明确研究建立容量补偿机制，利于煤电资产价值重估。风光大比例接入电网，电力系统平衡受挑战，火电调峰保供价值凸显。电量服务+辅助服务等收益不足以覆盖火电机组成本，需要容量补偿机制确保合理收益。山东、广东、甘肃、青海、云南等省份陆续出台煤电容量补偿政策，且3月5日，发改委明确了要研究建立容量补偿机制。由于过去煤-电顶牛明显，容量补偿机制的建立利于降低煤炭价格对火电行业盈利的影响，利于火电行业盈利水平稳定，进而带来煤电资产的价值重估。
　　23年3月以来煤电项目开工规模为2.7GW，投产规模为0.4GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。我国23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约15.6/6.7/4.7GW，其中3月新增开工规模为2.7GW，新增投产规模为0.4GW。3月10日秦皇岛Q5500动力煤价格1170元/吨，较上周五上涨4元/吨，较周内最低价上涨50元/吨。整体来看，电煤需求季节性走低，需求端支撑缺乏力度，价格上行力度不足，预计短期内将继续维持在合理区间。
　　硅片价格企稳，硅料、组件价格小幅下降，电池片价格略有波动。本周单晶硅片均价与上周持平；多晶硅均价周环比下降1.3%；单面单玻组件价格小幅下跌；电池片均价略有波动。由于电池扩产有望推动需求增长，但短期内坩埚品质影响企业满产问题依旧存在，预计硅片价格存在上涨趋势。虽然部分电池厂家提升报价，然而组件厂家接纳度较低，预计后续电池片价格缺乏上涨动力。3月9日华能发布23-24年招标公告：组件最高投标价格不得超过1.55元/W。
　　投资策略与重点关注个股：近期煤价反弹，预计将会稳定在合理区间，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。
　　风险提示：煤价上涨、产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年03月12日强于大市维持证券研究报告行业研究公用事业公用事业与环保行业周报36-312明确研究建立容量补偿机制利于煤电资产价值重估投资要点西南证券研究发展中心TableSummary明确研究建立容量补偿机制利于煤电资产价值重估风光大比例接入电网TableAuthor分析师池天惠电力系统平衡受挑战火电调峰保供价值凸显电量服务辅助服务等收益不执业证号S1250522100001足以覆盖火电机组成本需要容量补偿机制确保合理收益山东广东甘肃电话13003109597青海云南等省份陆续出台煤电容量补偿政策且3月5日发改委明确了要邮箱cthswsccomcn研究建立容量补偿机制由于过去煤-电顶牛明显容量补偿机制的建立利于降联系人刘洋低煤炭价格对火电行业盈利的影响利于火电行业盈利水平稳定进而带来煤电话18019200867电资产的价值重估邮箱ly21swsccomcn23年3月以来煤电项目开工规模为27GW投产规模为04GW项目多集中行TableQuotePic业相对指数表现于缺电省份和风光大基地我国23年初至今累计新增核准开工建成投产规模分别约1566747GW其中3月新增开工规模为27GW新增投产规模为公用事业沪深300504GW3月10日秦皇岛Q5500动力煤价格1170元吨较上周五上涨4元吨较周内最低价上涨50元吨整体来看电煤需求季节性走低需求端支0撑缺乏力度价格上行力度不足预计短期内将继续维持在合理区间-4-9硅片价格企稳硅料组件价格小幅下降电池片价格略有波动本周单晶硅-14片均价与上周持平多晶硅均价周环比下降13单面单玻组件价格小幅下-18跌电池片均价略有波动由于电池扩产有望推动需求增长但短期内坩埚品2232252272292211231233质影响企业满产问题依旧存在预计硅片价格存在上涨趋势虽然部分电池厂数据来源聚源数据家提升报价然而组件厂家接纳度较低预计后续电池片价格缺乏上涨动力3月9日华能发布23-24年招标公告组件最高投标价格不得超过155元W基础数据股票家数TableBaseData123投资策略与重点关注个股近期煤价反弹预计将会稳定在合理区间建议重行业总市值亿元2999834点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业1火电华电国际国流通市值亿元2812067电电力华能国际内蒙华电等2风光三峡能源广宇发展林洋能源行业市盈率TTM252沪深300市盈率TTM118等3水核长江电力中国核电等4其他青达环保协鑫能科等风险提示煤价上涨产业建设不及预期政策落实不及预期风险等相关研究TableReport公用事业与环保行业周报重点公司盈利预测与评级1227-35煤价转跌硅价趋稳首批新能源公募当前投资EPS元PE代码名称REITs获批2023-03-05价格评级21A22E23E21A22E23E2公用事业与环保行业周报220-226600027SH华电国际581买入-050022049-106326641196煤价反弹硅价趋稳绿电交易规模有望600795SH国电电力388买入-010028041