报告摘要：
　　大家电属于地产后周期品类：地产对大家电销售具有较强的拉动作用，我们测算厨电相关度约70%，白电约30%。复盘历史，大家电销量与地产竣工有一定的相关性，厨电精装配套率高，与竣工相关性较好且略领先；白电中空调精装配套率相对较高，与竣工的相关性也高于冰洗。
　　经济周期、产品周期共同影响，更多表现为消费分化。家电整体处于提价过程，白电厨电都呈现消费升级趋势，行业均价和产品结构均有提升
　　从品牌到品质，理性化也是一种消费升级。首先，我国高收入群体持续增加，其受经济周期影响较小，预计高端消费有韧性；其次，尽管部分中产群体支出趋向保守，但消费观念的升级也可算作消费升级。
　　中证全指家用电器指数：家用电器行业代表指数。（1）成分股小市值个股数量较多，但高市值股票占比更大，主要分布于白色家电（46.7%），家电零部件（17.8%）和小家电（12.8%）等行业。（2）截止3月3日，该指数的市盈率（TTM）为17.22倍，位于历史35%分位的位置，市净率（LF）3.05倍，位于历史的22%分位数。
　　家电ETF（场内交易代码：159996）国泰基金旗下跟踪中证全指家用电器指数的ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，同时配置了联接基金（A份额：008713，C份额：008714），由徐成城先生担任基金经理。
　　核心假设风险：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议

研究报告全文：TablePage金融工程专题报告2023年3月7日证券研究报告TableTitle图指数一致预期净利润亿元金融工程家电ETF家用电器板块配置工具公募基金产品研究系列之一百零九TableSummary报告摘要大家电属于地产后周期品类地产对大家电销售具有较强的拉动作用数据来源Wind广发证券发展研究中心2023-03-03我们测算厨电相关度约白电约复盘历史大家电销量与7030地产竣工有一定的相关性厨电精装配套率高与竣工相关性较好且略分析师TableAuthor罗军领先白电中空调精装配套率相对较高与竣工的相关性也高于冰洗SAC执证号S0260511010004经济周期产品周期共同影响更多表现为消费分化家电整体处于提020-66335128价过程白电厨电都呈现消费升级趋势行业均价和产品结构均有提升luojungfcomcn从品牌到品质理性化也是一种消费升级首先我国高收入群体持续分析师张超增加其受经济周期影响较小预计高端消费有韧性其次尽管部分SAC执证号S0260514070002中产群体支出趋向保守但消费观念的升级也可算作消费升级SFCCENoBOB130中证全指家用电器指数家用电器行业代表指数1成分股小市值个020-66335132股数量较多但高市值股票占比更大主要分布于白色家电467zhangchaogfcomcn家电零部件178和小家电128等行业2截止3月3日分析师张钰东该指数的市盈率TTM为1722倍位于历史35分位的位置市SAC执证号S0260522070006净率LF305倍位于历史的22分位数021-38003734家电ETF场内交易代码159996国泰基金旗下跟踪中证全指家用zhangyudonggfcomcn电器指数的ETF产品追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化同时配置请注意罗军张钰东并非香港证券及期货事务监察委员会了联接基金A份额008713C份额008714由徐成城先生担任的注册持牌人不可在香港从事受监管活动基金经理TableContacts核心假设风险本文仅对所研究的基金产品情况进行分析产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异本文不作为任何产品的投资建议识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明121TablePageText金融工程专题报告目录索引一家用电器行业特征解析5一大家电属于地产后周期品类与地产关联度较高5二经济周期产品周期共同影响更多表现为消费分化6三从品牌到品质理性化也是一种消费升级10二中证全指家用电器指数12一家用电器行业代表性指数12二重点布局白色家电家电零部件小家电12三市盈率位于历史35分位数市净率位于历史22分位数15四历史业绩长期高于主流宽基指数15五一致预期净利润维持增长趋势16三家电ETF产品介绍17一产品简介17二基金经理和管理人18四风险提示19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明221TablePageText金融工程专题报告图表索引图1主要家电产品精装修配套率5图2油烟机零售量增速与住宅竣工面积增速6图3空调内销增速与住宅竣工面积增速6图4冰箱内销增速与住宅竣工面积增速6图5洗衣机内销增速与住宅竣工面积增速6图6家电行业全渠道零售额增速7图7家电行业全渠道零售量增速7图8家电行业全渠道零售价增速7图9家电细分行业全渠道零售价增速7图10空调变频零售额占比提升8图11空调中高端价格段零售额占比提升8图12冰箱多开门零售额占比提升8图13冰箱中高端价格段零售额占比提升8图14油烟机近吸式零售额占比提升8图15油烟机中高端价格段零售额占比提升8图16中国奢侈品线上销售额及增速9图17卡萨帝增速有放缓但仍保持较快增长9图18科沃斯收入单季度增速9图19极米科技收入单季度增速9图20飞科电器收入