本周观点：美国高利率或将维持，稳增长仍为国内主基调
　　上周非农新增就业超预期，但劳动参与率回升及工资增速放缓，叠加硅谷银行“暴雷”，市场对美联储加息预期略有回落，但我们预计高利率还要维持一段时间。基本金属方面，美元指数上行令金属价格有所承压，而国内需求复苏及稳增长政策支持，短期或震荡运行。贵金属方面，美联储或继续加息，美元指数或走强，对金价造成压力。锂方面，需求回暖周期不定，叠加燃油车降价压制新能源汽车消费加深后市悲观预期，碳酸锂价格或仍以下跌为主。钴方面，钴盐价格因为短期错配而上行，但考虑到全年供给过剩局面难以改变，钴盐价格上行空间或有限。稀土方面，下游需求增速放缓，叠加市场对于配额增加预期较强和缅甸进口增加,此轮稀土价格下跌或尚未结束。
　　子行业观点
　　1）基本金属：稳增长仍为23年经济发展基调，基本金属价格或震荡运行；2）贵金属：美国2月工资增速放缓，金价或承压；3）稀土：市场对后市缺乏信心，此轮稀土价格下跌或尚未结束；4）钴锂：钴盐价格上行空间或有限，锂盐价格或仍以下跌为主。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐中科三环、山东黄金、赤峰黄金。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告基础材料美国高利率或维持国内稳增长持续华泰研究有色金属增持维持2023年3月11日中国内地行业周报第十周基本金属及加工增持维持研究员李斌SACNoS0570517050001libinhtsccom本周观点美国高利率或将维持稳增长仍为国内主基调SFCNoBPN269861063211166上周非农新增就业超预期但劳动参与率回升及工资增速放缓叠加硅谷银研究员马晓晨行暴雷市场对美联储加息预期略有回落但我们预计高利率还要维持SACNoS0570522030001maxiaochenhtsccom一段时间基本金属方面美元指数上行令金属价格有所承压而国内需求861063211166复苏及稳增长政策支持短期或震荡运行贵金属方面美联储或继续加息美元指数或走强对金价造成压力锂方面需求回暖周期不定叠加燃油重点推荐车降价压制新能源汽车消费加深后市悲观预期碳酸锂价格或仍以下跌为目标价主钴方面钴盐价格因为短期错配而上行但考虑到全年供给过剩局面难股票名称股票代码当地币种投资评级以改变钴盐价格上行空间或有限稀土方面下游需求增速放缓叠加市中科三环000970CH1587买入场对于配额增加预期较强和缅甸进口增加此轮稀土价格下跌或尚未结束山东黄金600547CH2312增持赤峰黄金600988CH2225增持资料来源华泰研究预测子行业观点1基本金属稳增长仍为23年经济发展基调基本金属价格或震荡运行2贵金属美国2月工资增速放缓金价或承压3稀土市场对后市缺乏信心此轮稀土价格下跌或尚未结束4钴锂钴盐价格上行空间或有限锂盐价格或仍以下跌为主重点公司及动态本周我们推荐中科三环山东黄金赤峰黄金风险提示经济形势不及预期政策调整需求低迷价格波动等一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅有色金属银泰黄金000975CH649基本金属及加工基本金属及加工中金黄金600489CH616沪深300光智科技300489CH29210稀有金属石英股份603688CH25705盛达资源000603CH235其他金属非金属新材料20及加工西部材料002149CH229华光新材688379CH21835贵金属悦安新材688786CH19550有研新材600206CH1865004003002001000303030503070309西藏珠峰600338CH137一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅立中集团300428CH114600章源钨业002378CH112318三超新材300554CH111435园城黄金600766CH89453中钢天源002057CH82170东方锆业002167CH819石通电环医综计航公电交传机银建有农商多煤钢纺基食房轻证社家建房汽教保东睦股份600114CH788油信力保药合算天用子通媒械行筑色林业元炭铁织础品地工券会用材地车育险天设健机军事运设与金牧贸金服化饮产制服电产和锡业股份000960CH781然备康工业输备工属渔易融装工料开造务器服人云铝股份000807CH776气与程发务力新资厦门钨业600549CH769能源源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1基础材料本周观点美国高利率或将维持稳增长仍为国内主基调上周非农新增就业超预期但劳动参与率回升及工资增速放缓叠加硅谷银行暴雷市场对美联储加息预期略有回落但我们预计高利率还要维持一段时间基本金属方面美元指数上行令金属价格有所承压而国内需求复苏及稳增长政策支持短期或震荡运行贵金属方面美联储或继续加息美元指数或走强对金价造成压力锂方面需求回暖周期不定叠加燃油车降价压制新能源汽车消费加深后市悲观预期碳酸锂价格或仍以下跌为主钴方面钴盐价格会因为短期错配而上行但考虑到全年供给过剩局面难以改变钴盐价格上行空间或有限稀土方面下游需求增速放缓叠加市场对于配额增加预期较强和缅甸进口增加此轮稀土价格下跌或尚未结束板块表现方面上周新能源金属板块均下跌铜箔板块下跌最少一体压铸免热板块下跌最多基本金属稳增长仍为23年经济发展基调基本金属价格或震荡运行铜方面上周五铜价长江有色市场收为691万元吨环降003万元吨据SMM和Wind上周铜精矿TC为7629美元吨环降135美元吨库存方面交易所和社会合计库存为573万吨环降64万吨处于2016年7月以来绝对值百分位的254其中社会库存环降37万吨需求端据SMM上周精铜杆开工率录得695环增74pct进入三月铜产业链各个加工环节消费都有明显回暖迹象国内社会库存继续去化此外上周国内两会提出23年GDP增长5目标稳增长成为我国本年经济发展主基调供应端美元指数走强压制伦铜价格进口比价从亏损千元每吨修复至百元每吨附近但国内可流通进口货源仍较少展望后市中国有望继续复苏