-30641394942扩大2023-02-26600863SH内蒙华电351买入00703605056869717073公用事业与环保行业周报213-219600011SH华能国际839买入-065-028053-14820001585煤炭价格止跌反弹光伏制造端价格阶600905SH三峡能源555买入020035041380316051353段趋稳2023-02-19000537SZ广宇发展1238买入-073044081-330628101525601222SH林洋能源810买入0450400582686200114054公用事业与环保行业周报26-212600900SH长江电力2075买入116123129196516821603近期煤价何以持续下行对煤电企业影601985SH中国核电649买入046053058180912331112响几何2023-02-12002015SZ协鑫能科1032买入0740580862217178312045公用事业与环保行业周报130-25688501SH青达环保2524-059120169371321101496推进电力市场化改革电价机制如何调数据来源wind西南证券整2023-02-06请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报36-312目录1明确研究建立容量补偿机制利于煤电资产价值重估12行业高频数据跟踪621煤炭行情跟踪622水电行情跟踪823风光上游行情跟踪824天然气行情跟踪103市场回顾114行业及公司动态1441行业新闻动态跟踪1442公司动态跟踪155投资策略与重点关注个股166风险提示16请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报36-312图目录图1预计2025风电光伏装机容量达到582751GW1图2电力行业未来装机结构中需求模式1图3火电盈利模式拆分为电量服务容量服务辅助服务等2图4电量服务辅助服务等不足以覆盖火电机组成本2图5山东省容量补偿政策发展历程3图6山东省容量补偿机制内容4图72007-2021年煤-电顶牛明显5图8202311以来秦皇岛动力煤价格跌幅为276图923年初至今煤电新增核准规模约16GW8图1023年初至今煤电新增开工规模约67GW8图11近两年三峡水库入库和出库流量走势8图12近两年三峡水库水位情况8图13近两年铁矿石综合价格走势9图14近两年钢材综合价格走势9图15本周硅片成交均价与上周持平9图1620230101-20230310多晶硅料价格走势9图17本周电池片价格略有波动10图18本周单面单玻组件价格小幅下跌10图19近两年中国LNG出厂价格全国指数走势10图20近两年中国LNG综合进口到岸价格走势10图21近一年申万公用板块相对沪深300走势11图22近一年申万环保板块相对沪深300走势11图23年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现11图24上周山高新能源珈伟新能等个股有所上涨12图25上周协鑫新能源华润燃气等个股跌幅显著12图26上周申万公用板块中交易额靠前个股亿元13图27年初以来申万公用上涨个股占比为65413图28上周津膜科技法尔胜等个股有所上涨13图29上周海螺创业楚环科技等个股跌幅显著13图30上周申万环保板块中交易额靠前个股亿元14图31年初以来申万环保上涨个股占比为85914请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报36-312表目录表1灵活性电源对比1表2各类发电容量充裕性保障机制优缺点对比3表3部分省份陆续出台煤电容量补偿有关政策4表4煤炭相关数据跟踪7表522年初至今煤电项目梳理7表6公用事业子板块本周表现12表7重点关注公司盈利预测与评级16请务必阅读正文后的重要声明部分公用事业与环保行业周报36-3121明确研究建立容量补偿机制利于煤电资产价值重估风光大比例接入电网电力系统平衡受挑战随着双碳战略的实施和能源转型进程的加快我国风电和光伏装机容量将持续增加根据国家能源局设立的目标2023年风电装机容量达到430GW光伏装机容量达到490GW根据各省十四五风光装机规划预计2025年我国风电和光伏的装机容量分别将达到582GW和751GW按照平均增速假设2024年风电和光伏装机容量分别为506GW和621GW长期来看根据北京理工大学魏一鸣教授团队发表的关于中国碳达峰碳中和时间表与路线图研究的论文成果在中等电力需求下考虑低速中速和高速电力转型情况煤电机组总量2060年预计保留24-36亿千瓦装机规模天然气核电有序扩建而风电和光伏装机将加快建设2030年分别达到95-100亿千瓦和117-132亿千瓦2060年分别达278-373亿千瓦和321-494亿千瓦然而风电和光伏作为间歇性能源发电具有随机性波动性等特点大比例的接入电网后电力系统的平衡性面临挑战需要高灵活性机组及储能设备等灵活性调节资源以维持电力系统平衡性提高系统消纳能力保证系统的稳定供电图1预计2025风电光伏装机容量达到582