【主产业链】
　　本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料227元/KG，约合0.627元/W，环比-0.008元/W；硅片6.22元/片，约合0.838元/W，环比持平；电池片1.10元/W，环比-0.01元/W；单玻组件1.76元/W，环比-0.01元/W。
　　本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.436/0.147/0.096/0.005元/W，环比变化分别为-0.07/+0.005/-0.008/+0.002元/W。
　　【辅材】
　　硅片端辅主要材环比变化：石英坩埚20000元/只，环比持平。
　　电池端辅主要材环比变化：正面银浆环比-2.3%、背面银浆环比-2.7%。
　　组件端辅材主要环比变化：焊带-3.8%，胶膜、玻璃、背板、铝边框价格均环比持平。
　　部分辅材上游主要环比变化：外层石英砂+6.7%，EVA粒子+2.3%。
　　【投资建议】
　　硅料价格连续两周环比小幅下降，产业链将开启降价通道，下游各环节以及部分优选辅材环节有望迎来量利齐升。近期高纯石英砂和石英坩埚大幅涨价，反映出光伏行业需求正在持续回暖，坩埚的紧缺带动硅片价格在主产业链四个环节中相对强势。建议关注：
　　 1）一体化组件商环节，有望在原材料价格下行阶段受益，实现量利齐升，并且在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势，推荐晶澳科技、天合光能、隆基绿能，以及TOPCon领先组件商；
　　 2）硅片环节，石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化，硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显，推荐TCL中环；
　　3）电池环节，2023年N型电池需求有望显著提升，N型技术红利释放，当前制造端以TOPCon为主，推荐钧达股份；
　　4）辅材环节，硅料放量降价带来部分环节量利齐升，以及N型变革下的结构性机会，关注胶膜环节（海优新材、赛伍技术，以及具备规模优势的龙头企业）和银浆环节（聚和材料）。
　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月12日光伏产业链周评3月第2周硅料小幅降价硅片环比持平石英砂继续涨价行业研究行业周报电力设备新能源光伏投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺证券分析师李恒源证券分析师王昕宇证券分析师陈抒扬010-88005313021-60875174021-603754220755-81982965wangweiqi2guosencomcnlihengyuanguosencomcnwangxinyu6guosencomcnchenshuyangguosencomcnS0980520080003S0980520080009S0980522090002S0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议主产业链本周光伏主产业链成交均价M10硅料227元KG约合0627元W环比-0008元W硅片622元片约合0838元W环比持平电池片110元W环比-001元W单玻组件176元W环比-001元W本周硅料硅片电池组件静态单瓦毛利分别为0436014700960005元W环比变化分别为-0070005-00080002元W辅材硅片端辅主要材环比变化石英坩埚20000元只环比持平电池端辅主要材环比变化正面银浆环比-23背面银浆环比-27组件端辅材主要环比变化焊带-38胶膜玻璃背板铝边框价格均环比持平部分辅材上游主要环比变化外层石英砂67EVA粒子23投资建议硅料价格连续两周环比小幅下降产业链将开启降价通道下游各环节以及部分优选辅材环节有望迎来量利齐升近期高纯石英砂和石英坩埚大幅涨价反映出光伏行业需求正在持续回暖坩埚的紧缺带动硅片价格在主产业链四个环节中相对强势建议关注1一体化组件商环节有望在原材料价格下行阶段受益实现量利齐升并且在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势推荐晶澳科技天合光能隆基绿能以及TOPCon领先组件商2硅片环节石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显推荐TCL中环3电池环节2023年N型电池需求有望显著提升N型技术红利释放当前制造端以TOPCon为主推荐钧达股份4辅材环节硅料放量降价带来部分环节量利齐升以及N型变革下的结构性机会关注胶膜环节海优新材赛伍技术以及具备规模优势的龙头企业和银浆环节聚和材料风险提示原材料价格下降不及预期全球贸易形势变化行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1申万光伏相关行业指数走势图2近5年光伏主要板块及公司PE区间WindFY2一致预期及2023年动态PE上证指数电池组件SW辅材SW加工设备SW5000本周-30-14-2506最大值最小值2023年PE年初以来4611-262770400066605457545048424445300040414037302932322327251220171720211818191724161715221720001012811131178105701000022-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03上证指数光伏电池组件SW光伏辅材SW光伏加工设备SW资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3主产业链自定义指数走势图4辅材自定义指数走势图5其他自定义指数走势硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器制造设备本周-2841-0814本周-34-47-02本周-62-0216年初以来10131-7235年初以来-9105-18年初以来-791985150170130120150130110130100110110909080907070706050505022-0922-1022-1122-1223-0123-0222-0922-1022-1122-1223-0123-0222-0922-1022-1122-1223-0123-02硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递海外市场美国装机根据SEIA于3月9日公布的数据美国2022年光伏新增装机202GW同比下降16其中22Q4装机量约为66GW环比提升43边际改善明显反映美国市场景气度提升分类型来看2022年美国地面工商业社区户用装机分别为118141059GW分别同比-31-5-1543组件招中标华能贵州分公司3月9日发布1GW组件采购招标投标人可选择N型或P型产品最高投标价不得高于155元W2023年交付不少于300MW剩余2024年交付分布式政策按月披露户