Prada集团22年收入大涨25%，利润率进一步提升：22年集团收入42亿欧元，固定汇率下同比增长21%，净利润同比大涨58%至4.65亿欧元，净利率提升2.3pct至11.1%。分渠道看，零售渠道收入37亿欧元(固定汇率下+24%)表现优异，批发渠道同比-2%。分地区看，除亚太地区（固定汇率下同比-2%）外所有地区均取得双位数增长：欧洲/日本/中东/美洲增长63%/31%/23%/22%。分品类看，集团所有品类均取得双位数增长，其中鞋履类增速最高，固定汇率下同比增长29%，成衣和皮具分别同比增长27%和18%。
　　奢侈品行业动态：
　　LVMH美妆部门人事变动，前欧莱雅中国CEO出任负责人：LVMH集团近期完成新一轮领导层改组，任命Stephane Rinderknech为旗下美妆部门的董事会主席兼CEO，上任后将负责LVMH旗下的15家美妆品牌的全球业务并继续负责酒店业务。同时LVMH还任命了Parfums ChristianDior和Guerlain的新CEO。Rinderknech此前在欧莱雅工作近20年，曾出任欧莱雅中国奢华部门（Luxe Division）首位总经理、欧莱雅中国总裁兼CEO，后被提拔为北美总裁兼欧莱雅美国CEO，在美妆领域深耕多年且国际化经验丰富。
　　Chanel经典包款全球涨价，美国涨幅最高，中国最高涨幅近万元。3月初奢侈品品牌Chanel在全球范围内迎来23年首轮涨价，本次涨价涉及包括Classic、2.55、Boy等在内的多个经典热门包款。此轮涨价，美国市场的力度大于中国市场，导致相关产品的中国定价与美国定价进一步拉近。全球主要市场中，美国市场本轮涨幅最高，约为7%-18%，中国和欧洲市场标志性手袋的涨幅约为11%~16%和5.5%~12.8%。
　　奢侈品行业数据：
　　2月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速强劲：23年2月我们追踪的17个品牌月度销售额均实现同比正增长，其中Saint Laurent增速最高达455%，Prada、Versace同比超200%，Gucci、Zegna、Van Cleef Arples（梵克雅宝）和Net-A-Porter同比超100%。整体看，这些品牌销售额/销量合计较去年2月同比增长106%/95%，增速强劲，均价同比微增6%。
　　1月全球客运需求持续恢复，美国国内市场已超疫情前水平：根据IATA，23年1月全球客运需求恢复至疫情前的84.2%，很大程度上得益于中国国内市场的重新开放。具体来看，1）1月全球国内客运恢复至疫情前水平的97.4%，其中美国市场已超疫情前水平，较19年增长3.1%，中国国内旅客约恢复至疫情前同期的85%；2）全球国际客运量继续稳步增长，恢复至19年1月水平的77.0%，其中北美地区恢复最为强劲，达到19年同期的93.1%，亚太地区恢复至19年同期的56.1%，持续向好。
　　风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；疫情反复影响终端消费风险；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：社会服务行业投资策略报告20230312Prada22年业绩大涨2月天猫奢侈品销售增速强劲证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现Prada集团22年收入大涨25利润率进一步提升22年集团收入42亿欧元固定汇率下同比增长21净利润同比大涨58至465亿欧元净社会服务沪深300利率提升23pct至111分渠道看零售渠道收入37亿欧元固定汇率下1624表现优异批发渠道同比-2分地区看除亚太地区固定汇率下同10比-2外所有地区均取得双位数增长欧洲日本中东美洲增长633132322分品类看集团所有品类均取得双位数增长其中鞋履类增速最-3高固定汇率下同比增长29成衣和皮具分别同比增长27和18-10奢侈品行业动态-16LVMH美妆部门人事变动前欧莱雅中国CEO出任负责人LVMH集团近期完成新一轮领导层改组任命StephaneRinderknech为旗下美妆部分析师刘洋门的董事会主席兼CEO上任后将负责LVMH旗下的15家美妆品牌的SAC证书编号S0160521120001全球业务并继续负责酒店业务同时LVMH还任命了ParfumsChristianliuyang01ctseccomDior和Guerlain的新CEORinderknech此前在欧莱雅工作近20年曾分析师李跃博出任欧莱雅中国奢华部门LuxeDivision首位总经理欧莱雅中国总裁SAC证书编号S0160521120003兼CEO后被提拔为北美总裁兼欧莱雅美国CEO在美妆领域深耕多年liybctseccom且国际化经验丰富Chanel经典包款全球涨价美国涨幅最高中国最高涨幅近万元3月相关报告初奢侈品品牌Chanel在全球范围内迎来23年首轮涨价本次涨价涉及1人大代表建议推进数字藏品赋能包括Classic255Boy等在内的多个经典热门包款此轮涨价美国市文旅产业2023-03-07场的力度大于中国市场导致相关产品的中国定价与美国定价进一步拉近全球主要市场中美国市场本轮涨幅最高约为7-18中国和欧洲市场标志性手袋的涨幅约为1116和55128奢侈品行业数据2月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速强劲23年2月我们追踪的17个品牌月度销售额均实现同比正增长其中SaintLaurent增速最高达455PradaVersace同比超200GucciZegnaVanCleefArples梵克雅宝和Net-A-Porter同比超100整体看这些品牌销售额销量合计较去年2月同比增长10695增速强劲均价同比微增61月全球客运需求持续恢复美国国内市场已超疫情前水平根据IATA23年1月全球客运需求恢复至疫情前的842很大程度上得益于中国国内市场的重新开放具体来看11月全球国内客运恢复至疫情前水平的974其中美国市场已超疫情前水平较19年增长31中国国内旅客约恢复至疫情前同期的852全球国际客运量继续稳步增长恢复至19年1月水平的770其中北美地区恢复最为强劲达到19年同期的931亚太地区恢复至19年同期的561持续向好风险提示宏观经济波动风险奢侈品品牌声誉受