免税：海南春节高景气度延续，短期销售额疲软致使板块短期承压。我们认为系运营商订货节奏及春节提前所致，随后续精品得到补充及销售环比提升，有望提振板块估值。推荐标的:(1)中国中免(601888.SH):离岛免税景气度回升带动海南离岛免税销售，国际客流修复有望回补机场客流。(2)海汽集团(603069.SH):海旅免税注入重启，主推毛利率改善逻辑，后续奥莱落地形成业绩增量。
　　餐饮：防控政策调整叠加气温回暖，消费者出行意愿逐渐恢复，单店营业收入进入修补过程，叠加过往各头部品牌推行降本增效举措，餐饮相关标的有望迎来利润释放。建议关注后续门店扩张带动的利润释放弹性提升。推荐九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注顺利推荐自动化，盈利能力有望提高的奈雪的茶(2150.HK)。
　　酒店：节后报复性出差需求减弱，全国酒店数据有所下滑。核心城市受开学返校及休闲度假需求减少，入住率均环比下滑，截止3/4周度数据，北京/三亚/成都OCC分别环比-8.0/-3.3/-4.8pct。ADR相对坚挺，北京中高端/中低端酒店环比-0.03%/-1.72%。短期仍看好三四月份会展需求催化下带动量价回升，同时建议关注关键节点上ADR价格弹性释放超预期可能。推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。
　　医美化妆品：今年三八大促营销声势减弱，作为全年第三大促销月份，无论从平台端还是品牌端都呈现出分化态势；平台端，天猫大盘整体增速有所下滑，但是抖音端整体实现较高水平增长，新兴平台对天猫的分流进一步加剧；从品牌端来看，大促增加更多SKU、提高优惠力度，从销售结果来看，品牌分化进一步持续，头部国货珀莱雅、丸美取得较好成长，建议关注珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）；医美端，爱美客近期发布2022年年报，2022年实现营收19.39亿元，同比增加34%，归母净利润12.64亿元，同比增长32%，整体业绩增长稳健，持续验证医美行业的成长确定性，建议关注受益于行业成长的医美龙头爱美客（300896.SH），光电龙头复锐医疗科技（1696.HK）及植发+养固毛发养护机构龙头雍禾医疗。
　　人力资源：政府工作报告目标今年城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右，突出稳增长稳就业。Q1春节前后处于用工淡季，且受前期疫情影响用工需求表现一般。企业端订单正处撮合期，预计Q2-Q3用工需求快速释放，大制造、大健康、零售领域灵活用工、业务外包需求高增。建议关注具备资金、渠道、平台优势的科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）。
　　传媒：直播电商赛道持续演进，小红书将提升直播业务为独立部门，统一管理直播内容与直播电商等业务；天猫优品发布直播间店主主播招募公告，进一步强化流量建设。机构端，新东方在线公告公司名称、标志和证券简称改为“东方甄选”，显示公司业务重心转向直播电商；TVB识货合作淘宝，3月7日淘宝首秀实现GMV2350万元。2023年直播电商赛道持续加码，抖音强调商城成交，淘宝加强主播与流量建设；机构持续加强直播内容、供应链建设。1）广告营销板块：消费复苏与出行复苏仍为广告行业修复主线，互联网广告主、消费品广告主投放有望恢复，广告代理和广告投放企业有望获得客户更高的营销预算，自有媒体设备公司分众传媒、兆讯传媒业绩具备向上弹性。2）AIGC板块：随着全球大型互联网科技公司加强人工智能大模型的研发与训练，下游应用生态有望迅速落地，国内关注百度三月中下旬发布的“文心一言”类ChatGPT模型，有望在中文语义环境下具备良好表现，关注下游生态合作。建议关注：新东方在线（1797.HK）、光线传媒（300251.SZ）、兆讯传媒（301102.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）。
　　线下零售：1）专业连锁业态供给侧出清更加明显，给龙头整合市场、提升市占率打开空间，恢复弹性优于购百业态，建议关注孩子王（301078.SZ）；2）国企改革主线：市场化机制建设完成，23年逐步兑现业绩，推荐小商品城（600415.SH）、重庆百货（600729.SH）；3）建议关注经营质量高，恢复确定性强的天虹股份（002419.SZ）；4）建议关注区域规模经济佼佼者家家悦（603708.SH），此前逆势扩张新店培育导致盈利能力承压，23年预计公司精力主要聚焦于存量门店盈利能力提升与省内加密，伴随省外逐步减亏，业绩有望实现修复；5）主题机会：关注市内免税对有税业务的扩展预期：百联股份（600827.SH）。
