核心结论：①科创板的“硬科技”属性突出，重点支持高科技行业创新，助力我国股权融资发展，赋能高质量发展。②当前科创50估值处于历史低位，盈利增速相对更快，投资性价比已经凸显。③当前的科创板类似2012年底的创业板，处于新一轮上涨趋势的起点，未来盈利有望开启向上周期。
　　科创板助力中国科技企业创新发展。我国以社会融资规模存量结构衡量，间接融资一直是最主要的融资方式，银行信贷占社会融资规模的比重在60%左右。而美国经验告诉我们股权融资才是最适合新经济发展的融资方式，我国目前的经济状况正如同1980年代的美国一样处在经济转型期。科创板定位科技企业的孵化器，针对战略新兴产业在一系列制度上进行大胆改革，为科创企业提供更多融资渠道，对于推动我国高质量发展建设有着战略意义。自成立以来，科创板为诸多高科技企业提供金融资源的支持，支持企业创新发展。
　　当前科创50的投资性价比已经凸显。首先我们将科创50指数的估值水平与A股其他重要指数进行对比，目前科创50指数已经处于历史低位，并且就估值分位数而言，科创50估值相较其他指数也较低。进一步地，我们对比科创50指数与其他指数的盈利水平。根据22年三季报数据，科创50指数盈利稳健增长，且在22Q4经济下行压力加大的情况下保持一定增速。在此基础上，我们用PEG估值方法对比科创50指数与其他指数的盈利估值匹配度，只有科创50指数PEG估值处于1倍以下，投资的性价比相对更高。
　　科创板处于新一轮上涨行情的起点。当前的科创板类似2012年底的创业板，处于新一轮上涨趋势的起点。从市场层面看，创业板指发布7个月后开始经历两年左右的回调，估值也先降后升，科创50的情况与之类似。从盈利层面，创业板指盈利自12/12触底后快速回升，科创50盈利在22Q3也出现边际修复，预计后续有望走出类似创业板的修复行情。自上而下看，科创板募集资金正逐渐兑现到业绩上，预计未来科创板盈利趋势向上。创业板首批28家上市公司在募集资金投入使用后，购建资产的现金流、在建工程增速依次提升，最后反映在业绩迅速增长上。科创板的情况也类似，科创板首批上市的25家公司的募集资金正逐步兑现至业绩。未来，随着更多公司将募集资金投产并创造经济效益，科创板盈利有望开启向上周期。
　　风险提示：政策推进不及预期。
　　

研究报告全文：TableMainInfo策略研究证券研究报告策略专题报告2023年03月03日TableTitle相关研究科创板迎来高质量发展的新机遇二十大后首个两会的政策展望TableReportInfo20230228TableSummary供给侧看消费机会在何处后投资要点疫时代报告系列420230222春度春归20230210核心结论科创板的硬科技属性突出重点支持高科技行业创新助力我国股权融资发展赋能高质量发展当前科创50估值处于历史低位盈利增速相对更快投资性价比已经凸显当前的科创板类似2012年底的创业板处于新一轮上涨趋势的起点未来盈利有望开启向上周期TableAuthorInfo科创板助力中国科技企业创新发展我国以社会融资规模存量结构衡量间接融资一直是最主要的融资方式银行信贷占社会融资规模的比重在60左右而美国经验告诉我们股权融资才是最适合新经济发展的融资方式我国目前的经济状况正如同1980年代的美国一样处在经济转型期科创板定位科技企业的孵化器针对战略新兴产业在一系列制度上进行大胆改革为科创企业提供更多融资渠道对于推动我国高质量发展建设有着战略意义自成立以来科创板为诸多高科技企业提供金融资源的支持支持企业创新发展当前科创的投资性价比已经凸显首先我们将科创指数的估值水平与分析师荀玉根5050A股其他重要指数进行对比目前科创50指数已经处于历史低位并且就估Tel02123219658值分位数而言科创50估值相较其他指数也较低进一步地我们对比科创Emailxyg6052haitongcom50指数与其他指数的盈利水平根据22年三季报数据科创50指数盈利稳证书S0850511040006健增长且在22Q4经济下行压力加大的情况下保持一定增速在此基础上分析师郑子勋我们用PEG估值方法对比科创50指数与其他指数的盈利估值匹配度只有Tel02123219733科创50指数PEG估值处于1倍以下投资的性价比相对更高Emailzzx12149haitongcom证书S0850520080001科创板处于新一轮上涨行情的起点当前的科创板类似2012年底的创业板处于新一轮上涨趋势的起点从市场层面看创业板指发布个月后开始经联系人王正鹤7历两年左右的回调估值也先降后升科创50的情况与之类似从盈利层面Tel02123219812创业板指盈利自1212触底后快速回升科创50盈利在22Q3也出现边际修Emailwzh13978haitongcom复预计后续有望走出类似创业板的修复行情自上而下看科创板募集资金正逐渐兑现到业绩上预计未来科创板盈利趋势向上创业板首批28家上市公司在募集资金投入使用后购建资产的现金流在建工程增速依次提升最后反映在业绩迅速增长上科创板的情况也类似科创板首批上市的25家公司的募集资金正逐步兑现至业绩未来随着更多公司将募集资金投产并创造经济效益科创板盈利有望开启向上周期风险提示政策推进不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告2目录1科创板助力中国科技企业创新发展42当前科创50的投资性价比已经凸显53科创板处于新一轮上涨行情的起点6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告3图目录图11980年后美国非金融企业股权融资占比上升4图2美国三大产业占GDP比重4图3我国社会融资结构依然以银行贷款为主4图4中国三大产业占GDP比重4图5科创板支持硬科技企业上市融资5图6