有色金属涉及基本金属、贵金属、新能源金属与其他小金属等细分类型。铁、锰、铜、铝等金属在国民经济和社会各方面使用量相对较多、范围较广，稀土、钨、锂等稀有金属主要用于制造特种钢、超硬质合金和耐高温合金等材料，在新能源、高端制造业、航空航天、半导体和海洋工程等领域有着不可替代的重要作用。
　　新能源金属需求韧性强，其他小金属供需格局持续优化。新能源汽车产业链仍处扩张期，锂等新能源金属需求韧性强。碳中和助推稀土永磁需求，稀土价格有望继续上行。钼需求复苏，钼价中枢有望稳步上行。
　　黄金作为贵金属，功能丰富，一方面仍是各国央行储备资产，同时具备准货币属性、“抗通胀”，以及充当了避险资产的角色。
　　中证有色金属指数：成分股覆盖有色金属采选、有色金属冶炼与加工业务，反映有色金属类相关上市公司整体表现。（1）指数成分股集中于工业金属（37%）、能源金属（25.4%）和小金属（20.3%）等细分领域（2）截至2月20日，该指数的市盈率（TTM）16.13倍，位于历史5.03%分位的位置。（3）该指数自2014年的年化收益率为13.04%，高于沪深300、中证500和中证1000等主要宽基指数。
　　有色60ETF（场内交易代码：159881）：国泰基金旗下跟踪中证有色金属指数的ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，同时配置了联接基金（A份额：013218；C份额：013219），由徐成诚先生担任基金经理。
　　核心假设风险：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议。
　　

研究报告全文：TablePage金融工程专题报告2023年2月22日证券研究报告TableTitle图指数一致预期净利润亿元金融工程净利润亿元同比有色有色金属行业一键配置工具2500001800060ETF16000200000140001200015000010000公募基金产品研究系列之一百零三80001000006000500004000TableSummary2000报告摘要000000有色金属涉及基本金属贵金属新能源金属与其他小金属等细分类型铁锰铜铝等金属在国民经济和社会各方面使用量相对较多范围数据来源Wind广发证券发展研究中心2023-02-20较广稀土钨锂等稀有金属主要用于制造特种钢超硬质合金和耐高温合金等材料在新能源高端制造业航空航天半导体和海洋工分析师TableAuthor罗军程等领域有着不可替代的重要作用SAC执证号S0260511010004新能源金属需求韧性强其他小金属供需格局持续优化新能源汽车产020-66335128业链仍处扩张期锂等新能源金属需求韧性强碳中和助推稀土永磁需luojungfcomcn求稀土价格有望继续上行钼需求复苏钼价中枢有望稳步上行分析师张超黄金作为贵金属功能丰富一方面仍是各国央行储备资产同时具备SAC执证号S0260514070002准货币属性抗通胀以及充当了避险资产的角色SFCCENoBOB130中证有色金属指数成分股覆盖有色金属采选有色金属冶炼与加工业020-66335132务反映有色金属类相关上市公司整体表现1指数成分股集中于工zhangchaogfcomcn业金属37能源金属254和小金属203等细分领域2分析师张钰东截至2月20日该指数的市盈率TTM1613倍位于历史503SAC执证号S0260522070006分位的位置3该指数自2014年的年化收益率为1304高于沪021-38003734深300中证500和中证1000等主要宽基指数zhangyudonggfcomcn有色60ETF场内交易代码159881国泰基金旗下跟踪中证有色金请注意罗军张钰东并非香港证券及期货事务监察委员会属指数的ETF产品追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化同时配置了的注册持牌人不可在香港从事受监管活动联接基金A份额013218C份额013219由徐成诚先生担任基TableContacts金经理核心假设风险本文仅对所研究的基金产品情况进行分析产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异本文不作为任何产品的投资建议识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText金融工程专题报告目录索引一有色金属行业特征解析4一新能源金属4二贵金属5三基本金属7四其他小金属9二中证有色金属指数特征12一有色金属行业代表性指数12二全面覆盖有色金属多个细分板块13四历史弹性高于主流宽基指数15五净利润一致预期趋于增长16三有色60ETF产品介绍16一产品简介16二基金经理和管理人17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText金融工程专题报告图表索引图12018-2022年中国新能源乘用车月度零售销量分类型辆4图22019-2022年中国动力电池月度销量MWh4图32015-2024年全球锂资源供给情况折碳酸锂