损疫情反复影响终端消费风险行业竞争加剧单击或点击此处输入文字请阅读最后一页的重要声明行业投资策略报告证券研究报告内容目录1行业动态411Prada集团22年收入大涨25利润率进一步提升412奢侈品品牌频频加码美妆红海LVMH美妆部门人事变动前欧莱雅中国CEO出任负责人513Chanel经典包款全球涨价美国涨幅最高中国最高涨幅近万元52行业数据621奢侈品销售数据6211奢侈品集团销售数据6212奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况822瑞士表出口额1023全球旅客流量1724消费者信心指数183风险提示19图表目录图1LVMH信任美妆部门负责人StephaneRinderknech履历5图217-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速6图317-22年爱马仕收入及固定汇率下增速6图417-22年Kering集团收入及固定汇率下增速7图517-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速7图617-22年Prada集团收入及固定汇率下增速7图717-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速7图817-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速7图917-22财年Burberry收入及固定汇率下增速7图10奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况8图11奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况同比增速9图12瑞士表出口额百万瑞士法郎10图13瑞士表出口额增速同比增速相较于19年增速11图14瑞士表至中国大陆出口额增速同比增速相较于19年增速12图15瑞士表至中国香港出口额百万瑞士法郎12谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略报告证券研究报告图16瑞士表至美国出口额百万瑞士法郎12图17瑞士表至中国大陆出口额百万瑞士法郎12图18瑞士表至日本出口额百万瑞士法郎12图19瑞士表至意大利出口额百万瑞士法郎13图20瑞士表至德国出口额百万瑞士法郎13图21瑞士表至新加坡出口额百万瑞士法郎13图22瑞士表至法国出口额百万瑞士法郎13图23瑞士表至阿联酋出口额百万瑞士法郎13图24瑞士表至英国出口额百万瑞士法郎13图25瑞士表出口额按价格带分百万瑞士法郎15图26瑞士表200瑞士法郎出口额百万瑞士法郎15图27瑞士表200-500瑞士法郎出口额百万瑞士法郎15图28瑞士表500-3000瑞士法郎出口额百万瑞士法郎16图29瑞士表3000瑞士法郎出口额百万瑞士法郎16图30世界主要国家国内旅客量较2019年恢复情况RPK17图31全球国际旅客量相较2019年恢复水平RPK17图32美国消费者信心指数18表1Prada集团财务概览4表2Prada零售渠道收入按地区拆分4表3Prada零售渠道收入按品类拆分5表4Chanel本轮涨价情况中国市场6表5Chanel本轮涨价情况美国市场6表6Chanel本轮涨价情况欧洲市场6表7奢侈品公司收入增速季度8表8瑞士表至各地区出口额增速同比增速相较于19年增速14表9瑞士表各价格带出口额增速同比增速相较于19年增速16表10各地区国际旅客量相较2019年恢复水平RPK18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略报告证券研究报告1行业动态11Prada集团22年收入大涨25利润率进一步提升22年Prada集团收入4201亿欧元同比增长25固定汇率下同比增长21毛利率提升31pct至788经调整EBIT净利润同比大涨6958至845465亿欧元净利率提升23pct至111分渠道看零售渠道表现优异收入37亿欧元固定汇率下同比增长24批发渠道同比汇率下下滑2表1Prada集团财务概览2021年2022年同比同比百万欧元百万欧元报告汇率固定汇率收入336642012521毛利2547331230毛利率757788调整后EBIT49984569调整后EBIT率148201净利润29446558净利率880111数据来源公司公告财通证券研究所零售渠道分地区看除亚太地区外所有地区均取得双位数增长欧洲日本中东美洲增长63312322亚太区虽于22H2恢复增长但全年来看同比收缩2集团表示中国已重新成为集团重要增长引擎将发挥重要作用预计2023年收入增长将保持稳定高于市场平均水平表2Prada零售渠道收入按地区拆分2021年2022年同比同比百万欧元百万欧元报告汇率固定汇率亚太地区119212323-2欧洲74911875963美洲5727823722日本2973692431中东1211673823数据来源公司公告财通证券研究所零售渠道分品类看集团所有品类均取得双位数增长其中鞋履类增速最高固定汇率下同比增长29成衣和皮具分别同比增长27和18与19年相比成衣板块增速最强劲固定汇率下增长75鞋履和皮具分别52和28谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略报告证券研究报告表3Prada零售渠道收入按品类拆分2022年同比增速vs2019百万欧元固定汇率固定汇率皮具18621828成衣10862775鞋履6912952其他987772数据来源公司公告财通证券研究所12奢侈品品牌频频加码美妆红海LVMH美妆部门人事变动前欧莱雅中国CEO出任负责人LVMH集团近期完成新一轮领导层改组任命StephaneRinderknech为旗下美妆部门的董事会主席兼CEO上任后将负责LVMH旗下的15家美妆品牌的全球业务并继续负责酒店业务同时LVMH还任命了ParfumsChristianDior和Guerlain的新CEORinderknech此前在欧莱雅工作近20年曾出任欧莱雅中国奢华部门LuxeDivision首位总经理欧莱雅中国总裁兼CEO后被提拔为北美总裁兼欧莱雅美国CEO在美妆领域深耕多年且国际化经验丰富图1LVMH信任美妆部门负责人StephaneRinderknech履历数据来源LVMH官网财通证券研究所13Chanel经典包款全球涨价美国涨幅最高中国最高涨幅近万元3月初奢侈品品牌Chanel在全球范围内迎来23年首轮涨价本次涨价涉及包括Classic255Boy等在内的多个经典热门包款此轮涨价美国市场的力度大于中国市场导致相关产品的中国定价与美国定价进一步拉近全球主要市场中谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略报告证券研究报告美国市场本轮涨幅最高约为7-18中国和欧洲市场标志性手袋的涨幅约为1116和55128表4Chanel本轮涨价情况中国市场包型价格及涨幅71800元当前约合10350美元较上一轮涨价2022年11月后Classic小号手袋的价格高出近1万元人民币涨幅约1674900元当前约合10795美元较上一轮涨价2022年11月后Classic中号手袋的价格高出8400元增幅约1374900元当前约合10795美元较上一轮涨价2022年11月后255手袋的价格高出8400元增幅约13数据来源华丽志财通证券研究所表5Chanel本轮涨价情况美国市场包型价格及涨幅Classic小号手袋9600美元较上一轮价格8200美元涨幅约17Classic中号手袋10200美元较上一轮价格8800美元涨幅约16255手袋10200美元较上一轮价格8800美元涨幅约16数据来源华丽志财通证券研究所表6Chanel本轮涨价情况欧洲市场包型价格及涨幅9300欧元当前约合9943美元较上一轮价格8450欧元涨幅Classic小号手袋约169700欧元当前约合10370美元较上一轮价格8990欧元涨幅Classic中号手袋约89700欧元当前约合10370美元较上一轮价格8990欧元涨幅255手袋约8数据来源华丽志财通证券研究所2行业数据21奢侈品销售数据211奢侈品集团销售数据奢侈品公司业绩及增速情况图217-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速图317-22年爱马仕收入及固定汇率下增速谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略报告证券研究报告LVMH百万欧元CERyoy爱马仕百万欧元CERyoy90000401400050800003012000407000010000600002030500008000102040000600030000010400020000-1001000020000-200-10201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所图417-22年Kering集团收入及固定汇率下增速图517-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速开云集团百万欧元CERyoyMoncler百万欧元CERyoy2500040300030253025002000020202000151500010101500510000010000-55000-10500-100-200-15201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所图617-22年Prada集团收入及固定汇率下增速图717-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速Prada百万欧元CERyoyFerragamo百万欧元CERyoy450050160040400040140030350030120020300020100010250010800020000600-1015001000-10400-20500-20200-300-300-4020172018201920202021202220152016201720182019202020212022数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所图817-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速图917-22财年Burberry收入及固定汇率下增速谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略报告证券研究报告历峰集团百万欧元CERyoyBurberry百万英镑CERyoy250005030002520200004025001530200015000102015005100000101000-550000500-100-100-15FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所表7奢侈品公司收入增速季度21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q420212022LVMH集团3084202723181893616开云集团26951232211214-43916爱马仕441273111272024234223历峰集团36129293227121955616Moncler211785530602612192815Prada6621H12222H12022H24021Ferragamo6971115232310-52410注未标号为固定汇率下同比增速标号为同比增速Prada不公布季度数据故列出半年度数据数据来源各公司财报财通证券研究所212奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况我们追踪了17个奢侈品品牌的天猫官方旗舰店非不包含美妆香化的月度销售数据23年2月所有品牌月度销售额均实现同比正增长其中SaintLaurent增速最高达455PradaVersace同比超200GucciZegnaVanCleefArples梵克雅宝和Net-A-Porter同比超100整体看这些品牌销售额销量合计较去年2月同比增长10695增速强劲均价同比微增6图10奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略报告证券研究报告零售额品牌总SaintBottegaBrunelloVanCleefNet-A-GucciBurberryPradaBalenciagaValentinoZegnaLanvinVersaceChloeBerlutiCartierFarfetch万元计LaurentVenetaCucinelliArpelsPorter2022123956569377722887314451102980280512370393460313542739134720222151933457505140325787169763015326750209317910301548936202231936045956411842280112488282822323973304390711972149107420224166335572141612394837212927322341408873153714271586109320225289748673242511617331159819120233226517073654896173642001066202262713929861022242911952599748172085192017332082502516376506925172022720817467013601297759147676977320141012390145935287073116138320228201172867100018655969614006401494731994410246227250529065093202291755834081135238268363635037598462118112722946721188144129820221027527406015241733962130989761532315372067681737587515642061393220221136577462929065292102324967998295946927192666906754201839532729882022122870249602033215668016746328634116474973115387250822897423410162023136447694329882586709198482787640691746635570985699228355210156020232312837267280517459221080763699362331155211249526147244946341412销量品牌总SaintBottegaBrunelloVanCleefNet-A-GucciBurberryPradaBalenciagaValentinoZegnaLanvinVersaceChloeBerlutiCartierFarfetch件计LaurentVenetaCucinelliArpelsPorter20221567291075212074949871845129114087951739189791684578881448760112022234485653078430293391109813901438105411748858406758187418120223442188680998398534614231032117763187919970971777841137748212022432313850114132114527110837310755694596281051604805748055522022561715132482343242074716429721886857908125513110039489782464056402022679360430411775436132845649122530336632125647325452221524328262153872022745383612614743125757200194111055071434911163351182485290165187177202284753738621101343060113335118433501557102469188421478300178001304820229354105147144942156968394545822341854868224643760657561005616722022105638653311532309587320069477795976153121611015324065749201221512466202211793936036258984859953927824109591623102539278127860684310102919411014202212621546647199239936442769676141176937722437285105573706516222302039242023174145847827994398812325276913908042979168344910777676741602290526851202326709310537288826978781427741904744116115632743186081931518269456245均价品牌总SaintBottegaBrunelloVanCleefNet-A-GucciBurberryPradaBalenciagaValentinoZegnaLanvinVersaceChloeBerlutiCartierFarfetch元计LaurentVenetaCucinelliArpelsPorter2022142252964346283578385469635329419542954415251892242022244152964446376078585769935025342942954415261892242022343852964346281079085570435327236942954415271892232022451565610025869176517826814123041396949581772212197202254696551035480981706843638387292135560651124017751701892022634269486844790056982068025328630763955211361549179164202274597629234151003738818700397286135555