科创板上市公司研发投入力度较大5图7当前科创50指数PE估值分位数较低5图8当前科创50指数PB估值分位数较低5图9科创50指数营收增速处于较高水平6图10科创50指数利润增速边际改善6图11当前科创50估值盈利匹配度更优6图12创业板指与科创50估值对比7图13创业板指与科创50点位走势对比7图14创业板第一轮牛市前后盈利情况7图15科创50指数当前盈利情况7图16创业板首批公司业绩逐渐兑现8图17创业板首批上市公司表现优于行业整体8图18科创板首批公司业绩逐渐兑现8图19科创板首批上市公司表现优于行业整体8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告42019年7月22日科创板开市作为我国资本市场的重大改革科创板这三年多里为众多科创企业提供股权融资渠道改革成效十分显著2022年二十大胜利召开标志着我国正式迈向中国式现代化的发展道路高质量发展是未来的关键词那么科创板在这一时代背景下的作用以及当下的投资价值如何本文将就此话题进行分析1科创板助力中国科技企业创新发展科创板助力股权融资发展赋能我国高质量发展2018年习总书记提出设立科创板2019年正式开板科创板的初衷是促进我国融资结构优化进而助力产业结构调整历史上美国也曾经历过这一阶段1980年代美国经济结构发生重大变化科技消费和金融等第三产业迅速发展相较于工业驱动的经济由服务业驱动的经济需要股权融资来配合因而美国股权融资同步发展1970-1986年美国股权融资占企业总融资的比重大概在35左右1990年代则持续提升至50左右类似1980年代的美国当前我国也处于经济结构转型关键期第三产业GDP占比从2010年的442升至2022年的528同时2022年二十大明确指出要以高质量发展为首要任务尤其是科技企业的发展是未来国家战略支持的重点这就需要股权融资对其赋能目前我国融资方式仍以间接融资为主社会融资规模存量中股票融资占比仅3相较美国差距较大科创板定位科技企业的孵化器针对战略新兴产业在一系列制度上进行大胆改革为科创企业提供更多融资渠道对于推动我国高质量发展建设有着战略意义图11980年后美国非金融企业股权融资占比上升图2美国三大产业占GDP比重美国非金融企业融资中贷款占比美国私人服务生产行业增加值占GDP比重8070美国非金融企业融资中股权融资占比美国制造业行业增加值占GDP比重美国非金融企业融资中债券融资占比70美国农业林业渔业和狩猎业行业增加值占GDP比重60605050404030302020101000194719491953195519571961196319651967196919711973197519771979198319851987199119931995199919511959198119891997196019641972197619841988199620002008201219801992200420161968资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图3我国社会融资结构依然以银行贷款为主图4中国三大产业占GDP比重中国第一产业占GDP比重社会融资存量中不同类别占比60中国第二产业占GDP比重银行贷款企业债券委托贷款信托贷款承兑汇票股票中国第三产业占GDP比重705060405040303020201010002101220123011705170918011805180919011905190920012005200921052109220522091701资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所科创板的硬科技属性突出实现金融支持我国科技产业发展自成立以来科创板始终坚持支持中国硬科技发展的定位为诸多高科技企业提供金融资源的支持截至2023228科创板上市公司数量达507家累计IPO募集资金约7600亿元分行业看按IPO数量统计科创板上市公司主要集中在电子占比217医药生物203机械设备156计算机116电力设备97行业占比接近80相比请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告5传统企业科创板公司的核心竞争力是技术实力创新型企业往往具有更强的发展潜力科创板企业在上市后获得充足的资金支持进而投入到扩产研发项目上若以研发支出衡量一家公司对创新的重视程度根据2022年三季报统计全部科创板公司累计研发投入为8223亿元占营业收入的比例为97高于主板的19和创业板的46分行业看计算机研发支出占营收的比例为918亿元268医药生物2457亿元243通信175亿元174电子2177亿元118国防军工186亿元112图5科创板支持硬科技企业上市融资图6科创板上市公司研发投入力度较大科创板开板以来IPO数量分布22Q1-Q3行业研发支出占营业收入比例环保通信30其他34284125国防军工电子2053217基础化工155510电力设备97医药生物52030计算机机械设备116156资料来源Wind海通证券研究所截至2023228资料来源Wind海通证券研究所2当前科创50的投资性价比已经凸显当前科创50估值较低盈利保持较快增长估值方面将科创50指数的估值水平与其他宽基指数进行对比市盈率角度截至2023228科创50PETTM13年以来分位数为408倍136创业板指为377倍69沪深300为119倍382上证综指为132倍464市净率角度截至2023228科创50PBLF13年以来分位数为43倍47上证综指为14倍202沪深300为14倍278创业板指为51倍366盈利方面22年三季度科创板盈利保持较快增长并且增速有所回升22Q3与22Q2科创50指数营收累计同比分别为