镍不锈钢：趋势向下，短期不变
　　【盘面回顾】沪镍NI2304合约收于179670元/吨，环比下跌4.13%；伦镍收于22680美元/吨，环比下跌8.33%。沪不锈钢主力收于15775元/吨，环比下跌3.77%。1#金川镍板现货价格报187150元/吨，下跌5800元/吨。
　　【宏观环境】美联储主席鲍威尔在出席美国国会听证会时表示，美国经济数据超出预期，意味着联邦基金利率的最终水平很有可能高于此前预期，美联储或加快加息步伐。美国2月非农数据好于预期，也为鲍威尔的发言提供了佐证。然而，美国硅谷银行的暴雷或迫使美联储重新考虑紧凑的加息步伐对于银行及整个金融系统带来的负面影响。海外宏观为有色整体施加上方压力。
　　【产业表现】1、镍矿：据MySteel资讯，截至3月8日，月内菲律宾共发运镍矿7船，约50万湿吨，较2月同期增27%；中国主要港口镍矿到货约66万湿吨，环比21月增加30%。镍矿港口库存去26.3万湿吨（4.2%）；2、电解镍：2月国内精炼镍产量1.75万吨，其中电解镍产量1.63万吨，同比增14.5%，1-2月产量累计同比增14.3%；2月电积镍产线产能得到释放，预计3月常量将同比有增；镍豆镍板进口窗口大多数时间维持打开状态，保税区货源流入，保税区库存去555吨至4755吨；3、电解镍库存：社库录得5732吨，环比增1344吨，SHFE周库存录得4345吨，增1461吨；4、不锈钢：2月不锈钢粗钢产量261万吨，300系冷轧不锈钢产量61万吨，需求不佳以及利润下滑带来钢厂陆续减产。5、新能源汽车：三元前驱体产量以及下游动力电池装车辆、新能源汽车销量同环比回升，但目前燃油车降价堆新能源车施压，在补贴退坡且前期资金消耗较大的情况下，新能源车销量的阶段性回升可持续性存疑，动力电池产线的相关盐类价格快速跌价。
　　【核心逻辑】电解镍供给趋松确定性较强，不锈钢和新能源对镍元素需求均下降，倒逼镍元素流向尚有利润的纯镍端，总体来说，长期趋势向下；本轮价格跟随基本面变化出现符合前期预判的下跌，下跌后并未引起电解镍的去库，基本面支撑较弱。
　　【策略观点】策略上，镍建议空单继续持有；不锈钢空单继续持有，1.55w有弱支撑。

研究报告全文：南华有色金属镍不锈钢周报趋势向下短期不变2023年3月12日星期日分析师肖宇非联系人张冰怡投资咨询证书Z0018441投资咨询证书F030996010571-878392650571-87839265xyynawaacomzbynawaacom重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议核心观点镍不锈钢趋势向下短期不变盘面回顾沪镍NI2304合约收于179670元吨环比下跌413伦镍收于22680美元吨环比下跌833沪不锈钢主力收于15775元吨环比下跌3771金川镍板现货价格报187150元吨下跌5800元吨宏观环境美联储主席鲍威尔在出席美国国会听证会时表示美国经济数据超出预期意味着联邦基金利率的最终水平很有可能高于此前预期美联储或加快加息步伐美国2月非农数据好于预期也为鲍威尔的发言提供了佐证然而美国硅谷银行的暴雷或迫使美联储重新考虑紧凑的加息步伐对于银行及整个金融系统带来的负面影响海外宏观为有色整体施加上方压力产业表现1镍矿据MySteel资讯截至3月8日月内菲律宾共发运镍矿7船约50万湿吨较2月同期增27中国主要港口镍矿到货约66万湿吨环比21月增加30镍矿港口库存去263万湿吨422电解镍2月国内精炼镍产量175万吨其中电解镍产量163万吨同比增1451-2月产量累计同比增1432月电积镍产线产能得到释放预计3月常量将同比有增镍豆镍板进口窗口大多数时间维持打开状态保税区货源流入保税区库存去555吨至4755吨3电解镍库存社库录得5732吨环比增1344吨SHFE周库存录得4345吨增1461吨4不锈钢2月不锈钢粗钢产量261万吨300系冷轧不锈钢产量61万吨需求不佳以及利润下滑带来钢厂陆续减产5新能源汽车三元前驱体产量以及下游动力电池装车辆新能源汽车销量同环比回升但目前燃油车降价堆新能源车施压在补贴退坡且前期资金消耗较大的情况下新能源车销量的阶段性回升可持续性存疑动力电池产线的相关盐类价格快速跌价核心逻辑电解镍供给趋松确定性较强不锈钢和新能源对镍元素需求均下降倒逼镍元素流向尚有利润的纯镍端总体来说长期趋势向下本轮价格跟随基本面变化出现符合前期预判的下跌下跌后并未引起电解镍的去库基本面支撑较弱策略观点策略上镍建议空单继续持有不锈钢空单继续持有155w有弱支撑01重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议期货盘面和现货市场回顾盘面数据单位最新价周涨跌涨跌幅持仓持仓增减NI2303元吨181800-8280-4552196-395NI2304元吨179670-7420-4138181210NI2305元吨177800-7360-41438866152NI2306元吨176800-6810-38519088265伦镍美元吨22680-1890-833SS2303元吨15830-570-3606672-906SS2304元吨15775-595-377751842027SS2305元吨15715-590-375364197618SS2306元吨15650-580-3718446-881现货数据单位价格周涨跌涨跌幅基差基差周涨跌1金川元吨187150-5800-306900-5001进口镍元吨182750-6900-362500-1600挪威大板元吨73000镍豆元吨182550-6400-342300-1100LME现货美元吨22486-187192-77-19418083042B卷-切边无锡元吨17150-150-09价差结构单位本期上期涨跌NI2304-NI2305元吨18701930-60NI2305-NI2306元吨10001550-550SS2304-SS2305元吨6065-5SS2305-SS2306元吨6575-10进口利润单位沪伦比本期上期涨跌涨跌幅镍板元吨162-65706731-102792镍豆元吨3525-37277253-19502资