单季度增速10图21油烟机中高端价格段零售额占比提升10图22中国城镇中高收入家庭占比持续提升10图232019年中国各收入群体消费支出变化11图242019年中国各收入群体消费支出变化11图252022年各品类的消费决策因素11图26指数成分股申万二级行业权重分布13图27指数成分股申万三级行业权重分布13图28指数成分股总市值分布只13图29指数成分股流通市值分布只13图30中证全指家用电器指数成分股权重分布14图31中证全指家用电器指数成分股上市交易所分布14图32中证全指家用电器指数市盈率TTM变化15图33中证全指家用电器指数市净率LF变化15图34中证全指家用电器指数历史净值变动16图35中证全指家用电器指数一致预期营业收入17图36中证全指家用电器指数一致预期净利润17图37国泰基金旗下产品信息18表12021年大家电品类与地产关联度5表2中证全指家用电器指数基本信息12表3中证全指家用电器指数重仓成分股基本信息14识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明321TablePageText金融工程专题报告表4中证全指家用电器指数分年度收益率表现16表5中证全指家用电器指数业绩表现同其他宽基指数对比16表6国泰中证全指家用电器ETF基本信息17表7基金经理徐成城先生管理部分产品信息18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明421TablePageText金融工程专题报告一家用电器行业特征解析1一大家电属于地产后周期品类与地产关联度较高大家电属于地产后周期品类白电厨电均具有较强的安装属性通常是精装房配套安装或在装修阶段购买与地产市场密切相关厨电与地产测算关联度将近70白电约30以2021年为例统计局数据显示全年住宅销售套数共1369万套基于当年城镇家电保有量测算将拉动约1127万台油烟机2601万台空调1426万台冰箱1376万台洗衣机的销售其中空调在新建住宅中的每户配套量仍在逐步提升因此测算配套量略高于21年整体保有量结合产业在线内销量数据测算油烟机空调冰箱洗衣机销售受地产拉动程度分别为688307334309表12021年大家电品类与地产关联度2021住宅2021年城镇测算2021年地产配套量2021年内销地产品类销售套数百户保有量每百户配套量万台量万台关联度万套台百户台百户油烟机828211271638688空调162190260184703071369冰箱10410414264265334洗衣机10110113764453309数据来源产业在线统计局广发证券发展研究中心厨电与地产关联度较高主要因为其高精装配套率奥维云网数据显示油烟机燃气灶等传统厨电品类的精装配套率已达95以上白电方面空调精装配套率较高已达50以上而冰箱洗衣机的精装配套率低于5图1主要家电产品精装修配套率数据来源Statcounter广发证券发展研究中心1本部分内容主要源自广发家用电器团队升级与降级并存多角度看家电消费分化家用电器行业2023年投资策略否极泰来底部复苏和以史为鉴新一轮地产刺激政策下大家电需求有望改善详细内容请参考原报告识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明521TablePageText金融工程专题报告复盘历史厨电空调的销售与地产竣工有一定的相关性1厨电方面数据显示领先3个月的油烟机销售与竣工数据有一定相关性主要因为厨电精装配套率接近100而精装楼盘的厨电一般在竣工交付前入场2白电方面数据显示滞后6个月的空调销售与地产竣工数据有一定的相关性冰洗销售与竣工相关性不强3具体来看空调与地产竣工相关性相对较高总体滞后竣工0-6个月主要因为空调精装配套率已达50以上精装楼盘的空调在住宅竣工交付前已入场非精装楼盘的空调在交付后购置而冰洗与地产竣工相关性相对较弱主要是因为冰箱洗衣机的精装配套率很低不足5一般由业主在装修后期购置家电时买入时间跨度较大图2油烟机零售量增速与住宅竣工面积增速图3空调内销增速与住宅竣工面积增速数据来源中怡康Wind广发证券发展研究中心注数据数据来源产业在线Wind广发证券发展研究中心注数经12个月移动平均油烟机零售量yoy已右移3个月处理据经12个月移动平均空调内销量yoy已左移6个月处理图4冰箱内销增速与住宅竣工面积增速图5洗衣机内销增速与住宅竣工面积增速数据来源产业在线Wind广发证券发展研究中心注数数据来源产业在线Wind广发证券发展研究中心注数据经12个月移动平均冰箱内销量yoy已左移6个月处理据经12个月移动平均冰箱内销量yoy已左移6个月处理二经济周期产品周期共同影响更多表现为消费分化行业视角来看消费升级大概意指消费者从中低端产品转向高端产品从大众识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明621TablePageText金融工程专题报告化转向个性化和定制化消费降级则反之首先家电整体来看行业其实处于提价过程在疫情原材料价格影响下行业表现为量跌价升根据奥维云网数据过去两年除了厨房小家电行业其他细分行业均保持了连续两年或以上的提价节奏图6家电行业全渠道零售额增速图7家电行业全渠道零售量增速数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图8家电行业全渠道零售价增速图9家电细分行业全渠道零售价增速数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