　　跨境出口链：1）美国2月份失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行暴雷后金融风险的担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点；2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，22Q4各零售商库存增速持续下降已趋近营收增速，偏刚需与性价比的渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势；3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的

研究报告全文：社会服务行业投资策略周报20230312供给持续修复需求加速释放行业复苏大环境升温证券研究报告投资评级看好维持核心观点免税海南春节高景气度延续短期销售额疲软致使板块短期承压我们认为系运营最近12月市场表现商订货节奏及春节提前所致随后续精品得到补充及销售环比提升有望提振板块估值推荐标的1中国中免601888SH离岛免税景气度回升带动海南离岛免税销售社会服务沪深300国际客流修复有望回补机场客流2海汽集团603069SH海旅免税注入重启主推毛16利率改善逻辑后续奥莱落地形成业绩增量餐饮防控政策调整叠加气温回暖消费者出行意愿逐渐恢复单店营业收入进入修10补过程叠加过往各头部品牌推行降本增效举措餐饮相关标的有望迎来利润释放3建议关注后续门店扩张带动的利润释放弹性提升推荐九毛九9922HK海伦司-39869HK建议关注顺利推荐自动化盈利能力有望提高的奈雪的茶2150HK酒店节后报复性出差需求减弱全国酒店数据有所下滑核心城市受开学返校及休-10闲度假需求减少入住率均环比下滑截止34周度数据北京三亚成都OCC分别-16环比-80-33-48pctADR相对坚挺北京中高端中低端酒店环比-003-172短期仍看好三四月份会展需求催化下带动量价回升同时建议关注关键节点上ADR价格弹性释放超预期可能推荐标的锦江酒店600754SH君亭酒店301073SZ首旅酒店600258SH分析师刘洋医美化妆品今年三八大促营销声势减弱作为全年第三大促销月份无论从平台端SAC证书编号S0160521120001还是品牌端都呈现出分化态势平台端天猫大盘整体增速有所下滑但是抖音端整liuyang01ctseccom体实现较高水平增长新兴平台对天猫的分流进一步加剧从品牌端来看大促增加更多SKU提高优惠力度从销售结果来看品牌分化进一步持续头部国货珀莱雅分析师于健丸美取得较好成长建议关注珀莱雅603605SH华熙生物688363SH贝泰妮SAC证书编号S0160522060001300957SZ医美端爱美客近期发布2022年年报2022年实现营收1939亿元yujianctseccom同比增加34归母净利润1264亿元同比增长32整体业绩增长稳健持续验证医美行业的成长确定性建议关注受益于行业成长的医美龙头爱美客300896SH分析师潘宁河光电龙头复锐医疗科技1696HK及植发养固毛发养护机构龙头雍禾医疗SAC证书编号S0160521010001人力资源政府工作报告目标今年城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55pannhctseccom左右突出稳增长稳就业Q1春节前后处于用工淡季且受前期疫情影响用工需求表现一般企业端订单正处撮合期预计Q2-Q3用工需求快速释放大制造大健康分析师李跃博零售领域灵活用工业务外包需求高增建议关注具备资金渠道平台优势的科锐SAC证书编号S0160521120003国际300622SZ北京城乡600861SHliybctseccom传媒直播电商赛道持续演进小红书将提升直播业务为独立部门统一管理直播内容与直播电商等业务天猫优品发布直播间店主主播招募公告进一步强化流量建设机构端新东方在线公告公司名称标志和证券简称改为东方甄选显示公司业务重心转向直播电商TVB识货合作淘宝3月7日淘宝首秀实现GMV2350万元2023相关报告年直播电商赛道持续加码抖音强调商城成交淘宝加强主播与流量建设机构持续1人大代表建议推进数字藏品赋能文加强直播内容供应链建设1广告营销板块消费复苏与出行复苏仍为广告行业修旅产业2023-03-07复主线互联网广告主消费品广告主投放有望恢复广告代理和广告投放企业有望获得客户更高的营销预算自有媒体设备公司分众传媒兆讯传媒业绩具备向上弹性2AIGC板块随着全球大型互联网科技公司加强人工智能大模型的研发与训练下游应用生态有望迅速落地国内关注百度三月中下旬发布的文心一言类ChatGPT模型有望在中文语义环境下具备良好表现关注下游生态合作建议关注新东方在线1797HK光线传媒300251SZ兆讯传媒301102SZ三七互娱002555SZ昆仑万维300418SZ线下零售1专业连锁业态供给侧出清更加明显给龙头整合市场提升市占率打开空间恢复弹性优于购百业态建议关注孩子王301078SZ2国企改革主线市场化机制建设完成23年逐步兑现业绩推荐小商品城600415SH重庆百货600729SH3建议关注经营质量高恢复确定性强的天虹股份002419SZ4建议关注区域规模经济佼佼者家家悦603708SH此前逆势扩张新店培育导致盈利能力承压23年预计公司精力主要聚焦于存量门店盈利能力提升与省内加密伴随省外逐步减亏业绩有望实现修复5主题机会关注市内免税对有税业务的扩展预期百联股份600827SH跨