板块行情：20230306-20230310，国防军工板块（SW）下跌1.97%，在31个一级行业中，排在第6位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨8.14%，在31个一级行业中，排在第8位。
　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为55.43x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，信息化、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航空、航天、舰船子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。
　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为金信诺（+27.48%）、中国卫通（+25.32%）、霍莱沃（+16.29%）、奥普光电（+11.07%）、亚光科技（+10.28%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+403.79%）、中国卫通（+80.76%）、金信诺（+48.95%）、航天晨光（+45.03%）、中国卫星（+40.00%）。
　　行业动态：拜登政府发布2024财年国防预算，为8420亿美元，比2023财年国防预算增长3.2%；以色列防务承包商埃尔比特系统公司宣布本月在欧洲签下了多项合同，客户为北约某成员国。
　　行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）持续向上，上涨17.59%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌3.51%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上升0.27%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）上涨14.70%；造船钢材价格较上周下降了0.21%；2月新造船价格指数在高位保持小幅上升0.29%。军工原材料方面，海绵钛、丙烯腈价格保持平稳，LME3个月镍价较上周下跌7.69%。
　　行业周观点：本周国防军工在大盘向下的带动下，总体表现承压。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。
　　投资建议：建议军工投资沿军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局。军工电子及信息化主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技；军工新材料主线推荐中简科技、钢研高纳、中航高科、光威复材；航空主线，推荐中航沈飞、航天彩虹，建议关注航宇科技；舰船主线，推荐中国船舶、中国船舶租赁，建议关注中船防务；同时推荐苏试试验、广东宏大等细分赛道领先标的。
　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。
　　

研究报告全文：2023年3月12日行业研究随大盘向下国防军工板块承压国防军工行业周报2023年第11周35-311要点国防军工板块行情20230306-20230310国防军工板块SW下跌197在31个增持维持一级行业中排在第6位年初至本周最后一个交易日收盘国防军工板块SW上涨814在31个一级行业中排在第8位作者分析师刘宇辰行业估值当前国防军工板块SW的PE-TTM估值为5543x略高于3年历执业证书编号S0930522090001史估值均值-1x标准差板块估值处于较低位置细分来看信息化新材料子021-52523865行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近航空航天舰liuyuchen0ebscncom船子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近陆装子行业估值水平在分析师王凯3年历史子行业估值水平1x标准差附近执业证书编号S0930522070003021-52523852个股行情本周涨幅靠前的个股为金信诺2748中国卫通2532wangkai8ebscncom霍莱沃1629奥普光电1107亚光科技1028年初以来涨幅靠前的个股为中航电测40379中国卫通8076金信诺联系人杨硕yangshuo1ebscncom4895航天晨光4503中国卫星4000行业动态拜登政府发布2024财年国防预算为8420亿美元比2023财年行业与沪深300指数对比图国防预算增长32以色列防务承包商埃尔比特系统公司宣布本月在欧洲签下了多项合同客户为北约某成员国10-3行业数据造船方面本周波罗的海运费指数干散货BDI持续向上上涨-161759中