中小企业迎来发展机遇。培育专精特新企业逐步成为我国壮大实体经济战略版图的重要一环。2022年7月，证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易，并于2022年7月22日正式挂牌交易相关合约，小盘股相关金融工具进一步完善。
　　中证1000指数成分股市值小、专精特新含量高。Wind数据显示，截至2023.2.23，总市值维度，有89%的成分股总市值小于200亿元；行业分布上，与沪深300指数和中证500指数相比，中证1000指数超配行业集中于机械设备、电子、计算机、基础化工等，科技成长属性较强，专精特新企业含量较高。
　　指数研发支出占比上升，预期盈利增速占优。截至2023.2.23，根据Wind，2022年至2024年，中证1000指数的预测平均归母净利润增速分别为：40%、14%、25%，整体高于同期上证50、沪深300及中证500指数。此外，中证1000指数研发支出占比由4.5%(2016年)上升至6.6%(2021年)，企业研发投入保持上升趋势。
　　业绩弹性高，夏普比优于其他主要宽基指数，指数估值位于历史相对低点。风险收益指标方面，长期内中证1000指数领先于上证50、沪深300与中证500指数，伴随着较高的波动率与回撤；根据Wind，截至2023.2.23，该指数的PE（TTM）为31.01，自指数发布以来(2014.10.17)，该指数目前PE(TTM)位于历史19.03%分位的位置；该指数的PB（LF）为2.44倍，自指数发布以来，该指数目前PB（LF）位于历史29.11%分位的位置。
　　中金中证1000指数增强A：中金中证1000指数增强A（代码：017733）是基于中证1000指数的指数增强产品。该产品由中金基金发行，通过数量化的方法精选个股，在严格控制风险、保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过7.75%。
　　核心假设风险：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议
　　

研究报告全文：TablePage金融工程专题报告2023年2月28日证券研究报告TableTitle图中证1000指数与主要宽基指数金融工程净值对比中金中证指数增强专精特新浪潮中证1000上证501000A沪深300中证500146下的量化增强产品126106公募基金产品研究系列至一百零七8666TableSummary46报告摘要2606中小企业迎来发展机遇培育专精特新企业逐步成为我国壮大实体经200912200412200512200612200712200812201012201112201212201312201412201512201612201712201812201912202012202112202212济战略版图的重要一环2022年7月证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易并于2022年7月22日正式数据来源Wind广发证券发展研究中心挂牌交易相关合约小盘股相关金融工具进一步完善20041231至2023223中证1000指数成分股市值小专精特新含量高Wind数据显示截至2023223总市值维度有89的成分股总市值小于200亿元分析师TableAuthor季燕妮行业分布上与沪深300指数和中证500指数相比中证1000指数SAC执证号S0260522070004超配行业集中于机械设备电子计算机基础化工等科技成长属021-38003567性较强专精特新企业含量较高jiyannigfcomcn指数研发支出占比上升预期盈利增速占优截至2023223根据分析师张超Wind2022年至2024年中证1000指数的预测平均归母净利润SAC执证号S0260514070002增速分别为401425整体高于同期上证50沪深300及SFCCENoBOB130中证500指数此外中证1000指数研发支出占比由452016年020-66335132上升至662021年企业研发投入保持上升趋势zhangchaogfcomcn业绩弹性高夏普比优于其他主要宽基指数指数估值位于历史相对分析师罗军低点风险收益指标方面长期内中证指数领先于上证沪SAC执证号S0260511010004100050深300与中证500指数伴随着较高的波动率与回撤根据Wind020-66335128截至2023223该指数的PETTM为3101自指数发布以来luojungfcomcn20141017该指数目前PETTM位于历史1903分位的位置该请注意季燕妮罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动指数的PBLF为244倍自指数发布以来该指数目前PBLF位于历史分位的位置2911相关研究TableDocReport中金中证1000指数增强A中金中证1000指数增强A代码017733金融工程中证1000指数2023-02-28是基于中证指数的指数增强产品该产品由中金基金发行通1000ETF演绎小盘成长风格过数量化的方法精选个股在严格控制风险保持良好流动性的前提公募基金产品研究系列之一下追求超越业绩比较基准的投资回报力争使日均跟踪偏离度的绝百零六对值不超过05年化跟踪误差不超过775