顾本周申万计算机指数随着整体市场的低迷亦出现一定调整周跌幅162究在申万一级行业中排名531报本周申万计算机行业指数前十大权重股以下跌为主其中跌幅较大的是科大讯飞及德赛西威本周计算机板块涨幅前十大个股汇金科技易华录天利科技彩讯股告份恒锋信息凌志软件朗科科技罗普特淳中科技及方直科技申万计算机行业指数当前滚动市盈率为5879近五年分位值702风险提示疫情反复风险政策落地不及预期风险技术落地不及预期宏观经济波动风险等敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告计算机行业研究周报内容目录1每周一谈继续积极看待计算机行业的后续行情311继续积极看待计算机行业的后续行情312投资策略62板块回顾63本周要闻731行业新闻732重要公司公告84风险提示8图表目录图1年初至今申万计算机行业指数上涨2126位于全部31个行业的第2位3图2政策催化启动AI接力新一轮计算机行情正当时3图3过去5年申万计算机行业指数及对应的滚动市盈率变化5图4申万计算机行业公司人员规模的变化5图5申万计算机行业所有公司单季总归母净利润5图6本周计算机板块涨跌幅6图7申万计算机行业指数历史市盈率TTM7表122Q4主动型公募基金重仓持股市值前30名的计算机标的年初至今仅4只标的能够跑赢计算机行业指数4表2本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅6表3本周计算机板块涨幅前十名7敬请参阅最后一页免责声明211证券研究报告计算机行业研究周报1每周一谈继续积极看待计算机行业的后续行情11继续积极看待计算机行业的后续行情行业行情持续演绎年初至今申万计算机指数已上涨2126对比同期沪深300指数年度涨幅25具备明显的超额收益计算机行业本身没有一条能够覆盖板块内大部分公司的主线产业链行业的驱动主要源于产业政策或技术变革拉长时间维度如果将去年10月初作为计算机大的上行周期的起点整个过程历经信创数字经济数据要素数据安全AI等一系列题材催化板块多题材多概念驱动的特征充分显现图1年初至今申万计算机行业指数上涨2126位于全部31个行业的第2位2520151050-5-10电子通信传媒钢铁环保煤炭汽车银行综合计算机房地产食品饮料机械设备石油石化国防军工有色金属基础化工轻工制造纺织服饰家用电器建筑材料医药生物公用事业非银金融电力设备交通运输社会服务农林牧渔美容护理商贸零售建筑装饰资料来源Wind申港证券研究所图2政策催化启动AI接力新一轮计算机行情正当时60002023215500带来2023113ChatGPT工业和信息化部等的人工智能技5000十六部门关于促进术变革接力驱动计算机行情申万计算机行业指数点位数据安全产业发展4500的指导意见400020229202212193500国家相关部门下发79国务院关于构建数据号文全面指导国资基础制度更好发挥数3000信创产业发展和进度据要素作用的意见2022-012022-042022-072022-102023-01资料来源Wind工信部官网中国政府网新浪新闻申港证券研究所个股层面计算机板块轮动效应明显白马标的价值或尚未完全显现我们以22Q4主动型公募基金重仓持股市值前30名的计算机标的来看年初至今仅4只标的能够跑赢计算机行业指数从这层意义上说部分白马标可能因概念属性与当前热点并未匹配而其价值仍未能得到完全释放当然从另一层面来说只要行业仍然存在不断的催化因素布局计算机板块相应于整个市场来说仍是极具吸引力的敬请参阅最后一页免责声明311证券研究报告计算机行业研究周报表122Q4主动型公募基金重仓持股市值前30名的计算机标的年初至今仅4只标的能够跑赢计算机行业指数代码名称年初至今股价表现针对申万计算机行业超是否跑赢行业针对沪深300指额收益数的超额收益002410SZ广联达18-194否-06600570SH恒生电子119-94否94688111SH金山办公145-67否120300454SZ深信服28067是255002415SZ海康威视90-122否66300496SZ中科创达00-213否-25600845SH宝信软件173-39否149600588SH用友网络38-175否13688066SH航天宏图144-69否119300033SZ同花顺177-36否152688023SH安恒信息-63-275否-88600536SH中国软件26856是244688188SH柏楚电子-110-323否-135300451SZ创业慧康177-36否152300253SZ卫宁健康-28-241否-53688232SH新点软件33-180否08002268SZ电科网安157-55否133688369SH致远互联192-20否167002920SZ德赛西威-03-216否-28688083SH中望软件-05-218否-30301269SZ华大九天188-25否163300687SZ赛意信息129-83否105300525SZ博思软件122-91否97002405SZ四维图新186-27否161603383SH顶点软件23118是206300379SZ东方通111-101否86002063SZ远光软件24129是216600131SH国网信通212-01否187688201SH信安世纪57-155否33资料来源Wind申港证券研究所对比上一轮大周期我们认为本轮计算机的上涨至少有两处相似性估值底确立行情起点2018年计算机行业整个估值的下杀缘起于中美贸易摩擦市场对于宏观经济的预期直接反映至估值层面进入18Q4市场情绪面得到一定消化叠加彼时进入12月贸易摩擦迎来阶段性边际缓和整个估值完成筑底而22年直接诱导因素是疫情的反复造成人员流动受到限制供应链体系受到冲击对IT企业解决方案的实施与交付产生直接影响