国出口集装箱运价指数CCFI本周下跌351波罗的海运费指数原油BDTI本周上升027波罗的海运费指数成品油BCTI上涨-281470造船钢材价格较上周下降了0212月新造船价格指数在高位保持-411221042207220922小幅上升029军工原材料方面海绵钛丙烯腈价格保持平稳LME3个月镍价较上周下跌769国防军工沪深300资料来源Wind行业周观点本周国防军工在大盘向下的带动下总体表现承压我们认为提升国防建设的需求长期存在同时在国际军贸军转民领域需求的牵引下国防相关研报军工行业有望继续保持高景气度长期维持增长态势舰船板块活跃军费增长支撑行业高景气度持续投资建议建议军工投资沿军工信息化及电子军工新材料航空舰船4条主国防军工行业周报2023年第10周225-35线进行布局军工电子及信息化主线推荐振华科技中航光电国睿科技军中国军工展团亮相阿布扎比国际军贸主线逻辑工新材料主线推荐中简科技钢研高纳中航高科光威复材航空主线推荐持续演绎国防军工行业周报2023年第9周中航沈飞航天彩虹建议关注航宇科技舰船主线推荐中国船舶中国船舶218-225租赁建议关注中船防务同时推荐苏试试验广东宏大等细分赛道领先标的板块大涨成飞集团拟注入中航电测带动航空产业链高关注度国防军工行业周报2023年风险分析国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险防务装备市场竞第5周129-24板块持续磨底成飞集团拟注入中航电测国争加剧的风险防务装备研制进度不及预期的风险防军工行业周报2023年第2周18-114重点公司盈利预测与估值表板块行情随大盘向下估值地位价值尽显国防军工行业周报2022年第52周1218-1224EPS元PEX投资评证券代码公司名称股价元遥感三十六号卫星成功发射行业延续承压态势21A22E23E21A22E23E级国防军工行业周报2022年第51周300777SZ中简科技52250461071481144935增持1211-1217300416SZ苏试试验2990049073096624131买入首架C919交付行业持续承压国防军工行600150SH中国船舶253900501606153115742增持业周报2022年第50周1204-1210002683SZ广东宏大3030064077092473933增持营收盈利双增长关注细分赛道增速分化军工行业2022年三季报业绩综述2022-11-06300034SZ钢研高纳4303063071101696142买入资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-03-10敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告国防军工目录1板块及个股行情411板块行情412个股行情82行业信息921国防军工相关新闻922上市公司公告113国防军工兵器谱航空发动机3关键零件与核心机114行业数据1441舰船1442原材料155行业周观点及投资建议166风险提示16敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告国防军工图目录图1各行业周度涨跌幅20230306-20230310国防军工涨幅排名6314图2各行业年初至今涨跌幅20230101-20230310国防军工涨幅排名8314图3年初至今20230103-20230310国防军工与沪深300的走势比较5图4国防军工板块SW的PE-TTM估值5图5202013-2023310航空子行业PETTM6图62023年以来航空子行业累计上涨3776图7202013-2023310航天子行业PETTM6图82023年以来航天子行业累计上涨15466图9202013-2023310陆装子行业PETTM6图102023年以来陆装子行业累计上涨21956图11202013-2023310舰船子行业PETTM7图122023年以来舰船子行业累计上涨13357图13202013-2023310信息化子行业PETTM7图142023年以来信息化子行业累计上涨20247图15202013-2023310新材料子行业PETTM7图162023年以来新材料子行业累计下跌3537图17各子行业周度涨跌幅8图182023年以来子行业涨跌幅8图19涡喷发动机示意图12图20涡扇发动机示意图上小涵道比下大涵道比12图21CJ-2000核心机C2XC-10113图22美国F119发动机的核心机13图23核心机系列化13图24波罗的海运费指数干散货BDI14图25中国出口集装箱运价指数CCFI14图26波罗的海运费指数原油BDTI14图27波罗的海运费指数成品油BCTI14图28中国新造船价格指数CNPI14图29造船板上海地区20mm板价格14图30国产海绵钛996价格15图31丙烯腈价格15图32镍价格15表目录表1国防军工板块个股周度年初至今涨跌幅TOP108表2本周国防军工相关主要新闻9表3本周国防军工上市公司重要公告11表4行业重点上市公司盈利预测估值与评级17敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