核心结论：①历史上机构改革对产业发展影响深远，本次国务院机构改革聚焦科技和金融，包括重组科技部、成立国家数据局与国家金管局等。②未来产业重点1，数字经济：数据局设立将加速数据要素市场化发展，赋能实体经济高质量发展。③未来产业重点2，科技自立自强：基础研究和科技成果转化更受政策重视，科技、制造等领域自主可控将提速，如半导体、机床等。
　　机构改革聚焦科技、金融领域。今年国务院机构改革内容涉及科学技术、金融监管、数据管理、乡村振兴、知识产权、老龄工作等众多重点领域相关机构的职能优化与调整，其中科技与金融领域是本次改革重点。重组科学技术部，强化对科技研究和成果转化的重视。本次改革突出了科技部整体统筹与监管功能，使其定位落脚于全局战略规划和实际科技成果转变，有利于统筹科技力量在关键核心技术上攻坚克难以及加强科技监管。成立国家数据局，加快数据要素建设和数字经济发展。国家数据局作为国家发展和改革委员会管理的国家局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。成立国家金融监督管理总局，深化金融监管体制改革。证监会调整为国务院直属机构，重视资本市场高质量发展。此外，本次国务院机构改革还涉及民政部、农业农村部、知识产权局等部门职能的调整。
　　未来产业政策重点1：数字经济。当前我国已由高速增长转向高质量发展阶段，正处在宏观经济结构从大到强，产业结构转型升级的关键阶段。发展数字经济，推动5G、大数据、人工智能、区块链等新一代信息技术加速创新突破，促进数字经济与实体产业融合，有助于改造提升传统产业，推进产业基础高级化、产业链现代化，是实现高质量发展的战略选择、关键支撑。习近平总书记曾强调，数据作为新的生产要素，对传统生产方式变革具有重大影响，要构建以数据为关键要素的数字经济。此次组建的国家数据局有望成为包括“数据二十条”在内的数据要素相关顶层文件的主要落地执行的统筹机构。随着国家数据局的组建完成，数据要素市场化有望加速，我国数据要素市场也有望快速增长。
　　未来产业政策重点2：科技自主可控。近期政策不断强调对科技自主可控的支持。23年2月22日中央政治局第三次集体学习提出要加强基础研究，夯实科技自立自强根基。政府工作报告已明确指出科技政策要聚焦自立自强。这次机构改革方案的说明中也提出“面对国际科技竞争和外部遏制打压的严峻形势，必须进一步理顺科技领导和管理体制，更好统筹科技力量在关键核心技术上攻坚克难，加快实现高水平科技自立自强”。机构改革划转了科技部的管理类职责，更加重视基础研究的发展和科技成果的转化；另外，科技部重组专门强调了“推动健全新型举国体制”，我们认为这将有助于进一步调动国家资源，推动我国科技自主创新发展。政策支持下，科技中半导体、操作系统等软硬件领域国产化将提速。此外，科研成果也将辐射高端制造、生物医药等领域，加速自主可控。
　　风险提示：政策落地进度不及预期。

研究报告全文：TableMainInfo策略研究证券研究报告策略周报2023年3月12日TableTitle相关研究从国务院机构改革看产业亮点TableReportInfo国企估值折价的缘由和改善路径中特估值探究系列120230307TableSummary全面注册制望加速中国式现代化投资要点20230307科创板迎来高质量发展的新机遇核心结论历史上机构改革对产业发展影响深远本次国务院机构改革聚20230303焦科技和金融包括重组科技部成立国家数据局与国家金管局等未来产业重点1数字经济数据局设立将加速数据要素市场化发展赋能实体经济高质量发展未来产业重点2科技自立自强基础研究和科技成果转化更受政策重视科技制造等领域自主可控将提速如半导体机床等TableAuthorInfo机构改革聚焦科技金融领域今年国务院机构改革内容涉及科学技术金融监管数据管理乡村振兴知识产权老龄工作等众多重点领域相关机构的职能优化与调整其中科技与金融领域是本次改革重点重组科学技术部强化对科技研究和成果转化的重视本次改革突出了科技部整体统筹与监管功能使其定位落脚于全局战略规划和实际科技成果转变有利于统筹科技力量在关键核心技术上攻坚克难以及加强科技监管成立国家数据局分析师荀玉根加快数据要素建设和数字经济发展国家数据局作为国家发展和改革委员会Tel02123219658管理的国家局负责协调推进数据基础制度建设统筹推进数字中国数字Emailxyg6052haitongcom经济数字社会规划和建设等成立国家金融监督管理总局深化金融监管证书S0850511040006体制改革证监会调整为国务院直属机构重视资本市场高质量发展此外分析师吴信坤本次国务院机构改革还涉及民政部农业农村部知识产权局等部门职能的调整Tel