核心假设风险本文仅对所研究的基金产品情况进行分析产品的统TableContacts计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异本文不作为任何产品的投资建议识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明121TablePageText金融工程专题报告目录索引一中小企业发展的机遇4一培育专精特新企业4二再添投资工具中证1000股指期货上市6二中证1000指数分析10一中证1000指数小市值公司代表指数10二市值分布集中小市值企业11三行业板块科技成长属性强专精特新含量高11四财务指标研发支出占比上升预期盈利增速高13五业绩表现业绩弹性高夏普比优于其他主要宽基指数14六估值情况指数估值位于历史中低位16三中金中证1000指数增强A16一产品简介16二股票投资策略基本面量化增强收益17三基金经理经验丰富专注量化投资18四风险提示19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明221TablePageText金融工程专题报告图表索引图1专精特新中小企业发展战略意义4图2我国制造业增加值高5图3我国制造业高质量发展5图4中小企业利润及营收5图5中小企业收入占比下行5图6风格动量策略净值现货测算8图7IF远季-IF近月价差8图8IC远季-IC近月价差8图9各指数波动性每天最高价-每天最低价前一天收盘价平均值9图10中证1000指数成分股总市值分布只11图11中证1000指数成分股流通市值分布只11图12中证1000指数成分股申万一级行业分布按权重12图13沪深300中证500与中证1000指数申万行业权重分布12图14中证1000指数专精特新企业数量及占比13图15主要宽基指数归母净利润预期增速14图16中证1000指数研发支出占比14图17中证1000指数与主要宽基指数净值对比14图18中证1000指数历史市盈率TTM16图19中证1000指数历史市净率LF16表1中证1000股指期货合约表6表2中证1000指数与其他宽基指数相关性2010年以来10表3中证1000指数基本信息10表4中证1000指数与其他宽基指数ROE平均13表5中证1000指数与主要宽基指数年度收益分布15表6中证1000指数与主要宽基指数风险收益指标15表7中金中证1000指数增强A基本信息16表8耿帅军先生在管产品明细不含C类份额18表9王阳峰先生在管产品明细不含C类份额19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明321TablePageText金融工程专题报告一中小企业发展的机遇一培育专精特新企业1培育专精特新企业逐步成为我国壮大实体经济战略版图的重要一环第一专精特新助力强化内循环开展工业强基专精特新企业深耕产业链某一细分领域并掌握独门绝技能够增强我国制造业核心竞争力强链补链稳链第二专精特新是中小企业创新发展新抓手十一五起我国强调中小企业技术创新高质量发展绿色集约融通创新数字化转型等专精特新是中小企业聚焦产业链细分领域补短板锻长板的重要抓手激发中小企业内在创造力图1专精特新中小企业发展战略意义数据来源广发证券发展研究中心战略含义之一专精特新企业成为我国制造业高质量发展新动能第一十八大以来我国制造业进入战略性发展期我国制造业增加值从2012年的27万亿美元增加到2021年的49万亿美元占全球比重从223提高到近30成为世界第一制造大国第二我国呈制造业高质量发展趋势技术密集型的机电产品高新技术产品出口额涨幅高尤其是在2020年增速最高彼时专精特新企业名单开始公布但是我国制造业占GDP比重下滑严重2021年为27持续7年低于跌破30故我国仍需制造业发展新动能1本部分内容主要源自广发策略团队专精特新遴选小盘优势资产中国优势系列报告四详细内容请参考原报告识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明421TablePageText金融工程专题报告图2我国制造业增加值高图3我国制造业高质量发展数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心战略含义之二专精特新助力中小企业提高技术创新能力保障中小微企业市场主体稳定中小企业是中国经济重要组成截至2021年末全国企业中99以上都是中小企业规模以上的工业中小企业户数达到40万户营业收入超过了75万亿元利润总额达到47万亿元较2012年分别增长了235387371规模以上工业中小企业的利润和营收占全国的50以上但近年出现下降趋势专精特新是中小企业提升创新能力和专业化水平的重要方向有利于稳定并提升中小企业营收水平为我国经济大盘的稳定奠定坚实基础图4中小企业利润及营收图5中小企业收入占比下行数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明521TablePageText金融工程专题报告二再添投资工具中证1000股指期货上市22022年7月证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易并于2022年7月22日正式挂牌交易相关合约小盘股相关金融工具进一步完善从合约条款来看