出口降幅收窄。1-2月我国出口总额同比为-6.8%，好于市场预期。根据我们自己跟踪预测的高频数据显示，1月出口下行较多（-12.0%），这很大程度上与处于疫情刚刚冲击结束以及处于春节期间等因素有关。而2月出口大概率已经转正（0.15%），这很大程度上与疫情影响逐步消散、人口流动大幅恢复以及春节错位等因素有关。此外，2月表现较好可能也与积压订单集中释放有关。
　　进口跌幅扩大。1-2月我国进口总额同比增速跌幅扩大为-10.2%，即使剔除了基数效应，也表现较弱。这一方面，或与内需仍然疲弱有关；另一方面，或与主要进口品的进口价格回落有关。
　　往前看，我国出口下行压力仍大。一方面，海外经济放缓是明确的，海外通胀压力仍大，货币政策仍在收紧当中，海外需求降温仍是大概率事件；另一方面，价格效应仍在减弱，价格对于出口的贡献将继续下滑。

研究报告全文：TableMainInfo宏观研究证券研究报告宏观快报点评2023年03月07日相关研究出口依然有压力TableReportInfo经济修复存在分化海通宏观高频指标跟踪2023年第7期202303062023年1-2月外贸数据点评美欧通胀压力仍大海外经济政策TableSummary跟踪20230306投资要点高质量优先不搞强刺激2023年政府工作报告解读20230305出口降幅收窄1-2月我国出口总额同比为-68好于市场预期根据我们自己跟踪预测的高频数据显示1月出口下行较多-120这很大程度上与处于疫情刚刚冲击结束以及处于春节期间等因素有关而2月出口大概率已经转正015这很大程度上与疫情影响逐步消散人口流动TableAuthorInfo大幅恢复以及春节错位等因素有关此外2月表现较好可能也与积压订单集中释放有关进口跌幅扩大1-2月我国进口总额同比增速跌幅扩大为-102即使剔除了基数效应也表现较弱这一方面或与内需仍然疲弱有关另一方面或与主要进口品的进口价格回落有关往前看我国出口下行压力仍大一方面海外经济放缓是明确的海外通胀压力仍大货币政策仍在收紧当中海外需求降温仍是大概率事件另一方面价格效应仍在减弱价格对于出口的贡献将继续下滑分析师梁中华Tel02123219820Emaillzh13508haitongcom证书S0850520120001分析师李俊Tel02123154149Emaillj13766haitongcom证书S0850521090002联系人王宇晴Tel02123185641Emailwyq14704haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评2图目录图1出口同比增速预测3图2主要经济体制造业PMI指数3图31-2月主要出口品数量增速与价格增速4图4主要出口产品同比增速4图51-2月我国主要进口品量价增速4图6出口价格指数和中国大宗商品价格指数5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评3根据海关总署统计美元计价下2023年1-2月我国出口总额同比为-68上一月为-99进口总额同比为-102上一月为-7512月贸易顺差扩大为11688亿美元出口降幅收窄2023年1-2月我国出口总额同比为-68降幅较2022年12月收窄31个百分点好于市场预期进一步来看除美国外我国对主要贸易伙伴的出口增速均有所回升其中对东盟出口增速为83较上一月回升08个百分点是我国出口的主要动力对欧盟出口为-126也较2022年12月大幅回升53个百分点考虑到海关总署合并公布1-2月的数据我们自己跟踪预测的高频数据显示1月出口下行较多大概率在2位数的负增长-120这很大程度上与处于疫情刚刚冲击结束以及处于春节期间等因素有关而2月出口大概率已经转正015这很大程度上与疫情影响逐步消散人口流动大幅恢复以及春节错位等因素有关此外2月表现较好可能也与积压订单集中释放有关图1出口同比增速预测资料来源WIND海通证券研究所预测截至截至3月5日具体来看出口好于预期一方面或与海外景气有所改善有关例如2月摩根大通全球综合PMI指数上升至521连续3个月回升为去年7月以来首次站上枯荣线美国2月制造业PMI指数也小幅上行至477图2主要经济体制造业PMI指数70全球摩根大通全球综合PMI欧元区制造业PMI65美国供应管理协会ISM制造业PMI6055504540353002020502080211021402170220022302资料来源WIND海通证券研究所另一方面或与价格仍有支撑有关尽管从去年年底以来出口价格的贡献已经有所减弱但主要出口商品中仍有较多商品的出口价格增速高于数量增速价格因素对出口仍发挥着一定支撑作用请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评4图31-2月主要出口品数量增速与价格增速75数量同比价格同比50250-25-50资料来源WIND海通证券研究所从主要产品来看1-2月我国高新技术产品和机电产品出口增速分别为-188和-74均较去年12月有所回升不过我国疫情相关产品出口延续弱势地产相关产品出口增速进一步回落39个百分点至-175图4主要出口产品同比增速35高新技术产品机电产品农产品25155-5-15-25-35-45211122022205220822112302资料来源WIND海通证券研究所进口跌幅扩大美元计价下2023年1-2月我国进口总额同比增速为-102跌幅较去年12月扩大27个百分点即使剔除了基数效应进口同比增速仍呈现回落态势这一方面或与内需仍然疲弱有关另一方面或与主要进口品的进口价格回落有关例如1-2月我国主要进口商品大豆除外的价格增速多数回落至负区间图51-2月我国主要进口品量价增速20数量增速价格增速151050-5-10-15-20-25大豆集成电路铁矿砂及其精矿原油未锻造的铜及铜材资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评5往前看我国出口下行压力仍大一方面海外经济放缓是明确的海外通胀压力仍大货币政策仍在收紧当中海外需求降温仍是大概率事件另一方面价格效应仍在减弱价格对于出口的贡献将继续下滑图6出口价格指数和中国大宗商品价格指数120出口价格指数HS2总指数中国大宗商品价格指数总指数右轴21011519017011015010513010011095909070120213021402150216021702180219022002210222022302资料来源WIND海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评6信息披露分析师声明TableA梁中华nalyst宏观经济研究团队s李俊宏观经济研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明