3.13-3.17资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期320亿元，MLF到期2000亿元；（2）政府债净缴款1094亿元，高于3.6-3.10政府债净缴款-762亿元；（3）同业存单到期6031亿元，高于3.6-3.10同业存单到期额5474亿元；（4）3月15日为缴税截止日。
　　3.6-3.10公开市场情况：
　　公开市场净回笼9830亿元。其中，7天期逆回购投放规模为320亿元，到期规模为10150亿元。
　　3.6-3.10货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行55.4bp至1.8%，DR007上行10.1bp至2.0%，R001上行54.5bp至1.9%，R007上行14.0bp至2.2%；（2）1月期CD利率上行4.5bp至2.6%，3月期CD利率上行2.2bp至2.6%，6月期CD利率上行3.0bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率下行1.2bp至2.7%，1年期CD（股份行）利率上行0.3bp至2.8%。
　　银行间质押式回购成交额日均为70158亿元，比2.27-3.3增加16479亿元。其中，R001日均成交额62816亿元，平均占比89.5%；R007日均成交6112亿元，平均占比8.7%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为15811亿元，比2.27-3.3减少788亿元。其中，GC001日均成交额13339亿元，占比84.5%，GC007日均成交额1835亿元，占比11.5%。
　　3.6-3.10同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行8517亿元，净融资额为3191亿元，对比2.27-3.3主要银行同业存单发行4133亿元，净融资额-4777亿元，发行规模和净融资额都上升。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为33%、30%；国有行、3月期和6月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、80%、81%。
　　同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率上行0.3bp，农商行发行利率下行3.3bp。各期限发行利率有所分化，1月期CD（股份行）利率上行4.5bp，9月期CD（股份行）利率下行1.2bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行0.5bp至9.8bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行1.0bp至36.4bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行13.7bp至59.7bp，1YCD与R001的利差下行54.2bp至86.2bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行0.3bp至1.4bp。
　　3.6-3.10同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍下行。其中，股份行同业存单收益率下行4.0bp，1月期同业存单收益率下行2.5bp，AA级同业存单收益率下行6.5bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.3bp至9.7bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差基本持平于26.4bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差基本持平于6.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行4.0bp至-2.1bp，“1YCD-10Y国债”利差基本持平于-13.4bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230311银行间质押式回购成交量突破7万亿2023年03月11日TableAuthor313-317资金面关注因素1逆回购到期320亿元MLF到期2000亿元2政府债净缴款1094亿元高于36-310政府债净缴款-762亿元3同业存单到期6031亿元高于36-310同业存单到期额5474亿元43月15日为缴税截止日36-310公开市场情况分析师谭逸鸣公开市场净回笼9830亿元其中7天期逆回购投放规模为320亿元到执业证书S0100522030001期规模为10150亿元电话18673120168邮箱tanyimingmszqcom36-310货币市场利率变动货币市场利率走势1DR001利率上行554bp至18DR007上行相关研究101bp至20R001上行545bp至19R007上行140bp至221高频数据跟踪周报20230311一线城市商21月期CD利率上行45bp至263月期CD利率上行22bp至26品房成交回暖-202303116月期CD利率上行30bp至279月期CD股份行利率下行12bp至2利率债周度跟踪20230311下周利率债发271年期CD股份行利率上行03bp至28行3155亿元-20230311银行间质押式回购成交额日均为70158亿元比227-33增加16479亿3城投随笔系列津城建正当时-20230309元其中R001日均成交额62816亿元平均占比895R007日均成交4信用策略系列信用策略框架构建之利差-26112亿元平均占比870230309上交所新质押式国债回购日均成交额为15811亿元比227-33减少7885可转债打新系列建龙转债分子筛选领域龙头企业-20230308亿元其中GC001日均成交额13339亿元占比845GC007日均成交额1835亿元占比11536-310同业存单一级市场跟踪主要银行同业存单发行8517亿元净融资额为3191亿元对比227-33主要银行同业存单发行4133亿元净融资额-4777亿元发行规模和净融资额都上升股份行1Y存单发行占比最高分别为3330国有行3月期和6月期AAA级存单的发行成功率最高分别为1008081同业存单各主体发行利率有所分化股份行发行利率上行03bp农商行发行利率下行33bp各期限发行利率有所分化1月期CD股份行利率上行45bp9月期CD股份行利率下行12bp主体发行利差方面城商行与股份行发行利差上行05bp至98bp期限利差方面1Y-1M利差上行10bp至364bp此外股份行1YCD与R007的利差下行137bp至597bp1YCD与R001的利差下行542bp至862bp1YCD-1年期MLF利差上行03bp至14bp36-310同业存单二级市场跟踪同业存单收益率普遍下行其中股份行同业存单收益率下行40bp1月期同业存单收益率下行25bpAA级同业存单收益率下行65bp主体利差方面农商行与股份行1年期存单利差下行03bp至97bp期限利差方面1Y与1MCD的利差基本持平于264bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差基本持平于60bp此外1YCD1YMLF利差下行40bp至-21bp1YCD-10Y国债利差基本持平于-134bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场利率变动65同业存单周度跟踪851同业存单一级市场跟踪852同业存单二级市场跟踪116风险提示14插图目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素313-317资金面关注因素有1逆回购到期320亿元MLF到期2000亿元2