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议产量及进出口数据产量数据单位2023年2月环比同比2023累计累计同比国内电解镍产量千吨16281231453078143国内硫酸镍产量千镍吨3125632596066206国内NPI产量千镍吨3282-9007688972不锈钢粗钢万吨261-282-21648919不锈钢粗钢300系万吨132-658126043冷轧不锈钢300系万吨6101-60110-155进出口数据单位12月环比同比2022累计累计同比镍矿净进口量万湿吨27576-339440402407-1000高冰镍净进口量千吨3006-691852110547MHP净进口量千吨1772-581506155631080电解镍净进口量千吨1192-90-54213754-1000硫酸镍净进口量千吨561053-845405398-1000镍铁净进口量千镍吨90846383184835-1000不锈钢净出口量万吨1537408-10911125-2203资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议库存及终端数据库存数据单位本周上期变动变动幅度镍矿港口库存万湿吨60386300-263-42电解镍社会库存不含保税区吨573243881344306电解镍SHFE周库存吨434528841461507电解镍LME库存吨4406444736-672-15电解镍保税区库存镍板镍豆吨47555310-555-105不锈钢SHFE库存吨8532787688-2361-27不锈钢社会库存万吨11551193-38-31不锈钢300系社会库存万吨71927549-36-47终端需求单位2月环比同比2023累计累计同比三元前驱体产量万吨6613511112432终端需求单位2022年12月环比同比2022累计累计同比房地产开发投资完成额亿元9032-89-122132895-100地产竣工面积累计同比-1540基建投资完成额亿元330208408340822115冰箱产量万台745-18-178664-36洗衣机产量万台836-12265910657电梯自动扶梯及升降机产量万台14591-59145-5904资料来源WindMysteel南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议盘面回顾镍内外盘走势不锈钢主力行情3500029000020000270000310000190003000025000023000026000018000吨2500021000021000017000190000持仓量手160000160002000017000015000011000015000收盘价元15000130000成交量60000140001000013000期货收盘价LME镍3个月电子盘NISHFE镍月差结构变化不锈钢月差结构变化29000022500270000215002500002050023000019500吨元21000018500190000175001700001650015000015500连续连一连二连三连续连一连二连三最新一周前一月前一年前最新一周前一月前一年前05资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议期限结构沪镍月差LME镍升贴水美元吨1500050013000300110001009000-1007000-3005000-5003000-7001000-900-1000-1100-3000-1300连续-连一连一-连二连二-连三连一-连三0-3M3-15M不锈钢月间价差元吨不锈钢现货价格元吨2400030020022000100200000-10018000-20016000-30014000-400120002022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-0120231120231320231520231720231920232220232420232620232820233220233420233620233820231272023228202311320231152023117202311920231212023123202312520231292023131202321020232122023214202321620232182023220202322220232242023226202331020231113042B卷-切边无锡平均价3042B卷-切边佛山平均价连续-连一连一-连二连一-连三SHFE不锈钢期货主力合约1030价格06资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给-镍矿及中间品镍矿进口总量万吨高冰镍进口量吨100035000900300008007002500060020000500400150003001000020010050000012345678910111212345678910111220192020202120222023202120222023MHP进口量万吨镍生铁进口量千吨201001890168014701260105084063042021000123456789101112123456789101112201920202021202220232019202020212022202307资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给镍铁及铬中国镍生铁月度产量千吨镍铁价格551700250160050200150045150镍镍1400元100401300美元5035120011000302512345678910111220192020202120222023镍生铁8-10山东镍生铁8-10江苏镍生铁10-13印尼FOB中国镍生铁库存季节性金属吨铬精矿港口价格元吨度3000070652500060200005515000501