疫情与疫苗追踪：截至3月3日，美国日均新增与死亡病例均有所上升，不过与新冠相关的医疗负担持续下降且仍处于低位；欧洲新增病例与死亡病例有所回落；东南亚主要国家疫情有所分化。变异毒株分布方面，美国XBB.1.5的感染占比持续上升至90%。
　　政策：美联储多位官员仍强调其鹰派立场，倾向于3月加息25BP，预计利率峰值在5.1%至5.4%之间，且认为2023年不会降息。此外，多位官员也表示，美联储或将坚持2%的通胀目标不变。欧央行官员认为欧洲经济情况比预期更有韧性，对“过度紧缩”的担忧为时过早，欧央行行长拉加德重申3月将加息50个基点。日本央行对证券借出规模设定上限，以防止做空交易并捍卫基准收益率上限。巴基斯坦加息300基点；斯里兰卡加息100基点。
　　经济：美国核心资本品新订单环比回升，房价增速继续放缓。服务业景气度仍强，不过制造业PMI中物价指数大幅反弹，引发市场对于通胀的担忧。加息预期较为稳定，截至3月4日，CMEGroup数据显示，市场仍预期3月美联储大概率（71.6%）加息25BP，5月和6月再次加息25BP的预期仍然较高，此后大概率维持不变至年底。10年期美债收益率为3.97%，较前一周变化较小，不过周中波动较大，一度突破4.0%。欧洲通胀压力仍大，2月欧元区HICP同比增速回落幅度仍偏慢，且核心HICP同比增速仍在继续攀升。2月欧元区19国经济景气基本与1月持平，仍处于底部修复的通道中。

研究报告全文：TableMainInfo宏观研究证券研究报告宏观周报2023年3月5日相关研究美欧通胀压力仍大TableReportInfo经济回暖的五个特点2月全国PMI数据解读202332海外经济政策跟踪海通总量之二十大后首个两会的政TableSummary策展望202331投资要点印尼经济消费和大宗如何驱动新兴经济研究系列之三2023228疫情与疫苗追踪截至3月3日美国日均新增与死亡病例均有所上升不过与新冠相关的医疗负担持续下降且仍处于低位欧洲新增病例与死亡病例有所回落东南亚主要国家疫情有所分化变异毒株分布方面美国XBB15的感染占比持续上升至90TableAuthorInfo政策美联储多位官员仍强调其鹰派立场倾向于3月加息25BP预计利率峰值在51至54之间且认为2023年不会降息此外多位官员也表示美联储或将坚持2的通胀目标不变欧央行官员认为欧洲经济情况分析师梁中华比预期更有韧性对过度紧缩的担忧为时过早欧央行行长拉加德重申Tel021232198203月将加息50个基点日本央行对证券借出规模设定上限以防止做空交易并捍卫基准收益率上限巴基斯坦加息基点斯里兰卡加息基Emaillzh13508haitongcom300100点证书S0850520120001分析师李俊经济美国核心资本品新订单环比回升房价增速继续放缓服务业景气度Tel02123154149仍强不过制造业PMI中物价指数大幅反弹引发市场对于通胀的担忧Emaillj13766haitongcom加息预期较为稳定截至3月4日CMEGroup数据显示市场仍预期3证书S0850521090002月美联储大概率716加息25BP5月和6月再次加息25BP的预期联系人王宇晴仍然较高此后大概率维持不变至年底10年期美债收益率为397较Emailwyq14704haitongcom前一周变化较小不过周中波动较大一度突破40欧洲通胀压力仍大2月欧元区HICP同比增速回落幅度仍偏慢且核心HICP同比增速仍在继续攀升2月欧元区19国经济景气基本与1月持平仍处于底部修复的通道中请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报2目录1疫情与疫苗追踪美欧疫情有所分化42政策美欧央行仍偏鹰63美国经济仍有韧性74欧洲通胀压力仍大9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报3图目录图1美国新冠变异毒株分布占比4图2美国日均新增病例与日均死亡病例例4图3美国病床占用率与ICU病床占用率因新冠住院5图4欧洲日均新增病例与日均死亡病例例5图5东南亚主要国家日均新增病例例5图6东南亚主要国家日均死亡病例例5图7英国日均新增病例和日均死亡病例例6图8以色列日均新增病例和日均死亡病例例6图9英国新增住院和重症率周度6图10以色列新增住院和重症率周度6图11美国核心资本品制造业新订单季调同比与环比7图12美国耐用品新订单季调同比与环比7图13美国标准普尔CS房价指数8图14美国ISM制造业与服务业PMI8图15美国5年期和10年期通胀预期8图16市场预测美联储加息概率8图17纽约联储每周经济WEI指数周度8图18美国10年期国债收益率分解9图19欧元区HICP和核心HICP同比10图20欧元区19国PPI当月同比10图21欧元区19国经济景气指数10图22欧元区和欧盟27国季调失业率10表目录表1近期全球新冠疫情疫苗相关事件6表2美国经济数据总览9表3欧元区经济数据总览10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报41疫情与疫苗追踪美欧疫情有所分化美国XBB15感染比例上升至90美国CDC新冠检测数据显示截至3月4日奥密克戎变异株XBB15的感染占比进一步扩大由上周的854上升至896此前盛行的BQ1与BQ11的总比重进一步下降至83图1美国新冠变异毒株分布占比BA5BA46BF7BQ1BQ11BA275BA4XBBXBB15其他10090807060