给予铜价支撑而美元指数或继续上行令铜价承压铜价或震荡运行铝方面上周五电解铝价格长江有色市场为182万元吨环降003万元吨库存方面据Wind和SMM上周电解铝交易所及社会合计库存为2126万吨环降10万吨处于2012年1月以来绝对值百分位的154其中社会库存去库02万吨供给端上周四川贵州地区维持复产其中广元某电解铝厂基本满产贵州地区复产进度一般需求端国内铝加工企业周度平均开工率录得632环增02pct下游消费小幅回暖其中工业型材中光伏订单较为乐观其余板块订单变动不大需求恢复节奏略低于此前市场预期国内铝锭社会库存小幅去库此外上周国内两会提出23年GDP增长5目标基建及房地产将继续成为经济稳增长重要发力点且2月CPI同比增长1通胀压力较轻未来或有进一步经济支持政策出台利润方面据SMM3月10日电解铝吨铝测算利润为1013元吨环降332元吨展望后市云南减产基本被市场消化而需求较弱恢复给予铝价压力铝价或震荡偏弱运行锌方面上周五锌价长江有色市场为229万元吨环降004万元吨据SMM国产锌精矿TC为5300元吨环降150元吨库存方面全球交易所及社会合计库存为345万吨环增02万吨其中社会库存去库01万吨市场方面供给端云南限电导致炼厂减产幅度有所扩大而国内精锌炼厂超产运行SMM预计3月锌锭产量环比稳步上行而湖南地区电价高企但再生企业目前未出现停产情况产能利用率维持低位需求端北方地区由于大气污染问题部分工厂小幅减产但整体开工维持高位市场复工较为热情展望后市中国有望继续复苏锌价或震荡偏强运行免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2基础材料贵金属美国2月工资增速放缓金价或承压上周美国2月ADP就业人数增加242万高于彭博一致预期的20万非农就业人数增加311万人高于彭博一致预期的225万人而劳动参与率回升至625高于彭博一致预期的624小时工资环比下降至02低于彭博一致预期的03非农新增就业超预期但劳动参与率回升及工资增速放缓反应劳工供给紧张边际缓解不过持续性存疑此外硅谷银行暴雷原因在于美联储持续加息缩表下中小银行面临的风险已经出现明显上行但短期发生系统性风险的概率不高黑石商业地产CMBS地产违约也是如此因此我们预计高利率还要维持一段时间对金价的压制也将持续一段时间总体来看美联储偏鹰加息预期继续发酵而硅谷银行事件及非农数据影响下半周市场对美联储加息预期略有回落美元指数维持震荡上行多方因素影响下上周COMEX金价上涨068收于18672美元盎司展望后市美联储或继续加息且2023年下半年或不具备降息条件美元指数或继续走强对金价造成压力稀土市场对后市缺乏信心此轮稀土价格下跌或尚未结束据稀土交易所上周稀土价格持续下跌供应端2023年稀土开采冶炼指标尚未公布原矿分离厂按自有产量进行生产废料分离厂停采废料整体观望情绪较重另外缅甸矿进口有增无减需求端磁材应用的几个领域风电消费电子新能源汽车需求均有所放缓加上金属价格不断刷新低价磁材采购意愿较以往更弱以长单为主散单压价采购仍是趋势展望后市下游需求增速放缓叠加市场对于配额增加预期较强和缅甸进口增加稀土整体供需格局短期仍然偏谨慎此轮稀土价格下跌或尚未结束整体来看我们认为中国稀土资源两元化趋势明显北方稀土聚焦轻稀土和中国稀土集团聚焦中重稀土2023年稀土产业继续整合中国稀土集团收购江华稀土股权接管四川德昌大陆槽3号稀土矿鉴于稀土需求将随着新能源的快速发展而稳定增长但是海外资源供给增量趋顶国内供给成为全球新增需求的主要保障随着未来形成更为集中和有序的供给管理稀土价格有望趋稳钴锂钴盐价格上行空间或有限锂盐价格或仍以下跌为主钴钴方面上周钴盐价格继续上涨据SMM供给方面近期回收端冶炼厂受碳酸锂价格连续下调影响对回收料采购谨慎因此回收端钴产量受限需求方面贸易商囤货潮刚过化工厂商与前驱厂商开启新一轮询价采购成本方面一季度头部原料矿企被禁矿料或将无法运出因此国内部分冶炼厂的部分矿料需零单采购零单市场火热导致矿料价格有所上行展望后市钴盐价格会因为短期错配而上行但考虑到全年供给过剩局面难以改变对价格难以形成长期提振钴盐价格上行空间或有限锂碳酸锂方面上周碳酸锂价格继续下调据亚洲金属网3月10日国内电池级碳酸锂价格为3325万元吨环降25万元吨消息面上近期多家燃油车企连接公布大幅降价方案其中湖北省联合多家车企推出政企购车补贴东风本田东风雪铁龙东风标致别克一汽丰田等多款车型价格均大幅下滑或蚕食部分新能源汽车份额拉长新能源车企库存消化周期据SMM供给方面部分大厂挺价情绪较高暂缓出货对碳酸锂价格形成一定支撑需求方面由于锂盐厂库存体量较大且下游需求恢复不明显导致部分大厂低价抛货加速市场价格不断下行展望后市需求回暖周期不定叠加燃油车降价压制新能源汽车消费加深后市悲观预期碳酸锂价格或仍以下跌为主氢氧化锂方面上周氢氧化锂价格继续下跌据SMM供给端一线厂家以出口为主二线厂家以供应内需为主需求端下游需求未见起色展望后市受需求减少及碳酸锂下跌影响氢氧化锂价格或以下跌为主免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3基础材料重点推荐图表1重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中科三环000970CH买入1307158715890033069101139396118941294940山东黄金600547CH增持1945231287008-004026055079-48625748135362462赤峰黄金600988CH增持18832225313310350480891085380392321161744资料来源Bloomberg华泰研究预测图表2重点推荐公司最新观点股票名称最新观点中科三环22Q3归母净利润同比134维持买入评级000970CH公司22Q1-3归母净利润616亿元同比20022Q3归母净利润211亿元同比134扣非归母净利润215亿元同比144非经常性损益主要为持有交易性金融资产等产生的公允价值变动损益公司单季度计提032亿元资产减值损失亦影响业绩表现我们根据最新稀土价格略下调23-24年稀土价格假设预测公司22-24年归母净利润83512281