000045500040350302022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-01钢联数据铬精矿40-42南非产汇总价格天津港日元吨度2020202120222023钢联数据铬精矿48-50津巴布韦产现货价天津港日元吨度08资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议供给电解镍国内电解镍月度产量吨镍板进口盈亏元吨17000200009015000851600010000801500050007507014000-500065进口盈亏内外比价13000-1000060-150005512000-200005011000100001234567891011122020202120222023镍板进口盈亏沪伦比-盘面电解镍月度净进口量千吨镍豆进口盈亏元吨40200009035150008530100002550008020075进口盈亏15-500070内外比价10-100005-15000650-2000060-5123456789101112-10-1520192020202120222023镍豆进口盈亏沪伦比-盘面09资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议库存-国内镍现货保税区镍社会库存-不含保税区吨镍保税区库存吨250006000050000200004000015000300001000020000500010000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20202021202220232020202120222023镍豆社会库存-不含保税区吨镍豆保税区库存吨700030006000250050002000400015003000100020001000500001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20202021202220232020202120222023010资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求不锈钢相关中国不锈钢粗钢产量冷轧不锈钢利润粗算310150029010002702505002300210190-500170-100015012345678910111220192020202120222023不锈钢SHFE库存-季节性吨300系不锈钢总库存万吨120000801000007080000606000050400004020000300201月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020202120222023202120222023011资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求硫酸镍相关硫酸镍月度产量万金属吨硫酸镍净进口量千吨4083573062552041531025100123456789101112123456789101112201920202021202220232021202020222023三元前驱体月度产量实物吨动力电池三元材料装车量MWh10000014000900001200080000100007000060000800050000600040000300004000200002000100000012345678910111212345678910111220202021202220232020202120222023012资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求终端电梯自动扶梯及升降机产量万台家用电冰箱月产量万台18100016950900148501280010750870065063456789101112600345678910111220192020202120222019202020212022家用洗衣机月产量万台100090080070060050040034567891011122019202020212022013资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议镍元素需求终端土地购置面积和成交价款房地产工程数据累计同比605080406030204010020-10-2002020-122022-072020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-12-30-20-40-50-40-60-60本年购置土地面积累计同比本年土地成交价款累计同比2021-082022-042022-122020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11房地产销售库存累计同比2020-01房地产新开工施工面积累计同比房地产施工面积累计同比房地产竣工面积累计同比302520151050-5-102020-082021-102020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12-152020-01-20-25-30房地产销售面积商品房累计同比房地产待售面积商品房累计同比014资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货股份有限公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货股份有限公司并保留我公司的一切权利015南华期货股份有限公司公司总部地址浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编310002全国统一客服热线4008888910网址wwwnanhuanet股票简称南华期货股票代码603093南华期货营业网点016