吨5图41971-2022年美元指数与伦敦现货黄金价格走势美元盎司6图5美元指数对应的一揽子货币权重占比2022年6图6金价与美国国债实际收益率呈负相关关系左轴右轴美元盎司7图7铜矿资本开支与铜价7图8铜矿资本开支与铜矿产量7图9铜矿资本开支与铜矿产量增速8图102015-2025年全球铜矿产量情况吨8图11LME电解铝库存万吨9图12国内电解铝社会库存万吨9图131994年-2022年中国稀土开采指标情况REO吨10图142016-2022年中国大陆进口稀土矿月度走势千克10图152010-2023年全球及中国钼需求及预测吨10图162003-2022年中国钼矿产品月度进口量千克10图171994-2021年全球钨矿产量吨11图18指数成分股申万二级行业权重分布13图19指数成分股申万三级行业权重分布13图20指数成分股总市值分布只13图21指数成分股流通市值分布只13图22中证有色金属指数成分股权重分布14图23中证有色金属指数成分股上市交易所分布14图24中证有色金属指数历史净值变动15图25中证有色金属指数一致预期营业收入16图26中证有色金属指数一致预期净利润16图27国泰基金旗下产品信息17表1中证有色金属指数基本信息12表2中证有色金属指数分年度收益率表现15表3中证有色金属指数业绩表现同其他宽基指数对比15表4有色金属ETF基本信息16表5基金经理徐成城先生管理部分产品信息17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText金融工程专题报告一有色金属行业特征解析1有色金属是工业上对金属的一种分类按资源分布可以细分为基本金属贵金属新能源金属与其他小金属等既包括在国民经济和社会各方面使用量相对较多范围较广的铁锰铜铝铅等也包括相对稀有的稀土钨锑等稀土钨锂钴钼等金属在新能源高端制造业航空航天半导体和海洋工程等领域有着不可替代的重要作用一新能源金属1新能源汽车产业链仍处扩张期需求的韧性较强据乘联会数据2022年1-10月中国新能源汽车产量为5174万辆同比增长118其中1-10月纯电动车产量达到3993万辆同比增长103据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2022年1-10月中国三元材料和磷酸铁锂产量分别达到167万MWh和258MWh同比分别增长132和195新能源车的产量和动力电池的产量均处于快速增长阶段动力电池产量的快速增长表明行业整体仍处于扩张期表观需求的快速增长体现了行业整体需求的韧性图12018-2022年中国新能源乘用车月度零售销量图22019-2022年中国动力电池月度销量MWh分类型辆零售销量新能源乘用车纯电动当月值三元材料磷酸铁锂合计零售销量新能源乘用车插电混动当月值5000050000040000400000300003000002000020000010000010000002019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092020-032021-122018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-062020-092020-122021-032021-062021-092022-032022-062022-092018-06数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心2锂供给预期充分全球进入了锂资源的大开发澳洲南美等地区的锂辉石和盐湖锂资源项目将稳步投产以津巴布韦为代表的非洲锂资源在中国企业的支持下或将成为未来增量的亮点1本部分内容主要源自广发有色金属团队有色金属行业2023年投资策略黄金或迎牛市资源自主可控详细内容请参考原报告识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText金融工程专题报告新能源汽车产业链的上游资源自主可控背景下中国锂资源或迎来大开发在中国新能源车产业链蓬勃发展的背景下中国企业对锂矿的争夺或仍将成为今后一段时期内的焦点在澳洲锂矿拍卖价格创新高的情况下更显示出保障锂作为关键矿产的供应的重大意义云母提锂大发展锂云母走向舞台中央在提高锂资源自给率的战略背景下中国锂资源大开发已经成共识云母提锂越来越受到市场关注我们认为在江西省锂电产业政策扶持的背景下随着以永兴材料江特电机为代表的锂业公司突破云母提锂技术瓶颈同时宁德时代国轩高科的入局进一步打开行业空间锂云母已经成为不可轻视的战略性锂资源地位凸显图32015-2024年全球锂资源供给情况折碳酸锂吨海外小计国内小计全球合计1600000140000012000001000000800000600000400000200000020152016201720182019202020212022E2023E2024E数据来源Wind广发证券发展研究中心二贵金属20世纪70年代布雷顿森林体系解体后美元与黄金脱钩黄金定价体系发生变化但仍是各国央行储备资产具备准货币属性因此其定价仍取决于金融属性按照购买力平价理论当