692亿元前值83211931583亿元可比公司Wind一致预期PE22E均值202X考虑到公司22-24年预期盈利复合增速较可比公司均值高给予公司22年23XPE目标价1587元前值2040元维持买入评级风险提示宏观经济不及预期下游需求不及预期行业政策出现变化等报告发布日期2022年10月27日点击下载全文中科三环000970CH买入业绩同比高增看好公司发展山东黄金看好公司矿产金业务量价齐升维持增持评级600547CH考虑焦家新城矿区资源整合以及贝拉德罗产量逐步恢复我们预期22-24年矿产金产量分别392643504690吨此外美联储加息放缓及海外衰退预期下我们看好金价上涨并维持高位假设22-24年黄金价格分别390420440元克对应2022-2024年EPS分别026055079元BPS分别674724791元2022年Wind一致预期312xPB公司产量及资源量领先给予22年343xPB近2年AH平均溢价率约162基于2022年12月8日港元兑人民币汇率约089对应A股目标价2312元前值2019元H股目标价1604港元前值1694元维持增持评级风险提示新建及复产矿山项目进度不及预期金矿品位或回收率不及预期全球流动性超预期变化报告发布日期2022年12月09日点击下载全文山东黄金1787HK增持600547CH增持黄金龙头公司金价底部或确认赤峰黄金22Q3归母净利润同比-10984维持增持评级600988CH公司22Q1-Q3营收4476亿元yoy677归母净利润396亿元yoy-281其中22Q3归母净利润-015亿元yoy-10984此外公司22Q3冲回资产减值244亿元因成本环比上涨影响业绩表现我们维持22-24年金价假设根据22Q3公司表现上调克金成本预期预计公司22-24年归母净利润为79314761795亿元前值138621052375亿元可比公司wind一致预期PE23E218X考虑公司23年黄金产量增长明显给予23年25XPE23年EPS089元目标价2225元前值2407元维持增持评级风险提示下游需求不及预期原材料价格大幅波动行业政策出现变化报告发布日期2022年10月31日点击下载全文赤峰黄金600988CH增持成本环比大幅上涨影响业绩表现资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4基础材料行业动态一周板块走势图表3主要板块表现周变动月变动年初至今名称收盘价---上证综指32300898322951802055409701126深证成指114425440938345484344063414812298创业板指237036520821516761660952312866CS有色金属6846902432734350463686910961174CS贵金属190789931815164196511023750052446CS黄金190786931814164196501023749752446CS工业金属434143194984301612035829862644CS铝404683213165001970746410719258CS铜244833106594176648264401711409CS铅锌41051610151241727817421784504CS稀有金属2328658621357294741124778572506CS稀土及磁性材料232500108624463219812161030753072CS镍钴锡锑176993555530418561949868143291CS钨1808631596981132945154115404785CS锂345633101452855195813071514583047CS其他稀有金属2194637190317184797777525332注数据截至2023310资料来源Wind华泰研究图表4有色子板块走势上证综指CS有色金属CS工业金属160CS黄金CS稀有金属140120100806040200-20-402021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022021-03资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5基础材料图表5中信有色子板块上周收益率排行0-1-2-164-3-241-285-304-317-4-417-5-446-500-6-7-8-811-9黄铅锂镍其铜稀铝钨金锌钴他土锡稀及锑有磁小性金材属料资料来源Wind华泰研究图表6华泰金属自建新能源相关子板块涨跌幅涨跌幅铜箔-082复合铜箔-135钴镍一体化-228锂-306稀土永磁-325软磁-331新能源用铝-397硅钢-439稀土-536一体压铸免热-861-10-9-8-7-6-5-4-3-2-10注根据华泰金属自建子板块涵盖72只个股资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6基础材料一周金属价格和库存图表7基本金属和贵金属价格项目单位最新价周变动月变动年变动年初至今国内铜现货价元吨6906000049088411136国内铝现货价元吨182300017333915171046国内锌现货价元吨2285000185499986730国内铅现货价元吨1512500033082049147国内锡现货价元吨18700000579176245853795国内镍现货价元吨18630000307181121762074LME三个月铜价美元吨8770002323311377941LME三个月铝价美元吨229700441114234931811LME三个月锌价美元吨292250468121226441740LME三个月铅价美元吨2074002952451380931LME三个月锡价美元吨2259000706212946724219LME三个月镍价美元吨2290000701220852321041国内黄金现货价元克417650370323871187COMEX黄金价格美元盎司186720068050666211国内白银现货价元克475900