021-23154147Emailwxk12750haitongcom未来产业政策重点1数字经济当前我国已由高速增长转向高质量发展阶证书S0850521070001段正处在宏观经济结构从大到强产业结构转型升级的关键阶段发展数联系人杨锦字经济推动5G大数据人工智能区块链等新一代信息技术加速创新突Tel02123154504破促进数字经济与实体产业融合有助于改造提升传统产业推进产业基Emailyj13712haitongcom础高级化产业链现代化是实现高质量发展的战略选择关键支撑习近平总书记曾强调数据作为新的生产要素对传统生产方式变革具有重大影响要构建以数据为关键要素的数字经济此次组建的国家数据局有望成为包括数据二十条在内的数据要素相关顶层文件的主要落地执行的统筹机构随着国家数据局的组建完成数据要素市场化有望加速我国数据要素市场也有望快速增长未来产业政策重点2科技自主可控近期政策不断强调对科技自主可控的支持23年2月22日中央政治局第三次集体学习提出要加强基础研究夯实科技自立自强根基政府工作报告已明确指出科技政策要聚焦自立自强这次机构改革方案的说明中也提出面对国际科技竞争和外部遏制打压的严峻形势必须进一步理顺科技领导和管理体制更好统筹科技力量在关键核心技术上攻坚克难加快实现高水平科技自立自强机构改革划转了科技部的管理类职责更加重视基础研究的发展和科技成果的转化另外科技部重组专门强调了推动健全新型举国体制我们认为这将有助于进一步调动国家资源推动我国科技自主创新发展政策支持下科技中半导体操作系统等软硬件领域国产化将提速此外科研成果也将辐射高端制造生物医药等领域加速自主可控风险提示政策落地进度不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报2目录1市场策略从国务院机构改革看产业亮点411机构改革聚焦科技金融领域412未来产业政策重点1数字经济613未来产业政策重点2科技自主可控72估值跟踪银行煤炭等估值较低93市场概览与外资流入10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报3图目录图1本次机构改革后科技部职责的变化4图2本次机构改革组建国家数据局5图3本次机构改革组建国家金融监督管理总局5图4本次机构改革后国务院机构的变化5图5前7批药品集采价格平均降幅6图6数字经济规模占GDP比重不断提升7图7数据要素正在成为GDP增长的推动力量7图8我国数据要素市场将保持快速增长7图92022年我国数据要素市场组成7图10我国基础研究投入低于美日韩等发达国家8图11我国高校专利转让率低于美日德高校8图12半导体设备国产化率有待提升9图13我国信创产业规模保持快速增长9图14科技行业基金配臵处在历史底部9图15科技相关行业基本面有望向上9图1各行业PE最新值TTM10图2各行业PB最新值LF10图3各行业PE历史分位水平13年以来10图4各行业PB历史分位水平13年以来10图5主要市场指数涨跌幅表现0306-031010图6主要行业指数涨跌幅表现0306-031010图7陆港通北上资金周均净流入额亿元人民币031011图8上周北上资金各行业净买入额亿元0306-031011请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报4十四届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定批准了这个方案这次国务院机构改革方案的核心聚焦科技和金融领域包括重组科学技术部成立国家数据局与国家金融监督管理总局回顾历史历次机构改革对于相关产业发展都有深远的影响本篇报告主要分析机构改革对产业政策及市场的影响1市场策略从国务院机构改革看产业亮点11机构改革聚焦科技金融领域今年国务院机构改革内容涉及科学技术金融监管数据管理乡村振兴知识产权老龄工作等众多重点领域相关机构的职能优化与调整其中科技与金融领域是本次改革重点重组科学技术部强化对科技研究和成果转化的重视目前我国众多行业发展已至前沿亟待科技突破创新更需要管理层从战略层面优化科技创新全链条管理促进科技成果转化而非聚焦于特定产业规划或项目监督基于现阶段需求本次重组调整了科学技术部职责一方面将其职能中与产业结合紧密的业务划入对应相关产业的部门如将指导农村科技进步职责划入农业农村部等另一方面科技部不再参与具体科研项目审批管理而是主要负责指导监督科研管理专业机构的运行如国家自然科学基金委员会改革突出了科技部整体统筹与监管功能使其定位落脚于全局战略规划和实际科技成果转变有利于统筹科技力量在关键核心技术上攻坚克难以及加强科技监管图1本次机构改