751GW图2电力行业未来装机结构中需求模式80075170062158260049050650043039236540032830628230025120010002020202120222023E2024E2025E风电GW光伏GW数据来源各省政府文件西南证券整理数据来源中国碳达峰碳中和时间表与路线图研究魏一鸣等西南证券整理电化学储能成本高抽水蓄能有地理限制气电发展空间有限当前煤电灵活性改造性价比突出为保障电力系统的供需平衡需要提升电力系统的灵活性十四五现代能源体系规划提出2025年灵活性电源占比达24左右根据广东十三五电源调峰联合运行策略优化煤电灵活性改造后进行深度调峰的度电成本为005元kwh而抽水蓄能电站燃气轮机新型储能电站进行有偿调峰时每度电分别为006048075元根据高比例可再生能源电力系统关键技术及发展挑战煤电灵活性改造成本为60-180元kw远低于其他灵活性电源单GW成本综合来看煤电灵活性改造性价比突出是短期内提升系统灵活性的最优选择表1灵活性电源对比灵活调节电源度电成本元kwh技术成本元kw特点灵活性改造技术成熟成本低施工周期短是短期提升系统灵活性的煤电灵活性改造00560-180较优选择技术经济优势明显可进行大规模能量充放放电时间达小时及以上抽水蓄能电站0066500适合长时间尺度电网调峰及电力平衡场景请务必阅读正文后的重要声明部分1公用事业与环保行业周报36-312灵活调节电源度电成本元kwh技术成本元kw特点具有启停速度快运行灵活的优点但受碳减排目标气源供应和气价燃气轮机0483000高等影响气电发展空间相对有限响应速度最快可达毫秒级持续放电时间在分钟至小时级充放电转换新型储能电站0756400锂电池较为灵活适用于解决新能源短时波动性问题数据来源高比例可再生能源电力系统关键技术及发展挑战卓振宇等高比例新能源发展趋势下提升新型电力系统灵活性的思考张尧翔等广东十三五电源调峰联合运行策略优化卢洵等天然气发电与电池储能调峰政策及经济性对比朱寰等西南证券整理电量服务辅助服务等收益不足以覆盖火电机组成本需要容量补偿机制确保合理收益煤电灵活性改造性价比突出是短期内提升系统灵活性的最优选择兜底保供作用凸显电力系统需要一定量的火电机组以保证风光出力不足时的系统稳定性然而随着火电逐渐转向容量主体机组参与电能服务和辅助服务获取的收益不足以完全覆盖火电机组成本据激励火电提供灵活性的容量补偿机制设计数据显示假设容量补偿价格为20元kw月分别以L1和L2表示不考虑和考虑容量补偿下的利润其中收益端分为3部分包括电能收益R1辅助服务收益R2和容量补偿收益R3成本端分为3部分分别为燃料成本C1投资年分摊成本C2和其他固定成本C3可以明显看出缺乏容量补偿机制下的火电机组收益难以完全覆盖成本需要通过完善容量补偿机制以体现火电机组调节性电源的容量价值确保其合理收益图3火电盈利模式拆分为电量服务容量服务辅助服务等图4电量服务辅助服务等不足以覆盖火电机组成本数据来源西南证券数据来源激励火电提供灵活性的容量补偿机制设计武昭原等西南证券整理容量充裕性保障机制主要划分为三类我国适用于容量补贴机制在国际电力市场实践中容量充裕性保障机制主要划分为三类分别是稀缺定价机制容量市场机制和容量补贴机制其中稀缺定价机制主要代表有澳大利亚和美国德州现货市场等这种机制下电价容易大幅波动适合发展程度较高机制较为完善的市场容量市场机制主要代表有法国英国和美国PJM容量市场等机制较为复杂容量市场价格对容量需求曲线的准确性有较高要求同样适合机制较为健全完善的市场容量补贴机制主要代表有智利机制较为简单易行市场初期可以针对有实际需求的区域建立容量补贴机制我国比较适用于这种机制且容量补贴机制已在山东广东等省份得到应用请务必阅读正文后的重要声明部分2公用事业与环保行业周报36-312表2各类发电容量充裕性保障机制优缺点对比政策评估机制类型基本原理适用条件价格稳定性发电投资引导实施难易对电能量市场影响市场机制健全单纯通过电能量市场发现货价格大幅机制简单无需完善电价扭现电能稀缺价值有效稀缺定价波动存在极高易陷入周期盈缺额外机制市场较少或无影响曲少规避价引导发电资源含长期电价冲击力监管难格风险的金融投资优化配置工具完善扭曲电能量价格将发电容量视为额外的机制较复杂需保障了发电充裕性实际引起市场效率损失电力商品通过竞争市建立规则复杂的市场机制健全容量市场价格较平稳中容量需求由SO确定易可靠性期权可改场发现价格实现发电容量市场监管完善发生投资过度善影响程度待实投资优化配置要求高践评估将发电容量视为额外的价格较平稳有可抑制周期盈缺因监管机制较简单需容量补贴电力商品按长期边际效抑制电能价能力实际调控易欠过易制定补贴量价标扭曲电能量价格市场初期全电量容量成本定价引导发格大范围年际分类差别化调控难反应准监管有一定引起市场效率损失电投资优化波动容量供需动态平衡要求数据来源发电容量充裕性保障机制国际实践与启示黄海涛等西南证券整理山东省是我国首个推出容量补偿电价的省份补偿发电机组固定成本2020年6月山东省制定了山东省电力现货市场交易规则试行首创容量补偿电价2022年1月发布山东省电力现货市场交易规则试行2022年试行版V10对容量补偿机制中的机组月