市场对于企业成本的上升及经营业绩的下滑有了更强的预期这一期间估值加速探底至历史10分位值以下并在近半年时间内处于低位的区间可以看到两波行情的起点估值的位置基本是一致的科技催化进一步推动行情18年底-20年的行情期间围绕云计算的新科技周期逐步明确云计算技术变革带来软件订阅制商业模式的改善和IaaS新增量产业机会同时2020年初疫情导致的居家办公需求将市场对云计算产业的预期推向了高点类似地这一轮ChatGPT的出现重新改变了人们对AI能力边界的认知并且对于后续可能带来的一系列产业变革的落地有较大的预期敬请参阅最后一页免责声明411证券研究报告计算机行业研究周报图3过去5年申万计算机行业指数及对应的滚动市盈率变化70001000650090060008005500700500060045005004000400350030030002002500100200000申万计算机指数左轴申万计算机行业市盈率右轴资料来源Wind申港证券研究所站在当前时间点我们对于计算机后续行情依旧持乐观态度基本面上我们认为行业一季度有较大的概率会迎来净利润同比增速的拐点这主要是基于行业营收和成本形成剪刀差的判断特别在成本端计算机行业最大的支出在于人员薪酬而去年在疫情的反复冲击下计算机企业从三季度起即逐步控制招聘节奏过去几年的人员持续扩张的趋势不再而这种成本优化的效果将会在今年的一季度率先释放因此尽管一季度对于计算机企业全年业绩的贡献比例相对较小一般占全年营收的1520但却能够起到一定的风向标的作用尤其在行业整体估值已逐步走高的情况下基本面的边际改善趋势会给市场带来积极信号高估值能够通过业绩表现进行一定的消化进而继续支撑计算机行情的延续图4申万计算机行业公司人员规模的变化图5申万计算机行业所有公司单季总归母净利润61100000021225018010160-580800000200140-149x10000x-10120600000119150100-209994-31440000010080-3060-402000005040-562-53620-500000-602017201820192020202121Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3申万计算机行业公司人员总规模人同比变化计算机行业单季归母净利亿元同比增长率资料来源iFind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所另我们仍然可以相对清晰的看到未来可能的政策或事件的驱动因子比如国内版ChatGPT的出现百度的文心一言即将于3月16日发布已有超400家企业宣布接入覆盖消费工业旅游传媒等各个领域数据中国建设顶层布局规划下一系列具体的实施动作如国家数据局的成立各地方针对性的执行政策和细化目标信创在金融能源等关键行业的落地实施等因此从基本面政策面的支撑加之行业科技变革的信号明确我们对计算机行业依旧持乐观的态度敬请参阅最后一页免责声明511证券研究报告计算机行业研究周报12投资策略我们建议后续继续关注信创数字经济及泛安全为核心的计算机投资主线涉及标的包括中国软件金山办公南威软件易华录深信服等另建议持续关注具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块如华大九天中控技术宝信软件等下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标的比如卫星遥感数据应用的中科星图及航天宏图煤矿信息化领域的北路智控以及各细分领域具备绝对竞争力的龙头企业比如建筑信息化领域的广联达金融IT领域的恒生电子医疗信息化领域的卫宁健康创业慧康等2板块回顾本周申万计算机指数随着整体市场的低迷亦出现一定调整周跌幅162在申万一级行业中排名531图6本周计算机板块涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7-8环保通信电子传媒综合钢铁银行煤炭汽车计算机房地产医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料电力设备资料来源Wind申港证券研究所本周申万计算机行业指数前十大权重股以下跌为主其中跌幅较大的是科大讯飞及德赛西威表2本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅序上周末收盘周末收盘价Wind代码证券名称涨跌幅指数权重主要业务号价元元1002415SZ海康威视39373781-396846视频安防设备AI教育平台2C城市医2002230SZ科大讯飞50714763-607440疗3600570SH恒生电子45494527-048363金融IT4002410SZ广联达60966105015314SaaS建筑信息化5600588SH用友网络25962508-339273SaaSERP6603019SH中科曙光33003223-233193高性能计算机硬件7300454SZ深信服1385814402393177网络安全8300496SZ中科创达1021510030-181164智能汽车操作系统9600536SH中国软件74787399-106149信创操作系统数据库10002920SZ德赛西威1121510501-637131智能网联车资料来源Wind申港证券研究所本周计算机板块涨幅前十大个股汇金科技易华录天利科技彩讯股份恒锋信息凌志软件朗科科技罗普特淳中科技及方直科技敬请参阅最后一页免责声明611证券研究报告计算机行业研究周报表3本周计算机板块涨幅前十名排名Wind代码证券名称上周末收盘价元周末收盘价元涨跌幅主要业务1300561SZ汇金科技111214503040金融