461与445归母净利累计同比分别为446与370均高于A股其他主要指数去年四季度我国经济下行压力加大但根据已披露的上市公司年报同口径下科创板22Q4归母净利润单季同比达到686可见科创企业在经济不景气的情况下盈利能够维持较强的韧性图7当前科创50指数PE估值分位数较低图8当前科创50指数PB估值分位数较低PETTM倍左轴自13年来分位数右轴PBLF倍左轴自13年来分位数右轴5060670494660604041503850404373027334030292820302020191420220710510100000资料来源Wind海通证券研究所截至2023228其中科创50为自资料来源Wind海通证券研究所截至2023228其中科创50为自20年以来分位数20年以来分位数请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告6图9科创50指数营收增速处于较高水平图10科创50指数利润增速边际改善科创50营收累计同比科创50营收单季同比科创50归母净利累计同比科创50归母净利单季同比7520055150351001550-50-25-50资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所科创50盈利估值匹配度更优投资价值已经凸显上文我们对比了科创50和其他指数的绝对估值水平我们进一步对比科创50指数与其他指数的盈利估值匹配度采用的方法是PEG估值方法即市盈率相对盈利增长比率其中市盈率用各个指数最新的PETTM表示盈利增长比率用归母净利润TTM同比增速表示通过散点图可以明显发现只有科创50指数PEG估值为09倍处于1倍以下上证50为13倍上证指数为22倍沪深300为25倍中证1000为193倍处于1倍以上因此我们认为科创板的估值盈利性价比相对更高而中证500创业板指及万得全A的PEG估值均小于0这是由负归母净利同比增速导致的因此综合来看科创板的估值盈利的匹配度更优投资的性价比相对更高图11当前科创50估值盈利匹配度更优50创业板指40科创50最中证1000新PEG1PE30TTM中证50020万得全A上证指数倍10上证50沪深3000-30-20-100102030405022Q3归母净利同比TTM资料来源Wind海通证券研究所截至20232283科创板处于新一轮上涨行情的起点当前的科创板类似2012年底的创业板处于新一轮上涨趋势的起点从市场层面看1006创业板指发布1012开始回调期间最大跌幅为-528经历两年的调整后创业板指的估值得以消化PETTM由发布初期的70倍左右降至12年底的35倍随后13年在移动互联网浪潮的驱动下创业板开启一轮大牛市创业板指由1212的低点攀升至1506的高点期间最大涨幅高达5897估值也随之拔高PE自1212的低点30倍上升至1506的135倍当前科创50可以类比12年底的创业板指自1912科创50正式发布以来指数经历了7个月震荡上涨的行情并在2007开启下行通道回调时间也接近2年PE估值由起初的100倍降至2210的40倍22年底开始科创50指数小幅上涨估值有所修复从盈利层面看创业板指盈利自1212触底后快速回升归母净利累计同比从12Q4的-94提升至15Q2的318而目前科创5022Q3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告7盈利也出现边际修复ROE持续上行预计后续有望走出类似创业板的修复行情图12创业板指与科创50估值对比图13创业板指与科创50点位走势对比创业板指PETTM倍左轴创业板指标准化科创50标准化科创倍右轴16050PETTM1105500140100科创50T2210904500120科创50T2210创业板指T121280创业板指1003500T121270806025006050404015002030020500资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图14创业板第一轮牛市前后盈利情况图15科创50指数当前盈利情况创业板指归母净利累计同比左轴科创50归母净利累计同比左轴50创业板指ROETTM右轴15210科创50ROETTM右轴14401801313301501212011201190101060909308-1007-207-306资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所科创板募集资金正逐渐兑现到业绩上预计未来科创板盈利趋势向上对于上市公司而言由于经营周期的存在从募资到投入再到产出往往需要经历一段时间借鉴创业板创业板首批28家上市公司在募集资金投入使用后2009-2010年购建固定资产等各项资产的现金流快速增长随着资金的不断投入2010-2011年创业板首批上市公司的在建工程增速逐渐提升13Q1创业板首批公司盈利增速开始快速回升2013年全年创业板首批公司归母净利润同比增速高出全部A股141个百分点类似创业板科创板募集资金也正逐步兑现至业绩科创板首批上市的25家公司在2019年7月募资总额370亿元后购建固定资产等各项资产的现金流持续增长在建工程快速扩张并且已经体现到业绩上归母净利润在2021-2022Q3维持较快增长其中电子国防军工机械设备行业的上市公司业绩显著优于行业整体表现未来随着更多公司将募集资金投产并创造经济效益科创板盈利有望开启向上周期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告8图16创业板首批公司业绩逐渐兑现图17创业板首批上市公司表现优于行业整体创业板首批上市的28家公司2013年各行业归母净利累计同比购