本报告导读：军工板块小幅上涨，直-10总师透露新的产品已在路上。2023国防预算增长7.2%，海南舰西太演训任务完成。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
　　摘要：
　　军工板块小幅上涨，直-10总师透露新的产品已在路上。1)上周(02.27-03.03)上证综指上涨1.87%，创业板指数下跌0.27%，国防军工指数上涨1.53%，跑输大盘0.34个百分点，排名第12/29。2)直-10总师吴希明透露：“新的产品已经在路上了，而且我希望加快我们持续努力把它加快。”3)梦天实验舱燃烧科学实验柜日前成功实施首次在轨点火实验，验证了空间站燃烧科学实验系统功能的完备性以及整体实验流程的准确性与科学性，为后续空间科学燃烧实验项目打下良好基础。4）宣称要构建联合防卫态势，韩美重启大规模联合军演。
　　2023国防预算增长7.2%，海南舰西太演训任务完成。1) 5日，中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。2）由两栖登陆舰海南舰领衔的南部战区海军远海联合训练编队历时30天，航程9000余海里，先后在南海、西太平洋等海域进行远海联合训练，近日顺利返港。3）我们认为，在我国GDP目标增速同比放缓的情况下，国防预算同比增长0.1%，说明在目前的大环境下，我国对练兵备战和国防现代化建设的重视程度没有变，建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo军工TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230307上次评级增持2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成细分行业评级TablesubIndustry行业彭磊分析师杨天昊研究助理周010-83939806010-83939791penglei018712gtjascomyangtianhao027639gtjascom报证书编号S0880518100003S0880122120057本报告导读军工板块小幅上涨直-10总师透露新的产品已在路上2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成大国博弈加剧是长期趋相关报告TableDocReport势军工长期向好中国军贸亮相阿布扎比防展俄乌冲突中卫星发挥关键作用20230305日或将购买500枚战斧导弹欧盟决定自建宽带卫星网20230228摘要中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹20230216TableSummary军工板块小幅上涨直-10总师透露新的产品已在路上1上周我军持续组织台海战备警巡菲向美开0227-0303上证综指上涨187创业板指数下跌027国防军放更多军事基地20230209工指数上涨153跑输大盘034个百分点排名第12292直美日加强军事勾连我军再次举行军演反击台独挑衅十四五军工高景气获-10总师吴希明透露新的产品已经在路上了而且我希望加快我强支撑20230117们持续努力把它加快3梦天实验舱燃烧科学实验柜日前成功实施首次在轨点火实验验证了空间站燃烧科学实验系统功能的完备性以证及整体实验流程的准确性与科学性为后续空间科学燃烧实验项目打券下良好基础4宣称要构建联合防卫态势韩美重启大规模联合军研演究2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成15日中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示今年国防费预算约为报15537亿元人民币同比增长722由两栖登陆舰海南舰领衔的告南部战区海军远海联合训练编队历时30天航程9000余海里先后在南海西太平洋等海域进行远海联合训练近日顺利返港3我们认为在我国GDP目标增速同比放缓的情况下国防预算同比增长01说明在目前的大环境下我国对练兵备战和国防现代化建设的重视程度没有变建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1核心观点2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成32行情回顾小幅上涨国防信息化板块表现较好521行业表现上涨153跑输大盘034pp522指数表现中证军工等指数表现较好523板块表现航天板块表现较好63军工行业重大新闻731国内要闻732国际要闻94风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报1核心观点2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成军工板块小幅上涨直-10总师透露新的产品已在路上1上周0227-0303上证综指上涨187创业板指数下跌027国防军工指数上涨153跑输大盘034个百分点排名第12292直-10总师吴希明透露新的产品已经在路上了而且我希望加快我们持续努力把它加快3梦天实验舱燃烧科学实验柜日前成功实施首次在轨点火实验验证了空间站燃烧科学实验系统功能的完备性以及整体实验流程的准确性与科学性为后续空间科学燃烧实验项目打下良好基础4宣称要构建联合防卫态势韩美重启大规模联合军演2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成15日中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示今年国防费预算约为15537亿元人民币同比增长722由两栖登陆舰海南舰