告国防军工1板块及个股行情11板块行情20230306-20230310国防军工板块SW下跌197在31个一级行业中排在第6位图1各行业周度涨跌幅20230306-20230310国防军工涨幅排名631资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日年初至本周最后一个交易日收盘国防军工板块SW上涨了814在31个一级行业中排在第8位图2各行业年初至今涨跌幅20230101-20230310国防军工涨幅排名831资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日同一时间段沪深300上涨247国防军工板块SW表现高于沪深300敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告国防军工图3年初至今20230103-20230310国防军工与沪深300的走势比较资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日当前国防军工板块SW的PE-TTM估值为5543x略高于3年历史估值均值-1x标准差5430x板块估值较低图4国防军工板块SW的PE-TTM估值资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日子行业周度表现来看1航空子行业PE估值下跌411至约10493x高于2020年至今估值均值水平10025x2航天子行业PE估值上涨132至约8968x高于2020年至今估值均值水平8464x3陆装子行业PE估值下跌413至约8054x低于2020年至今估值1x标准差8497x4舰船子行业PE估值下跌613至约14418x略高于2020年至今估值均值水平13878x5信息化子行业PE估值下跌236至约7065x略高于2020年至今估值均值-1x标准差6412x6新材料子行业PE估值下跌3至约7361x略低于2020年至今估值均值-1x标准差7647x敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告国防军工图5202013-2023310航空子行业PETTM图62023年以来航空子行业累计上涨377资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图7202013-2023310航天子行业PETTM图82023年以来航天子行业累计上涨1546资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图9202013-2023310陆装子行业PETTM图102023年以来陆装子行业累计上涨2195资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告国防军工图11202013-2023310舰船子行业PETTM图122023年以来舰船子行业累计上涨1335资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图13202013-2023310信息化子行业PETTM图142023年以来信息化子行业累计上涨2024资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制图15202013-2023310新材料子行业PETTM图162023年以来新材料子行业累计下跌353资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告国防军工图17各子行业周度涨跌幅图182023年以来子行业涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所绘制资料来源Wind光大证券研究所绘制12个股行情20230306-20230310一周以及年初至20230310国防军工个股涨跌幅前10名如下表注选股范围在SW国防军工一级行业划分基础上结合各公司主营业务中军工相关业务的收入占比适当进行了调整表1国防军工板块个股周度年初至今涨跌幅TOP10周度20230306-20230310年初至今20230103-20230310涨幅排名证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅1300252SZ金信诺2748300114SZ中航电测403792601698SH中国卫通2532601698SH中国卫通80763688682SH霍莱沃1629300252SZ金信诺48954002338SZ奥普光电1107600501SH航天晨光45035300123SZ亚光科技1028600118SH中国卫星40006002446SZ盛路通信828300159SZST新研375572357HK中航科工636688081SH兴图新