用数据国家能源局3月9日发布关于按月公布和报送户用光伏项目信息有关事项的通知从今年3月开始户用光伏数据按月公布浙江余姚补贴3月7日余姚市发改委发布通知对2022年度经过备案认可的并网发电户用屋顶光伏项目按照045元度给予补贴补贴周期为1年企业扩产海泰新能3月9日公告公司与新疆木垒哈萨克自治县人民政府国电投新疆签署投资框架协议公司与国电投新疆计划投资1605亿元开发3GW新能源项目此外海泰新能投资3亿元在当地建设1GW组件和2GW支架产能上机数控3月8日江苏省江阴市人民政府公示了上机数控光伏产业一体化制造项目一期环境影响报告表其中显示项目投产后将形成年产16GW组件产能海外企业FirstSolar与Lightsourcebp英国光源英国石油公司签订4GW薄膜组件大单这些组件将在2026-2028年交付此前2021年底双方已签订54GW薄膜组件供应协议于2023-2025年期间交付Silfab美国第二大光伏组件厂商Silfab表示其在美国的第三家制造工厂将于2024年全面运营初始产能为1GW电池片和12GW组件该公司在2022年5月曾在给美国商务部的信中表示对东南亚光伏企业的反规避调查影响了美国本土电池组件产能的运营因此要重新考虑是否在美国扩建产能请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递业绩公告钧达股份披露2022年业绩快报2022年实现营业收入1160亿元同比305其中Q4营收417亿元环比39同比1052022年实现归母净利润72亿元同比501扭亏为盈2021年为-18亿其中Q4净利润31亿元环比123同比41221Q4为-10亿融资动态新特能源公司A股IPO材料已获上交所受理募集金额为88亿元拟用于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链量价数据表1主产业链量价数据频率指标单位本周价格上周价格环比变化同比变化年初以来变化硅料元kg2270023000-13-77335硅片M10元片62262200-65595电池片M10元W110111-09-35341组件M10单玻元W176177-06-69-22出口欧洲组件美元W02302300-182-82周度价格数据出口美国组件美元W0360360091-27出口澳洲组件美元W02302300-182-118印度本土组件美元W03103100--88国内集中式元W172173-06--55国内分布式元W175177-11--54频率指标单位2023年2月2023年1月环比变化同比变化年度累计及同比国内光伏装机GW待公布待公布--光伏组件出口亿美元待公布待公布--其中欧洲组件出口亿美元待公布待公布--月度总量数据逆变器出口亿美元待公布待公布--其中欧洲逆变器出口亿美元待公布待公布--组件招标GW282151780168297-11组件中标GW26673264185339148资料来源国家能源局国家海关总署SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容辅材及原材料价格周度数据表2辅材及原材料价格数据环比变动同比变动单瓦成本环比变动同比变动单瓦成本单瓦价值单瓦价值辅材类别单位本周价格上周价格较较占比原材料类别单位本周价格上周价格较较占比元W元W上周同日上年同日较组件上周同日上年同日较组件硅片端辅材电池片端辅材原材料石英坩埚元个2000020000--00141石英砂外层元吨80000750006700101电池片端辅材电池片端辅材原材料正银元kg51455265-23-11600352银粉元吨5205520510-2200433背银元kg29002980-27-19200081精铟元kg15751575063300181组件端辅材组件端辅材原材料EVA胶膜元平105105--22200886EVA粒子元吨185001800028-9800805POE胶膜元平170170-9701429POE粒子元吨2490024900--2701258背板元平8585--41400352PET元吨6700667504-920007132mm玻璃元平250250--3801067重质纯碱元吨2796276810190016120mm玻璃元平180180--100015010铜材元吨6653366733-03-17--焊带元kg89925-38-13600463锡锭元吨187080199080-60-450--铝边框元套9696-1570157106063铝棒元吨485435115198--资料来源SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链利润分配表3主产业链利润分配元WM10硅料价格硅料毛利硅片价格硅片毛利电池片价格电池片毛利组件价格组件毛利一体化组件企业毛利时间含税不含税含税不含税含税不含税含税不含税不含税硅片电池组件2022840823060810160064130001191990-0041014320228110829061310160055130001191990-0035014020228180832061110160052130001191990-0035013720228250834061110160049130001211990-002801412022910840061610160043130001211990-001301522022980848062410160034131001311990-0022014420229150848062410160034131001291990-0010015420229230848062410160034131001291990-0010015420229300848062310160036133001551990-00420149202210150848062310160036133001551990-00420149202210200848062310160036133001551990-00420149202210270848062310080071135001701990-0050019120221130848062309970062136001901980-0070018220221190847062209970062136001901980-00800172202211160845062209960063136001891980-00760176202211230845062309920059136001901980-00700179202211300837061609500030135002201970-0050020020221270801058509430054133002061960-00330226202212140732052407820022124002601950005003322022122106630464075500501160021619300107037220221228055303660633003009700150185002000380202314047002930512-00130800011018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