美元贬值时购买力下降购买单位商品所需要的美元增加而黄金是一种非孽息资产其具备内在价值单位黄金所能兑换的商品数量不变则以美元标价的黄金价格上涨因此金价与美元存在负相关关系识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText金融工程专题报告图41971-2022年美元指数与伦敦现货黄金价格走势美元盎司伦敦现货黄金以美元计价美元指数右轴2500180200016014015001201000100500800601989-011974-011977-011980-011983-011986-011992-011995-011998-012001-012004-012007-012010-012013-012016-012019-012022-011971-01数据来源Wind广发证券发展研究中心金价与美元指数的负相关关系体现的就是黄金的抗通胀货币超发所带来的货币贬值但这种抗通胀仅体现在美元经济体非美经济体是通过货币超发造成的外汇贬值而造成金价上涨黄金仍是一种美国货币由于美元指数体现的是美元对一揽子货币的涨跌因此判断美元指数要综合美国和其他经济体的货币的变动即绝对值和相对值相结合绝对值来看美元的强弱取决于美国经济资本回报率核心指标为美国十年期国债实际收益率观察指标为PCE和失业率相对角度来看观察美元指数需从非美经济体对美国经济的相对强与弱来看即当美国经济下行时其具有外溢效应如果非美经济体表现更弱则美元指数仍会走强因此我们说美元指数的涨跌方向由美国经济表现决定但其涨跌的斜率由非美经济体美元指数一揽子货币中的经济体下同的表现决定图5美元指数对应的一揽子货币权重占比2022年瑞典克朗42瑞士法郎36加拿大元91英镑119欧元576日元136欧元日元英镑加拿大元瑞典克朗瑞士法郎数据来源美国洲际交易所广发证券发展研究中心美元的价格表现为利率当利率上升时代表美元价值增加因此实际利率的上行伴随美元指数的上行和金价的下跌而利率的背后实际上是各经济体的资本回报率当利率上行时代表的是整个经济体的资本回报率在增加黄金作为非孽息识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText金融工程专题报告资产配置需求下降当利率下行时代表的是整个经济体的资本回报率在下降同样的黄金作为非孽息资产其投资和资产配置的吸引力将会明显提升图6金价与美国国债实际收益率呈负相关关系左轴右轴美元盎司伦敦现货黄金以美元计价美国国债实际收益率10年期右轴250035302000252015001510100005005000510015数据来源Wind广发证券发展研究中心同时黄金作为一种全球公认的准货币其在发生政治军事动荡自然灾害金融市场黑天鹅等情况下充当了一种避险资产的角色当股票市场出现恐慌的时候黄金ETF和黄金股票的波动性也加大呈现相同趋势但在黄金股票的涨跌趋势方面其与VIX指数并未呈现明确的趋同趋势因为VIX指数更多的是由短期事件性因素引发的波动性其更容易在短期之内消除难以对金价形成趋势性涨跌的支撑因此我们认为VIX指数或者说避险情绪能够带来黄金及黄金股票的交易性投资机会但不能带来趋势性投资机会三基本金属铜矿资本开支周期与铜价周期一致通过Bloomberg和Wind对全球69个上市公司铜矿山资本开支CAPEX数据进行汇总梳理可以发现铜矿山资本开支与铜价波动周期基本相同铜价大幅上涨时矿业企业受到金属价格的正向刺激更多得进行矿山建设资本开支大幅增长金属价格大幅下跌时资本开支大幅减少图7铜矿资本开支与铜价图8铜矿资本开支与铜矿产量150000全球铜矿CAPEX百万美元10000150000全球铜矿CAPEX百万美元2100130000LME3个月铜价右轴美元吨9000130000全球铜矿产量右轴万吨2000110000800011000019009000070009000018007000060007000017005000050005000016003000040003000015002007200820092010201120122013201420152016201720182019202020172007200820092010201120122013201420152016201820192020数据来源BloombergWind广发证券发展研究中心数据来源BloombergWind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText金融工程专题报告铜矿资本开支周期顶部对应铜精矿产量增速周期顶部据Bloomberg统计数据显示全球铜矿山可行性研究结束至最终投产周期平均约为5年2007年以来全球铜矿山资本开支周期顶部出现在2013年对应该年度开发的铜矿投产基本位于2018-2019年2013-2016年全球铜矿资本开支持续下滑2017年以后资本开支虽然有所增加但是整体数额依然较低以五年为周期后推全球铜矿产量低增速时代已经来临预计未来三年铜矿产量复合增速基本位于3-4左右每年产量增量有限图9铜矿资本开支与铜矿产量增速150000全球铜矿CAPEX百万美元全球铜