504030201001119112612031210121712241231010701140121012802040211021802250304资料来源CDC海通证券研究所美国日均新增与死亡病例均有所上升截至3月3日美国日均新增病例为32万例左右较上周增加55日均死亡病例上行102至326例截至3月1日美国新增住院人数24万人较上周下降66此外重症率仍接近于0美国医疗负担回升其中因新冠导致的住院与ICU占用率继续下降截至3月5日美国住院病床占用率上升至774其中与新冠相关的住院占用率降至38美国ICU病床占用率小幅上升至748其中因新冠导致的ICU占用率降至43整体来看与新冠相关的医疗负担仍在低位图2美国日均新增病例与日均死亡病例例900000日均新增病例日均死亡病例滞后19天右3000800000250070000060000020005000001500400000300000100020000050010000000210321062109211222032206220922122303资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报5图3美国病床占用率与ICU病床占用率因新冠住院35ICU病床占用率病床占用率302520151050210321062109211222032206220922122303资料来源JohnsHopkinsUniversity海通证券研究所截至3月5日欧洲新增确诊与死亡病例均有所回落截至3月3日欧洲日均新增病例为39万例较上一周下降112具体来看欧洲各主要国家新增确诊病例均有所回落其中英国下降208回落幅度最大日均死亡病例方面除德国外其他主要国家均有所回落其中西班牙回落490幅度最大图4欧洲日均新增病例与日均死亡病例例1000000日均新增病例日均死亡病例右35009000003000800000700000250060000020005000004000001500300000100020000050010000000210321062109211222032206220922122303资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据东南亚疫情有所分化从日均新增确诊病例数来看截至3月3日除菲律宾和越南外泰国马来西亚和印尼均较上周有所回升从日均死亡病例数来看除泰国和马来西亚之外其他主要国家日均死亡病例数均呈下降趋势图5东南亚主要国家日均新增病例例图6东南亚主要国家日均死亡病例例泰国马来西亚菲律宾450马来西亚泰国200030000060000印尼右越南右越南印尼右4001800菲律宾右250000500003501600300140020000040000120025010001500003000020080010000020000150600100400500001000050200000021032107211122032207221123032103210721112203220722112303资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报6图7英国日均新增病例和日均死亡病例例图8以色列日均新增病例和日均死亡病例例2500001400日均新增病例日均死亡病例右120000日均新增病例日均死亡病例右8012007020000010000010006080000150000800506000040100000600304004000020500002000020010000021032107211122032207221123032103210721112203220722112303资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据图9英国新增住院和重症率周度图10以色列新增住院和重症率周度30000新增住院例重症率右0124000新增住院例重症率右3500022500001300020000008015250015000006200001150010000004100000550000025000000210321062109211222032206220921062109211222032206220922122303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所表1近期全球新冠疫情疫苗相关事件国家地区机构疫情疫苗新闻中国香港特区行政长官李家超宣布由于目前香港疫情整体风险可控从3月1日起解除所有场中国香港所的口罩令在室内户外及乘坐公共交通工具时均不用戴口罩资料来源华尔街见闻大湾区之声海通证券研究所整理2政策美欧央行仍偏鹰美国多位官员立场仍偏鹰美国波士顿联储主席柯林斯表示当前仍需要更多次加息来平抑物价上涨趋势美国亚特兰大联储主席博斯蒂克倾向于3月继续加息25个基点而前美国财长萨默斯则呼吁美联储3月份加息50个基点此外美国里士满联储主席巴尔金认为当前不是暂停加息的时机并预计美联储不会在2023年降息在利率峰值方面美联储理事沃勒表示可能会在51至54之间如果经济指标保持意外强劲势头会赞成将利率上调至比之前预期更高的水平美联储或不会上调通胀目标水平美联储理事Jefferson表示将继续支持美联储降低通胀至目标2的承诺如果国会山批准上调美联储通胀目标将会伤害到美联储在维持物价稳定职责方面的信誉美国里士满联储主