境出口链1美国2月份失业率环比提升02pct至36基于对硅谷银行暴雷后金融风险的担忧当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点222年报验证美国各大KA渠道去库效果显著22Q4各零售商库存增速持续下降已趋近营收增速偏刚需与性价比的渠道如沃尔玛塔吉特库销比已开启下降趋势3投资建议补库订单在望考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大叠加短链经营提升去库速度因此业绩修复或已领先开启优先推荐业绩修复弹性大确定性强的泛品类跨境电商请阅读最后一页的重要声明社会服务行业投资策略周报20230312行业投资策略周报证券研究报告标的华凯易佰关注吉宏股份线下渠道23年有望陆续迎来补库订单推荐具备刚需属性补库订单有望领先兑现的巨星科技以及业绩修复弹性大的OPE赛道公司创科实业泉峰控股大叶股份培育钻石力量钻石2022年实现营业收入906亿元同比8185实现归母净利润460亿元同比9212产能释放业绩稳健增长展望2023年培育钻毛坯产品价格将进一步分化生产效率高产品品级优的厂商业绩弹性更大建议关注力量钻石301071SZ中兵红箭000519SZ国机精工002046SZ四方达300179SZ黄金珠宝1-2月黄金珠宝品牌反馈终端销售良好品牌方3-4月订货会在即加工厂定款送样紧密进行低基数下Q2增速有望进一步强化疫情期间中尾部珠宝商资金压力下退出市场头部集中度提升建议关注镶嵌K金产品销售回暖且保持快速展店的周大生002867SZ潮宏基002345SZ建议关注国内黄金珠宝渠道龙头周大福1929HK老凤祥600612SH中国黄金600916SH出境游出境游第二批国家名单公布关注亚洲国家带来的空间修复对比恢复出境团队游第一批国家名单第二批名单中新增越南据文旅部调查显示2019和2020年旅行社组织出境游目的地人次占比中前往越南的游客人次占比都达到了8排名第四相较1月第一次名单第二次名单中新增11个亚洲国家当前在开放出境团队游业务和机酒业务的60个国家中亚洲国家数量占比35在五大洲中排名第一结合文旅部调查数据亚洲国家最受经旅行社组织出境中国旅客的欢迎2019和2020年旅行社组织出境游目的地人次占比中前往亚洲国家的游客人次占比分别为6973本次第二批试点名单的公布出境团队游可前往的亚洲国家数量将得到增加亚洲出境游热度的延续有利于促进出境游的进一步恢复建议关注众信旅游002707SZ岭南控股000524SZ中青旅600138SH等出境游标的景区需求集中释放带动景区Q1整体恢复加速长白山公布数据2023年1-2月份长白山景区累计接待游客163万人次同比2022年增长33355同比2019年增长1125宋城西安项目根据草根调研3月9日下午场上座率为80恢复程度较高建议关注中青旅600138SH天目湖603136SH宋城演艺300144SZ丽江股份002033SZ长白山603099SH黄山旅游600054SH等具备疫后高成长性的标的教育政府工作报告强调就业稳定鼓励支持职业教育发展高职扩招和职业技能提升三年行动期间我国累计扩招413万人培训8300多万人次民办高教职教龙头现金流稳健校区规模提升同时学费提价下业绩确定性强建议关注龙头企业中教控股0839HK中汇集团0382HK风险提示疫情影响反复居民消费意愿降低行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03102021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免37597418173494295617443861602945买入5848881275919860494213300896爱美客11622053716增持2022A2023E2024E2022A2023E2024E688363华熙生物5373811170163200260952855854296买入300144宋城演艺408941564012000044118843821873555增持603069海汽集团80672553-023014022-63221823611605买入300662科锐国际102285196135148204459735112547增持600754锦江酒店66514621601001516360663414403813买入002444巨星科技231241923113150190270012821012增持603613国联股份395347928168230400639934471982增持002291遥望科技126761391-090070100-221819871391增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1第一波冲击数据监测82本周绝对估值变化213商社行业估值概览234附录本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势2641餐饮行业相关标的估值情况2642免税行业相关标的估值情况2743酒店行业相关标的估值情况2844医美化妆品行业相关标的估