领衔的南部战区海军远海联合训练编队历时30天航程9000余海里先后在南海西太平洋等海域进行远海联合训练近日顺利返港3我们认为在我国GDP目标增速同比放缓的情况下国防预算同比增长01说明在目前的大环境下我国对练兵备战和国防现代化建设的重视程度没有变建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报表1相关标的盈利预测估值产业链股价元总市值EPS元PEX投资评证券代码证券简称环节202333亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E级600760SH中航沈飞5903115730112144181527140993261增持总装002389SZ航天彩虹244924416030048068813651343612000768SZ中航西飞276576915034047060813758634645600893SH航发动力4739126323055072095865666184987002013SZ中航机电107841635040048059269922241822分系统600372SH中航电子179534424051065079349127652274300114SZ中航电测531431393035050063000000000688586SH江航装备185510485000089134-20731380002179SZ中航光电576994093238317416242418201387增持002025SZ航天电器651829505157220296415229632202增持002049SZ紫光国微1093992939343478649318822881686增持元器件603267SH鸿远电子901220944484646844186213951068增持000733SZ振华科技1032953753288410529358625191953增持603678SH火炬电子476921904239319409199114941167增持600862SH中航高科238333196055072095433333102508增持600399SH抚顺特钢149329443048057064311026192333增持600765SH中航重机29643573087118158342025081873300395SZ菲利华495925589152213289326323281716增持材料及300777SZ中简科技547624071107158196512434712790加工300699SZ光威复材652733833178212243366730792686增持688122SH西部超导920242702000313398-29432310300855SZ图南股份45913862112151169409830402716增持688239SH航宇科技77611075000191289-40562687资料来源Wind国泰君安证券研究注紫光国微振华科技火炬电子为国泰君安电子团队覆盖抚顺特钢图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖光威复材为国泰君安建材团队覆盖其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报2行情回顾小幅上涨国防信息化板块表现较好21行业表现上涨153跑输大盘034pp上周0227-0303上证综指上涨187创业板指数下跌027国防军工指数上涨153跑输大盘034个百分点排名第1229表2上周0227-0303上涨153pp跑输大盘034pp国防军工涨跌幅上证综指涨跌幅创业板指涨跌幅相对上证收益行业排名153187-027-0341229数据来源Wind国泰君安证券研究图1上周0227-0303国防军工涨幅排名1229807060504030201000-10-20通建传计交非银石电建家国食餐商纺钢房电煤机基农综医轻有汽电信筑媒算通银行油力材电防品饮贸织铁地子炭械础林合药工色车力机运行石及军饮旅零服产元化牧制金设输金化公工料游售装器工渔造属备融用件事业数据来源Wind国泰君安证券研究22指数表现中证军工等指数表现较好上周0227-0303各大军工指数表现相对较好其中中证军工指数表现最好上涨233排名第110表3上周0227-0303中证军工指数表现较好指数代码指数名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅发布机构399967中证军工233258849中证指数有限公司399813中证国安2271691863中证指数有限公司801740SI国防军工申万2012291031申银万国指数399959军工指数173221794中证指数有限公司万得信息技术股份882420航天航空与国防1712021164有限公司中信证券股份有限CI005012WI国防军工中信153189929公司931066军工龙头138186417中证指数有限公司h30213CS航空航天109146957中证指数有限公司399973中证国防102147245中证指数有限公司930875空天军工089140196中证指数有限公司数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报23板块表现航天板块表现较好上周0227-0303航天板块表现相对较好航天板块中国卫通2524华测导航1098航天宏图644等股票涨幅居前日发精机-1238盟升电子-839中瓷电子-723等股票跌幅居前表4上周0227-0303航天板块表现较好本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅601698SH中国卫通17022