心具体子行业来看变频空调多开门冰箱占比提升白电呈现消费升级趋势厨电也是类似空调方面变频占比快速提升实现对定频的全面替代从价格段分布来看2200元以内的低端机占比从20下滑至22200-3700元价格带占比由20左右提升至30左右3700-5500元价格带占比由20提升至25左右万元以上占比则稳定在20左右冰箱方面多门占比提升从价格段分布来看与空调变化一致且高端占比提升更为显著需要说明的是我们在此仅列出了2020年至今的数据也是疫情直接冲击的三年依然指向消费升级且一定程度上体现了高端消费的韧性识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明721TablePageText金融工程专题报告图10空调变频零售额占比提升图11空调中高端价格段零售额占比提升数据来源中怡康广发证券发展研究中心数据来源中怡康广发证券发展研究中心图12冰箱多开门零售额占比提升图13冰箱中高端价格段零售额占比提升数据来源中怡康广发证券发展研究中心数据来源中怡康广发证券发展研究中心图14油烟机近吸式零售额占比提升图15油烟机中高端价格段零售额占比提升数据来源中怡康广发证券发展研究中心数据来源中怡康广发证券发展研究中心经济周期产品周期共同影响新兴品类结构变化更为明显升级和降级共存一方面新兴品类的可选属性更强所以受经济周期影响更大另一方面由识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明821TablePageText金融工程专题报告于技术迭代更快所以产品周期创新价格也会使得新兴品类结构变化更为剧烈企业角度看也可印证行业结构的变化高端方面具备跨越经济周期的消费韧性卡萨帝为典型代表我国高净值家庭和富裕家庭数量逐年递增而高收入群体的消费支出受经济周期影响较小因而表现为高端消费具备较强韧性以奢侈品行业为例2022年中国奢侈品线上销售额达2200亿元YoY31家电行业以卡萨帝为代表增速放缓但依然增长良好性价比方面小熊飞科为典型受益类型这两家公司分别为长尾厨房小家电个护小家电龙头长期以来也是主打性价比优势虽然公司内部在进行精品化战略中高端转型但总体定价还是明显低于竞争对手这一方面可以保留原有受众群体另一方面有效承接了部分中产群体下沉的消费需求最终在2022年消费承压的大环境下实现了远优于行业的增长图16中国奢侈品线上销售额及增速图17卡萨帝增速有放缓但仍保持较快增长数据来源要客研究院广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图18科沃斯收入单季度增速图19极米科技收入单季度增速数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明921TablePageText金融工程专题报告图20飞科电器收入单季度增速图21油烟机中高端价格段零售额占比提升数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三从品牌到品质理性化也是一种消费升级当聚焦微观消费者视角可能数据不够完善逻辑不够严谨但若能捕捉到个体消费观念消费习惯的特征也有助于我们理解消费趋势的变化我国高收入群体持续增加其受经济周期影响较小预计高端消费有韧性根据麦肯锡数据20192021年我国年收入超过16万元人民币的城镇家庭数量从9900万增至138亿CAGR18到2025年还将有7100万家庭进入这一较高收入区间从麦肯锡消费者调研来看高收入群体受经济周期影响较小2022年仅14比例选择减少消费开支明显少于其他收入水平家庭若对比2019年和2022年两次调研结果的确中等收入群体出现一定降级选择减少消费开支的家庭比例从21提升至25而其他收入阶层基本没有变化图22中国城镇中高收入家庭占比持续提升数据来源麦肯锡广发证券发展研究中心中高收入标准年收入16万元中等收入为8516万元中低收入标准年收入85万元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1021TablePageText金融工程专题报告图232019年中国各收入群体消费支出变化图242019年中国各收入群体消费支出变化数据来源麦肯锡广发证券发展研究中心数据来源麦肯锡广发证券发展研究中心尽管部分中产群体的支出趋向保守但消费观念的升级也是一种消费升级消费行为理性化更注重自身真实需求近年来消费者的消费观念和行为趋于务实理性这一点从消费渠道消费模式的变化均可得以验证理性化不代表消费降级虽然其表现形式可能是消费支出绝对值减少但对于契合自身兴趣爱好文化认同的领域消费者尤其是年轻群体依然乐意买单然后在其他环节选择降低预算出现结构上高端消费低端消费共存的组合从品牌到品质溢价更多源自产品本身根据德勤的调研数据来看品牌并非消费者决策的首要影响因素产品品质性价比使用感受相对来说更为重要近两年的国产崛起已经充分验证这一趋势此外也可以发现性价比的排序总是优先于价格说明消费者并非拒绝贵价产品而是拒绝单纯为品牌支付高昂溢价未来将回归产品为王溢价应当基于品质图252022年各品类的消费决策因素数据来源德勤广发证券发展研究中心Top1-3意指购买商品时最看重的3个因素以食品饮料为例14的消费者认为产品品质新鲜程度为最重要的消费决策因素41的消费者认为产品品质新鲜程度为前三重要的消费决策因素识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1121TablePageText金融工程专题报告二中证全指家