科32308603712SH七一二550300342SZ天银机电32049000519SZ中兵红箭546300474SZ景嘉微304910688776SH国光电气381300455SZ康拓红外2908跌幅排名证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅10002246SZ北化股份-643688685SH迈信林-11079603131SH上海沪工-674002520SZ日发精机-11298605123SH派克新材-727600765SH中航重机-11407600343SH航天动力-768603267SH鸿远电子-11706300474SZ景嘉微-827688122SH西部超导-12445600416SH湘电股份-861000697SZ炼石航空-12534300589SZ江龙船艇-872000733SZ振华科技-13603000534SZ万泽股份-911300593SZ新雷能-16912601606SH长城军工-990300699SZ光威复材-16911601890SH亚星锚链-1092002049SZ紫光国微-2117资料来源Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告国防军工2行业信息21国防军工相关新闻表2本周国防军工相关主要新闻1立陶宛军情部门俄有足够资源在乌再打两年仗据路透社维尔纽斯3月9日报道立陶宛军事情报局局长埃莱吉尤斯保拉维丘斯称俄罗斯有足够的资源在乌克兰继续作战两年报道称保拉内容维丘斯在维尔纽斯对记者说俄罗斯目前拥有的资源足够它让这场冲突在目前的激烈程度上持续两年时间链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303102506626shtml2泽连斯基乌克兰不会使用西方武器攻击俄领土据塔斯社9日报道乌克兰总统泽连斯基对美国有线电视新闻网CNN说如果乌克兰获得任何西方武器乌方不打算使用这些武器攻击俄罗斯内容领土泽连斯基在8日播出的一次采访中说我们对俄罗斯领土不感兴趣报道称俄罗斯已多次表示准备通过外交手段解决乌克兰危机链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303092506585shtml3俄媒俄军对乌空战占据优势俄罗斯消息报网站3月7日报道称乌克兰空军持续遭受巨大损失仅3月6日一天俄军就击落了苏-27战斗机米格-29战斗机和米-8直内容升机各一架自本月初以来俄军共摧毁12架敌军飞机和直升机专家认为新的空对空制导导弹和在特别军事行动期间运用的战术得以令俄军赢得空中决斗与此同时俄空天军还在多个方向上积极支援部队行动目前乌格列达尔地区的战况最激烈链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303082506464shtml4美媒美国防部报告显示驻欧美军作战装备准备率不合格据美国星条旗报网站3月6日报道根据美国国防部的一份新报告2022年俄乌冲突爆发后数千名美军士兵被迅速部署到欧洲然而他们从仓库中领取的一些作战装备却不合格报道称五角大楼督察长检查了美陆军后勤和步兵部队对从欧洲预先部署的储存地点提取的数千件装备的内容发放情况督察长得出结论称总部设在德国凯撒斯劳滕的第405陆军野战支援旅内部管理方面的不足导致一些装备维护不善督察长还称所发放装备的作战准备率低于90并指出陆军法规规定的最低标准为90链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506421shtml5美媒英国议会报告称补足武器库需要10年据美国防务新闻网站报道英国议会国防委员会在将于7日发表的一份报告中表示英国国防部必须迅速增强英国当地的工业产能以加快补内容充武器库存该委员会称以目前的进展速度需要10年时间才能更换赠予乌克兰的武器库存并将英国的武器数量补充到可以接受的水平链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506417shtml6英媒美英澳将宣布一项协议分阶段向澳大利亚提供核动力潜艇据英国金融时报网站3月9日报道美国澳大利亚和英国将公布一个分阶段向堪培拉提供核动力潜艇的计划该计划的高潮将是研发一款基于英国设计的下一代潜艇据4名知情人士透露这一所谓的澳英美安全协议将延续数十年其关键内容将包括美国在扩大自身潜艇舰队的同时内容向澳大利亚提供潜艇报道称美国总统拜登将于13日在圣迭戈会见澳大利亚总理和英国首相并宣布这项协议该协议对2021年签署的一项协议的条款作了充实为数百亿美元的投资确定路径链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303102506623shtml7这两国准备援乌米格-29战斗机据美联社华沙3月9日报道波兰和斯洛伐克的官员正敦促盟友向乌克兰提供战斗机他们表示作为国际联盟的一部分已准备好向基辅提供苏内容联制造的米格-29战斗机链