革后科技部职责的变化资料来源中国政府网海通证券研究所成立国家数据局加快数据要素建设和数字经济发展数据资源对经济社会发展具有基础性作用近年来我国数据领域立法频繁内容涉及数据安全数据要素流通等亟需统一机构制定数据政策规则并统筹管理数字中国建设本次改革确定组建国家数据局作为国家发展和改革委员会管理的国家局负责协调推进数据基础制度建设统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等并将网信办与发改委承担的数字建设工作移交数据局负责国家数据局的设立将有利于整体统筹我国数据资源开发利用促进全国数据资源协调流通成立国家金融监督管理总局深化金融监管体制改革随着国内金融体系丰富发展一行两会分业监管模式出现权责不清监管套利问题例如互联网平台下属金融控股公司存在监管真空现象等对此本次改革提出在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局作为国务院直属机构统一负责除证券业之外的金融业监管并承担金融消费者请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报5保护与投资者保护职责总局的设立将推动金融监管集中统一有利于优化监管资源配臵解决监管真空和多头监管问题此外深化地方金融监管体制改革也是本次改革金融领域亮点之一建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制有利于规范地方金融监管机构职责使其工作重心聚焦于化解地方金融风险证监会调整为国务院直属机构重视资本市场高质量发展本次机构改革方案中证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构并将发改委的企业债券发行审核职责划入证监会体现了党和国家对于资本市场高质量发展的高度重视当前A股已经迎来全面注册制时代2月1日全面实行股票发行注册制改革正式启动2月17日证监会正式发布实施全面实行股票发行注册制制度规则全面注册制背景下更需强化监管部门法制化监管的水平证监会成为国务院直属机构或有助于更好统筹金融监管工作推动证券监管的提质增效有利于扩大直接融资规模支持实体经济转型升级此外本次国务院机构改革还涉及民政部农业农村部知识产权局等部门职能的调整我们预计将对养老产业发展乡村建设知识产权保护起到积极作用图2本次机构改革组建国家数据局图3本次机构改革组建国家金融监督管理总局作为国家发展和改革委员会管理的国家局组在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国务院直属机构建研究拟订数字中国建设方案协调推中央网络安全和国组动公共服务和社会治理信息化协调划入信息化委员会办统一负责除证券业之外的金融业监管统筹负责金融消费者权益促进智慧城市建设协调国家重要信家建公室保护国息资源开发利用与共享推动信息资金部源跨行业跨部门互联互通等职责融部家门监门对金融控股公司等金融集团的日常监划入中国人民银行数职督职管职责有关金融消费者保护职责据责管责统筹推进数字经济发展组织实施国理局家大数据战略推进数据要素基础制国家发展和改划入革委员会总投资者保护职责划入证监会度建设推进数字基础设施布局建设局等职责资料来源中国政府网海通证券研究所资料来源中国政府网海通证券研究所图4本次机构改革后国务院机构的变化国务院发改委国防部外交部教育部市场监督体育总局海关总署税务总局管理总局重广播电视国际发展科技部工信部国家民委公安部医疗保障局国家统计局组14总局合作署个国务院机关事务26国安部民政部司法部财政部直参事室管理局个属机组审计署人社部自然资源部生态环境部国家金融监督管理总局国家知识产权局构新成增部住建部交通运输部水利部农业农村部证监会国家信访局门商务部卫健委应急管理部人民银行2个国务院办事机构文化和旅游部退役军人事务部7个直属事业单位减银保监会证监会1个直属特设机构国资委15个部委管理国家局新增国家数据局减信访局乡村振兴局资料来源中国政府网中国机构编制网海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报6机构改革对经济社会发展影响深远回顾历史国务院机构改革每5年进行一次2000年以来已完成了四次机构改革具体来看2003年机构改革是在加入世贸组织的大背景下进行的抓住当时社会经济发展阶段的突出问题进一步转变政府职能20082013年机构改革是以构建服务型政府为核心的大部制改革2018年机构改革突出党的核心领导地位推动建设党政协同的现代化政府历次机构改革对我国经济社会发展均产生深远影响如2018年组