用电器指数一家用电器行业代表性指数根据指数编制方案说明中证全指家用电器指数简称家用电器指数是中证全指的三级行业指数选择中证全指中家用电器行业的股票组成指数样本以反映家用电器类相关上市公司整体表现指数基日与基点以2004年12月31日为基日以1000点为基点样本空间同中证全指指数的样本空间即上市时间超过一个季度除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位且非STST非暂停上市的股票选样方法1将样本空间证券按中证行业分类方法分类2如果行业内证券数量少于或等于50只则全部证券作为相应全指行业指数的样本3如果行业内证券数量多于50只则依次别除行业内全部证券成交金额排名后10的证券以及累积总市值占比达行业内全部证券98以后的证券剔除过程中优先确保剩余证券数量不少于50只将剩余证券作为相应行业指数的样本加权方式基于调整市值证券价格调整股本数权重因子加权基于调整股本数计算的市值指数权重将由权重因子进行调整以使单个样本权重不超过15定期调整指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日权重因子随样本定期调整而调整调整时间与指数样本定期调整实施时间相同在下一个定期调整日前权重因子一般固定不变表2中证全指家用电器指数基本信息指数简称家用电器指数指数代码930697样本空间中证全指指数样本选股数量只59调整频率半年发布日期2015-07-07指数基期2004-12-31指数基点1000证券简介中证全指家用电器指数是中证全指的三级行业指数选择中证全指中家用电器行业的股票组成指数样本数据来源Wind广发证券发展研究中心二重点布局白色家电家电零部件小家电1行业以申万二级行业作为区分中证全指家用电器指数主要分布于白色家电467家电零部件178和小家电128等行业下沉到三级行业识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1221TablePageText金融工程专题报告空调310家电零部件178和冰洗157等行业权重靠前图26指数成分股申万二级行业权重分布图27指数成分股申万三级行业权重分布白色家电空调家电零部件家电零部件冰洗小家电彩电黑色家电清洁小家电厨卫电器厨房电器照明设备厨房小家电照明设备家居用品其他家居用品其他电源设备其他电源设备消费电子其他家电其他家电个护小家电品牌消费电子电机卫浴电器电网设备消费电子零部件及组装数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-032市值中证全指家用电器指数的个股权重分布主要集中于高市值股票小市值股票数量多但权重占比少根据Wind截至3月3日成分股中总市值小于100亿元的成分股有35只100200亿元的有10只流通市值小于100亿元的成分股有47只100200亿元的有7只权重方面主要集中在自由流通市值较高的上市公司其中流通市值大于1000亿元的公司仅有2家但权重占比为2942图28指数成分股总市值分布只图29指数成分股流通市值分布只405035454030352530202515201510105500数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-0303识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1321TablePageText金融工程专题报告图30中证全指家用电器指数成分股权重分布权重分布权重累计分布10000100090009008000800700070060006005000500400040030003002000200100010000000数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03上市交易所分布来看59只成分股中有24只上市于上交所另有35只于深交所上市图31中证全指家用电器指数成分股上市交易所分布数量只权重右轴4070356030502540203015201051000上海深圳数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03个股层面权重分布方面根据Wind中证全指家用电器指数的前十大重仓股合计权重为7004表3中证全指家用电器指数重仓成分股基本信息代码简称权重总市值亿元申万二级行业申万三级行业000651SZ格力电器1488208193家用电器白色家电600690SH海尔智家1462236095家用电器白色家电000333SZ美的集团1454386218家用电器白色家电识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1421TablePageText金融工程专题报告002050SZ三花智控853786504家用电器白色家电605117SH德业股份490572631家用电器白色家电603486SH科沃斯321751373机械设备通用机械688169SH石头科技313834432机械设备通用机械002508SZ老板电器226629980家用电器白色家电603195SH公牛集团1974104245轻工制造家用轻工600060SH海信视像196221615家用电器视听器材数据来源WIND广发证券发展研究中心截至2023-03-03三市盈率位于历史35分位数市净率位于历史22分位数从估值角度看中证全指家用电器指数估值处于历史较低位市盈率方面根据Wind