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303102506612shtml8金与正若美拦截朝鲜战略武器试射将被视为宣战举动据朝中社3月7日报道朝鲜劳动党中央委员会副部长金与正当天发表谈话称朝鲜的战略武器试射在不属于美国管辖权的公海和公域进行毫不内容危害周边国家的安全如果美国对此采取拦截等军事应对方式这将被视为对朝鲜的宣战链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506349shtml9美媒五角大楼急令全球F-35战机检修发动机据美国防务新闻周刊网站3月3日报道F-35战斗机联合项目办公室JPO2日称所有F-35战斗机应当在90天内接受翻新进行意在解内容决潜在发动机抖动问题的检修报道称JPO在1日晚间发布指令建议在未来3个月内对全球范围的所有F-35机群进行翻新并立即着手实施原因是有少量数目的该型战斗机自去年12月以来遭到停飞链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303052506194shtml10日媒日本要加速推进无人潜航器国产化据日本经济新闻3月6日报道日本政府正在为2023年度实现全自动无人潜航器的普及制定战略日本政府计划将无人潜航器用于维护国家内容安全的领域为此敦促国内企业参与加快实现国产化相关内容已经写入了2023年度开始实施的为期五年的海洋基本计划草案链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506376shtml11美媒俄核潜艇在美海岸附近频繁活动敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告国防军工据美国新闻周刊网站3月6日报道随着俄乌冲突继续激烈进行美军指挥官和军事观察人士对数千公里以外在美国海岸附近频繁活动的俄内容罗斯海军潜艇发出警报在俄乌冲突期间俄罗斯海军一直在黑海集结兵力官员们说俄罗斯潜艇也越来越多地出现在美国海岸外和地中海附近链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506352shtml12外媒以色列防务承包商宣布在欧洲签下多项合同据美国防务新闻周刊网站3月7日报道以色列防务承包商埃尔比特系统公司宣布本月在欧洲签下了多项合同包括以119亿美元的价格出内容售ATMOS卡车炮以及一项价值133亿美元的PULS火炮系统的合同报道称埃尔比特系统公司说这些合同是与欧洲某北约成员国签订的与此同时欧洲大陆多国政府继续大举采购以便在军援乌克兰后重新补给本国军队链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506354shtml13俄媒印度海军成功试射舰载布拉莫斯巡航导弹据俄罗斯卫星社3月6日援引印度报业托拉斯PTI通讯社的报道当地时间5日印度海军舰艇成功试射舰载布拉莫斯超音速巡航导弹内容报道援引印度海军一位高级官员的话说印度海军使用舰载布拉莫斯导弹在阿拉伯海成功击中预定目标据报道此次试射的舰载版布拉莫斯导弹的制导和助推器系统是由印度国防研究与发展组织DRDO自主研发的链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303062506247shtml14匈牙利国会主席欧盟和北约提供武器意味着卷入俄乌冲突据俄罗斯卫星社3月6日报道匈牙利国会主席克韦尔拉斯洛称一些欧盟和北约国家向乌克兰提供了价值600亿美元的致命武器这使它们成内容为俄乌冲突参与方链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303062506250shtml15美媒美军斥资研发3D打印高超音速发动机美国大众机械月刊网站近日报道称美国国防部渴望获得各种高超音速装置现有大约70项高超音速技术开发计划五角大楼拨款150万美内容元用于美国新边疆航空航天公司3D打印高超音速发动机的进一步研发这家总部设在西雅图的公司希望最早在2024年5月进行一次点火测试报道称高超音速发动机的形状和大小各不相同有些是3D打印的至少新边疆航空航天公司的雷神之锤发动机就是如此链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303062506280shtml16法媒德国莱茵金属公司或在乌建坦克工厂据法新社柏林报道德国莱茵金属公司总裁在4日刊发的一篇访谈录中说这家德国军火制造商正在就继俄乌冲突爆发后在乌克兰境内建立坦克工内容厂举行谈判谈判大有希望该公司总裁阿明帕佩格对莱茵邮报记者说本公司可能将在乌克兰建造一家坦克工厂耗资约2亿欧元约合213亿美元每年生产多达400辆豹2坦克链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303052506202shtml17德国防长称新一批豹2坦克将于本月抵达乌克兰当地时间8日欧盟成员国国防部长在瑞典首都斯德哥尔摩与乌克兰国