政府债净缴款1094亿元高于36-310政府债净缴款-762亿元3同业存单到期6031亿元高于36-310同业存单到期额5474亿元43月15日为缴税截止日图1下周资金面主要关注因素亿元周一周二周三周四周五单位亿元合计3月13日3月14日3月15日3月16日3月17日逆回购到期70304030150到期320亿公开市场MLFTMLF到期2000到期2000亿国库定存到期到期0亿国债发行1760发行1760亿净发行-482亿地方债发行73358364301发行1096亿净发行196亿合计发行731760358364301合计发行2856亿合计净发行-287亿政府债国债缴款6301760缴款2390亿净缴款148亿地方债缴款105273358364缴款1846亿净缴款946亿合计缴款1682731760358364合计缴款4236亿合计净缴款1094亿同业存单存单到期61192017851900815到期6031亿其他因素缴税截止日资料来源wind民生证券研究院注本表为下周发行计划国债数据不含储蓄国债下周到期规模含本周末除调休日外的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪央行最新公布数据显示2022年12月超储率为20我们据此预测2023年1-3月的月度超储率如下图2月度超储预测亿元资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率与春节前资金面怎么看2月资金面会继续收敛吗债市正处十字路口2023年2-3月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况36-310公开市场净回笼9830亿元其中7天期逆回购投放规模为320亿元到期规模为10150亿元313-3177天逆回购到期320亿元MLF到期2000亿元图4近一个月公开市场情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场利率变动36-310货币市场利率走势1资金利率普遍上行DR001利率上行554bp至18DR007上行101bp至20R001上行545bp至19R007上行140bp至222同业存单发行利率有所分化1月期CD利率上行45bp至263月期CD利率上行22bp至266月期CD利率上行30bp至279月期CD股份行利率下行12bp至271年期CD股份行利率上行03bp至28银行间质押式回购成交额日均为70158亿元比227-33增加16479亿元其中R001日均成交额62816亿元平均占比895R007日均成交6112亿元平均占比87上交所新质押式国债回购日均成交额为15811亿元比227-33减少788亿元其中GC001日均成交额13339亿元占比845GC007日均成交额1835亿元占比115图5货币市场利率变动情况BP周度变化2023-03-102023-03-035546054530502540203020180143151011401045223003100-12-1005资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值周度均7天周度均2760周度均7天周度均22504017301220071002001010101010101010101010101010101010101010101010101010--------------------------0304050607080910111201020308090304050607101112010203--------------------------20222022202220222022202220222022202220222023202320232022202220222022202220222022202220222023202320232022资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8银行间质押式回购成交情况亿元图9上交所新质押式回购成交情况亿元成交001成交007001成交占比001成交007成交001成交占比80000912000088918690150008470000908982891000080887860000885000768787745000086072030607080910081003060709------------030303030303030303030303------------202320232023202320232023202320232023202320232023资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资36-310主要银行同业存单发行8517亿元净融资额为3191亿元对比227-33主要银行同业存单发行4133亿元净融资额-4777亿元发行规模和净融资额都上升分主体来看股份行的发行规模和净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行2398亿元2830亿元2441亿元848亿元占比分别为28332910净融资额分别为1155亿元1252亿元424亿元360亿元分期限看1年期存单的发行规模最高3月期存单的净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为884亿元2470亿元1045亿元1633亿元2618亿元占比分别为1029121930净融资额分别为-16亿元1530亿元385亿元1429亿元-148亿元从发行成功率来看国有行发行成功率最高为100股份行城商行农商行发行成功率分别为917090期限方面3月期和6月期发行成功率最高为801月期9月期1年期存单发行成功率分别为747879AAA级存单发行成功率最高为81AA和AA级存单发行成功率分别为6076512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看36-310各主体的发行利率有所分化股份行城商行发行利率分别上行03bp08bp至2829国有行农商行发行利率分别下行10bp33bp至2728从不同期限的发行利率来看36-310各期限的发行利率有所分化1月期3月期6月期1年期CD股份行利率分别上行45bp22bp30bp03bp至262627289月期CD股份行利率下行12bp至27513同业存单发行利差跟踪36-310主体发行利差有所分化国有行与股份行发行利差下行13bp至-24bp城商行与股份行发行利差上行05bp至98bp农商行与股份行发行利差下行36bp至51bp期限利差方面1Y-1M利差上行10bp至364bp1Y-3M利差上行30bp至264bp1Y-6M利差上行04bp至101bp1Y-9M利差上行15bp至78bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告此外1YCD与R007的利差下行137bp至597bp1YCD与R001的利差下行542bp至862bp1YCD-1年期MLF利差上行03bp至14bp图10主要银行同业存单发行情况亿元国有行股份行城商行农商行发行规模合计净融资合计1000080006000400020000-2000-4000-600026081724310714212805121926030916280613202706----------------------09101010101111111112121212010101010202020203----------------------2022202220222022202220222022202220222022202220222022202320232023202320232023202320232023资料来源wind民生证券研究院图11不同期限同业存单发行情况亿元1M3M6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