截至3月3日该指数的市盈率TTM为1722倍位于历史35分位的位置市净率方面根据Wind截至3月3日该指数的市净率LF305倍位于历史的22分位数图32中证全指家用电器指数市盈率TTM变化图33中证全指家用电器指数市净率LF变化收盘价市盈率PETTM收盘价市净率PBLF内地1600035350002530000140003020120002525000100002020000158000600015150001040001010000520005500000002015-10-162016-03-112015-01-092015-05-292016-07-292016-12-232017-05-122017-09-292018-02-232018-07-132018-12-072019-04-302019-09-202020-02-142020-07-032020-11-202021-04-092021-08-272022-01-142022-06-102022-11-042018-01-092021-09-092015-05-092015-09-092016-01-092016-05-092016-09-092017-01-092017-05-092017-09-092018-05-092018-09-092019-01-092019-05-092019-09-092020-01-092020-05-092020-09-092021-01-092021-05-092022-01-092022-05-092022-09-092023-01-092015-01-09数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03四历史业绩长期高于主流宽基指数根据Wind中证全指家用电器指数自2015年以来走势与沪深300中证500和中证1000等各大板块主要宽基指数趋同自2017年来收益长期高于主流宽基指数自2015年1月1日至2023年3月3日家用电器指数年化收益率为1250超过指数沪深300433中证500581和中证1000619年化波动率为2560识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1521TablePageText金融工程专题报告图34中证全指家用电器指数历史净值变动250200150100050000家用电器沪深300中证500中证1000数据来源Wind广发证券发展研究中心2015-01-01至2023-03-03表4中证全指家用电器指数分年度收益率表现年份家用电器沪深300中证500中证100020158278558431276102016-3400-1128-1778-20012017-10252178-020-17352018-1791-2531-3332-368720196337360726382567202029242721208719392021-254-520155820522022-2462-2163-2031-2158202316134898121056数据来源Wind广发证券发展研究中心2015-01-01至2023-03-03表5中证全指家用电器指数业绩表现同其他宽基指数对比家用电器指数沪深300中证500中证1000年化收益率1252433581619年化波动率2560212825742874最大回撤-4466-4670-6520-7235年化夏普比率043013017016数据来源WIND广发证券发展研究中心2015-01-01至2023-03-03五一致预期净利润维持增长趋势根据Wind的一致预期数据获取中证全指家用电器指数成分股的一致预期每股收益营业收入和净利润等数据并基于成分股权重加权整体每股收益概况以及汇总总体营业收入和净利润以此代表指数整体情况识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1621TablePageText金融工程专题报告结果显示中证全指家用电器指数净利润的一致预期将维持增长趋势预期营收在2023年有小幅下滑但预期2024年继续回升图35中证全指家用电器指数一致预期营业收入图36中证全指家用电器指数一致预期净利润营业收入亿元同比净利润亿元同比1600000500016000000160014000001400000014004000120000012000000120030001000000100000001000800000200080000008006000001000600000060040000040000004000002000002000000200000-1000000000002019A2020A2021A2022E2023E2024E2019A2020A2021A2022E2023E2024E数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03三家电ETF产品介绍一产品简介国泰中证全指家用电器ETF场内简称家电ETF场内交易代码159996为国泰基金旗下跟踪中证全指家用电器指数的ETF产品基金主要投资于标的指数成分股可少量投资于非标的指数成分股含存托凭证债券债券回购资产支持证券等其他中国证监会允许基金投资的金融工具另外该ETF配置了联接基金A份额008713C份额008714方便场外投资者配置表6国泰中证全指家用电器ETF基本信息基金简称国泰中证全指家用电器ETF基金代码159996基金经理徐成城产品类型被动指数型基金成