防部长列兹尼科夫举行会议讨论如何向乌克兰增加弹药供应德国国防部内容长皮斯托留斯在会上宣布18辆德国和3辆葡萄牙的豹2A6主战坦克将于本月抵达乌克兰一同抵达的还有已受训的坦克小队乌克兰国防部长列兹尼科夫在会议上呼吁欧盟向乌克兰提供更多武器弹药链接httpsmilhuanqiucomarticle4C0BfqwLt3V18拜登提出2024财年国防预算同比增长32至8420亿美元内容当地时间3月9日拜登政府发布2024财年国防预算为8420亿美元比2023财年国防预算增长32链接httpsmilhuanqiucomarticle4C11btQSUnn19美媒韩国军工业因俄乌冲突蓬勃发展据美国纽约时报网站3月5日报道俄罗斯与乌克兰的冲突已有一年这场冲突促使全球努力生产更多导弹坦克炮弹和其他弹药但没有内容几个国家像韩国那样迅速地提高产量报道说去年韩国的军火出口额增长了140达到创纪录的173亿美元其中包括向波兰出口价值124亿美元的坦克榴弹炮战斗机和多管火箭炮的交易波兰是乌克兰最亲密的盟友之一链接httpswww163comdyarticleHV5DUT3Q0514BQ68html20美媒俄军将在俄乌冲突中使用VR设备遥控无人机据美国新闻周刊网站3月4日报道俄罗斯国防部说它将在俄乌冲突中使用新型无人机遥控技术报道称俄罗斯国防部2日发布的视频显示内容俄罗斯伞兵正在使用头戴式虚拟现实VR设备遥控四旋翼无人机实际是穿越机FPV的一种可以通过头戴式第一人称镜头遥控无人机飞行链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303062506270shtml21韩媒韩国拟用机器人取代前线巡逻哨兵国中央日报网站3月2日报道称未来韩国可能再也无法看到沿着最前线铁栅栏执行停战线放哨任务的全副武装的士兵韩国国防部和军方当内容局正计划将铁栅栏沿线的放哨任务从人工放哨改为有无人综合警哨系统有无人综合警哨系统指使用搭载人工智能的无人机机器人或无人哨所对军事分界线沿线进行警戒和巡逻只安排少数兵力负责管理这些设备并处理投诚渗透等情况链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506381shtml22日媒日本要加速推进无人潜航器国产化据日本经济新闻3月6日报道日本政府正在为2023年度实现全自动无人潜航器的普及制定战略日本政府计划将无人潜航器用于维护国家安全的领域为此敦促国内企业参与加快实现国产化相关内容已经写入了2023年度开始实施的为期五年的海洋基本计划草案报道称无人内容潜航器又被称为水下自主载具无需人工操作某些型号能够在深度超过1000米的海底连续潜航24小时目前日本使用的无人潜航器大部分来自海外链接httpwwwcankaoxiaoxicommil202303072506376shtml23美考虑向乌提供先进空空导弹提升乌军超视距空战能力敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告国防军工据美国军事网站战争地带TheWarZone3月8日报道美国军方正探索将AIM-120先进中距空空导弹集成到乌克兰的米格-29战斗机上报道称如果可行的话它将为乌克兰空军提供一种新的超视距空对空能力这种高性能导弹将对俄罗斯空中力量构成重大威胁AIM-120导弹是内容美国空军现役的先进中距空空导弹采用主动雷达制导最新型号射程超过100千米米格-29是苏联在上世纪80年代开始装备的第三代战斗机可挂载了R-27R和R-73两种空对空导弹R-27R是一种半主动雷达制导的中距空空导弹最大射程超过60千米射程超过12千米的R-73则是一种近距格斗空空导弹分析认为相对于半主动雷达制导的R-27中距空空导弹采用主动制导的AIM-120导弹将具备更强的空战能力链接httpswwwthepapercnnewsDetailforward22193146资料来源网易军事澎湃新闻凤凰网西陆网等详见各条新闻链接光大证券研究所整理22上市公司公告表3本周国防军工上市公司重要公告序号证券代码证券简称公告日期公告内容对外投资董事会同意全资子公司北京华如慧云数据科技有限公司认购南京陲宁网络智能科技有限公1301302SZ华如科技2023310司371万股股份认购价格为262元股投资总额不超过97202万元增资完成后华如慧云持有南京陲宁2503的股权重大资产重组公司拟向王启光吴兆广王静钱龙刚常军林张静向浩张春雷盛增理陈2300875SZ捷强装备2023310高峰发行股份及支付现金购买其持有的卡迪诺科技北京有限公司100股权同时拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股票募集配套资金重大资产重组公司拟发行股份购买昌河飞机工业集团有限责任公司和哈尔滨飞机工业集团有限责3600038SH中直股份2023310任公司100股权并募集配套资金增加实施地点公司增加非制冷红外探测器研发及产业化建设项目的实施地点增加的实施地点为4688272SH富吉瑞202338四川省成都市本次增加募投项目实施地点事项不