矿产量增速右轴1113000097110000590000370000150000-130000-320072008200920102011201220132014201520162017201820192020数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心图102015-2025年全球铜矿产量情况吨250000002400000023000000220000002100000020000000190000001800000017000000160000001500000020152016201720182019202020212022E2023E2024E2025E数据来源WindBloomberg各铜矿公司年报广发证券发展研究中心中国电解铝建成产能已经达到4500万吨的天花板据SMM截至2022年10月底中国电解铝运行产能4034万吨年2022年以后国内电解铝新增项目多集中在云南广西地区随着新产能的释放国内电解铝行业建成产能已经达到4500万吨的产能天花板据Wind统计数据显示2022年以来受俄乌冲突欧洲能源危机欧美制裁俄罗斯的影响LME电解铝库存持续去化2022年三季度有所回升但四季度继续步入识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText金融工程专题报告下降通道而国内电解铝社会库存在2022年一季度消费淡季累库幅度有限二季度国内传统消费旺季来临国内电解铝社会库存持续去化至70万吨左右的历史相对低位三季度受国内部分企业减产影响库存水平继续下降图11LME电解铝库存万吨图12国内电解铝社会库存万吨2402502018201920202021202220182019202020212022200180150120100605000JanFebMarAprMayJunJulAugAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugAugSepOctNovDec数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心四其他小金属1稀土碳中和助推稀土永磁需求国内供给随着国内稀土行业整顿常态化以及环保核查的影响指标外稀土产量不断收缩国内稀土矿的短缺问题突出自然资源部和工信部将2019年稀土开采指标增加10至132万吨年2020年增加至14万吨2021年增加至168万吨2022年继续增加指标至21万吨增幅25但中国同时有离子型稀土矿氟碳铈矿和混合矿每种矿的分离工艺不同造成矿与冶炼分离往往需要一体化运营从而会出现冶炼分离产能充足的面临矿的产能不够矿的产能充足的面临冶炼分离产能不够因此会造成稀土的供给面临瓶颈问题即便随着指标的增加瓶颈问题也将逐步凸显海外供给1美国芒廷帕斯稀土矿的产能已经基本进入了满产阶段后续产能提升未有明确规划2缅甸稀土矿产量进入了产能高峰期且有下滑迹象3澳大利亚莱纳斯产能已经满产因此从供给端来看在国内开采指标不大幅增加的情况下稀土供给端的瓶颈问题亟待解决碳中和助推稀土需求碳中和是未来中国乃至全球发展的主题稀土永磁将在节能减排中发挥重要作用凡是涉及到电能和动能的转换过程都需要使用磁体稀土永磁具有更好的能源转换效率减少能源的损耗而稀土永磁中钕铁硼为最新一代的稀土永磁材料由于钕铁硼永磁体的优异性能和全生命周期的成本优势钕铁硼产量不断增长近几年钕铁硼对稀土的消费量也以5-10的增速稳定增长同时海外稀土的需求仍处于增长态势自动化和电动化的产业趋势下稀土需求中期来看仍将稳定增长在中长期需求稳定增长的情况下供给的瓶颈问题逐渐凸显稀土价格有望继续上涨并维持高位运行识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText金融工程专题报告图131994年-2022年中国稀土开采指标情况REO吨图142016-2022年中国大陆进口稀土矿月度走势千克250000美国缅甸右轴21000020000014000000120000001680001200000010000000100000001500008000000800000060000001000006000000400000040000005000020000002000000000数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源中国海关信息网广发证券发展研究中心备注图中美国和缅甸为中国大陆稀土进口矿的来源地2钼需求复苏钼价中枢有望稳步上行据国际钼协数据2010-2021年全球钼需求的复合增长率为239其中中国需求占比稳居第一复合增长率468欧洲需求占比第二复合增长率120美国需求占比第三复合增长率-1132021年全球钼需求同比增长1253其中中国需求同比增长469欧洲需求同比增长1112美国需求同比增长2965随着疫情的逐步好转海外的复产率提升将推动海外钼需求稳步回升供给增量时代已过自2020年以来受疫情影响海外供给增长需求大幅下降的同时中国需求持续增长大量钼精矿涌入中国而随着海外需