268795670098COMEX白银价格美元盎司205134584821901219注数据截至2023310资料来源Wind华泰研究图表8主要小金属和其他产品价格项目单位最新价周变动月变动年变动年初至今平均价氧化铝一级山西元吨29750000017064450市场价含税预焙阳极电解铝用元吨756750000166322953辅料华东地区结算均价氧化镨钕元千克6100498183943262802结算均价氧化镝元千克19650126199635363201结算均价氧化铽元千克10400063125183090714价格指数磁性材料无13818000000000000长江有色市场平均价钴1元吨318000022567144313576价格碳酸锂995电国产元吨3415000770264031842418价格三元前驱体523元千克93005439141602677价格三元材料523元千克250082620003315246长江有色市场平均价镁锭1元吨22200017763351325626长江有色市场平均价锑1元吨8700000006756751678长江有色市场平均价金属元吨24050004106214792600硅553-2202长江有色市场平均价电解锰1元吨16700000017652425745价格黑钨精矿65国产元吨1185000084125085676价格APT8850江西万吨1780000056166000379价格海绵钛996国产元千克770000000375375价格海绵锆99国产元千克21250002411184556价格锗锭50cm国产元千克87500057870691642价格1钼9995国产元千克657543690076519568价格钼精矿45河南元吨484005101184936010862价格铂9995元克2230000429388619价格钯9995元克3600191134646822123注数据截至2023310资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7基础材料图表9LME和国内铝价图表10LME和国内铜价美元吨元吨期货官方价LME3个月铝美元吨期货官方价LME3个月铜元吨长江有色市场平均价铝A00右44002600012000长江有色市场平均价铜1右800004000240001100022000700003600100002000032009000180006000028008000160002400500001400070002000600012000400001600100005000120080004000300002017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表11LME和国内锌价图表12LME和国内铅价美元吨期货官方价个月锌元吨LME3美元吨期货官方价LME3个月铅元吨5000长江有色市场平均价锌右3000002800长江有色市场平均价铅1右2400045002200040002500024002000035001800030002000020001600025002000150001600140001500120001000100001200100002017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032020-032017-092018-032018-092019-032019-092020-092021-032021-092022-032022-092023-03资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表13LME和国内锡价图表14LME和国内镍价美元吨期货官方价LME3个月锡元吨美元吨期货官方价LME3个月镍元吨47000长江有色市场平均价锡1右360000长江有色市场平均价镍板1右600004000004200032000050000350000370002800003000004000032000240000250000270002000003000020000015000022000160000200001000001700012000010000500001200080000002017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032018-032020-032017-092018-092019-032019-092020-092021-032021-092022-032022-092023-03资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8基础材料图表15LME铝库存图表16SHFE铝库存万吨万吨总库存LME铝库存小计铝总计12050010040080300602004010020002020-032017-092018-032018-092019-032019-092020-092021-032021-092022-032022-092023-032017-082022-022018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-082023-02资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表17LME铜库存图表18SHFE铜库存万吨万吨库存小计阴极铜总计总库存LME铜45404035353030252520201515101055002023-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082019-092017-092018-032018-092019-032020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表19LME锌库存图表20SHFE锌库存万吨万吨总库存L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