涉及募集资金用途变更关联交易公司拟与中船财务有限责任公司签订金融服务协议由财务公司为公司提供存款贷款5300516SZ久之洋202338等金融服务协议有效期为3年发行票据公司于2023年3月6日在中国银行间债券市场公开发行2023年度第一期中期票据可持续发展关联及债券通2023年度第一期中期票据发行规模为人民币10亿元为期三年票面利率63877HK中国船舶租赁202337为33本公司及2023年度第一期中期票据已收到信用评级公司大公国际资信评估有限公司之AAA评级限制性股票激励限制性股票数量不超过445万股约占本计划公告时公司股本总额4526623万股的098限制性股票来源于公司向激励对象定向发行的公司普通股授予价格为4637元股有效期包7002025SZ航天电器202337括授予后的24个月限售期和36个月解除限售期若达到限制性股票的解除限售条件限制性股票将在未来36个月内分三批解除限售解除限售的比例分别为333334合作协议公司与索通发展股份有限公司签署了索通发展股份有限公司与北京北摩高科摩擦材料股份有限公司之合作协议共同开发碳碳碳陶复合材料在锂电池负极材料和电解铝行业的应用北摩高8002985SZ北摩高科202337科与索通发展将成立合资公司对研发产品进行产业化及市场推广在合资公司中北摩高科股权占比60索通发展股权占比40资料来源各上市公司公告光大证券研究所整理3国防军工兵器谱航空发动机3关键零件与核心机以喷气式发动机为例航空发动机主要分为五大部件分别是进气道压气机燃烧室涡轮和尾喷管敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告国防军工图19涡喷发动机示意图图20涡扇发动机示意图上小涵道比下大涵道比资料来源航空发动机飞机的心脏刘大响陈光光大证券研究所整理资料来源航空发动机飞机的心脏刘大响陈光光大证券研究所整理航空发动机进气道主要的作用是将飞机远前方自由流空气引入发动机并将气流减速增加当飞机飞行速度较大时由于进气道与机体在启动布局和结构上以及与发动机工作性能和稳定性匹配上密不可分因此现代飞机的设计中必须考虑对机体进气道发动机进行一体化设计压气机是向气体传输机械能完成发动机热力循环中气体工质压缩过程以提高气体压力的机械装置根据气流在压气机中的流动方向可将压气机分为轴流式和离心式燃烧室位于压气机和涡轮之间用于将压气机出来的高压空气与燃料混合并进行燃烧的装置燃烧室由进气装置扩压器火焰筒喷嘴点火装置和壳体组成按其结构特点可分为单管环管和环形燃烧室他们在结构上有所不同但基本工作原理是相同的涡轮安装在燃烧室的后面它的作用是将燃烧室流出的高温高压燃气的大部分能量转变为机械功是涡轮高速旋转并产生大的功率由涡轮轴输出涡轮轴输出的机械功可用来驱动风扇压气机螺旋桨桨扇直升机的旋翼机其他附件在航空燃气涡轮发动机中涡轮部件所承受的热负荷气动负荷和机械负荷都是最大的尾喷管安装在涡轮过加力燃烧室的后部主要作用是将有涡轮六出的仍有一定能量势能热能的燃气膨胀加速已较大的速度排出发动机用以产生推力由高压压气机燃烧室和高压涡轮组成的发动机核心机包括了推进系统中温度最高压力最大转速最高的组件其成本和周期在发动机研制中占比重大是发动机研制主要难点和关键技术最集中的部分据统计发动机研制过程中发生的80以上的技术问题都与核心机密切相关航空发动机核心机的研发重要性极高拥有一台高性能的核心机在保持该核心机基本几何参数不变的条件下通过改变风扇或抵押压气机的级数和直径涡轮的冷却和材料等来改变发动机的主要循环参数如增压比涵道比空气流量等则可发展一系列的发动机包括涡喷涡扇涡桨涡轴以及舰船用的动力系统敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告国防军工图21CJ-2000核心机C2XC-101图22美国F119发动机的核心机资料来源易车光大证券研究所整理资料来源核心机技术发展研究韩玉琪光大证券研究所整理图23核心机系列化资料来源航空发动机飞机的心脏刘大响陈光光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告国防军工4行业数据41舰船图24波罗的海运费指数干散货BDI图25中国出口集装箱运价指数CCFI资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月10日资料来源上海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月10日图26波罗的海运费指数原油BDTI图27波罗的海运费指数成品油BCTI资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月10日资料来源波罗的海航运交易所光大证券研究所统计截至2023年3月10日图28中国新造船价格指数CNPI图29造船板上海地区20mm板价格资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年2月28日资