值情况2945人资外服行业相关标的估值情况3046游戏广告直播电商行业相关标的估值情况3147培育钻石行业相关标的估值情况3248景区行业相关标的估值情况3349珠宝行业相关标的估值情况34410数字藏品相关标的估值情况35411零售行业相关标的估值情况36412电子烟及轻工行业相关标的估值情况37413纺服行业相关标的估值情况385风险提示38图表目录图1排名各板块数据较19年同期恢复程度8图2口罩淘系销量万个9图3抗原淘系销量万个9图4各城市地铁客流量万人次9图53月4日国内客运航班执行量恢复至19年同期9710图63月4日国际客运航班执行量恢复至19年同期20210图72023年2月27日至3月5日海南机场进港客流为486万人次11图8环比-43恢复到19年904人次11图93月11日三亚凤凰机场进出港客运航班量恢复至19年同期110架次11图103月11日海口美兰机场进出港客运航班量恢复至19年同期99架次11谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图11客运总数春运累计值恢复至2019年同期的640万人次11图12铁路客运总数恢复至2019年同期的855万人次12图13公路客运总数恢复至2019年同期的475万人次12图14水路客运总数恢复至2019年同期的551万人次12图15民航客运总数恢复至2019年同期的758万人次12图16截止正月廿八周度中国酒店行业整体RevPAR恢复至19年同期99元12图17截止正月廿八周度中国酒店行业整体OCC恢复至19年同期9613图18截止正月廿八周度中国酒店行业整体ADR恢复至19年同期103元13图19中国大陆中高端入住率13图20中国大陆中低端入住率13图21北京中高端入住率14图22北京中低端入住率14图23三亚中高端入住率14图24三亚中低端入住率14图25成都中高端入住率14图26成都中低端入住率14图27二月十九当日票房为2019年同期369万元15图28二月十九当日观影人次为2019年同期299万人次15图29各景区客流指数15图30各乐园客流指数16图31淘系美妆大盘销售额及同比16图32淘系护肤大盘销售额及同比17图33淘系彩妆大盘销售额及同比17图34抖音美妆大盘销售额及同比17图35抖音护肤大盘销售额及同比17图36抖音彩妆大盘销售额及同比17图37中国黄金线上销售额百万元18图38周大福线上销售额百万元18图39周生生线上销售额百万元18图40周六福线上销售额百万元18图41周大生线上销售额百万元18图42六福珠宝线上销售额百万元18图43潮宏基线上销售额百万元19谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图44老庙黄金线上销售额百万元19图45迪阿股份线上销售额百万元19图46曼卡龙线上销售额百万元19图47莱绅通灵线上销售额百万元19图48小白光线上销售额百万元19图49凯丽希线上销售额百万元20图50潮宏基VENTI线上销售额百万元20图51万得A股PETTM21图52消费者服务中信预测PE22图53商贸零售中信预测PE23图54各公司估值情况202324图55各公司估值情况202425图56餐饮行业估值情况202326图57餐饮估值202326图58餐饮估值202426图59海伦司估值变化趋势26图60海底捞估值变化趋势26图61免税行业估值情况202327图62免税估值202327图63免税估值202427图64中国中免估值变化趋势27图65王府井估值变化趋势27图66酒店行业估值情况202328图67酒店估值202328图68酒店估值202428图69锦江酒店估值变化趋势28图70华住集团估值变化趋势28图71医美行业估值情况202329图72医美估值202329图73医美估值202429图74珀莱雅估值变化趋势29图75爱美客估值变化趋势29图76人资外服行业估值情况202330谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图77人资外服估值202330图78人资外服估值202430图79外服控股估值变化趋势30图80科锐国际估值变化趋势30图81游戏广告直播电商行业估值情况202331图82游戏广告直播电商估值202331图83游戏广告直播电商估值202431图84遥望科技估值变化趋势31图85分众传媒估值变化趋势31图86培育钻石行业估值情况202332图87培育钻石估值202332图88培育钻石估值202432图89中兵红箭估值变化趋势32图90力量钻石估值变化趋势32图91景区行业估值情况202333图92景区估值202333图93景区估值202433图94宋城演艺估值变化趋势33图95天目湖估值变化趋势33图96珠宝行业估值情况202334图97珠宝估值202334图98珠宝估值202434图99中国黄金估值变化趋势34图100老凤祥估值变化趋势34图101数字藏品行业估值情况202335图102数字藏品估值202335图103数字藏品估值202435图104视觉中国估值变化趋势35图105博瑞传播估值变化趋势35图106零售行业估值情况202336图107零售估值202336图108零售估值202436图109巨星科技估值变化趋势36谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图110国联股份估值变化趋势36图111电子烟及轻工行业估值情况202337图112电子烟及轻工估值202337图113电子烟及轻工估值202437图114劲嘉股份估值变化趋势37图115盛视科技估值变化趋势37图116纺服行业估值情况202338图117纺服估值202338图118纺服估值202438图119特步国际估值变化趋势38图120安踏体育估值变化趋势38谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告1第一波冲击数据监测图1排名各板块数据较19年同期恢复程度酒店整体RevPAR截至二月初六周度出行三亚凤凰机场进出港客运航班量酒店整体ADR截至二月初六周度酒店整体OCC截至二月初六周度出行海口美兰机场进出港客运航班量出行主要城市地铁客流量出行国内客运航班出行海南机场进港客流2月20日至2月出行铁路客运量春运累计值出行民航客运量春运累计值出行公路客运量春运累计值出行春运客运总量春运累计值出行水路客运量春运累计值影院总票房二月十九影院总观影人次二月十九出行国际客运航班0100数据来源WindSTR猫眼各机场官网天猫京东财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图2口罩淘系销量万个图3抗原淘系销量万个6000口罩销量万个600抗原销量万个4000400200020000数据来源天猫淘宝财通证券研究所数据来源天猫淘宝财通证券研究所图4各城市地铁客流量万人次600050004000300020001000020192020202120222023数据来源各城市地铁官方平台财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图53月4日国内客运航班执行量恢复至19年同期97数据来源各机场官网财通证券研究所图63月4日国际客运航班执行量恢复至19年同期202数据来源各机场官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图72023年2月27日至3月5日海南机场进港客流为486万人次图8环比-43恢复到19年904人次80000060000040000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源机场官网财通证券研究所图93月11日三亚凤凰机场进出港客运航班量恢复至图103月11日海口美兰机场进出港客运航班量恢复至19年同期110架次19年同期99架次数据来源机场官网财通证券研究所数据来源机场官网财通证券研究所图11客运总数春运累计值恢复至2019年同期的640万人次数据来源机场官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告图12铁路客运总数恢复至2019年同期的855万人图13公路客运总数恢复至2019年同期的475万人次次数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图14水路客运总数恢复至2019年同期的551万人图15民航客运总数恢复至2019年同期的758万人次次数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图16截止正月廿八周度中国酒店行业整体RevPAR恢复至19年同期99元35030025020015010050020192020202120222023数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告图17截止正月廿八周度中国酒店行业整体OCC恢复至19年同期9680604020020192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图18截止正月廿八周度中国酒店行业整体ADR恢复至19年同期103元85075065055045035025020192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图19中国大陆中高端入住率图20中国大陆中低端入住率80800060600040400020200000002019202020212022202320192020202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略周报证券研究报告图21北京中高端入住率图22北京中低端入住率100010008008006006004004002002000000202120222023202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所图23三亚中高端入住率图24三亚中低端入住率100010008008006006004004002