度可用容量作了补充分别定义了直调公用火电机组地方公用电厂及并网自备电厂新能源电站和独立储能设施2022年3月发布山东省发展和改革委员会关于电力现货市场容量补偿电价有关事项的通知提出山东容量市场运行前参与电力现货市场的发电机组容量补偿费用从用户侧收取电价标准暂定为每千瓦时00991元含税2022年7月发布关于进一步做好2022年下半年山东省电力现货市场结算试运行工作有关事项的通知新增可调节负荷分时零售套餐和峰谷系数峰系数150-200谷系数0-502022年11月发布关于发布2023年容量补偿分时峰谷系数及执行时段的公告明确了2023年不同季节容量补偿分时峰谷系数K1K2取值及执行时段并引入深谷和尖峰系数及执行时段规定谷系数为03深谷系数为01山东省不断加快建设电力现货市场持续完善容量补偿政策推动发电机组固定成本的回收图5山东省容量补偿政策发展历程数据来源山东省政府官网山东电力交易中心西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3公用事业与环保行业周报36-312图6山东省容量补偿机制内容数据来源山东省电力现货市场交易规则试行2022年试行版V10山东省政府西南证券整理部分省份根据自身情况陆续出台容量补偿政策2020年11月广东省发布广东电力市场容量补偿管理办法试行征求意见稿成为继山东后中国第二个建立电力市场容量机制的省份2022年9月甘肃省发布甘肃省电力辅助服务市场运营暂行规则征求意见稿2022年11月青海发布青海电力现货市场容量补偿实施细则初稿2022年12月云南省发布云南省燃煤发电市场改革实施方案此外湖北河南和江西等地也提出研究建立容量补偿机制容量补偿机制的出台利于保障煤电成本回收提供新的盈利模式以保障煤电盈利的长期稳定性表3部分省份陆续出台煤电容量补偿有关政策主要内容时间省份政策补偿原则补偿对象成本分摊用户侧容量电费售电公司容量电费按照容量度电分摊标准按月向售参与广东电力市场化交易广东电力市售电公司当月价差中长期合约外电量电公司含直接参与批发市场的大并获得与用户侧直接交易场容量补偿管容量度电分摊标准售电公司容量202011广东用户收取容量电费并根据市场资格的省级及以上调度机理办法试行度电分摊标准根据广东电力市场化机机组有效容量占市场机组总有效构调管的燃煤燃气发电征求意见稿组投资建设成本及市场运行情况测容量比例补偿给各机组机组算调峰容量市场补偿费用在调峰能力未建立调峰容量市场交易针对火电降至额定容量50以下的火电机组或甘肃省电力机组灵活性改造成本和电网侧储未参与调峰容量市场交易的火电机辅助服务市场火电机组电网侧储能设20229甘肃能的投资建设成本按照调节能力组新能源电场水电厂市场化电力运营暂行规则施容量进行竞价获取补偿的交用户之间进行分摊其中用户按当月征求意见稿易实际用电量比例分摊发电侧按当月修正电量比例分摊现阶段对参与电力市场的批发市青海电力现直接参与青海电力现货市场用户和电网企业代理购电用户按月向参与电力市场的批发市场用户货市场容量补场竞价的火电机组新能202211青海的实际用电量收取容量补偿电费和电网企业代理购电用户收取容量补偿实施细则初源风电光伏场站和储由机组按照各自补偿容量的比例偿电费稿能电站进行分享云南省燃煤燃煤发电企业最大发电能力和最先期鼓励未自建新型储能设施或未购202212云南发电市场改革小发电能力之间的可调节空间参省内燃煤发电企业买共享储能服务达到装机规模10的实施方案与调节容量市场交易试行期先按风电和光伏发电企业含已建成项请务必阅读正文后的重要声明部分4公用事业与环保行业周报36-312主要内容时间省份政策补偿原则补偿对象成本分摊烟煤无烟煤额定装机容量的40目自行向省内燃煤发电企业购买参与燃煤发电调节容量市场交易系统调节服务褐煤发电企业暂不参与并根据市场供需变化动态调整燃煤发电调节容量价格由买卖双方在220元千瓦年上下浮动30区间范围内自主协商形成数据来源各省政府官网北极星电力网西南证券整理发改委出台政策明确研究建立容量补偿机制利于煤电资产的价值重估3月5日国家发改委在第十四届全国人民代表大会第一次会议上做关于2022年国民经济和社会发展执行情况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告其中明确提出要研究建立容量补偿机制容量补偿机制是对发电企业的装机容量或可用容量进行直接补偿以刺激发电投资的方法复盘2007-2021年秦皇岛动力煤Q5500市场价格及火电净资产收益率全行业均值走势行业净资产收益率基本跟随煤价反向波动煤-电顶牛明显2009年底-2011年底煤炭价格走势基本平稳略有上涨火力发电业净资产收益率略有降幅秦皇岛动力煤价格从767元吨上涨至777元吨上涨幅度13而火力发电业净资产收益率全行业平均值下降08pp2011年底-2015年底煤炭生产严重过剩煤价下跌秦皇岛动力煤价格从777元吨降至370元吨跌幅为52火力发电业成本下降净资产收益率上涨幅度较大火电全行业均值上涨31pp2015年底-2018年底秦皇岛动力煤价格从370元吨上涨至570元吨上涨幅度54主要系2016年年初国家发布了国