IT2300212SZ易华录263332432317国资云移动信息技术和保险产品服3300399SZ天利科技122515082310务产业互联网应用平台开发和4300634SZ彩讯股份194223562132运营服务5300605SZ恒锋信息156518972121智慧城市6688588SH凌志软件130915822086对日本的软件开发7300042SZ朗科科技163419471916闪存产品8688619SH罗普特149317371634AI安全专业视音频显控产品及解决9603516SH淳中科技194022091387方案供应商10300235SZ方直科技128414591363教育IT资料来源Wind申港证券研究所注上述统计剔除了ST股票申万计算机行业指数当前滚动市盈率为5879近五年分位值702图7申万计算机行业指数历史市盈率TTM1009080706050403020申万行业指数市盈率计算机资料来源Wind申港证券研究所3本周要闻31行业新闻据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家数据局负责协调推进数据基础制度建设统筹数据资源整合共享和开发利用统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等由国家发展和改革委员会管理将网信办承担的研究拟订数字中国建设方案协调推动公共服务和社会治理信息化协调促进智慧城市建设协调国家重要信息资源开发利用与共享推动信息资源跨行业跨部门互联互通等职责国家发展和改革委员会承担的统筹推进数字经济发展组织实施国家大数据战略推进数据要素基础制度建设推进数字基础设施布局建设等职责划入国家数据局新闻来源中国发展网微软德国CTO将于下周推出GPT-4为多模态模型3月10日消息微软德国首席技术官安德烈亚斯布劳恩表示GPT系列语言模型中最新的GPT-4将在下周推出它将是一个多模态模型将提供完全不同的可能性例如视频目敬请参阅最后一页免责声明711证券研究报告计算机行业研究周报前的ChatGPT是OpenAI基于GPT-35模型开发出来的新型AI聊天机器人工具它可以根据用户的要求快速生成文章故事歌词散文笑话甚至代码并回答各类疑问目前它只能处理文本信息相比于GPT-3GPT-4利用更大规模数量的新参数进行了训练这意味着它可以从互联网上抓取更多的信息从而使自己的表现更加精确作为一种多模态模型GPT-4的另一个优点是它可以管理不同语言的数据输入和输出比如你用西班牙语提问得到的生成文本是英语新闻来源TechWeb32重要公司公告当虹科技拟推限制性股票激励计划3月10日当虹科技披露2023年限制性股票激励计划草案拟向54名激励对象授予1879261万股限制性股票约占激励计划草案公告日公司股本总额的234授予价格为25元股四维图新出售11家孙公司股权聚焦汽车智能化主赛道3月9日四维图新发布公告称公司拟转让共计11家孙公司之股权标的孙公司系四维图新子公司中寰卫星导航通信有限公司之子公司四维图新在公告中指出本次股权转让将使公司聚焦以汽车智能化为主赛道的业务发展战略安恒信息授出1508万股限制性股票授予价为85元股安恒信息公告公司2023年限制性股票授予条件已经成就确定2023年3月7日为首次授予日以8500元股的授予价格向351名激励对象授予15080万股限制性股票道通科技拟定增8亿推进全球产能布局3月8日道通科技发布公告称拟向特定对象发行股票募资不超806亿元扣除发行费用后将有359亿元用于新能源技术研发项目205亿元用于美国新能源产品生产基地建设项目还有241亿元用于补充流动资金南威软件拟对全资子公司北方科技集团增资4亿元南威软件3月8日公告因业务发展需要公司拟对全资子公司北方科技集团增资4亿元增资完成后北方科技集团注册资本将由1亿元增至5亿元公司持有其100股权四维图新获得长城汽车城市级自动驾驶地图定点通知书四维图新3月7日公告公司收到国内车厂长城汽车股份有限公司重庆采购分公司发出的定点通知书公司将为其2023年至2027年量产上市的部分车型提供地图数据及引擎服务实现城市级自动驾驶功能亚信安全拟回购不低于15亿元且不超过3亿元公司股份亚信安全3月6日发布公告公司董事会审议通过了关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案本次回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励回购资金总额不低于人民币15亿元不超过人民币3亿元回购价格不超过人民币3028元股4风险提示疫情反复风险疫情的扰动将造成人员流动受到限制供应链体系受到冲击对IT企业解决方案的实施与交付产生直接影响导致成本的上升及经营业绩的下滑技术落地不及预期计算机行业的发展离不开技术的发展迭代与革新但行业的敬请参阅最后一页免责声明811证券研究报告计算机行业研究周报技术创新具备一定的不确定性政策落地不及预期风险计算机行业下游需求的释放往往取决于相关政策的落地实施进度如落地不及预期则将给软件企业产品的整体推广带来负面影响宏观经济波动风险宏观经济的波动可能影响计算机行业下游客户IT资本性支出的能力或意愿如客户需求景气度不足则将直接影响软件类企业的盈利情况敬请参阅最后一页免责声明911证券研究报告计算机行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明1011证券研究报告计算机行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评价体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅最后一页免责声明1111证券研究报告