建成立国家卫生健康委市场监管总局医保局等为药品集中采购和使用试点等工作打下良好基础更为深化医改进一步创造有利条件目前国家医保局已执行7批药品集中带量采购其中前6批药品集中采购平均降价53第7批平均降价48本次国务院机构改革的产业重点突出科技创新和发展数字经济结合去年12月的中央经济工作会议以来支持科技创新加快数字经济发展一直是近期产业政策的重点我们认为产业政策将继续加强对基础研究和科技成果转化的重视推动科技自主创新发展还将加速数据要素市场化建设加快数字经济发展图5前7批药品集采价格平均降幅前7批药品集采价格平均降幅596056535352484840200第一批第二批第三批第四批第五批第六批第七批资料来源国家组织药品联合采购办公室艾美达医药咨询海通证券研究所12未来产业政策重点1数字经济数字经济是我国高质量发展的关键支撑我们在策略对话行业数字经济的逻辑和亮点-20230208中提出当前我国已由高速增长转向高质量发展阶段正处在宏观经济结构从大到强产业结构转型升级的关键阶段发展数字经济推动5G大数据人工智能区块链等新一代信息技术加速创新突破促进数字经济与实体产业融合有助于改造提升传统产业推进产业基础高级化产业链现代化是实现高质量发展的战略选择关键支撑习近平总书记曾强调数据作为新的生产要素对传统生产方式变革具有重大影响要构建以数据为关键要素的数字经济当前数据要素促进经济增长有两大路径第一形成数据要素的过程需要其他生产要素的投入能够促进经济增长一方面数据的采集处理加工分析和交易需要购买设备开发软件建立基础设施来实现这些资源投入的过程本身可以促进经济增长另一方面数据要素还可直接参与生产交换和分配过程催生新的生产方式并创造新需求来促进经济增长第二数据要素可以赋能其他要素优化供给进一步促进增长例如数据要素和技术结合能够推进科技发展加速技术和产业融合数据要素和资本要素结合能减少不确定性冲击提高风险控制的效率当前数据要素正在成为GDP增长的重要推动力量数字经济占GDP的比重不断提升根据国家工业信息安全发展中心数据要素对21年我国GDP增长的贡献率和贡献度为147和083个百分点根据中国信息通信研究院中国数字经济发展报告2022年的数据21年数字经济占我国GDP比重已经上升到398根据中国移动预测预计到25年数字经济占GDP比重将超50请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报7图6数字经济规模占GDP比重不断提升图7数据要素正在成为GDP增长的推动力量80数字经济规模万亿元左轴60数字经济占GDP比重右轴6050404020300202016201720182019202020212025E资料来源Wind中国移动22年半年报海通证券研究所资料来源国家工业信息安全发展研究中心海通证券研究所数字经济发展数据要素市场化有望加速因数据要素具有部分排他性非竞争性可能会使得数据要素拥有者缺乏生产和交易数据的动力进而限制数据要素对经济增长的促进作用因此需要通过数据要素市场化即通过一系列政策措施和基础设施来促进数据要素的供给方和需求方开展更多价值创造和交换为经济社会生产创造更大价值去年12月19日印发的数据二十条是数据要素市场的顶层规划明确提出促进数据高效流通使用赋能实体经济统筹推进数据产权流通交易收益分配安全治理加快构建数据基础制度体系的要求而此次组建的国家数据局有望成为包括数据二十条在内的数据要素相关顶层文件的主要落地执行的统筹机构随着国家数据局的组建完成数据要素市场化有望加速我国数据要素市场也有望快速增长根据国家工业信息安全发展研究中心2021年我国数据要素市场规模为815亿元预计十四五期间市场规模年复合增速将超过25我国当前数据要素市场中数据储存占比为22下同加工20分析21交易15环节占比较大除此之外数据安全围绕数据流通展开全生命周期的防护同样也是影响数据价值释放的关键根据中商情报网我国数据安全市场规模由2017年的229亿元增长至2021年的709亿元复合年均增长率达326后续市场规模或有较大提升空间图8我国数据要素市场将保持快速增长图92022年我国数据要素市场组成我国数据要素市场规模亿元左轴2000增速右轴1202022年我国数据要素市场组成生态保障数据采集61600CAGR25数据服务610901200数据储存22800数据分析6021400数据加工030数据交易2020162017201820192020202120222023E2024E2025E15资料来源国家工业信息安全发展研究中心前瞻产业研究院海通证券资料来源国家工业信息安全发展研究中心海通证券研究所研究所13未来产业政策重点2科技自主可控基础研究和科技成果转化