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告国防军工42原材料图30国产海绵钛996价格图31丙烯腈价格资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日图32镍价格资料来源Wind光大证券研究所统计截至2023年3月10日敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告国防军工5行业周观点及投资建议本周国防军工板块在大盘向下的带动下表现承压但总体涨跌幅仍然优于沪深300我们认为军工行业受益于国防建设的长期规划基本面维持长期向好的状态当前板块估值依然处在较低位置若行业业绩能持续保持理想增速后续军工板块仍然具有提升潜力展望来看12023年国防预算同比增长72为近4年最高增幅国防军工行业高景气发展的可持续性延续将有效带动军工行业多个产业链及细分方向整体向上2政府工作报告中对国防军队建设以及国家安全一国两制等方面的阐述也将影响国防军工行业细分板块的走向3各大军工集团2023年关联交易计划的陆续披露市场对全年大方向的把控会日渐清晰建议持续关注各军工央企国企改革三年行动的工作目标实现情况各主机厂2022年度任务完成情况以及各公司2023年度生产经营目标等预算情况我国虽然在综合国力国际影响力抵御风险能力方面已经明显增强但仍然面临着多元复杂的安全威胁和挑战当前国家安全威胁主要源于东南沿海方向同时从现役海空军服役军备来看我国仍与世界军事领先国家存在差距在国际局势日益动荡军强才能国安的大背景下海空军装备或将得到重点发展航空装备方面近年来国内战机装备发展迅速歼-10歼-15歼-16歼-20系列等主力机型相继服役高代次自主航空发动机消息频出舰船装备方面随着新型航空母舰075型两栖攻击舰055型大型驱逐舰052DL型驱逐舰等新型装备的持续研发批产我国远洋作战能力综合作战性能持续提升装备的新旧迭代同样有望持续推进随着我国综合国力的提升以及国民经济的高速增长大国博弈的国际环境下我国加强国防建设的必要性长期存在建议沿信息化及电子新材料航空舰船主线进行投资布局1信息化及电子主线推荐振华科技中航光电国睿科技2新材料主线推荐中简科技钢研高纳中航高科光威复材3航空主线推荐中航沈飞航天彩虹建议关注航宇科技4舰船主线推荐中国船舶中国船舶租赁建议关注中船防务5其他细分赛道领先标的推荐苏试试验广东宏大6风险提示1国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险2防务装备市场竞争加剧的风险3防务装备研制进度不及预期的风险敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告国防军工表4行业重点上市公司盈利预测估值与评级产业链证券公司收盘价EPS元PEX总市值投资评级子行业位置代码名称元21A22E23E21A22E23E亿元本次变动主机厂600760SH中航沈飞56660861121376651411111增持维持主机厂600893SH航发动力453304505306510286691208增持维持航空主机厂688297SH中无人机52200440540771199768352买入维持主机厂002389SZ航天彩虹23010230290401018058229买入维持航天军贸导弹002683SZ广东宏大3030064077092473933227增持维持主机厂600150SH中国船舶2539005016061531157421136增持维持舰船租赁公司3877HK中国船舶租赁13002202703165480买入维持电子元器件000733SZ振华科技10330286425525362420538买入维持电子元器件002179SZ中航光电5693122165208473527928买入维持信息化电子元器件300726SZ宏达电子4395198245301221815181买入维持电子元器件002025SZ航天电器6472108140174604637293买入维持系统设备600562SH国睿科技1705042052061403328212买入维持非金属600862SH中航高科2232042056068534033311买入维持非金属300699SZ光威复材6280146189229433327326买入维持新材料非金属300777SZ中简科技52250461071481144935230增持维持金属300034SZ钢研高纳4303063071101696142209买入维持检测检测试验300416SZ苏试试验2990049073096624131117买入维持资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-3-10收盘EPS为摊薄数据中国船舶租赁股价EPS单位为港元其余公司为人民币敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告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