524002520SZ日发精机701-1238002268SZ卫士通35761443688311SH盟升电子7382-839300627SZ华测导航32751098003031SZ中瓷电子968-723600072SH中船科技14761089301302SZ华如科技6329-720600150SH中国船舶2637946300922SZ天秦装备1823-646000066SZ中国长城1402843688033SH天宜上佳2093-631600685SH中船防务256834688776SH国光电气16857-624300474SZ景嘉微802804300416SZ苏试试验2917-596600416SH湘电股份23713688239SH航宇科技776-560688066SH航天宏图982644688272SH富吉瑞2371-524数据来源Wind国泰君安证券研究表5上周0227-0303国企军工中中国卫通2524卫士通1443表现较好国企军工本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅601698SH中国卫通17022524003031SZ中瓷电子968-723002268SZ卫士通35761443688586SH江航装备1855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韩国KBS电视台3日称自由护盾联合军演将持续11天是历届韩美军演中时长最久的一次被朝鲜定性为侵略朝鲜战争演习不久前朝鲜劳动党中央委员会副部长金与正曾针对本次演习警告称若韩美如期进行预定的军事演习将遭到空前的强烈回应原文链接httpsmilhuanqiucomarticle4BvsS5TgH4v图5当地时间2018年4月1日韩国京畿道韩美启动代号为秃鹫的联合军演数据来源环球时报日媒日本拟加强日美轰炸机训练渲染核威慑据共同社报道日本政府相关人士25日透露作为对朝鲜发射弹道导弹采取的迅速抗衡措施日本政府基本决定将加强与美军可搭载核武器的轰炸机实施的请务必阅读正文之后的免责条款部分11of14行业周报日美联合训练此举旨在基于被称为灵活的威慑选项FDO这一概念彰显美军的核威慑力也可能出现朝鲜加强反制而紧张加剧的情况报道称美国主导的FDO以向对方国家的活动发出明确信号为目的FDO被明确写入2015年4月修改的日美防卫合作指针中在去年12月日本政府修改的国家安全保障战略中也写入强化方针原文链接httpwwwnewscnmil2023-0227c1211733433html图6日本拟加强日美轰炸机训练数据来源参考消息美媒印要买美数十架MQ-9B武装无人机部署北部边境美国华尔街日报3月1日称印度可能在不久后将与美国签署协议采购数十架先进的海上卫士MQ-9B武装无人机报道强调如果该协议最终签署将是美印近年来达成的最大金额军事合作项目2021年印度曾计划花费约30亿美元购买30架MQ-9B无人机陆海空三军各装备10架用于攻击陆地和海上目标但在价格以及是否转让技术的问题上美印双方的分歧严重采购协议一直拖延至今华尔街日报称印度安全官员透露在一个由三个军事部门代表组成的小组近日完成评估后相关采购数量可能会降低到18-24架之间目前这项采购还需要得到由印度总理莫迪和国防部长辛格分别领导的两个政府委员会的批准据介绍MQ-9B是一种模块化侦察打击一体无人机由美国通用原子航空系统公司研发目前已经装备了美国英国意大利日本等多国报道强调称该协议将促进近年来迅速发展的美印安全合作关系美国国务院表示美国和印度之间的国防贸易在2008年接近于零到2020年增长到200亿美元如果该协议最终签署将是2020年以来美国首次向印度进行的大规模军事装备销售印度观察者研究基金会副总裁哈什潘特表示如果采购美国无人机的协议获得通过这将标志着美印两国的合作达到新的高度双方在尖端国防技术方面的合作正在成为一种常态而不是一种例外值得注意的是美国对印度出口MQ-9B也有明显针对中国的意图报道提到自2020年爆发中印边境冲突后印度安全部队从美国租赁了两架无武装的MQ-9B无人机执行侦察任务一名了解情况的印度安全官员宣称这两架MQ-9B主要部署在中印边境的喜马拉雅山区凭借先进的传感器为印军提供了有关中国军队以及当地基础设施建设的信息并在帮助印度制定反制行动方面发挥了关键作用该官员表示在过去两年中租用的这两架MQ-9B无人机总共请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14行业周报飞行了1万小时由此美媒鼓吹称印度采购这些武装无人机后将有助于印度在中印边境对抗中国据了解相关协议的消息人士透露计划出售给印度的MQ-9B无人机将配备先进的雷达传感器和其他电子设备用于监视侦察以及执行精确打击任务对于部署在中印边境地区的印度陆军而言这些武装无人机将使印军获得期待已久的无人机空中打击能力同时报道还提到印度海军也将用它在印度洋巡逻追踪中国军舰的部署情况该无人机可以在12万米以上的高空飞行并投放声呐浮标来追踪敌方潜艇的存在印度安全官员表示预计MQ-9B无人机将降低印度海军的运营成本并减轻印度海军P-8I等远程反潜巡逻机的日常巡逻负担从性能上看MQ-9B属于世界先进无人机能在一定程度上提升印军的空中侦察和打击能力但该无人机的自卫能力有限无法对抗现代化防空系统中国是无人机大国早已拥有与MQ-9B性能相当的无人机产品印度想指望用它来对抗中国实在是想多了原文链接httpsmilhuanqiucomarticle4Bv4PL3Xte9图7MQ-9B无人机数据来源参考消息4风险提示相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险相关公司民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分14of14