更受重视强调科技领域自主可控我们在二十大后首个两会的政策展望-20230228中提出内外部环境共同决定科技自立自强仍是产业政策重点外部来看海外限制凸显核心技术自主可控重要性近年来单边主义盛行全球正常的科技资源自由流通和科技交流合作受到限制美国等发达国家不断强化对我国人工智能半导体领域的限制可以预见缺乏自主可控的核心技术将使我国科技行业在面临外部威胁时处于被动的劣势地位加强科技安全不容迟缓内部来看我国科技产业基础研究投入不足科研成果转化不畅等问题仍存基础研究是解决核心技术问题的关键而长期以来我国依赖引进-消化-吸收-再创新的科技追赶路径对基础请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报8研究重视不够21年我国基础研究投入占RD支出的比重为61远低于美国15日本12韩国14此外我国科研成果转化运用不够充分我国专利成果占优的顶尖高校清华大学其专利成果的转让数占其科技成果专利申请总数的比例仅为615低于美国麻省理工大学的335日本东京大学的2367德国慕尼黑工业大学的2336近期政策不断强调对科技自主可控的支持23年2月22日中央政治局第三次集体学习提出要加强基础研究夯实科技自立自强根基政府工作报告已明确指出科技政策要聚焦自立自强这次机构改革方案的说明中也提出面对国际科技竞争和外部遏制打压的严峻形势必须进一步理顺科技领导和管理体制更好统筹科技力量在关键核心技术上攻坚克难加快实现高水平科技自立自强机构改革划转了科技部的管理类职责更加重视基础研究的发展和科技成果的转化另外科技部重组专门强调了推动健全新型举国体制我们认为这将有助于进一步调动国家资源推动我国科技自主创新发展图10我国基础研究投入低于美日韩等发达国家图11我国高校专利转让率低于美日德高校40高校专利转让率各国基础研究支出占RD支出比重中国日本韩国美国30201520101050020102011201220132014201520162017201820192020麻省理工学院东京大学慕尼黑工业大学清华大学资料来源壹专利检索分析数据库问题与对策我国高校专利成果转化资料来源OECD海通证券研究所模式重塑研究王肃等海通证券研究所截至21年8月政策支持下科技中半导体操作系统等软硬件领域国产化将提速半导体半导体是信息技术时代诸多前沿技术的基础根据SIA的数据我国已是世界第一大半导体消费市场2021年半导体消费占全球比重达346但从半导体产业链的具体环节来看上游的设备和材料我国进口依赖度仍高例如我国半导体核心设备光刻机尚难突破PVD设备CMP设备国产化率仅10左右依托于中国是全球最大半导体市场以及半导体产业链逐渐完善政策对于自主可控的支持或将推动我国半导体产业国产替代提速操作系统信创已经全方面上升为国家战略信创产业的核心是构建以CPU和操作系统为核心的安全自主先进的生态体系而国产操作系统发展仍然存在多方面的挑战与痛点目前政策支持新一代多平台操作系统应用及其生态建设我国操作系统产业发展将进入攻坚阶段国产操作系统借助国产化项目工程和信创产业发展向市场化发起冲击除了操作系统外行业应用软件同样面临国产化替代需求金融能源运营商教育政府工业等行业应用软件公司也面临广阔机遇根据华经情报网行业信创正加速落地2021年信创产业整体市场规模68863亿元近五年CAGR为357预计2025年市场规模将达到233546亿元此外科研成果也将辐射高端制造生物医药等领域加速自主可控除了基础软硬件领域外我国部分高端制造领域技术基础仍薄弱如当前我国军用航空发动机逐渐实现国产替代但我国民用航空发动机发展相对落后不论国产还是进口客机一般均使用进口发动机我国国产数控机床还存在精度和稳定性差故障多发耐用度低等问题高端数控机床国产化率仅6今年政府工作报告指出产业政策要发展和安全并举围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关科技部重组将加强对科技创新的重视科技创新研究成果也将辐射到高端制造生物医药等领域推动航发机床等薄弱环节国产替代请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报9图12半导体设备国产化率有待提升图13我国信创产业规模保持快速增长我国信创产业整体市场规模亿元左轴设备名称国产化率国内代表性厂商2500040增速右轴去胶设备90以上屹唐半导体2000038清洗设备20左右北方华创刻蚀设备左右中微公司北方华创屹唐半导体201500036热处理设备20左右北方华创屹唐半导体PVD设备10左右北方华创1000034CMP设备10左右华海清科机电500032涂胶显影设备零的突破芯源微