414485142024371891932022842374290854499172178275942630419464554210841537168516339020229496662783565981758771645418249136482586791770157214317820221048876299556011026529487895412501696945339208941700169315202211461767112262410296369707576493002839585401112792182118227120221246274610215401055604934612535171204109251099071917861842592023149281910685888736101076630504308277790659111391117691792282023246669097164710507571030773487285997687828737501613172226数据来源天猫财通证券研究所图11奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况同比增速谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略报告证券研究报告零售额SaintBottegaVanCleefNet-A-品牌总计GucciBurberryPradaBalenciagaValentinoZegnaLANVINVersaceChloeCartierFarfetch同比增速LaurentVenetaArpelsPorter20221398256201458591641111452022276662834091949391771444999210020223143517269619604125604137819232022429215523542436591117242667114361432022514255461538034547686392450372022631594626561017341624128656577183320227334611920272313451088445523352022850793712422460737103580798324502022973778452731451924145211222641202210582917257204954617155101712714028252683722022116222535123162673020100223667196775711820221250690915362839859293503996175414202315222285138763725114579268152109901620232106110455242582491113624208199313819951零售量SaintBottegaVanCleefNet-A-品牌总计GucciBurberryPradaBalenciagaValentinoZegnaLANVINVersaceChloeCartierFarfetch同比增速LaurentVenetaArpelsPorter2022178218571686139249747106412022281663287791939488258485721793872022312375330201364531207440949452820224304044859164368111867977964183316920225102546614151946463688492411733202261871343412171526149973637510192022737613303413824225218657692334202283885393059266018524312878782161742022912528019529392936269451510626202210745113429104135324685329493272726523720221173463006579106392693220331042114980202212573353614279674455100926668180626202313121132118337640117111189801011420232956126811159299070101236354012522949均价SaintBottegaVanCleefNet-A-品牌总计GucciBurberryPradaBalenciagaValentinoZegnaLANVINVersaceChloeCartierFarfetch同比增速LaurentVenetaArpelsPorter2022149812206934102833578202222311121891124258143376720223242466316311155756150815720224331195822092263238652154102022543663843271165043112119031620226164117125481167441531710251720227639316821314114272612284211202282041226433114335854485521610120229631122214108185412443830202022101044162149171112527717241114020221164559354719139831570268173121202212441591768249135136131932173172023116556627522269435425467165220232630514038420113912778238691注BrunelloCucinelli和Berluti于22年3月和8月开设天猫官方旗舰店因此截止23年2月无同比数据故不在表中显示数据来源天猫财通证券研究所22瑞士表出口额根据瑞士钟表协会FHS数据2023年1月瑞士钟表出口额1856亿瑞士法郎同比增长89相较2019年增长137图12瑞士表出口额百万瑞士法郎谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略报告证券研究报告中国