中证1000股指期货IM合约乘数为200与中证500股指期货IC相同其余条款与现存三大股指期货IFICIH一致表1中证1000股指期货合约表合约要素内容合约标的中证1000指数合约乘数每点人民币200元报价单位指数点最小变动价位02点合约月份当月下月及随后两个季月交易时间930-11301300-1500每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的10最低交易保证金合约价值的8最后交易日合约到期月份的第三个星期五遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IM上市交易所中国金融期货交易所数据来源中国金融期货交易所广发证券发展研究中心股指期货最早推出的目的是对冲权益市场的波动风险但与此同时伴生了包括多头替代与指数增强结构化产品市场中性策略期现套利跨品种交易跨期交易方向性交易等的投资策略1多头替代与指数增强如果中证1000股指期货上市后出现持续贴水那么作为良好的多头配置替代品种一方面可以获得基差收益另一方面可以获得保证金以外的现金管理收益2结构化产品过去几年雪球是市场上被投资者广泛关注的一类结构化产品投资者购买雪球产品本质上是卖出了带障碍条款的奇异期权对于雪球产品的发行机构来说在三大股指期货对应的指数当中他们也更愿意发行挂钩中证500指数的雪球产品原因在于通过用中证500股指期货进行对冲发行机构也可以获得相应的基差收益贴水情况下对于中证1000指数来说由于波动更高会更加吸引零售端客户的注意而对2本部分内容主要源自广发金融工程团队中证1000股指期货标的及投资策略分析详细内容请参考原报告识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明621TablePageText金融工程专题报告于发行挂钩中证1000指数的雪球产品如前分析若中证1000股指期货在贴水方面超过中证500股指期货发行机构也将更有意愿发行该类产品并进行对冲交易3市场中性策略市场中性策略本质上是通过优选个股形成组合并通过股指期货空单反向对冲掉市场beta风险获得alpha收益的过程对于传统对冲策略收益拆解可以将其分为组合超额收益和基差收益两部分4期现套利与市场中性策略不同的是期现套利是一种低风险甚至于接近无风险的策略其本质是在股指期货大幅升水时通过相同标的的现货组合或ETF与股指期货对冲在股指期货交割收敛前卖出现货并平仓期货获得期货前期的升水收益其风险主要是指获得套利收益前如果期货持续上涨出现的保证金余额不足的风险目前中证1000指数对应的ETF共有7只其中4只ETF产品在2022年7月成立5跨品种交易在2015年中证500股指期货和上证50股指期货上市后改变了之前单一股指期货品种的市场格局也出现了在品种间多空交易的一些策略其本质是对于市场大小盘风格轮动的把握但是期货的出现也在改变着市场风格的波动情况例如在中证500股指期货和上证50股指期货上市之前50050的风格动量效应十分显著大市值或小市值风格占优时都会持续较长一段时间但在期货上市后这一情况发生了改变我们以最简单的风格动量策略测算观察每日收盘时选择50050中当日市场表现相对较好的指数作为次日多头表现较差的指数作为次日空头配平两边市值进行多空对冲测试下图是在现货指数上回测的情况我们看到在期货上市前这一策略收益风险比非常高但在期货上市后红色框中策略的收益风险比急剧下降如果在期货上进行对冲测算结果会更差识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明721TablePageText金融工程专题报告图6风格动量策略净值现货测算876543210数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2022623所以我们判断在中证1000股指期货上市后对应的市场风格波动性也许会出现一些变化但如果能够在相对较长的时间区间上把握风格轮动仍可以通过中证1000股指期货和其他现有股指期货品种对冲获利6跨期交易股指期货的跨期价差在理论上反映无风险收益率贴现持有成本在实际市场中经常反映市场情绪的变化因此在上述两者的共同作用下波动特征较难把握图7IF远季-IF近月价差图8IC远季-IC近月价差7000400140000600030012000-200200500010010000-400400008000-600-10030006000-800-2002000-3004000-10001000-4002000-12000-5000-140020100416201104162012041620130416201404162015041620160416201704162018041620190416202004162021041620220416沪深300指数IF远季-IF近月右轴中证500指数IC远季-IC近月右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2022623数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2022623识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明821TablePageText金融工程专题报告在2015年及之前股指期货流动性较好的阶段跨期套利的主要参与策略在于中高频价差回复类策略而目前在低频策略为主的背景下中证1000股指期货上市后也可以参与四个合约间跨期价差的交易7方向性交易由于股指期货可以多空双向交易因此对单一合约的方向性交易成为了股指CTA策略中最为主要的一类策略从不同交易频率来看股指期货又可以分为高频交易短线交易和中长期策略对于高频交易而言目前的市场流动性尚不支持而对于日内或者隔夜的一些频率不太高的短线交易策略对交易成本的敏感性也很强因此在市场波动较大的环境下策略单笔平均收益才能较好地覆盖交易成本中证1000指数本身日内波动率相对其他三个宽基指数更高这点可以通过以下指标观察每天最高价-每天最低价前一天收盘价我们统计了各指数这一指标从2010年的平均值如下图所以中证1000股指期货的推出将在一定程度上改善短线交易策略的风险收益情况图9各指数波动性每天最高价-每天最低价前一天收盘价平均值00195平均值最高价最低价前收盘价0019-001850018001750017001650016001550015中证1000沪深300中证500上证50数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2022623对于中长期策略主要倾向于配置对于类似的期货品种同一策略的多品种分散化也将有助于降低CTA组合风险因此中证1000股指期货上市后将对该类配置型策略形成改善识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明921TablePageText金融工程专题报告表2中证1000指数与其他宽基指数相关性2010年以来中证1000沪深300中证500上证50中证10001000595945514沪深3005951000807981中证5009458071000730上证505149817301000数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2022623注本部分内容主要源自广发金融工程团队中证1000股指期货标的及投资策略分析详细内容请参考原报告二中证1000指数分析一中证1000指数小市值公司代表指数中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本与沪深300和中证500等指数形成互补指数基日和基点该指数以2004年12月31日为基日以1000点为基点样本空间同中证全指指数的样本空间选样方法1剔除样本空间内中证800指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证券2将样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证券3将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名选取排名在1000名之前的证券作为指数样本表3中证1000指数基本信息指数简称中证1000指数代码000852SH样本空间同中证全指指数的样本空间选股数量只1000调整频率半年发布日期2014-10-17指数基期2004-12-31指数基点1000识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1021TablePageText金融工程专题报告中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后规模偏小且流动性证券简介好的1000只股票组成综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现数据来源Wind广发证券发展研究中心二市值分布集中小市值企业中证1000指数成分股市值空间分布相对有限整体上以中小市值股票为主Wind数据显示截至2023223总市值维度有89的成分股总市值小于200亿元流通市值维度有87的成分股流通市值小于100亿元图10中证1000指数成分股总市值分布只图11中证1000指数成分股流通市值分布只50010004509004008003507003006002505002004001503001002005010000数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223三行业板块科技成长属性强专精特新含量高中证1000指数成分股行业分布相对分散总共涵盖了31个申万一级行业其中权重较高的申万一级行业为医药生物12电力设备10电子10基础化工8与沪深300指数和中证500指数相比中证1000指数超配行业集中于机械设备电子计算机基础化工等科技成长属性较强识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1121TablePageText金融工程专题报告图12中证1000指数成分股申万一级行业分布按权重医药生物电力设备电子基础化工计算机机械设备有色金属汽车国防军工公用事业传媒食品饮料建筑装饰通信交通运输房地产农林牧渔环保非银金融轻工制造建筑材料商贸零售煤炭纺织服饰家用电器银行石油石化钢铁社会服务美容护理综合1221222102231033485767