求的回暖这部分钼精矿也开始回流中国对钼精矿的进口量明显下降海外需求的持续回升将带动钼价中枢上行图152010-2023年全球及中国钼需求及预测吨图162003-2022年中国钼矿产品月度进口量千克进口数量已焙烧的钼矿砂及其精矿当月值全球需求中国需求进口数量其他钼矿砂及其精矿当月值3500003000001000000025000080000002000006000000150000400000010000020000000500000数据来源国际钼协广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText金融工程专题报告3钨供需格局持续优化供给逐步出清面临紧约束2014年开始钨钼采选和冶炼行业的固定资产投资均持续下滑近年来钨精矿开采指标整体稳中有小幅增加但指标增加并没有带来实际产量的增加2018年开始钨精矿的产量也有所下降同时19年部分钨企联合减产10目前钨矿供给端持续呈现偏紧的状态泛亚APT库存被洛阳钼业收购后也逐步向市场释放供给面临紧约束海外需求逐步恢复国内需求有望持续增长带动钨价中枢继续小幅上移据Wind统计数据显示2008年以来钨制品月度出口量的中枢维持在2000吨2017年底以来海外需求持续下滑19年年底钨制品的出口量跌入了11-15年周期下行的底部区域约1500吨月受疫情影响出口量在20年三季度更是跌至了1000吨月以下的水平进入21年钨品出口量逐步修复至2000吨月的水平进入22年月均出口量继续维持在2000吨以上随着海外经济的持续回暖叠加补库存的表观需求增长中期看钨价中枢或将小幅上行图171994-2021年全球钨矿产量吨1000009000079000800007000060000500004000030000200001000002004201219941995199619971998199920002001200220032005200620072008200920102011201320142015201620172018201920202021数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText金融工程专题报告二中证有色金属指数特征一有色金属行业代表性指数根据指数编制方案说明中证有色金属指数简称中证有色从中证全指样本股行业内选择涉及有色金属采选有色金属冶炼与加工业务的上市公司股票构成指数样本股以反映有色金属类相关上市公司整体表现指数基日与基点以2013年12月31日为基日以1000点为基点样本空间同中证全指指数的样本空间即上市时间超过一个季度除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位且非STST非暂停上市的股票选样方法1对样本空间内的股票按照最近一年新股上市以来的A股日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的股票2对样本空间的剩余股票选取涉及有色金属采选有色金属冶炼与加工业务的上市公司股票纳入有色金属主体3将2中剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名选取排名前60的股票作为指数样本股加权方式基于调整市值证券价格调整股本数权重因子加权基于调整股本数计算的市值指数权重将由权重因子进行调整以使单个样本权重不超过10定期调整指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日权重因子随样本定期调整而调整调整时间与指数样本定期调整实施时间相同在下一个定期调整日前权重因子一般固定不变表1中证有色金属指数基本信息指数简称中证有色指数代码930708CSI样本空间中证全指指数样本选股数量只60调整频率半年发布日期2015-07-13指数基期2013-12-31指数基点1000中证有色金属指数以中证全指为样本空间选取涉及有色金属采选有色金属冶炼与加工业务的上市公司股票作为成份证券简介股以反映有色金属类相关上市公司整体表现为市场提供多样化的投资标的数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText金融工程专题报告二全面覆盖有色金属多个细分板块以申万二级行业作为区分中证有色金属指数主要分布于工业金属37能源金属254和小金属203等行业下沉到三级行业铜189锂172铝130和黄金92等行业权重靠前图18指数成分股申万二级行业权重分布图19指数成分股申万三级行业权重分布工业金属铜能源金属小金属锂贵金属铝航空装备黄金冶钢原料稀土金属新材料钴电池其他小金属半导体数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20中证有色金属指数的成分股主要集中于小市值股票根据Wind截至2月20日成分股中总市值小于300亿元的成分股有36只流通市值小于300亿元的成分股有53只权重方面流通市值小于300亿元的成分股的合计权重约57图20指数成分股总市值分布只图21指数成分股流通市值分布只25252020