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金累计同比左轴80创业板首批上市公司全部A股在建工程同比左轴归母净利累计同比右轴380606028040401802020800-200-20计算机传媒电力设备机械设备医药生物120909121003100610091012110311061109111212031206121213031306130913120909资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图18科创板首批公司业绩逐渐兑现图19科创板首批上市公司表现优于行业整体科创板首批上市的25家公司22Q3各行业归母净利累计同比购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金累计同比左轴75科创板首批上市公司全部A股在建工程同比左轴归母净利累计同比右轴20050502510025000-25-100-25-50电力设备电子国防军工机械设备医药生物计算机资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所风险提示政策推进不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告9信息披露分析师声明Table荀玉根Analyst策略研究团队s郑子勋策略研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告10海通证券股份有限公司研究所TablePeopleInfo路颖所长邓勇副所长荀玉根副所长02123219403luyinghaitongcom02123219404dengyonghaitongcom02123219658xyg6052haitongcom涂力磊所长助理余文心所长助理02123219747tll5535haitongcom075582780398ywx9461haitongcom宏观经济研究团队金融工程研究团队金融产品研究团队梁中华02123219820lzh13508haitongcom冯佳睿02123219732fengjrhaitongcom倪韵婷02123219419niythaitongcom应镓娴02123219394yjx12725haitongcom郑雅斌02123219395zhengybhaitongcom唐洋运02123185680tangyyhaitongcom李俊02123154149lj13766haitongcom罗蕾02123219984ll9773haitongcom徐燕红02123219326xyh10763haitongcom联系人余浩淼02123219883yhm9591haitongcom谈鑫02123219686tx10771haitongcom李林芷02123219674llz13859haitongcom袁林青02123212230ylq9619haitongcom庄梓恺02123219370zzk11560haitongcom王宇晴wyq14704haitongcom黄雨薇02123154387hyw13116haitongcom谭实宏02123219445tsh12355haitongcom侯欢02123154658hh13288haitongcom张耿宇02123212231zgy13303haitongcom吴其右02123154167wqy12576haitongcom联系人联系人郑玲玲02123154170zll13940haitongcom滕颖杰02123219433tyj13580haitongcom曹君豪021-23219745cjh13945haitongcom章画意02123154168zhy13958haitongcom陈林文02123219068clw14331haitongcom魏玮02123219645ww14694haitongcom江涛02123219819jt13892haitongcom舒子宸szc14816haitongcom张弛02123219773zc13338haitongcom固定收益研究团队策略研究团队中小市值团队姜珮珊02123154121jps10296haitongcom荀玉根02123219658xyg6052haitongcom钮宇鸣02123219420ymniuhaitongcom高上02123154132gs10373haitongcom潘莹练02123154122pyl10297haitongcom王巧喆02123154142wqz12709haitongcom郑子勋02123219733zzx12149haitongcom联系人联系人吴信坤021-23154147wxk12750haitongcom王园沁02123154123wyq12745haitongcom王冠军02123154116wgj13735haitongcom联系人方欣来021-23219635fxl13957haitongcom余培仪02123219400ypy13768haitongcom藏多02123212041zd14683haitongcom杨锦02123154504yj13712haitongcom孙丽萍02123154124slp13219haitongcom王正鹤02123219812wzh13978haitongcom张紫睿021-23154484zzr13186haitongcom刘颖02123214131ly14721haitongcom政策研究团队石油化工行业医药行业李明亮02123219434lmlhaitongcom邓勇02123