数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223图13沪深300中证500与中证1000指数申万行业权重分布沪深300中证500中证100014121086420数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223与其他宽基指数相比中证1000指数专精特新企业含量较高契合国家战略要求剔除市值小于50亿元可投资性较差的股票后截至2023223中证1000指数成分股内符合专精特新企业的公司数量为118家数量占比近12高于同期沪深识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1221TablePageText金融工程专题报告300创业板指和中证500对应指标图14中证1000指数专精特新企业数量及占比数量只数量占比14014120121001080860640420200沪深300创业板指中证500中证1000数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223注本文中专精特新股票为万得专精特新小巨人企业概念指数8841631WI成分股四财务指标研发支出占比上升预期盈利增速高盈利能力方面中证1000指数盈利能力低于主要宽基指数预期盈利增速较高以整体法下ROE平均衡量指数盈利能力根据Wind2014年至2021年中证1000指数ROE平均整体上低于主要宽基指数盈利能力相对较弱从预期归母净利润的增速来看2022年至2024年中证1000指数的预测平均归母净利润增速分别为401425整体高于同期上证50沪深300及中证500指数表4中证1000指数与其他宽基指数ROE平均年份中证1000上证50沪深300中证500201463615541478801201553213141286651201666811431156753201784811921198911201845512271183702201950412171187670202062410681079706202184412291123838数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1321TablePageText金融工程专题报告此外中证1000指数成分股研发投入不断上升根据Wind2016年至2021年指数成分股权重加权下的中证1000指数研发支出占比由452016年上升至662021年企业研发投入保持上升趋势图15主要宽基指数归母净利润预期增速图16中证1000指数研发支出占比2022E2023E2024E研发支出占比整体法45740635305254203152101500中证1000上证50沪深300中证500201620172018201920202021数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223数据来源Wind广发证券发展研究中心五业绩表现业绩弹性高夏普比优于其他主要宽基指数长期内20041231至2023223中证1000指数跑赢上证50沪深300中证500等主要宽基指数净值表现方面自20041231至2023223中证1000指数跑赢上证50沪深300和中证500指数年度收益方面2007年至2010年2013年2015年2021年和2023年中证1000指数均有相对于主要宽基指数的超额收益部分年份超额收益显著图17中证1000指数与主要宽基指数净值对比中证1000上证50沪深300中证5001461261068666462606数据来源Wind广发证券发展研究中心20041231至2023223识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1421TablePageText金融工程专题报告表5中证1000指数与主要宽基指数年度收益分布年份中证1000指数相对上证50指数超额相对沪深300指数超额相对中证500指数超额2005-1573-1023-807-17420067622-5046-4480-24462007202576844410215942008-59267986691552009139855545431485920101740399829927342011-3296-1477-7950872012-143-1627-899-1712013315946813923147020143446-2947-1720-455201576108233705232982016-2001-1447-872-2232017-1735-4243-3913-17152018-3687-1704-1156-35520192567-792-1040-07220201939054-782-14820212052305825724942022-2158-206005-12720231091589491245数据来源Wind广发证券发展研究中心200511至2023223风险收益指标方面长期内中证1000指数领先于上证50沪深300与中证500指数伴随着较高的波动率与回撤200511至2023223中证1000指数的年化收益率年化夏普比率分别为1164051整体风险收益指标优于上证