151510105500数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-2020识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText金融工程专题报告图22中证有色金属指数成分股权重分布权重分布权重累积分布10000900080007000600050004000300020001000000数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20上市交易所分布来看60只成分股中有31只上市于上交所另有29只于深交所上市图23中证有色金属指数成分股上市交易所分布数量只权重右轴356050304030252010200上海深圳数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20个股层面权重分布方面根据Wind有色金属指数的前十大重仓股合计权重为48识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText金融工程专题报告四历史弹性高于主流宽基指数根据Wind中证有色金属指数自2014年1月1日至2023年2月20日年化收益率为1304高于沪深300中证500和中证1000等主要宽基指数的896904和898图24中证有色金属指数历史净值变动300250200150100050000中证有色沪深300中证500中证1000数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20表2中证有色金属指数分年度收益率表现年份中证有色沪深300中证500中证1000201439365166390134462015147558431276102016-336-1128-1778-2001201716862178-020-17352018-4114-2531-3332-3687201924483607263825672020358427212087193920213589-520155820522022-1922-2163-2031-21582023截止2月20日11396768211079数据来源Wind广发证券发展研究中心2014-01-01至2023-02-20表3中证有色金属指数业绩表现同其他宽基指数对比中证有色沪深300中证500中证1000年化收益率1307896904898年化波动率3187213025042795最大回撤-6239-4670-6520-7235识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText金融工程专题报告年化夏普比率036035030027数据来源Wind广发证券发展研究中心2014-01-01至2023-02-20五净利润一致预期趋于增长根据Wind的一致预期数据获取中证有色金属指数成分股的一致预期每股收益营业收入和净利润等数据并基于成分股权重加权整体每股收益概况以及汇总总体营业收入和净利润以此代表指数整体情况结果显示中证有色金属指数的营业收入和净利润一致预期整体将维持增长趋势图25中证有色金属指数一致预期营业收入图26中证有色金属指数一致预期净利润营业收入亿元同比净利润亿元同比350000045002500001800040003000000160003500200000140002500000300012000250015000020000001000020008000150000015001000006000100000010005005000040005000000002000000-5000000002019A2020A2021A2022E2023E2024E2019A2020A2021A2022E2023E2024E数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20三有色60ETF产品介绍一产品简介国泰中证有色ETF场内简称有色60ETF场内交易代码159881为国泰基金旗下跟踪中证有色金属指数的ETF产品基金采取完全复制法即按照标的指数的成份股含存托凭证的构成及其权重构建指数化投资组合追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化另外该ETF配置了联接基金A份额013218C份额013219方便场外投资者配置表4有色金属ETF基本信息基金简称国泰中证有色金属ETF基金代码159881基金经理徐成城产品类型被动指数型基金成立时间2021-06-17业绩比较基准中证有色金属指数收益率识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText金融工程专题报告投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化基金管理人国泰基金管理有限公司基金托管人平安银行股份有限公司管理费率05托管费率01数