光刻设备预计将有零的突破上海微电子030202120222023E2024E2025E资料来源前瞻产业研究院盛美公司招股说明书海通证券研究所资料来源华经情报网海通证券研究所数字经济快速发展科技自主可控加速均有望提振TMT行业基本面我们预计TMT板块23年归母净利润同比增速有望达到25左右在大类行业中增速最快且环比改善幅度最明显2223年计算机归母净利润增速达-3030电子归母净利增速达-1020通信归母净利增速达1015当前TMT板块整体仍是低估低配从估值看目前电子自13年来PETTM分位数为16通信6从基金配臵看22Q4公募基金对计算机相对于沪深300的超配比例处13年以来13电子为5通信为26政策支持下数字经济发展科技自主可控提速全年来看以TMT为代表的成长板块空间或更大图14科技行业基金配臵处在历史底部图15科技相关行业基本面有望向上科技相关行业基金相对沪深300超配比例科技板块归母净利累计同比增速电子计算机通信16电子计算机通信14121301010087064402100-20-2-4-50-80资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所预测2估值跟踪银行煤炭等估值较低行业估值绝对值来看截至2023年3月10日下同PETTM下同历史分位水平处于13年以来10以下的行业有电力设备及新能源基础化工有色金属石油石化银行煤炭处于10-20的行业有保险通信处于20-40的行业有医药证券电子建材家电处于40以上的行业有电力及公用事业汽车计算机钢铁酒类综合金融食品传媒交通运输机械纺织服装轻工制造国防军工建筑PETTM绝对值最低的行业是银行45倍煤炭66倍石油石化90倍最高的行业是计算机853倍国防军工655倍传媒562倍依据PBLF下同衡量PB历史分位水平处于13年以来10以下的行业有传媒证券通信保险综合金融银行建材房地产处于10-20的行业有商贸零售医药建筑纺织服装处于20-40的行业有汽车机械基础化工计算机钢铁交通运输电子家电电力及公用事业轻工制造有色金属农林牧渔石油石化处于40以上的行业有消费者服务酒类电力设备及新能源国防军工煤炭食品PB绝对值最低的行业是银行05倍房地产09倍建筑10倍最高的行业是酒类88倍食品50倍消费者服务50倍请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报10图1各行业PE最新值TTM图2各行业PB最新值LF市净率LF倍市盈率PETTM倍1001080860640420200计国传电综电食汽机酒医轻电纺钢交通基证非家有建保建石煤银酒食消计国医电电农基家机有轻汽传纺电通交建商煤综保非证钢石建房银类品药力子电械车媒信材炭铁筑行媒子车械药铁信银电材筑炭行费算防林础色工织力通贸合险银券油地算防力合品类工力织通础券色险油机军及金制设服运化行金石者机军设牧化金制服及运零金行石产工公融造备装输工金属化服工备渔工属造装公输售融金化用及融务及用融事新新事业能业源资料来源Wind海通证券研究所截至2023310资料来源Wind海通证券研究所截至2023310图3各行业PE历史分位水平13年以来图4各行业PB历史分位水平13年以来MAX各行业PETTM倍处于05年以来的位臵MAX各行业PBLF倍处于05年以来的位臵当前100为最大0为最小当前100为最大0为最小400MINMIN2535069666737300897120716541263126250431253161574962006951443931171432722282621115080692550241815594440269103934292771003281441502500电汽计钢酒综食传交机纺轻国建医证电建家保通电基有石银煤消酒电国煤食汽机基计钢交电家电轻有农石商医建纺传证通保综银建房力车算铁类品媒械筑药子材电险信力行炭合通织工防券础色油费类力防炭品车械础算铁通子电力工色林油贸药筑织媒券信险合行材地及机金中运服制军设化金石者设军化机运及制金牧石零服金产公融信输装造工备工属化服备工工输公造属渔化售装融用及务及用事新新事业能能业源源资料来源Wind海通证券研究所截至2023310资料来源Wind海通证券研究所截至20233103市场概览与外资流入市场指数全部下跌主要行业指数跌多涨少上周20230306-20230310下同创业板指跌幅为21中证1000指数跌幅为24上证指数跌幅为30万得全A跌幅为32中小100指数跌幅为38沪深300指数跌幅为40上证50指数跌幅为50行业中跌幅较大的有建材-71汽车-64家电-61北上资金上周净流出机械计算机建筑净流入居前上周陆港通北上资金