50沪深300及中证500指数从风险角度来看上述区间内中证1000指数年化波动率与最大回撤均高于其他宽基指数表6中证1000指数与主要宽基指数风险收益指标年份中证1000上证50沪深300中证500年化收益率11646988341107年化波动率3177260225562968最大回撤7305734141066601年化夏普比率051035041049数据来源Wind广发证券发展研究中心200511至2023223识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1521TablePageText金融工程专题报告六估值情况指数估值位于历史中低位估值方面中证1000指数的当期估值位于历史相对低位根据Wind截至2023223该指数的PETTM为3101自指数发布以来20141017该指数目前PETTM位于历史1903分位的位置该指数的PBLF为244倍自指数发布以来该指数目前PBLF位于历史2911分位的位置图18中证1000指数历史市盈率TTM图19中证1000指数历史市净率LF收盘价市盈率PETTM右轴收盘价市净率PBLF右轴16000160160009014000140140008012000120120007010000100100006050800080800040600060600030400040400020200020200010000002016-042019-042022-102014-102015-042015-102016-102017-042017-102018-042018-102019-102020-042020-102021-042021-102022-042015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102014-10数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223三中金中证1000指数增强A一产品简介中金中证1000指数增强A代码017733是基于中证1000指数的指数增强产品当前正在发售该产品由中金基金发行投资目标为通过数量化的方法精选个股在严格控制风险保持良好流动性的前提下追求超越业绩比较基准的投资回报力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过05年化跟踪误差不超过775表7中金中证1000指数增强A基本信息基金简称中金中证1000指数增强A基金代码017733OF基金经理耿帅军王阳峰产品类型增强指数型基金业绩比较基准中证1000指数收益率95银行活期存款利率税后5本基金为股票指数增强型基金在力求对中证1000指数进行有效跟踪的基础上本基金通过数量化的方法精选投资目标个股在严格控制风险保持良好流动性的前提下追求超越业绩比较基准的投资回报本基金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过05年化跟踪误差不超过775识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1621TablePageText金融工程专题报告基金管理人中金基金管理有限公司基金托管人交通银行股份有限公司管理费率08000托管费率01500数据来源Wind广发证券发展研究中心截至2023223二股票投资策略基本面量化增强收益该基金主要的股票投资策略为标的指数投资策略通过复制目标股票指数作为基本投资组合然后通过量化增强策略考虑基本面与技术面等多种因素找出具有相对于标的指数超额收益的相关量化因子并根据因子对应的股票权重调整基本投资组合最后对投资组合进行跟踪误差以及交易成本等相关优化力争在控制风险的基础上实现超越目标指数的相对收益1标的指数投资策略指数化被动投资策略参照标的指数的成分股备选成分股及其权重初步构建投资组合并按照标的指数的调整规则作出相应调整指数成份股发生明显负面事件面临退市风险且指数编制机构暂未作出调整的基金管理人将按照基金份额持有人利益优先的原则综合考虑成份股的退市风险其在指数中的权重以及对跟踪误差的影响据此制定成份股替代策略并对投资组合进行相应调整2量化增强策略量化增强策略主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价控制风险和优化交易基于模型结果基金管理人结合市场环境和股票特性产出投资组合以追求超越标的指数表现的业绩水平量化选股模型着眼于运用统计方法和金融理论研究证券预期收益的驱动因素建立选股模型构建概率统计上能产生正超额收益的投资组合预期收益的驱动因子可以和基本面投资相同或类似例如市盈率资本市值公司所处板块以及证券历史表现等也可以是动量因子等技术面指标或者交易数量等流动性因子风险模型该模型控制投资组合对各类风险因子的敞口包括基金规模资产波动率行业集中度等力求主动风险以及跟踪误差控制在目标范围内使其收益需要符合指数收益特征本模型主要通过控制和优化投资组合相对指数在一些风险因子上的偏离度来实现常见风险因子如行业因子和基本面因子等通过调整风险模型本模型力争使本基金日均跟踪偏离度的绝对值不超过05年化跟踪误差不超过775成本模型该模型根据各类资产的市场交易活跃度市场冲击成本印花税佣金等数据预测本基金的交易成本调整基金的