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见煤炭供给侧结构性改革随之火力发电业净资产收益率全行业平均值下跌13pp2020年底-2021年底秦皇岛动力煤价格从788元吨上涨至800元吨上涨幅度15且2021年10月20日达到顶峰2593元吨火力发电业净资产收益率全行业平均值下降4pp由于受国际政经关系新冠肺炎疫情等因素影响澳煤进口受限蒙煤通关不畅煤炭供给大幅下降煤价大涨导致火力发电业成本增加发电业净资产收益率大幅下降整体来看火力行业受煤炭价格影响盈利波动较大图72007-2021年煤-电顶牛明显2800824006200041600212000800-2400-40-6200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021市场价动力煤Q5500山西产秦皇岛元吨全行业平均值火力发电业净资产收益率右数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分5公用事业与环保行业周报36-312容量补偿机制的出台将有利于煤电资产的价值重估建立容量补偿机制后容量补偿收入或能助力煤电企业回收固定成本一定程度上保障行业盈利水平和现金流水平相对平稳降低煤炭价格波动产生的影响以往经验来看行业盈利水平稳定有助于行业价值重估因此容量补偿机制的出台将有利于煤电资产的价值重估煤电调峰保供价值有望兑现2行业高频数据跟踪21煤炭行情跟踪煤炭价格止跌回升价格走势或将弱稳运行自2023年1月28日以来煤炭价格持续下跌2月14日秦皇岛Q5500动力煤市场价已跌破1000元吨为989元吨降幅达1962月28日秦皇岛Q5500动力煤价格为1236元吨为2023年最高价较2月14日最低价上涨247元吨增幅达250截至本周3月10日秦皇岛Q5500动力煤价格为1170元吨较上周五1166元吨上涨了4元吨较周内最低价上涨50元吨涨幅达45随着价格反弹至合理区间高位买方对高价接受能力逐步抵达上限市场情绪有所下落电煤长协保供政策下市场煤发运量小而成本高贸易商挺价心态强烈容易推动价格上行整体来看电煤需求季节性走低需求端支撑缺乏力度价格上行力度不足预计短期内将继续维持在合理区间图8202311以来秦皇岛动力煤价格跌幅为27数据来源百川盈孚西南证券整理港口煤价方面本周综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500价格为732元吨周环比下降03较上年同比下降08较年初价格下降03广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1280元吨周环比价格上涨08较上年同比下跌264较年初下跌59进口煤价方面防城港印尼煤Q5500场地价为1120吨周环比下跌30较上年同比下跌296较年初下降108坑口煤价方面榆林Q5500鄂尔多斯Q5500大同Q5500每吨最新价格分别为780690855元周价格稳定较年初价格持平榆林Q5500较上年同比上涨33鄂尔多斯Q5500大同Q5500较上年同比下降169141港口库存方请务必阅读正文后的重要声明部分6公用事业与环保行业周报36-312面秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存5453435吨周环比分别上涨54下跌27较上年同比上涨86387较年初下跌48上涨56表4煤炭相关数据跟踪指标名称单位本周最新数据周环比较上年同比较年初涨跌幅S5104570环渤海动力煤Q5500K元吨732-027-081-027S5112245广州港库提价山西优混Q5500元吨1280079-2644-588H1459309防城港印尼煤Q5500场地价元吨1120-303-2956-1076V2827217榆林Q5500坑口价元吨780000331000C1774623鄂尔多斯Q5500坑口价元吨690000-1687000H6509659大同Q5500车板价元吨855000-1407000S5103725秦皇岛港煤炭库存万吨545542857-472S5134690CCTD北方港口煤炭库存万吨3435-2683869557数据来源Wind西南证券整理23年3月煤电项目开工规模为27GW投产规模为04GW项目多集中于缺电省份和风光大基地据电力圈和北极星电力网等数据显示我国23年1-3月累计新增核准开工和建成投产规模分别156GW67GW和47GW其中3月新增开工规模为27GW新增投产规模为04GW本周新增3个开工项目2个中标项目汕尾电厂二期56号机组21000MW扩建工程正式签约分省份看新建机组多集中在缺电省份广东安徽江苏江西等和风光大基地内蒙古山西新疆等分运营商看有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高其中国家能源集团以500GW遥遥领先占比高达198头部效应显著表522年初至今煤电项目梳理2022年初至今煤电项目审批及新增投产总量进度年初至今装机量GW本周公告装机量GW上周公告装机量GW本周环比签约2645