合计净流出1060亿元人民币过去4周周均净流入04亿元人民币16年底陆港通全面开通以来周均净流入542亿元人民币分行业来看上周北上资金净流入的行业有机械计算机建筑石油石化消费者服务交通运输等上周北上资金净流出的行业有电力设备及新能源有色金属食品饮料农林牧渔银行等图5主要市场指数涨跌幅表现0306-0310图6主要行业指数涨跌幅表现0306-0310主要行业指数涨跌幅0306-0310主要市场指数涨跌幅0306-0310000-2-10-20-4-30-21-24-30-6-40-32-38-50-40-8-50通计医电综国电电交机传建商石有基农综银纺钢煤轻食房消非家汽建-60信算药力合防子力通械媒筑贸油色础林合行织铁炭工品地费银电车材机设军及运零石金化牧金服制饮产者行创中上万中沪上备工公输售化属工渔融装造料服金业证证得50300小100深证1000及用务融板指全A新事指数能业源资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报11图7陆港通北上资金周均净流入额亿元人民币0310图8上周北上资金各行业净买入额亿元0306-0310北上资金周均净流入额亿元人民币20北上资金各行业净买入额亿元人民币36-310200162216010120080542-104004-200机计建石消交电传综商纺综轻汽钢通家医房电煤基建国非银农食有电-40械算筑油费通力媒合贸织合工车铁信电药地子炭础材防银行林品色力-80机石者运及金零服制产化军行牧饮金设化服输公融售装造工工金渔料属备-120务用融及-1060事新-160业能过去1周过去4周过去8周全面开通以来源资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所风险提示政策落地进度不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报12信息披露分析师声明Ta荀玉根bleAnaly策st略研究团队s吴信坤策略研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报13海通证券股份有限公司研究所路颖所长邓勇副所长荀玉根副所长02123219403luyinghaitongcom02123219404dengyonghaitongcom02123219658xyg6052haitongcom涂力磊所长助理余文心所长助理02123219747tll5535haitongcom075582780398ywx9461haitongcom宏观经济研究团队金融工程研究团队金融产品研究团队梁中华02123219820lzh13508haitongcom冯佳睿02123219732fengjrhaitongcom倪韵婷02123219419niythaitongcom应镓娴02123219394yjx12725haitongcom郑雅斌02123219395zhengybhaitongcom唐洋运02123219004tangyyhaitongcom李俊02123154149lj13766haitongcom罗蕾02123219984ll9773haitongcom徐燕红02123219326xyh10763haitongcom侯欢02123154658hh13288haitongcom余浩淼02123219883yhm9591haitongcom谈鑫02123219686tx10771haitongcom联系人袁林青02123212230ylq9619haitongcom庄梓恺02123219370zzk11560haitongcom李林芷02123219674llz13859haitongcom黄雨薇02123154387hyw13116haitongcom谭实宏02123219445tsh12355haitongcom王宇晴wyq14704haitongcom张耿宇02123212231zgy13303haitongcom江涛02123219819jt13892haitongcom联系人张弛02123219773zc13338haitongcom郑玲玲02123154170zll13940haitongcom联系人曹君豪021-23219745cjh13945haitongcom吴其右02123154167wqy12576haitongcom滕颖杰02123219433tyj13580haitongcom章画意02123154168zhy13958haitongcom陈林文02123219068clw14331haitongcom魏玮02