事会第三十四次会议相关事项的独立意见链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-068868602pdf2023-03-06关于调整公司向不特定对象发行可转换公司债券方案及相关文件修订情况说明的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-068868603pdf2023-03-06可转换公司债券持有人会议规则修订稿链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-068868586pdf2023-03-06中原证券股份有限公司关于立中四通轻合金集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券之上市保荐书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-068868591pdf免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12基础材料公司公告日期具体内容2023-03-06与中原证券股份有限公司关于立中四通轻合金集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的第二轮审核问询函的回复修订稿链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-068868597pdf山东黄金2023-03-072023年第二次临时股东大会2023年第一次A股类别股东大会2023年第一次H股类别股东大会会议资料链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867672pdf2023-03-07向特定对象发行证券募集说明书申报稿链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867677pdf2023-03-07泰和泰律师事务所关于山东黄金矿业股份有限公司向特定对象发行A股股票的法律意见书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867674pdf2023-03-07天圆全会计师事务所关于山东黄金矿业股份有限公司向特定对象发行A股股票的财务报告及审计报告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867673pdf2023-03-07中银国际证券股份有限公司关于山东黄金矿业股份有限公司向特定对象发行A股股票之发行保荐书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867676pdf2023-03-07关于召开2023年第二次临时股东大会2023年第一次A股及H股类别股东大会的通知链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867670pdf2023-03-07中银国际证券股份有限公司关于山东黄金矿业股份有限公司向特定对象发行A股股票之上市保荐书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867671pdf2023-03-07关于向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所受理的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867675pdf2023-03-04股份发行人及根据上市规则第十九B章上市的香港预托证券发行人的证券变动月报表链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864418pdf厦门钨业2023-03-10关于股东减持1以上的权益变动的提示性公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-108874194pdf2023-03-10关于股东减持股份结果公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-108874195pdf2023-03-06关于对厦门钨业股份有限公司股东日本联合材料公司予以监管警示的决定链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-068867247pdf中国铝业2023-03-10董事會召開日期链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-108873790pdf2023-03-04截至二零二三年二月二十八日止股份发行人的证券变动月报表链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864830pdf明泰铝业2023-03-07投资者关系活动记录表链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078867762pdf2023-03-042023年第一次临时股东大会会议资料链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864101pdf2023-03-04向特定对象发行证券募集说明书申报稿链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864294pdf2023-03-04大华会计师事务所关于明泰铝业向特定对象发行股票的财务报告及审计报告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864287pdf2023-03-04关于向