200132515核准10082000532-招中标9686266664-599开工6420267200335建成投产2895000101-其他进度4070070200-650合计357978031829-561数据来源电力圈北极星电力网北极星火力发电网西南证券整理注核准前公示拟核准暂时计入核准投产为新增投产规模由于项目进度实时更新同一项目可能出现在不同月份下的各个环节存在一定误差请务必阅读正文后的重要声明部分7公用事业与环保行业周报36-312图923年初至今煤电新增核准规模约16GW图1023年初至今煤电新增开工规模约67GW数据来源电力圈北极星电力网北极星火力发电网西南证券整理数据来源电力圈北极星电力网北极星火力发电网西南证券整理注核准前公示拟核准暂时计入核准22水电行情跟踪2023年3月10日三峡水库入库流量7000立方米秒较2023年3月3日周环比上涨14本周三峡水库入库流量均值为7000立方米秒出库流量7440立方米秒较2023年3月3日周环比上涨11本周三峡水库出库流量均值为7434立方米秒水库水位157米较2023年3月3日水位周环比上涨02本周三峡水库水位均值为157米图11近两年三峡水库入库和出库流量走势图12近两年三峡水库水位情况数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理23风光上游行情跟踪从风力发电行业上游来看2023年3月10日铁矿石综合价格为990元吨较2023年3月3日上涨132元吨周环比上涨13此外本周铁矿石综合价格整体呈现上升趋势均价为977元吨2023年3月10日钢材综合价格为4385元吨较2023年3月3日上涨386元吨周环比上涨09请务必阅读正文后的重要声明部分8公用事业与环保行业周报36-312图13近两年铁矿石综合价格走势图14近两年钢材综合价格走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理本周硅片价格整体走势趋稳多晶硅料价格较上周五环比下跌133月8日lnfoLinkConsulting发布光伏供应链价格182mm150m单晶硅片价格区间为620-650元片成交均价与上周持平210mm150m单晶硅片价格区间在819-820元片成交均价与上周持平3月6日TCL中环公布整体价格182mm150m单晶硅片价格维持622元片210mm150m单晶硅片价格维持82元片硅业分会认为电池扩产有望推动需求增长但供应端短期内坩埚品质影响企业满产问题依旧存在预计硅片价格存在上涨趋势根据百川盈孚的信息多晶硅料本周价格小幅下降周五均价为每千克229元较上周五环比下跌13预计未来硅料价格或将保持缓跌趋势图15本周硅片成交均价与上周持平图1620230101-20230310多晶硅料价格走势数据来源InfoLinkConsulting西南证券整理数据来源百川盈孚西南证券整理本周电池片价格略有波动单面单玻组件价格小幅下跌根据InfoLinkConsulting发布价格信息3月8日182mm23单晶PERC电池片价格区间为103-110元片均价为108元片周环比下降09210mm23单晶PERC电池片价格区间为110-111元片均价为110元片周环比上涨09单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在165-186元片均价为173元片周环比下跌11210mm单晶PERC组件价格区间在163-185元片均价为174元片周环比下跌06虽然部分电池厂家提升报价然而组件厂家接纳程度较低预计后续电池片价格缺乏上涨动力此外3月9日华能发布贵州分公司发布2023-2024年招标公告公告中提出采购P型或N型双面双玻组件最高投标价格不得超过155元W请务必阅读正文后的重要声明部分9公用事业与环保行业周报36-312图17本周电池片价格略有波动图18本周单面单玻组件价格小幅下跌数据来源InfoLinkConsulting西南证券整理数据来源InfoLinkConsulting西南证券整理24天然气行情跟踪2023年3月10日中国LNG出厂价格全国指数达到5594元吨较上周3月3日下跌674元吨周环比下降108此外本周中国LNG出厂价格全国指数呈下跌趋势均价为5849吨中国LNG综合进口到岸价格最新更新日期为2023年3月5日价格为5029元吨较2023年2月26日下跌664元吨周环比下降117图19近两年中国LNG出厂价格全国指数走势图20近两年中国LNG综合进口到岸价格走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分10公用事业与环保行业周报36-3123市场回顾本周A股市场整体小幅下跌上证指数下跌30沪深300指数下跌40创业板指数下跌22从板块表现来看环保通信和电力设备表现靠前申万公用事业板块简称申万公用本周下跌24在所有申万一级行业中相对排名831申万环保板块简称申万环保本周下跌07在所有申万一级行业中相对排名131图21近一年申万公用板块相对沪深300走势图22近一年申万环保板块相对沪深300走