002000000202120222023202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所图25成都中高端入住率图26成都中低端入住率80010006008006004004002002000000202120222023202120222023数据来源STR财通证券研究所数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14行业投资策略周报证券研究报告图27二月十九当日票房为2019年同期369万元图28二月十九当日观影人次为2019年同期299万人次200000400015000030001000002000500001000002019202020212022202320192020202120222023数据来源猫眼财通证券研究所数据来源猫眼财通证券研究所图29各景区客流指数350300250200150100500南京夫子庙-秦淮风光带集美学村景区金石滩国家旅游度假区青岛海滨风景区武隆喀斯特旅游区西湖风景区玄武湖公园长春世界雕塑园汕头南澳岛旅游区广东惠州双月湾千岛湖景区西安城墙北京奥林匹克国家公园贵州百里杜鹃风景名胜区数据来源百度地图财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15行业投资策略周报证券研究报告图30各乐园客流指数403020100上海迪士尼乐园北京环球影城成都欢乐谷顺德华侨城欢乐海岸plus太湖龙之梦乐园中华恐龙园国色天乡乐园深圳欢乐谷上海海昌海洋公园方特欢乐世界河南郑州横店影视城亚龙湾爱立方滨海乐园北京欢乐谷长隆欢乐世界数据来源百度地图财通证券研究所图31淘系美妆大盘销售额及同比销售额亿元销售额同比右轴7006060040500204000300200-20100-400-60数据来源天猫淘宝财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16行业投资策略周报证券研究报告图32淘系护肤大盘销售额及同比图33淘系彩妆大盘销售额及同比销售额亿元销售额同比销售额亿元销售额同比6006016050501404050040301203020400201001010300800060-10200-10-20-2040-30100-3020-40-400-500-50数据来源天猫淘宝财通证券研究所数据来源天猫淘宝财通证券研究所图34抖音美妆大盘销售额及同比销售额亿元销售额同比右轴100809070806070506040503040302020101000-10数据来源抖音财通证券研究所图35抖音护肤大盘销售额及同比图36抖音彩妆大盘销售额及同比销售额亿元yoy销售额亿元yoy25100808090707020806060705050156040403050302010402010301005200-101000数据来源抖音财通证券研究所数据来源抖音财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17行业投资策略周报证券研究报告图37中国黄金线上销售额百万元图38周大福线上销售额百万元1000800800600600400400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所图39周生生线上销售额百万元图40周六福线上销售额百万元40024030018020012010060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所图41周大生线上销售额百万元图42六福珠宝线上销售额百万元48020036015024010012050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18行业投资策略周报证券研究报告图43潮宏基线上销售额百万元图44老庙黄金线上销售额百万元3003002252251501507575001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所图45迪阿股份线上销售额百万元图46曼卡龙线上销售额百万元10016014075120100508060254020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所图47莱绅通灵线上销售额百万元图48小白光线上销售额百万元607645543032151001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19行业投资策略周报证券研究报告图49凯丽希线上销售额百万元图50潮宏基VENTI线上销售额百万元7146125104083062041020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源天猫京东抖音财通证券研究所数据来源天猫京东抖音财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20