香港美国中国大陆日本意大利德国新加坡法国阿联酋英国其他市场300012025001001856200080150060100040315271212313264246266236269239231235227922312201781855002551922302272249726220-020227202112021220213202142021520216202172021820219202212022220223202242022520226202282022920231202110202111202112202210202211202212数据来源FHS财通证券研究所图13瑞士表出口额增速同比增速相较于19年增速5003001371008910020219202012020320205202072020920211202132021520217202212022320225202272022920231202111202211300202011500700900yoy增速vs2019数据来源FHS财通证券研究所分地区看23年1月瑞士表至中国大陆日本的出口额同比下降17308其余主要市场实现同比正增长其中至意大利和美国的增速最为强劲分别为436264与2019年相比中国香港日本和英国出现下滑分别-317-12和-79其余主要市场均较19年有所增长其中美国增速最高达784中国大陆市场增速为228谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略报告证券研究报告图14瑞士表至中国大陆出口额增速同比增速相较于19年增速20001500100050022800202132020320205202072020920211202152021720219202212022320225202272022920231500202012021112022112020111731000yoy增速vs2019数据来源FHS财通证券研究所图15瑞士表至中国香港出口额百万瑞士法郎图16瑞士表至美国出口额百万瑞士法郎2504504003192001683503001502502001001505010050--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所图17瑞士表至中国大陆出口额百万瑞士法郎图18瑞士表至日本出口额百万瑞士法郎3502003001502501151852001001501005050--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略报告证券研究报告数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所图19瑞士表至意大利出口额百万瑞士法郎图20瑞士表至德国出口额百万瑞士法郎120140120105100731008080606040402020--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所图21瑞士表至新加坡出口额百万瑞士法郎图22瑞士表至法国出口额百万瑞士法郎180140160120140112100851201008080606040402020--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所图23瑞士表至阿联酋出口额百万瑞士法郎图24瑞士表至英国出口额百万瑞士法郎谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略报告证券研究报告180140160120140112100851201008080606040402020--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所表8瑞士表至各地区出口额增速同比增速相较于19年增速2022年同比增速中国中国其他日期全球美国日本意大利德国新加坡法国阿联酋英国香港大陆市场202216810337512292481401221440526152202222441193322251981863742492211804362002022311893318275235176430196211121548812022473211370578181255133298486892125020225136343486522991632512728962603661782022681311174651621452272442803642881020227831191341841431212529111579119192022814778232153483411273703086911275202291940833415034412922239070372181982022106854167181991032752912802336392022111108933011420320514729103261756320221260198122226206269206262224232182172023189103264173084362021981692185251相较于2019年增速中国中国其他日期全球美国日本意大利德国新加坡法国阿联酋英国香港大陆市场202214538141248504142276510428124912022213429071155116011219718013127362620223202306801606116873473752050327142022494408570262433606320553452281520225022995725914318657224017648849202262202745968123714799433905792182620227166337686107254071872482292302579820228144319473792660799212422531454620229232210714672631061693471111803315420221012014658007113022004398811412282022112121296481951196920386388538576522022121502096211551751701863445934534339谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14行业投资策略报告证券研究报告20231137317784228122322342762901847945数据来源FHS财通证券研究所分价格带看23年1月低价位手表200瑞士法郎出口增速最强劲达到277高价位手表3000瑞士法郎同比126而200-500和500-3000瑞士法郎的中高价位手表均同比下滑分别-142-49图25瑞士表出口额按价格带分百万瑞士法郎200瑞士法郎200-500瑞士法郎500-3000瑞士法郎3000瑞士法郎2500200015001000500-20214202282021120212202132021520216202172021820219202212022220223202242022520226202272022920231202110202111202112202210202211202212注按价格带分的表仅包括腕表按地区分的包括所有表数据来源FHS财通证券研究所图26瑞士表200瑞士法郎出口额百万瑞士法郎图27瑞士表200-500瑞士法郎出口额百万瑞士法郎80907080706052605047504040303020201010--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15行业投资策略报告证券研究报告数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所图28瑞士表500-3000瑞士法郎出口额百万瑞士法图29瑞士表3000瑞士法郎出口额百万瑞士法郎郎5002000400136515003063001000200500100--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源FHS财通证券研究所数据来源FHS财通证券研究所表9瑞士表各价格带出口额增速同比增速相较于19年增速2022年同比增速日期200瑞士法郎200-500瑞士法郎500-3000瑞士法郎3000瑞士法郎20221231811466620222894316528320223001442216020224101277081172022541218022002022693315501112022756292104110202284452584520320229612051842422022101413713211520221116230101157202212962571431332023127714249126相较于2019年增速日期200瑞士法郎200-500瑞士法郎500-3000瑞士法郎3000瑞士法郎202213724074015320222250435102712022315539365323202242835048522920225323528150160202266040615531720227101441142261202286138615250谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16行业投资策略报告证券研究报告2022901393274314202210245561752762022113745021345202212190447843022023119849187299数据来源FHS财通证券研究所23全球旅客流量载客里程收入RPK根据IATA23年1月全球客运需求恢复至疫情前的842全行业RPK同比增长670经季节性调整后环比增长74复苏趋势进一步增强很大程度上得益于中国国内市场的重新开放具体来看123年1月全球国内RPK同比增长327国内客运恢复至疫情前水平的974其中美国市场已超疫情前水平较19年增长31中国国内旅客约恢复至疫情前同期的852全球国际客运量继续稳步增长恢复至19年1月水平的770其中北美恢复最为强劲达到19年同期的931亚太地区恢复至19年同期的561持续向好图30世界主要国家国内旅客量较2019年恢复情况RPK数据来源IATA财通证券研究所图31全球国际旅客量相较2019年恢复水平RPK谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17行业投资策略报告证券研究报告90075177080072173767967469970064165060056648150041640437640030020010000数据来源IATA财通证券研究所表10各地区国际旅客量相较2019年恢复水平RPK合计非洲亚太地区欧洲拉丁美洲中东北美202112416395125585596488583202213762022240448012054656153855620223481509165619613643645202245665292167426996507532022564166826179169890078720226650653298796730743835202276797063537977637778732022867470637778677374885420229699736415784788832894202210721751434824849860900202211737800495829841852939202212751858519855816837931202301770872561853807887939数据来源IATA财通证券研究所24消费者信心指数根据密歇根大学数据美国23年2月消费者信心指数攀升至670继22年6月谷底值500和22年11月小幅回落至568后美国消费者信心指数保持上升趋势图32美国消费者信心指数谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18行业投资策略报告证券研究报告12001000800670568500600400200-CCI数据来源密歇根大学财通证券研究所3风险提示宏观经济波动风险奢侈品品牌声誉受损疫情反复影响终端消费风险行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19行业投资策略报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20