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看申万公用下跌03在所有申万一级行业中相对排名2031申万环保上涨50在所有申万一级行业中相对排名1031从交易额看本周万得全A交易额42万亿环比减少15本周申万公用板块交易额736亿环比减少11本周申万环保板块交易额381亿环比下跌373图23年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分11公用事业与环保行业周报36-312从细分板块表现看火力发电板块本周下跌23交易额为206亿环比上涨51水力发电板块本周下跌24交易额为102亿环比上涨100风力发电板块本周下跌31交易额为78亿环比下跌77光伏发电板块本周下跌32交易额为116亿环比上涨151燃气板块本周下跌23交易额为65亿环比减少177电能综合服务板块本周下跌31交易额为74亿环比减少81表6公用事业子板块本周表现子板块名称总市值亿元本周指数本周指数涨跌幅本周成交量亿元本周成交量涨跌幅851611SI火力发电申万63692472-227206507851612SI水力发电申万83504025-2391021002851617SI风力发电申万39381758-30878-765851616SI光伏发电申万16271263-3231161508851631SI燃气申万24052735-22965-1765851610SI电能综合服务申万23203275-31074-807数据来源Wind西南证券整理注截止2023年3月10日收盘数据从公用事业板块个股涨跌幅来看上周山高新能源珈伟新能黔源电力北京控股等个股涨幅居前协鑫新能源华润燃气中国燃气粤电力A等个股跌幅居前图24上周山高新能源珈伟新能等个股有所上涨图25上周协鑫新能源华润燃气等个股跌幅显著数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从公用事业板块交易额来看上周长江电力中国核电珈伟新能国电电力等排在行业前列成交额在25亿以上其中长江电力和南网能源交易额合计111亿占板块交易额比重为137显著高于板块个股平均交易额从年初累计涨幅来看通宝能源南网能源珈伟新能等涨幅居前上涨个股个数占比654年初以来协鑫新能源协鑫能科北京能源国际ST华电B等个股跌幅居前请务必阅读正文后的重要声明部分12公用事业与环保行业周报36-312图26上周申万公用板块中交易额靠前个股亿元图27年初以来申万公用上涨个股占比为654数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从环保板块个股涨跌幅来看津膜科技法尔胜国林科技仕净科技等个股涨幅居前海螺创业楚环科技菲达环保等个股跌幅居前图28上周津膜科技法尔胜等个股有所上涨图29上周海螺创业楚环科技等个股跌幅显著数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理从环保板块交易额来看上周中材节能上海洗霸仕净科技首创环保等排在行业前列成交额均超10亿其中中材节能上海洗霸交易额合计39亿占板块交易额比重为97从年初累计涨幅来看大地海洋上海洗霸金科环境等涨幅居前上涨个股个数占比859年初以来国中水务中国光大绿色环保海螺创业海新能科等个股跌幅居前请务必阅读正文后的重要声明部分13公用事业与环保行业周报36-312图30上周申万环保板块中交易额靠前个股亿元图31年初以来申万环保上涨个股占比为859数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理4行业及公司动态41行业新闻动态跟踪3月6日据央视新闻报道为满足电力需求连日来广西通过海底电缆持续向海南输送电力这是两省间首次实现电力互济此次输电共持续2周单日最高送电量达1200万千瓦时总送电量近16亿千瓦时预计3月10日完成全部电力输送约占海南全省同期用电量的110中国能源报3月6日国家发展改革委副主任李春临在新闻发布会上介绍继续加强能源产供储销体系建设综合施策保障能源安全稳定供应增加能源生产供应持续提升电力供给能力大力推进以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设配套建设必要的调峰电源统筹增加发电有效出力经济观察网3月7日据上海证券报报道全国人大代表中国电气装备集团有限公司科技创新部部长张帆说围绕推进传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大打造自主可控安全可靠竞争力强的现代化产业体系支撑国家能源安全和绿色低碳转型进一步完善技术标准体系推动新型储能高质量发展在应用中不断迭代创新抢占绿色能源发展竞争新优势上海证券报3月7日据财联社报道国家能源局局长章建华在中国电业与能源杂志发表署名文章指出要聚焦国家重大能源政策实施做好行业监管工作要集中现有监管力量攻坚行业重点问题加强能源规划政策执行情况监管确保十四五能源规划及配套政策有效落实加大对煤电规划建设油气管网规划建设农村电网巩固提升工程等情况的监管做好重大能源