换手率来达到优化投资组合的目的识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1721TablePageText金融工程专题报告3模型的应用与调整在正常的市场情况下本基金将主要依据量化增强模型的运行结果来进行组合的构建同时基金管理人也会定期对模型的有效性进行检验和更新以反映市场结构趋势的变化在市场出现非正常波动或基金管理人预测市场可能出现重大非正常波动时本基金将结合市场情况做出具有一定前瞻性的判断临时调整各因子类别的具体组成及权重4港股通标的股票投资策略本基金还将关注互联互通机制下港股市场投资机会包括1香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响比如行业分布交易制度市场流动性投资者结构市场波动性涨跌停限制估值与盈利回报等方面2港股通每日额度应用情况3人民币与港币间的汇兑比率变化本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股基金资产并非必然投资港股三基金经理经验丰富专注量化投资该产品拟由耿帅军先生与王阳峰先生共同管理两位基金经理均深耕金融工程领域已共同管理中金沪深300指数增强A和中金中证500ESG基准指数增强A基金经理耿帅军先生历任国泰君安证券股份有限公司研究所金融工程分析师中信证券股份有限公司研究部副总裁金融工程分析师中国国际金融股份有限公司研究部执行总经理金融工程分析师2020年8月加入中金基金管理有限公司现任中金基金管理有限公司量化指数部基金经理根据Wind截至20221231耿帅军先生在管产品共8只规模约2075亿元主要管理产品为被动指数型基金与增强指数型基金表8耿帅军先生在管产品明细不含C类份额基金代码基金名称基金类型合并基金规模亿元基金经理任职日期003016OF中金中证500指数增强A增强指数型777耿帅军20201029006341OF中金MSCI中国A股质量A被动指数型380耿帅军刘重晋20201022515910OF中金质量ETF被动指数型298耿帅军2021121003015OF中金沪深300指数增强A增强指数型223耿帅军王阳峰20201029008519OF中金中证沪港深消费50A被动指数型140耿帅军刘重晋20201022501060OF中金中证优选300A被动指数型117耿帅军20201029016680OF中金中证500ESG基准指数增强A增强指数型074耿帅军王阳峰20221025识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1821TablePageText金融工程专题报告560990OF中金中证科技先锋ETF被动指数型065耿帅军2022610数据来源Wind广发证券发展研究中心规模数据截至20221231基金经理王阳峰先生历任泰达宏利基金管理有限公司金融工程部投资经理嘉实基金管理有限公司投资经理现任中金基金管理有限公司量化指数部基金经理根据Wind截至20221231王阳峰先生在管产品共2只规模约298亿元主要管理产品为增强指数型基金表9王阳峰先生在管产品明细不含C类份额基金代码基金名称基金类型合并基金规模亿元基金经理任职日期003015OF中金沪深300指数增强A增强指数型223耿帅军王阳峰2022114016680OF中金中证500ESG基准指数增强A增强指数型074耿帅军王阳峰20221025数据来源Wind广发证券发展研究中心规模数据截至20221231四风险提示本文仅对所研究的基金产品情况进行分析产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异本文不作为任何产品的投资建议识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1921TablePageText金融工程专题报告广发金融工程研究小组TableResearchTeam罗军首席分析师华南理工大学硕士从业16年2010年进入广发证券发展研究中心安宁宁联席首席分析师暨南大学硕士从业14年2011年进入广发证券发展研究中心史庆盛资深分析师华南理工大学硕士2011年进入广发证券发展研究中心张超资深分析师中山大学硕士2012年进入广发证券发展研究中心陈原文资深分析师中山大学硕士2015年进入广发证券发展研究中心樊瑞铎资深分析师南开大学硕士2015年进入广发证券发展研究中心李豪资深分析师上海交通大学硕士2016年进入广发证券发展研究中心周飞鹏资深分析师伯明翰大学硕士2021年加入广发证券发展研究中心季燕妮高级分析师厦门大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心张钰东高级分析师中山大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦476001号太平金融大厦街2号月坛大厦18层北路429号泰康保险李宝椿大厦29及30楼31层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体声明TableLegalDisclaimer本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2021