123219645ww14694haitongcom舒子宸szc14816haitongcom固定收益研究团队策略研究团队中小市值团队姜珮珊02123154121jps10296haitongcom荀玉根02123219658xyg6052haitongcom钮宇鸣02123219420ymniuhaitongcom高上02123154132gs10373haitongcom潘莹练02123154122pyl10297haitongcom王巧喆02123154142wqz12709haitongcom李影02123154117ly11082haitongcom王园沁02123154123wyq12745haitongcom孙丽萍02123154124slp13219haitongcom郑子勋02123219733zzx12149haitongcom张紫睿021-23154484zzr13186haitongcom吴信坤021-23154147wxk12750haitongcom联系人联系人王冠军02123154116wgj13735haitongcom余培仪02123219400ypy13768haitongcom方欣来021-23219635fxl13957haitongcom杨锦02123154504yj13712haitongcom藏多02123212041zd14683haitongcom王正鹤02123219812wzh13978haitongcom刘颖02123214131ly14721haitongcom政策研究团队石油化工行业医药行业李明亮02123219434lmlhaitongcom邓勇02123219404dengyonghaitongcom余文心075582780398ywx9461haitongcom吴一萍02123219387wuyipinghaitongcom朱军军02123154143zjj10419haitongcom郑琴02123219808zq6670haitongcom朱蕾02123219946zl8316haitongcom胡歆02123154505hx11853haitongcom贺文斌01068067998hwb10850haitongcom周洪荣02123219953zhr8381haitongcom联系人朱赵明02123154120zzm12569haitongcom李姝醒02163411361lsx11330haitongcom张海榕02123219635zhr14674haitongcom梁广楷01056760096lgk12371haitongcom联系人孟陆861056760096ml13172haitongcom纪尧jy14213haitongcom联系人周航02123219671zh13348haitongcom彭娉01068067998pp13606haitongcom肖治键02123219164xzj14562haitongcom汽车行业公用事业批发和零售贸易行业王猛02123154017wm10860haitongcom戴元灿02123154146dyc10422haitongcom李宏科02123154125lhk11523haitongcom房乔华021-23219807fqh12888haitongcom傅逸帆02123154398fyf11758haitongcom高瑜02123219415gy12362haitongcom吴杰02123154113wj10521haitongcom康璐02123212214kl13778haitongcom联系人汪立亭02123219399wanglthaitongcom余玫翰02123154141ywh14040haitongcom曹蕾娜cln13796haitongcom联系人张冰清021-23154126zbq14692haitongcom互联网及传媒有色金属行业房地产行业毛云聪01058067907myc11153haitongcom陈晓航02123154392cxh11840haitongcom涂力磊02123219747tll5535haitongcom陈星光02123219104cxg11774haitongcom甘嘉尧02123154394gjy11909haitongcom谢盐02123219436xieyhaitongcom孙小雯02123154120sxw10268haitongcom联系人联系人联系人郑景毅zjy12711haiton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