219404dengyonghaitongcom余文心075582780398ywx9461haitongcom吴一萍02123219387wuyipinghaitongcom朱军军02123154143zjj10419haitongcom郑琴02123219808zq6670haitongcom朱蕾02123219946zl8316haitongcom胡歆02123154505hx11853haitongcom贺文斌01068067998hwb10850haitongcom周洪荣02123219953zhr8381haitongcom联系人朱赵明02123154120zzm12569haitongcom李姝醒02163411361lsx11330haitongcom张海榕02123219635zhr14674haitongcom梁广楷01056760096lgk12371haitongcom联系人孟陆861056760096ml13172haitongcom纪尧jy14213haitongcom联系人周航02123219671zh13348haitongcom彭娉01068067998pp13606haitongcom肖治键02123219164xzj14562haitongcom汽车行业公用事业批发和零售贸易行业王猛02123154017wm10860haitongcom傅逸帆02123154398fyf11758haitongcom李宏科02123154125lhk11523haitongcom房乔华021-23219807fqh12888haitongcom吴杰02123154113wj10521haitongcom高瑜02123219415gy12362haitongcom张觉尹021-23185705zjy15229haitongcom联系人汪立亭02123219399wanglthaitongcom刘一鸣02123154145lym15114haitongcom余玫翰02123154141ywh14040haitongcom联系人阎石ys14098haitongcom张冰清021-23154126zbq14692haitongcom曹蕾娜cln13796haitongcom互联网及传媒有色金属行业房地产行业毛云聪01058067907myc11153haitongcom陈晓航02123154392cxh11840haitongcom涂力磊02123219747tll5535haitongcom陈星光02123219104cxg11774haitongcom甘嘉尧02123154394gjy11909haitongcom谢盐02123219436xieyhaitongcom孙小雯02123154120sxw10268haitongcom陈先龙02123219406cxl15082haitongcom联系人联系人联系人曾佳敏02123154399zjm14937haitongcom崔冰睿02123219774cbr14043haitongcom张恒浩02123219383zhh14696haitongcom康百川02123212208kbc13683haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告11电子行业煤炭行业电力设备及新能源行业李轩02123154652lx12671haitongcom李淼01058067998lm10779haitongcom房青02123219692fangqhaitongcom肖隽翀02123154139xjc12802haitongcom王涛02123219760wt12363haitongcom徐柏乔02123219171xbq6583haitongcom华晋书02123219748hjs14155haitongcom联系人吴杰02123154113wj10521haitongcom联系人朱彤02123212208zt14684haitongcom联系人文灿02123154401wc13799haitongcom姚望洲02123154184ywz13822haitongcom薛逸民02123219963xym13863haitongcom柳文韬02123219389lwt13065haitongcom马菁菁mjj14734haitongcom马天一mty15264haitongcom基础化工行业计算机行业通信行业刘威075582764281lw10053haitongcom郑宏达02123219392zhd10834haitongcom余伟民01050949926ywm11574haitongcom张翠翠02123214397zcc11726haitongcom杨林02123154174yl11036haitongcom杨彤昕010-56760095ytx12741haitongcom孙维容02123219431swr12178haitongcom于成龙02123154174ycl12224haitongcom联系人李智02123219392lz11785haitongcom洪琳02123154137hl11570haitongcom夏凡02123154128xf13728haitongcom联系人联系人徐卓xz14706haitongcom李博lb14830haitongcom杨蒙075523617756ym13254haitongcom杨昊翊yhy15080haitongcom非银行金融行业交通运输行业纺织服装行业何婷02123219634ht10515haitongcom虞楠02123219382yunhaitongcom梁希02123219407lx11040haitongcom孙婷01050949926st9998haitongcom陈宇02123219442cy13115haitongcom盛开02123154510sk11787haitongcom联系人罗月江01056760091lyj12399haitongcom联系人曹锟010-56760090ck14023haitongcom王天璐02123219405wtl14693haitongcom任广博01056760090rgb12695haitongcom肖尧02123154171xy14794haitongcom建筑建材行业机械行业钢铁行业冯晨阳02123212081fcy10886haitongcom赵玥炜02123219814zyw13208haitongcom刘彦奇02123219391liuyqhaitongcom潘莹练02123154122pyl10297haitongcom赵靖博02123154119zjb13572haitongcom申浩02123154114sh12219haitongcom联系人刘绮雯02123154659lqw14384haitongcom建筑工程行业农林牧渔行业食品饮料行业张欣劼18515295560zxj12156haitongcom李淼01058067998lm10779haitongcom张宇轩02123154172zyx11631haitongcom联系人巩健02123219402gj15051haitongcom程碧升02123154171cbs10969haitongcom曹有成18901961523cyc13555haitongcom颜慧菁yhj12866haitongcom郭好格13718567611ghg14711haitongcom联系人张嘉颖02123154019zjy14705haitongcom军工行业银行行业社会服务行业张恒晅zhx10170haitongcom林加力02123154395ljl12245haitongcom汪立亭02123219399wanglthaitongcom联系人联系人许樱之75582900465xyz11630haitongcom刘砚菲021-2321-4129lyf13079haitongcom董栋梁02123219356ddl13206haitongcom联系人胡舜杰02123154483hsj14606haitongcom徐凝碧02123154134xnb14607haitongcom毛弘毅02123219583mhy13205haitongcom王祎婕02123219768wyj13985haitongcom家电行业造纸轻工行业环保行业陈子仪02123219244chenzyhaitongcom郭庆龙gql13820haitongcom戴元灿02123154146dyc10422haitongcom李阳02123154382ly11194haitongcom高翩然gpr14257haitongcom刘璐02123214390ll11838haitongcom王文杰wwj14034haitongcom联系人吕科佳lkj14091haitongcom研究所销售团队请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略专题报告12深广地区销售团队上海地区销售团队北京地区销售团队伏财勇075523607963fcy7498haitongcom胡雪梅02123219385huxmhaitongcom殷怡琦01058067988yyq9989haitongcom蔡铁清075582775962ctq5979haitongcom黄诚02123219397hc10482haitongcom董晓梅dxm10457haitongcom辜丽娟075583253022guljhaitongcom季唯佳02123219384jiwjhaitongcom郭楠010-58067936gn12384haitongcom刘晶晶075583255933liujj4900haitongcom黄毓02123219410huangyuhaitongcom杨羽莎01058067977yys10962haitongcom饶伟075582775282rw10588haitongcom胡宇欣02123154192hyx10493haitongcom张丽萱01058067931zlx11191haitongcom欧阳梦楚075523617160马晓男mxn11376haitongcom郭金垚01058067851gjy12727haitongcomoymc11039haitongcom邵亚杰23214650syj12493haitongcom张钧博zjb13446haitongcom巩柏含gbh11537haitongcom杨祎昕02123212268yyx10310haitongcom高瑞gr13547haitongcom张馨尹0755-25597716zxy14341haitongcom毛文英02123219373mwy10474haitongcom上官灵芝sglz14039haitongcom谭德康tdk13548haitongcom姚坦yt14718haitongcom王祎宁02123219281wyn14183haitongcom张歆钰zxy14733haitongcom周之斌zzb14815haitongcom海通证券股份有限公司研究所地址上海市黄浦区广东路689号海通证券大厦9楼电话02123219000传真02123219392网址wwwhtseccom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明