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023-02-20二基金经理和管理人国泰基金成立于1998年3月是国内首批规范成立的基金管理公司之一根据Wind截止2022年2月20日国泰基金最新管理规模为561555亿元在管基金243只其中4只货币市场型基金规模合计2626亿元99只股票型基金规模合计125198亿元57只债券型基金规模合计107473亿元68只混合型基金规模合计43964亿元另有7只FOF基金6只QDII基金和2只另类投资基金规模合计分别为1354亿元7434亿元和875亿元图27国泰基金旗下产品信息产品数量只规模合计亿元右轴120300010025008020006015004010002050000数据来源Wind广发证券发展研究中心基金经理徐成城先生在管国泰中证煤炭ETF国泰中证全指家电ETF国泰中证新能源汽车ETF等多只被动指数型基金产品合计管理规模约172亿元表5基金经理徐成城先生管理部分产品信息代码名称基金成立日基金类型513100OF国泰纳斯达克100ETF2013-04-25国际QDII股票型基金515220OF国泰中证煤炭ETF2020-01-20被动指数型基金515210OF国泰中证钢铁ETF2020-01-22被动指数型基金159996OF国泰中证全指家电ETF2020-02-27被动指数型基金159806OF国泰中证新能源汽车ETF2020-03-10被动指数型基金516010OF国泰中证动漫游戏ETF2021-02-25被动指数型基金516960OF国泰中证细分机械设备产业ETF2021-04-07被动指数型基金识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText金融工程专题报告516110OF国泰中证800汽车与零部件ETF2021-04-07被动指数型基金159881OF国泰中证有色金属ETF2021-06-17被动指数型基金159864OF国泰中证光伏产业ETF2021-07-28被动指数型基金159712OF国泰中证港股通50ETF2021-10-27被动指数型基金517090OF国泰富时中国国企开放共赢ETF2021-12-17被动指数型基金159612OF国泰标普500ETF2022-05-09国际QDII股票型基金561330OF国泰中证有色金属矿业主题ETF2022-10-19被动指数型基金160223OF国泰创业板A2016-11-11被动指数型基金数据来源Wind广发证券发展研究中心四风险提示本文仅对所研究的基金产品情况进行分析产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异本文不作为任何产品的投资建议识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText金融工程专题报告广发金融工程研究小组TABLERESEARCHTEAM罗军首席分析师华南理工大学硕士从业16年2010年进入广发证券发展研究中心安宁宁联席首席分析师暨南大学硕士从业14年2011年进入广发证券发展研究中心史庆盛资深分析师华南理工大学硕士2011年进入广发证券发展研究中心张超资深分析师中山大学硕士2012年进入广发证券发展研究中心陈原文资深分析师中山大学硕士2015年进入广发证券发展研究中心樊瑞铎资深分析师南开大学硕士2015年进入广发证券发展研究中心李豪资深分析师上海交通大学硕士2016年进入广发证券发展研究中心周飞鹏资深分析师伯明翰大学硕士2021年加入广发证券发展研究中心季燕妮高级分析师厦门大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心张钰东高级分析师中山大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心广发证券TABLEINDUSTRYINVESTDESCRIPTION行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TABLECOMPANYINVESTDESCRIPTION公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TABLEADDRESS广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体声明TableLegalDisclaimer本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要声明TABLEIMPORTANTNOTICES识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText金融工程专题报告广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士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