席巴尔金同样认为当前不可能把通胀目标上调至3欧洲经济有韧性加息决心仍坚定在对欧洲经济的判断上欧央行2月货币政策会议纪要显示欧洲经济情况比预期更有韧性对过度紧缩的担忧可能为时过早因此欧央行多为官员仍强调了其鹰派观点例如欧央行行长拉加德重申3月将加息50个基点并表示为了达到2的通胀目标欧央行必要时将加息更多欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel认为有必要在3月份之后大幅加息欧央行政策必须比通胀更加坚韧欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy认为最晚应在9月底前达到欧洲央行利率峰值请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报7日央行设臵证券借出规模上限日本央行下调了可借出2032年6月和2032年9月到期票据的数量上限以防止做空交易并捍卫基准收益率上限巴基斯坦加息300基点巴基斯坦央行将关键利率从1700上调至2000斯里兰卡加息100基点斯里兰卡央行将标准贷款利率从1550上调至1653美国经济仍有韧性核心资本品新订单环比回升1月美国耐用品环比增速由上一月的56大幅下滑至-51同比增速也由104回落至16主要是受非国防飞机及零部件新订单大幅回落拖累剔除国防和飞机后核心资本品制造业新订单季调环比增速为08较上一月回升1个百分点具体来看机械制品和初级金属新订单同比增速均有不同程度的下滑或与在美联储持续加息下美国企业设备投资需求受抑制有关但电气设备电气和组件的新订单同比增速有明显回升或反映出在美国居民个人可支配收入保持强劲的情况下商品消费仍维持一定的韧性图11美国核心资本品制造业新订单季调同比与环比图12美国耐用品新订单季调同比与环比6025制造业新订单同比制造业新订单环比耐用品订单同比耐用品订单环比1540520-50-15-20-25-4020012007210121072201220723012001200721012107220122072301资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所房价增速持续回落2022年12月美国标准普尔CS房价指数下降28至2987同比增速为47较2022年11月回落21个百分点这很大程度上与美联储持续加息有关目前住房抵押贷款利率再度回升至67的高位服务业景气指数仍强2月美国ISM非制造业PMI为551较1月小幅回落01但仍处于荣枯线之上具体来看新订单就业以及新出口订单分项都较1月有所上升或表明服务业需求仍具有一定的韧性而制造业PMI小幅回升至477不及市场预期但其中物价指数大幅回升至513为去年9月以来新高引起市场对于通胀反弹的大幅担忧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报8图13美国标准普尔CS房价指数图14美国ISM制造业与服务业PMI25美国标准普尔CS房价指数20个大中城市当月同比75美国供应管理协会ISM制造业PMI70美国ISM非制造业PMI2065156055105054504016121712181219122012211222122002200821022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所加息预期相对稳定CMEGroup数据显示截至3月4日市场仍预期3月美联储大概率716会加息25BP5月和6月再次加息25BP的预期仍然较高此后大概率维持不变至年底预期2024年会开启降息美债收益率上升至397截至3月3日美国10年期国债名义收益率较上一周上行5BP至397其中10年期通胀预期较上一周上行16BP至25210年期国债实际收益率则回落11个BP图15美国5年期和10年期通胀预期图16市场预测美联储加息概率45年期通胀预期10年期通胀预期3210-1-2-30503080311031403170320032303资料来源Wind海通证券研究所资料来源CME海通证券研究所截至3月4日图17纽约联储每周经济WEI指数周度6纽约联储WEI指数周度420-2-4-6-8-10080609101102120613101502160617101902200621102302资料来源纽约联储海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报9图18美国10年期国债收益率分解45美国国债收益率10年10年期通胀预期美国国债实际收益率10年期右2040161235083004250020-0415-0810-1222032206220922122303资料来源Wind海通证券研究所表2美国经济数据总览指标单位2302230122122211221022092208220722062205220422032202实际GDP折年同比09191837GDP实际GDP折年季调环比2732-06-16工业总产值季调同比061121344635334148594665生产制造业新订单季调同比43505363808488899976106116工业产能利用率783784793798799798800797800802798794个人实际可支配收入折年季调同比844442403519152014-15-16327个人实际消费支出季调同比7974738085878793938992