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所受理的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864295pdf2023-03-04东吴证券关于明泰铝业向特定对象发行股票之上市保荐书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864290pdf2023-03-042023年2月经营快报链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864297pdf2023-03-04北京德恒律师事务所关于明泰铝业向特定对象发行股票的法律意见书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864288pdf2023-03-04东吴证券关于明泰铝业向特定对象发行股票之发行保荐书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864291pdf众源新材2023-03-10关于控股子公司收到中标通知书的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-108873331pdf2023-03-09关于召开2023年第一次临时股东大会的通知链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872362pdf2023-03-09独立董事关于第四届董事会第十九次会议相关事项的事前认可意见链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872369pdf2023-03-09关于延长非公开发行股票股东大会决议有效期及授权有效期的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872361pdf2023-03-09关于公司向银行申请综合授信的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872368pdf免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13基础材料公司公告日期具体内容2023-03-09关于为公司及子公司申请银行综合授信额度提供连带责任保证担保的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872367pdf2023-03-09关于预计2023年度日常关联交易的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872366pdf2023-03-09独立董事关于第四届董事会第十九次会议相关事项的独立意见链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872363pdf2023-03-09第四届董事会第十九次会议决议公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872364pdf2023-03-09第四届监事会第十五次会议决议公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-098872365pdf2023-03-08关于为全资子公司提供担保的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-088869448pdf洛阳钼业2023-03-08H股市场公告-董事会召开日期链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-088870357pdf2023-03-07关于股东权益变动的进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-078868374pdf2023-03-04H股市场公告-股份发行人2月证券变动月报表链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-048864243pdf资料来源财汇资讯华泰研究风险提示宏观经济形势不及预期或政策调整国内外宏观经济形势的变化和货币环保产能等各方面政策的调整都可能影响到行业的整体表现下游需求低于预期地产基建等下游行业存在增速低于预期的风险此时对有色金属需求量减少原材料及产品价格变动风险各类金属原料价格对加工和新材料产品的利润影响明显价格波动可能使行业或公司的盈利能力产生超预期的变动免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14基础材料免责声明分析师声明本人李斌马晓晨兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15基础材料香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员山东黄金600547CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的1或以上有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师李斌马晓晨本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入山东黄金600547CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达1或以上华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16基础材料法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17