项目建设情况的跟踪督促地方政府相关部门和能源企业落实国家保供政策履行保供主体责任财联社3月9日据风电头条报道河北南部电网新能源出力首次突破2000万千瓦达到20295万千瓦其中集中式光伏最大出力695万千瓦分布式光伏最大出力11217万千瓦风电最大出力2128万千瓦占全网用电负荷的609该时刻超过六成的电力客户使用了清洁绿色电力风电头条请务必阅读正文后的重要声明部分14公用事业与环保行业周报36-3123月10日据中国能源报报道全国人大代表特变电工股份有限公司党委书记董事长张新建议在国家最新能源规划中明确提出加快推动疆电外送第五通道1100千伏特高压直流工程的建设加快前期可研论证工作围绕疆电外送通道及配套电源点建设同等条件下加大对国产化本地化发电与输变电设备的优先采购力度带动新疆电力高端装备产业高质量发展中国能源报42公司动态跟踪天壕环境2023年3月8日公司发布关于2023年度担保额度预计的公告为发挥公司及合并报表范围内的子公司市场融资功能提高融资效率公司及子公司拟为2023年度合并报表范围内的子公司向金融机构及类金融企业申请融资业务提供担保预计担保金额不超过1450亿元人民币担保方式包括但不限于保证质押抵押担保期限以实际签署的担保协议为准九丰能源2023年3月8日公司发布关于资产重组整合实施进展的独立意见经中国证监会批复核准公司发行股份可转换公司债券及支付现金购买四川远丰森泰能源集团有限公司100股权截至目前公司已完成森泰能源董事会监事会成员调整并采取有效的整合措施持续加强对森泰能源重大事项的决策与权限管理促进融合发展森泰能源经营管理规范良好与公司的协同效应逐步体现全体独立董事认为公司对森泰能源的整合措施合理有效整合实施进展成果良好符合预期华能国际2023年3月9日公司发布关于中期票据发行的公告公司2021年年度股东大会于2022年6月28日通过决议同意公司在自2021年年度股东大会批准时起至2022年年度股东大会结束时止经相关监管部门核准后在中国境内或境外一次或分次发行本金余额不超过等值于1000亿元人民币的境内外债务融资工具包括但不限于境内市场的公司债券企业债券和银行间债券市场发行的中期票据等境内债务融资工具以及境外市场的离岸人民币债券境外美元债券和其它外币债券等境外债务融资工具首创环保2023年3月10日公司发布对外投资公告公司第八届董事会2023年度第三次临时会议审议通过了关于投资安徽省宿州市萧县城乡供水一体化工程项目的议案同意公司以EPCO模式实施萧县城乡供水一体化工程项目规模25万吨日配套管网33013公里EPC总包金额人民币13304638万元项目合作期13年其中建设期不超过3年运营期10年公司与四川青石建设有限公司上海市政工程设计研究总院集团有限公司组成的联合体中标本项目公司拟与政府方出资代表合资设立萧县首创水务有限责任公司项目公司注册资本金为1000万元由公司现金出资800万元持股80政府方出资代表现金出资200万元持股20项目工程合同额为13304638万元其中建筑安装工程费12759879万元由四川青石和上海市政设计院负责勘察设计费544759万元由上海市政设计院负责项目公司负责项目的运营维护请务必阅读正文后的重要声明部分15公用事业与环保行业周报36-3125投资策略与重点关注个股近期公用事业中电力板块基本面及关注度持续提升煤电调峰保供价值凸显近期煤价反弹考虑到即将迎来动力煤传统需求淡季预计煤价将会稳定在合理区间在双碳及能源转型大趋势下绿电仍是主线近期硅料价格微降预计未来硅料价格或将保持缓跌趋势板块热度有望持续提升建议重点关注高弹性火电及优质绿电企业火电华电国际国电电力华能国际内蒙华电等风光三峡能源广宇发展林洋能源等水核长江电力中国核电等其他青达环保协鑫能科等表7重点关注公司盈利预测与评级EPS元PE倍PB倍股票代码股票名称当前价格投资评级2021A2022E2023E2021A2022E2023ELF600027SH华电国际581买入-050022049-106326641196149600795SH国电电力388买入-010028041-30641394942148600863SH内蒙华电351买入0070360505686971707160600011SH华能国际839买入-065-028053-14820001585257600905SH三峡能源555买入020035041380316051353210000537SZ广宇发展1238买入-073044081-330628101525141601222SH林洋能源810买入045040058268620011405112600900SH长江电力2075买入116123129196516821603247601985SH中国核电649买入046053058180912331112150002015SZ协鑫能科1032买入074058086221717831204164688501SH青达环保2524-059120169371321101496299数据来源wind西南证券注截止2023年3月10日收盘价6风险提示煤价上涨产业建设不及预期政策落实不及预期风险等请务必阅读正文后的重要声明部分16