135消费零售销售额季调同比39485072789310082756252155零售食品服务销售额季调同比64595980849710088877871177新房销售折年季调同比-194-255-229-122-249-58-252-200-141-235-19829成屋销售折年季调同比-369-338-349-283-243-204-191-141-88-65-58-41地产新房开工折年季调同比-214-225-168-88-60-43-125-54-2719903243标普CS房价指数同比20城476886104130160186205213212203新增非农就业人数季调万人517260290324350352568370364254414904就业失业率季调343536373537353636363638U6失业率季调666567676770686771706972CPI同比646571778283859186838579核心CPI同比565760636663595960626564通胀PCE同比545357616363647065646864核心PCE同比474648515249475049505454密歇根1年通胀预期同比41394449504748525354545449ISM制造业PMI477474484490502509528528530561554571586ISM非制造业PMI552492565544567569567553559571583565景气Market制造业PMI季调473469462477504520515522527570592588573指数Sentix投资信心指数36-35-05-94-126-108-60-135-10-2961119221密歇根消费者信心指数670649597568599586582515500584652594628资料来源WIND海通证券研究所黑框为本周更新数据4欧洲通胀压力仍大核心通胀压力仍存2月欧元区HICP同比增速为85虽较1月回落01个百分点但回落幅度仍偏慢不及市场预期的83此外核心HICP同比增速为56较1月回升03个百分点已经连续3个月回升欧洲通胀压力仍大PPI同比增速持续回落1月欧元区19国和欧盟27国PPI同比增速分别为150和164分别较2022年12月回落96个百分点和88个百分点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报10图19欧元区HICP和核心HICP同比图20欧元区19国PPI当月同比HICP调和CPI同比核心HICP调和CPI同比12050欧元区PPI当月同比1004080306020401020000-10-20-2020022008210221082202220823022001200721012107220122072301资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所经济景气指数底部修复能源价格的回落减轻了欧洲经济的下行压力使其呈现出一定的韧性2月欧元区19国经济景气指数为997基本与1月持平目前仍处于从底部修复的通道当中图21欧元区19国经济景气指数图22欧元区和欧盟27国季调失业率130经济景气指数9欧元区欧盟27国1201108100790806706052007210121072201220723012002200821022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所表3欧元区经济数据总览指标单位2303230223012212221122102209220822072206220522042203实际GDP季调同比19234355GDP实际GDP折年季调环比04123426工业生产指数同比-1728345126-252216-25-10生产制造业产能利用率非季调809814823825824粗钢产量欧盟同比-104-171-186-157-157-164-100-106-44-47-59消费零售销售指数同比-28-25-2601-13-07-29115223就业失业率季调6767676667676767676768HICP同比85869210110699918986817474通胀核心HICP同比565352505048434037383530PPI同比150246270305419435381361362372369制造业PMI485488478471464484496498521546555565服务业PMI527508498485486488498512530561577556景气消费者信心指数-190-207-220-237-274-287-250-272-240-215-224-220指数经济景气指数季调9979989719519389449789861030104210431061Sentix投资信心指数-80-175-210-309-383-318-252-264-158-226-180-70资料来源WIND海通证券研究所黑框为本周更新数据请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报11信息披露分析师声明Table梁中华Analyst宏观经济研究团队s李俊宏观经济研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明