立时间2020-02-27最新规模亿元2538业绩比较基准中证全指家用电器指数收益率投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化基金管理人国泰基金管理有限公司基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司管理费率05托管费率01数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-03-03识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1721TablePageText金融工程专题报告二基金经理和管理人国泰基金成立于1998年3月是国内首批规范成立的基金管理公司之一根据Wind截止2022年3月3日国泰基金最新管理规模为548978亿元在管基金243只其中4只货币市场型基金规模合计262676亿元99只股票型基金规模合计125199亿元57只债券型基金规模合计107473亿元68只混合型基金规模合计43964亿元另有7只FOF基金6只QDII基金和2只另类投资基金规模合计分别为1354亿元7434亿元和875亿元图37国泰基金旗下产品信息产品数量只规模合计亿元右轴120300010025008020006015004010002050000数据来源Wind广发证券发展研究中心基金经理徐成城先生在管国泰中证全指家用电器ETF国泰中证煤炭ETF国泰中证新能源汽车ETF等多只被动指数型基金产品合计管理规模约172亿元表7基金经理徐成城先生管理部分产品信息代码名称基金成立日基金类型513100OF国泰纳斯达克100ETF2013-04-25国际QDII股票型基金515220OF国泰中证煤炭ETF2020-01-20被动指数型基金515210OF国泰中证钢铁ETF2020-01-22被动指数型基金159996OF国泰中证全指家电ETF2020-02-27被动指数型基金159806OF国泰中证新能源汽车ETF2020-03-10被动指数型基金516010OF国泰中证动漫游戏ETF2021-02-25被动指数型基金516960OF国泰中证细分机械设备产业ETF2021-04-07被动指数型基金516110OF国泰中证800汽车与零部件ETF2021-04-07被动指数型基金159881OF国泰中证有色金属ETF2021-06-17被动指数型基金159864OF国泰中证光伏产业ETF2021-07-28被动指数型基金159712OF国泰中证港股通50ETF2021-10-27被动指数型基金517090OF国泰富时中国国企开放共赢ETF2021-12-17被动指数型基金159612OF国泰标普500ETF2022-05-09国际QDII股票型基金561330OF国泰中证有色金属矿业主题ETF2022-10-19被动指数型基金识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1821TablePageText金融工程专题报告160223OF国泰创业板A2016-11-11被动指数型基金数据来源Wind广发证券发展研究中心四风险提示本文仅对所研究的基金产品情况进行分析产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异本文不作为任何产品的投资建议识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1921TablePageText金融工程专题报告广发金融工程研究小组TABLERESEARCHTEAM罗军首席分析师华南理工大学硕士从业16年2010年进入广发证券发展研究中心安宁宁联席首席分析师暨南大学硕士从业14年2011年进入广发证券发展研究中心史庆盛资深分析师华南理工大学硕士2011年进入广发证券发展研究中心张超资深分析师中山大学硕士2012年进入广发证券发展研究中心陈原文资深分析师中山大学硕士2015年进入广发证券发展研究中心樊瑞铎资深分析师南开大学硕士2015年进入广发证券发展研究中心李豪资深分析师上海交通大学硕士2016年进入广发证券发展研究中心周飞鹏资深分析师伯明翰大学硕士2021年加入广发证券发展研究中心季燕妮高级分析师厦门大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心张钰东高级分析师中山大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心广发证券TABLEINDUSTRYINVESTDESCRIPTION行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TABLECOMPANYINVESTDESCRIPTION公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TABLEADDRESS广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体声明TableLegalDisclaimer本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要声明TABLEIMPORTANTNOTICES识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2021